CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: The tax haven. Apple destina 57.000 millones de dólares en los últimos 12 meses a planes de recompra de acciones
Las recompras de acciones entre las empresas que cotizan en el S&P 500 totalizaron 125.800 millones de dólares en el último cuatrimestre del año, según datos de Factset. Un nivel que refleja un retroceso interanual del 4,4% y una caída del 13,5% si se compara con el trimestre anterior. Lo más llamativo, explica la compañía en su estudio, es que este es el primer descenso interanual desde el tercer trimestre de 2012, cuando las operaciones de recompra cayeron un 26,8%.
Entre todas las cotizadas, Apple ocupa el primer puesto del gasto en este capítulo. En concreto, en el tramo final de 2014, la compañía de la manzana dedicó alrededor de 6.100 millones de dólares, lo que supone un incremento del 19,9% interanual. Sin embargo, los datos trimestrales reflejan que esta cantidad es un 64% menos que el presupuesto invertido entre julio, agosto y septiembre. Entonces, Apple se gastó la friolera de 17.000 millones de dólares en títulos propios, la segunda mayor operación de este tipo desde 2005, según los registros de Factset.
Como resultado, Apple destaca por ser la compañía de todo el índice que mayores recursos ha dedicado a la recompra de acciones. En los últimos 12 meses invirtió por una cantidad que ronda los 57.000 millones de dólares y cuadruplica el gasto de la segunda compañía en este ranking. IBM compró acciones propias por valor de 13.400 millones de dólares.
En el cómputo trimestral, detrás del gigante tecnológico, se situó Intel Corporation y Exxon Mobil, con 4.004 y 3.319 millones de dólares respectivamente. En el cuarto puesto destaca Wells Fargo. Hace tan solo unas semanas la entidad superaba los test de estrés de la Fed que le permitían disponer de su capital para distribuirlo entre sus accionistas o recomprar acciones.
Roberto Muñoz - Foto: Twitter. BBVA Compass recibe la medalla de honor a la excelencia empresarial de manos del Gobernador de la Florida
Roberto Muñoz, presidente de BBVA Compass para el mercado del Sur de la Florida, recibió ayer de manos del gobernador del estado, Rick Scott, la medalla de honor a la excelencia empresarial, como reconocimiento a la contribución de la entidad al crecimiento económico del estado de la Florida y a la creación de empleo.
Tomas Regalado,alcalde de la ciudad de Miami, y Carlos Gimenez, alcalde del condado de Miami Dade, también estuvieron presentes en un acto al que asistieron representantes de la asociación internacional de banca de Florida, del Beacon Council, de la cámara de comercio de Miami, Miami Dade College y Florida International University, entre otros.
“Estamos orgullosos de ser el hogar de grandes compañías como BBVA Compass que se están expandiendo a lo largo del estado. Tuve ocasión de reunirme con BBVA Compass en nuestra misión comercial a España en 2012 para promover la creación de empleo en Florida” dijo el gobernador en el acto de entrega del galardón. A su salida, también twitteó la noticia “Great visit @BBVACompass in Miami today to highlight their continued #FLjobsgrowth” (Magnifica visita a @BBVACompass hoy en Miami para destacar su continua creación de empleo en Florida).
Por su parte, Roberto Muñoz declaró que “el éxito de BBVA Compass en Florida es el reflejo de su amistoso entorno para hacer negocios y de los esfuerzos del gobernador Scott para captar empresas para su estado –trabajo que pude comprobar de primera mano durante su misión comercial a España en 2012. Como representante de BBVA Compass, es para mí un honor recibir el galardón de Embajador Comercial. El Sur de la Florida es un gran comienzo y esperamos que el éxito continúe a lo largo de todo el estado”.
BBVA Compass ha incorporado a 80 profesionales desde 2012 en las ciudades de Miami, Orlando y Tampa y en la actualidad cuenta con 450 empleados en la Florida, donde opera a través de una red de 45 sucursales. BBVA Compass se encuentra entre los 25 mayores bancos comerciales de Estados Unidos en depósitos por cuota de mercado. Cuenta con 672 sucursales en Alabama, Arizona, California, Colorado, Florida, New Mexico y Texas.
