Según apunta Aneeka Gupta, analista de WisdomTree, los mercados están reflejando una creciente preocupación por los problemas político-económicos que se están gestando en Turquía. La respuesta del presidente turco, Recep Tayyip Erdogan, a raíz de las sanciones impuestas por Estados Unidos, ha provocado que la lira turca se deprecie aún más y que los rendimientos de sus bonos de referencia alcancen niveles de rendimientos históricos.
La lira turca (depreciada un -28,2% frente al dólar, según la cotización de apertura del 8 de agosto de 2018) ha sido la segunda moneda con el peor desempeño de los mercados emergentes este año, lo que ha llevado a la inflación turca a su nivel más alto en 15 años.
Los rendimientos de los bonos soberanos turcos denominados en moneda local a 10 años alcanzaron el 20,09% en comparación con el 13,9% de hace solo 3 meses. El costo de asegurar la exposición a la deuda turca, reflejado en los credit default swaps a 5 años, ha aumentado 109,8% (al 7 de agosto de 2018) desde el inicio del año, la mayor cantidad en los mercados emergentes, lo que significa preocupaciones cada vez mayores de una economía sobrecalentada.
Profundización de la crisis en Turquía: rendimientos de los bonos de referencia, liras y diferenciales de los swaps.
La economía turca sigue siendo vulnerable ya que su déficit en cuenta corriente es el más amplio entre los mercados emergentes y los niveles de inflación casi triplican el objetivo del banco central. El crecimiento excesivo de la inversión en Turquía está profundamente arraigado al sector de la construcción. De acuerdo con los datos del banco central, las empresas tienen unos 337.000 millones de dólares en pasivos en moneda extranjera, con un déficit de 217.300 millones de dólares netos contra los activos. Los bancos están expuestos a mayores costos de endeudamiento, ya que se espera que el valor de la deuda de casi 100.000 millones de dólares madure en el transcurso de un año. Al inicio de la semana, el banco central aumentó el acceso de los bancos a la liquidez en dólares en 2.200 millones de dólares, sin embargo, esto fue insuficiente para detener las pérdidas de la lira.
Desde entonces, no se ha visto ningún llamado a la acción ni del gobierno ni del banco central, desde WisdomTree esperan ver un cambio en la política monetaria, una política fiscal más estricta y el apoyo del Fondo Monetario Internacional (FMI) para ayudar a revertir la situación.
La percepción de la comunidad inversora es que la política monetaria en Turquía ya no es independiente, pues el presidente Erdogan se opone a mayores tasas de interés, por lo que los bancos centrales deberían desafiar al presidente y elevar las tasas para defender la moneda y evitar un escenario de impago. Turquía representa menos del 1% del índice MSCI Emerging Market, por lo que es poco probable que se vea una propagación de un efecto de contagio.
La confrontación con Estados Unidos amplifica los problemas de Turquía
El 1 de agosto de 2018, Estados Unidos impuso sanciones a dos funcionarios turcos por el arresto y la detención del pastor estadounidense Andrew Craig Brunson, quien está siendo juzgado por cargos relacionados con terrorismo. El gobierno turco denunció al pastor estadounidense como uno de los principales orquestadores del golpe militar que fracasó en 2016. Las sanciones contra el ministro de Justicia, Abdulhamit Hul y el ministro del Interior, Suleyman Soylu congelaron cualquier propiedad o activo en suelo estadounidense en su poder, y prohíben a los ciudadanos estadounidenses participar en transacciones financieras con alguno de ellos. Desde entonces, las tensiones se han disparado entre los dos aliados de la OTAN. Mientras que Estados Unidos planeaba originalmente imponer sanciones más dañinas y exigir la liberación de otros cuatro rehenes políticos, ahora ha retrocedido en su postura agresiva, ya que no quiere que se le responsabilice por una crisis más amplia. Según el Ministerio de Asuntos Exteriores en Ankara, parece que Washington y Ankara están cerca de alcanzar un entendimiento preliminar sobre ciertos asuntos relacionados con las sanciones, sin embargo, los detalles sobre el asunto siguen siendo escasos.
Por Fórmate a Fondo
Por Funds Society, Madrid