ArtsGain se asocia con Tokeny para aumentar la liquidez en la inversión en arte

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ArtsGain Investments, gestora especializada en fondos de inversión blue-chip de alta calidad de artistas de renombre mundial, se ha asociado con Tokeny, plataforma de tokenización empresarial, para aumentar la liquidez en estos activos únicos.

“Históricamente hablando, el arte ha sido una clase de activo exclusivo, lo que puede atribuirse a su acceso limitado y a importantes requisitos de capital inicial, lo que dificulta la participación de muchos y es aún más frustrante sabiendo que el mercado del arte ha superado consistentemente a muchas otras clases de activos”, comentan desde la firma. De hecho, desde el año 2000, el mercado del arte, categorizado por el rendimiento de los artistas blue-chip (top 100 artistas globales), ha demostrado estadísticamente un rendimiento mayor que los índices populares como el Dow Jones y el S&P 500 en un múltiplo de 3x, lo que demuestra ser una gran estrategia de diversificación. 

En este contexto, ArtsGain se ha marcado como misión de transformar el mercado del arte ofreciendo acciones tokenizadas, con el fin de mejorar la liquidez y poder crear en un próximo futuro un mercado secundario para sus valores artísticos tokenizados. Su colaboración con Tokeny tiene como objetivo simplificar el proceso de inversión, guiando a los inversores profesionales hacia el mundo del arte blue-chip

Según explican, al integrar perfectamente el estándar de token autorizado de código abierto ERC3643 a través de la plataforma de Tokeny, ArtsGain garantiza el cumplimiento normativo dentro del marco de regulación de valores de la UE según MiFID y

 fomenta una mayor liquidez para los activos artísticos. 

Desde la firma defienden que la tokenización facilita el comercio y la transferibilidad de tokens relacionados con el arte, lo que mejora la liquidez en el mercado. Además, desde ArtsGain enfatizan los componentes ESG de sus operaciones: desde el transporte hasta la gestión de obras de arte de manera sostenible, dedica el 0,3% de los fondos a ONGs de artistas discapacitados y discrimina la selección positiva para mujeres artistas.

“Nuestra apuesta es clara: nuestro objetivo es ser inclusivos y conscientes de la sostenibilidad, al mismo tiempo que brindamos oportunidades de inversión incomparables. El mundo del arte ha sido durante demasiado tiempo un enclave para unos pocos elegidos. Aprovechando la tecnología y nuestra extensa experiencia en arte, estamos democratizando el acceso permitiendo que más inversores profesionales puedan apreciar, invertir y beneficiarse de estos increíbles activos”, ha señalado Xavier Olivella, director ejecutivo de ArtsGain.

Por su parte, Luc Falempin, director ejecutivo de Tokeny, ha afirmado: “Estamos entusiasmados de apoyar a ArtsGain en el mundo de la inversión en arte con nuestro software de vanguardia. El arte, como la tecnología, es un lienzo de innovación y creatividad en constante evolución. La solución de tokenización les permitirá navegar por esta intrincada obra maestra, proporcionándoles las herramientas que necesitan para combinar las pinceladas de las finanzas con la paleta vibrante del mundo del arte, creando una obra maestra de éxito en las inversiones”.

Las gestoras alcanzarán los 29 billones de euros en activos en Europa en 2023

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La Asociación Europea de Fondos (Efama, por sus siglas en inglés) ha publicado la 15ª edición de su informe sobre gestión de activos. El estudio ofrece un análisis en profundidad de las tendencias recientes del sector y muestra los beneficios de las gestoras para los inversores y la economía europea. Uno de los datos más reveladores que muestra es que, según sus estimaciones, las gestoras cerrarán el año con 29 billones de euros en activos en Europa.

Una cifra que los responsables del informe celebran, teniendo en cuenta las tesituras por las que han pasado los mercados estos últimos años. El total de activos gestionados en Europa cayó un 13,8% en 2022, hasta 27,8 billones de euros. Según señalan desde Efama, este descenso se atribuyó principalmente a la ralentización de la economía mundial, junto con la caída de los mercados bursátiles y de renta fija provocada por la invasión rusa de Ucrania. Al recuperarse la confianza de los inversores, apuntan, los mercados bursátiles se recuperaron durante los tres primeros trimestres de 2023, lo que se tradujo en un aumento de los activos bajo gestión hasta los 28,6 billones de euros a finales de septiembre de 2023, según las estimaciones de Efama. 

La gestión de estos activos se concentra, al menos el 85%, en seis países: Reino Unido, Francia, Suiza, Alemania, Países Bajos e Italia. Según Efama, el Reino Unido es el mayor mercado europeo de gestión de activos, seguido de Francia, Suiza, Alemania, Países Bajos e Italia. “Esta concentración se explica principalmente por la presencia de grandes centros financieros en esos países”, explica el informe.

