Foto: Juanedc, Flickr, Creative Commons. Las burbujas se conocen solo cuando estallan
FICO, proveedor de tecnología en gestión de decisiones y analítica predictiva, ha anunciado los resultados de un estudio realizado por PRMIA en el que un 56% de los responsables de riesgos alertan de una nueva burbuja inmobiliaria en EE.UU.
“El mercado de las hipotecas se ha fracturado”, asegura Andrew Jennings, responsable de analítica en FICO. “Unos seis millones de propietarios están con el agua al cuello a la hora de pagar sus letras; los números rojos han crecido un 33% y, sin embargo, el mercado de propiedades está en sus momentos más altos desde 2007 aunque los precios suban. No parece que estemos viviendo una situación sostenible y sana”.
El estudio, llevado a cabo para FICO por la Asociación Internacional de Directores Profesionales de Riesgo (PRMIA en sus siglas en inglés), también consultó sobre las inquietudes de los responsables de riesgo en lo que se refiere a los procesos de suscripción en cualquier tipo de préstamo. La mayor parte de los expertos consultados (el 59%) citó los altos ratios de deuda e ingresos como la mayor preocupación a la hora de aprobar un crédito; por detrás, se sitúan las múltiples solicitudes de crédito realizadas por el mismo consumidor en los últimos meses (13%) y un score bajo (10%).
“La confianza del consumidor está creciendo, por lo que se están incrementando las solicitudes de crédito. Es normal que los bancos se preocupen por las deudas crecientes”, afirma Mike Gordon, vicepresidente de ventas, servicios y marketing de FICO. “En los últimos meses, el 65% de los expertos que participaron en este estudio afirmaban también que los balances de las tarjetas de crédito estaban aumentando. Cuando hablamos con los bancos, nos confirman que están satisfechos con que el optimismo de los consumidores esté creciendo, pero también muestran su preocupación por volver a los préstamos imprudentes”.
Según los datos del estudio, los expertos en riesgos son más optimistas ahora en lo que se refiere a los préstamos a pymes. El 26% de los encuestados creen que los impagos de pequeñas y medianas empresas se reducirán en el próximo semestre. En el último estudio, el 34% de los profesionales consultados pensaba que los impagos crecerían.
Patrick J. McCafferty, gestor de la estrategia OYSTER Emerging Opportunities. “La selección de valores se ha convertido en un factor cada vez más importante en la gestión de bolsa emergente”
Los mercados emergentes han sido denostados por los inversores en los últimos tiempos, sobre todo desde que la Reserva Federal de EE.UU. anunció su intención de poner fin al programa de estímulos cuantitativos, y a pesar de la gran historia que suponen a largo plazo. Sin embargo, en los meses más recientes los inversores están volviendo la vista a estos mercados, atraídos por sus atractivas rentabilidades.
Con todo, en Acadian Asset Management no hacen depender sus inversiones del contexto económico o la dirección del mercado que vive el mundo emergente, sino que, bajo la premisa de que “es un gran área para realizar una gestión activa” -según indica en una entrevista con Funds Society Patrick J. McCafferty, gestor del fondo OYSTER Emerging Opportunities, que Acadian gestiona para Oyster-, tratan de ser recompensados por los riesgos en cualquier situación, evitando el ruido de mercado y caer en los errores a los que conduce, en ocasiones, el comportamiento humano ante eventos como las crisis geopolíticas. Para ello, aplican una estrategia sistemática y cuantitativa, basada en un 80% en la selección de valores y en otro 20% en el análisis top-down, y utilizando un índice de referencia customizado.
Un índice de referencia creado por la matriz de Oyster y que tiene como premisa conseguir una inversión en mercados en desarrollo con una verdadera diversificación, que ayuda a hacer frente a la volatilidad. “Los índices tradicionales de mercados emergentes suelen estar muy concentrados –en cuatro países sore todo, China, Corea, Taiwán y Brasil, que representan un 55% del índice-. Por eso hemos creado un índice donde los países tienen el mismo peso”, explica Reto Gehring, responsable de Análisis de SYZ Fund Research.
