«La industria financiera tiene ahora una gran necesidad de mujeres»

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Funds Society mantuvo una charla con Maxime Carmignac, Chief Executive Officer, Director of Carmignac UK Ltd e hija de Édouard Carmignac, fundador y CIO de la gestora de fondos francesa, sobre el rol de la mujer en el mundo de las finanzas y la gestión del dinero, ámbitos todavía predominantemente masculinos.

También es miembro del Comité de Desarrollo Estratégico de Carmignac, donde desempeña un papel fundamental en la definición de la estrategia de la firma, con especial atención a la inversión responsable y las soluciones de inversión. Asimismo, preside el Comité de Productos Estratégicos, y en la entrevista habló de un cambio de conciencia general y global sobre la “falta de diversidad de género”, considerando que las mujeres deben aprovechar las “oportunidades únicas” a las que se enfrentan actualmente en este sector dado que “hay una demanda muy fuerte de mujeres financieras”, y dejó también algunos consejos para ellas, además de exponer cuál es la política de la gestora respecto a la diversidad de género.

Maxime Carmignac también dejó un último concepto: las mujeres como inversoras. “Los hombres invierten más que las mujeres. Hay una falta de capacitación financiera de las mujeres que genera desigualdad y la industria de la gestión de activos tiene que proporcionar a las mujeres productos de inversión diseñados para ellas”, aseguró.

 

¿Cómo ha ido evolucionando el papel de la mujer en las finanzas en los últimos años? ¿Ha visto progresar especialmente algún área en particular?

Sí, creo que estamos asistiendo a un cambio muy grande. Hoy en día, ser mujer en el mundo de las finanzas se ha convertido en una oportunidad, porque hay una fuerte conciencia de la falta de diversidad de género, y por lo tanto, se hace mucho hincapié en que las mujeres ocupen puestos dentro de la industria. Sin duda vamos en la dirección correcta. Por eso es muy interesante que ahora las mujeres hagan todo lo que esté en su mano para detectar estas oportunidades, que creo que son únicas para los tiempos que corren en este ámbito.

¿Eso es algo que nota en las estructuras organizacionales también?

Sí, aunque el nivel de mujeres en determinados puestos y sectores aún no es aceptable, vamos en la buena dirección y hay muchas iniciativas de la alta dirección que impulsan esta diversidad en los puestos directivos. Las cosas pueden avanzar muy rápidamente.

¿Cuáles diría que son los impulsores o catalizadores de este cambio?

Cada país tiene sus catalizadores naturales. Personalmente, no creo en las cuotas obligatorias; nombrar a una mujer para un puesto ejecutivo sólo para cumplir con el regulador puede comprometer la calidad. Las mujeres necesitan un trabajo más flexible, modelos accesibles que las inspiren y que las empresas ofrezcan a las mujeres formación sobre cómo ser más asertivas, más agresivas, y así desarrollar esa carrera más rápidamente.

Hay un libro que me encanta de Sheryl Sandberg, ex COO de Facebook, una empresaria de gran éxito en Estados Unidos. En ese libro, «Lean in», sostiene que las mujeres no piden de forma natural el siguiente ascenso, la siguiente movilidad interna o el siguiente aumento de sueldo. Sin embargo, creo que no deben ser sólo las mujeres las que aboguen exclusivamente por la diversidad, tenemos que implicar a los hombres, tenemos que ir juntos en la misma dirección. No debemos ser mujeres por un lado y hombres por otro, sino actuar como un grupo coherente y diverso de personas.

¿Y cómo está empleando, o tratando de implementar estos pensamientos dentro de Carmignac?

En Carmignac apostamos por la meritocracia y siempre hemos promocionado a la mejor persona para el puesto. Esto nos ha llevado a la diversidad. Hoy hay dos mujeres de cinco en la dirección general.

¿Cree que puede aportar una visión diferente por ser mujer en el trabajo?

Sí, desde luego. Lo primero es la diferencia de ego. Está demostrado que las mujeres tienen menos ego y son más pragmáticas. Lo segundo es la eficiencia, puede que tengamos más capacidad para gestionar varias cosas a la vez, profesionales y personales, y eso nos hace especialmente eficientes y repercute positivamente en la productividad. Por último, el horizonte temporal es importante. Las mujeres toman decisiones a largo plazo y esto se traduce, por ejemplo, en su mayor interés por la ESG. Es una tendencia estructural a largo plazo. El objetivo es crear un equipo diverso que se beneficie de diferentes perspectivas.

