Empresas de todos los sectores están buscando la manera de aprovechar la inteligencia artificial (IA) y el sector inmobiliario no es la excepción. Los activos de real estate están preparados para sacar partido de las aplicaciones de IA porque una sola inversión puede generar cantidades casi ilimitadas de datos.
Los programas de IA pueden «leer» documentos existentes, como contratos de arrendamiento, almacenar variables clave y marcar términos importantes. La IA puede ayudar a relacionar fuentes de datos dispares, como métricas de suscripción, flujos de personas, uso de servicios, ingresos, servicios públicos, sostenibilidad, mecánica y órdenes de trabajo de reparación. Las empresas con grandes volúmenes de datos podrían utilizar la IA para crear referencias personalizadas.
Asimismo, muchos equipos de gestión de activos utilizan la inteligencia artificial en el análisis de los datos de las tarifas de alquiler para predecir el precio óptimo de cada unidad utilizando datos e inputs en tiempo real. Entre las posibles aplicaciones futuras se incluyen el análisis del crédito de los inquilinos en tiempo real, las tendencias de los datos de mercado, la adaptación de la cantidad de metros cuadrados alquilables en una planta individual de un edificio y los espacios de ocio a la demanda de los inquilinos.
También están la predicción del riesgo de transición medioambiental, la adición de datos alternativos a la suscripción tradicional (por ejemplo: datos móviles, flujos de envíos, demanda de servicios basados en el mercado) y los modelos de valoración automatizados.
La inteligencia artificial puede ayudar a redactar informes exhaustivos sobre el mercado e informes trimestrales sobre fondos o a responder a solicitudes rutinarias de datos con mayor rapidez que un humano. Sea cual sea la aplicación, en un futuro las empresas seguirán necesitando personas que revisen los resultados de la IA antes de que se publiquen o se utilicen para la toma de decisiones.
Tribuna elaborada por Ignacio Resusta, especialista de inversiones en mercados privados de UBS AM.
En nuestro planeta, 2.000 millones de personas, es decir, el 26% de la población, no disponen de agua potable y 3.600 millones (el 46%) carecen de acceso a un saneamiento gestionado de forma segura, según informes de la UNESCO de 2023. Es más, se espera que esta escasez empeore en los próximos años, a medida que se agrava el calentamiento del planeta y la crisis del clima.
En el contexto del Día Mundial del Agua, estos datos pesan en la conciencia de la sociedad y las gestoras, como parte de la sociedad, muestran su compromiso por dar respuesta a esta realidad. Por ejemplo, Deepshikha Singh, responsable adjunta de Investigación sobre Inversión Sostenible de La Française y responsable de Stewardship en La Française AM, defiende que la cooperación y la innovación entre empresas, inversores, comunidades y países son fundamentales para afrontar los desafíos del sector del agua.
“El desarrollo de modelos de financiación sostenibles puede facilitarse con el respaldo del sector público. Para la gestión sostenible de los recursos hídricos, además de construir nuevas infraestructuras, es necesario invertir en el mantenimiento, el funcionamiento y la mejora de la capacidad de recuperación de las instalaciones actuales, especialmente de las infraestructuras más antiguas. Además, unos incentivos y una regulación eficaces pueden reorientar la financiación hacia inversiones climáticamente inteligentes, resilientes y positivas para la naturaleza. Necesitamos que la financiación pública y privada trabajen codo con codo”, afirma Singh.
Cooperación
Según su experiencia, el sector del agua se sitúa cómodamente en la intersección de los temas climáticos, naturales y sociales, creando oportunidades de inversión para todos los inversores centrados en la sostenibilidad. Sin embargo, la mayoría de las inversiones en el sector del agua se han centrado hasta ahora en empresas de servicios públicos que atienden la demanda y la necesidad de agua del público. Pero, en su opinión, hay muchas empresas bien establecidas, así como nuevas empresas de nueva creación, que ahora están trabajando para resolver los problemas de seguridad del agua utilizando tecnología y soluciones innovadoras. De hecho, algunos analistas indican que el mercado mundial del agua y las aguas residuales puede suponer entre 700.000 y 800.000 millones de dólares.
“Los fabricantes de equipos originales (OEM) y los servicios de ingeniería, compras y construcción (EPC) cubren más de la mitad del mercado, mientras que el resto corresponde a los facilitadores, que incluyen equipos generales, como bombas, válvulas y contadores, servicios externalizados de operaciones y mantenimiento, tratamiento del agua y diversas piezas y consumibles. Las tecnologías de observación de la Tierra, incluidos los satélites y los drones, presentan una oportunidad transformadora para que tanto el sector público como el privado mejoren la gestión de los recursos hídricos. Los gobiernos también pueden utilizar métodos innovadores, como ofrecer reducciones fiscales para soluciones basadas en la naturaleza y espacios de conservación o pagos por servicios ecosistémicos para preservar las infraestructuras verdes críticas para el agua, haciendo que la financiación privada resulte lucrativa”, señala Singh a la hora de hablar de oportunidades de inversión.
