Foto: Wotancito. La Bolsa Mexicana de Valores se une al Pacto Mundial de las Naciones Unidas
La Bolsa Mexicana de Valores (BMV) celebrará este miércoles una ceremonia con motivo de su adhesión al Mercado Integrado Latinoamericano (MILA), un evento que tendrá lugar a las 13:10 hora local en el Balcón del Piso de Remates de la BMV.
Asistirán a la ceremonia Jaime Ruiz Sacristán y José-Oriol Bosch Par, presidente y director general de la BMV, respectivamente, así como también José Antonio Martínez, gerente general de la Bolsa de Comercio de Santiago; Francis Stenning, gerente general de la Bolsa de Valores de Lima, y Juan Pablo Córdoba, presidente de la Bolsa de Valores de Colombia. Además de autoridades financieras y directivos de las instituciones de valores de los países que integran el MILA.
MILA es la primera iniciativa de integración bursátil transnacional sin fusión o integración corporativa a nivel global, iniciada en mayo de 2011. MILA está integrado por Colombia, Chile, Perú y México. La Bolsa Mexicana de Valores concretó su entrada al MILA en 2014, uniéndose así a las otras tres plazas latinoamericanas.
El valor de capitalización de las plazas de Colombia, Chile y Perú es de unos 602.000 millones de dólares y el de México de unos 527.000 millones, por lo que el valor conjunto de las cuatro supera los 1.100 millones.
Foto: Andrea Einaudi. ¿Qué hay detrás de la decisión del Banco Nacional Suizo?
En una escueta nota de prensa el pasado 15 de enero, el Banco Nacional Suizo (SNB) anunció la retirada de la tasa mínima de cambio de 1,20 francos suizos por euro y la rebaja en medio punto de su tasa Líbor a tres meses, situada ahora en el -0,75%. El comunicado explicaba que, aunque el franco suizo era todavía caro, la economía se había ido ajustando y la moneda se había depreciado frente al dólar. Con tan sólo 283 palabras, el documento era conciso e iba al grano. Su impacto en los mercados financieros, sin embargo, fue enorme y de largo alcance, sobre todo para el franco, que se apreció un 30% frente al euro en cuestión de segundos, antes de rebotar un 18%. Las bolsas suizas cayeron con fuerza, mientras que los mercados de bonos se recuperaron.
Para Russell Silberston, director de gestión de Reservas de Investec, detrás de la decisión de la semana pasada estuvo el enorme tamaño que alcanza ya el balance que del SNB. En la actualidad se sitúa en aproximadamente en el 80% del PIB suizo, una cifra muy por encima de la de otros bancos centrales. Como ejemplo, Silberston recuerda que los balances del Banco de Inglaterra, de la Reserva Federal o del Banco Central Europeo (BCE) se sitúan entre el 20 y el 30% del PIB, mientras que el del Banco de Japón roza aproximadamente el 65% del PIB.
La economía suiza está creciendo, y la tasa de desempleo es de solo el 3,1%, por lo que, más allá de tener una arraigada tasa de inflación baja, no parece que esté sufriendo. Pero el límite artificial impuesto al franco suizo en su cotización sí estaba provocando un aumento de los préstamos bancarios y repentinas subidas de los precios de las viviendas y de la deuda de los hogares. Esto lleva al experto de Investec a pensar que la segunda explicación a lo sucedido la semana pasada es la creciente tensión en la economía. El Banco Central Europeo celebrará su primera reunión del año el 22 de enero y se espera que dé a conocer su plan para el QE en Europa. La pregunta que surge entonces, dice Russell Silberston, es si el SNB está pensando que la puesta en marcha de un QE por parte del BCE provocará pánico en el mercado. “Si es así, tal vez tenga sentido dejar que el tipo de cambio fluctúe libremente ahora, en lugar de hacer frente a una presión insuperable”, dice Silberston. El balance del SNB empezaba a ser una carga insoportable y corría el riesgo de socavar la independencia del banco central, apunta.
