Alberto Arrambide, profesional con más de 18 años de experiencia en mercados y banca privada en Estados Unidos y Latinoamérica, ha sido nombrado director de Gestión Discrecional y Senior VP en Banco Sabadell Miami, con responsabilidad sobre el manejo y la supervisión de los diversos mandatos de inversión de la oficina de Miami. Además, continúa desempeñando su trabajo como portfolio manager en la división de Inversiones Discrecionales y es responsable de selección de fondos para Sabadell América –tanto para clientes de Inversión Discrecional como de Advisory-.
Arrambide, que ocupa este nuevo cargo desde enero de 2015, trabaja desde 2002 como gestor de carteras discrecionales en BBVA Miami (entidad adquirida por Sabadell en 2008). Anteriormente, trabajó como asesor financiero en BBVA Miami, BBVA Cayman y México.
Alberto Arrambide es licenciado en Administración de Empresas por Florida International University así como por el Instituto Tecnológico Autónomo de México.
César Muro, especialista de inversión pasiva de Deutsche Asset & Wealth Management para Iberia. César Muro: “El boom de la gestión pasiva en renta fija se debe a que ahora es más difícil generar alfa”
El boom de los ETFs, que aglutinan en gran medida el dinero nuevo que entra en todo el mundo en la industria de la inversión colectiva, tiene mucho sentido en un contexto en el que cada vez es más difícil generar alfa, sobre todo en el mundo desarrollado (en el emergente hay más ineficiencias en los mercados, al ser más ilíquidos, y hay más oportunidades para los gestores activos). “Son vehículos muy eficientes y líquidos”, destaca César Muro, especialista de inversión pasiva de Deutsche Asset & Wealth Management para Iberia.
En una entrevista con Funds Society, el experto habla de un boom que por geografías empezó en EE.UU. y ahora está siguiendo en Europa y, por activos, empezó en el mundo de la renta variable y ahora se está trasladando a la renta fija: “Cada vez hay más subyacentes para la gestión de la curva, para una gestión más táctica, y resulta más eficiente y líquido que operar en los mercados OTC. Esa eficiencia se ve en bolsa pero es aún más acusada en renta fija”, asegura, puesto que los instrumentos derivados están disponibles sobre todo en la deuda pública, pero no tanto en Europa en el crédito o la deuda high yield.
¿Por qué ahora en renta fija? En su opinión, el uso de fondos de inversión con una gestión activa tiene sentido si generan alfa… pero hay algunos mercados donde eso ahora es más difícil, como la deuda, ya que unos bajos costes son claves para poder generar rentabilidad en un mundo con tipos de interés extremadamente bajos, lo que explica el auge de la gestión pasiva. También explica el boom de los ETF de renta fija por su eficiencia en costes, el precio transparente y la liquidez, frente al coste que tiene para un fondo tradicional entrar y salir en el mercado.
Desarrollo en España
El desarrollo del instrumento fuera de EE.UU., dice, avanza más lento pero despegó en 2014 sobre todo en Europa y podrá alcanzar el mercado español, aunque poco a poco. “En EE.UU. ya entra más dinero en ETFs que en fondos mutuos, al contrario de lo que ocurre aquí; allí los ETFs y fondos indexados suponen un 30% del mercado de fondos, frente al 11%-12% en Europa”, explica Muro. Otra diferencia entre: los ETFs se usaban antes con fines de gestión muy táctica mientras ahora cada vez se utilizan con fines más estratétigos en EE.UU., para ganar exposición a los grandes índices, y los inversores “aguantan más tiempo”, tanto los institucionales como los RIA (asesores de EE.UU.), algo que no siempre ocurre en Europa.
Y su uso es menor aquí: “En España aún solo lo usa el inversor institucional (fondos de inversión, sicavs, pensiones, aseguradoras…); el particular solo aún a nivel residual”. En su opinión, y aunque el retail irá entrando poco a poco, los ETFs son instrumentos ideales para el institucional: el inversor minorista se enfrenta desventajas ante la bancarización existente y la fiscalidad.
Pero habrá catalizadores para su impulso en España: el crecimiento de la industria de fondos en sí (sobre todo dirigido hacia productos multiactivo) y la rotación entre los inversores, que están pasando de invertir en futuros de renta variable hacia ETFs de renta variable, con los mismos fines. Y lo mismo podría ocurrir en renta fija: “El coste en los futuros se ha disparado en el último año y medio: con los tipos cercanos a cero, no es tan rentable comprar y mantener futuros frente a unos ETFs que ofrecen costes muy bajos”. De hecho, en 2014 se han duplicado los activos de ETFs en España hasta cerca de 850 millones de euros.