Innovación
Desde Allianz GI ponen el foco en la importancia de las aguas subterráneas y los acuíferos como componentes esenciales del ciclo hidrológico de nuestro planeta y por ello defienden que es crucial orientar las inversiones hacia soluciones más sostenibles de tratamiento y gestión del agua, así como de infraestructuras y suministro. “La conservación, gestión y rehabilitación global y sostenible de las capacidades naturales de almacenamiento de agua dulce se presenta como un mercado en crecimiento, especialmente en segmentos que verán un aumento de casi dos dígitos en los próximos años. Esto se atribuye, en parte, al incremento del gasto en soluciones digitales que permiten controlar y medir los niveles y la calidad del agua subterránea de manera rentable”, explican Christian Zilien, especialista de producto de renta variable de Allianz GI, y Nezhla Mehmed, gestora de cartera de Allianz Global Investors.
Según apuntan estos expertos de Allianz GI, una oportunidad de inversión en la mejora del almacenamiento y el acceso a recursos de agua dulce mediante la inversión sostenible. De hecho, se prevé que el gasto mundial del sector del agua y las aguas residuales en soluciones digitales aumente un 8,8% anual hasta alcanzar un valor de mercado de 55.200 millones de dólares en 2030, más del doble de los 25.900 millones de dólares invertidos en 2021.
En este sentido, Zilien y Mehmed sostienen que el desarrollo de este mercado también implica la identificación e inversión en líderes innovadores, catalizadores clave y principales beneficiarios a lo largo de toda la cadena de valor del agua. “Por ejemplo, una destacada empresa global especializada en tecnologías, servicios y productos avanzados para el tratamiento del agua y las aguas residuales ha desarrollado un correntímetro hidroacústico (Acoustic Doppler Current Profilers, ADCP) para medir la velocidad del agua y las complejidades de las condiciones de flujo del agua, lo que permite una vigilancia profesional del agua en el medio ambiente”, señalan.
Bonos azules
Por último, en este contexto, Bank of America apunta como activo estrella los bonos azules, por los cuales cada vez reciben más preguntas a la hora de financiar la biodiversidad y la naturaleza. Según reconoce la entidad, la mayoría de los inversores con los que habla consideran que los bonos azules incluyen proyectos relacionados con los océanos, proyectos de aguas interiores, infraestructuras hídricas y eficiencia hídrica.
“Los bonos en los que todos los ingresos se destinan a proyectos relacionados con el mar o los océanos están ganando atención: son un subconjunto de los bonos verdes. Los bonos azules son un nombre más antiguo para los canjes de deuda por naturaleza (o canjes de deuda por clima, o bonos de naturaleza), en los que los Estados sustituyen una deuda cara por una financiación más barata (a través de la mejora crediticia) y un compromiso de gasto en conservación. Consideramos que ambos instrumentos contribuyen a la sostenibilidad de los mercados de deuda”, explican.
Según indican en uno de sus últimos informes, los bonos azules se enfrentan a nuevos desafíos: la orientación debe conducir a marcos, metodologías y métricas de impacto ampliamente aceptadas. En su opinión, las orientaciones actuales deben ser más amplias, y la demanda de los inversores aún no se ha puesto a prueba. “Los canjes de deuda por naturaleza son muy específicos y deben lograr un delicado equilibrio entre la sostenibilidad de la deuda soberana y la conservación. La transparencia y la agencia son componentes clave”, señalan los analistas del banco.
Las perspectivas para este mercado son buenas, según Bank of America. De hecho, estiman que podría producirse un aumento de dos tipos de emisiones en 2024, si bien es cierto que partiendo de una base extremadamente baja. Por otro lado, destacan la existencia del programa «Bonos azules para la conservación» de The Nature Conservancy, que pretende ayudar a los países a proteger los recursos marinos al tiempo que reducen la carga de su deuda: Ecuador y Gabón emitieron sendos bonos azules o canjes de deuda por naturaleza en 2023.
“En la actualidad, los inversores han empezado a clasificar estos bonos azules como canjes de deuda por naturaleza o deuda por clima. Para evitar confusiones, The Nature Conservancy lanzó en 2023 un Programa de Bonos de Naturaleza», un plan a largo plazo para ayudar a los países endeudados a salvar el déficit de financiación, hacer frente al cambio climático y preservar el bienestar de los ecosistemas en el mar, en agua dulce y en tierra”, concluyen.
Los ETFs activos representan todavía solo el 6% de todo el mercado de ETFs, pero al mismo tiempo se han convertido en el segmento de más rápido crecimiento: solo en 2023, los ETFs activos atrajeron el 20% de las suscripciones netas de todos los fondos cotizados. Además, estos vehículos han crecido a una tasa anualizada del 51% en la última década, el doble de la tasa de adopción del conjunto del universo de ETFs, que crecieron a un ritmo del 24% en los últimos 20 años, hasta alcanzar un valor de mercado que sitúan en J.P.Morgan AM en 12 billones de dólares. En la firma proyectan que el patrimonio gestionado para el total de ETFs alcanzará los 20 billones para 2027.