“Creemos que la importancia de la acción del SNB es que parece haber roto el último de los tabúes que existen en las deciciones extraordinarias de política monetaria, es decir, los tipos de interés negativos. En un contexto global, los mercados monetarios y de renta fija suizos son pequeños. Sin embargo, tanto el Banco de Japón como el BCE tienen la intención de expandir sus balances mediante compras de activos. Estos dos bancos representan dos de las principales potencias económicas del mundo y ambos coinciden en la visión de que un QE es la alternativa de política monetaria más ideónea, una vez que los tipos de interés se sitúan ya cerca de cero”, explica Silberston.
La siguiente pregunta que se plantea el manager es por qué una vez implementada una tasa de interés negativa, el SNB se ha decidido por el -0,75%. “¿Porqué no el -2%?”, dice. “Un análisis de la Regla de Taylor sugiere que los tipos de interés para la zona euro deberían ser profundamente negativos dadas las actuales condiciones deflacionistas”.
La cuestión final que surge es si la decición del SNB de implementar tipos de interés negativos arrastrará al resto de bancos centrales y si esto sucediera, se pregunta: “¿provocará presión inflacionista en los principales mercados?”
. Iñaki Bernús, nuevo director de Banca Privada de Credit Suisse México
Con el objetivo de robustecer y ampliar el área de Banca Privada, Credit Suisse ha anunciado el nombramiento de Iñaki Bernús como nuevo director de Banca Privada para México, un puesto desde el que reportará directamente a Héctor Grisi, presidente y director general de Credit Suisse en México.
Parte de sus nuevas responsabilidades dentro del banco están las de fortalecer y reorientar el posicionamiento premium de la banca privada de Credit Suisse, así como de velar por la maximización de los recursos y el diseño de estrategias patrimoniales que retornan valor agregado a cada uno de los clientes del banco.
“Iñaki Bernús encabeza a un equipo de banqueros cuya experiencia constituye uno de los valores más importantes que ponemos al servicio de nuestros clientes. Su promoción se debe a la extraordinaria capacidad y probada experiencia en la banca privada. Iñaki es un excelente ejemplo de la forma en la que el banco desarrolla y promueve internamente el gran talento que hay en la organización” señaló, Raúl Toscano, director de Recursos Humanos LatAm y Servicios Corporativos de Credit Suisse.
Bernús tiene más de 24 años de experiencia en banca privada, y previo a su incorporación a Credit Suisse México en el 2010, fue director de Banca Privada en Invex Grupo Financiero. Colaboró también en Banorte como director regional de Banca Patrimonial y Asesoría Especializada. Iñaki fue nombrado en este importante cargo el pasado 1 de octubre de 2014.
Banco Credit Suisse (México) es una institución mexicana integrante de Credit Suisse, AG, un banco global con sede en Zúrich, Suiza. Credit Suisse ha tenido una presencia continua en México durante 40 años prestando servicios de Banca Privada así como de Banca de Inversión. Su director general en México es Héctor Grisi.
. El autor del reloj de la inversión de Fidelity, Trevor Greetham, abandona la gestora
Tras nueve años, Trevor Greetham, director de Asignación de Activos de Fidelity, ha decidido abandonar la compañía en busca de nuevos retos, según ha comunicado la entidad.
“No tenemos intención de buscar un reemplazo para Trevor, pues nuestros fondos Multiactivos se gestionan en equipo mediante un proceso robusto y bien definido”, explican. Por este motivo, las responsabilidades de Greetham se están reasignando entre el resto del equipo, un proceso que finalizará el 30 de enero de 2015.
Esa reasignación se está produciendo de la siguiente manera: el relevo del liderazgo de Greetham en la gestión de los tres fondos Multiactivos será asumido por Nick Peters para el FF Multi Asset Strategic Fund y el FF Multi Asset Strategic Defensive Fund, y por Eugene Philalithis para el FF Growth & Income Fund.
Peters lidera actualmente al equipo de Análisis de Renta Variable y también gestiona diversos fondos de renta variable y multiactivos, mientras que Philalithis lidera al equipo de Análisis de Renta Fija e Inversiones Alternativas e igualmente es gestor de diversos fondos.
Además Kevin O´Nolan, actual co-gestor de los tres fondos, seguirá con dicha responsabilidad para los dos primeros, y George Esftathopoulos la asumirá para el tercero.
