Offshore archivos - Página 2591 de 2696

Pictet Generics amplía su política de inversión y se denomina Pictet Health

Pictet-Generics, fondo gestionado por Pictet AM, con patrimonio de 933 millones de dólares, va a ampliar su política de inversión y denominarse Pictet Health. A partir del 28 de abril su universo actual, fármacos genéricos, se ampliará globalmente a otros segmentos en sanidad para incluir fabricantes de medicamentos farmacéuticos, biotecnológicos y genéricos; equipamientos y servicios y tecnologías y herramientas médicas. Como en otros fondos temáticos Pictet Health contará con un comité asesor de expertos.

Pictet AM considera que los factores de crecimiento relacionados con medicamentos genéricos pueden estar debilitándose y hay oportunidades adicionales en varias megatendencias a largo plazo relacionadas con sanidad: demografía, crecimiento económico, innovación e individualización.

Hay que tener en cuenta que entre 2005 y 2050 la población mundial habrá crecido de seis a nueve mil millones de personas. Además la esperanza de vida se ha más que duplicado desde 1900, habiendo aumentado en 20 años desde 1980. El número de personas mayores de 60 años crece tres veces más rápido que el resto de la población y su tratamiento médico es 3,4 veces más costoso. En EEUU 65% del gasto sanitario se origina en este segmento y la mitad de nuevos medicamentos trata enfermedades relacionadas con la edad.

Además la salud es un componente principal de la calidad de vida, pero la capacidad de los presupuestos públicos para cubrir sus costes es cada vez más restringida. Por otra parte el mundo es cada vez más rico, con una creciente clase media en países en desarrollo y nuevas necesidades de prevención y tratamiento de enfermedades relacionadas con estilo de vida. La obesidad es ya una de las tres mayores cargas sociales de nuestro tiempo –el impacto en el PIB puede ser de dos billones de dólares- y ocho de diez países con el mayor número de diabéticos son emergentes. La sanidad es una industria de innovación. La tasa de supervivencia en leucemia infantil era menos de 10% en los años 60 y hoy día llega al 90%. Por su parte el precio del análisis de ADN se ha reducido 10.000 veces en una década y el mercado de aplicaciones relacionadas con sanidad puede suponer 11.700 millones de dólares para 2017.

Proceso de inversión

Pictet Health parte de un universo global de 40.000 compañías, que, por definición temática reduce a 700. Mediante análisis fundamental se seleccionan acciones con mejor perspectiva rentabilidad/riesgo y que responden a necesidades clínicas, mejoran la tecnología o proporcionan soluciones más eficaces, reduciendo los costes del sistema. La cartera final está formada por 40 a 60 acciones, con baja correlación con el índice mundial MSCI World. El tema se ha comportado especialmente bien los últimos años, desde niveles muy deprimidos, con expansión de múltiplos, hasta valoraciones en línea con la media histórica, favorecido por el flujo de noticias positivas respecto a terapias aprobadas y en curso. Además hay tendencia a la consolidación, donde las grandes farmacéuticas y biotecnológicas adquieren compañías más pequeñas.

Pictet Health estará gestionado por Nathalie Flury y Tazio Storni, quienes desde 2014 se ocupan con éxito una cartera de sanidad para Pictet AM. Cuentan con amplia experiencia, así como formación en biología molecular y bio-ciencia.

El presidente de BBVA analiza los efectos de la revolución tecnológica sobre la banca en Harvard

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Francisco González ha presentado en la Universidad de Harvard el libro «Reinventar la empresa en la era digital», una obra que recoge las reflexiones de destacados especialistas procedentes de diferentes campos del conocimiento sobre cómo la revolución impulsada por las tecnologías de la información está transformando los principios sobre los que trabajamos y hacemos negocios.

En su intervención, el presidente de BBVA, se ha centrado en cómo esta transformación tecnológica y digital ha llegado ya al mundo financiero: “Se está construyendo un nuevo ecosistema digital, en el que el lanzamiento de nuevos productos y servicios va a ser más fácil, barato y rápido que hace algunos años. Startups, desarrolladores, diseñadores y grandes compañías digitales interactúan en este ecosistema colaborando y compitiendo simultáneamente”.

Y, en su opinión, “muchos bancos convencionales se van a quedar por el camino. Y los que tengan éxito, ya no serán bancos, sino compañías de software, que competirán con los actores digitales y tendrán una propuesta de valor completamente diferente”.

