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La deuda pública y privada global es hoy un 13% superior a 2007

Posición neutral táctica en renta variable — CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Antonio Zugaldia. Move To a Tactical Neutral on Equities

Tal y como terminó 2014 y visto como se desarrolla 2015 es plausible pensar que este será un año movido y no solo en el plano de los mercados, la geopolítica también augura vaivenes de montaña rusa más que de plácida clama.

Los expertos de Pioneer Investments han tirado de datos históricos para recordar que el potencial de crecimiento económico se reduce a la mitad en la década siguiente a una crisis. “Observamos pocas probabilidades de que la productividad vaya a repuntar a corto plazo mientras las economías desarrolladas se recuperan de la crisis bancaria”, explica Monica Defend, especialista en la asignación global de activos de la firma.

Y no se trata solamente de una preocupación económica. A la vista del bajo nivel de crecimiento previsto, Pioneer ha decidido moderar sus previsiones internas de rentabilidad, pues estima que a algunas economías les va a resultar cada vez más difícil hacer frente al pago de su creciente deuda.

“Contrariamente a lo que suele pensarse, la deuda total (privada y pública) ha seguido aumentando en los últimos años y ahora es un 13% superior a la de 2007”, dice Defend. Es cierto, que el sector privado, con los servicios financieros a la cabeza, ha estado desapalancándose. Los resultados son especialmente patentes en EE. UU. y Reino Unido, que experimentaron una burbuja inmobiliaria y van ahora camino de la normalización. Sin embargo, la especialista de Pioneer recuerda que esta tendencia de desapalancamiento ha sido en gran medida compensada por un repunte en la deuda de las administraciones públicas.

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“Desde 2008, los mercados emergentes, incluida China, han registrado incrementos del apalancamiento, y esta tendencia influye en nuestra perspectiva para el año que acabamos de comenzar. Prevemos que durante los próximos 12 meses el crecimiento global será irregular e inferior al normal —nuestro objetivo es del 3,5% para 2015– y que la inflación se situará por debajo del objetivo fijado por los bancos centrales. Esta perspectiva de crecimiento deja a varias regiones en peligro de que la ralentización económica continúe”, cuenta.

¿Otra recesión?

La pregunta, en este contexto es si es posible que veamos como economías importantes vuelven a entrar en recesión en 2015. “ En nuestra opinión, es poco probable. Los bancos centrales facilitan abundante liquidez para ganar tiempo mientras la política fiscal avanza por la escabrosa senda de las reformas estructurales. No obstante los planes de normalización de la Reserva Federal y el Banco Central de Inglaterra, prevemos que se inyectarán en torno a 600.000 millones de dólares en el sistema este año, la mayor aportación desde 2012. Estas inyecciones son importantes ya que proporcionarán un soporte esencial a las clases de activo durante los próximos 12 meses”.

Dicho esto, Defend estima que el riesgo radica ahora en que los bancos centrales se queden sin armas si la política fiscal no empieza a jugar un papel diferente. Por lo que respecta a las políticas monetarias, el equipo de Pioneer duda que las medidas ya anunciadas logren reactivar el crecimiento, dado que la demanda de crédito continúa siendo débil y el tamaño de los activos adquiribles es discutible.

Además, una economía y unos mercados financieros demasiado dependientes de los bancos centrales podrían resultar vulnerables a cualquier error en las políticas.

“Precisamente por eso debe entrar en juego la política fiscal. En los últimos años, por elección o por mandato, las autoridades fiscales han tomado medidas más restrictivas, mientras que la política monetaria se ha flexibilizado. Para contener la amenaza de recesiones prolongadas, los gobiernos tienen que introducir reformas estructurales que permitan que el crecimiento del empleo se recupere, además de invertir en ámbitos como las infraestructuras. Si se crean puestos de trabajo, la demanda puede aumentar, lo que contribuirá a reducir las brechas de producción. Una vez llegada esa fase, la inflación «buena» repuntará. Cuando eso ocurra, creemos que la economía irá por el buen camino”, concluye Defend convencida de que en este momento de la recuperación global, la política fiscal es la manera más sensata de introducir liquidez en la economía real.