Los activos gestionados pueden dividirse en dos grandes categorías: fondos de inversión y mandatos discrecionales. Y una de las tendencias que recoge el informe es que la cuota de los fondos de inversión sobre los activos totales gestionados ha aumentado constantemente entre 2012-2018 -y de nuevo en 2021-, alcanzando el 56,5% a finales de 2022. Según Efama, esta evolución se debe a la mayor proporción de renta variable en la asignación de cartera de los fondos de inversión, en comparación con los mandatos discrecionales, combinada con la subida de los mercados bursátiles hasta 2021. Ahora bien, la caída de las cotizaciones bursátiles frenó esta tendencia en 2022.

A finales de 2022, los activos de fondos de inversión y mandatos discrecionales gestionados en Europa ascendían a 15,7 billones de euros y 12,1 billones de euros, respectivamente, es decir, el 56,5% y el 43,5% de los activos bajo gestión totales. 

Sobre la industria de inversión

El informe pone el énfasis en el papel que tienen las gestoras al canalizar el ahorro hacia instrumentos del mercado de capitales para lograr un objetivo de inversión específico. Efama defiende que apoyan la economía financiando nuevos proyectos y aportando liquidez a los mercados y se comprometen con las empresas en las que invierten y mejoran su gobernanza, aumentando así el valor a largo plazo de las empresas para los inversores. “También están a la vanguardia de la transición hacia una economía más sostenible asignando cada vez más capital a empresas y actividades sostenibles. Las gestoras invierten con el objetivo de obtener un rendimiento para sus clientes que sea proporcional a su nivel de preferencias de riesgo”, argumentan. 

Fruto de este compromiso con la financiación de la economía, a finales de 2022, los fondos de inversión de la zona del euro poseían 2,626 billones de euros en títulos de deuda y 1,011 billones de euros en acciones cotizadas emitidas en la zona del euro. Para Efama, estas cantidades confirman que “los gestores de activos contribuyen significativamente a financiar la economía europea”.

La segunda tendencia dentro del negocio de las gestoras es que paulatinamente el inversor minorista gana más peso. Según el informe de Efama, los clientes minoristas aumentaron su cuota sobre los activos totales bajo gestión del 26% en 2020 al 30%, gracias a su fuerte demanda de fondos de inversión en 2021 y 2022. “Los fondos de pensiones y las compañías de seguros les siguieron en orden de importancia con una cuota del 24% y el 22%, respectivamente”, indican. 

Otro dato relevante es que el patrimonio gestionado para clientes nacionales representaba el 68% a finales de 2022, frente al 72% en 2018. “La proporción de clientes que tienen su sede en otro país respecto a la de su gestor de activos no ha dejado de aumentar en los últimos años, pasando del 27,7% en 2018 al 32,1% a finales de 2022. Los clientes extranjeros tienden a ser más prominentes en el mercado de mandatos que en el de fondos. Esta creciente cuota de clientes extranjeros está en consonancia con el objetivo clave de la Unión de Mercados de Capitales (UMC) de reforzar la integración de los mercados nacionales de capitales en un auténtico mercado único”, indica el informe.

Respecto a la asignación de activos, la proporción de bonos disminuyó constantemente en el patrimonio de los fondos europeos, pasando del 40% en 2018 al 35% en 2022. Esto ocurrió en paralelo con un aumento de la cuota de renta variable del 28% en 2018 al 32% en 2022. Las otras categorías de activos gestionados por los gestores de activos son menos líquidos, activos alternativos (26%) y efectivo e instrumentos del mercado monetario (7%).

También se ha producido un importante cambio en la asignación de activos con la llegada de la inversión sostenible y el Reglamento sobre Divulgación de Información Financiera Sostenible (SFDR), que dio lugar a la aparición de dos nuevas categorías de fondos: fondos del artículo 8, con características de sostenibilidad; y fondos del artículo 9, con objetivos de sostenibilidad. Según el informe, la gestión de los fondos del artículo 9 del SFDR se concentra principalmente en Francia y Suiza. “Los mercados de SFDR ya han experimentado cambios importantes desde su creación, sobre todo en 2022, ya que cantidades significativas de fondos del artículo 9 se reclasificaron como fondos del artículo 8. A medida que los gestores de fondos sigan adaptándose a las nuevas orientaciones políticas, en particular a definiciones más claras y mejores datos ESG, es probable que estos mercados sigan cambiando en los próximos años”, indica el documento.

Con todas estas conclusiones sobre la mesa y dada la visión a largo plazo de las inversiones, Tanguy van de Werve, director general de Efama, considera que los inversores institucionales están en una posición ideal para financiar la transición hacia la sostenibilidad. “Al confiar sus activos a gestores de inversiones, pueden beneficiarse del rápido crecimiento de la experiencia ESG y de las capacidades de compromiso de nuestro sector”, sostiene.

“Para seguir siendo competitivos, los gestores de activos deben adaptar su modelo de negocio para beneficiarse de la IA, convertir los principales retos de sostenibilidad en oportunidades y ofrecer productos de mercado privado a los inversores minoristas. Al asumir estos retos, asumirán un papel aún mayor a la hora de atender las necesidades de los inversores, financiar a las empresas europeas y contribuir a la transición hacia una economía más ecológica”, añade Bernard Delbecque, director de Efama. 

