Foto: Gonzaloiza, Flickr, Creative Commons. Kames Capital lanza dos nuevos fondos de rentabilidad absoluta en renta fija
Kames Capital ha lanzado dos nuevos fondos de rentabilidad absoluta en renta fija que persiguen generar rentabilidades positivas independientemente del entorno de mercado. El Kames Absolute Return Bond Global Fund y el Kames Absolute Return Bond Constrained Fund ya están disponibles tanto para inversores institucionales como minoristas.
El lanzamiento de estos dos nuevos fondos se produce después de que la casa escocesa decidiese dejar de comercializar activamente el Kames Absolute Return Bond Fund en febrero de este año para evitar problemas de capacidad a medida que el patrimonio gestionado por el fondo se acerca a los 2.000 millones de libras. La popularidad de este fondo responde al hecho de que ha logrado generar rentabilidades positivas en 32 de los últimos 43 meses.
Las nuevas apuestas de Kames siguen estrategias similares a la del Kames Absolute Return Bond Fund y persiguen generar rentabilidades absolutas positivas con bajo riesgo en un periodo de tres años, independientemente de las condiciones del mercado.
El Kames Absolute Return Bond Global Fund se propone obtener una rentabilidad anual neta de comisiones de LIBOR a tres meses en libras +2,5% en periodos de 36 meses consecutivos, mientras que el objetivo del Kames Absolute Return Bond Constrained Fund es generar una rentabilidad anual neta de comisiones de EURIBOR a un mes +1% en periodos de 36 meses consecutivos.
La gestión del KARB Global corresponderá a John McNeill, Sandra Holdsworth, Nick Chatters y Paul Dilworth, mientras que Euan McNeil, James Lynch y Paul Dilworth cogestionarán el KARB Constrained. Ambos fondos contarán además con el respaldo de los 27 integrantes del galardonado equipo de renta fija de Kames Capital.
Los dos nuevos fondos están domiciliados en Irlanda y cuentan con clases de acciones en libra esterlina, euro, franco suizo y dólar. La moneda de cuenta del KARB Global es la libra esterlina y la del KARB Constrained, el euro.
“Estos dos nuevos lanzamientos, que vienen a complementar nuestra cada vez más extensa gama de fondos de rentabilidad absoluta, están pensados para los inversores más conservadores, que desean obtener rentabilidades positivas en cualquier entorno de mercado», explica Stephen Jones, director de inversiones de Kames. «Sabemos que existe un gran interés por este tipo de estrategias gracias al éxito del Kames Absolute Return Bond Fund, que ha registrado un fuerte crecimiento en el último año y que pronto alcanzará los 2.000 millones de libras de patrimonio. Sin embargo, la estructura del fondo podría dificultar su gestión una vez superada esa cifra y por eso hemos preferido dejar de comercializarlo activamente y lanzar estos dos nuevos fondos, que siguen una estrategia similar”.
Foto: Benontherun, Flickr, Creative Commons. Las cinco claves que explican por qué la Reserva Federal está retrasando la subida de tipos
En un momento del ciclo económico en el que la labor de los bancos centrales ha cobrado más protagonismo que nunca, la política monetaria que desarrolla la Reserva Federal es de máximo interés para todos. No solo para los americanos. Y es que dicen que «cuando EE.UU. estornuda, el mundo se resfría».
En cualquier caso, la economía EE.UU. no está precisamente resfriada. Más bien todo lo contrario. Es por ello que cada vez se habla más de cuándo se producirá una subida en los tipos de interés, que llevan en mínimos desde 2008. Este sería un paso que daría por finalizada la política expansiva que se vio obligada a implantar la Fed cuando comenzó la crisis.
Al igual que el BCE ha lanzado ahora un plan de compra de bonos, la Fed llevaba desde hace años aplicándolo. El tercero de estos planes de estímulo (QE3) se dio por concluido el pasado mes de octubre, momento desde el cual se dejó abierta la subida de tipos.
¿Cuáles son las razones por las que todavía no lo ha hecho?