“No esperamos que esto repercuta de ninguna manera en la gestión de los fondos pues no habrá ningún cambio en la filosofía o el estilo de inversión, ni ningún tipo de reestructuración de las carteras. Nos gustaría agradecer a Trevor la gran labor que ha realizado durante estos años en Fidelity, así como desearle mucho éxito en los nuevos retos que acometa”, añaden en la entidad.
Foto: TrentStrohm, Flickr, Creative Commons. Bank Degroof y Petercam negocian su fusión para crear una gestora con ambición internacional
El pasado lunes, Banco Degroof, Petercam y sus accionistas de referencia firmaron un memorando de entendimiento (MOU) con el propósito de fusionarse. Ambas partes seguirán en negociaciones con vistas a la firma de un acuerdo definitivo de fusión, según han anunciado en un comunicado. Ambas compañías poseen un modelo de negocio diferencial basado en la complementariedad de las tres actividades básicas: banca privada, gestión de fondos institucional y banca de inversión.
Con más de 47.000 millones de euros en activos bajo gestión, el nuevo grupo se convertirá en la institución financiera independiente líder en Bélgica, con una posición privilegiada en todos los ámbitos de su competencia. Así, será el tercer mayor actor de Bélgica de banca privada, y el primero independiente, con activos de 33.500 millones de euros y presencia en Bélgica, Francia, Luxemburgo, España y Suiza. En gestión de activos institucionales, será el líder en fondos de pensiones en Bélgica, con activos de 27.700 millones de euros y presencia en Benelux, Francia, Alemania, Hong Kong, Italia, España y Suiza. En banca de inversión, supondrá una aternativa a los grandes bancos y a los grupos internacionales y estará presente en Benelux, Francia, España y en las redes internacionales.
Además de sus oficinas en Bélgica, el nuevo grupo tendrá también una fuerte presencia internacional, especialmente en Luxemburgo y Francia.
Petercam está presente en España desde que en marzo de 2012 abriera su oficina para la comercialización de fondos de inversión dirigida por Amparo Ruiz Campo.
Valores compartidos
Los orígenes familiares y la estrecha colaboración entre los accionistas, directivos y clientes garantizarán la accesibilidad y la flexibilidad del grupo, según el comunicado. Además, las empresas se benefician del compromiso a largo plazo de sus sólidos accionistas, y comparten los mismos valores en materia de servicio al cliente, independencia y rendimiento sostenible.
Philippe Masset, presidente del comité de administración de Bank Degroof, comenta: “Esta unión de nuestras fuerzas ofrece a nuestros clientes lo mejor de dos destacadas empresas en el ámbito de los servicios de inversión especializados y una experiencia de alto valor añadido, tanto en Bélgica como en nuestros principales mercados europeos. Además, el nuevo grupo estará perfectamente posicionado para enfrentarse a los futuros retos tecnológicos y regulatorios».
Xavier Van Campenhout, presidente del consejo de administración de Petercam, explica que “desde principios del siglo pasado, nuestros fundadores siempre han tenido la misma misión: ofrecer a nuestros clientes los mejores servicios y unos conocimientos expertos de alto nivel sin dejar de ser fieles a los valores humanos, a la iniciativa empresarial ya la independencia. En 1968 esta ambición condujo a Peterbroeck y Van Campenhout a fusionarse en Petercam, lo que generó un valor considerable. Esta es la misma misión que continúa impulsando nuestra empresa a día de hoy».
La estructura
Todas las actividades del nuevo grupo estarán dirigidas por un comité ejecutivo del grupo formado por 7 miembros, que funcionará como una entidad de gestión central y reportará al Consejo de Administración. Sujeto a la aprobación de las autoridades de supervisión, el futuro comité ejecutivo del grupo estará presidido por Philippe Masset, consejero delegado, y estará compuesto por Xavier Van Campenhout, consejero delegado adjunto y responsable de Banca Privada, Jan Longeval (Gestión de Activos Institucionales), Gautier Bataille de Longprey (Mercado de Capitales), Gilles Firmin (CRO), y el director de operaciones y el director financiero externos que serán nombrados en breve. Además de co-director de Gestión de Activos Institucionales, Hugo Lasat será consejero delegado de la división de gestión de activos. Alexis Meeùs será consejero delegado de la división de Corporate Finance.