Francisco González ha manifestado su convencimiento de que su entidad está en posición de liderar el proceso de transformación de la industria financiera, pero sin perder de vista que “estamos disputando una carrera que no tiene una línea de meta clara, ni siquiera un recorrido fijo. Nuestra estrategia es fomentar el cambio y seguir trabajando para eliminar las prácticas y las estructuras que se interponen en su camino. Es la única forma de mantener el liderazgo y extraer valor de los apasionantes tiempos que se avecinan”.

La transformación de los bancos debe empezar por los cimientos, por la plataforma tecnológica, sostiene y “esto es un proceso largo y complicado. En BBVA lo sabemos porque empezamos nuestro viaje hace ya ocho años” y el primer movimiento del grupo fue “incrementar de forma significativa nuestra inversión en Tecnologías de la Información para construir una nueva plataforma”, que nos permite “no solo atender mejor las demandas de nuestros clientes sino también mejorar radicalmente en materia de ciberseguridad y protección de datos”.

Paralelamente a la renovación tecnológica, la entidad que preside Gonzalez ha llevado a cabo una reingeniería completa de procesos y ha promovido el cambio cultural, que a lo largo de estos años ha conseguido resultados muy significativos: “Desde diciembre de 2011 hemos duplicado nuestros clientes digitales activos. A finales de marzo de 2015 contábamos con 12,5 millones, de los cuales el 50% usaban tecnologías móviles”, ha dicho el presidente del banco español, quien también ha destacado la creación en 2014 de la división de Banca Digital con el objetivo de acelerar la transformación digital del banco a todos los niveles.

Junto a Francisco González han participado en la presentación los también autores del libro Peter Thompson, profesor de la Henley Business School, y Esteban García-Canal, catedrático de la Universidad de Oviedo.

Peter Thompson ha destacado que la revolución digital en curso ha supuesto en una sola década tantos cambios en nuestra manera de vivir y de trabajar como la industrial a lo largo de un siglo.

En su opinión, las sociedades demandan cada vez más un empleo de mayor calidad, más inteligente, colaborativo y flexible, más satisfactorio y que permita un mejor equilibrio entre la vida profesional y la personal. Esta necesidad ha conducido a una revolución en las prácticas y la gestión del trabajo, incluido el aprovechamiento de las tecnologías para desarrollar nuevos entornos laborales físicos y virtuales adecuados a las nuevas exigencias.

Esteban García-Canal, por su parte, se ha centrado en el auge de las economías emergentes –que en tan solo 20 años han pasado de representar el 15% de la actividad económica global hasta el 50% actual– y de las multinacionales con sede en estas economías. Muchas de estas empresas eran competidores marginales hasta hace muy poco tiempo y hoy desafían a las multinacionales más consolidadas.

En opinión de García-Canal, estas compañías, nacidas en países con entornos institucionales frágiles, han aprovechado la experiencia adquirida en sus países de origen para competir en entornos complejos. Además, y aunque resulte paradójico, su escasa presencia internacional previa les ha permitido adoptar una estrategia y una estructura organizativa que han resultado ser las idóneas para el contexto actual, en el que las economías emergentes crecen a gran velocidad.

Reinventar la empresa en la era digitales el séptimo volumen de la serie anual de libros editada por BBVA y dedicada a explorar las cuestiones decisivas de nuestra época. Esta colección se enmarca dentro del proyecto OpenMind, una comunidad digital de conocimiento que facilita libre acceso tanto al contenido de los libros, como a otros artículos, entrevistas, vídeos e infografías dedicados a un público cada vez más amplio.

Durante la presentación, el presidente de BBVA ha destacado que más de 180 autores de todo el mundo participan ya en esta plataforma colaborativa puesta en marcha por BBVA con el objetivo de “ayudar a la gente a entender los continuos cambios que están remodelando nuestro mundo”.

HSBC: “Podríamos dejar el Reino Unido”

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

En su junta general de Accionistas, esta mañana Douglas Flint, presidente de HSBC, ha reconocido que el banco está considerando mover su sede fuera de Reino Unido. El comunicado, un duro golpe para David Cameron en plena campaña electoral, ha sido aplaudido por los mercados, que recompensaban al banco con subidas en bolsa. Las elecciones en Reino Unido se celebran el próximo 7 de mayo.

«Como parte de la revisión estratégica que se está realizando, el consejo de administración ha pedido al equipo directivo que comience el trabajo para analizar cual es el mejor sitio para que HSBC tenga su sede en el nuevo entorno del sector financiero», reza el comunicado.