“Resulta necesaria para fomentar el desapalancamiento en los mercados desarrollados y finalizar la transición, a través de reformas estructurales, hacia una economía mundial más equilibrada, en la que los mercados emergentes contribuyan en mayor medida al crecimiento”, dice especialista en la asignación global de activos de Pioneer.

Mayor rentabilidad gracias al ‘pecado’

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Si hubiera invertido un dólar en las acciones de las tabacaleras estadounidenses hace 115 años, tendría 6.300 millones de dólares más. Si el mismo dólar lo hubiera invertido en la bolsa de Estados Unidos, en general, tendría que conformarse solo con 38.225 dólares más.

Esta rentabilidad superior al 5% de la industria del tabaco frente al mercado durante un período tan largo es impresionante. Marcos Glazener, gestor de Robeco NV, resume el éxito de este sector en pocas palabras: «Es un buen business case. ¿Cuántos productos suscitan pánico entre sus usuarios al pensar que se les ha acabado? No muchos».

El 20% de la población occidental fuma -una cuota de mercado que se está reduciendo muy lentamente- pero además el desarrollo demográfico de los mercados emergentes proporciona al negocio viento de cola. Aunque el grado de penetración es razonablemente estable, la población continúa creciendo y por lo tanto el número de usuarios sigue aumentando.

Además, la industria cuenta con un poder de fijación de precios que según Glazener es de una magnitud sin precedentes. «Redondeando, el impuesto sobre un paquete de cigarrillos es de cuatro euros, que de vez en cuando el gobierno decide aumentar. Es entonces cuando las tabacaleras tienen la oportunidad de incrementar sus márgenes, porque lo hacen cada vez que las administraciones elevan los impuestos especiales. Los volúmenes de ventas están cayendo ligeramente en todo el mundo, pero este factor está más que compensado por los márgenes. Además, los costes de producción rara vez aumentan y como no se permite a los fabricantes hacer publicidad, ahorran millones cada año. Unilever invierte el 11% de su presupuesto en publicidad».

Exclusión de los portfolios

Otra ventaja es que no hemos asistido a ninguna consolidación relevante en la industria del tabaco. Salvo algunos jugadores estadounidenses específicos, solo existen tres grandes nombres globales: British American Tobacco y Philip Morris y Japan Tobacco. La competencia de los cigarrillos electrónicos no representa tampoco una gran amenaza. «El poder de la nicotina de los cigarrillos electrónicos es mucho menos intenso. No se consigue el mismo nivel de satisfacción con una calada».

Gracias al aumento de los precios que compensan la leve disminución de los volúmenes, Glazener estima que el impulso de la industria del tabaco se puede mantener por lo menos hasta 2020. Pero el precio del tabaco no puede seguir subiendo sin encontrarse con problemas, sobre todo porque la mayoría de los usuarios pertenecen a grupos sociales con bajos ingresos. «Durante la crisis, el volumen de ventas en Italia y España se desplomó porque los fumadores cambiaron a marcas de imitación, compradas a través de canales ilegales».

Las acciones de las tabacaleras son ejemplos de valores relacionados con el pecado, es decir, stocks en sectores y actividades controvertidos, como la industria armamentística y las de las compañías de alcohol y de juegos de azar. Como resultado de esto, cada vez más inversores prefieren evitarlas, sobre todos aquellos que se guían por los principios relativos a la gestión socialmente responsable. Aunque no es el caso de Glazener, que aplica como principio a su fondo que la exclusión de ciertos sectores limita sus posibilidades y oportunidades como fund manager.

Inmune a los vientos en contra

Las acciones excluidas por grupos de inversores tienden a cotizar con un descuento. Debido a la mancha del sector o de la industria, por regla general tienden a tener una valoración más baja que la media del mercado. Aunque ciertamente, aclara Glazener, esto no se aplica a las acciones de las tabacaleras, que no cotizan baratas.

