Banco Central do Brasil. El “lacónico” comunicado del banco central brasileño deja las puertas abiertas a una subida más de las tasas
El banco central brasileño, Copom, decidía esta noche subir su tasa de intervención, la tasa Selic, en 50 pb hasta el 12,25%. La decisión, tomada por unanimidad, no ha tomado por sorpresa al mercado, que esperaba este resultado.
Según el equipo de análisis macroeconómico de Itaú Unibanco, el mensaje que ha transmitido Copom tras la reunión puede calificarse de “lacónico”, dejando la puerta abierta a dos escenarios posibles: otra alza de tasas de 50 pb o bien una ralentización en el ritmo de subidas hasta los 25 pb en la próxima reunión del banco central.
Según Ilan Goldfajn, economista jefe del brasileño Itaú Unibanco, “el banco central ha preferido dejar sus opciones abiertas ante la posible presión en la inflación procedente de los precios regulados”. De hecho, la mediana del índice IPCA de precios según la encuesta realizada por el banco central ya ha alcanza el 6,67%, por encima del límite máximo que se plantea la autoridad monetaria para 2015, que es del 6,50%. “Nosotros pronosticamos un IPCA del 6,90% para este año”, agrega el economista jefe de Itaú Unibanco.
Sin embargo no hay que olvidar que Brasil se está enfrentando a una desaceleración general de la economía que ya se está traduciendo en un menor incremento de los precios del sector servicios. Situación que, a tenor de las expectativas del profesor de la escuela de negocios IESE Business School Pedro Videla, “probablemente se agrave durante este año dada la caída de los precios del petróleo”. Esta observación, realizada en un Alumni Session realizado esta mañana en Miami, es particularmente grave para el caso de Venezuela, “aunque el resto de Latinoamérica cuenta con mecanismos que permitirán que el drama social y político no se contagie a otros países”.
Así, esta ralentización de la economía brasileña y su traslado a unos precios más controlados son las razones por las que el equipo macroeconómico de Itaú Unibanco apuesta por una subida de tasas de tan solo 25 pb en la siguiente reunión del Copom de marzo, que además sería la última subida del ciclo alcista de tasas para Brasil, que dejaría el Selic en un nivel del 12,50%.
. Koon Chow se incorpora a UBP como estratega de divisas emergentes
Koon Chow se ha incorporado recientemente a UBP como estratega senior de macroeconomía y de divisas en el equipo de mercados emergentes de renta fija de la gestora, coordinado por Denis Girault y formado por siete profesionales de la inversión que gestionan más de 3.000 millones de dólares.
En su nuevo cargo, Chow -que trabajará desde Londres– llevará a cabo el seguimiento del mercado de divisas y aportará ideas de inversión para las estrategias en moneda local y divisas. Chow se une a UBP tras su paso por Barclays, donde fue director de estrategia de mercados emergentes (índices locales y mercado de divisas).
Con más de 18 años de experiencia en mercados emergentes, ha formado y coordinado equipos de research además de ocupar otros puestos de responsabilidad en Credit Suisse e Idealglobal.
Denis Girault, jefe de mercados emergentes de renta fija de UBP, asegura que «la amplia experiencia y capacidad de generar temas macroeconómicos no consensuados así como sus ideas de inversión de alto impacto hacen que Chow sea una valiosa incorporación a nuestro equipo. Su nombramiento refleja nuestras ambiciones para ampliar aún más nuestras capacidades en los mercados emergentes».
De izquierda . Andbank busca apuntalar su crecimiento en Brasil, México y Panamá
El grupo andorrano Andbank sigue inmerso en su plan de internacionalización, iniciado en el año 2000. Desde que inició su plan de expansión, ha pasado de estar presente en cinco países a 11, disponer de siete licencias bancarias, triplicar el número de empleados –pasando de 300 a 1.000- y crecer en volumen de activos a tasas anuales cercanas al 15%.
El equipo de la entidad define el grupo como una “multinacional de habla hispana”, pues pretende ser líder en el mundo latino y España, y destaca su crecimiento internacional, gracias al cual ha aumentado sus activos hasta los 21.400 millones de euros, a lo largo de unos años donde el crecimiento ha sido “sostenido y regular”. La presencia se centra en dos áreas: Europa y Latinoamérica.