Me causó gran curiosidad (y algo de preocupación) el dato más reciente sobre flujos de inversión de portafolio en el mundo emergente, especialmente para los intereses de América Latina: al corte del miércoles 11 de marzo, de fondos de acciones emergentes habían salido, en el año corrido, 8,8 billones de dólares, que no parece una cifra muy relevante, salvo cuando se compara con los cerca de 17 billones de dólares que salieron en 2013 (recuerdan la alocución de Bernanke el 22 de mayo y lo que vino después para los activos emergentes) o los 24 billones que lo hicieron en 2014. De seguir esta tendencia, y unos órdenes de magnitud similares, en todo 2015 podrían salir más de 30 billones de dólares, con las consecuencias que esto tendría sobre el desempeño de este tipo de activos.
América Latina, por sí sola, tiene una historia similar: se han ido este año 2,1 billones de dólares, que se comparan con los 5,6 billones idos el año anterior o los cerca de 9 billones que se fueron en 2013. De forma clara, LatAm fue una región mucho más castigada hace dos años por la expectativa de finalización de estímulo monetario por parte de la FED, y este año ya los flujos de salida van siendo más moderados. Claro está que se debe tener en cuenta algo: salen menos flujos absolutos pero de un agregado ya castigado los dos años previos, por los cuales proporcionalmente, puede ser un efecto muy grande.
Los bonos, aunque también han registrado salidas, son mucho menos castigados que las acciones. Es claro que en momentos de incertidumbre, la teoría de que uno de los activos que tienen mayor percepción de riesgo, y por ende mayor volatilidad en el mundo, son las acciones de países emergentes; se cumple a cabalidad. Los flujos así lo demuestran y no es problema de precio de bienes básicos, que ha sido la constante de los últimos meses, sino que se demuestra que los inversionistas extranjeros empezaron, incluso con petróleo por encima de 100 dólares, a salir hacia otros activos y otras latitudes.
En tal sentido, aunque aún sacamos pecho por los indicadores económicos logrados por algunas de nuestras economías en 2013 (porque aún no se conoce todo el detalle de 2014), lo cierto es que los flujos ya nos estaban mostrando desde hace mucho tiempo que las cosas iban a cambiar. Más allá de que el cuento reciente es la subida de tasas por parte de la FED, debemos recordar que las acciones anticipan lo que va a pasar con la economía —de paso, para decir nuevamente que el analista que explique comportamiento de acciones por un dato de PIB anterior, está perdido—. Y lo que parecen estar anticipando es que algunos momentos no tan buenos para la economía, podrían estar acercándose.
Las opiniones aquí expresadas son responsabilidad de su autor y no reflejan necesariamente la posición de Old Mutual sobre los temas tratados.
Nick Sheridan, fund manager de Henderson Global Investors, ha confirmado su asistencia al Fund Selector Summit Miami 2015 con una conferencia sobre las oportunidades en esa clase de activo. El encuentro, dirigido a los principales selectores e inversores en fondos del negocio US-Offshore, se celebrará en el Ritz-Carlton de Key Biscayne el 7 y 8 de mayo.
El evento– una joint venture entre Open Door Media, propietario de InvestmentEurope, y Fund Society ofrecerá la oportunidad de escuchar la visión de varios managers sobre la actualidad de la industria.
El manager del Henderson Horizon Euroland Fund repasará el contexto europeo, en un momento en el que el BCE ha comenzado su programa de QE y en cómo podría afectar esto a las bolsas del Viejo Continente.
Nick Sheridan se unió a Henderson tras la adquisición de New Star. Con una larga trayectoria como manager en renta variable, Sheridan pasó por varios puestos en Wise Speke, BWD Rensburg y Tinley antes de comenzar a desarrollar su carrera en Henderson.