La gestora ha basado su estrategia de inversión en ETFs desde el principio en convertirse en líder dentro de la franja de ETFs activos, y no oculta sus planes para seguir a la cabeza en esta carrera; su CEO, George Gatch, ha anunciado recientemente el objetivo de alcanzar el billón de dólares de activos gestionados en ETFs activos para 2029.
Cabe destacar que el patrimonio actual de J.P. Morgan AM en este segmento es de 164.000 millones de dólares, repartidos en 113 ETFs activos, por lo que llegar al billón en cinco años puede parecer un plan ambicioso, pero tanto Travis Spence, director de distribución de ETFs de J.P.Morgan AM para EMEA de la firma, como Philippe El-Asmar, director de ETFs para APAC, muestran su entusiasmo para acometer la tarea. Ambos expertos destacaron en el marco de un foro celebrado recientemente por la gestora en Londres algunos de los hitos de J.P.Morgan AM en esta parte del negocio; por ejemplo, ya cuenta con el mayor ETF activo de renta variable global, el mayor ETF activo de renta fija global (un producto de duración ultra corta que utilizan muchos de sus clientes institucionales para la gestión de su liquidez) y el mayor ETF activo del espacio UCITS.
Motores de crecimiento
Para los expertos, son tres los motores que están impulsando esta demanda creciente de ETFs tanto activos como pasivos por parte de los inversores. El primer motor es la creciente adopción de esta clase de instrumentos por parte de toda clase de inversores gracias a sus cualidades de sobra conocidas, como son la transparencia, la eficiencia o los bajos costes.
En este sentido, desde la gestora anticipan una mayor adopción de ETFs (tanto activos como pasivos) en los próximos años, especialmente en formato UCITS y en la región APAC, donde el uso de esta clase de instrumentos no es tan generalizado como en EE.UU. “Como norma, los ETFs duplican sus activos bajo gestión cada cinco años. Sin embargo, en algunos mercados asiáticos pueden llegar a triplicar su crecimiento”, indicó El-Asmar por una parte. Por otra, Spence añadió que, en el espacio UCITS, la expectativa es que el patrimonio pase de 1,8 a 3,5 billones de dólares para 2027 gracias a una mayor adopción de ETF por parte de inversores minoristas. Detrás de este aumento de la demanda Spence sitúa el auge de roboadvisors y neobancos en la eurozona principalmente.
El segundo motor es el propio crecimiento de los ETFs activos. Spence y El-Asmar hablan de que muchos inversores están incorporando esta clase de instrumentos para organizar su cartera por “building blocks”, asignándole un uso principalmente estructural, no táctico. Según datos de la encuesta Trackinsight Global ETF Survey, el 84% de inversores en ETFs de todo el mundo ya emplea ETFs activos y el 72% planea incrementar su asignación a ETFs activos en los próximos dos a tres años.
Los expertos también constataron que en los últimos años numerosas firmas han optado por convertir estrategias de sus fondos mutuos de gestión activa en ETF activos para poder hacer dichas estrategias más atractivas a los ojos de los inversores, atrayéndolos gracias a la cualidad de liquidez intradiaria y las bajas comisiones. Spence explicó que inicialmente muchos gestores fueron reticentes a esta conversión por la obligatoriedad de publicar todas las posiciones a diario, pero que poco a poco han dado más valor a la cualidad de transparencia que aportan los ETFs, de modo que la industria ha ido evolucionando en el tipo de productos: por un lado los ETF pasivos, que ofrecen una exposición general a índices, y por otro lado los ETFs activos, que ofrecen exposición a carteras más concentradas y de alta convicción.
Finalmente, el tercer motor de crecimiento que anticipa J.P.Morgan AM es el mayor apetito de los inversores por ETFs de renta fija, y aquí los expertos consideran que el enfoque activo aplicado a los ETFs (que ven como un envoltorio, o como simplemente un vehículo donde dar otro formato a sus estrategias activas) puede ser el más atractivo a ojos de los inversores frente al enfoque pasivo, dado que la inversión genérica en índices de renta fija termina por exponer al inversor a las compañías más endeudadas, mientras que un enfoque activo permite elegir a compañías con mejores fundamentales, corregir distorsiones de precios causadas por ejemplo por la presencia de un gran comprador (bancos centrales, gobiernos), mejorar la diversificación, poder ajustar la exposición a lo largo de todo el ciclo económico e incluso añadir consideraciones ESG. De hecho, citando a la encuesta de Trackinsight, desde la firma constatan que un 55% de inversores que ya compran ETFs prefiere un acercamiento activo para invertir en renta fija con esta clase de vehículos.
Como resultado, el número de lanzamientos en ETFs activos ha sido superior al de ETFs de gestión pasiva en 2020, tendencia que J.P.Morgan AM espera que se prolongue en los próximos años, de ahí que Spence concluya: “Los ETFs activos siguen desafiando a la gravedad”.
En los últimos años, tanto en el mercado público como en el privado, se ha producido un aumento de los fondos con nombres relacionados con el clima, dice un informe de MSCI ESG Research.