Y es que una cartera de bolsa emergente no tiene por qué estar tan concentrada teniendo en cuenta que el universo de países donde invertir es mucho más amplio. Además, en opinión de Gehring, los índices tradicionales reflejan el peso de las compañías en los mercados mundiales, o incluso el crecimiento pasado, pero no “el potencial de crecimiento en los próximos diez años”, de forma que su índice sí da mayor peso a compañías de países que más pueden crecer en el futuro. Y además, ese índice refleja los “países emergentes reales”, evitando aquellos que han crecido tanto que merecen salir del estatus de mundo emergente para pasar al desarrollado, así como los mercados frontera. De hecho, los países con menor liquidez tienen menor peso en el índice SYZ Emerging Markets Index, que es equiponderado y ajustado a la liquidez de cada país.
Utilizando ese índice, el fondo invierte en renta variable de mercados emergentes evitando estar excesivamente concentrado en los países emergentes de mayor capitalización bursátil, y tomando posiciones en aquellos con mayor potencial de revalorización. El fondo se gestiona activamente frente a este índice, aunque su objetivo es batir al MSCI EM.
Cuatro factores
Acadian, que lleva gestionando activos más de 20 años y suma más de 20.000 millones de euros bajo gestión, se basa en cuatro factores para llevar a cabo el proceso bottom-up que le lleva a construir las posiciones del fondo que gestiona para Oyster: las valoraciones de las compañías, el crecimiento, la calidad, y los atributos técnicos, todos ellos criterios fundamentales que aplica a un universo de inversión formado por miles de nombres para dar lugar a una cartera con unos 260 valores (en la actualidad, pero que pueden llegar a 300). “Es un fondo puro de países emergentes, pues no incluye ni compañías de mercados frontera ni del mundo desarrollado con exposición a emergentes”, explica McCafferty.
El gestor considera que estos mercados son un buen área para realizar una gestión activa y especialmente ahora, donde las valoraciones son atractivas frente a su historia, los países desarrollados y sus parámetros de crecimiento. Además, explica que la selección de valores se ha convertido en un factor de gestión cada vez más importante: “Elegir el valor adecuado y el mercado adecuado es crucial para obtener recompensa por el riesgo”, asegura. En este sentido, y aunque evita el ruido de los mercados, considera que el cambio de política monetaria por la Fed alumbrará las diferencias de calidad entre los distintos valores, lo que significa que habrá una mayor diferenciación entre aquellos con buena calidad de aquellos que no lo son. De hecho, la historia muestra que hay una gran rotación entre países y valores ganadores/perdedores y grandes diferencias de rentabilidad a lo largo del tiempo.
En un escenario de menor crecimiento, el gestor niega sin embargo que las recompensas en renta variable vayan a disminuir. En su opinión, la gestión es similar a la del pasado, y consiste en gestionar riesgos; la situación es igual, solo que las oportunidades no lo son. En cuanto a esa gestión de riesgos, vigila la volatilidad, la correlación entre las posiciones de la cartera y da un peso a cada valor en función de esa gestión del riesgo.
Entre algunos valores de su cartera destacan compañías de calidad en México, exportadoras de petróleo rusas o bancos brasileños; de hecho, el sector financiero está sobreponderado en el fondo. El gestor también muestra preocupación por algunos nombres en China, debido a que el mercado, aunque líquido, tiene menos liquidez que en los últimos años.
Foto: Procsilas Moscas . Los bancos centrales todavía dan soporte: 2015 será favorable para los inversores que asuman riesgos
Lo dicen prácticamente todos los expertos en mercados: la divergencia en los ciclos económicos y la política monetaria serán los temas predominantes a los que los inversores tendrán que hacer frente el próximo año. Eso mismo piensa también el equipo de Global Market Insights de J.P. Morgan Asset Management.
En su informe «WorldView: Los bancos centrales, el dólar y la inversión en 2015», señala que que las actuaciones de los bancos centrales serán los principales factores que definirán los resultados de los mercados. Pese a que los inversores deberán hacer frente a volatilidad, es recomendable que sobreponderen moderadamente acciones sobre bonos mientras los reguladores continúen estimulando el crecimiento económico y haya una mayor inflación que los que registra actualmente la economía mundial.
En general, en 2015 las previsiones actualmente favorecen más a la renta variable global que a la renta fija: las valoraciones siguen pareciendo razonables en términos absolutos y atractivas considerando la inflación y los tipos de interés.