Unos objetivos ambiciosos
Y los objetivos de la gestora son ambiciosos: “El año pasado ha sido bueno en captaciones, fue un año de transición para nosotros (con la integración en Asset Management)” y cambios al pasar parte de su gama de réplica sintética a física, lo que se ha notado en las captaciones. “Ha ayudado ese cambio y el buen momento de la industria”, dice Muro. Para este año, el objetivo para los ETFs UCITS es que superen las cifras del año pasado, en España, Andorra y Portugal. LatAm se parece más al mercado de EE.UU., asegura.
El experto explica el porqué de ese cambio en su gama: “Hay clientes que no tienen problemas en comprar ETFs de réplica sintética pero entre otros tiene menor aceptación y no queremos limitar el alcance de nuestro negocio a ciertos inversores, sobre todo los que tienen más problemas, como en el mundo anglosajón. Teníamos la capacidad de hacer esa transformación y queremos aprovecharlo, no porque ese tipo de réplica sea mejor si no para llegar a más clientes”. De hecho, en algunos activos reconoce que la réplica sintética es más eficiente, como en la renta fija.
Cambios en el modelo de réplica e innovación en productos
Actualmente están cambiando el modelo de réplica de algunos ETFs, no de todos, un proceso en dos fases: en una primera fase lo hicieron con unos 18 ETFs sobre todo de renta variable europea (y México) y en una segunda fase cambiarán otros 12 de renta variable asiática, japonesa, del Pacífico, Oceanía y Australia o Brasil. En total, tienen unos 60 ETFs de réplica física, con 23.500 millones de euros (con datos a finales de marzo de 2015), contando con los cambios efectuados en unos 30 productos.
Y es que el experto destaca la innovación en la gestora, con una base core ya amplia (ETFs que replican los principales mercados del mundo), una gama de beta estratégica o Smart Beta muy fuerte (para la que están creando un equipo especializado y con fondos como el S&P Equal Weight, entre ellos), con unos 400 millones de dólares: “Hay mucho apetito por parte del inversor institucional, sobre todo fondos de pensiones y soberanos, aunque lleva más tiempo educar sobre el factor investing”, advierte.
También quieren sacar subyacentes donde vean que hay demanda u oportunidad pero no haya oferta. Entre los lanzamientos más recientes, destaca un ETF de acciones A en China de réplica física o el primer ETF sobre el Barclays Global Aggregate Bond Index, de renta fija con grado de inversión de 75 países y 24 divisas y de réplica sintética.
En 2015 la oferta se ha centrado en renta fija, con tres nuevos lanzamientos para tener exposición al mercado de high yield en euros, como el primer ETF que ofrece acceso al mercado de high yield en euros con corta duración, db x-trackers iBoxx EUR High yield 1-3 UCITS ETF, o la exposición tanto larga como corta a este mercado con los ETFs: db x-trackers EUR High Yield Bond UCITS ETF y db x-trackers EUR High Yield Bond Short Daily UCITS ETF. Respecto a renta variable, las soluciones han venido centradas en uno de los segmentos de fuerte crecimiento a medio y largo plazo, como el ETF de estrategia Smart Beta db x-trackers JPX Nikkei 400 UCITS ETF o en ETFs con cobertura del riesgo de divisa, como db x-trackers MSCI EMU USD Hedged UCITS ETF, db x-trackers MSCI Europe USD Hedged UCITS ETF y db x-trackers JPX Nikkei 400 EUR Hedged UCITS ETF.
¿Guerra de precios?
Aunque muchos costes han bajado, asegura que no entrarán en una guerra de precios, solo en los mercados core, donde siempre hay exposición, como EE.UU., Japón o Europa.
¿Qué marca la demanda en España?
En España, dice Muro, la demanda viene más bien de productos core, de renta variable de EE.UU. o Europa, países individuales como España o Reino Unido o Japón. Pero en renta fija ha crecido la demanda por ETFs de deuda corporativa, high yield y deuda pública: “Lo utilizan determinados actores pero lo acabarán utilizando más y veo el uso de ETFs como un vehículo creciente para hacer asset allocation”, explica. También lo usan los asignadores de activos, las aseguradoras…: “La tradición en España tira más hacia la gestión activa pero poco a poco se va viendo que ambas son complementarias y a los inversores minoristas les puede venir bien los ETFs para ampliar su universo de inversión”, apostilla.
¿La regulación ayudará a su desarrollo?