Para comprenderlo, primero resumamos los efectos que hipotéticamente acarrea un incremento de los tipos de interés en una economía:
En la inflación: ↓
En las acciones: ↓
En la rentabilidad de los bonos: ↑
En los tipos interbancarios: ↑
En el riesgo de burbujas:↓
En la divisa:↑
Conociendo las consecuencias que tendría, pasemos a analizar los motivos por los que está aplazando la decisión:
1. La inflación. Debido principalmente a la caída de los precios del petróleo, tenemos que el IPC de EE.UU. se encuentra en terreno negativo: -0,2%.
2. Lossalarios. Aunque la tasa de paro se sitúe en un nivel bastante bajo (5,4%), el crecimiento de los salarios no es todo lo bueno que le gustaría a la Fed.
3. El PIB. El retroceso de la economía en el primer trimestre (-0,7%) se explica principalmente por las malas condiciones climatológicas, por lo que parece transitorio. No obstante, el dato es bastante flojo.
4. El dólar. Se ha revalorizado fuertemente frente al resto de divisas. Esto es un problema para las exportaciones del país (ya que sus productos son menos competitivos) y para las multinacionales americanas con negocios en el exterior (ya que los beneficios en divisa local traducidos a dólares, son inferiores).
5. El efecto riqueza. Con una economía muy dependiente del consumo interno (que supone cerca del 70% del PIB), hay un riesgo de que se pruduzca una caída en las valoraciones de los bonos y las acciones, que tendría como consecuencia una caída del consumo.
Félix López se encarga del Desarrollo de contenidos, productos y servicios en el Departamento de Marketing de Self Bank.
CC-BY-SA-2.0, FlickrCourtesy photo. Michelle Trilli Joins Pioneer Investments as US Offshore Wholesaler
Pioneer Investments ha fichado a Michelle Trilli con el puesto de Wholesaler para el negocio US Offhore en Nueva York. Michelle reportará a Jimmy Ly, SVP Senior Sales Officer, responsable del negocio US Offshore desde la oficina de Pioneer en Miami. Michelle será responsable de ventas y distribución del negocio internacional en la región Noreste de Estados Unidos.
Michelle se une a Pioneer Investments aportando 12 años de experiencia en el negocio de ventas de productos de inversión offshore así como en la gestión de grandes cuentas en América del Norte y Sudamérica.
“Con los tres años que Michelle ha estado en Permal como VP, y su experiencia previa de nueve años en Annaly Capital Management, acogemos con confianza y entusiasmo el significativo valor añadido que Michelle aportará a nuestro equipo de forma inmediata”, comenta José Castellano, Managing Directo para Latinoamérica, Norteamérica Offshore e Iberia de Pioneer Investments.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Mike Beauregard. Higher Government Yields Suggest Choppier Waters for Credit Markets in the Short Term
Existe un viejo refrán inglés utilizado en los mercados bursátiles que sugiere que los inversores deberían «vender en mayo, marcharse y no volver hasta el día de St Leger (en septiembre)». Aunque nunca recomendaríamos una estrategia tan simplista en una era como la actual, caracterizada por unos mercados financieros interdependientes e interconectados, algunos inversores desearían, sin duda alguna y teniendo en cuenta la debilidad que muestran hoy en día los mercados de deuda, haber vendido y haberse marchado.
Desde principios de abril, los rendimientos de los títulos del Tesoro estadounidense a 10 años (que se utilizan como referencia) han aumentado desde el 1,86% hasta el entorno de 2,25%-2,27%. Si bien los mercados de crédito han logrado hasta ahora capear la tormenta, los activos de mayor duración, como el crédito con calificación investment grade, se verán abocados a sufrir cierta presión si los rendimientos de los bonos de los países centrales continúan su trayectoria ascendente al mismo ritmo del que hemos sido testigos recientemente. A nuestro parecer, todavía queda camino por recorrer para que los rendimientos de los bonos de los países centrales vuelvan a revestir atractivo. No obstante, la debilidad de los mercados de bonos dará mucho que pensar a los inversores centrados en la obtención de ingresos y con una filosofía «todoterreno».