«La norma fundamental en la inversión, que se ha cumplido en los últimos cinco años y todavía se cumple en el entorno de inversión que se encamina hacia 2015, es la siguiente: cuando el efectivo no te está dando nada ha llegado el momento de invertir en algo”.
Políticas monetarias de apoyo
«Tanto la Reserva Federal de Estados Unidos, como el Banco de Inglaterra endurecerán su política subiendo los tipos de interés en 2015 si la recuperación de sus economías se afianza, mientras que el crecimiento débil y el riesgo de deflación seguirán amenazando a Japón y Europa. Hay riesgos y ventajas de esta divergencia, pero para los inversores, tendrá tres consecuencias: un dólar estadounidense más fuerte, el mantenimiento de los precios bajos de las materias primas en todo el mundo y unas políticas monetarias más flexibles a nivel global», asegura Stephanie Flanders, estratega jefe de mercado para Reino Unido y Europa de J.P. Morgan Asset Management.
A pesar de que un dólar más fuerte podría tener un impacto negativo en algunos mercados, los inversores no tienen necesariamente que temer esta situación, continúa Flanders, siempre y cuando se mantenga en unos límites razonables. Un dólar más fuerte es una situación buena para la economía global si ayuda a sostener la recuperación de Estados Unidos y fortalece la demanda en el resto del mundo. Se convierte en peligroso si refleja una mayor divergencia entre las economías más importantes del mundo.
«Si un dólar más fuerte atrae capital internacional a los activos en divisa norteamericana, los inversores se preocuparán por el impacto que puede tener en los mercados emergentes. Sin embargo, unas posiciones más fuertes en reservas de divisas de los mercados emergentes y una mayor flexibilidad en los tipos de cambio les sitúa en mejores condiciones que en ciclos anteriores, lo que sugiere que pueden evitar nuevas crisis monetarias», afirma Tai Hui, estratega jefe de mercado asiático de J.P. Morgan Asset Management.
«Mientras que la política monetaria seguirá siendo extraordinariamente relajada a nivel mundial, el camino hacia la normalización en 2015 comenzará con una subida de los tipos de interés en los EE.UU., probablemente a mediados del próximo año, si la tasa de desempleo en Estados Unidos sigue cayendo más rápido de lo esperado y el crecimiento salarial se acelera», afirma David Kelly, jefe de estrategia global de J.P. Morgan Asset Management.
«Cuando la Reserva Federal de Estados Unidos finalmente se decida a actuar, aumentará los tipos no más de un cuarto de punto en una reunión para mantener el camino a la neutralidad monetaria sin sobresaltos. Su objetivo último será asegurar que los tipos a largo plazo se mantienen por encima de los de corto plazo, lo que implica rentabilidades totales negativas en toda la curva de dos o más años en el transcurso de 2015. En consecuencia, 2015 sería un año para infraponderar los valores del Tesoro y la duración corta de los Estados Unidos, a pesar de que los mercados de bonos en otras zonas ofrecerán mejores resultados”, añade Kelly. Los EE.UU. seguirán liderando el camino, con ganancias de alrededor del cinco por ciento en 2015, dice.
Dudas en emergentes
El cuadro macroeconómico es menos claro para los mercados bursátiles emergentes que permanecen penalizados por la desaceleración gradual del crecimiento de China, la debilidad de los mercados de materias primas, las políticas contrarias a la libre empresa y el posible impacto de los mayores tipos de interés en Estados Unidos. Sin embargo, Kelly explica que si se acelera el ritmo de crecimiento económico, las ganancias en los mercados emergentes tendrían un fuerte potencial de crecimiento a largo plazo y las valoraciones no parecerán excesivas.
Foto: dlacalle.com. Daniel Lacalle abandonará PIMCO tras la salida de Virginie Maisonneuve, según Citywire
Daniel Lacalle, economista y nuevo vicepresidente senior en la oficina de Londres de PIMCO, publica nuevo libro. Tras “Nosotros, los mercados” y “Viaje a la libertad económica», llega «La madre de todas las batallas: La energía, árbitro del nuevo orden mundial”, en el que analiza el nuevo orden mundial basado en este tema.