En Latinoamérica, tienen presencia en Brasil, México, Panamá, Uruguay o EE.UU., con unos 5.000 millones de euros en volumen. Los planes para la región pasan por lograr ficha bancaria en mercados como México, donde cuentan con más de 2.000 millones bajo gestión y son dueños del 50% de uno de los principales asesores independientes del país, Columbus. El crecimiento también se centra en países como Brasil, donde cuentan con una gestora con unos 1.500 millones en activos y donde han logrado recientemente ficha bancaria. Según explican desde la entidad, el Banco Central del país dio a Anbank la aprobación de su licencia bancaria a finales de 2014. El foco se pone también en mercados como Panamá, donde el grupo cuenta con casa de valores y banco.
El grupo cuenta actualmente con siete licencias bancarias, en Andorra, España, Mónaco, Luxemburgo, Bahamas, Panamá y Brasil.
“Aspiramos a ser el mayor banco privado de habla hispana, es nuestro nicho”, comenta Rafael Gascó, consejero delegado de Andbank España, en el marco de una presentación sobre los planes de futuro de la entidad.
En Europa, además de la matriz en Andorra, el grupo tiene una fuerte presencia en España –que ya supone el 38% de su negocio global- y también en Luxemburgo, domicilio por el que apuesta con fuerza y donde cuenta con gestora y banco, con 5.000 millones de euros bajo gestión: al frente de este último centro ha nombrado recientemente a Manuel San Salvador. “Es un centro operativo de inversiones, con una legislación estable y con tratados de doble imposición con Latinoamérica y el mundo asiático”, explica Gascó.
En España, el grupo ha desarrollado tres nuevas áreas de negocio, de las cuales una se desarrollará a nivel global, la de Sports & NB, especializada en la gestión de patrimonios de deportistas de alto nivel, con Ferrán Martínez al frente. Las otras áreas son Business Development (enfocada a trabajar con empresarios en procesos de desintermediación bancaria (salidas al MAB, operaciones de capital riesgo), que estará liderada por Raúl Gallego) y Family Office (unidad que estará dedicada a la gestión y planificación integral de grandes patrimonios con Juan Fontán, hasta ahora director de banca privada de Andbank, al frente).
Foto: Francisco Montero. Fidelity: “Los valores del sector energético cotizan a sus niveles más bajos por precio-valor en libros desde 1920"
Matt Siddle es portfolio manager de las estrategias European Larger Companies y European Growth de Fidelity Worldwide Investments. En esta entrevista, recuerda lo volátil que resultó ser 2014 para las bolsas europeas. Un factor que se repite en este comienzo de año y que se debe en parte a la caída del precio del petróleo y sus consecuencias en los mercados.
¿Cómo cree que evolucionarán los precios del petróleo a partir de ahora?
Cabe pensar que no van a rebotar a corto plazo, ya que se tardará tiempo en solucionar el problema del exceso de oferta, pero a medio plazo, espero que los precios reboten desde los niveles actuales inferiores a 50 dólares por barril. Ello es debido a que los parámetros económicos de los nuevos proyectos no son viables a estos niveles. Entretanto, la debilidad del crudo debería seguir teniendo efectos beneficiosos para los consumidores europeos.
Si rebotasen los precios del petróleo, ¿se plantearía incrementar la exposición en la cartera?
Si subieran los precios del petróleo a medio plazo tendría una justificación para sobreponderar el petróleo en algún momento, pero actualmente no tengo intención de cambiar a corto plazo de forma sustancial la exposición de la cartera al petróleo. En lugar de eso, voy a intentar optimizar las oportunidades de selección de valores que se derivan de la volatilidad actual de los precios del crudo. En cualquier caso, resulta interesante observar que los valores del sector energético cotizan a sus niveles relativos de valoración más bajos por precio-valor en libros desde al menos la década de 1920, y cerca de sus máximos históricos de rentabilidad relativa por flujo de caja libre bruto desde al menos la década de 1950, unos niveles desde los que históricamente han terminado batiendo al mercado.