La dinámica entre las empresas y los clientes se verá reforzada por un comité de gestión del grupo que reunirá, junto al comité ejecutivo del grupo, un número de directores ejecutivos de ambas empresas y al responsable de recursos humanos. Por otra parte, el comité de la red internacional reunirá a los directores generales de las distintas sucursales extranjeras y reportará al consejero delegado del grupo.
El acuerdo ha estado sujeto a un proceso de auditoría, el acuerdo definitivo de fusión está previsto para el primer semestre de 2015, y la aprobación de las distintas autoridades. Se prevé la firma del acuerdo definitivo de fusión durante el primer semestre de 2015. La fusión en sí debería concluir durante el segundo semestre de 2015.
Las etapas que conducirán a la finalización de la fusión estarán dirigidas por un Comité Directivo que será copresidido por Philippe Masset y Xavier Van Campenhout.
Ambición del nuevo grupo
Los equipos trabajarán de forma conjunta con el fin de poner en marcha este proyecto común. El nuevo grupo capitalizará la complementariedad de los servicios y sus conocimientos para reforzar su posición de liderazgo en sus mercados nacionales y perseguir sus ambiciones europeas. El nuevo grupo se esforzará para lograr estos objetivos mediante la promoción de los valores de la ética, la responsabilidad social corporativa y la proactividad, que siempre han impulsado a Banco Degroof y Petercam. La nueva entidad estará guiada por su visión a largo plazo arraigada en su firme compromiso de gestión familiar, según indica el comunicado.
Foto: Philippe Put. How Can the Global Economy Adapt to Resource Scarcity?
RobecoSAM, gestora especializada en Inversión Sostenible, ha anunciado la publicación de su Anuario de Sostenibilidad 2015. El Anuario presenta un detallado análisis del rendimiento en términos de sostenibilidad de las compañías líderes en 2014, identificando al 15% de las mejores de cada industria, y que clasifica como Oro, Plata y Bronce. La compañía con mejor rendimiento en cada una de las 59 industrias analizadas obtiene el status de RobecoSAM Industry Leader.
RobecoSAM ha otorgado 69 medallas de Oro, 54 medallas de Plata y 112 medallas de Bronce entre las empresas evaluadas. En el desglose regional, Europa obtiene la mayor presencia de empresas en el Anuario, y la mayor proporción de ganadores de la medalla RobecoSAM clase Oro.
Importante cobertura en términos de capitalización por mercado y región
Desde 1999, RobecoSAM ha venido evaluando cada año el rendimiento en sostenibilidad de las empresas cotizadas más grandes. 830 empresas de 42 países han participado en la última Evaluación de la Sostenibilidad Corporativa (CSA) de RobecoSAM, informando sobre el rendimiento y materialidad financiera de sus criterios ESG (sociales, ambientales y gobierno corporativo). A lo largo de los años la tasa de participación ha crecido de manera constante, un 7% de media anual. Con 1.995 empresas evaluadas, la CSA de 2014 alcanza una tasa récord del 87% de cobertura del uiverso gobal del Anuario por capitalizacion de mercado; un 92% en Europa, el 90% en América del Norte, el 88% en Asia Pacífico, y un 61% en mercados emergentes.
Michael Baldinger, consejero delegado de RobecoSAM, ha declarado: «Felicito a todos los miembros del Anuario, y especialmente a los líderes de cada industria y a los que han obtenido la medalla de oro. Estas empresas destacan por la materialidad financiera de sus criterios ESG. El Anuario de Sostenibilidad es una brújula para inversores que busquen empresas en todos los sectores con una ventaja competitiva – en base en criterios de sostenibilidad corporativa. La edición de este año del Anuario es la culminación de dos décadas de rigurosa y valiosa investigación, enfoque y dedicación. RobecoSAM ha definido el paisaje de la Inversión en Sostenibildad en los últimos 20 años. Es por eso que ahora decimos: “We are sustainability Investing”.
Daniel Wild, PhD, director de Investigación y Desarrollo de Inversión en Sostenibilidad, miembro del Comité EjecutivoRobecoSAM, explica: «El Anuario de RobecoSAM se centra en examinar la materialidad financiera de los criterios ESG que impactan los generadores de creación de valor en el negocio principal de la empresa. Factores tales como la estrategia fiscal, la capacidad de innovar, atraer y retener el talento o aumentar la eficiencia de los recursos importan desde el punto de vista del inversor, ya que afectan a la posición competitiva de una empresa y al rendimiento financiero a largo plazo. Nuevos aspectos están surgiendo cada día; y es por eso que el Anuario de Sostenibilidad permanece en constante desarrollo».