ProShares lanza el primer ETF corto vinculado al ether del mundo

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ProShares, proveedor mundial de ETFs vinculados a criptomonedas, ha anunciado el lanzamiento de ProShares Short Ether Strategy ETF (SETH), el primer fondo cotizado corto vinculado a la criptomoneda ether del mundo. SETH brinda a los inversores la oportunidad de beneficiarse de las caídas en el precio del ether.

«SETH está diseñado para abordar el desafío de adquirir una exposición corta al ether, que puede ser oneroso y costoso», dijo el CEO de ProShares, Michael L. Sapir. «Con el lanzamiento de SETH, ProShares ahora ofrece a los inversores oportunidades de ganancias tanto en los días en que ether aumenta como en los que cae, todo a través de la conveniencia de una cuenta de corretaje tradicional», agregó.

SETH se une a la amplia línea de ETF vinculados a criptomonedas de ProShares. En 2021, ProShares lanzó BITO, el primer ETF vinculado a bitcoin de Estaos Unidos, que se ha convertido en el ETF vinculado a criptomonedas más grande del mundo. Posteriormente, ProShares lanzó BITI, el primer ETF corto vinculado a bitcoin de Estados Unidos; EETH, el primer ETF estadounidense que apunta al rendimiento del ether; y dos ETF que apuntan al rendimiento combinado de bitcoin y ether, BETH y BETE, que proporcionan una exposición ponderada por capitalización de mercado y ponderada por igual, respectivamente.

SETH, que cotiza en la Bolsa de Nueva York, está diseñado para ofrecer el rendimiento inverso (opuesto) al rendimiento diario del índice de futuros de Ether de S&P CME. SETH, al igual que otros ETFs vinculados a criptomonedas de ProShares, busca obtener exposición a través de contratos de futuros de ether.

Política monetaria: tipos altos… ¿por cuánto tiempo?

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“Aún queda camino por recorrer para que la inflación vuelva al 2%”, declaró J. Powell, presidente de la Reserva Federal, el pasado mes de junio. “Aún no podemos cantar victoria”, repitió su homóloga europea, Christine Lagarde, unas semanas después. A pesar de la persistente disminución de la inflación, el mensaje recalcado por los bancos centrales de ambos lados del Atlántico apenas ha cambiado durante muchos meses: las tasas se mantendrán altas “por mucho tiempo”. 

Aunque los banqueros centrales realmente no han cambiado su tono, los operadores del mercado simplemente han revisado significativamente sus expectativas sobre las tasas: ahora esperan recortes clave de las tasas en ambos lados del Atlántico a partir de principios de la primavera. Sin embargo, en un horizonte más lejano, se mantienen muy cautelosos y creen que los tipos clave a finales de 2027 serán un poco inferiores al 4% en Estados Unidos y un poco superiores al 2,5% en la zona del euro. ¿Son razonables estas expectativas?

La historia monetaria reciente como guía

Antes de revisar sus expectativas recientemente, los mercados parecían confiar ciegamente en los compromisos de los banqueros centrales. Sin embargo, como la historia monetaria nos recuerda periódicamente, los banqueros centrales no pueden razonablemente hacer promesas que vayan más allá de unos pocos meses.

Cuando en agosto de 2003 la Reserva Federal se comprometió a mantener una política monetaria acomodaticia durante un período de tiempo “considerable”, muchos se preguntaron cuál sería el horizonte temporal de esta promesa: ¿era unos pocos meses, varios trimestres o incluso más años? Cinco meses después, estas palabras fueron hábilmente eliminadas de la declaración de política monetaria para preparar a los mercados para el próximo aumento de tipos… que en realidad tendría lugar a finales de junio de 2004. Así, el “período considerable” habría durado “sólo” diez meses. 

La promesa hecha en marzo de 2009 de mantener los tipos bajos durante un “período prolongado” fue significativamente más larga, pero hay que recordar que la explosión causada por la Gran Crisis Financiera fue de una escala sin precedentes. En agosto de 2011, el “período ampliado” se amplió “al menos hasta mediados de 2013” y luego “hasta mediados de 2015”. La Reserva Federal no subió finalmente sus tipos hasta enero de 2016. Esta vez el banco central había mantenido sus tipos bajos durante… siete años. 

Este breve recordatorio demuestra que el período asociado a los calificativos de “considerable”, “extenso” o “largo” es, por decir lo menos, variable. Lo más seguro para los bancos centrales es hacer promesas condicionales bastante vagas, como la que hizo a finales de agosto el presidente del BCE: ¡El banco central mantendrá sus tipos elevados “mientras sea necesario”!

Anclar las expectativas de inflación

Por lo tanto, es inútil tratar de discernir los discursos de los bancos centrales en un intento de leer la política monetaria futura con varios trimestres de antelación. Es mejor cuestionar las condiciones que podrían llevar a los bancos centrales a relajar su política monetaria. Su objetivo hoy es hacer que la inflación vuelva a su objetivo del 2%, lo que requiere, tanto en Europa como en Estados Unidos, una relajación del mercado laboral. 