Así, “La madre de todas las batallas” se desarrolla en el campo de la tecnología y de los recursos energéticos. Va intrínsecamente ligada a la búsqueda de energía limpia, abundante y asequible. Y dejará grandes vencedores y perdedores. El final de esta partida de ajedrez llegará con la consecución de energía barata y a disposición de todos los consumidores. Estamos más cerca de lo que creemos de un nuevo régimen energético que dé a las naciones mayor igualdad de oportunidades para su riqueza y prosperidad. Más cerca de lo que pensamos de un nuevo orden mundial. El futuro depende del desenlace de esta batalla.
Daniel Lacalle es economista y reside en Londres. Licenciado en Ciencias Empresariales por la Universidad de Madrid, posee el título de analista financiero internacional CIIA (Certifi ed International Investment Analyst), posgrado por el IESE (Universidad de Navarra) y máster en Investigación Económica. Su carrera en gestión de carteras de inversión comenzó en el hedge fund Citadel, en Estados Unidos y Londres, y continuó en Ecofin Limited, abarcando renta variable, fija, capital de riesgo y materias primas. Previamente a su etapa como gestor trabajó como analista financiero en ABN Amro (hoy RBS), y llevó a cabo distintas responsabilidades en Repsol y Enagás.
Daniel Lacalle escribe una columna semanal en El Confidencial, y colabora habitualmente en la CNBC, The Commentator y The Wall Street Journal. Ha escrito los libros «Nosotros, los mercados» y «Viaje a la libertad económica», ambos publicados en Deusto en 2013.
La renta variable mundial continúa ofreciendo buenos niveles de valoración, aunque Threadneedle, en un reciente informe, destaca que los argumentos a favor de la gestión activa rara vez han sido más fuertes, dadas las divergencias de evolución de los mercados regionales y el surgimiento de poderosas tendencias que están afectando a los valores individuales.
El PER de los mercados mundiales está actualmente por debajo de la media registrada desde 1997, lo que sin duda parece sugerir que las acciones no están sobrevaloradas.
Sin embargo, hay marcadas diferencias en términos de regiones. Sorprendentemente, Europa está entre las bolsas más caras a pesar de sus conocidos problemas, pero si se observa el PER calculado con beneficios estimados, Europa está más atractivamente valorada. Esto revela, según el informe de Threadneedle, la creencia de que los beneficios de las compañías europeas van a crecer a un ritmo más rápido que en otras partes del mundo. Pero, mientras la debilidad del euro podría respaldar el aumento de los beneficios empresariales, desde la gestora señalan que están preocupados de que las expectativas podrían estar ignorando las dificultades económicas por las que atraviesa la región.
La rentabilidad de los dividendos también es una interesante medida del atractivo de la renta variable en todo el mundo. A nivel internacional la rentabilidad de la deuda pública es baja (como ejemplo, la de Alemania y Japón se sitúa por debajo del 1%), mientras que la rentabilidad por dividendo en la renta variable internacional se sitúa de media en torno al 2,5%.
El caso de la renta variable estadounidense
Aunque la rentabilidad por dividendo es relativamente baja en Estados Unidos, el panorama cambia notablemente una vez que añadimos el efecto de la recompra de acciones. Incluyendo este factor, las estadounidenses son las compañías del mundo que más retornos proporcionan a sus accionistas. Pero hay más razones para invertir en renta variable estadounidense, según Threadneedle. La recuperación económica del país es continua y la revolución del ‘shale gas’ está proporcionando a Estados Unidos una ventaja competitiva en un amplio rango de sectores, al tiempo que equilibra la balanza exterior del país.
Los márgenes de beneficios se sitúan en niveles históricamente altos. Threadneedle argumenta que es probable que a largo plazo se moderen, pero durante unos años van a permanecer en niveles altos, al menos teniendo en cuenta que:
La inflación de los salarios está controlada y el ratio de participación puede aumentar a medida que la economía mejora.
Los planes de gasto de capital son conservadores, lo que favorece los retornos a los accionistas o los procesos de M&A.
Los costes de la energía son particularmente bajos en Estados Unidos como consecuencia del desarrollo de las fuentes de ‘shale gas’.
Por todo esto, Threadneedle cree que las empresas estadounidenses se merecen calificaciones premium.