Para la firma, las 10 claves de la Evaluación de la Sostenibilidad Corporativa 2015 son:
Las empresas mejoran la forma en que abordan los temas de sostenibilidad en un 0,4% con respecto a los resultados del año pasado.
La industria que dio el mayor paso hacia adelante fue Suministros y Servicios Comerciales (+ 9,73%). La industria que presenta la tasa más alta de participación es Productos para el hogar (53%).
La región que presenta el mejor rendimiento en Gobierno Corporativo: América del Norte.
La región que obtiene la mayor tasa de participación de empresas que participan activamente en el Anuario de Sostenibilidad: Europa.
Criterios generales que más han mejorado en la dimensión económica: Gestión de la cadena de suministros.
Criterios generales que más han mejorado en la dimensión ambiental: Estrategia Climática.
Criterios generales que más han mejorado en la dimensión social: atracción y retención del talento.
Número de puntos de datos recogidos en 2014: 1,4 millones (+11%).
Número de documentos procesados en 2014: 93.000 (+4%).
Este año será espercial para la firma, pues celebra su 20 aniversario. RobecoSAM explora continuamente la materialidad financiera de los criterios ESG y su integración y proporciona estrategias de inversión sostenibles en activos cotizados y no cotizados. La historia, convicción y ADN de RobecoSAM definen el nuevo lema: “We are sustainability Investing”.
Foto: Stefan. ING IM apuesta por la renta variable para 2015
La renta variable mundial fluctuó en diciembre. El abaratamiento del petróleo tuvo un impacto en muchas clases de activos de riesgo, como la deuda de alta rentabilidad, la deuda de mercados emergentes y los sectores bursátiles relacionados con materias primas. Al hallarse muchos segmentos de los mercados financieros bajo tensión, la presión vendedora se generalizó en medio de un entorno de escasa liquidez, en el que tuvieron que cerrarse muchas posiciones largas tomadas en previsión de la carrera bursátil alcista de finales de año. Este es análisis que hacen los expertos de ING IM en su informe semanal de mercados.
Para los analistas de la firma, los productores de petróleo, especialmente los expuestos a la exploración y producción del sector del petróleo de esquisto fueron la principal víctima de la acusada caída del precio del crudo. Los beneficios en el sector de la energía siguen tradicionalmente la estela de los precios del petróleo con un desfase de 6 meses, recuerdan desde ING IM. Si la historia sirve de una especie de guía, el sector podría experimentar un descenso de los beneficios en 2015 del 20% al 30% si los precios del petróleo se estabilizan en los niveles actuales. Esta estimación es aún mayor que la esperada actualmente por los analistas de una caída de beneficios del 10%. Un déficit de tesorería también podría poner en peligro los dividendos previstos para 2015, sobre todo en el caso de las petroleras más pequeñas. “Mantenemos en nuestra asignación sectorial de activos una posición infraponderada en empresas de energía”, apuntan.
Positivas perspectivas para 2015
Pero pese a la actual debilidad del sector energético, el informe de ING IM afirma que la renta variable mundial sigue siendo la clase de activos favorita para 2015. Las empresas no petrolíferas presentan unas sólidas perspectivas, las primas de riesgo respecto a la renta fija parecen atractivas y los flujos de capitales indican un optimismo entre los inversores institucionales. Los indicadores de confianza del inversor, los flujos de capitales y el posicionamiento han retornado todos ellos a un nivel neutral, como consecuencia del reciente retroceso de las cotizaciones bursátiles., reza el informe. “Las primas de riesgo de la renta variable se sitúan en todos los mercados 100-200 puntos básicos por encima de la media a largo plazo, indicando un colchón considerable frente a un alza de los rendimientos de los valores de deuda pública. Por tanto, consideramos que la corrección de diciembre es una oportunidad para acrecentar las posiciones en renta variable, especialmente en sectores relacionados con el consumo y en valores tecnológicos”, estima ING.