¿Cómo imagina la transición en Carmignac? Porque su padre es un CEO (y CIO) icónico…

En la empresa tenemos una prioridad: nuestros clientes. Creemos que la mejor manera de seguir actuando en su interés es continuar siendo una empresa familiar. Nuestra independencia es la garantía de que nuestros clientes siempre serán lo primero.

Para dirigir nuestra empresa con eficacia, queremos contar con las mejores personas para cada puesto. Se trata de meritocracia y mi prioridad siempre será la empresa, no mi propia carrera. Mi padre está en perfecta forma y plenamente comprometido. No se habla lo suficiente de la diversidad de edad. Es importante lo que aporta a una empresa contar con los diferentes puntos de vista que ofrece tener diversidad de edad. Mi padre ha construido una empresa con una cultura única, somos una empresa familiar formada por talentos impresionantes.

¿Tiene algún consejo para una mujer que quiera iniciar una carrera en el mundo de las finanzas?

Sí, creo que mi primer consejo sería «ve a por ello», y no intentes ser perfecta. Tienes que elegir tus batallas, asignarte prioridades clave e ir a por ello. No intentes tenerlo todo para marcar todas las casillas y tener la vida perfecta, céntrate en lo que realmente quieres.

 

J.P. Morgan Private Bank contrata a Henry Certain Dangond en Miami

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Henry Certain Dangond se sumó al equipo de Latam en Miami de J.P. Morgan Private Bank.

El banquero “aportará una década de experiencia bancaria a su nuevo cargo. Trabajando en varios puestos en mercados privados, Henry será un gran activo para nuestro equipo a medida que continuamos esforzándonos por ofrecer un servicio de alta calidad en la región”, publicó en LinkedIn, Jessica Siqueira, managing director de J.P. Morgan Private Bank en Miami

Certain Dangond llega procedente de AlTi Tiedemann Global donde trabajó durante más de seis años.

Previamente, cumplió funciones en Santander durante casi tres años (entre 2014 y 2017) como banquero y analista de riesgo.

Tiene estudios en Ciencias, Business Management y Finanzas.

Sartor fortalece la oferta de fondos de deuda privada en su plataforma digital de inversión

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Foto cedidaJoaquín Aguirre, gerente de Estudios del área de Wealth Management de Sartor Finance Group

Entre una baja en los retornos de los depósitos a plazo, consolidación de los alternativos en todo tipo de carteras y un creciente interés en la clase de activo, el mundo de la deuda privada es cada vez más relevante para los gestores de activos. Y aprovechando esta dinámica, la firma especializada Sartor Finance Group está fortaleciendo su oferta para el segmento retail, anclada en su plataforma digital.

La rama de administración de fondos del grupo, Sartor AGF, anunció la inclusión de la estrategia Capital Efectivo en su herramienta de inversión con autoatención, llamada Sartor+. Se trata de un fondo hídrido, que invierte en instrumentos de deuda privada y también renta fija tradicional.

Apuntando a un público retail, esta estrategia tiene un monto mínimo de inversión de sólo 5.000 pesos chilenos (alrededor de 5,5 dólares) y tiene un mayor nivel de liquidez que las estrategias de deuda privada comunes, con rescates a un máximo de 11 días.

“Muchos de los fondos en el mundo de la deuda privada son fondos de inversión no rescatables o solo pueden hacerlo en plazos largos. Esto genera un riesgo de liquidez para sus aportantes, lo que es especialmente relevante para los pequeños inversores. En Sartor nos hemos enfocado en reducir los tiempos de rescate de los fondos”, explica Joaquín Aguirre, gerente de Estudios del área de Wealth Management del grupo, a Funds Society.

Este componente viene de la porción de renta fija local, repartida entre bonos y depósitos a plazos, que ofrecen una mayor liquidez.

La estrategia

El fondo Sartor Capital Efectivo inició sus operaciones en junio de 2022 y cerró septiembre con un patrimonio de 16.403 millones de pesos chilenos (sobre 18 millones de dólares). Su cartera objetivo, según un documento de la gestora, invierte un 60% en deuda privada y un 40% en renta fija tradicional.