En ausencia de un shock que empuje a las economías a la recesión, esto significa que el crecimiento debe, durante uno o dos años, desacelerarse por debajo de su ritmo potencial. Por supuesto, nadie sabe exactamente cuál es esta velocidad de crucero, pero para que los bancos centrales consideren una política monetaria menos restrictiva, el ritmo de crecimiento probablemente deba caer por debajo del 1,5% en Estados Unidos en 2024 y del 0,5% en la eurozona. 

Una vez que se cumpla esta condición, la política monetaria podría volverse menos «restrictiva». Sin embargo, una vez más, juzgar el nivel «normal» de las tipos de los bancos centrales no es nada fácil. Este nivel varía en el tiempo y depende en particular de las expectativas de inflación de los agentes económicos. El grado de restricción asociado a un tipo nominal del 4% no es el mismo dependiendo de si la inflación esperada para los próximos años es del 2%… ¡o del 4%!

Si los bancos centrales realmente logran que la inflación vuelva a su objetivo, una tasa nominal corta de alrededor del 3,5% en Estados Unidos no parece irrazonable; en Europa probablemente esté más cerca del 2,5%. Desde esta perspectiva, la revisión a la baja de las expectativas del mercado desde principios de noviembre parece ir en la dirección correcta, aunque los operadores continúan pasando por alto el riesgo de una posible recesión en los próximos años.

La deflación de los balances

Un último argumento aboga a favor de tasas más bajas a corto plazo a mediano plazo. Desde la «Gran Crisis Financiera», los balances de los bancos centrales han desempeñado un papel muy particular en la conducción de la política monetaria: tanto la Reserva Federal como el BCE han recurrido a políticas de flexibilización cuantitativa que han llevado a una explosión del tamaño de sus balances, de menos de 1 billón (en monedas nacionales) a principios de 2005 a casi 9 billones a principios de 2022. Cada uno a su propio ritmo, ahora intentan deflactar sus balances. 

En particular, la situación económica ya no justifica la aplicación de políticas no convencionales. El argumento político tampoco carece de importancia: si los bancos centrales pueden tener pérdidas y operar con patrimonio negativo, un balance más ligero de los títulos comprados ayer a precios altos facilitaría su retorno a la rentabilidad. También ayudaría a los bancos centrales a reafirmar su independencia. 

Por último, en el caso del BCE, el aspecto legal también es importante: la sentencia de 2018 del Tribunal de Justicia de la Unión Europea sobre la legalidad del PSPP (Programa de Compras del Sector Público) subraya el carácter temporal de programas de flexibilización cuantitativa, que no obligan al BCE a reducir el tamaño de su cartera de valores, pero sí lo obligan como mínimo a explicar cómo le ayuda a alcanzar su objetivo de estabilidad de precios… 

Cualquiera que sea la razón, la continuada  deflación de los balances de los bancos centrales –a veces denominada «ajuste cuantitativo»– aumentará las primas por plazos y, en igualdad de condiciones, exigirá tipos de interés más bajos a corto plazo. 

En general, la deflación de los balances reflejará una normalización de la política monetaria: después de haber estado plana, o incluso invertida, durante varios años, ¡la curva de rendimiento finalmente podrá volver a un perfil normal!

 

Tribuna elaborada por Florence Pisani, responsable global de Análisis económica de Candriam, y Emile Gagna, economista de Candriam. 

10 ideas de inversión oportunista para no perderse el gran reseteo de los mercados en 2024

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En opinión de David Bailin, CIO y responsable global de Inversiones en Citi Global Wealth, este es un buen momento para ser un inversor global. “En 2023, hemos visto momentos en los que los inversores estaban absolutamente seguros de que la renta variable se dirigía a la baja (septiembre) y en los que los inversores estaban absolutamente seguros de que los tipos sólo podían subir. En ambos casos, el sentimiento de los inversores resultó equivocado”, apunta Bailin. 

El responsable de Citi Global Wealth reconoce que con la guerra en Ucrania e Israel, las tensiones en curso entre EE. UU. y China, las inminentes y polémicas elecciones presidenciales en EE. UU. y otros seis países, el estancamiento en el Congreso de EE.UU. y la abundancia de escenarios catastrofistas sobre el impacto de la inteligencia artificial, no es fácil tener una visión clara sobre la dirección de los mercados. “Mientras tanto, los tipos a corto plazo anualizados al 5% distraen a los inversores, animándoles a convertirse discretamente en market timers”, apunta.

Pese a este contexto, se muestra optimista. “En este momento, nuestro profundo análisis sugiere que la economía mundial se está recuperando y está preparada para una mayor recuperación, llena de oportunidades potenciales para construir carteras rentables y resistentes. Por eso creemos que es un buen momento para ser inversor global”, afirma Bailin en la presentación de su outlook para 2024.

Aunque es probable que la economía estadounidense se ralentice a principios de 2024, Citi Global Wealth cree que los mercados se centrarán en un crecimiento más rápido en la segunda mitad de 2024 y en 2025. Este crecimiento se reflejará en los beneficios empresariales en 2024 (4% de crecimiento) y 2025 (un 8% más) y beneficiará al mercado bursátil en general. Citi Global Wealth también prevé una baja probabilidad de recesión en 2024 y predice que las “recesiones rodantes” en ciertas industrias y sectores se desvanecerán en 2024 a medida que los mercados de bienes y servicios se normalicen.