Las razones son regulatorias y fiscales. Aunque sobre la decisión también pesa la posible salida de Reino Unido de la Unión Europea. El Gobierno británico impone desde hace cinco años una tasa a la banca en función del volumen de activos domiciliados en el país. Ese impuesto podría suponer en 2015 un coste de unos mil millones de libras para HSBC.

HSBC tiene su sede en Londres, pero la mayor parte de sus activos en Asia, que según explica el diario Expansión, también son gravados por esa tasa. Si trasladara su sede social a Hong Kong el impuesto pasaría a afectar sólo a los activos de HSBC en Reino Unido. Pasaría a tener un modelo similar al de Santander, que sólo paga unos 80 millones de libras en esa tasa al grabar sólo los activos de su filial británica.

“El pasado reciente ha sido muy difícil para HSBC”, comentaba Flint.

De quedarse en Reino Unido, el futuro podría ser aún más duro, aseguran varios analistas bancarios, puesto que prácticamente todos los partidos que concurren a las elecciones incluyen en su programa mayores tasas impositivas para la banca para financiar el déficit presupuestario británico.

Europa volverá al crecimiento débil cuando pase el efecto del petróleo barato

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Los indicadores adelantados de actividad no indican que vaya a producirse ninguna interrupción del ritmo de expansión mundial durante los próximos trimestres, sino solo un cierto reequilibrio entre las distintas regiones del mundo, estima La Française en su informe mensual. En los países emergentes, se confirma la desaceleración desde el pasado otoño, incluidas China e India. En Estados Unidos prosigue la recuperación, aunque los datos más recientes son bastante mediocres. El ciclo expansionista americano se encuentra en su sexto año, la tasa de paro se sitúa próxima al 5% y la tasa de utilización de la capacidad productiva industrial vuelve a situarse en niveles medios. La Fed ha llegado a la conclusión de que la paciencia ya no debe ser el principio básico que guíe su política monetaria, sin mostrar en cambio impaciencia. Está preparando a los mercados para un incremento muy progresivo de los tipos de los Fed Funds.

La zona euro, prosigue la firma, cuya coyuntura había quedado desfasada del resto del mundo desde 2010, muestra desde hace poco tiempo algunos síntomas de cierta mejoría. El principal signo positivo es el fuerte incremento de las ventas al por menor y del consumo de las economías domésticas. Esta recuperación del consumo se ha debido sobre todo al golpe de suerte producido por el desplome del precio del petróleo. «Tenemos en cuenta estos nuevos datos y hemos revisado al alza nuestra estimación de tasa de crecimiento para 2015 en la zona euro hasta el 1,5%. La cuestión principal hace referencia a la continuación de esta evolución. A corto plazo, podemos esperar la confirmación de la mejoría coyuntural gracias, entre otras cosas, a la fase de euforia creada por el QE del BCE de tal forma que la tasa media de crecimiento para 2016 se mantendría todavía cercana a la de 2015», explica la gestora en su informe.

No obstante, para los portfolio managers de La Française, el QE no ha eliminado las trabas que frenan el crecimiento en la mayoría de países de la zona euro: la ralentización demográfica, la disminución de las ganancias de productividad, los déficits públicos, la lentitud de las reformas estructurales, el mantenimiento de las divergencias europeas. Lo más previsible es que una vez que pase el efecto del petróleo, probablemente a partir de mediados de 2016, la zona euro vuelva a una fase de crecimiento más débil, en torno al 1% anual. La inflación se mantendrá baja, aunque recuperando progresivamente niveles de entre el 1% y el 1,5% en Europa (2% en Estados Unidos). Los tipos a largo “core” se orientarán entonces hacia las tasas de crecimiento del producto interior nominal, en un horizonte todavía lejano, que situamos más allá de 2016.

El informe mensual destaca que la coyuntura económica actual es muy atípica en muchos aspectos: el estancamiento de las ganancias de productividad que frenan el crecimiento potencial en los países desarrollados, la alta tasa de ahorro, la liquidez superabundante, por los efectos de las políticas monetarias, o elevada, la disminución de los tipos de interés hasta niveles desconocidos en el pasado, las dificultades para una reactivación firme del crecimiento. Bajo los efectos de unas políticas monetarias extremas, nos encontramos en la actualidad en un terreno económico inexplorado. Más de 1,5 billones de dólares de bonos europeos se negocian a tipos de interés negativos, cifra que se duplica si incluimos a Japón. «En nuestro escenario de referencia, apostamos por una salida sin sobresaltos de esta situación. Evidentemente, también son posibles otros escenarios más inesperados y más turbulentos», apuntan desde la gestora.