La subida de los rendimientos de los bonos representa un arma de doble filo para la renta variable. Por un lado, unos rendimientos al alza sugieren la mejora de las perspectivas de crecimiento económico, así como el regreso a la normalidad tras un periodo caracterizado por unos rendimientos muy bajos o incluso negativos. Por otro lado, un aumento prolongado y sostenido de los rendimientos de los bonos significa que los tipos de descuento sin riesgo probablemente repuntarán, lo que no resulta favorable para la renta variable, puesto que el valor de los resultados y beneficios futuros se calcula empleando un tipo sin riesgo.
Dado que en los últimos años las rentabilidades del mercado de renta variable han estado determinadas por la subida de las valoraciones y la abundante liquidez proporcionada por la expansión cuantitativa (y no por el crecimiento de los beneficios), una ola de ventas masivas en el mercado de deuda podría tener un efecto desestabilizador para la renta variable.
Tal y como hemos mencionado en artículos recientes, nos mantenemos sobreponderados en renta variable en nuestras carteras de asignación de activos, aunque hemos reducido ligeramente nuestra posición en acciones como medida de reducción del riesgo. En el plano de la renta variable, seguimos sobreponderando los valores de Japón, el Reino Unido, Europa (excluido el Reino Unido) y Asia (excluido Japón), al tiempo que mantenemos la infraponderación de las acciones estadounidenses y de los mercados emergentes.
En el plano de la renta fija, consideramos que el rendimiento superior adicional que ofrecen los bonos con calificación investment grade con respecto a los bonos soberanos (alrededor de 130 p.b. en el caso de los bonos estadounidenses investment grade de elevada calidad) apuntalará la clase de activos dada la ausencia de alternativas claras, sobre todo para los inversores que solo operan en el universo de la renta fija. Sin embargo, el avance de los rendimientos de la deuda pública sugiere que los mercados de crédito navegarán en aguas turbulentas a corto plazo. Seguiremos muy de cerca cuanto acontezca, y adoptaremos una posición en duración corta en nuestras carteras minoristas de crédito.
Nuestra sobreponderación de la renta variable británica ha brindado buenos resultados recientemente, ya que el FTSE se ha revalorizado hasta rozar su máximo histórico después de que el partido conservador lograse una sorprendente y ajustada, pero absoluta, mayoría en los comicios generales. Mientras tanto, en Escocia se confirma la hegemonía del partido nacionalista escocés (SNP), que controla 56 de los 59 escaños que le corresponden a la región en Westminster.
El proceso de devolución de competencias y el federalismo serán probablemente temas recurrentes en las próximas semanas y los próximos meses; y en un horizonte un poco más lejano, en 2017, se vislumbra el prometido referéndum sobre la permanencia en la Unión Europea. A corto plazo, resulta evidente que los mercados han acogido de buen grado el resultado electoral, e incluso la libra esterlina se ha apreciado. No obstante, la función a largo plazo del Reino Unido en Europa tal vez resulte ahora más incierta que nunca desde mediados de los años setenta.
Mark Burgess es director de Inversiones para EMEA y director global de Renta Variable de Columbia Threadneedle Investments.
Foto: Barry Caruth. HSBC podría anunciar la semana próxima miles de despidos en todo el mundo
HSBC podría estar preparando un recorte de entre 10.000 y 20.000 empleos en todo el mundo, a implementar antes de fin de 2017, informa Sky News. El anuncio lo haría Stuart Gulliver, consejero delegado de entidad, en el marco de un encuentro con accionsitas el próximo 9 de junio. La entidad empleaba a 258.000 profesionales a 31 de diciembre de 2014.
La medida buscaría tranquilizar a los accionistas y dejar claro que el compromiso del banco con los costes sigue siendo la prioridad absoluta, después de que algunos asuntos hayan afectado su reputación.