La regulación ha impulsado el negocio en Holanda o Reino Unido pero en España aún estamos lejos de un cambio real. “En Reino Unido, con la RDR, muchos asesores utilizan el vehículo, lo que está impulsando su uso”, dice. MiFID II puede cambiar bastante y ayudar a su auge (en España, por ejemplo, también con el mayor uso por parte de asesores financieros y EAFIs), explica Muro, pero aún no ha ocurrido y el experto pide sobre todo una mejor fiscalidad para su impulso definitivo.
Al igual que los fondos, los ETFs son vehículos de ahorro, con comisiones baratas y accesibles y el tratamiento no es igual”, critica. En su carta a los Reyes Magos habla de una mejor fiscalidad para dar otro salto de concienciación en el uso de este vehículo.
La compañía ha anunciado el nombramiento de Sonia Fasolo como gestora de Inversión Socialmente Responsable (ISR). Foto cedida. La Financière de l’Echiquier refuerza su equipo de ISR con Sonia Fasolo
La Financière de l’Echiquier ha anunciado la promoción interna de Sonia Fasolo a la posición de gestora de ISR. Esto se suma a su actual cargo como analista en el equipo gestor de Echiquier Major, un fondo que cuenta con el distintivo ISR Novethic desde 2011. Sonia asume su nueva responsabilidad junto con Faty Dembele, analista de ISR desde 2010.
«La creación de un puesto de gestión dedicado a la inversión socialmente responsable demuestra nuestro compromiso de incluir aún más la ISR en el centro de nuestra metodología de gestión. Sonia tiene una sólida experiencia en el análisis de criterios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG), que están en el núcleo del proceso de gestión de Echiquier Major», señala Marc Craquelin, director de Gestión de Activos. «Al incorporarse al equipo de ISR, ahora va a poner esta experiencia al servicio de nuestra gama de fondos de manera transversal».
El análisis de los criterios ESG forma parte del método de valoración compañías de La Financière de l’Echiquier desde 2007. En particular, la calidad de la gestión de las empresas en las que la sociedad invierte en nombre de sus clientes es un criterio fundamental de su método de selección de valores. Para todos los productos de renta variable europea se llevan a cabo de forma sistemática entrevistas dedicadas a cuestiones extra-financieras junto con el gestor a cargo del fondo. Este enfoque permite a los equipos tener un mayor conocimiento de las empresas que redundará en una mejor gestión de los riesgos y oportunidades en cada caso individual de inversión.
Fasolo posee un Máster en Ciencias de la Administración, un DESS (Diploma de Estudios Superiores Especializados) en Finanzas por la Universidad de Montpellier y el título de la SFAF (Sociedad Francesa de Analistas Financieros). Sonia comenzó su carrera en 2003 como analista financiera de empresas de pequeña y mediana capitalización en Euroland Finance. En 2007, se unió al equipo de análisis de renta variable francesa deBerenberg Bank como analista de empresas de pequeña y mediana capitalización. Se incorporó a La Financière de l’Echiquier en 2010 como analista financiera del fondo Echiquier Agenor antes de incorporarse al equipo de Echiquier Major.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Dennis Jarvis. Fundamentos de los emergentes: prima lo positivo
Durante los primeros meses del año, explican los expertos de UBP, el comportamiento del mercado de activos emergentes ha sido dispar. Tras el crecimiento de los países emergentes, átono en su conjunto, se esconden tendencias cíclicas y estructurales muy distintas, que han contribuido a la disparidad del comportamiento. El crecimiento de Asia, África y Oriente Medio sigue siendo alto, sin que parezca afectarles el que Rusia y Brasil estén entrando en recesión. Las autoridades mexicanas, indias e indonesias siguen a la cabeza de una serie de reformas favorables al mundo empresarial, mientras que no les está resultando nada fácil ajustar sus políticas presupuestarias a muchos de los países productores de materias primas tras las sucesivas caídas de precios del pasado año.
En lo económico, el informe trimestral de UBP sobre la renta fija en los emergentes subraya una serie hechos positivos que van a respaldar las cotizaciones de estos activos en los próximos meses. “Es de prever que el crecimiento chino aumente a mediados de año tras la adopción de nuevas medidas expansivas de política fiscal y monetaria. El consumo y la inversión de los países emergentes tendrían que beneficiarse del descenso de los tipos de interés y todo indica que las entradas de fondos proseguirán con regularidad”, enumera el documento.