Encontrará toda la información sobre el Fund Selector Summit Miami 2015, que está dirigido a los principales selectores e inversores en fondos del negocio US-Offshore en este link.
Morningstar reported this week estimated U.S. mutual fund and exchange-traded fund (ETF) asset flows for February 2015. Positive economic indicators and a six percent gain for the S&P 500 during the month renewed investor confidence in stocks, but once again, it was passively managed international- and U.S.-equity funds that reaped the rewards.
Morningstar estimates net flow for mutual funds by computing the change in assets not explained by the performance of the fund and net flow for ETFs by computing the change in shares outstanding.
Additional highlights from Morningstar’s report about U.S. asset flows in February:
Taxable-bond funds collected approximately $28.5 billion in February, their largest monthly inflows since January 2013. The fixed-income category with the greatest inflows was high-yield bond, which tends to do well in a rising interest-rate environment. Utilities funds had the largest February outflows.
Vanguard continued to dominate inflows among passive providers and took the lead among active providers in February. Also on the active side, J.P. Morgan remained the top provider in terms of one-year inflows.
Another month of redemptions brought PIMCO’s total losses to $174.9 billion since January 2014, a decrease in assets of 33 percent. In the six months since PIMCO co-founder Bill Gross’ departure, PIMCO Total Return, which has a Morningstar Analyst Rating of Bronze, has shed $99.4 billion.
Outflows from PIMCO continued to benefit other intermediate-term bond funds. TCW and Dodge & Cox have enjoyed consistent inflows to Metropolitan West Total Return Bond and Dodge & Cox Income, respectively, which both have Gold Analyst Ratings.
Foto: Dennis Jarvis. Perú celebra un roadshow de cara a la posible emisión de deuda soberana
El Ministro de Finanzas de Perú se reúne con 50 inversores de renta fija de Estados Unidos y Reino Unido esta semana, como parte de su apuesta para promocionar la economía de su país antes de una potencial emisión de deuda soberana, según ha comunicado el gobierno esta semana, informa Reuters.
El Ministro de Economía ha informado de que las reuniones, que están teniendo lugar entre el 16 y el 19 de marzo como parte de un roadshow sin operaciones, enfatizarán los beneficios de invertir en bonos soberanos peruanos pero no resultarían necesariamente en ninguna venta. Las reuniones entre el Ministro de Finanzas peruano, Alonso Segura, y los principales inversores en renta fija están teniendo lugar en Nueva York, Los Ángeles, Boston y Londres.
IFR publicó la semana pasada que Perú ha contratado a BBVA, Deutsche Bank y Morgan Stanley para organizar estas reuniones.
Con un rating de A3/BBB+/BBB+, Perú emitió algo más de 3.000 millones de dóalres en bonos soberanos en octubre, fundamentalmente con el propósito de extender la madurez de la deuda ya existente.
La economía minera de Perú ha sufrido una fuerte desaceleración, desde las tasas de crecimiento de hasta el 6% de la década anterior a la del 2.35% en 2014. La esperada recuperación económica está resultando huidiza.
Photo: BTC Keychain. Bitcoin Users To Approach Five Million by 2019
Un reciente estudio de Juniper Research reveló que el número de usuarios activos de bitcoin en todo mundo alcanzará los 4,7 millones a finales de 2019, frente a los poco más de 1,3 millones registrados el año pasado.
Sin embargo, el informe, «El futuro de las criptodivisas: impacto y oportunidades de Bitcoin y Altcoin en 2015-2019» sostiene que el uso de estas monedas continúa estando dominado por el intercambio comercial, mientras que la adopción en el segmento retail está en gran parte restringida a un nicho demográfico.
El documento explica que mientas un número de importantes retailers permite el pago con bitcoin, los niveles de utilización tanto online como offline son extremadamente bajos. «Aunque el volumen medio de transacciones diarias ha aumentado en torno al 50% desde marzo de 2014, los datos apuntan a que gran parte de este crecimiento obedece a que los usuarios ya establecidos están realizando cada vez más transacciones», explicó Windsor Holden, autor del informe.