Se entiende que esta medida excluiría el potencial impacto de la posible venta de las operaciones de la entidad en Brasil, México, EE.UU. y Turquía, de las que el banco no ha desvelado el tamaño de la plantilla. Estos países recibieron un ultimatum de la alta dirección hace unos meses por el que debían dar la vuelta a sus resultados, o serían vendidas. De igual forma, tampoco incluiría la repercusión de una potencial escisión de la actividad del banco en el Reino Unido que, como dijo Gulliver el mes pasado, podría llegar a darse por requerimientos legales para 2019.
Por otro lado, los accionistas esperan también noticias sobre la decisión sobre la nueva sede social del banco, que podría volver a Hong Kong.
Foto: jl.Cernadas, Flickr, Creative Commons.. Los fondos de activos bancarios, dinamizadores de la economía española
FICO, compañía de tecnología para la gestión de decisiones y analítica predictiva, ha anunciado la publicación de un estudio llevado a cabo por la compañía junto a Chartis Research, en el que se destaca que los fondos inmovilizados debido a la estricta regulación bancaria actual suponen casi dos billones de euros más que antes de la crisis.
Según el informe, los bancos más pequeños se están encontrando con desafíos aún más fuertes que las grandes entidades a la hora de cumplir con los procesos exigidos por la legislación. El 64% de los bancos afirmaron encontrarse aún desarrollando las políticas que les exigen los tests de estrés y con la necesidad de alinearlas todavía con sus planes de negocio. De hecho, el 60% de los bancos estudiados han situado los tests de estrés en la base de su negocio.
“La regulación impuesta desde el inicio de la crisis, incluyendo Basilea III y las normas completas de Revisión y Análisis de Capital de la Fed estadounidense o la ley de reforma de Wall Street y de protección al consumidor (conocida como Dodd-Frank), han cambiado el escenario para los bancos y han introducido nuevos desafíos y riesgos”, afirma Joanne Gaskin, director senior de analítica de FICO. “Nuestros clientes buscan ahora ayuda en sus esfuerzos para incrementar la transparencia, reforzar la gestión de los riesgos y encontrar enfoques más atractivos para cumplir con los requisitos de capital”.
El estudio llevado a cabo por FICO y Chartis muestra cómo, de los bancos estudiados, el 66% de las entidades europeas y el 83% de las situadas en el área de Asia Pacífico han sufrido un fuerte impacto en sus métodos de salvaguarda de capital debido a la regulación establecida en Basilea III. En EE.UU., esta norma ha causado menor huella; sin embargo, el 69% de las entidades americanas hablan de la Ley Dodd-Frank como esencial para modificar sus comportamientos a la hora de adecuar los requisitos de capital.
El 70% de los bancos, según el estudio, han implantado políticas y reglas para separar el desarrollo de la validación de modelos. De esta manera, se pueden obtener revisiones independientes del diseño y del rendimiento de cada modelo utilizado en los tests de estrés. Sin embargo, aunque se han observado pasos positivos en la gestión de modelos de riesgo, menos del 14% de los bancos han ido más allá de las meras auditorías internas.
“Los cambios en el entorno regulatorio están forzando a las instituciones financieras a contar con un enfoque estratégico e integrado más cercano a la legislación y a la gestión de riesgos”, afirma Peyman Mestchian, socio director de Chartis. “Sin embargo, nuestro estudio muestra que, a pesar de los gastos realizados en estas áreas, muchas entidades tienen aún un largo camino por recorrer”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: IQRemix. China is Choking on its Own Debt
China se está ahogando en su propia deuda. Conocemos esta realidad por una buena fuente. Y en este caso esa fuente es, además, insólita: el Banco Popular de China (People’s Bank of China, BPoC). No es fácil recordar la última vez que tanta gente prestó tan poca atención a algo de tan vital importancia.
La revelación se produjo en el comunicado del Informe de la Política Monetaria del primer trimestre de 2015 publicado por el banco central el pasado 8 de mayo. En él, el BPoC reconoce que:
China tiene una deuda enorme.