En el ámbito público, el crecimiento de los fondos climáticos “se ha consolidado en los últimos años, con casi una década de lanzamientos de fondos desde el Acuerdo de París de 2015”, dice el reporte. Ahora hay más de 1.300 fondos en todo el mundo con activos bajo gestión (AUM) de más de 500.000 millones de dólares.
Sin embargo, más del 70% de los fondos climáticos públicos del mercado se lanzaron entre 2020 y el tercer trimestre de 2023, lo que representa casi el 80% de los AUM.
En los mercados privados, por otra parte, había un total de 173 fondos de capital privado con nombres relacionados con el clima, que representaban una capitalización acumulada de unos 90.500 millones de dólares, hasta el tercer trimestre de 2023 y antes de la COP28. Los fondos climáticos que se lanzaron entre 2020 y el tercer trimestre de 2023 superaron a los fondos lanzados en los nueve años anteriores juntos, representando casi el 73% de la capitalización acumulada y alrededor del 43% del recuento total.
Fuente: MSCI ESG Research, MSCI Private Capital
Por otro lado, en el tercer trimestre de 2023, alrededor del 64% del valor neto de los activos de los fondos climáticos privados estaba expuesto a las sub-industrias mejor posicionadas para beneficiarse de la transición a cero, en sectores que, por lo demás, son intensivos en carbono: los servicios públicos y la industria, agrega el informe.
En el sector industrial, que representó casi el 21% del valor liquidativo, la exposición se concentró principalmente en equipos eléctricos pesados (5,1%), servicios medioambientales y de instalaciones (4,9%) y componentes y equipos eléctricos (3%).
En el espacio público, predominaron las tecnologías de la información y el sector industrial, principalmente a través de ETF y fondos de inversión con bajas emisiones de carbono que invierten en empresas con menor intensidad de carbono o huella de carbono en relación con un índice de referencia, junto con una infraponderación relativa en sectores intensivos en carbono. La exposición al sector de los servicios públicos representó menos del 6% de los activos ponderados de los fondos públicos para el clima.
Infraestructuras y venture capital en fondos privados, renta variable en fondos públicos
Los fondos de infraestructuras constituyeron la mayor parte de los fondos climáticos privados, representando casi la mitad de la capitalización acumulada y alrededor de una cuarta parte del recuento, a partir del tercer trimestre de 2023.
La fuerte presencia de los fondos de infraestructuras puede reflejar la marcada concentración de la inversión en electricidad renovable e industria. Por su parte, los fondos de capital riesgo han surgido como un actor clave en la inversión climática, representando el 29% del recuento de fondos, más del doble del recuento combinado del resto de fondos de capital privado.
Más de la mitad del valor liquidativo de los fondos de venture capital en este subconjunto se invirtió en empresas en fase inicial y más de la mitad de estas empresas operaban en los sectores industrial y de materiales. En el sector público, el 85% de los fondos dedicados a la lucha contra el cambio climático eran de renta variable, mientras que la deuda seguía estando ausente y los fondos de bonos verdes se ocupaban en gran medida de este sector en los mercados públicos.
Fuente: MSCI ESG Research, MSCI Private Capital Solutions
La importancia de la transparencia
La transparencia en las participaciones de los fondos climáticos puede ayudar a los inversores a evaluar estrategias climáticas como la reducción de las emisiones financiadas de una cartera y la financiación de soluciones de bajas emisiones.
Además de conocer las participaciones subyacentes de los fondos climáticos, puede ser necesario divulgar más información sobre las distintas dimensiones de la sostenibilidad. Han surgido nuevas iniciativas basadas en el mercado para proporcionar transparencia climática que pueden ayudar a canalizar más capital en este espacio. El ESG Integrated Disclosure Project es un ejemplo de iniciativa que podría fomentar una divulgación más coherente en el mercado privado y facilitar la comparación material entre diversas estrategias de inversión climática.
AIS Financial Group amplía su equipo. La firma ha anunciado la incorporación de Santos Ballester Molina como Relationship Manager, con el objetivo de continuar con la consolidación de la presencia de la firma en la región sudamericana, representando las familias de fondos de Nomura AM, Alken AM y Katch IG.
Según señalan desde la compañía, reportará al equipo de fondos formado por Juan Ballester y Valentina Seveso, y Samir Lakkis, socio fundador de AIS Financial Group.
Santos es un profesional con formación en economía de la Universidad de San Andrés, Argentina. Con una sólida trayectoria en la industria financiera, ha desempeñado roles en banca privada y distribución de fondos mutuos para América Latina durante los últimos cinco años. “Con un enfoque en el manejo de relaciones con clientes, family offices, asesores financieros y bancos, proporcionando soluciones y productos financieros para un gran número de clientes en un mercado altamente competitivo”, destacan sobre él desde la firma.