“Los mercados lideran las economías. El gran reseteo refleja nuestra opinión de que creemos que se dispondrá de mayores rentabilidades estratégicas a lo largo de la década y, para muchos inversores, puede resultar un momento en el que las carteras básicas diversificadas y totalmente invertidas puedan captar los resultados del mercado en renta variable y renta fija”, señala Bailin. 

Ese “gran reseteo” al que hace referencia se producirá de forma sincronizada tanto en los mercados de renta variable como en los de renta fija. Por lo tanto, considera que los inversores deben evitar quedarse al margen esperando una señal para reinvertir, lo que es poco probable que ocurra. 

Dado que la Reserva Federal de EE.UU. podría haber dejado de subir los tipos de interés, Citi Global Wealth también sugiere asegurarse ahora unos rendimientos de los bonos potencialmente más elevados. Según explican, con los rendimientos de los bonos materialmente más altos que hace sólo dos años, los bonos intermedios pueden añadir más valor a las carteras que el efectivo en los próximos años. Su escenario probable es que la Fed reduzca los tipos de interés a corto plazo a medida que disminuya la inflación para evitar una mayor tasa de desempleo.

En opinión de Steven Wieting, estratega jefe de Inversiones y Economista Jefe de Citi Global Wealth, es el momento de tener carteras equilibradas y básicas. “También hemos esbozado algunas estrategias oportunistas que incluyen activos infravalorados y áreas en las que existe un catalizador para el crecimiento o un cambio en las condiciones del mercado. Entre ellas se incluyen inversiones relacionadas con nuestras tendencias imparables a largo plazo, como la longevidad y el impacto de la inteligencia artificial”.

En este sentido, la entidad plantea 10 ideas de inversión oportunistas: fabricantes de equipos semiconductores; acciones de ciberseguridad; productores, equipos y distribuidores de energía occidentales; acciones de mineras de cobre/infraestructuras de energía limpia; empresas de tecnología y herramientas médicas; contratistas de defensa; empresas de gestión de activos de capital privado; yen japonés y valores tecnológicos y financieros denominados en yenes; crédito privado y títulos de deuda estructurada; y normalización de la curva de rendimientos estadounidense.

Las subidas de tipos y el portfolio 60/40 serán las claves de 2024

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Las tasas de interés «más altas durante más tiempo», los cambios de política, las valuaciones de las clases de activos y la importancia del portfolio 60/40 impulsarán la trayectoria de los mercados en 2024, según el informe anual «A Return to Sound Money» de Vanguard.

«Las tasas de interés elevadas se convertirán en la nueva norma para muchas economías a nivel mundial», dijo Joe Davis, Chief Economist and Global Head of Investment Strategy Group para Vanguard.

Sin embargo, «hay una poderosa paradoja en este nuevo mundo de tasas más altas: si bien es probable que la volatilidad de los mercados financieros a corto plazo siga siendo elevada, los inversores a largo plazo y bien diversificados se beneficiarán de un retorno a tasas reales positivas», agregó.

La subida de los tipos de interés es un avance positivo para los inversores

Para los consumidores y las empresas, las tasas de interés más altas obligan a la prudencia en las decisiones de préstamo, aumentan el costo del capital y fomentan el ahorro, dice el informe.

Para los gobiernos, las tasas requerirán una reexaminación de las perspectivas fiscales en el corto plazo. La nueva realidad de déficits crecientes y tasas de interés más altas elevará las preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal. Y, salvo un repunte drástico de la productividad, las posibilidades de evitar una recesión siguen siendo bajas. 

A medida que los bancos centrales se sientan más seguros de alcanzar los objetivos de inflación, será más probable que se produzcan recortes de los tipos de interés en el segundo semestre de 2024. Sin embargo, la investigación de Vanguard ofrece pruebas de que la tasa de interés neutral —la tasa a la que la política monetaria no es expansiva ni contractiva— ha aumentado, impulsada principalmente por la demografía, el crecimiento de la productividad y el aumento de los déficits fiscales estructurales.

Por lo tanto, es probable que los tipos de interés oficiales se mantengan en niveles elevados en comparación con los períodos posteriores a la crisis financiera mundial y la pandemia de COVID-19. 

Según los investigadores de Vanguard, las tasas de interés más altas son un desarrollo bienvenido a pesar del aumento esperado de la volatilidad mientras el mercado se ajusta a esta nueva normalidad. Para un inversionista bien diversificado y a largo plazo, las tasas más altas crean una base sólida para los rendimientos ajustados al riesgo en el futuro. 

Larga vida 60/40

«A pesar de las críticas equivocadas de los escépticos, los argumentos a favor de una cartera equilibrada son sólidos. Los inversionistas a largo plazo en carteras 60/40 han visto un aumento espectacular en la probabilidad de lograr una rentabilidad nominal del 7%», enfatiza el análisis de los expertos globales de Vanguard.