El gobierno ha dependido demasiado de la inversión para el crecimiento.
La expansión del crédito ya no volverá a ser posible.
Como resultado, la economía ha tenido una inevitable desaceleración.
Estas conclusiones no son ninguna novedad para la mayoría de nosotros. Sin embargo, que el gobierno admita el problema es algo muy nuevo y de suma importancia.
¿Cuál es la trampa? El informe solo está disponible… en chino. La versión en inglés de los informes monetarios trimestrales se publica por lo general con dos meses de retraso. Por lo que no podremos ver la traducción al inglés del primer informe trimestral hasta principios de julio de 2015.
¿Por qué esto es importante? El Banco Popular de China ha reconocido explícitamente que el apalancamiento en China es excesivo y el nivel de la deuda es un obstáculo para un mayor crecimiento. Hemos estado tratando este tema durante meses (o quizás años), pero es ahora cuando el gobierno ha reconocido abiertamente que tiene problemas. Aquí está el extracto relevante de la traducción facilitada en la versión de Bloomberg del Informe de la Política Monetaria de China, del T1 de 2015, 8 de mayo de 2015, página 54.
“… El crecimiento económico sigue, en gran parte, confiando todavía en la inversión dirigida por el gobierno, y el margen para una mayor expansión es bastante limitado. Además, el aumento de la deuda está obligando a China a utilizar una gran cantidad de recursos para reembolsar y refinanciar la deuda, lo que conduce a efectos de contracción para la macroeconomía”.
En vista del carácter excepcional de la divulgación, estábamos decididos a corroborar su validez. Con ayuda de un traductor, escaneamos la página web del BPoC y nos encontramos la página 54 del informe monetario en mandarín.
La política del sitio web “fundamentalmente en mandarín” deja a los extranjeros sin información. La página del BPoC en inglés dista de ser un buen ejemplo para su divulgación. De hecho, consideramos las diferencias entre la página en inglés y en chino del BPoC totalmente sorprendentes en un país que aspira a una igualdad de condiciones en la comunidad internacional. Si China aspira a tener una moneda de reserva, ¿no debería ser la transparencia en la política monetaria una prioridad para el BPoC?
Hemos pasado algún tiempo comparando las dos páginas web y hemos hecho las siguientes observaciones: la cantidad de noticias publicadas en la página en chino era de 32 en abril de 2015, mientras que en la página en inglés era solamente de 12. Si uno busca estadísticas detalladas, el sitio web en inglés solo le proporcionará información de 2010. Por otra parte, la página en chino parece estar completa y actualizada. Puede disponerse de los datos económicos de China en otros lugares, pero en muchos casos estarán completamente escondidos tras las barreras de pago (bases de datos de Bloomberg, Haver y de CEIC).
Nos hacemos la siguiente pregunta obvia… ¿Está este país preparado para una cuenta corriente abierta con un abismo tal en disparidades informativas?
Columna de Joseph Taylor, de Loomis Sayles (Natixis GAM)
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Glyn Lowe. Consolidación en renta variable: el crecimiento de los países periféricos de la zona euro alcanza a las economías core
Las bolsas padecieron cierta volatilidad debido a las turbulencias en los mercados de deuda pública. La renta variable europea y los segmentos del mercado sensibles a la evolución de los tipos de interés, como los sectores de suministros públicos e innmobiliario, fueron los más perjudicados. Éstas son las principales razones que han llevado a NN Investment Partners (antes ING IM) a recortar ligeramente su exposición a la zona euro y al sector inmobiliario, aun cuando mantiene el optimismo al respecto. En general, la situación de los datos fundamentales continúa siendo propicia para la renta variable, explica la firma en su último informe de mercado.
“Hemos rebajado nuestra exposición a renta variable de la zona euro de una sobreponderación alta a otra media. Esta medida se basa en la convergencia que observamos entre la zona euro y EE.UU. en lo que se refiere a dinámica de crecimiento de los beneficios, dinamismo económico y valoraciones relativas”, escribe Jacco de Winter, senior financial editor de NN Investment Partners.
