CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Serge Melki. ¿Por qué se prevé que los rendimientos del Tesoro estadounidense seguirán siendo bajos en 2015?
Pese a que la economía estadounidense crece a buen ritmo, los rendimientos de los bonos soberanos se encuentran en niveles próximos a sus mínimos históricos. Algo similar ocurre en Alemania, donde el mes pasado el bono soberano a 10 años (bund) registraba un rendimiento en torno al 0,2% y la curva de rendimientos estaba en su mayor parte en terreno negativo (hasta los 5 años).
Pese a que el bajo nivel de rendimientos que presenta el bund se debe a la ampliación de la flexibilización cuantitativa por parte del Banco Central Europeo (BCE), las malas perspectivas económicas y el miedo a la deflación en la zona euro, parece más difícil comprender por qué los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se sitúan próximos al 2%, ya que el crecimiento de la economía de este país es superior al 3%.
Puede que para poder comprender mejor los motivos que provocan la actual situaciónno sirvan las fórmulas empleadas tradicionalmente para evaluar la dinámica de los tipos, basadas sobre todo en las variables fundamentales macroeconómicas.
“Desde nuestro punto de vista, para comprender cómo se comportará el mercado de renta fija durante los próximos meses será fundamental prever las tendencias de oferta y demanda y de los flujos de capital”, explican Monica Defend, directora de investigación en asignación de activos globales, y Gabriele Oriolo, analista del mismo departamento, de Pioneer Investments en el su último análisis de perspectivas de mercado.
Para los expertos de la firma, para entender qué está sucediendo deberían emplearse factores de valoración como las expectativas relativas a los tipos, la inflación y el crecimiento del PIB a corto plazo simultáneamente con factores técnicos como la volatilidad del deflactor del gasto de consumo privado, la expansión de activos del Banco Central y la demanda externa de bonos denominados en dólares.
Escasez de deuda
“En la era de la flexibilización cuantitativa (QE), los bancos centrales deberían absorber la mayor parte de la oferta mundial de bonos. Desde nuestro punto de vista, la escasez de bonos en los EE. UU., el Reino Unido, la zona euro y Japón será un factor global que marcará 2015 y es probable que provoque que los tipos de interés se mantengan más bajos que lo que justificarían las variables fundamentales estrictamente económicas”, explican.
Para el equipo de Pioneer, la dinámica de los flujos de capital es otro elemento importante a tener en cuenta. “Según nuestro modelo, las adquisiciones de títulos del Tesoro por parte de extranjeros, que en promedio representan el 9% del PIB de EE. UU., podrían reducir al menos en un 1,5% el rendimiento del bono soberano estadounidense a 10 años”, apuntan.
“Si unimos todos los factores (variables fundamentales, flujos de capital y la actuación del Banco Central), creemos que el rendimiento del bono soberano estadounidense a 10 años seguirá siendo bajo durante los próximos meses, en torno al 2,5%, incluso pese a que la economía del país alcance gran velocidad”, concluyen Defend y Oriolo en su informe.
Foto: Brian
. La industria en Europa espera alcanzar un billón en 2019 incorporando un número de mejoras y mayor participación de inversores
Los ETFs en Europa acaban de celebrar sus primeros 15 años de andadura.
El aniversario se celebra habiendo alcanzado los 620.000 millones de dólares enactivos gestionados en Europa. En el primer trimestre de 2015 los flujos rozaron los 35.000 millones de dólares, un primer récord trimestral, siguiendo un año también récord en 2014, donde la industria en Europa levantó 61.800 millones.
BlackRock, el líder europeo, calcula que el valor de los activos ETFs en Europa ascenderá a 1 billón de dólares a finales de 2019. Aún así, el uso de ETFs en Europa aun no alcanza los niveles de EE.UU.
La labor de educación y ventas de los principales emisores ha sido constante, viendo nuevos inversores incorporar los instrumentos de forma continuada y aquellos inversores más experimentados, ampliando el abanico de instrumentos e incorporando usos más diversos.