En la mayoría de los países proseguirá la depreciación de las monedas frente al dólar americano, a medida que aumenten los tipos de interés estadounidenses en relación a los tipos que aplican el resto de países. El diferencial de rendimiento de Polonia y Corea del Sur en relación a Estados Unidos disminuyó 160p.b y 130 p.b. respectivamente con respecto a hace un año (medido mediante la deuda pública a dos años en moneda nacional). “Es posible que estas tendencias lastren la rentabilidad de los mercados de activos en moneda local, y en aquellos casos en los que los niveles de endeudamiento en dólares sean altos, también podrían perjudicar el crecimiento del PIB. Sin embargo, las exportaciones serán las grandes beneficiadas por la depreciación frente al dólar de la mayoría de las economías emergentes. Así pues, la fortaleza del billete verde seguirá teniendo efectos dispares sobre los fundamentos de estas economías”, estima Koon Chow, del equipo de renta fija de mercados emergentes de UBP.
Chow prevé que el entorno económico y mundial será favorable a los eurobonos en dólares de los países emergentes, especialmente en el caso de los segmentos de mercado de calidad media y alta. Por el contrario, es muy posible que los instrumentos en moneda local obtengan una peor rentabilidad global (expresada en dólares USD).
Prosigue la entrada de capitales en los países emergentes
La grata sorpresa del primer trimestre ha sido el nivel relativamente bueno de entradas de fondos en los países emergentes a pesar de la ralentización de sus economías, la presión que la caída de los precios de las materias primas ejerce sobre algunos de ellos y las malas noticias económicas que llegan desde Brasil.
“En nuestra opinión, las medidas de expansión cuantitativa de Japón y de la UE han incitado a los inversores a buscar activos de riesgos en los emergentes y esta incitación ha sido especialmente fuerte dado que los rendimientos de la deuda pública y de la renta fija privada de los países desarrollados (especialmente en Europa) han caído hasta niveles excepcionalmente bajos. Las entradas de fondos en carteras emergentes tendrían que mantenerse durante el resto del año, pues prevemos la mejora de los datos chinos y la estabilización de un crecimiento generalizado de los países emergentes”, afirma el experto de renta fija de mercados emergentes de UBP.
El equipo de la firma se declara optimista en lo que respecta a la renta fija emergente y opina que las medidas de estímulo del crecimiento darán lugar al fortalecimiento de la actividad económica en el segundo semestre de 2015, lo que favorecerá a las cotizaciones de los activos emergentes.
“No vamos a negar los importantes elementos de incertidumbre económica y política que afectan a los países emergentes. De entre ellos cabe destacar la ralentización de Brasil y su repercusión social, las elecciones generales turcas, el riesgo de que se reavive el conflicto ruso-ucraniano y la tensión que padecen las economías emergentes productoras de materias primas más frágiles. La recuperación lenta de los precios de las materias primas (uno de los puntos de nuestro escenario principal) podría no ser suficiente al mismo tiempo que pueden persistir los problemas que estos países están teniendo para devolver la deuda. Venezuela es el caso más emblemático en esta situación”, dice.
No obstante, para UBP los rendimientos de los activos emergentes siguen siendo atractivos aun teniendo en cuenta estos riesgos (a 15 de abril de 2015 el rendimiento del índice Eurobono soberano JP Morgan EMBI Global Diversified es del 5,35% y el índice Eurobono de renta fija privada CEMBI Diversified es del 5,19%). “Los elementos favorables de la economía favorecerán la rentabilidad y aunque el ritmo de las ganancias podría no ser el del primer trimestre de 2015, los inversores tendrían que percibir al menos el carry de los eurobonos emergentes”, concluye Chow.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Kevin. BBVA Research: La UE y México se beneficiarían de una ampliación del tratado de libre comercio
BBVA Research presentó ayer en Bruselas un documento de trabajo sobre el impacto que ha tenido el tratado de libre comercio entre México y la Unión Europea (UE) y los beneficios que produciría una ampliación del mismo. El estudio se ha dado a conocer en un foro de debate entre autoridades europeas y mexicanas, encabezadas por la comisaria de Comercio, Cecilia Malmström, y el secretario de Economía de México, Ildefonso Guajardo.
El informe, titulado ‘Evaluación de los efectos del Tratado de Libre Comercio entre la Unión Europea y México en el comercio bilateral y la inversión’, fue presentado en un acto organizado por CEPS en Bruselas, ante destacadas autoridades mexicanas y europeas. Por parte de BBVA participaron el presidente del Consejo de Administración de BBVA Bancomer, Luis Robles; el economista jefe del Grupo BBVA, Jorge Sicilia; el economista jefe para México, Carlos Serrano; y el director de la oficina ante la Unión Europea, Javier Arias.