Valoraciones sostenidas por unas flexibles políticas monetarias
“En nuestro escenario base, el BCE comenzará pronto la expansión cuantitativa mediante compra de deuda pública y el BoJ ya desveló a finales de octubre medidas monetarias expansivas sin precedentes, un anuncio acompañado del mensaje de seguir actuando si es necesario. Ello podría hacerse realidad si el descenso de los precios del petróleo alimenta las expectativas de una menor inflación”, recoge el documento.
Por todo ello, la firma cree que las perspectivas económicas son una buena señal para la renta variable y prevé que el crecimiento de los mercados desarrollados registre en 2015 una aceleración con respecto a 2014. La fortaleza de la economía interna de EE.UU., los menores lastres fiscales, el abaratamiento del petróleo y la política monetaria expansiva, enumera, servirán de apoyo. La inflación seguirá siendo baja, debido a los menores precios de las materias primas y a las elevadas brechas de producción. Si incluyésemos los mercados emergentes, el crecimiento nominal mundial se estabilizaría en el 5,6%, predicen.
Otro punto a favor de esta visión es el descenso del precio del petróleo. Un factor positivo para los beneficios empresariales de las compañías no energéticas. Las previsiones de ING IM apuntan a un crecimiento de los beneficios en 2015 dentro de la banda del 6-11%. “Estimamos que el crecimiento de los beneficios en 2015 en Japón y la zona euro alcanzará el 11% y 9%, respectivamente, impulsado por una situación cambiaria más competitiva, una mejoría de los márgenes y la vigorosa economía interna en EE.UU”.
Las valoraciones en EE.UU. y Europa atendiendo a los PER basados en beneficios reales del último año se encuentran un 10%-15% por encima de sus medias históricas. Sin embargo, tanto en Europa como en Japón el punto por el que actualmente atraviesan los ciclos monetarios y de beneficios justifica unos mayores múltiplos.
Japón: la región favorita
“Japón continúa siendo nuestra región preferida. El alto crecimiento de los beneficios, las favorables valoraciones y las agresivas medidas políticas —evidenciadas por el plan suplementario de medidas fiscales de estímulo para reactivar el consumo privado, el programa de expansión cuantitativa del banco central de Japón y el aplazamiento de la próxima subida del impuesto sobre las ventas— convierten al país en un destino atractivo para invertir. La apreciación del dólar también podría favorecer a los beneficios empresariales”, explican los analistas de la firma holandesa en su informe semanal.
@wef. ¿Sirve para algo el Foro Económico de Davos?
Mañana empieza el Foro Económico de Davos en Suiza. Más de 40 jefes de Estado y 2.500 líderes del mundo empresarial se dan cita durante cuatro días en esta localidad, que a 1.560 metros de altitud es la ciudad más alta de Europa. Desde 1971, año en el que Klaus M. Schwab, un profesor de economía de Suiza, fundara el Foro, la atención del mundo económico se gira hacia los montes suizos por unos días.
Para Suiza, este foro supone un ingreso anual de 81 millones de dólares, según cifras recogidas por Bloomberg TV. Pero, además de llenar los bolsillos suizos – una habitación de hotel en Davos quintuplica su precio actual estos días-, ¿sirve para algo este foro?
Los organizadores se jactan de escuchar todas las corrientes socioeconómicas presentes en el planeta y de servir, precisamente, como un catalizador de críticas constructivas para prevenir males mayores. Sus detractores lo tildan de anti-democrático, opaco y corrupto.
La mayor parte de la población permanece indiferente a esta concentración de poder político y económico, aunque en su favor cabe enumerar una serie de iniciativas sociales, medioambientales y sanitarias –programas para la lucha contra el sida, la malaria o la erradicación de la tuberculosis-, así como progresos políticos –al fin y al cabo fue aquí donde Irán dijo el año pasado que estaba dispuesto a frenar su programa nuclear y abrir el país a la inversión extranjera en sus yacimientos petrolíferos-. Incluso en ocasiones hablan sobre economía –en la edición de 2008 Soros y Roubini acertaron de lleno al pronosticar una crisis prolongada y sin precedentes derivada de la crisis subprime-.