Renta variable europea: recuperación casi total de la corrección
Los mercados bursátiles reaccionaron a los virajes del mercado de deuda pública, que experimentó una mayor volatilidad y varios movimientos diarios con múltiples puntuaciones típicas, explica De Winter. Otras operaciones denominadas multitudinarias registraron una inversión de tendencia similar. El dólar estadounidense se depreció y los precios del crudo subieron un 40%, lo que se tradujo en un endurecimiento de las condiciones financieras que, de mantenerse, podría llegar a ser una amenaza para la posición sobreponderada en renta variable de la zona euro en comparación con la estadounidense.
No obstante, dice, “no podemos valorar en este momento si estos giros de los mercados son sostenibles. Las posiciones largas netas especulativas en el mercado del petróleo son enormes y el hecho de estar largo en petróleo se ha convertido en una operación multitudinaria. De igual modo, la divergencia esperada en la política monetaria de EE.UU. con respecto a la del resto del mundo puede conducir finalmente a una fortaleza renovada del dólar. Por tanto, no estamos abandonando el barco ante las dificultades y mantenemos nuestra preferencia por la renta variable no estadounidense”.
Rebaja de la exposición a renta variable de la zona euro
Aun así, NN Investment Partners ha recortado en el último mes su exposición a la zona euro de una sobreponderación alta a otra media. La firma explica que esta decisión se basó en la mayor convergencia entre la zona euro y EE.UU. atendiendo a la dinámica de crecimiento de los beneficios y la economía y a las valoraciones relativas. El descuento con el que cotiza la renta variable de la zona euro se ha contraído hasta su nivel más bajo en 10 años y se ha ajustado para reflejar la diferente composición sectorial, de modo que las bolsas de la zona euro cotizan incluso con una pequeña prima con respecto a las bolsas de EE.UU.
El panorama de los fundamentales todavía es propicio
“Es verdad que algunos datos fundamentales han cambiado, pero hay más fundamentales que no lo han hecho. La recuperación de los beneficios va por buen camino. En el primer trimestre, las empresas tanto estadounidenses como europeas han batido las expectativas por un amplio margen. Asimismo, observamos que la dinámica de crecimiento de los beneficios mundiales ha continuado mejorando y se encuentra actualmente en su nivel más alto desde 2011”, cuenta De Winter.
Las perspectivas económicas también siguen siendo favorables, cree NN IP. Los datos de la zona euro son especialmente alentadores. “Si analizamos las cifras más recientes sobre el PIB, advertimos claramente un panorama de crecimiento más equilibrado en el que los países periféricos están atrapando a los países centrales de la zona euro”, afirma el senior financial editor.
Por último, cree el experto, las empresas están en buena forma y se muestran dispuestas a gastar más dinero, lo que resulta patente en el aumento de las fusiones y adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés). En términos de la media móvil durante 12 meses, el número de operaciones se acerca a los máximos históricos marcados en 2007. «Prevemos una continuación de esta tendencia. El coste de financiación sigue siendo asequible, los balances están muy saneados y hay margen para elevar el apalancamiento financiero. Al mismo tiempo, la situación de los cash-flows es bastante buena y el panorama de un bajo crecimiento nominal constituye un gran incentivo para que las empresas apuesten por el crecimiento externo. La actividad M&A limita la capacidad adicional en un sector y es un medio de preservar la capacidad de fijación de precios y los márgenes», concluye.
De izquierda a derecha: Javier Estrada, Catedrático del IESE; Teresa Foxx,. La nueva normativa pone en jaque la sostenibilidad del sector bancario
Tanto Teresa Foxx, directora general de Banca Corporativa y de Inversión de Barclays, como Lionel Olavarría, vicepresidente de BCI, hicieron pública su preocupación -el viernes en Miami- por la sostenibilidad de las instituciones financieras, dado el incremento de regulación y requerimientos de capital a los que las entidades están teniendo que hacer frente en los últimos años.