En documento de trabajo analiza las ventajas comerciales y de inversión que han beneficiado a las economías mexicana y europea desde la firma del tratado de libre comercio en el año 2000. Y concluye que una ampliación del acuerdo sería conveniente para ambos bloques.
En julio de 2000, México y la UE comenzaron la liberalización paulatina y recíproca del comercio de bienes y el flujo de servicios con la entrada en vigor del tratado. Su firma representó la eliminación inmediata de los aranceles aduaneros para un grupo importante de bienes y la eliminación paulatina para el resto. Además de la apertura comercial, también estableció las medidas necesarias para la liberalización progresiva y recíproca del comercio de servicios – salvo los sectores audiovisual y aéreo- y de la inversión.
“Como era de esperar, el tratado de libre comercio entre la UE y México contribuyó a que ambas economías aumentaran sus exportaciones en aquellos productos en los que tenían una ventaja comparativa. Para ambos grupos se observa que el efecto positivo del acuerdo comercial se materializó años después de la eliminación total de aranceles”, apunta el estudio. BBVA Research indica en el documento que los beneficios para México se presentaron en los grupos de maquinarias y eléctricos, y de equipo de transporte. Por su parte, para la Unión Europea sobresalieron los aumentos en la participación de químicos y afines, y equipo de transporte en las importaciones mexicanas. El tratado también ha contribuido a una mayor diversificación de las exportaciones mexicanas.
Inversiones
La inversión extranjera directa (IED) procedente de Europa se ha convertido en la segunda más importante para México después de Estados Unidos. El informe señala que en los últimos años, sobre todo a partir de 2000, los países de Latinoamérica han sido destinos atractivos para invertir. México fue el segundo destino de la región que mayores flujos (342.000 millones de dólares) recibió en este periodo, por detrás de Brasil. En 2013, los flujos de IED hacia México aumentaron 117%, un hito. “México sobresale por producir bienes de mayor valor agregado, fuerte atractivo para la IED, y su ventaja geográfica debido a su proximidad al mercado de Estados Unidos”, explica BBVA Research.
El estudio estima que un incremento de un millón de dólares en la IED proveniente de la UE aumenta las exportaciones manufactureras totales de México en alrededor de 679.000 dólares.
El flujo acumulado de la UE en México entre 2000 y 2014 es de 145.300 millones de dólares, de los cuales el 81% se concentran en cuatro sectores: cerca de la mitad (47,3%) se dirigió al sector manufacturero (industria alimentaria y de bebidas, química, automotriz, aeronáutica, entre otras). En la prestación de servicios, destacan especialmente los financieros (18,5%), medios de comunicación (8%) y construcción (6,3%).
La inversión extranjera procedente de Europa está presente en todos los sectores de la economía mexicana pero es mayoritaria en al menos seis: 1) en generación, transmisión y distribución energía eólica y de gas natural (82,6%), medios de comunicación (76%), construcción (73%), servicios de esparcimiento (64%), servicios de salud (52,8%) y servicios profesionales y científicos (50,8%). “La IED de la UE hacia México se ha dado a través de fusiones, adquisiciones y, en menor medida, de la creación de nuevos activos y, por consiguiente, de nuevos puestos de trabajo. La IED en México ha permitido que las empresas se modernicen y puedan acceder a los mercados globales”. Asimismo, el tratado ha facilitado la internacionalización de las empresas mexicanas en Europa, sobre todo en España y Alemania.
Ventajas de ampliar el tratado
Sin embargo, los economistas de BBVA estiman que “la ampliación del tratado en los sectores agrícola, pesquero y agroindustrial ofrece posibilidades de mejora para ambas economías”, ya que algunos productos subvencionados quedaron excluidos temporalmente del acuerdo, principalmente por los subsidios que la UE otorga a la producción y exportación de algunos productos agrícolas (Política Agrícola Común). En definitiva, consideran que “la UE y México se beneficiarían de una ampliación del tratado que incluyera la eliminación de cupos de importación para productos agrícolas”.
Además, el informe afirma que actualizar el tratado elevaría el potencial de México como destino de inversión. “México presenta ventajas relativas frente a otros países competidores en materia de impuestos corporativos, costos laborales, accesibilidad a mercados de consumo y tratados de libre comercio”, sostiene. Asimismo, ofrece importantes ventajas en costos laborales frente a otros destinos de inversión, como China.
Photo: Davide D´Amico. EFGAM Adds to its Growth-Oriented Equity Strategies with the Launch of the New Capital Global Equity Conviction Fund
EFG Asset Management (EFGAM) suma a sus estrategias de renta variable orientadas al crecimiento el lanzamiento del fondo New Capital Global Equity Conviction. Es una estrategia de capital abierto que tiene previsto invertir en entre 40 y 60 valores de cualquier parte del mundo y de cualquier tamaño de capitalización.