La búsqueda de yield sigue siendo la principal estrategia en carteras de ETFs en Europa con 2 ETFs de deuda a la cabeza en la captación de activos trimestrales:
iShares Euro High Yield Corporate Bond UCTIS ETF (IHYG LN) con 1.700 millones de dólares en el primer trimestre de 2015
iShares Core Euro Corporate Bond UCITS ETF (IEBC LN) con 1.600 millones de dólares.
Solamente ambos instrumentos acumulan más de 11.300 millones de activos gestionados.
En renta variable exposición regional a Europa y la zona Euro continúa atrayendo inversión con salidas principalmente del mercado accionario americano. A nivel global, la entrada de capital a renta variable europea vía ETFs alcanzó los 14.800 millones de dólares, seguidas por exposición a Japón con 8.300 millones. Destacamos la creciente popularidad de las versiones “hedged” de estos ETFs, quienes en abril tuvieron el mejor mes de captaciones a nivel global con 13.400 millones.
La selección de productos es abrumadora con más de 2.100 instrumentos disponibles en Europa y -aunque el número de nuevas salidas se ha reducido, incluso algunas líneas de ETFs se han liquidado- la entrada de más jugadores en el mercado europeo promete una diversificación aún mayor de instrumentos. La muy comentada consolidación de jugadores ha sido modesta y a pesar del afán de aportar nuevas ideas de inversión, tan sólo 115 ETFs de los ETF listados tienen un valor mayor a 1 billón de dólares. 1.500 ETFs no rebasan los 100 millones de dólares de activos gestionados y por lo tanto se hacen inviables para muchos inversores institucionales.
Los ETFs representan entre 25-30% de la contratación de renta variable en EE.UU, no así en Europa donde los números son menores. Una negociación fragmentada y fundamentalmente fuera de bolsa y la falta de la obligación general de reportar transacciones continúa siendo un handicap para apreciar el verdadero volumen de actividad de los instrumentos y animar a más jugadores a participar en su negociación. Diversas plataformas de modelo request-for-quote (RFQ) se han incorporado a este ecosistema permitiendo el acceso simultáneo a diversos brokersy buscar el mejor precio entre competidores.
Aún así, no todos los grupos de inversores están activos en estos instrumentos: La participación de hedge funds –comparada con el mercado americano – es escasa. Es más, allí el inversor retail representa la mitad de los volúmenes en ETFs, mientras en Europa su participación es aún muy reducida.
Lo que si se espera, según BlackRock, es una mayor participación de aquellos jugadores activos en productos derivados, listados y OTC, y que desvíen parte de su contratación a ETFs. Esto se ha visto avalado por la ‘guerra de precios’ en muchos ETFs que los hace más atractivos y abarata sus costes.
Mejoras a la vista y una dinámica europea particular
La directiva europea MIFID II y leyes individuales como el RDR (Retail Distribution Review, por sus siglas en inglés) en el Reino Unido, están aportando una base más sólida para el crecimiento de los ETFs entre inversores retail. Cambiar el sistema de remuneración de asesores financieros, aboliendo las comisiones por tarifas ligadas a los retornos fue el detonante en EE.UU. para impulsar el crecimiento del uso de instrumentos en carteras de inversión. Conforme el enfoque se centra en la asesoría financiera, los ETFs se convierten en un vehículo atractivo. Estas reformas han sido incorporadas en el Reino Unido, los Países Bajos y Suiza y todavía queda mucho terreno por abarcar para que esta ley abarque el resto de los mercados europeos.
En gran manera, la falta de acceso de las plataformas dando servicio a estos jugadores está previniendo un uso más activo de los ETFs. Un área donde nuevas soluciones tecnológicas son ampliamente necesarias, así como una revisión de la política de tarifas.
El particular marco europeo ha propiciado la entrada de equipos especializados con alto conocimiento de los ETFs, desde su construcción, índices subyacente, pautas de liquidez etc. que permiten dar asesoraría a inversores sobre la mejor opción para sus carteras.