Convicciones de inversión

Con este escenario económico, los expertos de La Française creen que en renta fija a excepción de la zona euro y de Japón, donde los programas de compra de activos están afectando a los niveles de mercado, los tipos de los países desarrollados se sitúan próximos a sus niveles de equilibrio.

En los activos de crédito, “la coyuntura de tipos bajos sigue representando un soporte importante, aunque el mercado primario debería frenar el estrechamiento de los diferenciales”, dicen.

En lo que respecta a renta variable y dado que los indicadores de confianza confirman la continuación de la reactivación lenta de la economía., La Française cree que esta mejoría va a dar soporte a la evolución alcista de las acciones. Este incremento se ha fundamentado en la reducción de las primas de riesgo y en la anticipación de un crecimiento sostenido de los beneficios, aunque los analistas solo anticipan un crecimiento del 6% para 2015. Las publicaciones del 1er trimestre (mediados de abril) deberían permitir una mejoría de la tendencia. Prudencia con respecto al mercado británico antes de las elecciones del 7 de mayo.

“En los países emergentes mantenemos una posición neutra ya que prosigue el deterioro de las condiciones en América Latina, sobre todo en Brasil”, concluye la gestora en su análisis del mercado.

El segundo número de la revista Funds Society, en versión digital

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

El segundo número de la revista en papel de Funds Society ya está llegando a nuestros lectores de Miami, Nueva York, Texas y California. La publicación, con carácter trimestral, se ha distribuido entre 2.500 profesionales de la industria de la inversión offshore en EE.UU.

A través de este link pueden descargar la versión digital de la revista, que en este número trata sobre los siguientes temas:

PORTADA

Asuntos de familia, marcando la diferencia en la industria del asesoramiento. Entrevista a los socios fundadores de WE Family Offices.

NEGOCIO

Afores, bancas privadas y family offices, los tres vértices del negocio de Natixis Global AM en México. Entrevista con Sophie del Campo y Mauricio Giordano.
Las gestoras internacionales se preparan para asaltar el mercado brasileño.
Luz en el mercado de los Dark Pools.

ASSET CLASS

Robeco Boston Partners. Las “verdades fundamentales” según Mark Donovan, un inversor value convencido.
Aberdeen AM. La deuda high yield recupera su atractivo.

OPINIÓN

Andrew Gillan, Henderson GI – La promesa de Oriente.
Francisco Soler, Mas Advisors – El seguro de vida como clase de activo y herramienta de gestión patrimonial.
Jay S. Lipsey, McCombie Group – Negocios familiares, cuatro mitos y realidades sobre la constelación de problemas a los que se enfrentan.
Luisa Guzmán, ConsulTree – Los bancos, Wall Street y la cultura corporativa: ¿Qué tipo de cultura es esta?

MERCADOS

Lidiando con la volatilidad política en 2015.

PENSIONES

Remodelando la industria global de pensiones – Cinco tendencias en la gestión de fondos para el retiro.

REAL ESTATE

¿Quién compra casas en Miami?.

ESTILO Y VIDA

Un año repleto de éxitos para Funds Society – Fotos de la fiesta de II Aniversario y Lanzamiento de la Revista.
Tratado sobre la paella por un banquero privado valenciano. Miguel C. Tomás.
Colombia está de moda. Catalina Maya.

Y además, la sección de Nombramientos con los movimientos más relevantes de los profesionales de la industria

El próximo número estará disponible en julio de 2015

Los tres primeros ETFs sobre renta fija smart beta de Lombard Odier IM y ETF Securities comienzan a cotizar en la Bolsa de Londres

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Lombard Odier IM y ETF Securities han registrado esta semana en la Bolsa de Londres (LSE) una gama de ETFs sobre renta fija adaptados a la normativa UCITS y ponderados en fundamentales.

Hasta ahora, las estrategias de inversión en renta fija Lombard Odier IM sólo estaban disponibles para los inversores en fondos mutuos. Sin embargo, estos productos buscan ofrecer una metodología de inversión en renta fija ‘smart beta’ a un mayor número de gestores de patrimonio, asesores financieros y plataformas de inversión. Los fondos cotizados están disponibles en libras esterlinas, euros y dólares.