Oportunidades en Japón
Threadneedle también sobrepondera Japón, donde el primer ministro Shinzo Abe parece estar teniendo éxito en transformar el panorama de deflación de los últimos 20 años -gracias a su programa de políticas conocido como “Las tres flechas”- hacia uno inflacionista. Por lo tanto, ahora goza de una inflación subyacente de en torno al 1,5% en Japón, un factor que está animando a la gente a salir y gastar en lugar de esperar a que el precio de los bienes a caiga aún más.
Sin embargo, Threadneedle opina que los inversores harían bien en vigilar la implementación de la tercera flecha porque podría convertirse en una especie de sesión de acupuntura que clava pequeñas agujas en un montón de puntos de la economía. De esta forma se han visto progresos en numerosos sectores de la economía, incluyendo la habilidad de las empresas en realizar despidos y apoyar la entrada de mujeres e inmigrantes en la fuerza laboral del país. Tambiénse han observado progresos en términos de gobierno corporativo.
Estrategia general de Threadneedle en renta variable mundial
Dado el contexto de bajo crecimiento que prevé la gesora para los próximos años, se centran en las empresas que no dependen del crecimiento económico para mejorar sus beneficios. Por eso, prefieren las compañías que crecen por las tendencias de crecimiento permanentes, entre las que se incluyen, entre otras:
Disney: que se beneficia del aumento del valor de los contenidos multimedia diferenciados.
Facebook y Google: beneficiarios del incremento de publicidad en Internet.
TE Connectivity (ingeniería electrónica): se beneficia del rápido crecimiento de los componentes electrónicos para coches en áreas como la seguridad, la información y el entretenimiento, el ahorro de combustible y el control de las emisiones.
En general, una perspectiva positiva para los gestores activos
En conclusión, hay una serie de razones para ser optimistas sobre las perspectivas para la renta variable, incluyendo el hecho de que aunque las valoraciones han subido no son elevadas en términos históricos. Además, los retornos de efectivo a los accionistas ofrecen soporte. Sin embargo, Threadneedle también está viendo una creciente divergencia en la evolución de la economía de cada país y el auge del nacionalismo y la inestabilidad geopolítica. Para la administradora de activos, esto pone de relieve la necesidad de un enfoque activo para la selección de valores, mientras que las perspectivas de bajo crecimiento económico en los próximos años respaldan su foco de atención en las empresas que están bien posicionadas para aprovechar las tendencias de crecimiento permanente.
Miami desde el aire. La firma de wealth management Davos Financial Group celebra su 20 aniversario
La firma de wealth management Davos Financial Group (DFG) cumple 20 años de trayectoria en los que «la disciplina en el manejo del riesgo en la inversión ha sido la clave para su éxito como firma de asesoría financiera independiente», explica el grupo en un comunicado.
Para David Osio, fundador y presidente de Davos Financial Group, “contar con un Comité de Riesgo que se alimenta de las investigaciones y análisis de las más prestigiosas instituciones financieras del mundo sobre escenarios, volatilidad del mercado y mejores opciones de rendimientos, nos ha permitido aconsejar calma y disciplina a nuestros clientes en todo momento, conservando el foco en activos buenos y no en la especulación con precios altos o bajos».
«La idea de tener una oficina que administrara los activos de una persona o familia era popular en Europa, pero en América Latina no era común. Sabíamos que había la necesidad y construimos la plataforma de negocios conjuntamente con nuestras alianzas con importantes instituciones financieras Europeas,» cuenta David Osio.
Hoy día, la expansión internacional del grupo viene acompañada por una sólida relación y aprobación de la gestión de cada una de las empresas del grupo por parte de reguladores como Association Romande des Intermédiaires Financiers en Suiza, los estados de Nueva York y La Florida en Estados Unidos y la Superintendencia de Valores de Panamá.
Para el grupo, el cumplimiento de todas las disposiciones oficiales en los países donde operan, es una garantía del funcionamiento óptimo de la organización en concordancia con las nuevas regulaciones del sector bancario a nivel internacional.
“Continuamente dedicamos recursos para capacitar y certificar a nuestro equipo de profesionales en los distintos temas regulatorios internacionales, como FIBA y el manejo de políticas como Know Your Customer, lo cual se traduce en tranquilidad y seguridad para nuestros clientes,» afirma David Osio.