Las ventajas de invertir en tabacaleras pesa más que las desventajas de la industria. “Mientras estas acciones continúan evolucionando por encima de la media, los inversores seguirán comprándolas. Creo que seguirán haciéndolo sorprendentemente bien por ahora, incluso contra la tendencia del mundo moderno. «La industria ha sobrevivido a miles de millones en demandas, a la prohibición de fumar en lugares públicos, a los impactantes mensajes que aparecen en las cajetillas e incluso, en Australia, a la prohibición de poner la marca en el paquete de cigarrillos. Sin embargo, las acciones de estas compañías han demostrado ser excepcionalmente inmunes a todo tipo de viento en contra».

Esa rentabilidad adicional del 5% es, obviamente, demasiado tentadora para resistirse. Incluso el fondo de pensiones de los médicos estadounidenses invertía hasta hace un año en las empresas tabacaleras.

Pero los buenos tiempos podrían acabarse, piensa Glazener. «Si otras restricciones del gobierno hacen que el sector pierda su atractivo, por ejemplo». Hasta entonces, los inversores permanecen atrapados en el dilema del diablo de obtener mayores retornos frente a las consideraciones de apostar por empresas socialmente responsables. En este sentido, Glazener también se considera atrapado y el equipo de gestión de Robeco NV ya estudia si las acciones de las tabacaleras pueden ser reemplazados en el portfolio, preferentemente por una alternativa con el mismo perfil de riesgo-rentabilidad.

¿Por qué una inversión activa en renta variable?

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El valor de la gestión activa ha sido ampliamente estudiado a nivel académico. De hecho, numerosos estudios sobre “la hipótesis de los mercados eficientes” y sobre el track record de los gestores activos sugieren, como mínimo, que generar valor de forma consistente en términos ajustados por riesgo es un logro destacable. Al mismo tiempo, la creencia cada vez mayor de que los gestores activos no son capaces de generar (suficiente) valor a largo plazo a través de la selección de compañías debido a las crecientes ineficiencias del mercado ha llevado a un aumento dramático de los productos de gestión pasiva. Sin embargo, los productos de gestión pasiva no son ni una alternativa sin coste ni una manera sin riesgo de replicar los índices. Además, su presencia cada vez mayor también puede afectar a la volatilidad general de los componentes de los índices en momentos de compras y ventas significativas por parte de inversores pasivos.

La composición de los índices también ha demostrado ser problemática. Por ejemplo, el índice MSCI Emerging Markets está lleno de grandes compañías estatales, como la rusa Gazprom, la brasileña Petrobras y la china CNOOC, que han estado operando más como una extensión del poder político que en beneficio de los accionistas. Por último, pero no menos importante, hemos de tener en cuenta que los índices tradicionales construidos en base a capitalizaciones sufren el defecto inherente que fuerza a los inversores pasivos a asignar mayores cantidades de capital a las compañías, sectores y mercados con mayor rentabilidad en lugar de elegir los que ofrecen más valor o menor riesgo. Por tanto, todos estos factores nos han llevado a no creer en la eficiencia de los índices de referencia y a decantarnos por la gestión activa.

De esta forma, nuestro enfoque de inversión activa en renta variable busca capturar las ineficiencias del mercado a nivel específico de las compañías y no está limitado por ningún índice de referencia. Asimismo, intentamos capturar las ineficiencias de precio mediante la compra de títulos de alta calidad que cotizan con descuento respecto a nuestro precio objetivo con la intención de mantener el nombre en cartera durante un período significativo de tiempo permitiendo de esta forma que el crecimiento de los ingresos respalde los retornos. De hecho, no nos importa pagar múltiplos que podrían parecer elevados en comparación con el mercado en general. Esto se traduce en invertir en compañías que serán capaces de mantener un crecimiento de los ingresos de manera consistente a lo largo de todo el ciclo económico, con negocios que proporcionen un alto nivel de predictibilidad. A menudo se confunde la idea de pagar más por crecimiento, por lo que se tiende a infravalorar la diferencia entre crecimiento de calidad y crecimiento menos cierto.