Los ETFs registrados son:

ETFS Lombard Odier IM Euro Corporate Bond Fundamental Go UCITS ETF
ETFS Lombard Odier IM Global Corporate Bond Fundamental Go UCITS ETF
ETFS Lombard Odier IM Global Government Bond Fundamental Go UCITS ETF

Ventajas de un enfoque ‘smart beta’ en los ETFs sobre renta fija

La mayoría de los inversores en renta fija optan por las estrategias que siguen un enfoque tradicional concentrado en la capitalización de mercado. Cuando se invierte en renta variable, este enfoque significa que los inversores compran las compañías más grandes. Sin embargo, en los mercados de bonos, esto significa prestar más a los emisores con una deuda mayor. La clave de este nuevo enfoque ponderado en fundamentales desarrollado por Lombard Odier IM, se basa en la idea que los inversores son prestamistas.

Por lo tanto, la inversión en bonos debe basarse en la capacidad de un prestatario para pagar sus deudas en vez de su capacidad para endeudarse más. Este enfoque evalúa los factores fundamentales para gobiernos y corporaciones. Para los gobiernos, estos factores incluyen el PIB, la deuda con respecto al PIB, y la estabilidad fiscal y política, entre otros. En el caso de los emisores corporativos, se comprueba la contribución de cada sector a la economía antes de evaluar los ingresos, el nivel de endeudamiento, el flujo de caja y la calidad de los activos de cada emisor individual. Esto consigue un mejor equilibrio entre riesgo y rentabilidad para los inversores.

Mark Weeks, Consejero Delegado de ETF Securities, ha comentado: «El anuncio de nuestra asociación con Lombard Odier IM para ofrecer estos productos ha sido muy bien recibido por el mercado. Esta gama ofrece un análisis basado en los fundamentales de un país o de una empresa para crear un índice que ofrece a los inversores una exposición eficiente a la renta fija. Estamos encantados de seguir trabajando con Lombard Odier IM para desarrollar nuevas soluciones de inversión verdaderamente innovadoras. Esto incluirá el próximo lanzamiento de un ETF sobre bonos locales de mercados emergentes”.

Viento a favor para los activos high yield

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

El anuncio del QE del ECB ha animado a los inversores a buscar activos de mayor riesgo. Según los cálculos de MFS, desde la puesta en marcha, los fondos de deuda corporativa high yield de alto rendimiento de Estados Unidos han producido más de 11.000 millones en nuevos activos, y los vehículos de deuda de los mercados emergentes han disfrutado de entradas netas durante cuatro semanas consecutivas. Los márgenes de los bonos alemanes se han ajustado en los países de la periferia de la eurozona como Irlanda, Italia, España y Portugal, aunque los márgenes de Grecia son más anchos, pese a la reciente disminución del riesgo.

Con los bonos alemanes ofreciendo rendimientos negativos a cinco años a finales de  febrero, y con los rendimientos de un porcentaje sustancial del valor de mercado de bonos gubernamentales europeos también en territorio negativo, los analistas de la firma esperan que los inversores globales sigan buscando rendimientos fuera de los mercados centrales de la eurozona.

Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. al alza, pero no demasiado

Robert Spector, portfolio manager institucional, Sanjay Natarajan, portfolio manager de títulos de renta variable institucionales, y Robert M. Hall, portfolio manager de títulos de renta fija institucionales, estiman en su último informe de mercado que una mayor liquidez de los bancos centrales alrededor del mundo no solamente aumenta los precios de los activos de riesgo, sino que también ayuda a mantener bajos los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos.

Aunque sigue habiendo muchas preguntas sobre el alcance del ajuste de la Fed, el sólido crecimiento de EE. UU. y la mejor evolución del mercado laboral probablemente lleven a un ascenso de la tasa de interés de los fondos federales en el 2015. Para inversores que tienen bonos del Tesoro o activos de crédito que tienen el precio sobre un margen del Tesoro, las malas noticias es que la subida de tipos de la Fed podrían llevar a un mayor rendimiento de los bonos del Tesoro, lo que disminuiría sus rendimientos totales.

Las buenas noticias son, para el equipo de MFS, que el bajo crecimiento, la baja inflación y las bajas tasas alrededor del mundo probablemente impidan que los rendimientos del Tesoro con vencimientos más largos aumenten dramáticamente y que lleven al colapso que muchos han temido. Para los banqueros centrales que buscan invertir sus reservas, los bonos del Tesoro se han convertido en los que ofrecen mayor rendimiento entre los bonos soberanos de “refugio seguro”, y la perspectiva de una mayor fortaleza del dólar solamente aumenta su atractivo.