Actualmente, AIS distribuye más de 3.000 millones de dólares al año en productos estructurados y se encuentra en un proceso de crecimiento y expansión de negocio. Con oficinas en Madrid, Ginebra, Zúrich, Dubái, Bahamas y Panamá, AIS buscará afianzar su posición y asociarse con aquellas gestoras que quieran externalizar su fuerza de ventas y beneficiarse del conocimiento y la experiencia que la empresa tiene en la región.
El gobierno corporativo es la pieza más importante dentro de los criterios de inversión ASG y el el sistema de pensiones mexicano debe de seguir perfeccionando ese aspecto de su funcionamiento, que gracias a la regulación está ya avanzado, dijo Guillermo Zamarripa, presidente de la Asociación Mexicana de Administradoras de Fondos de Ahorro para el Retiro (Amafore), participó en la cumbre de la Amexcap 2024 (Asociación Mexicana de Capital Privado).
Ante medios de comunicación, expertos e inversionistas, Zamarripa expresó las estrategias y fundamentos del gobierno corporativo en las Afores.
También destacó los avances en la materia, pero aseguró que es necesario seguir perfeccionando estos avances.
«La G de gobernanza es muy muy relevante en el gobierno corporativo porque implica por una parte la dirección de la empresa pero por otra parte también el control de la misma; además, implica una serie de separaciones de funciones entre el consejo de la empresa y la administración».
«La gobernanza implica tener las piezas correctas y que funcionen de manera adecuada. En el triunvirato de ASG considero que no es igual la relevancia, ya que el concepto debería empezar por la G, la gobernanza. La parte de la G debe tener mayor relevancia porque es el pilar donde los tres conceptos se fundamentan», señaló.
En este sentido pareciera que a veces en temas de fondos de inversión y capitales los factores ambientales y otros como los de la misma gobernanza son ajenos, pero en realidad son igual de relevantes, o más.
«La parte ambiental es muy clara, fenómenos como la sequía hacen evidente que tenemos que tomar conciencia del entorno ambiental; si vemos la historia de la humanidad estamos llenos de colapsos ambientales. Lo que esperamos es que esta vez sea un poco distinto. El tema ambiental sí es muy muy importante».
Zamarripa se refirió también al tema social, dijo que no solo las utilidades de las empresas son las que importan sino también muchos otros actores alrededor: (proveedores, clientes, stake holders, etc).
La gobernanza en los fondos de las Afores
Sobre el tema del gobierno corporativo y la gobernanza en los fondos de las Afores, Guillermo Zamarripa explicó lo que desde su punto de vista ha sucedido con los fondos de las administradoras y su constante búsqueda en el perfeccionamiento de los gobiernos corporativos.
«Yo creo que en el sector de las Afores desde que se creó el sistema era muy clara cuál era la función de las Afores, consistía en administrar cuentas individuales cuyos recursos eran propiedad de los trabajadores, para darles un buen rendimiento. Asimismo, había un deber fiduciario en las Afores de invertir bien esos recursos porque si había buenos rendimientos podría haber mejores pensiones. De alguna manera muy sencilla nos estaban delegando la decisión de dónde invertir», dijo el líder del gremio de las Afores.
Zamarripa profundizó en el tema explicando la responsabilidad de las Afores en su tarea cotidiana.
«Este deber fiduciario que tienen las Afores se tiene que acompañar con una muy buena gobernanza interna, y yo creo que ahí tanto la industria como la propia regulación impuesta por nuestro agente regulador, han sido fundamentales para hoy tener una gobernanza bastante robusta dentro de los propios intermediarios, gobernanza a nivel consejos de administración y también a nivel comités».
Esta gobernanza ha sido fundamental para la tarea de las Afores, porque incluso ha evolucionado a la par de las instituciones, de acuerdo con Zamarripa.
«Incluso dentro de los comités yo quisiera mencionar en particular dos comités: el de inversiones y el de riesgos, el comité de inversiones está regulado por una de las reglas de la Consar (agente regulador de las Afores en México), para decidir invertir se tiene que llevar a cabo un proceso muy meticuloso de evaluación y análisis y después si se decide se lleva al comité y viene una etapa de monitoreo, etc, Todo para garantizar que los procesos están bien definidos, que hay controles, pesos y contrapesos y gobierno corporativo en la decisión de inversión», explicó.
Sin embargo, Guillermo Zamarripa también fue franco al señalar que todo lo anterior no quiere decir que las Afores tienen la referencia de gobernanza perfecta.
«No, creo que se ha evolucionado mucho, pero también es una realidad que tenemos que seguir como industria perfeccionando nuestros procesos y nuestra gobernanza interna porque al final un buen gobierno corporativo implica buena gestión empresarial y eso implica clientes satisfechos, cumplir los diferentes propósitos, etcétera», aseguró Guillermo Zamarripa.
Tres factores para que los fondos que sí tienen gobierno corporativo pero quieren enfocarse en la gobernanza
Guillermo Zamarripa habló sobre lo que desde su punto de vista son los tres factores más relevantes en los que las fondos de inversión en general, no solamente los fondos administrados por las Afores y las Afores mismas, deben concentrarse una vez que cuentan con gobierno corporativo pero quieren enfocarse en la gobernanza.