El documento cita una serie de factores que podrían frenar el crecimiento, entre los que destaca la dificultad de explicar el concepto de pago mediantes criptodivisas a los usuarios finales. También sostiene que es probable que la conexión de bitcoin con criminales que utilizan la moneda para realizar para compras ilegales y lavar dinero esté actuando como elemento disuasorio para la adopción masiva de la moneda.
Desafío en el lado de la oferta
Además, el estudio explica que dado que gran parte de los bitcoins está siendo acaparado por los primeros especuladores, la oferta de divisas se podría restringir aún más. La rentabilidad de “extraer” bitcoins está amenazada por una combinación de volatilidad, menores rendimientos y el aumento de los costes de electricidad.
Otras de las conclusiones del informe:
La introducción de una licencia de intercambios regulados podría conducir a una estabilización de los valores de moneda y con ello a un aumento en la adopción de transacciones al por menor.
Los protocolos detrás de la criptodivisa podrían desplegarse en áreas tales como la liquidación de transacciones en tiempo real.
El mercado de altcoin sigue plagado de monedas «pump and dump» creadas únicamente como vehículos de inversión a corto plazo.
Josep Soler preside EFPA Europa. EFPA demanda una solución rápida para BPA en Andorra que despeje el camino a Banco Madrid
Josep Soler, presidente de EFPA Europa, aboga por facilitar una solución holística para todo el banco (BPA y sus filiales) y preferiblemente a nivel global (desde Andorra).
En su opinión, lo ideal sería que desde Andorra se lograra una solución que despejara el camino para solucionar la crisis en Banco Madrid. “En una crisis bancaria, en la que las marcas están ya muy tocadas y son difícilmente recuperables, lo ideal es que se alcance una solución rápida”, dice, a través de la absorción o liquidación ordenada de la entidad, ya sea por una o varias entidades que cambien inmediatamente la marca adquirida. En su opinión, el problema clave es que la denuncia de las autoridades estadounidenses suponen un “riesgo reputacional” que va increscendo cada día, y que resta valor a BPA y sus filiales, a lo que se suma el riesgo de la multa, aún desconocida.
“El valor contable de BPA se deteriora a cada momento y quien lo absorba tendrá que hacer frente a la multa… por eso es necesario una solución veloz y sin demora”, insiste. Soler cree que alguien debería poner un aval sobre la multa y en Andorra los únicos que podrían hacerlo sería un holding formado por el Gobierno, los otros bancos andorranos y todas las familias propietarias de esos bancos, que solo así podrían frenar el riesgo reputacional para todo el sistema bancario del país.
Despejar la solución en Banco Madrid
Esa solución a nivel de la matriz despejaría el camino de la crisis de Banco Madrid en España, acusado también de formar parte del delito de blanqueo de capitales, e incluso evitaría la intervención del Frob. De hecho, esa espera podría explicar también la decisión de la CNMV con respecto a la suspensión de los reembolsos en los fondos de inversión. “Es importante buscar una solución a la entidad globalmente antes de tomar cualquier decisión, y no solo para los fondos”, defiende Soler.
De hecho, aunque el presidente de EFPA Europa defiende, al igual que otras fuentes de la industria, que la situación de suspensión de reembolsos no debe extenderse demasiado en el tiempo, a las críticas de los que defendían una solución más rápida (por ejemplo, el nombramiento de un depositario para traspasar los fondos y dar liquidez inmediata a los partícipes), responde que así solo se atajaría parte del problema, dando respuesta a los partícipes de fondos y sicavs pero no a los demás, y que se dañaría además la credibilidad del depositario.
Esa solución andorrana (y global) que defiende evitaría también el problema de la multa en Banco Madrid (al hacerse cargo BPA) y facilitaría la solución de la crisis en España, pues sería más fácil encontrar una entidad compradora o al menos allanaría el camino hacia un proceso de liquidación ordenada. “Es necesaria una solución rápida y global, una solución lenta perjudica a todos”, insiste.
¿Intervención del Frob?