La porción de deuda privada de esta estrategia se reparte entre tres fondos de esta categoría de la firma, que se enfocan en créditos y pagarés locales, tanto en pesos como en UF, según indica Aguirre. La mitad está destinada al vehículo Sartor Leasing y la otra mitad repartida en partes iguales entre Sartor Táctico y Sartor Proyección.

Por su parte, la cartera objetivo de renta fija se reparte en un 50% en bonos bancarios, un 25% en bonos corporativos y el 25% restante en depósitos.

Como invierten generalmente en pagarés, facturas, créditos directos e incluso préstamos ligados a los mercados inmobiliario y automotriz, los fondos de deuda privada tienden a tener una mayor rentabilidad que la deuda tradicional. Sin embargo, explica Aguirre, como los activos subyacentes tienen una menor duración, tienen una menor volatilidad.

“Buena parte de las carteras de deuda tradicional están en papeles de muy largo plazo, los que son muy sensibles a los movimientos en las tasas de interés. Algo que no ocurre con la deuda privada, que puede obtener buenas rentabilidades en contratos de corto plazo”, comenta el ejecutivo.

Sartor+

Además de la estrategia Capital Efectivo, la plataforma de inversión autogestionada Sartor+ tiene otros vehículos de deuda privada disponibles para el público retail. Las estrategias Táctico, Leasing y Proyección también están en la herramienta y una llamada Sartor Táctico Internacional, que se invierte en deuda privada fuera de Chile.

La plataforma también ofrece acceso a otras estrategias alternativas de Sartor AGF, como Renta Comercial, orientado a activos inmobiliarios como oficinas y bodegas, entre otros.

Además, desde la compañía destacan que tienen otros fondos de deuda privada que no están disponibles en la plataforma. También tienen una estrategia de facturas en soles, llamada Sartor Táctico Perú, y recientemente abrieron recientemente un fondo de factura en dólares.

MFS abordará los riesgos y oportunidades de la renta fija estadounidense durante el I Funds Society Investment Summit en Chile

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Foto cedidaLas Majadas de Pirque

Robert M. Hall será el encargado de presentar la visión de MFS sobre la renta fija estadounidense, declinada en tres estrategias: MFS Meridian Funds Limited Maturity Fund, U.S. Government Bond Fund y US Total Return Bond Fund.

Hall es un especialista de la renta fija multisectorial en Estados Unidos. Responsable de inversiones y gestor de carteras institucionales de renta fija en MFS, participa en el proceso de investigación y discusiones estratégicas, personaliza carteras para cumplir con los objetivos del cliente y comunica la política, estrategia y tácticas de inversión de la firma.

Robert M. Hall ha desempeñado diversas funciones desde que se unió a MFS en 1994, de 2000 a 2009, fue especialista de producto para la empresa en Luxemburgo. fondos SICAV registrados, que cubren estrategias tanto de renta variable como de renta fija.

El portfolio manager estará acompañado de Enrique Pérez Iturraspe, director regional de MFS International Ltd., una subsidiaria de MFS Gestión de Inversiones. Iturraspe responsable de gestionar las relaciones de la firma con clientes minoristas e institucionales en Chile y Perú. Está radicado en Santiago, Chile.

En 1924, MFS lanzó el primer fondo de inversión abierto de EE.UU., abriendo la puerta a los mercados a millones de inversores. A 31 de julio de 2023, MFS gestiona 598.600 millones de dólares en activos en nombre de inversores particulares e institucionales de todo el mundo.

La primera edición del Funds Society Investment Summit en Chile, con personas se llevará a cabo entre el jueves 9 y el viernes 10 de noviembre en el Hotel Las Majadas, en Pirque.

Toda la información del evento está disponible en este link.

Santander compra la sección de gestión de activos de BNP Paribas en Argentina

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Santander Asset Management adquirirá la sección de BNP Paribas Asset Management Argentina, según informó el CEO y Country Head de Santander Argentina, Alejandro Butti en LinkedIn.

“Desde Santander Asset Management, la compañía de fondos de Santander Argentina llegamos a un acuerdo para adquirir el negocio de gestión de activos de BNP Paribas Argentina”, publicó Butti en la red social.

La transferencia del paquete accionario se completará luego de la segunda quincena de noviembre, pudo verificar Funds Society, y busca aumentar la cuota de mercado de Santander, agregó Butti.

“A través de esta adquisición estamos incorporando capacidades esenciales como el negocio de planes de pensiones, en el que BNP Paribas es un líder destacado a nivel local”, agregó el CEO de Santander Argentina.