1) Un gobierno corporativo de verdad, no de papel. Mucho de lo que está en la Ley del mercado de valores o de los documentos de gobierno corporativo es puro check list. Se requiere un gobierno efectivo no «de palomita».
2) Un pilar del gobierno corporativo son las y los consejeros independientes de verdad. Los consejos necesitan renacer, renovarse.
3) Evaluación de funcionamiento. A los consejos no les gusta que los revisen y eso es factor indispensable para la buena gobernanza.
Zamarripa concluyó haciendo hincapie en que el gobierno corporativo en las Afores ha evolucionado especialmente en los últimos 20 años, pero todavía es uno de los grandes retos que tienen las administradoras en particular y de hecho el empresariado mexicano en general, para contar con un sector privado mucho más profesional.
Un momento del seminario de BTG Pactual en Santiago de Chile (Funds Society)
El tradicional seminario de BTG Pactual en Chile, Latam Focus, celebró una nueva edición. En la ocasión, que reunió a la industria del país andino en el auditorio principal del hotel W de Santiago, el foco principal fue la economía local, con una presentación del ministro de Hacienda, Mario Marcel, y un panel de economistas nacionales con la misión de responder a la pregunta sobre el deprimido crecimiento de la economía.
El sabor internacional, por su parte, vino de la mano del presidente del grupo financiero brasileño, André Esteves.
El evento empezó con una introducción de Juan Guillermo Agüero, CEO de BTG Pactual Chile, quien aprovechó la instancia para destacar la importancia del mercado de capitales como motor de la economía y la necesidad de estimular la inversión y el ahorro.
En esa línea, advirtió sobre medidas que se han discutido en Chile, como los impuestos a las ganancias de capital y los dividendos de sociedades. Esto, comentó, “disminuye el atractivo”, agregando que “ambas medidas, en conjunto, son un golpe para el mercado de capitales”.
Después de la intervención, fue el turno de Marcel, el invitado de honor de la mañana, quien dio un panorama de la economía chilena bajo la premisa “Reabriendo la senda de crecimiento en Chile”.
¿Señales de esperanza?
El panorama actual es uno de recuperación, según describe el secretario de las finanzas públicas chilenas. La economía local ha superado los desequilibrios registrados desde las protestas sociales de fines de 2019 y la pandemia.
Si bien hay rubros rezagados en la recuperación –como la construcción–, Marcel indicó que distintos sectores están retomando el crecimiento, además de una mayor actividad económica que auguraría una mejora en las condiciones del mercado laboral. En este punto en particular, el ministro destacó una iniciativa en que trabaja el gobierno para apoyar sectores rezagados.
“Nuestro debate público ha tenido un tono bastante negativo”, dijo el exbanquero central ante un atento auditorio, pero las expectativas de empresas y consumidores muestran una mejora.
Esto también incluye una dinámica más favorable en las finanzas públicas. Frente a una colección de gráficos e hitos, Marcel describió cómo los desequilibrios fiscales de 2021 se revirtieron en 2022, culminando en un apego a la regla fiscal durante el año pasado. “Para este año, deberíamos reducir el déficit estructural a 1,9% del PIB”, agregó.
Las expectativas para este año son de un crecimiento de 2,5%, lo que ubica a Chile en el promedio de sus países comparables. Eso sí, advirtió el ministro, ese crecimiento depende de la “capacidad ociosa” de la economía chilena. Y para eso, explicó, “es fundamental mejorar las condiciones financieras”.
Por el lado de los desafíos, Marcel enfatizó en la necesidad de recuperar la inversión en el país. Para este año, el panorama se ve “débil”, según el economista, pero se prevé más dinamismo para 2025.
Los dilemas internacionales
El panorama global fue presentado por Esteves, que tomó el escenario para describir los altos y bajos de un mundo donde “hay incertidumbre en todas partes”.
Aunque la dinámica de la economía global ha mejorado en los últimos 18 meses, con una recesión que se esperaba sin que llegara y una política monetaria que está funcionando, la “inflación sigue un poco alta”.
Este nuevo panorama inflacionario, indicó el ejecutivo brasileño, plantea una pregunta relevante sobre qué tanto tiempo es necesario mantener las tasas altas y sobre la resiliencia de la economía estadounidense. ¿Es posible que los precios se levantan cuando la Reserva Federal recorte tipos de referencia? “Esa es la pregunta que se están haciendo los analistas”, comentó el presidente de BTG.
Otra punto que preocupa al empresario en el país norteamericano es la situación fiscal. “El debate fiscal está sucediendo en toda América Latina, como debe ser, para mantener la deuda controlada”, dijo, sin embargo, esto no está pasando en EE.UU. Incluso cuando la próxima elección enfrenta dos posturas difíciles para las cuentas públicas: aumentar el gasto público, por un lado, y recortar impuesto, por el otro.
“Debemos tomar nota desde la economía global”, indicó.