Un crecimiento de los ingresos sostenible y duradero en el tiempo es el motor de los retornos de los inversores a largo plazo y de una mayor rentabilidad ajustada por riesgo. Dicho de otro modo, buscamos rentabilidad que esté originada por un crecimiento de los ingresos que sea sostenible durante muchos años, y no por el encarecimiento de los múltiplos de las valoraciones, que consideramos menos predecibles y un motor no sostenible en el largo plazo. Para nosotros el motor fundamental detrás del crecimiento de los ingresos por acción es un ROE estable y elevado y, en particular, la capacidad que tenga el equipo gestor de la compañía para reinvertir ese ROE de forma adecuada. Dicho en pocas palabras, entendemos el ROE como el combustible que toda empresa necesita para el crecimiento de sus ingresos.

José Luis Ezcurra, director general en Vontobel para Iberia & Latam

¿Y qué pasaría si …?

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Una de las consecuencias poco deseadas de la desaceleración de los precios del petróleo, es la caída de la inflación. En mayor o en menor medida, las economías se ven impactadas por este factor, algunas más que otras —es claro que entre más pesen los energéticos en la canasta con la que se calcula el IPC, más impacto tendrá—, pero todas se ven impactadas.

Los últimos resultados de inflación muestran ese factor, que los analistas estimaban, pero una buena pregunta hacia futuro sería: y si sigue cayendo el precio del petróleo, habría riesgo de deflación? Para los menos acostumbrados a los términos técnicos económicos, la deflación es, en sencillo, lo opuesto a inflación, es decir, el fenómeno de una caída continua en los niveles de precios. Esto parece muy bueno desde el punto de vista de los consumidores, pues mañana puedo comprar algo que va a ser más barato que hoy.

El problema surge cuando llega mañana, y empiezas a pensar que pasado mañana va a ser, incluso, más barato. Como esta dinámica empieza a hacerse repetida, al llegar mañana esperas que llegue pasado mañana y así sucesivamente. Así, el efecto es que quizá postergues la decisión de comprar hasta que no sea estrictamente necesario. Y si nunca es necesario, puede que suceda que nuca compres.

Esto es un lío mayúsculo para las economías modernas (pregúntenle a Japón), en el cual el consumo puede representar el 70% —o más— del Producto Total de la economía. La respuesta de los bancos centrales en este escenario es ‘meterle’ una inyección de dinero al sistema con la esperanza de que ese dinero inunde los bolsillos de los contribuyentes los cuales, al verse llenos de efectivo, empiecen a gastarlo. La receta, generalmente, funciona, pero en muchos casos toma tiempo para que su efecto sea importante; dependiendo de muchas variables entre las que se cuentan los hábitos de la población, su edad, educación, entre muchas otras variables —que no son solo económicas y financieras, sino que pasan por las antropológicas y sociológicas—.

¿Y si Estados Unidos llegara a presentar deflación, qué ocurriría? Una aclaración básica, este es un ejercicio netamente de preguntarse algo que al día de hoy no se estima y que no parece probable. Pero supongamos que así fuera…quizá la respuesta sería ver a la Reserva Federal con un nuevo programa de expansión monetaria, algo que, hasta hoy, no está en las cuentas de nadie. Y esto, de forma lógica, cambiaría la perspectiva que se tiene sobre lo que sería el mundo en 2015 y un par de años subsiguientes. Para que me entiendan con la indirecta que debo tener: volveríamos, en alguna forma, al mundo que vivimos entre 2009 y 2012. ¿Queda suficientemente claro?

Opiniones expresadas a título personal y responsabilidad exclusiva de su autor, que no necesariamente reflejan la posición de Old Mutual sobre los temas tratados

Una inmobiliaria china compra un pueblo fantasma en Canadá para construir un parque temático

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Vancouver ha sido uno de los principales destinos de la inmigración asiática durante décadas. Una circunstancia que ha contribuido enormemente a encarecer el mercado inmobiliario de la ciudad, y de forma más general el de Canadá, explica Reuters. Quizás atraídos por la legendaria calidad de vida de la tercera ciudad del país -después de Toronto y Montreal-, los inversores chinos han ido aumentendo su presencia en la ciudad con la compra de viviendas y condominios de lujo en el área metropolitana.

