El pasado domingo España celebró elecciones municipales y autonómicas, de las que se vislumbra un panorama mucho más inestable: aunque el Partido Popular sumó más votos, no consiguió mayorías suficientes para gobernar, con lo que se abre la puerta a los pactos y a potenciales cambios en muchos ayuntamientos y parlamentos regionales. Para Bestinver, este tipo de incertidumbres no afectarán negativamente a las carteras, todo lo contrario: “Buscaremos las oportunidades de inversión que el incremento del riesgo político puede atraer. Y además, los fondos de inversión es uno de los mecanismos más seguros donde tener ahorros frente a otros vehículos”, aseguró Beltrán de la Lastra, director de Inversiones de la gestora, en el marco de la primera conferencia anual con inversores desde que llegó el nuevo equipo.
Preguntado si vislumbra en España una situación similar a la de Grecia, con el ascenso de Podemos, aseguró que no. “El mapa político y electoral de Europa este año es, cuanto menos, interesante y le prestamos atención: pero la forma en que enfocamos los mapas políticos no es la tradicional. No somos expertos en los resultados pero sí conscientes de que cuando el riesgo político incrementa, muchos inversores compran y venden países, no compañías. Cuando esto ocurre, no es infrecuente que aparezcan grandes oportunidades de compra para procesos de inversión enfocados en compañías, como en 2011”. De hecho, asegura que en las últimas semanas han comprado en Reino Unido, y les hubiera gustado comprar más si no fuera porque no encontraron vendedor.
Ricardo Cañete, responsable de Renta Variable ibérica de la firma, descarta que en las elecciones generales el resultado tenga como consecuencia la adopción de medidas radicales: “La bolsa ha caído con fuerza descontando que a medio plazo habrá otro panorama político pero este miedo va a generar compras de manera muy clara”, dice. En su opinión, no habrá muchos cambios: algunos sectores regulados no se verán afectados: “Lo vemos más como portunidad de inversión que como drama”, insiste.
Y lo mismo con el posible problema de Grecia. “Vemos una probabilidad muy alta de default, pero la deuda griega no tiene un tamaño enorme en relación con el sistema y el propietario es sobre todo el BCE. Pero no creemos probable que salga del euro. Si viene volatilidad la aprovecharemos”, insiste De la Lastra. En su opinión, Europa será más solida cuando pasen estos eventos.
En este contexto, empiezan a ver más saneados secrtores como la banca, también la española: “El sector está completamente saneado, no sería un problema a la ahora de invetir, de hecho el ciclo viene de cara y hay oportunidad”, dice Cañete. Pero, preguntado por Bankia, dice que no invierten porque ven dificultades para obtener rentabilidad, en un entorno de bajo crecimiento del crédito y márgenes muy estrechos.
Estallido de burbuja en renta fija
Otra oportunidad que ven para sus carteras será a raíz de la volatilidad generada por el estallido de la burbuja en renta fija: “Es lo más significativo en los mercados a día de hoy, la represión financiera que ha llevado a los mercados de renta fija a estar donde están. Esto durará un tiempo y sí esperamos más volatilidad en deuda que, con mucha probabilidad, se extenderá a la renta variable”. En su opinión, hay que estar preparados para subidas de tipos y “eso no es malo para los inversores en bolsa a largo plazo”.
El euro-dólar
Con respecto a la evolución euro-dólar, no hacen predicciones: ven posible la paridad pero no la asumen en las valoraciones objetivo. “Las firmas con exposición al dólar tendrán más recorrido del que está representado a día de hoy en nuestros modelos y sabemos que nos enfrentamos a subida de tipos en EE.UU. antes que en Europa. Parte ya está puesto en precio, pero no entramos en aventurar si irá más allá”. En sus fondos, no realizan cobertura de divisa, pues tienen una parte pequeña de la cartera de bolsa internacional en EE.UU. y Asia, en moneda local, y asumen ese riesgo.
Por Alicia Miguel Serrano