Ambos intervinieron -junto a Álvaro Morales, CEO de Santander International, división de banca privada internacional del grupo Santander- en el Summit Driving Sustained Growth: Challenges and Opportunities in the Americas,con que el IESE celebró el 50 aniversario de su MBA y que atrajo a Alumni de diversos países de América Latina a Miami.
Teresa Foxx, que se centró en el segmento de la financiación al comercio exterior, recalcó tres cambios importantes que presentan otros tantos retos para las entidades: por un lado, la magnitud que ha alcanzado el mercado; por otro, el impacto de la cada más más numerosa y amplia regulación sobre la actividad de las entidades y los mayores requerimientos de capital y, por último, el enorme reto de mantener el negocio rentable y viable.
De hecho -aseguró la directiva- 298 entidades de 127 países declaran que las nuevas regulaciones suponen una barrera para la práctica del trading finance y el 60% de los bancos declara haber tenido que rechazar negocio por esta razón. En cuanto a las balanzas comerciales de los diferentes países, la directora general de Banca Corporativa y de Inversión de Barclays, señaló que existen ciertas dudas sobre la evolución de las de Venezuela y México, por la bajada del precio del crudo.
Por su parte, Lionel Olavarría, vicepresidente de BCI, mencionó entre los retos a los que se enfrenta el sector los efectos de la globalización, las nuevas políticas fiscales extraterritoriales, las medidas y requerimientos de Basilea III, las nuevas leyes de protección a los consumidores, el rapidísimo desarrollo tecnológico, las crecientes amenazas del ciber-crimen, los cambios en los gustos y necesidades de los consumidores, la forma de interactuar entre ellos y con las empresas, la generación del milenio, los mundos virtuales -como Alibaba-, las herramientas de análisis del BIG DATA, la pérdida de reputación por parte de las entidades financiera y la sostenibilidad.
En este punto -ya mencionado por Teresa Foxx-, señaló que los nuevos requerimientos de capital hacen que el return of equity en los bancos sea menor, y pronosticó que algunas entidades tendrán que salir del mercado –por falta de capital para cumplir nuevos requerimientos-. Olavarría recalcó que la velocidad a la que se produce los cambios va en aumento y que las entidades se encuentran en pleno proceso de reajuste de su modelo. Un reajuste que, según el directivo de BCI, provocará una restricción tanto en el mercado de crédito, como en el mercado secundario, hará que el mercado de capital de financiación aumente, que algunas entidades abandonen países o líneas de negocio reduciendo la oferta -como está siendo el caso de Citi o HSBC abandonando la región-, que crezca el telebanking y los microcréditos.
El vicepresidente de BCI contestó a las preguntas de la audiencia sobre su interés por las operaciones de estas dos entidades aclarando que el negocio de Citi es demasiado pequeño como para servir de palanca para entrar en un nuevo país y que el de HSBC no es interesante por tratarse de corporate.
A pesar de estas dificultades, Olavarría se mostró optimista con respecto al futuro del sector y aseguró que “los bancos seguirán creciendo”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPoto: Takuya Oikawa
. Visit to The Bay Area: Wear, Watch and Pay
Uno de los ámbitos importantes en los que se concentra el fondo Global Consumer Trends Equities es el surgimiento del llamado «consumidor digital». Como consecuencia de la enorme penetración de los teléfonos inteligentes, tabletas y demás dispositivos con acceso a Internet, los consumidores invierten cada vez más tiempo y dinero en la Red. También utilizan redes sociales como Facebook o Twitter con mayor asiduidad, y destinan una parte cada vez mayor de su presupuesto mensual al comercio electrónico.
Y, desde luego, no hay mejor lugar en el mundo para ponerse al día sobre las últimas tendencias en consumo digital que la zona de la Bahía de California. San Francisco y, por supuesto, Silicon Valley pertenecen a esta zona metropolitana donde viven más de siete millones de personas. “La zona de la Bahía es donde hay que estar, no solo porque allí se ubican las oficinas centrales de las empresas más importantes del sector, como Google o Apple, sino porque allí también se celebran los mayores congresos y conferencias del mundo de la tecnología”, explica Jack Neele, gestor del fondo Global Consumer Trends de Robeco.