Pero, de no llegar esa solución global, tendría que buscarse una “solución a la española”, que no sería lo ideal pero necesaria en caso de que Andorra no moviera ficha. Con todo, fuentes del mercado creen improbable un rescate por parte del Frob, que tenga que hacer frente a potenciales multas.
Soler está de acuerdo: “La crisis bancaria ha creado una situación de excepcionalidad en España en la que el Frob asumía los problemas… pero parece que ahora volveremos a la situación anterior, en la que volverán a funcionar las reglas tradicionales”, dice. En su opinión, no da la impresión de que el Frob acuda al rescate, debido también a que, en etapa de campaña electoral y al tratarse de un banco privado, el Gobierno podría tener un interés ejemplarizante. “Si el Frob interviniera, se volvería a una situación de excepción financiera”, recuerda Soler.
Demanda de transparencia
Desde EFPA Europa, el experto demanda también transparencia por parte de los reguladores y supervisores, ante el hecho de que el Sepblac ya tuviera datos sobre posibles delitos que están tardando en trascender. “Nunca la regulación va a poder cubrir todos los aspectos y los comportamientos individuales pero el marco se ha de despejar para que no se cause perjuicio a los clientes”, explica.
Photo: Rubén Alexander. India FY 2016 Budget: It’s Not a Sprint, It’s A Marathon
El presupuesto fiscal de la India que abarca hasta marzo de 2016 ha conseguido equilibrar la disciplina fiscal e impulsar el crecimiento, centrándose en las inversiones en infraestructuras y en mejorar la facilidad de hacer negocios. De esta forma, se confirma nuestra opinión de que las medidas adoptadas por el Gobierno van a ser graduales en lugar de un terremoto con el objetivo de poner poco a poco la economía de la India de nuevo en marcha hacia una tasa de crecimiento sostenible más alta.
El mantenimiento de la disciplina fiscal genera un margen de maniobra para promover el crecimiento
En primer lugar, el gobierno ha mantenido su objetivo de déficit fiscal del 4,1% del PIB para 2015, mostrando su compromiso de cumplir los objetivos fiscales. De cara a 2016, el objetivo se reduce al 3,9%, con un objetivo del 3% para 2018, un año más tarde de lo previsto inicialmente por el Gobierno.
Al hacerlo, el ejecutivo de Modi intenta continuar la consolidación fiscal y crear un espacio de libertad de acción para promover el crecimiento. Vale la pena señalar que estas hipótesis presupuestarias parecen mejor asentadas que las anteriores propuestas, lo que nos reafirma la idea de que el gobierno puede evitar que perderse en la consecución de sus objetivos.
Conseguir una mayor tasa de crecimiento es un factor clave para que la India pueda conseguir que la ventaja de su demografía –una población joven y un ratio de dependencia bajo- no se conviertan en un problema por la falta de empleo.
Inversiones en infraestructuras
Para promover el crecimiento, el gobierno se está centrando en la inversión en infraestructuras, financiadas por un objetivo de déficit fiscal menos riguroso, así como por la caída de los precios del crudo que debería ayudar a recortar el peso de los subsidios en un 50% a 300.000 millones de rupias, es decir 4.900 millones de dólares.
En total, el gobierno aspira a invertir 700.000 millones de rupias adicionales (11.300 millones de dólares) en infraestructura en 2016 frente a la cifra de 2015. Se ha previsto la creación de un Fondo Nacional de Inversión e Infraestructura con un presupuesto anual de 200.000 millones de rupias (3.200 millones de dólares). Por último, se quiere crear deuda de infraestructuras libre de impuestos para financiar las carreteras, los ferrocarriles y los proyectos de riego.