¿Qué factores podrían ser favorables para las empresas europeas en 2015?
La caída del euro frente al dólar estadounidense y el yuan debería ayudar a muchas empresas exportadoras, mientras que los grupos europeos con negocios en EE.UU. deberían ver cómo la fortaleza del dólar impulsa sus ingresos (casi el 20% de los ingresos de las empresas de Europa continental se generan en EE.UU.). Dentro de la cartera, los valores de consumo discrecional, como el fabricante de automóviles VW, pueden beneficiarse de este efecto cambiario favorable.
Además, ahora que la deuda bancaria es más accesible y los costes de financiación están descendiendo, Europa debería encontrar más apoyo en la liquidez. Aunque no resolverán de un plumazo los muchos problemas estructurales que sufre Europa, estos factores positivos deberían mejorar las perspectivas económicas para 2015.
¿Cuáles son los riesgos principales para las bolsas europeas en 2015?
El riesgo principal es de índole política, ya que este año se celebrarán elecciones muy importantes en Grecia (enero) y, con efectos potenciales más significativos, en España (noviembre). La estrategia sigue infraponderada en los bancos y mercados de la periferia europea.
¿Las perspectivas de subidas de tipos en EE.UU. plantean riesgos para las bolsas?
Sólo cabe esperar que los tipos de interés comiencen a subir en EE.UU. durante el año 2015, ya que la economía estadounidense crece con fuerza y la Reserva Federal está señalando que los tipos van a subir. Sin embargo, el reciente desplome del petróleo y sus efectos en la tasa de inflación hacen que la Fed se pueda tomar su tiempo antes de comenzar este proceso y no tenga presión para hacerlo tan rápidamente. Esto significa que los riesgos de esta situación para los mercados en 2015 son escasos, en mi opinión, ya que las subidas de tipos están ampliamente descontadas y es poco probable que sean fuertes.
Foto: Pedro Videla, profesor del IESE Bussines School. ¿Comprará Draghi deuda griega?
Todo parece indicar que mañana es el Día D en los mercados europeos. Mario Draghi podría anunciar el inicio de un programa de expansión cuantitativa sin precedentes en el Viejo Continente y la pregunta que ronda la cabeza de muchos gestores esta semana es ¿comprará bonos griegos?
“El ciclo del dinero está finalizando en Estados Unidos, pero empieza ahora en Europa. Aquí la oferta monetaria no ha dejado de caer y con los tipos de interés cercanos a cero, el Banco Central cuenta ya con muy pocas herramientas con las que lograr que el dinero vuelva a circular”, explica Pedro Videla, profesor del IESE Bussines School en un Alumni Session celebrado en Miami este miércoles.
El programa de compra de bonos que podría poner en marcha mañana el BCE alcanzaría los 800.000 millones de dólares a lo largo del tiempo, según las estimaciones más altas. “Sería un sistema parecido al Outright Monetary Transactions (OMT) que la autoridad monetaria europea lanzó en 2012, y en el fondo es una forma de hacer entrar por la ventana los Eurobonos”, opina Videla.
Para el profesor, el QE del BCE logrará, en la práctica, reducir los tipos de interés en los países de la periferia de Europa, mientras se incrementan en el resto de países. “Los alemanes no están muy contentos con esto”, dice. Y es que la canciller alemana, Angela Merkel, se ha opuesto con fuerza a esta idea desde el inicio de la crisis.
Durante la crisis la Troika inyectó grandes cantidades de dinero en Grecia, recuerda el profesor del IESE, pero la ayuda no fue a parar a la economía real, se destinó a pagar la deuda de los bancos franceses y alemanes con exposición al país. Parece que el programa del BCE tendrá un mayor alcance en términos de inversión y consumo. Dos factores claves para relanzar la economía de la eurozona y alejar el fantasma de la deflación en Europa.
En lo que respecta a la política monetaria de Estados Unidos, en las antípodas de lo que está a punto de suceder en Europa, Videla cree que la pregunta clave es cómo van a reaccionar los activos sensibles a los tipos de interés cuando la Fed comience a subir las tasas.
