España es cada vez un país más atractivo para invertir. Así lo consideran los gestores del fondo Capital Group European Growth and Income Fund, de Capital Group, que tenía el mes pasado una exposición del 10,8% a empresas españolas. Esta posición es el resultado del análisis que ha llevado a cabo Capital Group y que ha ayudado a identificar oportunidades potenciales de inversión, tanto a nivel macroeconómico como en lo que se refiere a las distintas empresas, que no siempre coinciden con el consenso de mercado.
Los analistas y gestores de Capital Group consideran que existen indicios de recuperación económica, como la caída del desempleo, la recuperación de los precios de la vivienda y el aumento de la competencia después de años de deflación; así como la tendencia al alza del consumo. “Pensamos que este cúmulo de circunstancias favorables se van a mantener a lo largo de 2017, junto con el aumento de estabilidad política que ha ofrecido la formación del nuevo gobierno. Todo ello podría favorecer un crecimiento del PIB de entre el 2% y el 2,5%, cifra elevada si la comparamos con las débiles tasas de crecimiento que se esperan en el resto de Europa”, señalan Capital Group.
Además, la firma considera que España ha sido un ejemplo de cómo recuperarse tras la crisis financiera global y de cómo mejorar la competitividad de sus compañías. “Las mejores empresas españolas han logrado evolucionar con el fin de impulsar un crecimiento basado en la exportación”, explican.
En este entorno, los gestores de este fondo han decidido invertir en una serie de empresas españolas que les ofrecen un gran nivel de convicción, manteniendo una exposición sobreponderada en relación con el índice MSCI Europe. En opinión de los analistas de Capital Group, “se trata de empresas bien gestionadas y bien diversificadas geográficamente”.
Los gestores de este fondo de Capital Group muestran su preferencia por sectores como el financiero, el sanitario, el energético y el eléctrico y gasista. “Los analistas del sector industrial han establecido una lista de criterios a la hora de recomendar empresas de infraestructuras. Al igual que ocurre con las empresas del sector de las eléctricas y el gas, este tipo de empresas tienden a verse afectadas cuando se produce una venta generalizada en aquellos sectores que, según el mercado, presentan unas características similares a la renta fija. Abertis Infraestructuras, empresa dedicada a la gestión de autopistas de peaje en Europa, cumple los criterios mencionados; se trata de la posición española de mayor tamaño del fondo y la cuarta de mayor tamaño en general”, apuntan desde la gestora.
Mayor potencial
El sector eléctrico y gasista es otro de los sectores que resulta cada vez más atractivo para los gestores de este fondo, ya que consideran que se encuentran bien posicionadas para beneficiarse del resultado de las elecciones generales celebradas en España en junio del año pasado. Además, como consecuencia de las reformas que el gobierno puso en marcha en 2012, con el objetivo de reducir el déficit de financiación del sector energético, algunas de estas compañías presentan balances sólidos, una exposición geográfica diversificada, un buen potencial de crecimiento y una atractiva rentabilidad por dividendo.
En segundo lugar, destaca también el atractivo del sector financiero, que comienza a mostrar indicios de recuperación. Según apuntan desde la gestora, “los préstamos corporativos continúan suponiendo un reto, ya que los bancos españoles se ven obligados a competir con los mercados de capital que se han beneficiado de la política de tipos de interés negativos puesta en marcha por el Banco Central Europeo, aunque las próximas subidas de tipos de interés podrían revertir esta tendencia. Además, sus márgenes parecen haber tocado fondo, ya que la actividad de crédito ha evolucionado desde la concesión de hipotecas a la concesión de créditos al consumo y a la pequeña y mediana empresa. Muchos bancos han logrado disminuir sus costes y han introducido una mayor disciplina de gasto, lo que podría contribuir a reducir sus ratios de eficiencia conforme vayan aumentando los márgenes”.
Por otro lado, la gestora considera que las provisiones están disminuyendo como consecuencia de la reducción de la morosidad, lo que podría generar un aumento de los beneficios de los bancos españoles. “Además, los activos ponderados en función del riesgo se han mantenido estables con un crecimiento mínimo de la actividad crediticia, por lo que los bancos españoles están generando un considerable excedente de capital. Todo ello favorecería a los dividendos, aun cuando estos bancos deban aumentar su capital Nivel 1 para cumplir futuros requisitos normativos”, añade. A la hora de señalar nombres, los gestores apuntan que el equipo de gestión de Banco Santander presenta una clara orientación estratégica, por eso han incluido a la entidad entre las 20 principales posiciones del fondo.
Por Funds Society, Madrid
Por Alicia Miguel Serrano