Esta transacción captura un 1% de mercado y llevará el market share del banco a 11,5% en el negocio de fondos de inversión y permitirá ampliar la gama de productos y servicios a los clientes, comentó Daniela Castaldo al medio local LA NACION.

Además, Santander ampliará la cobertura de negocios el segmento institucional y se apostará a la impronta que tiene BNP Paribas en líneas de fondos de pensión.

Gonzalo Patrón ficha por Global Wealth Management Agente de Valores S.A.

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Global Wealth Management Agente de Valores S.A. tiene un nuevo trader. Se trata de Gonzalo Patrón, con ocho años de experiencia en Aiva como Investment Management Specialist, Business Analyst y Front Office Manager.

Patrón, licenciado en Economía por la Universidad Católica de Uruguay, trabajó también en Optimist Investment Advisors y la Bolsa Electrónica de Valores de Uruguay.

Global Wealth Management Agente de Valores S.A. es un agente de valores fundado en el año 2005, registrado, autorizado y regulado en el Banco Central del Uruguay, especializado en brindar servicios personalizados a asesores financieros e instituciones a nivel global.

La firma proporciona acceso a bancos custodios (en EE.UU. y Suiza), compra y venta de valores para sus clientes, acceso a las principales compañías de Asset Management, tareas legales y back office.

Amundi nombra a Benoit Sorel Global Head de la línea de negocio de ETFs, Indexación y Smart Beta

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Amundi ha anunciado el nombramiento de Benoit Sorel como Global Head de la línea de negocio de ETFs, Indexing & Smart Beta, con efecto a partir del pasado lunes 6 de noviembre.

Antes de unirse a Amundi, Benoit fue director general en BlackRock, responsable de dirigir la estrategia de productos y distribución de EMEA para ETFs & Index Investing, con sede en Londres desde 2018.

Anteriormente, Benoit dirigió las ventas de ETFs & Index Investing para Francia, Bélgica, Luxemburgo y Mónaco en BlackRock, de 2011 a 2018. Anteriormente, ocupó varios puestos de responsabilidad en desarrollo de negocio en derivados de renta variable en Crédit Agricole Corporate and Investment Bank (2007-2011) y Bank of America (2006-2007).

Asimismo, estuvo en el equipo de asesoramiento soberano de Lazard Frères durante cinco años, de 2001 a 2006. Benoit comenzó su carrera en 1999 en Credit Agricole Indosuez en Reestructuración de Deuda Corporativa y Financiación de Exportaciones en Yakarta.

Benoit es licenciado en Finanzas por la ESCP-EAP.

Stoneweg ficha a Nicholas Burdett como director de Relaciones con Inversores

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Stoneweg, gestora internacional de activos y fondos inmobiliarios con sede en Suiza, ha incorporado a Nicholas Burdett como nuevo director de Relaciones con Inversores.

Burdett se incorpora a la plataforma de inversión inmobiliaria después de pasar por diferentes entidades como Capital Strategies Partners A.V. S.A., empresa comercializadora de fondos de terceros, donde ocupó el cargo de director de Producto y Análisis, así como funciones de ventas y marketing en España y Suiza.

Además, durante más de 12 años, Burdett fue Investment Advisor en bancos suizos como Quilvest Wealth Management (Zúrich), JP Morgan Private Bank y Banque Lombard Odier (Ginebra). El nuevo director de Relaciones con Inversores de Stoneweg cuenta con un máster en Filología por la Universidad de Oxford (Lincoln College), un máster en Finanzas por London Business School y posee las titulaciones de Chartered Financial Analyst (CFA) y Chartered Alternative Investment Analyst (CAIA).

“Me ilusiona muchísimo incorporarme a Stoneweg entre grandes profesionales y una sólida y exitosa trayectoria en la adquisición y gestión de activos inmobiliarios. La calidad del equipo y el momento ofrecen una fantástica oportunidad para crecer nuestro negocio global con clientes institucionales, patrimoniales y socios de distribución”, ha afirmado Burdett, quien reportará a Jaume Sabater, CEO y uno de los fundadores de Stoneweg S.A.