El fondo estará manejado por Robin Milway, un portfolio manager de renta variable con una amplia experiencia, que se unió EFGAM en 2012. Robin, que trabajará desde la oficina que la firma tiene en Londres combinando su experiencia en la selección bottom-up de valores con el análisis top-down sectorial y geográfico de EFGAM, pero sin las limitaciones de un estilo de inversión específico. Antes de unirse a la compañía, Robin pasó nueve años en Cooper Investors en Melbourne Australia, donde dirigió el fondo CI Global Equities. Durante su permanencia en la empresa, el fondo registró un 8,5% anualizado en siete años, superando al MSCI.
El fondo tendrá el mismo foque de inversión que su homólogo europeo, el New Capital Dynamic European Equity Fund, co-dirigido por Robin Milway y Bibiana Carretero. A la espera de los registros locales, la nueva estrategia estará disponible para los inversores minoristas. Es el décimo subfondo en la familia UCITS New Capital, una gama de fondos de alta convicción diseñados para producir resultados superiores a largo plazo.
Moz Afzal, director de Inversiones de EFGAM explicó: «Estamos muy entusiasmados con el lanzamiento de este producto. Cada vez más, los inversores buscan tener exposición a oportunidades de inversión globales y el lanzamiento del New Capital Global Equity Conviction Fundatiende aesta demanda. Además, Robin tiene un destacado historial en la gestión de renta variable global”.
Por su parte Robin Milway, portfolio manager del nuevo fondo, afirmó que precisamente el nombre subraya la filosofía de toda la estrategia: «Sólo los valores que tienen la mayor convicción pasarán el corte. Nuestro marco analítico patentado nos permite identificar empresas que pueden hacer crecer de manera sostenible sus flujos de efectivo y, lo que es más importante, saben qué hacer con las ganancias. Esta metodología de inversión, desarrollada en la última década, ha producido rentabilidades sostenibles a largo plazo para nuestros clientes».
Jose Cueto / Foto cedida. Jose Cueto se incorpora a International Finance Bank en Miami como presidente y CEO
International Finance Bank ha anunciado el fichaje del banquero Jose E. Cueto como presidente y CEO de la entidad.
Cueto llega al banco desde FirstBank Puerto Rico donde ejercía de Director de Corporate Banking y Project Finance Group para Florida y aporta una dilatada experiencia en el sector bancario y una visión muy enfocada a resultados. Cueto, que es un líder respetado en la comunidad, apoya varias organizaciones en la comunidad de Miami-Dade.
Walter L. Revell, presidente del consejo del International Finance Bank, celebra su incorporación declarando que “a lo largo de su prestigiosa vida profesional, Jose Cueto ha desmostado una envidiable capacidad de liderazgo y éxito y la entidad está muy ilusionada con su incorporación a una posición desde la que liderar al equipo”.
En su nuevo puesto, Cueto asume la responsabilidad de situar al banco en una posición de crecimiento local e internacional, de gestionar los costes y reforzar los controles internos. En su primera incursión en el sector, hace más de 25 años, ejerció de cajero y desde entonces se ha forjado una ascendente carrera con una amplia experiencia en administración, finanzas, planificación estratégica, banca internacional, BSA/AML Compliance y banca corporativa.
International Finance Bank es un community bank con 332 millones de dólaresde activos basado en Miami. La entidad fue fundada en 1982 por un grupo de profesionales de negocios locales como el Westchester Bank. En estos momentos, International Finance Bank es parte de Grupo IF -una compañía privada con otros intereses bancarios en Latinoamérica- y cuenta con tres localizaciones bancarias en el Sur de la Florida, zona en la que centra su compromiso de servicio y apoyo. La entidad ofrece un amplio rango de servicios financieros a particulares y corporaciones, local e internacionalmente, con especial atención al sector comercial y de préstamos al negocio de Real Estate.
Photo: Scott S
. David Grim Named as Director of the Division of Investment Management at SEC
David Grim, un abogado cuya carrera profesional ha estado ligada a la SEC más de 20 años, ha sido nombrado director de la unidad de gestión de activos.
Mary Jo White, consejera de la institución, anunció la decisión del regulador durante su comparecencia en la recientemente celebrada conferencia del Investment Company Institute. Grim ocupaba el puesto de Acting Director de la división de gestión de inversiones desde el pasado mes de febrero, tras la marcha de su -hasta entonces- director Norman Champ.