Esto se debe, en parte, a la subida de los tipos de interés, que ha provocado un aumento sustancial de las expectativas de rentabilidad de los bonos. Sin embargo, en el caso de la renta variable, el entorno de tipos más altos deprime las valoraciones de los precios de los activos en los mercados mundiales, al tiempo que reduce los márgenes de beneficio, ya que a las empresas les resulta más caro emitir y refinanciar deuda, agrega el informe. 

«Este aumento de las tasas de interés es el mejor desarrollo económico y financiero en 20 años para los inversionistas a largo plazo», concluye Davis. «Creemos que esta es una tendencia secular que durará no solo meses, sino años».

La comida francesa se destaca en Miami con dos estrellas Michelin

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Pixabay CC0 Public Domain. Las gestoras ven en la tecnología la oportunidad que impulsará la alimentación saludable, sostenible y accesible

La guía Michelin publicó los destacados de este año y en su lista resaltó a 38 restaurantes de Miami de los cuales 11 tienen una estrella y L’Atelier de Joël Robuchon Miami brilla en el listado con dos estrellas.

Ubicado en el Design District, L’Atelier de Joël Robuchon en su menú ofrece porciones de degustación y platos grandes, dice la descripción de la famosa guía.

Entre los platos recomendados están el prix fixe de temporada; la cesta de pan como un “aperitivo encantador”; las vieiras a la plancha en un caldo de cilantro con espuma de coco y un trozo de calamar crujiente son “emocionantes”.

Además, la guía Michelin resalta el “fletán salvaje que se corona con lima y wasabi en una emulsión de champán, mientras que las alcachofas alojadas bajo una cúpula de cristal en un ‘capuchino’ de garbanzos y cúrcuma son deliciosas”.

Por últmo, la reseña destaca a la sensación de chocolate, le chocolat.

En cuanto al listado de los salones con una estrella se encuentran: Tambourine Room by Tristan Brandt; The Surf Club Restaurant; Los Félix; Hiden; Elcielo; Boia De; The Den at Azabu Miami Beach; Cote; Le Jardinier; Ariete y Stubborn Seed.

En el listado se encuentra la comida latinoamericana representada por Los Félix como mexicano y Elcielo con el sabor de Colombia.

Con respecto al resto de los restaurantes se puede encontrar gastronomía contemporánea, japonesa y koreana.

Además de las estrellas, la guía Michelin destaca a más de 20 restaurantes.

Inversiones en Real Estate: mucho más que recibir ingresos por renta

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Tras varios meses de crisis, en septiembre de este año las ventas de viviendas unifamiliares nuevas en Estados Unidos aumentaron.

Esto nos haría creer que existen importantes oportunidades de inversión en EE.UU., principalmente con la compra de viviendas residenciales. Pero no es así.

El aumento de viviendas unifamiliares nuevas en EE.UU. fue gracias a que el precio medio anual de la vivienda registró su mayor caída desde 2009, a lo que se sumaron importantes descuentos ofrecidos por los constructores.

Así,  las  hipotecas de tasa fija a 30 años promedió el 7,9% en las últimas semanas, la más alta desde septiembre de 2000, lo que ha provocado que el volumen de solicitudes de hipotecas cayera a niveles que no se observaban desde 1995.

Por ello, ante la falta de acceso a las hipotecas, se ha generado una escasez crónica de casas usadas, lo que está impulsando a los compradores a optar por nuevas construcciones, situación que se ve fomentada por los propios constructores, que supuestamente ofrecen una serie de importantes descuentos.

¿Pero existe realmente en EE.UU. una oportunidad de inversión?

La realidad es que, si se compara la tasa de rendimiento de la renta de los activos versus la tasa de interés de los préstamos hipotecarios, y si se tiene en cuenta que los valores aún se encuentran 50% por encima de los valores máximos alcanzados en la burbuja del 2008, la conclusión es que en EE.UU. el mercado se seguirá contrayendo.

Debido a esto, es probable que las oportunidades estén en otros lados como Europa, continente que, en general, no tuvo la fuerte apreciación de EE.UU.

Específicamente, uno de los países a destacar es España, que se encuentra entre los mercados favoritos de los inversores inmobiliarios en el Viejo Continente, ya que tan solo se encuentra 10% arriba de los valores del 2010 y 23% debajo de los máximos del 2008, frente al resto de Europa que se ubica en promedio 46% por encima de los valores del 2010.

Allí, existe una gran cantidad de propiedades (más de 100.000 millones de euros) en el mercado primario (bancos o subastas), a las cuales se puede acceder con importantes descuentos, algo que es fundamental ya que nos permitirá “maximizar retornos” al generar una ganancia mayor cuando se desinvierta el activo.

Y si le agregamos los ingresos por rentas, es posible obtener una rentabilidad sostenida de más del 15% anual neto en moneda dura.

¿Pero solo la adquisición de propiedades para renta representa una buena inversión?

Generalmente, las personas que desean invertir, pero no son profesionales, creen que la mayor fuente de ingreso en una inversión de Real Estate tiene que ver con el flujo de caja, es decir, el ingreso por renta.