“La valoración del mercado de crédito high yield europeo es más atractiva que el estadounidense”

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Foto cedidaBen Pakenham, responsable de crédito europeo de alto rendimiento en abrdn

Tanto Europa como Estados Unidos se dirigen hacia una recesión leve o como mínimo un entorno económico más débil, pero eso no significa necesariamente malos rendimientos para los mercados de bonos high yield, que cuentan con un perfil histórico de rentabilidad ajustada al riesgo a medio camino entre los bonos gubernamentales y las acciones, en opinión de Ben Pakenham, responsable de crédito europeo de alto rendimiento en abrdn.

“Si nos remontamos a hace 12 meses –recordó Pakenham en entrevista con Funds Society-, todo el mundo era muy optimista sobre los bonos del gobierno y de grado de inversión y bastante pesimista sobre la renta variable y el alto rendimiento. Pero los bonos del Estado e IG se han comportado mal, y la renta variable y el alto rendimiento se han comportado muy bien, así que quienes pensaban que estaban asumiendo un riesgo bajo, en realidad estaban asumiendo más riesgo sin darse cuenta”.

Pese a que desde la gestora mantienen la opinión de que en los próximos seis meses habrá una recesión leve en Europa, no esperan que el riesgo de impago vaya a aumentar dramáticamente en el próximo año. “Así que no somos bajistas con respecto a los bonos high yield, para los que creemos que el rendimiento estará con toda probabilidad entre el 5% y el 7%”, señaló el experto.

¿Qué ofrece la inversión en alto rendimiento europeo en este momento?

Creo que el punto es que se puede obtener un yield incremental: si tienes un incremento de 100 puntos básicos en un bono gubernamental que rinde un 3% a 10 años, perderás un 8% o 9%. Si tienes un bono de alto rendimiento a un 8%, con una duración mucho menor, que tiene el mismo incremento de 100 puntos básicos, perderás en torno a un 3% de tu capital, pero con el 8% tendrás un retorno de un 5%. Es decir que pierdes un 5% con el bono del Estado pero ganas 5% con el HY. Este sería mi primer argumento: que el rendimiento de partida es mucho más alto y te protege de las caídas.

El otro argumento que daría es que el riesgo de impago es bastante bajo, incluso ahora, lo que es contraintuitivo, pero los desencadenantes de impago en el mercado de alto rendimiento realmente no existen hoy en día porque todas estas empresas se aseguraron tasas de interés muy bajas en 2020 y 2021. El tamaño de nuestro mercado es de 400.000 millones de euros. Y las compañías emitieron 150.000 millones de bonos de alto rendimiento en Europa en 2020 a un cupón medio del 3,7%, es decir, un 40 por ciento del mercado total. Y si incluyes 2020 y 2019, en torno al 75% del mercado emitió deuda a un cupón medio del 3,7% o 3,8%. Así que hasta que no se empiece a refinanciar esa deuda, hasta 2025 y 2026, no se tendrá que hacer frente a un mayor coste de la tasa de interés y el riesgo de impago sigue siendo relativamente bajo, sobre todo en Europa, donde creemos que alcanzará un máximo del 4%, frente a un 6% en los Estados Unidos. Los diferenciales son además más amplios en Europa que en Estados Unidos, por lo que creemos que la valoración es mucho más atractiva aquí.

¿Cuál es la calificación media de la cartera y la duración de la estrategia?

La calificación media en la cartera es BB-, que es exactamente la misma que la del mercado. Así que estamos en línea desde una perspectiva de riesgo de crédito. Actualmente tenemos una cobertura cruzada, así que hemos reducido algunos de nuestros diferenciales de duración, estamos tomando menos riesgo de crédito. Tenemos un 10% de superposición en nuestra cobertura de derivados de crédito, que es una especie de índice sintético de bonos de alto rendimiento. Nuestra duración efectiva es de alrededor de 3,5 años, frente a 2,9 del mercado, así que estamos sobreponderados en duración, pero obtenemos nuestra sobreponderación en duración del riesgo de tipos de interés, no de los diferenciales.

¿Qué papel le daría a la estrategia en una cartera más amplia?

Creo que hay una base muy fuerte para el alto rendimiento diversificado como clase de activo. Si observas cómo se han comportado los bonos de alto rendimiento en los últimos 20 años, tanto en Estados Unidos como en Europa, el perfil de rentabilidad ha estado en algún lugar entre los bonos del gobierno y el grado de inversión -que están en el extremo inferior- y las acciones -que están en el extremo superior-. Así que lo que realmente obtienes es un perfil de rentabilidad ajustado al riesgo que se sitúa entre esas dos clases de activos más amplios. Tiene una dinámica similar a los bonos y un perfil de rentabilidad potencial similar al de la renta variable.