La división que él dirigirá es la responsable de dictar la normativa que afecta a fondos mutuos, exchange-traded funds, hedge funds y fondos de private equity y Grim asume la responsabilidad en un momento en el que la SEC prepara una seria de cambios normativos que afectarán a los fondos mutuos y exchange-traded funds.
El pasado mes de diciembre, White anunció una serie de tres acciones como parte de un proyecto más ambicioso que intentará gestionar aquellas actividades potencialmente arriesgadas que pudieran dañar al mercado. La nueva normativa, que está todavía en proceso de redacción, supondrá el requerimiento de más información sobre las actividades de los fondos e incluirá medidas para fortalecer los controles internos, así como reglas para la creación de planes de transición en el caso de que los fondos debieran transferir activos de sus clientes.
Grim se graduó cum laude en Ciencias Políticas en la Duke University y es titulado en Derecho por la George Washington University.
Foto cedidaCraig D. Sterling. Pioneer Investments nombra nuevo director de Análisis de renta variable de EE. UU.
Pioneer Investments anunció hoy el nombramiento de Craig D. Sterling como vicepresidente Sénior y virector de Análisis de renta variable de EE. UU. En el ejercicio de sus funciones, Craig se encargará de dirigir el equipo de 14 analistas de renta variable de EE. UU con sede en Boston. El equipo provee de ideas a una amplia gama de estrategias de renta variable y gestiona activos de EE. UU. por valor de aproximadamente 29.000 millones de dólares, según datos al 31 de marzo de 2015. Craig ocupó su nuevo puesto desde el 4 de mayo de 2015.
Con anterioridad, desempeñó el cargo de director general y director de Análisis de renta variable global en EVA Dimensions, una empresa independiente de análisis de renta variable de Nueva York. Asimismo, cuenta con una amplia experiencia en el desarrollo de análisis de renta variable basado en el Valor Económico Agregado (EVA, por sus siglas en inglés), así como en la implantación de estructuras en el proceso de decisiones de inversión fundamentales. EVA, es una alternativa a las métricas contables estándares como los beneficios por acción, los ingresos netos y EBITDA (beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones), es un método empleado para calcular el beneficio real de una empresa basado en convertir el beneficio contable en beneficio económico, en revertir las distorsiones contables y en calcular el valor del beneficio en dólares después de todos los costes, incluidos los asociados a la devolución del capital invertido a los accionistas. Pioneer Investments emplea un proceso de análisis de renta variable basado en el capital invertido y la creación de valor, componentes clave de EVA, desde hace ya bastantes años.
“La incorporación de Craig supone una gran oportunidad para continuar reforzando nuestros procesos y nuestro equipo de análisis”, afirma Marco Pirondini, Director de Renta Variable de EE. UU. “El enfoque de Craig con respecto a las valoraciones de renta variable se ajusta muy bien a las prácticas establecidas por Pioneer Investments. Asimismo, la experiencia y perspectivas de Craig aportarán un gran valor a nuestro equipo de analistas”, señala Pirondini.
CC-BY-SA-2.0, Flickr. The UK Economy and Financial Markets after the Election
La elecciones británicas ha arrojado unos resultados sorprendentes, a cada cual más impredecible por las encuestas. Cualquiera que sea la explicación de estos errores, la recuperación de la economía y la falta de confianza en el programa de los laboristas deben haber jugado un papel importante en la permanencia de David Cameron y su partido en Downing Street. La creación de más de dos millones de empleos en los últimos cinco años, junto con la baja inflación y el aumento real de los salarios por primera vez desde la recesión de 2008-09 han jugado un papel clave en las preferencias de los votantes, que se han decantado por un partido que ha puesto la credibilidad económica y el saneamiento de las finanzas públicas en la parte superior de sus prioridades. Además, estudios económicos demuestran que la confianza del consumidor está en un máximo de tres años, mientras que la previsión del consenso de los economistas para el crecimiento real del PIB del Reino Unido es del 2,6% en 2015, una cifra muy por encima de la de la mayor parte de la zona euro. Todos estos factores han contribuido a la victoria inesperada de Cameron.
El hecho de quelos conservadores hayan obtenido mayoría absoluta en el Parlamento (330 de un total de 650 escaños) automáticamente significa la desaparición de las incertidumbres a corto plazo que amenazaban con dominar los mercados financieros tras las elecciones. Ahora no veremos un desplome de la libra mientras el gobierno busca pactos para gobernar, y no veremos nerviosismo en la renta variable por un posible rechazo del discurso de Queens (que resume el programa legislativo de los gobiernos) por la Cámara de los Comunes. La libra esterlina ya se apreciaba un 1,6% frente al dólar estadounidense el viernes a mediodía y el FTSE100 subía un 1,87%, recuperado las pérdidas recientes, al tiempo que la deuda pública se disparaba.