Además, la situación de la ciudad, en la costa pacífica del país, ha atraído inversiones en hoteles, locales y terrenos destinados al negocio turístico. La última idea de una inmobiliaria china ha sido comprar un pueblo fantasma con la intención de transformarlo en un parque de atracciones. La temática sin duda, dada la historia de esta pequeña localidad a 230 kilómetros de Vancuver, será minera.

El último vecino de Bradian salió del pueblo después de que las vetas de oro agotaran su producción en 1971. El lote adquirido, cuenta la web inmobiliaria idelista.com, consta de un terreno de 20 hectáreas y poco más de 20 casas por las que la compañía Zhong Ya Group Hebei Canada-China CO ha pagado algo más de 715.000 euros.

Pese a que el desarrollo necesitará unas cuantas actualizaciones, en la compra se ha incluido todo tipo de infraestrcuturas como el cableado eléctrico y telefónico, calles e incluso las bocas de incendio. Sin embargo, el Grupo Hebei aseguró a un agente inmobiliario local que la empresa planea rehabilitar la ciudad. Un proceso que probablemente llevará su tiempo.

La estrategia Global Equity Absolute Return de Old Mutual, block-buster del año para la gestora

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Old Mutual Global Investors ha conseguido incrementar un 120% su beneficio neto ajustado en 2014 hasta los 33 millones de libras, mejorando el margen neto desde el 15% hasta el 25% y con un aumento de ingresos del 22% hasta los 9.200 millones de libras.

Los resultados incorporan, además de crecimiento orgánico, la consolidación del 50% de Cirilium, que en el segundo semestre del año aportando 2 millones de libras al beneficio y 2.000 millones de libras en activos manejados. En conjunto, los AUM de Old Mutual GI han crecido un 31% en el año 2014 hasta 21.000 millones de libras.

La gestora destaca que al tiempo que mejoraron sus resultados financieros, se ha obtenido una rentabilidad notoria para sus clientes. El 70% de los fondos de la firma –excluyendo hedge funds y fondos que no tienen asignada categoría- consigue colocarse en el primer cuartil por rendimiento en sus respectivas categorías, con un 84% por encima de la mediana de los últimos 3 años.

La gestora ha obtenido flujos netos positivos continuando a construir su liderazgo en renta variable británica, renta variable asiática, soluciones multi acivos, renta variable global y retorno absoluto. Un producto de esta gama, el Old Mutual Global Equity Absolute Return (GEAR), ha sido el block-buster del año en 2014 para la gestora con flujos brutos de entrada por 1.700 millones de libras (2.600 millones de dólares).

La gestora también ha destacado el éxito de su nuevo equipo de renta fija. Old Mutual ha fichado un equipo de Retorno Absoluto de Renta Fija liderado por Russ Oxley, que llegará a la firma en marzo de este año con el establecimiento de una oficina en Edimburgo para desarrollar este segmento del negocio de retorno absolute.

Crecimiento Internacional

Para apuntalar el crecimiento internacional de la firma, Old Mutual ha trabajado en dos sentidos.

Por una parte, con el lanzamiento de una serie de productos durante 2014 destinados a incrementar el apetito de los inversores globales que incluyen:

El Old Mutual Pan African Fund manejado por Old Mutual Investment Group con sede en Sudáfrica
La gama de fondos multi-activos Old Mutual Foundation manejada por John Ventre
El fondo Old Mutual Monthly Income High Yield Bond Fund, manejado por Christine Johnson y Bastian Wagner
El fondo Old Mutual Europe (ex UK) Smaller Companies Fund, manejado por Ian Ormiston
En el cuarto trimestre de 2014 se ha internalizado la gestión de 400 millones de dólares en las estrategias Old Mutual Greater China Equity, Asian Equity y Pacific Equity Funds, manejadas por el nuevo equipo de Renta Variable Asiática liderado por Josh Crabb. En el momento en que se obtengan los permisos regulatorios pertinentes este equipo establecerá su sede en Hong Kong (previsto para el segundo trimestre de 2015)

Por el lado de la distribución, durante 2014 la firma cerró los siguientes acuerdos:

Old Mutual ha firmado un acuerdo con AIVA para América Latina, que incluye a cuatro profesionales de ventas para cubrir la región.
Se ha completado la creación del equipo de distribución asiático del grupo, bajo el liderazgo de Carol Wong, que está formado por 8 profesionales en Hong Kong apoyados por una fuerte relación con el agente Capital Gateway en Taiwán
Fichaje de Allan MacLeod como director de Distribución Internacional para liderar la estrategia de crecimiento con instituciones financieras globales y desarrollar el negocio de OMGI en Europa.