Kirk Pressley, director financiero de BBVA Compass. Kirk Pressley nuevo director financiero de BBVA Compass
BBVA Compass ha nombrado a Kirk Pressley nuevo director financiero, tras la marcha de Ángel Reglero para ayudar a liderar una nueva unidad creada en España por BBVA.
En la actualidad y desde 2003, Pressley ocupa el puesto de controller corporativo en BBVA Compass. Desde esa posición dirige los equipos de contabilidad del banco, sus reportes a la U.S. Securities and Exchange Commission, otras obligaciones de reporte para reguladores y el cumplimiento de la ley Sarbanes-Oxley.
«Kirk ha sido un elemento clave de nuestro éxito, pero más importante que eso es que es una pieza clave para nuestro futuro” dice el presidente y CEO de BBVA Compass Manolo Sanchez. «Está dando un paso adelante en medio de nuestra apuesta digital para crear un verdadero banco del siglo XXI. Estamos en muy buenas manos con él como nuevo CFO”
Pressley se unió a BBVA Comprass en 1999 y se mantuvo tres años en el puesto de director de políticas contables antes de ser promocionado a controller corporativo, puesto desde el que ha manejado con éxito las actividades de gestión de riesgos financieros y su cumplimiento con principios contables aceptables, entre otras responsabilidades.
Este anuncio llega mientras BBVA cierra la adquisición de CatalunyaCaixa, marcado una nueva era de crecimiento de la entidad en España. El negocio en España comprenderá BBVA y CatalunyaCaixa, que operarán como marcas separadas.
CC-BY-SA-2.0, FlickrJosh Crabb fue contratado en octubre de 2014 por Old Mutual Global Investors. Old Mutual Global Investors aumenta su presencia en Asia
Old Mutual Global Investors anunció esta semana que el equipo de renta variable asiática ha recibido la aprobación regulatoria para operar desde su oficina de Hong Kong. Esta es la primera vez que la firma tendrá capacidad para manejar fondos en Asia.
El premiado equipo de renta variable asiática de Old Mutual Global Investors fue contratado en el otoño de 2014 y se compone de cuatro miembros, Josh Crabb, Diamond Lee, Kris Whitlock y Dmitry Lapidus.
El equipo gestiona tres estrategias. Old Mutual Asian Equity Fund y Old Mutual Pacific Equity Fund están a cargo de Josh Crabb, que se unió a la firma en octubre de 2014, mientras que el Old Mutual Greater China Equity Fund, está dirigido por Diamond Lee, que empezó a trabajar en la compañía en noviembre de 2014. El equipo gestiona ahora un total de 500 millones de dólares en la región.
Old Mutual Global Investors, y sus predecesores, han tenido presencia en Hong Kong durante más de 10 años. En los últimos dieciocho meses, el negocio ha ido expandiendo sus operaciones en Asia de manera significativa. Destaca el nombramiento de Carol Wong como jefe de Distribución en Asia en noviembre de 2013 y el de Simon MacKinnon como consultor estratégico para la región en febrero de 2015. Old Mutual Global Investors también tiene una fuerte relación con capital Gateway, su ‘master agent’ en Taiwán.
Julian Ide, CEO de Old Mutual Global Investors, comentó: «Este es un avance significativo para nuestra firma. Ahora podemos ofrecer productos locales en el mercado local de Asia, podemos conectar con los clientes de una manera en la que antes no podíamos. Este es un equipo galardonado con una trayectoria envidiable y creo que ofrece una opción atractiva para los inversores”.
Respecto a las perspectivas para este mercado, Ide afirmó que Asia era un mercado muy importante para Old Mutual. “Estamos comprometidos con el desarrollo de nuestro negocio en la región. La industria de fondos asiática está la actividad en muchos sectores y estamos dispuestos a aprender lo que hace que el mercado sea tan especial”.