Photo: Gabriel Jorby. Chinese Stars Shine Bright Through Macro Clouds
Los inversores, obsesionados y alterados por la caída del crecimiento general del PIB chino, podrían estar dejando pasar oportunidades muy interesantes en determinados valores de renta variable. China está creciendo a un ritmo más moderado que en el pasado y, en 2015, el gigante asiático seguirá buscando el equilibrio entre las necesidades enfrentadas de crecimiento, reformas y desapalancamiento. Por tanto, los objetivos de crecimiento del PIB oficiales podrían revisarse a la baja. Sin embargo, la idea miope que correlaciona el crecimiento del PIB con la rentabilidad de la inversión pasa por alto las excelentes perspectivas que ofrecen numerosas empresas, especialmente aquellas que llevan la innovación en su ADN, que son competitivas a escala mundial así como aquellas compañías que vienen registrando mejoras en su demanda desde hace varios años debido a factores demográficos.
Destellos de luz
Muchas firmas chinas cuentan con una sólida trayectoria de crecimiento tanto del beneficio como del flujo de caja, independiente del crecimiento de la economía nacional. El sector tecnológico, especialmente Internet y los programas informáticos, es una de las pocas industrias chinas en las que la investigación y el desarrollo (I+D) es una prioridad. El I+D ya ha generado un incremento de los beneficios, puesto que las empresas desarrollan productos que optimizan la fidelidad de los usuarios, generan mayores ingresos y crean valiosas bases de usuarios que atraen la inversión en publicidad online.
Tencent y Alibaba podrían decir que son casi más innovadoras que Amazon, Facebook y Twitter gracias a sus novedosas aplicaciones, las inmensas comunidades de usuarios y el incipiente desarrollo de las plataformas de pago. Tencent se fundó en 1998 y, hoy en día, cuenta con más de 815 millones de cuentas de mensajería instantánea activas al mes. En 2013, invirtió 5.100 millones de yuanes en I+D (650.000 millones de euros), esto es, un 8,4% de sus ventas.
Alibaba, la reciente protagonista de la mayor OPV de la historia, vio la luz en 1999 y, en el ejercicio financiero cerrado en marzo de 2014 fue la primera empresa de comercio electrónico del mundo en lo que a ingresos respecta.
Las empresas chinas del sector tecnológico están experimentando un notable crecimiento. Las capitalizaciones de mercado de las firmas de Internet Tencent y Alibaba son ya equiparables a algunas de las empresas más importantes del país.
Otra fulgurante empresa tecnológica es Lenovo, fabricante chino de ordenadores que, gracias a una gestión sólida y estable, adquisiciones internacionales y el desarrollo de una presencia internacional de sus plantas de fabricación, ha pasado a ser una firma reconocida en todo el mundo. Ha sido el primer vendedor mundial de ordenadores durante todo un año y actualmente cuenta con una cuota de mercado del 19%.
Motores demográficos
China está controlada por el Partido Comunista, pero lo que éste no puede controlar es el cambio demográfico, un plano en el que las decisiones anteriores pueden derivar en tendencias futuras. China ha aplicado la política del hijo único desde 1979 y, por ende, la población del país envejece a pasos agigantados, al mismo ritmo que se enriquece. Esto está desencadenando un auge, que ya dura varios años, en la demanda de medicamentos, tratamientos y servicios de atención sanitaria. Probablemente China no ha invertido todo lo necesario en asistencia sanitaria y, con una esperanza de vida superior y una mayor contratación de seguros, esperamos ver factores favorables para el sector que favorecerán a las empresas nacionales de atención sanitaria, como CSPC Pharma y China Medical Systems.
Por tanto, no dejemos que la ralentización macroeconómica de China nos paralice sino, por el contrario, valoremos lo lejos que han llegado algunas empresas chinas y lo mucho que cambia el panorama sobre el terreno.