El futuro en un click
En palabras de David Osio, el rol de asesor independiente ha cobrado un valor relevante luego de las grandes crisis globales que han generado enormes efectos en las economías mundiales e inversiones personales.
“Por ello, la libertad de poder ofrecer a un cliente un producto de un Banco A, complementado con un servicio de un Banco B, sin restricciones ni ataduras, le permitió a nuestros clientes tener una senda propia de inversión a pesar de los escenarios complejos que se han vivido,» explica el fundador de Davos Financial Group.
De cara al futuro, para construir un sólido portafolio de inversiones seguirá siendo vital entender cuál es el producto y el banco que le conviene a cada uno de los clientes. La respuesta, según Osio, es recomendar a los clientes invertir en activos buenos y, no dejarse llevar por especulaciones del mercado.
En esta misma línea, DFG se ha propuesto desarrollar una plataforma tecnológica que le ofrezca al cliente absoluto conocimiento de su portafolio, y un acceso inmediato y amigable a los servicios del grupo.
“En el 2015 les presentaremos un nuevo avance en nuestros sistemas, que le dará al inversionista el poder de administrar el riesgo de su portafolio al instante, contando con las alternativas más rentables. Con un click,» concluye David Osio.
. ING IM Hires Convertible Bond Team from Avoca Capital
ING Investment Management ha confirmado la contratación de Tarek Saber y Jasper van Ingen para desarrollar su división de bonos convertibles. Ambos llegaron a la firma en noviembre desde Avoca Convertible Bond Partners LLP, división de Avoca Capital recientemente adquirida por la empresa de private equity KKR.
Saber y Jasper desempeñarán, desde su sede en Londres, los cargos de manager del equipo de inversiones en Bonos Convertibles y senior portfolio manager de Bonos Convertibles, respectivamente.
Con anterioridad, ambos trabajaban en la estrategia Avoca Convertible Select Global Fund, que fue lanzada en abril de 2012.
Hans Stoter, CIO de ING IM, afirmó que la contratación llega en un momento de alta demanda por parte de los inversores de estrategias que puedan ofrecer rentabilidad pero con un bajo nivel de volatilidad. “Las estrategias de bonos convertibles cuadran muy bien con este contexto y proporcionan un excelente complemento a los productos que ya ofrecemos”, explica Stoter.
Saber acumula más de 27 años de experiencia en los mercados de bonos convertibles, incluyendo períodos como director mundial de bonos convertibles de HSBC Investment Bank, y director de la estrategia europea de bonos convertibles de Schroder Securities. Por su parte, Van Ingen tiene 10 años de experiencia con esta clase de activos.
. Luz verde a Magallanes Value Investors: la gestora de Iván Martín ya está registrada en la CNMV
Luz verde definitiva. Tras meses de proyectos, planes, aprobaciones y gestiones varias en la CNMV, el Registro Mercantil y el Ministerio de Economía, la gestora de Iván Martín y Blanca Hernández ya es una realidad. Magallanes Value Investors ha visto la luz y ya es, oficialmente, una sociedad gestora de IIC registrada en la CNMV.
Según confirma la gestora a Funds Society, ya ha concluido los trámites y la gestora ya está en marcha. Eso sí, en proceso de registro de los dos fondos con los que nace: un fondo de renta variable española y otro de bolsa europea -a semejanza de los que Martín gestionaba para Santander AM y previamente, para Aviva Gestión-, con los que el gestor iniciará su actividad.
El equipo inicial de Magallanes Value Investors arranca con siete profesionales, incluidos los dos socios (Iván Martín y Blanca Hernández): Blanca Hernández como consejera delegada; Mercedes Azpíroz como responsable de la Relación con Inversores -como adelantó Funds Society-; dos personas en el equipo de operaciones financieras -Mónica Delclaux, directora financiera, e Isabel Garteiz Castellanos, directora de Administración-; dos gestores, Iván Martín -también director de Inversiones- y José María Díaz Vallejo, este último incorporado recientemente desde Aviva y que asume el cargo de director de Análisis; y Miguel Ballesteros, que dará apoyo a Martín y Díaz Vallejo como analista junior.