Por su parte, Josh Crabb comentó: «Estamos muy contentos de que nuestra oficina de Hong Kong quede oficialmente inaugurada. El mercado de renta variable asiática es muy diverso y ofrece un gran potencial para los clientes. El mercado local es muy importante para nosotros y estamos dispuestos a construir alianzas en la región”.
. NN Investment Partners hablará sobre senior loans en el Fund Selector Summit Miami 2015
Jeff Bakalar, managing director de NN Investment Partners (anterior ING IM), participará en el Fund Selector Summit Miami 2015 con una presentación sobre senior loans.
El encuentro, dirigido a los principales selectores e inversores en fondos del negocio US-Offshore, se celebrará en el Ritz-Carlton de Key Biscayne el 7 y 8 de mayo. Organizado por Open Door Media, propietario de InvestmentEurope, y Fund Society, ofrecerá la oportunidad de escuchar la visión de varios managers sobre la actualidad de la industria.
Los préstamos senior representan una categoría de activo único, con potencial para generar ingresos, así como una significativa diversificación de la cartera. Bakalar explicará cómo este tipo de préstamos pueden actuar como una protección natural contra el aumento de los tipos de interés, mientras que al mismo tiempo ofrece la seguridad de los activos que están respaldados por una garantía.
Con 25 años de experiencia en el sector de banca, Jeff Bakalar es director de Voya Investment Management Senior Loan Group (anterior ING U.S. Investment Management), división que codirige con Dan Norman. Bakala empezó su carrera como asociado en el Continental Bank en 1987, desempeñando varios puestos en la rama de crédito y de finanzas corporativas.
Se licenció con honores en Finanzas por la Universidad de Illinois en Chicago en 1986, y completó su MBA con la más alta distinción de la Universidad DePaul en 1992.
Encontrará toda la información sobre el Fund Selector Summit Miami 2015, que está dirigido a los principales selectores e inversores en fondos del negocio US-Offshore en este link.
Photo: Philipp Meier
. IESE Business School Celebrates the 50th Anniversary of its MBA Program with a Prestigious Business Summit
El prestigioso programa MBA de IESE Business Schoolcumple 50 años y, con ese motivo, la institución celebrará un summit muy especial en la ciudad de Miami los próximos 28 y 29 de mayo. El evento reunirá empresas, alumnos y amigos de IESE de todo el mundo –y en especial de Las Américas- en una intensa sesión de trabajo titulada Driving Sustained Growth:Challenges and Opportunities in the Americas.
El Hotel Four Seasons de Miami será la sede de este encuentro en el que el CEO de Santander Private Banking, Álvaro Morales; Lionel Olavarría, vicepresidente de BCI; y Teresa Foxx, directora general de banca de Barclays, discutirán sobre “El crecimiento sostenido de la banca: desafíos a los que se enfrenta un sector preparado para crecer en América Latina”, con la moderación del catedrático de IESE Javier Estrada.
Las primeras intervenciones de la mañana serán las del decano asociado de IESE, Eric Weber, y los catedráticos Pedro Videla y Javier Estrada para, a continuación, tomar la palabrael doctor Valentín Fuster, director del Mount Sinai Heart en Nueva York y receptor de las más elevadas distinciones por parte de las mayores instituciones cardiovasculares del mundo.
Grandes decisores como Saúl Kattan, presidente de ETB; Karl Lippert, presidente de SABMiller LAtam; y Juan Manuel Ferrón, CEO para Hispanoamérica de los servicios de consultoría de PwC, expondrán su percepción y discutirán sobre el potencial de la región en un escenario empresarial global. Por último, la sesión sobre las encrucijadas de la innovación, tecnología y emprendimiento, permitirá a Susan Amat, fundadora de Venture Hive; Pablo Slough, director de Soluciones de Publicidad Móvil de Google y Mary Spio, presidenta y cofundadora de Vidaro o, compartir sus experiencias.
Pude acceder a la agenda completa del evento, y proceder al registro, a través de este link.