Por el lado geopolítico, Esteves advirtió que “estamos en un mundo dividido y no hay vuelta atrás”, con EE.UU. y China como los bloques protagonistas de las tensiones. Eso sí, si bien es una situación compleja para la economía global, para el alto ejecutivo de BTG hay viento a favor para América Latina.
La región, detalló, tiene viento a favor por varios frentes: un panorama geopolítico tranquilo, conexiones y buenas relaciones con todos los grandes actores globales, la producción de bienes importantes –como la comida–, producción de metales clave para la transición energética, una “naturalidad” en el uso de energías renovables y proactividad en el manejo de la política monetaria, para contrarrestar el alza en la inflación.
Esteves también se refirió a un tema que está en boga en la comunidad de inversionistas, entre otros: la inteligencia artificial, un frente que BTG Pactual está mirando con atención. “Creo que todavía estamos en la Edad de Piedra de la inteligencia artificial”, dijo, enfatizando en las ganancias de productividad. “No es algo para la próxima década o el próximo siglo”, eso sí, advirtió.
¿Qué pasó con el crecimiento?
Latam Focus volvió a centrarse en la economía chilena en su última tanda, con la participación de un panel compuesto por los exbanqueros centrales nacionales Manuel Marfán, Rodrigo Vergara y José de Gregorio.
Respecto al último dato de crecimiento reportado en el país andino –una expansión de 0,2% para 2023–, Marfán advirtió que “no es una cifra para celebrar” y que un crecimiento de 2% anual, como el proyectado para 2024, “tampoco es suficiente”.
Por su parte, Vergara rescató que, si bien no es un dato “bueno”, sí superó las expectativas del mercado. “En el último tiempo, las proyecciones han sido más pesimistas que la realidad”, comentó, calificándose a sí mismo como “más optimista”. La clave, señaló el economista, es encontrar vientos de cola para crecer, pero de forma activa.
En esa línea, De Gregorio recalcó que el crecimiento está “plano” en el país desde 2021, pero indicó que es “razonable”, dado el sobrecalentamiento anterior de la economía. Eso sí, enfatizó en que hay un gran desafío en el frente de la productividad.
La política, por supuesto, también tuvo su espacio en la discusión. Para De Gregorio, esta arista se ha convertido en una traba, dada la fragmentación de la esfera política; mientras que Marfán criticó el “voluntarismo” de la izquierda latinoamericana y llamó a hacer políticas públicas que repliquen casos de éxito en materias como salarios.
Foto cedidaJorge Avalos Carpinteyro, director general de Fibra Mty
Fibra Mty, el primer fideicomiso de inversión en bienes raíces administrado y asesorado 100% internamente, anuncia que realizó exitosamente una emisión subsecuente de capital a un precio de 11,50 pesos por cada certificado bursátil fiduciario inmobiliario (“CBFI” o “CBFIs” en plural) la cual tuvo una participación de inversionistas internacionales de 56% y una demanda que superó 1,9 veces la oferta.
Esta es la séptima ocasión en que Fibra Mty acude exitosamente al mercado de capitales, incluyendo la Oferta Pública Inicial, siendo la compañía con más emisiones de capital en el país en la última década. Asimismo, esta es la primera ocasión en que Fibra Mty realiza, a la par de una oferta pública en México de CBFIs, una oferta privada primaria internacional simultánea en los Estados Unidos a inversionistas calificados con fundamento en la Regla 144A (Rule 144A) en la Ley de Valores de 1933 de los Estados Unidos de América (U.S. Securities Act), y en otros países con fundamento en la Regulación S (Regulation S) de dicha Ley de Valores de 1933 de los Estados Unidos de América.
La emisión subsecuente de capital de 679.166.667 CBFIs y de 7.810,4 millones de pesos (incluyendo la opción de sobreasignación) representa aproximadamente 467,9 millones de dólares.
“Por primera vez desde nuestra salida a la bolsa, además de contar nuevamente con la confianza de inversionistas institucionales mexicanos, logramos tener la participación de inversionistas internacionales.” mencionó Jorge Avalos Carpinteyro, director general de Fibra Mty. Complementando, “Como resultado, podremos continuar nuestra estrategia de crecimiento mediante la adquisición de bienes inmuebles industriales, principalmente en el norte del país, y en paralelo, aumentar nuestra base de inversionistas e incrementar la liquidez de nuestros certificados en el mercado de valores”
Citigroup, BTG Pactual y Goldman Sachs actuaron como coordinadores globales de esta oferta y Barclays, Bank of America, J.P. Morgan, Santander, Scotiabank, Actinver y Banorte como intermediarios colocadores.
La Compañía tiene planeado destinar los recursos netos de la colocación principalmente para la adquisición de inmuebles industriales y otros usos corporativos generales.
BNP Paribas Asset Management (BNPP AM) ha anunciado el lanzamiento del BNP Paribas Global Net Zero Transition Equity, un fondo de renta variable domiciliado en Luxemburgo que ofrece a los inversores exposición a una estrategia bien diversificada entre sectores, regiones y capitalizaciones de mercado, con un fuerte foco en la descarbonización y una sobreponderación a la inversión sostenible.