Este año, tras la avalancha provocada por el Banco Nacional Suizo al liberar la cotización del franco suizo contra el euro, parece como si todos esperáramos más de Davos, en una semana que muchos están calificando como “la más importante del año” desde un punto de vista económico. Durante los próximos días confluyen el inicio del foro, el anticipado QE del BCE en su reunión del 22 de enero y las elecciones griegas, que se celebran el 25 de enero.
Además de hablar sobre política monetaria y cambiaria, cambio climático e inestabilidad política, este año los líderes del mundo capitalista en Davos deberían informarnos sobre qué piensan acerca del precio del petróleo, la crisis del ébola, el Estado Islámico, la ciberseguridad (o más bien sus carencias) y el imparable ascenso de la desigualdad social y económica en la mayor parte del globo.
El Foro Económico Mundial de Davos se celebra este año del 21 al 24 de enero. Puede descargar toda la información relativa al foro a través de su página oficial, World Economic Forum Annual Meeeting 2015, o seguir sus acontecimientos día a día a través de su página de twitter, @wef (que ya suma 2,3 millones de seguidores).
Foto: Antonio Tajuelo. Los bancos de Europa: ¿Grandes esperanzas o Día de la Marmota?
Las expectativas de consenso para las ganancias empresariales en la eurozona están alcanzando nuevos máximos y se espera que el crecimiento de los beneficios por acción se sitúe en torno al 15% en 2015. Para ser justos, dice Diego Franzin, director de Renta Variable Europa de Pioneer, hemos oído previsiones alcistas para unos cuantos años. Pese a que el 15% puede parecer poco para los inversores más cínicos hay posibilidades de que 2015 sea el año en el que la región experimente un crecimiento de dos dígitos en los beneficios. Sin embargo, si escarbamos un poco, hay que tener en cuenta que un alto porcentaje de este crecimiento podría atribuirse a las expectativas de que los bancos tengan un año espectacular. ¿Serán capaces de conseguir buenos resultados?, se pregunta Franzin.
En teoría, este sector debería ser el primer beneficiado de las medidas que adopte el BCE.
Con las crecientes expectativas de que el BCE ponga en marcha un programa de expansión cuantitativa o QE, la finalización del Asset Quality Review y el mayor crecimiento del PIB, la esperanza natural de los inversores es que los bancos registren la mayor exposición a cualquier tipo de recuperación. Esto deja a muchos inversores preguntándose: ¿Es hora de tener bancos europeos en la cartera? Una pregunta a la que el director de Renta Variable Europa de Pioneer contesta diciendo: “El paisaje actual no está nada claro”.
Sorprenderá a los inversores saber que aunque las expectativas de QE han estado creciendo durante los últimos tres meses, las ganancias esperadas para los bancos europeos en realidad han caído. Si bien no hay duda de que el ambiente general para el sector bancario ha mejorado, cree que los inversores hacen bien en señalar algunas nubes en el horizonte. Aunque la revisión de la calidad de los activos que se encuentran en el balance de los bancos se ha completado, el nuevo regulador europeo ya ha empezado un diálogo diferente con el sector, que podría conducir a ratios de capital «personalizados», que dependen de la percepción del riesgo de cada entidad, estima el experto de Pioneer.
“Aunque esto es una buena noticia para la estabilidad del mercado, es menos probable que conlleve una mayor rentabilidad si la entidad tiene un riesgo mayor. En segundo lugar, ya hay señales de que a pesar de que el crédito disponible está mejorando, los márgenes para estos nuevos préstamos son más bajos”.
Franzin explica que mientras ciertos bancos parecen a primera vista atractivos y bien podrían ser los grandes beneficiarios en un escenario «azul cielo», podrían, al mismo tiempo, ser los que más sufran con cualquier decepción. En este caso, los inversores deberían buscar no sólo los bancos más fuertes, que se beneficiarían de las nuevas medidas del BCE, sino también aquellas entidades que parezcan mejor dispuestas para capear cualquier tormenta que llegue. Menos riesgo, entonces, podría ser igual a una mayor rentabilidad.
“Independientemente de lo que la economía de la eurozona crezca en 2015, es probable que quienes apuesten por la banca de calidad sean los principales beneficiarios de cualquier mejora en el crecimiento. Sin embargo, dado que el sector continúa teniendo vientos en contra, la hoja de ruta y las oportunidades para otros sectores de renta variable de la zona euro serán sin duda más transparentes en este punto”, concluye.