Photo: Dennis Jarvis. Emerging Markets: Stay in the Car
Devan Kaloo, que dirige el departamento de Renta Variable Global de Mercados Emergentes en Aberdeen AM, explicó en una reciente conferencia a inversores la importancia de elegir el momento y la permanencia adecuada para estar en el mercado. El portfolio manager de las estrategias de Renta Variable Latinoamericana de Aberdeen demostró con un par de gráficos que merece la pena cambiar pesimismo por optimismo cuando hablamos de mercados emergentes.
En el primero de ellos reconoció con franqueza que en los últimos cinco años, los mercados emergentes han evolucionado por debajo de los mercados desarrollados significativamente peor, “en algo así como un 60% menos».
Sin embargo, como demuestra el siguiente gráfico, apuntó Kaloo, también es cierto que «quien haya permanecido en los mercados emergentes durante diez años habrá visto una rentabilidad de alrededor del 40%». Si nos fijamos en el mercado sobre una base a largo plazo, afirmó, “este período de diez años podría ser «el tiempo correcto».
El manager de Aberdeen también señaló que la rentabilidad de los mercados emergentes ha evolucionado por debajo de los mercados desarrollados en un 8% en 2014, con una rentabilidad absoluta negativa del 2% en dólares estadounidenses. Aun así, estas cifras sitúan a los mercados emergentes como la segunda clase de activo con mejor comportamiento, por encima, por ejemplo de Japón, Europa o Reino Unido. “Si calculamos la rentabilidad en euros, yenes o libras esterlinas la rentabilidad absoluta fue positiva”.
A corto plazo la perspectiva es importante
Kaloo utilizó su presentación para subrayar el futuro potencialmente brillante para los mercados emergentes, en los que veremos mejoras de sus condiciones macroeconómicas y corporativas que probablemente se transformen en mejores rentabilidades de las bolsas.
También argumentó que las fluctuaciones temporales en los mercados emergentes no reflejaban los fundamentales. «La gente a menudo considera que la evolución de las bolsas a corto plazo refleja los problemas subyacentes en ese mercado», dijo. Sin embargo, «en los mercados emergentes claramente no es el caso».
Flujos de capital
Existe esta desconexión, dijo Kaloo, porque las bolsas de los emergentes a menudo tienen un fuerte componente de inversores extranjeros. «Los inversores institucionales y minoristas locales no son parte consistente del mercado, así que los chicos que los manejan suelen ser extranjeros», explicó. «Esto es importante, porque a menudo los extranjeros están preocupados por cosas distintas de lo que está ocurriendo realmente sobre el terreno«.
Por ejemplo, «lo qué está pasando con la flexibilización cuantitativa, y el efecto de las políticas del Banco Central Europeo (BCE) y del Banco de Japón, puede tener un gran impacto sobre los flujos de capital hacia los mercados emergentes, y un impacto desproporcionado en la rentabilidad de estos mercados».
Además, debido a que los mercados emergentes, en la mayoría de los casos, son menos líquidos, no se necesita demasiado para hacerlos subir o bajar. «Por ponerlo en contexto, de los últimos cuatro años, en tres de ellos hemos visto salidas de capital», señaló. «En realidad no fue una gran cantidad de dinero. Estamos hablando de 25.000 millones de dólares».
«A pesar de que esos 25.000 millones de dólares no suponen una cantidad enorme de dinero en términos macroeconómicos globales, la falta de liquidez de los mercados emergentes significaba que no hace falta una gran cantidad de capital para hacer fluctuar estos mercados«, concluyó el manager de Aberdeen.
Foto: Pedro Plassen Lopes. Deutsche Bank vende Postbank, recorta su negocio de securities y apuesta por DeAWM
Deutsche Bank se ha marcado un objetivo de ahorro de 3.500 millones de euros en en los próximos cinco años mediante la venta completa de Postbank y el cierre de un cuarto de sus filiales. Es el resultado de un maratoniano consejo del banco que se ha celebrado durante el fin de semana con el objetivo de revisar su estrategia para simplificar el banco y zanjar los problemas de capital de la entidad. La pasada semana se conocía la multa de 2.500 millones de dólares que tendrá que pagar Deutsche Bank en EE.UU. por el proceso de manipulación del LIBOR.