Arcano transforma su gestora de capital riesgo en gestora de IICs

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Arcano está en proceso de transformación de su gestora de capital riesgo (SGECR) en gestora de instituciones de inversión Colectiva (SGIIC), según confirman fuentes de la entidad a Funds Society, después de que Expansión adelantara la noticia.

Este proceso, que fue autorizado por la CNMV en enero, está en su fase final, de forma que la firma está pendiente de la inscripción en el registro del regulador.

“Arcano ha decidido convertirse en SGIIC con el fin de poder adaptarse mejor a su estrategia de crecimiento a medio plazo, las necesidades de sus clientes (especialmente los que invierten en estrategias más líquidas) y el nuevo marco regulatorio de gestión alternativa en Europa”, afirman desde la entidad.

La nueva SGIIC estará liderada por José Luis del Río, CEO y socio de Arcano Asset Management; y Manuel Mendivil, socio de Arcano Asset Management.

En la actualidad, Arcano gestiona y asesora vehículos de inversión por valor de 2.500 millones de euros.

Arcano Capital SGIIC gestionará los fondos con los que actualmente cuenta la compañía tanto de private equity (fondos de fondos), donde actualmente destaca el Arcano Secondary Fund II; como en el área de crédito con el Arcano European Income Fund. “En el futuro, como siempre ha hecho Arcano, se valorarán otros productos o estrategias en las que Arcano pueda aportar valor a sus inversores y clientes nacionales e internacionales”.

Ninguna economía es una isla

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Los recientes máximos históricos del S&P 500 y del DAX apuntan a un considerable optimismo en los mercados de renta variable. Pero en los mercados de renta fija, explican los expertos de AllianzGI en su informe semanal, la situación es muy diferente. En el pasado, los máximos históricos en las bolsas solían hacer caer el precio de los bonos (por supuesto, este vínculo está desde hace tiempo obsoleto). Ahora, en cambio, “lo que tenemos es que Suecia se ha unido al “club de los países con rentabilidades negativas» y la situación en los mercados de deuda se está extendiendo a Asia, que despierta cada vez más el interés de los inversores europeos”, dice la firma recordando que como consecuencia de este factor, el volumen de las nuevas emisiones denominadas en euros en Asia se ha quintuplicado con respecto al año anterior hasta alcanzar los 2.300 millones de dólares.

Solamente la rentabilidad del bono a 10 años del Tesoro estadounidenseha roto esa tendencia. Su spread comparado con las referencias europeas se ha ampliado aún más, probablemente anticipándose a las actas del FOMC, que revelaban que la Fed mantendrá los tipos de interés cercanos a cero durante más tiempo. La fortaleza del dólar parece ser otra buena razón para esto, apuntan desde AllianzGI.

“Como efecto secundario, hemos observado que la baja rentabilidad de los bonos provocó además volatilidad en el mercado de forex” dicen en referencia a la volatilidad de la cesta de divisas del G-10, que la semana pasada alcanzó temporalmente niveles sólo superados en dos ocasiones durante los últimos 25 años, es decir, en 1992 y en 2008.

Los indicadores económicos tampoco son, para los analistas de la compañía, una razón convincente para explicar los máximos de la renta variable. “En particular, los indicadores de Estados Unidos son comparativamente débiles. En Japón, el PIB del cuarto trimestre se mantuvo por debajo de las expectativas y «en China hemos asistido a otro descenso más de los precios de la vivienda», escriben.