Foto: Doug88888, Flickr, Creative Commons. Uruguay, Costa Rica y Chile: los tres países latinos en el top 10 de sostenibilidad del mundo emergente
Petercam ha publicado su ranking de sostenibilidad bianual sobre 84 países emergentes, en el que analiza la sostenibilidad de cada país, según cinco criterios (transparencia y valores democráticos, medio ambiente, educación, población, salud, y distribución de la riqueza y la economía). Latinoamérica tiene una importante presencia en la parte alta de la lista: Uruguay, Costa Rica y Chile son los países de la región que más nota logran y se sitúan en las posiciones cuarta, sexta y octava, tras avanzar en un año cinco, dos y cuatro puestos, respectivamente.
Otros países latinoamericanos también han mejorado. Argentina sube dos puestos hasta el lugar 13, mientras Ecuador y Brasil escalan dos y una posición, y están ahora en el lugar 16 y 17. También dentro del top 20, Panamá se coloca en el puesto 18.
Muchos países de la región, destaca Petercam, evolucionan favorablemente en materia de medio ambiente, especialmente Ecuador, Venezuela y Guatemala, que se encuentran entre los diez primeros países en este criterio. Pero en términos de población y distribución de la riqueza, la zona está por debajo de la media de los países analizados, excepto Brasil y México, que en el ranking general se encuentran en las posiciones 17 y 29, respectivamente.
Brasil: el único BRIC en el primer cuartil
Brasil ha escalado posiciones hasta el puesto 17 y es el único de los BRIC que se ubica en el primer cuartil de la lista. El país destaca en educación, con una participación récord (100%) en educación secundaria. En cuanto a los valores de transparencia y democracia, las mujeres están todavía poco representadas en el parlamento (8,6%), a pesar de que el país ha estado gobernado por una mujer desde 2011. La libertad de prensa es otra área donde hay espacio para mejorar. Muchos periódicos y emisoras de radio locales están en manos de políticos regionales. A nivel nacional, los medios de comunicación están controlados por 10 familias. En 2013, cinco periodistas fueron asesinados en Brasil, convirtiéndose en el país con más asesinatos entre el personal de los medios de comunicación del hemisferio occidental, un título que previamente tenía México, que se considera mucho más peligroso.
Brasil es el séptimo poder económico, justo por delante de Rusia, aunque este país está muy lejos en el ranking de sostenibilidad, en la posición 64. Rusia ha perdido puntos en áreas como la democracia y la transparencia. La corrupción está muy extendida y la libertad de prensa una ilusión. Otro problema para Rusia es la sostenibilidad del medio ambiente debido a sus emisiones de gases de efecto invernadero. Por otra parte, el país es consciente de su potencial demográfico y está invirtiendo en el sistema educativo.
Con esa excepción, Europa del Este sale muy bien parada en el ranking. Los tres primeros puestos están ocupados por países de la zona: Polonia, Hungría y Lituania. El régimen político comunista que tenían en el pasado explica su alta puntuación en población, distribución de la riqueza, y salud. Por otra parte, Polonia, Eslovaquia, Lituania y la República Checa han alcanzado un cierto nivel de prosperidad y desarrollo desde que se unieron a la Unión Europea. Asimismo, también han obtenido una buena puntuación en indicadores como derechos políticos y libertades civiles.
Asia y África, al final de la clasificación
Por su parte, los países asiáticos tienden a obtener peores resultados en transparencia y valores democráticos. En este sentido, cabe señalar que la mayoría de los países todavía contemplan la pena de muerte en su legislación nacional y tienen un pobre historial en lo que respecta a la capacidad de sus ciudadanos para elegir a sus líderes. No obstante, hay lugar para la esperanza, ya que están mejorando en el ámbito educativo.
Las regiones africanas ocupan las últimas posiciones del ranking, lo que sugiere que hay una conexión entre desarrollo y sostenibilidad. De los 19 países que no cumplen con el nivel mínimo necesario de la democracia, más de la mitad pertenecen a este continente. Y los datos sobre educación también son preocupantes, sobre todo, dado que los riesgos de conflicto social y desigualdad son mayores cuando la población está poco cualificada.
Ranking con las puntuaciones por países. Fuente: Petercam