Deutsche Bank ha comunicado que venderá al menos el 50% de Postbank antes de 2016 y que su intención es deshacerse de la totalidad de esta participación, dada su baja rentabilidad. Deutsche Bank controla ahora el 94% del banco postal alemán, tras entrar en su accioniariado hace siente años. Para salir de Postbank, Deutsche Bank la sacará a bolsa, proceso que irá precedido de un incremento de su participación hasta el 96,8%.
El banco alemán quiere reducir su división de securities, algo que le ayudará a mejorar su rentabildad. Sin embargo, la conferencia con analistas realizada esta mañana Deutsche Bank ha rebajado al 10% su ROE objetivo, desde el 12% anterior. Esto, junto a la publicación de una caída del 50% en los beneficios del primer trimestre debido fundamentalmente a costes legales, ha arrastrado a la baja la cotización de la acción.
El banco ha anunciado que prevé cerrar en torno a 200 de sus filiales, algo más de un cuarto de las 750 filiales con las que cuenta Deutsche Bank en el mundo. No ha dado muchos detalles sobre un punto de su revisión estratégica sobre el que ha habido mucha especulación. Sigue en pie el plan de salir de 10 de los 70 países en los que está presente.
Deutsche Bank reducirá su apalancamiento en 150.000 millones de euros en su división de banca de inversión hasta 2018, recortando la actividad en las divisiones de derivados y repos, y optimizando recursos en la unidad que da servicios a hedge funds. Esta reestructuración costará 800 millones de euros y generará 600 millones de euros anuales.
En Alemania, el banco invertirá 1.000 millones de euros en reforzar su estrategia digital. Otro área por el que Deutsche apuesta es Deutsche Asset & Wealth Management, su negocio de gestión de activos y banca privada. En total destinará 2.500 millones de euros al negocio digital y a expandir DeAWM y la banca transaccional.
Foto: Alex Crooke, Ben Lofthouse y Andrew Jones. Global Income de Henderson: “Existen infinidad de oportunidades, especialmente en Reino Unido, Europa y Australia”
Alex Crooke, responsable de Renta Variable Mundial, junto con los gestores Ben Lofthouse y Andrew Jones, forman el equipo de Global Equity Income de Henderson GI. En su labor diaria estudian el panorama internacional en un intento de encontrar valores que ofrezcan tanto una rentabilidad atractiva como potenciar el crecimiento del capital. Los tres managers de Henderson contestan conjuntamente en esta entrevista.
¿Por qué deberían considerar los inversores un enfoque mundial a la hora de invertir en renta variable?
Al adoptar un enfoque mundial disponemos de más oportunidades de inversión. Una perspectiva mundial nos permite acceder a sectores o empresas de rápido crecimiento, con independencia del lugar en el que operen, y aprovechar los distintos ciclos de mercado. Ahora mismo existen infinidad de oportunidades en todo el mundo, especialmente en el Reino Unido, Europa y Australia, donde los valores están ofreciendo, por lo general, rentabilidades superiores al 2,5%.
¿Conceden más importancia al crecimiento del capital o al crecimiento del dividendo?
Para nosotros el crecimiento del capital y el crecimiento del dividendo―así como la sostenibilidad del dividendo― van de la mano. Los dividendos, por lo general, reflejan el grado del éxito de un negocio. El hecho de que una empresa esté aumentando sus dividendos de forma continua es un signo de confianza en sus buenos resultados. Por último, si los dividendos aumentan, los beneficios de la empresa también deberían hacerlo, por lo que el capital también va a crecer.
¿Han aumentado los dividendos especiales en los dos últimos años?