En lo que a la temporada de resultados de Estados Unidos se refiere, casi el 80% de las empresas han dado a conocer ya sus cifras. De media, las ventas superaron las expectativas por un 1,5% y el crecimiento del beneficio remontó un 5% interanual. Las acciones de empresas en sectores como el consumo, la tecnología, las telecomunicaciones y los productos farmacéuticos lo han hecho mejor. En Europa también ha concluido la primera mitad de la temporada de resultados.

Las sorpresas de empresas que ganaron más y de quienes ganaron menos están más o menos equilibradas, recuerdan desde Allianz, por lo que el panorama es mixto. Las revisiones de beneficios antes de su publicación demostró que, obviamente, el tipo de cambio euro-dólar tuvo efecto a los dos lados del Atlántico.

«JohnDonne (1572 – 1631) dijo una vez que «ningún hombre es una isla». Bien. Estas tendencias revelan que ninguna economía es una isla. Las políticas monetarias y la geopolítica tienen efectos en todo el mundo y que sean buenos o malos depende de la situación individual”.

En el caso de Europa, las reacciones del mercado a las tediosas negociaciones con Grecia revelan que la eurozona está llevando a cabo el mayor progreso institucional desde la crisis de deuda. Sin embargo, la situación aún no está clara y los altibajos han disparado repetidamente la confianza de los inversores en el mercado de renta variable. “Los diferenciales de los periféricos (excepto Grecia) con respecto a los Bunds muestran que no se espera una caída significativa”, concluyen.

BlackRock amplía sus oficinas de Park Avenue Plaza

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La mayor gestora de fondos del mundo vuelve a ampliar su territorio en Park Avenue Plaza de Nueva York, en el edificio de 44 plantas del que ya ocupó la planta 26 el año pasado, según The Real Deal. Los alquileres que pagará la compañía dirigida por Laurence Fink para hacerse ahora con todos los metros de la planta 27 partirán de 100 dólares el pie cuadrado, en un contrato a ocho años y para 31.000 pies cuadrados, según CompStak data, publica The Real Deal.

Siempre según este medio, el edificio de 1,2 millones de pies cuadrados, situado en 55 East 52nd Street, tiene otros huéspedes ilustres como el gigante de la consultoría McKinsey y la aseguradora Swiss Re. El año pasado, los socios anunciaron una inversión de 35 millones de dólares para renovar la planta baja.

La propiedad, una joint venture entre Fisher Brothers and Soho China, fue representada por Fisher Brothers’ Marc Packman y el inquilino, BlackRock, fue representado por Cushman & Wakefield’s.

Soho China, liderada por el maganate Zhang Xin, pagó 600 millones de dólares por el 49% de la propiedad en 2011 y es también copropietario del edificio General Motors en el número 767 de la quinta avenida.

Jaco Rouw, senior portfolio manager de ING IM, hablará de estrategias flexibles de renta fija en el Fund Selector Summit Miami 2015

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Jaco Rouw, senior portfolio manager de ING IM, estará a cargo de una charla sobre las oportunidades mundiales de la deuda en el Fund Selector Summit Miami 2015, que organiza Funds Society en asociación con Open Door Media, y que tendrá lugar en el hotel Ritz-Carlton de Key Biscayne los días 7 y 8 de mayo.

Con el título “Global Bond Opportunities: Flexible Approach to Fixed Income”, el experto de ING IM, explicará los desafíos que conlleva el nuevo contexto de política monetaria para la deuda, sobre todo en la gestión de riesgos. “Nuestra respuesta a estos retos ha sido el uso de estrategias flexibles de renta fija mundiales empleando herramientas y técnicas que se benefician de un espectro más amplio de oportunidades de inversión”, dice Rouw.

Jaco Rouw trabaja en la oficina que ING IM tiene en Países Bajos como senior portfolio manager desde 2013. Anetriormente ocupó varios puestos de responsabilidad dentro de la firma holandesa y actualmente es responsable de la política de inversión en renta fija global core y maneja el ING Fund Global Bond Opportunities.

Para obtener más información sobre el evento, que está dirigido a los principales selectores e inversores en fondos del negocio US-Offshore, puede dirigirse a este link.