. Roger Bootz, nuevo responsable de distribución de productos de inversión pasiva de Deutsche AWM
Roger Bootz ha sido nombrado responsable de distribución de productos de inversión pasiva de Deutsche Asset & Wealth Management (Deutsche AWM) en Europa, Oriente Medio y África (EMEA). Bootz, que hasta el momento ocupaba el cargo de responsable de ETF Capital Markets para Europa en UBS, gestionará desde su nuevo puesto la distribución de los ETF db X-trackers por medio de gestores de activos, bancos directos, asesores financieros y pools intermediarios.
Desde la sede de la entidad en Fráncfort, Bootz, de 42 años, reportará a Simon Klein, responsable de Ventas de ETP & Institutional Mandates de Deutsche AWM en EMEA y Asia.
“Roger Bootz tiene una amplia experiencia en ETFs y una extensa red de contactos internacional en el área de inversión pasiva. Estamos encantados de que un reputado experto en este sector se una a nosotros para impulsar la distribución”, comentó Klein. “El contacto continuo con los intermediarios financieros es imprescindible para dirigir con éxito el espíritu competitivo de Deutsche AWM en el segmento dinámico de los ETFs”.
Graduado en Administración de Empresas y con estudios de banca y finanzas por la Universidad de Ciencias Aplicadas de Zúrich, Bootz proviene de UBS, donde ocupaba el cargo de responsable de ETF Capital Markets para Europa. Entre 2006 y 2012, trabajó como responsable de Lyxor ETFs para Societé Générale en Suiza; mientras que desde 1999 hasta 2006 fue director regional de STOXX Ltd./Dow Jones Indexes. Su incorporación a Deutsche AWM se hizo efectiva el pasado 1 de diciembre.
De los datos se desprende no solo que España es el segundo país que más crece del continente (con una subida en sus IIC armonizadas del 21,6%, solo por detrás de Noruega, donde éstas crecen casi un 30%) sino que ese crecimiento está muy por encima del de la industria europea en su conjunto, del 13,7% en los tres primeros trimestres del año. Italia le sigue muy de cerca, con un crecimiento del 21,5%.
Por volumen de activos, Luxemburgo mantiene el primer puesto, con una cuota del 33%, seguido de Irlanda (un 16%). El patrimonio de los diez primeros países –de los cuales España ocupa el octavo lugar- supone el 93% del total en Europa. Por tipo de IIC, las de renta variable representan el 36% del total, las de renta fija el 29%, las mixtas el 17% y las monetarias el 12%, según datos de la asociación.
Las suscripciones ayudaron a este crecimiento: Europa registró en el tercer trimestre de 2014 suscripciones netas por un importe de 129.964 millones de euros. Todas las categorías registraron flujos positivos, si bien destacaron las IIC mixtas y de renta fija (52.097 y 47.130 millones de euros respectivamente), algo que ayudó a la industria. En los tres primeros trimestres de 2014, las IIC europeas registran suscripciones netas por importe de 404.602 millones de euros, lo que supone casi un 130% más que el mismo período del año anterior (177.000 millones de euros).
Estados Unidos: menor crecimiento
Según datos de la ICI (Investment Company Institute), recogidos también por Inverco, el volumen de activos de las IIC en Estados Unidos, a 30 de septiembre de 2014, era de 12,3 billones de euros (15,5 billones de dólares), que supone en moneda local un incremento de patrimonio del 3,5% en los tres primeros trimestres de 2014, es decir, la cuarta parte del incremento experimentado por las UCITS europeas.
Por tipo de IIC, las de renta variable representan el 53% del total, las de renta fija el 22%, las mixtas el 9% y las monetarias el 16%.
En el tercer trimestre de 2014 se registraron suscripciones netas de 71.882 millones de dólares, con flujos netos ligeramente positivos en todas las categorías, destacando las entradas netas experimentadas por las IIC monetarias (43.720 millones de dólares), que obtuvieron el 61% de las suscripciones del período. No obstante, estas entradas no logran compensar las salidas producidas durante el resto del año, y las IIC monetarias estadounidenses finalizan septiembre con reembolsos acumulados superiores a los 110.000 millones de dólares.
En los nueve primeros meses de 2014, las suscripciones acumuladas por las IIC estadounidenses alcanzan los 126.469 millones de dólares, cifra muy inferior a la lograda por las IIC europeas (404.602 millones de euros).