Según explica la gestora, este fondo es uno de los pocos del mercado que tiene como objetivo principal ajustarse al compromiso de cero emisiones netas desde la perspectiva de una transición justa. La cartera está diversificada entre los distintos sectores y regiones con un amplio universo de inversión que muestra escasa o nula preferencia por un estilo, región o sector concreto en relación con el índice de referencia.
“El objetivo de cero emisiones netas puede lograrse invirtiendo en empresas que ofrecen y que adoptan soluciones de descarbonización, contribuyendo así a la consecución de dicho objetivo. Con este nuevo fondo de renta variable, nos proponemos ofrecer una estrategia innovadora que se ajuste a los compromisos de BNP Paribas Asset Management para alcanzar cero emisiones netas y aprovechar al mismo tiempo nuestras competencias en el ámbito social y medioambiental, así como nuestro enfoque en el diálogo activo con las empresas”, añade Nadia Grant, directora de renta variable global y gestora del fondo comenta.
La gestora señala que el fondo BNP Paribas Global Net Zero Transition Equity es una cartera de alta convicción que parte de la selección de un conjunto de 1.000 empresas internacionales que trabajan para alcanzar el objetivo de cero emisiones netas desde la perspectiva de una transición justa. La cartera está diversificada por región, tamaño y sector, con una buena representación de los sectores de tecnología, industria y materiales, lo que da lugar a un riesgo sectorial reducido frente al índice de referencia.
Desde BNP Paribas AM añaden que el fondo está gestionado de manera activa y utiliza el proceso y la filosofía de inversión del equipo de renta variable global de la gestora, que tiene sus raíces en las finanzas conductuales. A la hora de seleccionar las posiciones de la cartera y evaluar el compromiso con el objetivo de cero emisiones netas de las empresas, el equipo recurre al marco propio de cero emisiones netas del Centro de Sostenibilidad de BNP Paribas Asset Management, inspirado en el marco de inversión de la iniciativa Paris Aligned Investment Initiative.
A raíz de este lanzamiento, Jane Ambachtsheer, directora global de Sostenibilidad de BNP Paribas Asset Management, ha añadido: “Estamos muy contentos de lanzar nuestro primer fondo que invierte únicamente en el universo de empresas que cumplen los criterios de nuestro marco AAA de cero emisiones netas: es decir, empresas que están logrando, que están alineadas o bien alineándose con el objetivo de cero emisiones netas. El uso de este marco como punto de partida establece una ambición clara para las empresas que estarán en la cartera de una manera sencilla para los clientes. Este fondo también supone uno de nuestros primeros pasos en la incorporación de una perspectiva específica de Transición Justa a nuestro proceso de toma de decisiones y de diálogo en materia de inversión. La ecologización de la economía ofrece la posibilidad de crear empleo y construir nuevas industrias. Una «transición justa» debe ser equitativa e integradora y crear oportunidades de trabajo digno. Es una parte importante de cómo los inversores deben evaluar y comprometerse con las empresas durante este periodo de transición”.
El objetivo del fondo es reducir las emisiones GEI y gestionar un aumento implícito de temperatura (ITR) inferior a los 2 ºC. Está clasificado como un fondo artículo 8 según El SFDR y tiene el compromiso de invertir al menos un 50% de la cartera en empresas clasificadas como “sostenibles” en el marco de la implementación del SFDR de BNP Paribas Asset Management. Además, está clasificado como un fondo artículo 8 según El SFDR y tiene el compromiso de invertir al menos un 50% de la cartera en empresas clasificadas como “sostenibles” en el marco de la implementación del SFDR de BNP Paribas Asset Management.
El BNP Paribas Global Net Zero Transition Equity también incluirá una clase de carácter benéfico para financiar la organización Electriciens Sans Frontières, cuya misión es luchar contra las desigualdades de acceso a la electricidad y el agua en todo el mundo. Con la ayuda de nuestros 1.200 voluntarios y gracias a la alianza con agentes locales y el uso de energías renovables, la ONG y organización benéfica registrada convierte el acceso a la electricidad en una herramienta para el desarrollo humano y económico. “La transición justa es una parte importante de cómo los inversores deben evaluar y comprometerse con las empresas durante este periodo de transición”, señalan desde la gestora.
Funds Society organiza la X edición de su Investment Summit en el PGA National Resort en Palm Beach.
Durante el evento, que se llevará a cabo el 11 y 12 de abril, las gestoras AXA Investment Managers, BNP Paribas Asset Management, BNY Mellon, Janus Henderson, Jupiter,M&G Investments y Vanguard, compartirán sus panoramas y estrategias de inversión.
Luego de asistir a las presentaciones de nuestros patrocinadores se llevará a cabo la X edición del Torneo de Golf Funds Society en el Champion Course.
Como todos los años, para las personas que no juegan al golf estamos preparando una agenda muy atractiva que tendrá lugar durante el Torneo de Golf del viernes.
El evento está enfocado a inversores profesionales que cubren el mercado de US Offshore, para recibir más información ingrese al siguiente enlace.