De esta forma, se concentran en buscar propiedades alquiladas con flujo estabilizado para poder obtener este ingreso ya mencionado.

Sin embargo, como se explicó anteriormente, esto no es lo único que se debe tener en cuenta a la hora de invertir.

En realidad, un factor clave es aplicar estrategias de inversión, como la oportunista, que permite acceder a propiedades con descuentos de su valor de mercado, o la Value Add, en las que se puede añadir valor mediante la gestión del activo. En ambas, se asume más gestión y más incertidumbre, pero los retornos son más interesantes.

Cuando se aplican estas estrategias, es probable que no se obtengan flujos al momento de la inversión, aunque seguramente se registrarán importantes ganancias a futuro.

Centrándonos en el caso de España, allí el mercado de inversión se ha contraído más de un 50% en lo que va del año 2023, permitiéndoles a los grandes inversores que adquieran portafolios de propiedades con descuentos de más del 35% de su valor de mercado, sumado a un 15% adicional de descuento debido al ajuste de precio promedio que sufrieron los activos comerciales sin flujos durante los últimos 15 meses por el impacto de las subas de tipos de interés.

Al mismo tiempo, en la semana del 23 de octubre, el Banco Central Europeo confirmó una pausa en su política monetaria restrictiva, dejando su tasa de interés en 4,5%.

Así, aunque este es su nivel más alto desde la creación de la entidad, la decisión nos invita a creer que, a partir de 2024, las tasas comenzarán a bajar.

Por lo tanto, si hoy en día se adquiere una propiedad con descuentos, un efecto rebote se producirá en los precios de las propiedades, lo que en los próximos 2 o 3 años nos dará la oportunidad de venderlas y obtener retornos extraordinarios.

Además, con este tipo de estrategias, otra de las ventajas es que no resulta necesario apalancarse a un porcentaje muy alto (endeudarse con un préstamo), para obtener altos rendimientos, lo que reduce el riesgo de la inversión.

En este sentido, lo que comenzó siendo una buena idea para generar flujo de caja producto de la renta, puede terminar siendo contraproducente con alto porcentaje de apalancamiento en estos contextos de altas tasas.

Por ello, teniendo en cuenta estos conceptos, si no se cuenta con la experiencia necesaria, será fundamental recurrir a un Asset Manager que nos ofrecerá las mejores estrategias y oportunidades de inversión.

«La superioridad del mercado de acciones», según Wilmington Trust

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EE.UU. tiene una serie de cualidades económicas impulsadas por el “excepcionalismo económico” y la “superioridad del mercado de acciones”, dice el informe de perspectivas económicas Wilmington Trust. La mayor fuente de rendimiento superior de las acciones de EE.UU. se justifica por factores que incluyen su posición dominante en innovación y una respuesta política rápida después de las últimas dos recesiones. Además, la interacción de la fortaleza de la moneda y la dinámica de liquidez juega un papel fundamental en ese rendimiento superior.

Sin embargo, existen varios riesgos potenciales que podrían impactar el crecimiento económico del país, matiza la nota.

Dentro de las virtudes para la economía de EE.UU. el informe destaca la disminución de las cicatrices económicas, la flexibilidad laboral y el papel de la inteligencia artificial en impulsar la productividad y la innovación.

Además, la superioridad del mercado de acciones gracias a “la capacidad dominante de la nación para crear avances tecnológicos, adaptabilidad en su mercado laboral en general y una historia de lograr una mayor rentabilidad podría seguir sirviendo a los inversores en grandes empresas de EE.UU.”.

La capacidad de respuesta fiscal de las economías también es un motor clave del rendimiento relativo, y EE.UU. ha mostrado fortalezas orientadas hacia los ingresos y el consumo, agrega el informe. Sin embargo, el aumento de la deuda gubernamental plantea desafíos para el crecimiento a largo plazo.

La innovación es un componente crucial de la productividad económica, ya que las economías con una infraestructura digital robusta y significativas inversiones en investigación y desarrollo están bien posicionadas. La creciente importancia de la IA dará forma al panorama económico y EE.UU. ha demostrado adoptar tempranamente estas herramientas, lo que podría seguir impulsando el crecimiento y la productividad en 2024.

La mayor fuente de rendimiento superior de las acciones de EE.UU. se justifica por factores que incluyen su posición dominante en innovación y una respuesta política rápida después de las últimas dos recesiones. Un posible escenario de un crecimiento más lento pero sostenido y una desinflación continua que permita a la Fed suavizar la política, podría llevar a un rebote en la valoración para sectores rezagados en 2023, beneficiando potencialmente a los inversores de gran capitalización.

En el núcleo del rendimiento superior de las acciones de EE.UU. también yace un compromiso constante con la rentabilidad, moldeado por políticas fiscales y monetarias favorables, mercados laborales flexibles y ventajas fiscales estratégicas para las corporaciones. EE.UU. mantiene una posición global dominante en innovación y está estratégicamente posicionado para mantener su ventaja en el desarrollo y adopción de tecnología, lo que puede seguir creando vientos de cola económicos positivos.

