Os fundos de investimento e os fundos negociados em bolsa (ETFs) geridos ativamente nos Estados Unidos recuperaram parte do terreno entre julho de 2025 e junho de 2026, mas continuaram atrás da média dos fundos passivos comparáveis. É o que revelam os resultados do US Active/Passive Barometer, da Morningstar. Esse relatório semestral compara o desempenho dos fundos ativos com o dos fundos passivos e ajuda os investidores a avaliar as probabilidades de sucesso dos fundos ativos em diferentes segmentos, com base nas tendências recentes e nos resultados de longo prazo.
A edição semestral do estudo revela que os fundos de investimento e os ETFs geridos ativamente recuperaram parte do terreno entre julho de 2025 e junho de 2026, mas continuaram atrás da média de seus pares passivos. “Pouco mais de 40% sobreviveram e superaram seu índice composto passivo ponderado por ativos, o que representa um aumento de 7 pontos percentuais em relação ao ano anterior”, afirma o estudo.
Renda variável
Os gestores de renda variável dos Estados Unidos registraram uma tendência de alta, com uma taxa de sucesso de 38% no ano até junho de 2026, o que representa um aumento de 4 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Os gestores ativos de empresas de pequena e média capitalização lideraram a melhora, com taxas de sucesso de 49% e 47%, respectivamente, enquanto os gestores de empresas de grande capitalização, com 27%, prejudicaram as taxas de sucesso dos gestores de renda variável dos Estados Unidos.
Os gestores de fundos de renda variável internacional permaneceram estáveis, com uma taxa de sucesso de 44% nos 12 meses até junho, em linha com o ano anterior. Os fundos ativos diversificados de mercados emergentes registraram a segunda maior taxa de sucesso entre todas as categorias deste estudo, com 70%, o que representa um aumento de 35 pontos percentuais em relação ao ano passado.
O relatório revela que as dificuldades para os fundos ativos globais “large-blend” — que combinam ações estrangeiras e nacionais — continuaram, apesar de uma ligeira recuperação nas taxas de sucesso. Apenas um terço dos gestores de fundos globais “large-blend” superou o índice de referência passivo nos 12 meses até junho de 2026. No entanto, segundo a empresa, esse número representa um aumento de 7 pontos percentuais em relação ao ano anterior.
Renda fixa
Os gestores de fundos de renda fixa com gestão ativa tiveram um semestre favorável. As taxas de sucesso aumentaram 22 pontos percentuais, alcançando 52% durante os 12 meses até junho de 2026. Os gestores ativos de títulos “intermediate-core” lideraram o grupo, com uma taxa de sucesso de 66%, enquanto a dos gestores ativos de títulos corporativos subiu para 34%, ante os 4% registrados em 2025. A taxa de sucesso de 10 anos do grupo de renda fixa, de 45%, superou a de todos os grupos de categorias analisados neste relatório.
As taxas de sucesso dos fundos imobiliários ativos aumentaram 36 pontos percentuais, alcançando 61% nos 12 meses até junho de 2026, após um período difícil para os gestores ativos um ano antes.
Histórico
O histórico de longo prazo dos fundos geridos ativamente em relação a seus pares passivos aumentou 4 pontos percentuais durante os últimos 12 meses. Ainda assim, apenas 25% das estratégias ativas sobreviveram e superaram suas equivalentes passivas nos 10 anos até junho de 2026. As taxas de sucesso de longo prazo foram mais altas entre os fundos de renda fixa e imobiliários e mais baixas entre as estratégias de grande capitalização dos Estados Unidos.
A distribuição dos retornos excedentes em 10 anos dos fundos ativos que sobreviveram, em comparação com a média de seus pares passivos, variou de acordo com as categorias. No caso dos fundos de grande capitalização dos Estados Unidos, inclinou-se para o lado negativo, o que indica que a penalização no retorno por escolher um gestor que não obteve sucesso superou a recompensa por encontrar um vencedor. O contrário tende a ocorrer na categoria de títulos básicos de médio prazo, na qual os retornos excedentes se inclinaram para o lado positivo durante a última década.
Os investidores escolheram os fundos ativos de forma acertada. Nos últimos 10 anos, o dólar médio investido em fundos ativos superou o desempenho médio dos fundos ativos em 16 das 20 categorias analisadas. Isso implica que os investidores optam por estratégias mais baratas e de maior qualidade.
Os fundos ativos mais baratos tiveram sucesso com maior frequência do que os mais caros. Durante os 10 anos até junho de 2026, 33% dos fundos ativos do quintil mais barato de suas respectivas categorias superaram seu par passivo médio, em comparação com 20% dos fundos mais caros.
Por Ana Amaral