 

 

¿Qué sectores prefieren en este momento?

Estamos muy sobreponderados en sectores defensivos, lo que no es sorprendente dadas nuestras perspectivas económicas. Por ejemplo empresas de salud como laboratorios diagnósticos, compañías farmacéuticas, compañías de bienes farmacéuticos, cuyos ingresos son muy previsibles, o también de medios como Pinewood Studios que producen mucho contenido nuevo para Netflix y otros, y empresas de alarmas, de seguridad o de medición de servicios públicos. Estamos infraponderados en el sector industrial y manufacturero, y en el bancario, porque creo que los bancos son demasiado caros y es un sector con mucho riesgo, en particular de curvas de rendimiento invertidas, tanto en lo que se refiere a su propio negocio -por ejemplo si cerraron hipotecas a tipo fijo antes de la subida de tipos de interés- como sobre las tasas de morosidad en caso de las hipotecas a tasa variable.

Energía solar: China y la relocalización serán las claves para el sector

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Los objetivos mundiales de emisiones netas cero exigirán un gran aumento de la capacidad de las energías renovables. Entre 2000 y 2020, la capacidad fotovoltaica mundial se multiplicó por 890. Sin embargo, para alcanzar los objetivos de cero emisiones netas será necesario que el ritmo de crecimiento de la capacidad solar aumente aún más rápido.

Pero, en este entorno, hay retos que debe afrontar el sector. En Bank of America observan que la tasa de crecimiento de la capacidad añadida de energía solar también se está desacelerando, “al pasar del 53% de crecimiento interanual entre 2010 y 2014 al 27% en los cinco años siguientes y al 21% desde 2020”. Además, en la firma aseguran que algunos países ralentizan las nuevas instalaciones y otros, no logran compensarlo. “Si este ritmo de ralentización continúa, la capacidad solar mundial sería en 2030 menos de la mitad de lo que sería si se mantuviera el ritmo de crecimiento mundial de los últimos 10 años”, calculan en Bank of America.

El foco de la industria, por lo tanto, estará en China, líder mundial, y en la posibilidad de que los países logren relocalizar la producción. China ha instalado aproximadamente un tercio de la capacidad solar mundial, muy alejada de Estados Unidos, segundo. “El férreo control de China sobre la fabricación de energía solar también ha hecho que otros países, especialmente los europeos, dependan de ella. A medida que otros países amplían sus capacidades de fabricación para competir, los precios han bajado, lo que ha hecho que los proyectos de energía solar distribuida y a escala de servicios públicos sean más económicos”, aseguran en la firma.

Adrian Daniel, gestor de carteras en Mainfirst, ve oportunidades en esa relocalización. Recuerda que la industria solar ha trazado una trayectoria impresionante en las últimas décadas, debido en gran parte, a que la tecnología utilizada para aprovechar la energía del sol “ha seguido avanzando y ahora constituye un complemento de bajo coste a las fuentes de energía tradicionales”. Además, explica Daniel, la base de la producción y la innovación se ha desplazado de Europa a Asia.

Por otro lado, las demandas de incentivos fiscales para los centros de producción locales son cada vez más sonadas, ahora que la dependencia del suministro energético ha pasado a primer plano debido a la guerra de Ucrania: Alemania impulsará la producción nacional hasta un objetivo de 10 gigavatios y hay rumores de que el fundador de LONGi, Li Zhenguo, de construir una planta en Alemania.

Por lo tanto, Daniel asegura que las ventajas de costes existentes gracias a las economías de escala y al apoyo gubernamental a la capacidad de producción en Asia, y especialmente en China, siguen siendo un factor importante para la industria solar mundial.

“Es probable que Estados Unidos atraiga importantes inversiones del extranjero y pueda crear muchos nuevos puestos de trabajo”, asegura el experto que también ve probable que las ventajas estructurales en términos de procesos rápidos de aprobación de la planificación y precios de la electricidad industrial desempeñen un papel crucial en la creación de nueva capacidad en Estados Unidos frente a Europa, incluso si Alemania ofrece la misma cantidad de ayuda financiera disponible para un proyecto en un tercer país.

Daniel no descarta que las subvenciones fomenten la expansión de las energías renovables en Europa; sin embargo, hay pocas perspectivas de que esto elimine la dependencia de los productos solares importados de Asia durante la próxima década.