Por último, la interacción de la fortaleza de la moneda y la dinámica de liquidez juega un papel fundamental en el rendimiento superior de las acciones de EE.UU. El dólar ha seguido apreciándose contra una canasta ponderada de monedas, lo que ha proporcionado una ventaja notable a las acciones de EE.UU. para inversores basados en dólares. La liquidez no solo ha respaldado los rendimientos de las acciones de EE.UU., sino que también ha contribuido a un clima de inflación moderada.

Sin embargo, el alcance del dominio podría ver cierta moderación o fluctuación en un plazo más largo que un año.

Por otro lado, los riesgos y las oportunidades se encuentran en los niveles históricos de estímulo y una revalorización significativa de las valoraciones de las acciones estadounidenses serán críticos para evaluar y monitorear, según Wilmington Trust.

Aunque los pilares clave del crecimiento siguen siendo sólidos y es probable que continúen impulsando la economía de EE. UU. en los próximos años, también existen varios riesgos económicos, particularmente en torno al crecimiento de la deuda y la capacidad reducida para responder a futuros shocks, explica el informe. Concurrentemente, los cambios demográficos plantean desafíos para la sostenibilidad de la deuda y el crecimiento de la fuerza laboral.

Los riesgos del mercado también presentan algunas vulnerabilidades como las valoraciones y las tasas de interés, aunque actualmente se consideran manejables, tienen la capacidad de desplazar a EE.UU. de los primeros rangos de las economías globales.

La posibilidad de una recesión económica en EE.UU. se ha reducido, pero no eliminado. En caso de una recesión, Wilmington Trust señala que la economía de EE. UU. tiene los elementos fundamentales para recuperarse más rápidamente que otros países que enfrentan sus propios conjuntos de desafíos económicos.

Para leer el informe completo puede ingresar al siguiente enlace.

A través de BEVSA, la Corporación Vial del Uruguay colocó un fideicomiso por 166 millones de dólares

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Wikimedia CommonsDiego Deiso

La Corporación Vial del Uruguay (CVU) colocó con éxito títulos de deuda por 166 millones de dólares el Fideicomiso Financiero CVU III, que se emitió en unidades indexadas, dólares y unidades previsionales, con el objetivo de financiar obras viales en rutas nacionales del plan 2020- 2024.

La colocación, realizada a través de la Bolsa Electrónica de Valores S.A. (BEVSA), se concretó mediante el sistema de negociación electrónica SIOPEL desarrollado en conjunto por BEVSA y el MAE de Argentina y que es utilizado también en otros países de América Latina.

Desde 2017, la Corporación Vial del Uruguay (CVU), cuyo paquete accionario es propietaria la Corporación Nacional para el Desarrollo (CND), es el actual concesionario de 3.400 kilómetros de rutas nacionales, realiza emisiones de deuda en el mercado de valores cuyo repago proviene de la recaudación de peajes incluidos en su concesión.  En abril de 2022, el Ministerio de Transporte y Obras Públicas (MTOP) amplió la concesión otorgada a favor de CVU efectuada en abril de 2022 por 15 años adicionales (hasta 2051) e incorporó otros 800 kilómetros a los 2600 kilómetros que había concedido previamente, totalizando 3400 km de malla vial concesionada, que abarca los principales corredores viales internacionales y de exportación del país.

La suscripción se realizó en tres Series, una en UP (Unidades Previsionales), otra en UI (Unidades Indexadas) y otra en dólares, cada una en dos tramos, uno minorista y otro mayorista para inversores institucionales.

Finalmente, se colocó el equivalente a unos 166 millones de dólares con una demanda que alcanzó los 191 millones de dólares, repartidos en 73,9 millones en UI, 77,7 millones en UP y 15 millones, con precios adjudicados de 99,52 tanto en UI como en dólares mientras que en UP fue de 99,22.

El tramo minorista entre las tres divisas demandó 263.000 dólares.

El fideicomiso financiero tendrá pagos de intereses semestrales a partir de junio de 2024, con un período de gracia de capital de 12 años (hasta diciembre de 2035) y una amortización constante a partir de esa fecha y hasta junio de 2049.

La serie en UI pagará un interés anual de 3,80%; mientras que la serie en UP tendrá una tasa anual de 2,25% y el tramo en dólares brindará una tasa de retorno del 5,70%.

Los títulos de deuda fueron calificados AA (uy) por Moody’s Local AR Agente de Calificación de Riesgo S.A. A cargo de su estructuración estuvo CONAFIN (Corporación Nacional Financiera Administradora de Fondos de Inversión S.A)- Afisa-que actuará como fiduciario- la entidad registrante es la Bolsa de Valores de Montevideo y la representante es BEVSA.

“La emisión de este fideicomiso que se colocó mediante un mecanismo novedoso de licitación, ayudará a canalizar los fondos de inversión hacia proyectos de infraestructura, que son fundamentales para el desarrollo y crecimiento del país.  Además, aporta a la dinamización del mercado de valores con la instrumentación y canalización de una herramienta clave para incrementar la inversión de la economía real.”, señaló Eduardo Barbieri, gerente general de la Bolsa Electrónica de Valores.