“Esperábamos una mayor volatilidad del Tesoro en el 2015, y hasta ahora nuestra tesis se ha visto confirmada. Este es un resultado típico cuando la política monetaria llega a un punto de inflexión. Lo que es diferente sobre el ciclo de tasas actual es la plétora de medidas sin precedentes tomadas por bancos centrales globales para estimular el crecimiento. Como resultado, el registro histórico puede ser de valor limitado para comprender lo que viene en seguida para las tasas de interés globales. Los inversionistas en bonos pueden por tanto encontrar que la gestión de la duración y la curva de rendimiento serán fuentes menos confiables de la generación de alfa que la selección de sectores y créditos”, explican Spector, Natarajan y Hall.

Mantener oportunidades en perspectiva conforme se recuperan los márgenes de crédito

Por todo lo dicho, los tres portfolio managers siguen creyendo que los mercados de crédito brindarán rendimientos en exceso sobre los bonos soberanos en 2015. Dicho esto, los indicadores fundamentales de crédito varían mucho por sector, calidad, geografía y emisor, requiriendo una investigación cuidadosa y un alto grado de selectividad de los inversores. “Pensamos que los mercados de crédito de los EE. UU. tienen el mejor apoyo macroeconómico para los indicadores fundamentales y pueden también tener indicadores técnicos positivos (menor oferta y mayor demanda) gracias a los rendimientos significativamente más bajos en Europa”, dicen.

En comparación, los fundamentales de los mercados emergentes son variados. Algunas economías se mueven en una dirección positiva, mientas que otras, notablemente Brasil, Rusia, China y Sudáfrica, todavía necesitan lograr una buena cantidad de ajustes. “Desde nuestro punto de vista, la deuda de los mercados emergentes puede ser caracterizada como un mercado bifurcado, en donde los que proporcionan rendimiento más alto siguen siendo poco atractivos por causa del deterioro de los indicadores fundamentales”,dicen.

“Aún cuando vemos un mejor valor en los mercados de crédito que en las tasas de interés, necesitamos mantener la valuación relativa en contexto: Los inversionistas de bonos no están recibiendo una compensación muy atractiva por unidad de riesgo bajo estándares históricos. Aún cuando las expectativas de rendimiento puedan necesitar atenuarse este año, todavía encontramos razones para mantener una saludable asignación de bonos: para ingresos, preservación del capital y diversificación al riesgo de los títulos de renta variable”, concluyen.

Nace la nueva Pioneer Investments tras confirmarse la fusión entre Santader AM y Pioneer

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

UniCredit, Santander y las firmas de private equity Warburg Pincus y General Atlantic han firmado un acuerdo preliminar y de exclusividad para integrar Pioneer Investments y Santander Asset Management y crear una compañía gestora líder global.

Juan Alcaraz, actual Consejero Delegado de Santander Asset Management, será el Consejero Delegado Global y Giordano Lombardo, actual Consejero Delegado y Director de Inversiones del Grupo de Pioneer Investments, será el Director de Inversiones Global de la nueva compañía.

El acuerdo preliminar dará lugar a la creación de una holding denominada Pioneer Investments, que tendrá el control del negocio de Pioneer en Estados Unidos, y a la integración de los negocios de Pioneer y SAM fuera de Estados Unidos.

UniCredit y las firmas de private equity serán dueños cada uno del 50% de la holding, la cual poseerá el 100% de Pioneer US y el 66,7% de la integración de los negocios de Pioneer y SAM fuera de EE.UU., mientras que Santander será el propietario directo de la participación restante del 33,3%. Así, como se anticipaba al principio de esta semana, Santander no tendrá participación en el negocio de Pioneer en EE.UU. Aunque el accionariado varíe en función de si el negocio está o no en EE.UU., la nueva compañía continuará funcionando como una gestora global, liderada por un único equipo de gestión global.

La nueva compañía, que contará con aproximadamente 400.000 millones de euros de activos bajo gestión, será una de las gestoras de activos más importantes de Europa, así como una gestora más global, con presencia y relaciones con clientes en todo el mundo. La alianza entre las dos compañías proporcionará mejoras en las economías de escala, una ventaja clave en la industria de la gestión de activos, así como un incremento de la diversificación de los negocios por estrategia de inversión, canales de distribución y áreas geográficas. La firma resultante, según afirma el comunicado de Unicredit, tendrá una cuota de mercado significativa, se establecerá sobre la base de unas sólidas relaciones con sus clientes en diferentes mercados, tanto de regiones desarrolladas como en crecimiento, sirviendo clientes institucionales y “wholesale” y también contando con canales de distribución propios.

Gracias a una sólida trayectoria de crecimiento con un total de suscripciones netas superiores a 25.000 millones de euros en 2014, la compañía resultante tendrá un mayor potencial de crecimiento, contando con un perfil cada vez más independiente y a un conjunto más amplio de soluciones de inversión para satisfacer las necesidades de los clientes a través de todos los canales del mundo.