Columna de opinión del equipo de Charlie Awdry, portfolio manager de renta variable china de Henderson Global Investors
Foto: Ram-Man. Nuveen Investments lanza un nuevo fondo UCITS, que será gestionado por Bob Doll
Nuveen Investments ha anunciado que ha ampliado su oferta para inversores no estadounidenses a través del lanzamiento de un nuevo fondo UCITS centrado en renta variable con un sesgo large cap. El nuevo fondo se ofrece a través de la estructura UCITS de Nuveen Global Investors Fund.
El objetivo del fondo es obtener una apreciación del capital a largo plazo a través de inversiones en valores de renta variable. Liderados por Bob Doll, reconocido portfolio manager y estratega de mercado, el equipo de gestión de la cartera seleccionará valores utilizando un proceso de inversión que combina análisis cuantitativo y objetivo con medidas fundamentales basadas en la investigación.
El nuevo fondo está gestionado por Nuveen Asset Management (NAM), filial de inversión de Nuveen Investments, plataforma de inversiones reconocida a nivel mundial. Como firma con 130.000 millones de dólares en activos, el enfoque de NAM para la construcción de carteras se dirige a través de procesos de investigación y gestión de riesgos integrado.
Lyxor planea lanzar hasta cinco fondos más de gestión alternativa UCITS en los próximos meses. Foto: Archer10Dennis, Flickr, Creative Commons. Lyxor amplía su plataforma alternativa UCITS con un fondo de emergentes de la gestora surafricana Capricorn
Lyxor Asset Management ha anunciado su asociación con Capricorn Capital Partners para el lanzamiento del Lyxor / Capricorn GEM Strategy Fund, un fondo que amplía la oferta de su plataforma alternativa UCITS y que invierte en renta variable de mercados emergentes con una estrategia long/short.
Capricorn, fundada en Sudáfrica en 2003, es una gestora centrada exclusivamente en mercados emergentes. En 2008, abrió una oficina en Londres y lanzó la Estrategia Global de Renta Variable Emergente (Global Emerging Market Equity Strategy). El equipo de inversión de Capricorn ha crecido y se ha formado en los mercados emergentes y considera que este profundo entendimiento reviste vital importancia a la hora de identificar temas de inversión.
Capricorn se convierte en el quinto gestor alternativo de la plataforma UCITS, después de Winton Capital Management, Canyon Capital Advisors, Tiedmann Investment Group y Lyxor Epsilon Global Trend Fund. Lyxor planea lanzar hasta cinco fondos más de gestión alternativa UCITS en los próximos meses.
El nuevo fondo fondo pretende lograr la revalorización del capital, con independencia de la coyuntura de mercado, adoptando exposiciones largas y cortas a valores de gran capitalización de mercados emergentes, haciendo hincapié en la liquidez y la volatilidad. El equipo busca oportunidades con potencial alcista (long) o bajista (short). Respecto a las posiciones largas, el equipo se centra en compañías que se beneficien de una ventaja competitiva sostenbile, una filosofía emprendedora y el potencial para alterar el status quo del negocio.
Damon Hoff, fundador de Capricorn y CIO (Chief Investment Officer), comentó: “Estamos muy ilusionados de poder trabajar para hacer llegar nuestra estrategia de renta variable para mercados emergentes a los inversores de productos UCITS. Creemos firmemente que la estrategia tiene el potencial para capturar la evolución de los mercados emergentes al tiempo que reduce la volatilidad inherente a estos mercados y por tanto puede funcionar para diversificar una cartera”.
El fondo cuenta ahora con un pasaporte para seis países y se encuentra disponible en la plataforma alternativa UCITS de Lyxor en euros, dólares estadounidenses, yenes, francos suizos, libras esterlinas, coronas noruegas, coronas suecas y dólares de Singapur.
. Funds Society celebra su fiesta de verano con la participación de 300 profesionales de la industria
Funds Society celebraba hace unos días en Miami una fiesta para conmemorar su segundo aniversario y el lanzamiento de su nueva revista en papel, una publicación trimestral dirigida a los profesionales de la industria offshore de Estados Unidos.