Sí, el Henderson Global Dividend Index muestra que los dividendos especiales mundiales han aumentado a cerca de 67.000 millones de dólares en el último año, casi el doble del nivel de 2013. Este patrón responde a dos áreas, de las cuales una es la actividad M&A. En 2014 tuvimos el cuantioso reparto de Vodafone tras la venta de su 45% de participación en la estadounidense Verizon, pero este año estamos viendo que las empresas están pagando dividendos como consecuencia de unos balances más sólidos. Esperamos otro año bueno.
¿Les preocupa una potencial subida de los tipos de interés?
No existen motivos para preocuparse por la subida de los tipos de interés, que actualmente están en niveles muy bajos. Los tipos en el Reino Unido y en Estados Unidos subirán por causas justificadas, dado que estas economías han superado sus dificultades. Para la banca y las aseguradoras serán buenas noticias. Podría repercutir en algunos sectores, pero ahí es donde cobra todo el sentido nuestro enfoque mundial: podemos centrarnos en mejores oportunidades en otros países. Son muchas las tendencias monetarias que se dan en todo el mundo, la expansión cuantitativa (QE) no ha hecho más que llegar a Europa.
¿Dónde están encontrando las oportunidades más atractivas y qué áreas están evitando?
El sector financiero, la sanidad y la tecnología son algunas de las industrias que nos merecen más optimismo en estos momentos, con Estados Unidos y Europa como las dos grandes regiones representadas en el fondo. En Europa, el bajo precio del petróleo y la favorable política monetaria están mostrando ser un fuerte viento de cola para la macroeconomía. Donde no tenemos mucha exposición es en los mercados emergentes, porque no estamos viendo oportunidades y nos está costando encontrar certidumbre en sus perspectivas de dividendos.
¿En qué medida influyen los factores macroeconómicos en su enfoque de inversión?
Fundamentalmente seleccionamos los valores aplicando un enfoque bottom-up. Nuestro proceso consiste en encontrar crecimiento de ingresos y rentabilidad para nuestros inversores, lo que de forma natural conduce a determinados sectores y países. Seguidamente, nuestra estrategia conlleva un examen de esas regiones y de los factores del trasfondo macroeconómico que sometemos a nuestro propio escrutinio. Rusia, por ejemplo, tiene hoy en día muchos valores baratos, pero no hemos invertido allí porque creemos que los riesgos no son cuantificables y que, por tanto, no deberíamos invertir en esa región.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Nicolas. Net Assets under Management in Luxembourg Funds Continue to Grow with Record Net Sales in March
La Asociaciónde la Industria de fondos de Luxemburgo (ALFI) publicó estas semanas sus estadísticas al 31 de marzo de 2015, que arrojan las siguientes conclusiones:
Luxemburgo mantiene su posición como líder de Europa con más de 3,5 billones de euros de AUM, un 3,55% más hasta el 31 de marzo y un13,89% en lo que va de año.
Con 49.920 millones de euros en ventas en el mes de marzo, es la cifra más alta de toda la historia
El AUM de los fondos domiciliados en el pequeño ducado creció un 30,10% en los últimos 12 meses
El número de firmas de asset management ascendió a 3.888 hasta el 31 de marzo de este año
Alemania sigue siendo el principal país con fondos domiciliados en Luxemburgo (2.812 en total) y Suiza le sigue muy de cerca en segundo puesto (2.585 en total). Sin embargo, los fondos iniciados en Estados Unidos y Reino Unido tienen la cifra más alta de activos bajo getión (790.580 millones de euros de EE.UU, por 579.799 millones de euros de Reino Unido).
Marc Saluzzi, Presidente de ALFI, comenta: «El entorno de bajos tipos de interés está siendo obviamente un factor decisivo en el crecimiento sostenido de los activos bajo gestión de la industria».
«La cifra excepcionalmente alta de ventas netas registradas en Luxemburgo son la mejor prueba de la confianza de los inversores internacionales en los productos domiciliados aquí. Igualmente, el diversificado origen de los distribuidores demuestra que seguimos siendo el domicilio de elección de la comunidad internacional”, apuntó Saluzzi.