La facilidad para hacer negocios fortalece los gobiernos regionales
También ha sido fundamental para reactivar el gasto de capital, la introducción por parte del Gobierno de un modelo ‘plug-and-play’, que establece reglas claras para los grandes proyectos, enumerando todas las normas y leyes aplicables antes del proceso de licitación. Así, las empresas no se ven obligadas a pedir continuamente permisos o autorizaciones, siempre y cuando sigan las orientaciones. Todo esto debería acelerar la ejecución y aumentar el número de proyectos, lo que contribuirá a mejorar las infraestructuras de la India. Además, las empresas se benefician de una reducción del impuesto de sociedades del 30% al 25% en los próximos cuatro años.
Otro paso importante ha sido la decisión de transferir más responsabilidades a las regiones mediante el aumento, en un 9%, de su participación en la recaudación de impuestos, en línea con las recomendaciones de la Comisión de Finanzas. Esto marca un cambio en la relación entre el gobierno central y los estados regionales, que son los encargados de promover la ejecución de políticas eficaces a nivel local.
Hacia una recuperación gradual del crecimiento
Este presupuesto equilibrado confirma nuestra opinión de que las medidas adoptadas por el Gobierno serán graduales y de carácter táctico en lugar de convertirse en un terremoto. Y lo más importante, proporciona una hoja de ruta clara para sentar las bases de un crecimiento sostenible del 7-8% en los próximos años. Una cifra que creemos que es positiva para los inversores a largo plazo.
Columna de opinión de Paul Milon, que se unió BNP Paribas Investment Partners en enero de 2008 y es especialista en renta variable india
Foto: Jeronimooo, Flickr, Creative Commons. Towers Watson crea Thinking Ahead Institute para velar por los ahorradores de todo el mundo
Towers Watson ha anunciado el lanzamiento de Thinking Ahead Institute, una entidad de ámbito mundial y sin ánimo de lucro cuyo objetivo es incentivar el cambio en la industria de gestión de activos con el fin último de mejorar las prestaciones de ahorro. El Instituto está abierto a la participación de los propietarios de activos, gestores de inversiones y otros grupos que tengan interés por influir en la industria para velar por el bien de los ahorradores de todo el mundo. Hasta el momento, el organismo está formado por 19 miembros procedentes de Australia, Francia, Sudáfrica, el Reino Unido y los EE.UU, con un total de activos de 5,6 billones de dólares.
“Siempre hemos considerado que no podemos permanecer como un actor pasivo dentro del mundo de las inversiones y que debemos utilizar nuestra influencia para mejorarlo”, señala Chris Ford, director global de Inversiones de Towers Watson. «La acción conjunta con los miembros del Thinking Ahead Institue, con billones de dólares de activos bajo gestión o asesoramiento, puede convertirse en una fuerza importante para mejorar la propuesta de valor para los ahorradores a nivel mundial».
Solo el 42% de los gestores de activos considera que el sector de las inversiones ha sido diseñado para ayudar a sus beneficiarios, según se desprende del estudio “Our industry has a problem”, llevado a cabo por Towers Watson en 2014. En el mismo informe, los propios gestores -cerca de la mitad- reconocían la predominancia de políticas cortoplacistas debido en gran parte al comportamiento de los intermediarios. “Estos datos nos llevan a pensar que el cambio tiene que estar impulsado por los propietarios de los activos. Creemos que la creación de un organismo como el Thinking Ahead Institute, es el primer paso para ello y estamos muy orgullosos de liderar esta iniciativa”, señala David Cienfuegos, director de Inversiones de Towers Watson en España.
El Thinking Ahead Institute funcionará como un foro y aprovechará la investigación y la discusión colectiva para mejorar la industria de gestión de activos en beneficio del ahorrador final. El Instituto alcanzará su objetivo a través de la investigación, el debate y las reuniones privadas entre sus miembros.
“El sector de las inversiones debe servir tanto a las necesidades de sus clientes como a las de la sociedad en su conjunto, no sólo a sus empleados”, explica David Cienfuegos. “El Instituto ha sido diseñado para acelerar este proceso a través de la colaboración, del esfuerzo colectivo y del intercambio de ideas con organizaciones afines. Para ello esperamos encontrar y conectar a los participantes de la industria que crean en el valor y en el poder de liderazgo de pensamiento para incentivar el cambio».