Funds Society celebró por todo lo alto el cierre de un excelente 2014, en el que la web ha recibido cerca de 300.000 visitas y más de 500.000 páginas vistas, lo que se traduce en un crecimiento del 56% y 81%, respectivamente frente a 2013. Cabe destacar también el número de visitantes únicos, ya que éstos se han más que doblado en el último año, lo que deja patente el fuerte crecimiento de Funds Society en estos dos últimos años desde su fundación.
Funds Society se vio arropado en su fiesta de aniversario, celebrada en el restaurante Perfecto en la Avenida Brickell, en pleno corazón financiero de Miami, por más de 130 profesionales de la industria de wealth y asset managment. La velada estuvo amenizada con la actuación de un grupo de actores de la compañía de Angélica Torres, Broadway Musical Theatre, para el deleite de los presentes.
No solo se celebraron los logros obtenidos hasta la fecha sino que se presentaron todos los proyectos que Funds Society tiene para este 2015 que está arrancando, y en los que ya cuenta con el apoyo de una veintena de firmas internacionales de primer nivel.
En marzo, se celebrará el II Torneo de Golf Funds Society, que en esta ocasión contará con el patrocinio con Henderson, MFS, M&G y Carmignac. En esta ocasión, en la que esperamos contar con más participantes, el torneo se celebrará en Miami Beach el 13 de marzo.
Al campeonato de golf le seguirá en mayo nuestro I Fund Selector Summit, un evento que Funds Society celebrará junto a la empresa británica Open Door Media en Miami, y al que se invitarán a 48 fund selectors a que conozcan de primera mano las estrategias más relevantes de algunos de los principales asset managers del sector.
Por último, destacar que la nueva revista en papel de Funds Society, cuyo primer número ha visto la luz este mes de enero, fue presentada en sociedad durante el II aniversario de la web. La publicación, que arranca con un importante respaldo de patrocinadores, nace con la vocación de convertirse en un escaparate para las firmas de wealth y asset management de ambos lados del Atlántico y con el firme propósito de convertirse en un medio de referencia entre los profesionales del sector.
Klaus Schwab, fundador del Foro Mundial Económico de Davos, explica cómo predijo el movimiento del BNS con dos días de antelación. Lo que el franco suizo se llevó
Una semana después de que el Banco Nacional Suizo descolocara los mercados de divisas rompiendo con el techo de 1,20 CHF/EUR la resaca continúa. Las víctimas de la decisión se cuentan por decenas, y aunque el mercado comprende que el Banco Nacional Suizo no tenía otra opción, muchos han criticado a la entidad por realizar el cambio de manera tan brusca e inesperada. La propia Christine Lagarde, directora del FMI, se mostraba «sorprendida» de que el BNS no le hubiera avisado al respecto.
Las víctimas del franco suizo: brokers de divisas y hedge funds
Apenas veinticuatro horas después de la liberalización del tipo de cambio del franco suizo, dos brokers especializados en trading de divisas anunciaban su quiebra. La entidad británica Alpari se declaraba insolvente –aunque posteriormente se desdecía anunciando que está considerando otras opciones, como la venta-. Poco antes la neozelandesa Excel Markets también había declarado su insolvencia. Sus clientes negociaban apostando por arbitrar las diferencias mínimas que se producían entre la cotización CHF/EUR con un altísimo grado de apalancamiento. Al romperse la “paridad”, los clientes no pudieron hacer frente a sus margin calls y la deuda ha pasado al bróker, provocando su insolvencia. Un día más tarde, la cotización de uno de los brokers de divisas mayores del mundo –FXCM– se desplomaba un 90% en el NYSE. Desde el pasado viernes ha conseguido asegurar una línea de crédito de 300 millones de dólares para cubrir sus pérdidas y ahora se perfila como un potencial comprador de la británica Alpari, según recoge Reuters.
Como mínimo, estos acontecimientos a buen seguro van a generar mucho trabajo a los reguladores de estas entidades, tanto en Europa como en EE.UU., máxime cuando han ido “enganchando” a inversores retail que estaban especulando en el mercado de divisas como si fueran brokers profesionales.