Pioneer Investments y Santender Asset Management aportan negocios, competencias en inversiones y relaciones con clientes en gran medida complementarios, lo cual se traduce en una gama más completa de soluciones y servicios en beneficio de todos los clientes. Con esta operación estratégica, la firma conjunta se comprometerá a mantener la continuidad de sus procesos de inversión, que han ofrecido un buen servicio a sus clientes durante múltiples ciclos de mercado.

Además, ofrecerá una amplia base de distribución global con presencia en más de 30 países y exposición tanto a mercados en crecimiento como consolidados tales como América Latina, Norte América y Asia, así como una posición líder en Europa. Añadiendo a las ya consolidadas relaciones en los negocios institucionales y “wholesale” de Pioneer Investments y Santander AM, la integración se traducirá en competencias inigualables de distribución retail en Europa y América Latina.

El acuerdo se basa en un valor de la compañía de 2.750 millones de euros para Pioneer Investments y 2.600 millones para Santander Asset Management (incluyendo su participación del 49,5% en Allfunds Bank). Además, esta operación se estima que incrementará el ratio de capital deUniCredit aproximadamente en 25 puntos básicos.

Tras la firma del acuerdo preliminar, las partes involucradas trabajarán para firmar un acuerdo definitivo que estará sujeto a las aprobaciones regulatorias y corporativas habituales.

FlamenGo trae fotografía, música, baile y cine flamenco a Miami

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

El Centro Cultural de España en Miami inaugura el 7 de mayo un ciclo dedicado al flamenco bajo el título genérico “FlamenGo”, que incluye la exposición fotográfica “Vidas gitanas. Lungo Drom”, el visionado del documental “Paco de Lucia: La Búsqueda”,un concierto de cante -a cargo de J. Enrique Morente– y otro de guitarra –que ofrecerá Juan Habichuela-, una performance dirigida por Juan Carlos Lérida y la presentación de un disco de Alberto Carrión.

La exposición “Vidas gitanas. Lungo Drom”, organizada por la Fundación Instituto de Cultura Gitana y Acción Cultural Española (AC/E), recorre la historia del Pueblo Gitano desde su llegada a España —procedentes del noroeste de la India en los albores del siglo XV— hasta nuestros días para reconocer y poner en valor las aportaciones romaníes a la cultura española, y combatir así unos estereotipos ancestrales que relegan a la minoría más antigua, más numerosa y más representativa de nuestro país a unos anquilosados tópicos de asistencialismo social o de folclore pintoresco que han venido perpetuado históricamente el desconocimiento y la desconsideración de su cultura. Entrada gratuita al público. El horario de visita de la exposición de lunes a viernes de 9 a 5, hasta el 31 de julio.

El jueves 14 de mayo a las 7 PM se proyectará el documental “Paco de Lucia: La Búsqueda” de Curro Sánchez Varela. En el filme documental dirigido por el hijo del fallecido Paco de Lucía, éste recorre, junto al propio artista, los diferentes paisajes que marcaron la vida del genial guitarrista flamenco. Rodado durante tres años en Madrid, Algeciras, Las Vegas y Nueva York, el documental comienza en su residencia en Mallorca, desde donde Paco sale, guitarra en mano, para emprender una nueva gira. A partir de ahí, la historia alterna el pasado y el presente: por un lado, asistimos a la evolución artística e histórica del genio algecireño y, por otro, lo acompañamos en diferentes momentos de sus últimas giras.

J. Enrique Morente dará un concierto de cante el viernes 15 de mayo a las 8 de la tarde. El hijo del maestro Enrique Morente y de Aurora Carbonell inició su carrera artística como cantaor, guitarrista y compositor hace dos años, aunque había acompañado en el cante a su padre, a su hermana Estrella Morente y a su tío, el maestro del toque Montoyita, desde que tenía 13 años.

Ese mismo fin de semana –el sábado 16 a las 20:00 horas- el guitarrista flamenco Juan Habichuela dará un recital en el patio del Centro Cultural de España en Miami. Juan Habichuela Nieto (Granada 1989) no puede dejar de representar la quinta generación de la saga flamenca de «los Habichuela», y de ahí seguramente el duende que tiene cuando coge la guitarra. En su nuevo disco, «Mi alma a solas» colaboran artistas de la talla de Antonio Carmona o Soleá Morente, entre otros.