La continuidad del programa de disciplina fiscal en el sector público elaborado los tories permitirá que el sector privado promueva el crecimiento económico y la prosperidad en lugar intervenir de forma generalizada, será un alivio para el mundo de los negocios y los mercados financieros. Aunque el gobierno de coalición de los conservadores y liberales fracasó en su objetivo de reducir el déficit presupuestario estructural a cero, no hay duda de que el partido de Cameron tratará de retomar este programa, restringiendo el gasto público tanto en la cuenta corriente como en la de capital hasta que los ingresos fiscales se hayan restaurado gracias a un crecimiento más fuerte del país.
En lo que se refiera a la política monetaria, no hay razones para esperar cambios en el mandato otorgado al Banco de Inglaterra de mantener el objetivo de inflación en el 2%. El Comité de Política Monetaria del Banco tiene previsto emitir un informe la próxima semana (el 11 de mayo) de lo sucedido en la reunión celebrada el 7 y 8 de mayo. Con el IPC de marzo por debajo del objetivo del 0% interanual (subyacente ) y del 1% (core) es probable que el organismo haya votado por mantener sin cambios los tipos de interés en el 0,5% y dejar de comprar activos por valor de 375.000 millones de libras. A medida que la economía del Reino Unido se recupera, es probable que los inversores comiencen a descontar una serie gradual de subidas de tipos a finales de año, que comenzarán, en mi opinión, después de que la Reserva Federal de Estados Unidos empiece a endurecer su política monetaria.
Al margen de estas incertidumbresa corto plazo, la victoria conservadora en las elecciones trae una gran incertidumbre a largo plazo: el referéndum sobre la permanencia de Reino Unido en la UE, que David Cameron ha prometido llevar a cabo en 2017. Este será un compromiso imposible de evitar. Las opiniones en el país están muy divididas.
Un lado de los votantes ve Europa como una fuente de largos reglamentos en todos los ámbitos, desde el mercado laboral a los nombres de los quesos. Ven el lento crecimiento de la economía, y la petición de una abultada cuota de Gran Bretaña al presupuesto común, además de un poder judicial que cada vez expande más sus áreas de su competencia. Es un sumidero económico del que el país necesita escapar con urgencia antes de sufrir una economía como la de Japón o perder varias décadas de crecimiento.
El otro lado ve a Europa como parte integral de la posición de Reino Unido en el mundo y la clave de su capacidad para desempeñar un papel significativo en cualquier diálogo estratégico, diplomático o económico a nivel internacional con otras grandes potencias, como EE.UU., China o Rusia. Este lado también afirma que ser el mayor socio comercial de Gran Bretaña así como hasta tres millones de empleos domésticos dependen esencialmente de la pertenencia británica a la UE, y si Gran Bretaña la deja no tardaría en sufrir la debilidad de su comercio o una discriminación financiera que dañaría la inversión extranjera en el Reino Unido y las perspectivas de crecimiento a largo plazo del país.
Pero lo que es realmente importante para Reino Unidoal considerar su adhesión a la UE es la posición de la City como centro financiero de Europa. La industria de los servicios financieros representó alrededor del 8% del PIB del Reino Unido y el 12% de los ingresos tributarios en el año 2012. Además, Londres es la sede central europea de muchas de las principales instituciones financieras del mundo. La mayor incertidumbre que podría plantearse en el caso de que Reino Unido decida salir de la UE se refiere específicamente a si Reino Unido estaría excluido del mercado común de servicios financieros y cual sería la regulación para los pasaportes. Es la legislación de Bruselas la que permite a la City llevar a cabo estas actividades y garantiza un acceso sin restricciones de cada Estado miembro. Por todas estas razones, creo que las incertidumbres a largo plazo van a permanecer, al menos hasta 2017.
Mientras que tradicionalmente el Partido Conservador ha estado dividido sobre Europa (y en algunas ocasiones en los últimos 30 años, las diferencias sobre este tema han amenazado con romper el partido), los nacionalistas escoceses y los laboristas son ardientes pro-europeos. El mundo de los negocios no está unido a favor de la adhesión a la UE. Estas divisiones y el referéndum supondrán un gran desafío para el nuevo gobierno.
En resumen, aunque la elección ha resuelto algunas incógnitas a corto plazo, a largo plazo incógnitas todavía van a permanecer.