La apuesta por arbitrar el franco suizo contra el euro no ha afectado solo a los brokers de divisas, sino también a poderosos hedge funds cuya estrategia ha fallado, llevándose por delante el fondo debido, como siempre, al apalancamiento. Es el caso del fondo Global Fund de Everest Capital, la gestora de hedge funds de Marko Dimitrijevic, basada en Miami. Bloomberg anunciaba el sábado que Dimitrijevic había decidido cerrar su hedge fund, con 830 millones de dólares en activos bajo gestión, debido a las pérdidas generadas por la fluctuación del franco suizo. Everest Capital es una gestora especializada en mercados emergentes, y sigue manejando siete fondos con 2.200 millones de dólares en activos bajo gestión.
Otros hedge funds afectados son Comac Capital, una gestora de estrategias macro con 1.200 millones de dólares en activos gestionados con sede en Londres cuyo fondo cayó un 8% por la volatilidad del franco suizo, y Bluecrest Capital Management, gestora que con 15.000 millones de dólares en activos gestionados ha decidido cerrar su libro de trading de divisas manejado por el ex director de estrategias de divisas global de Credit Suisse, Peter von Maydell, según ha publicado Financial Times.
Clientes de banca privada
Al previsible efecto negativo sobre el PIB suizo ante la pérdida de competitividad de su economía, se suma la reducción de la tasa de depósito que provocará, según los expertos, un escenario deflacionista y una brecha aún mayor de la remuneración que ofrece el franco suizo sobre el dólar. Así, la división de banca privada de UBS ya ha alertado sobre la previsible salida por parte de sus clientes del franco suizo para invertir en dólares, divisa que consideran ahora más segura y mejor remunerada que el franco suizo. Además, “al cliente de banca privada no le gustan las sorpresas, y la incertidumbre asociada con la decisión del banco central suizo ha incrementado la preferencia de nuestros clientes por el dólar estadounidense”, comentaba el director de inversiones para UHNW de UBS en Zúrich en una entrevista realizada en Singapur que recoge Bloomberg.
James Stanton de deVere Group tiene una opinión similar: “Los inversores no olvidarán de la noche a la mañana lo que ha sucedido; la corriente de volatilidad va a continuar durante varias semanas hasta que los mercados se ajusten al nuevo escenario. La abrupta ruptura de la paridad por parte del BNS ha generado una huida hacia los activos refugio, y el franco suizo ya no lo es. Así, esperamos que el dólar se revalorice de forma significativa a medida que los inversores de todo el mundo acuda a esta divisa como valor refugio”.
La banca suiza a examen
Los bancos suizos están “analizando el impacto” de la volatilidad de la divisa sobre sus cuentas de trading y sus ratios de solvencia. Julius Baer comentaba ayer, a través de un comunicado, que no había sufrido pérdidas a nivel grupo en los dos días que siguieron a la liberalización del tipo de cambio del franco suizo contra el euro, y que sus ratios de capital no se habían visto afectados negativamente. También aseguraba que el banco está vigilando el desarrollo de los acontecimientos y espera implementar a la mayor brevedad posible las medidas adecuadas para defender la rentabilidad del banco ante el nuevo escenario de la divisa suiza.
Por su parte, EFG International ha cifrado en “un efecto porcentual negativo de un único dígito” el efecto sobre su beneficio antes de impuestos “si el tipo de cambio del franco suizo se mantiene a niveles actuales». Credit Suisse ha sido menos concreto y ha dicho que su sensibilidad al tipo de cambio del franco suizo sigue siendo la misma que en octubre –cuando publicó sus últimos resultados trimestrales-, sin especificar si la volatilidad de los últimos días ha generado quebrantos a sus cuentas.
El fundador del Foro Mundial Económico de Davos, Klaus Schwab, desvela en una entrevista a Bloomberg TV que ofrecemos a través de youtube (video embebido) cómo vivió el momento de la noticia, asegurando que no le sorprendió demasiado. Como especialista en competitvidad, resulta interesante su opinión acerca de cómo afectará el encarecimiento del franco suizo a la economía y los servicios suizos. Según Schwab «aún estamos en fase de shock, pero siempre habrá quien esté dispuesto a pagar una prima por la calidad».