El ciclo se completa con la presentación del disco “Poesía en el Pentagrama” de Alberto Carrión, el 21 de mayo a las 8 pm; la performance “Segundo acercamiento al baile” dirigida por Juan Carlos Lérida y con la colaboración del grupo de este coreógrafo español, el miércoles 13 de mayo a las 20:00 horas, y una masterclass de Juan Habichuela el sábado 16 de mayo por la mañana.

¿Ha pagado demasiado Shell por BG Group?

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

La oferta de 47.000 millones de libras de Royal Dutch Shell por BG Group, representa la cifra más grande jamás pagada entre dos compañías de Reino Unido, y el mayor acuerdo en el sector de petróleo y gas desde la adquisición de Mobil por Exxon en 1998. Ahora que el polvo se está asentando, el equipo de Commodities & Resources de Investec analiza a fondo los términos del acuerdo.

“No nos ha sorprendido ver a la tercera mayor empresa de energía del Reino Unido, BG Group, siendo comprada, o ver a la Royal Dutch Shell cerrando un negocio oportunista”, dice Tom Nelson, portfolio manager de la estrategia de renta variable de Energía Global de Investec AM.

Desde 2011, BG Group ha tenido problemas con pasar de ser una exitosa compañía de exploración a un productor senior. Los cambios en la cúpula directiva, los reveses operativos y los objetivos poco realistas habían reducido la confianza de los inversores en que esta fuera a ser una historia de éxito a largo plazo. El desplome del precio del petróleo ha agravado las pérdidas para los accionistas y ha hecho caer el precio en bolsa por debajo de las ocho libras, casi un 50% menos que los niveles alcanzados en 2011 y 2012. A pesar de todos estos inconvenientes, el equipo de Investec sigue convencido de que los activos de la compañía eran de gran calidad, lo que hacía la compañía muy atractiva para un supermajor.

“Tras diversas reuniones con la dirección de Royal Dutch Shell, nos quedó claro que la petrolera tenía una visión más progresista sobre el precio del petróleo que otras compañías del sector, sobre todo que Exxon Mobil y BP. Sus directivos reconocieron que las menores reservas de los campos petrolíferos y la falta de éxito en la exploración habían hecho que la tasa de reemplazo de las reservas fuera cada vez más inalcanzable para los grandes operadores si no aumentaban el capex. Se dieron cuenta que la forma más clara, y más barata, para crecer pasaba por la adquisición”, explica Nelson.

El acuerdo con BG da a Royal Dutch Shell un claro liderazgo en el mercado mundial de gas natural licuado, el posicionamiento más grande en los campos de explotación en aguas profundas de Brasil (con la excepción de Petrobras), y varios activos relevantes en Australia y Tanzania. La compañía combinada podría superar a Exxon Mobil en 2018 como el mayor productor de petróleo y gas cotizado. “Nuestro análisis de costes y rentabilidades muestra las reservas en aguas profundas que atesora Brasil suponen la cuenca de hidrocarburos más atractiva y con mejores perspectivas entre los países que no pertenecen a la OPEP», apunta el portfolio manager.

Los más escépticos creen que Royal Dutch Shell ha pagado de más, pero los datos dicen otra cosa. La valoración de las reservas de barriles de petróleo probadas y probables de BG Group se sitúa entre los 10 y 12 dólares. El hallazgo y los costes de desarrollo de nuevos campos petrolíferos de las principales petroleras de Europa se ha situado, de media, durante los tres últimos años en más de 30 dólares.

Con la operación Royal Dutch Shell ha aumentado sus reservas en un 28% con la inversión de 70.000 millones de euros, lo que equivale a dos años de capez a la tasa actual. “Ninguno de estos datos nos parece caro”, dice Nelson, que recuerda que la prima del 50% pagada está en línea con otras ofertas históricas del sector.

Por supuesto, el factor determinante va a ser el precio del barril de petróleo en los próximos tres años. Shell cree que estará en niveles de 67 dólares el barril en 2016, en 75 dólares en 2017, y a 90 dólares a largo plazo. “Creemos que la mayoría de quienes son escépticos con esta operación son inversores que esperan que los precios del petróleo se mantengan bajos durante más tiempo”, estima Nelson.

Junto con Royal Dutch Shell, creemos que el precio del petróleo se recuperará de manera significativa en los próximos tres años y estamos posicionando nuestras carteras para ese entorno. Creemos que esta no va a ser la última operación de M&A que se produce como consecuencia de las caídas de los precios del petróleo porque las grandes petroleras han tratado infructuosamente de crecer orgánicamente, sin embargo, el mercado le está ofreciendo ahora la oportunidad de crecer de forma inorgánica.