“Estuve en la Morgan Stanley Technology, Media & Telecom Conference en San Francisco, donde nada menos que 240 representantes del sector y 1.200 inversores se reunieron para debatir las cuestiones más importantes que afectan a los sectores de tecnología, medios de comunicación y telecomunicaciones. La visita resultó muy útil, sobre todo desde el punto de vista de la combinación entre tecnología y medios de comunicación, ya que un volumen cada vez mayor del consumo de medios transcurre a través de Internet. El último día del congreso fuimos a Silicon Valley en autobús para visitar algunas empresas, entre ellas, Apple. Allí, teníamos una cita con el máximo responsable financiero de la empresa, Luca Maestri, para hablar sobre sus perspectivas para el futuro”, cuenta el experto de Robeco sobre la visita realizada recientemente a California.
De nuevo, este año, el auge de Internet móvil fue uno de los temas principales, y hubo tres verbos que dominaron la conversación: vestir, mirar y pagar. ¿Cuáles son las principales novedades desde el punto de vista del Global Consumer Trends Equities?
1.- Apple Watch es el dispositivo más importante de los diseñados hasta la fecha como complemento de vestir, pero su impacto es muy limitado aún. El nuevo Apple Watch ha llegado a las tiendas. Su potencial de mercado ha alimentado intensos debates entre analistas e inversores. Para algunos, se trata de un producto revolucionario, como el iPhone, del que actualmente hay cerca de 300 millones de unidades utilizándose en todo el mundo. Apple Watch probablemente supondrá la entrada de la empresa en nuevos mercados, como el sector de artículos de lujo. Sin embargo, para otros, este dispositivo de pulsera es un producto de nicho con un potencial limitado; un accesorio más, como muchas de las aplicaciones móviles para hacer deporte que existen actualmente. ¿Quién tiene razón?
“Mi impresión es un punto intermedio entre ambas posturas. Puesto que las ventas de Apple previstas para 2015 ascienden a 225.000 millones de dólares, no creo que Apple Watch vaya a suponer una aportación significativa a los beneficios de la empresa”, dice Neele.
Sin embargo, considera el gestor de Robeco, se trata del primer dispositivo de pulsera que los consumidores realmente desean. Pertenece a una nueva generación de dispositivos pensados para llevarlos en el cuerpo (wearables). Apple Watch ofrece muchas funciones útiles, como hablar por teléfono fácilmente, recibir mensajes o mostrar una tarjeta de embarque para un avión, así como aplicaciones de tipo médico, como información acerca del ritmo cardíaco o la presión sanguínea.
“El punto de inflexión para Apple Watch llegará cuando las operadoras de telecomunicaciones empiecen a ofertarlo junto con el iPhone. Un paquete de telefonía que incluyera un Apple Watch animaría a mucha gente a «abrocharse» este dispositivo. Pero, inicialmente, Apple Watch solamente se venderá en las tiendas Apple Store. En otras palabras, no creo que su auténtica eclosión vaya a producirse dentro de poco”, afirma.
2.- Debido a la innovación, el vídeo está cobrando cada vez mayor importancia en las redes sociales. El vídeo para Internet móvil está creciendo en importancia, y Facebook cuenta con una posición fuerte en este ámbito. Actualmente, se visionan más horas de vídeo en Facebook que en YouTube, la filial de Google. “La mayoría de los vídeos de Facebook son contenido generado por los usuarios como, por ejemplo, un vídeo casero de sus hijos buscando huevos de Pascua que el usuario quiere compartir con sus familiares. Pero, en el futuro, es posible que Facebook comience a ofrecer otro tipo de contenido, como películas o eventos deportivos”, asegura Neele.
En Facebook y YouTube hay ya anuncios en formato de vídeo, pero la primera ofrece ventajas más importantes desde el punto de vista del usuario. En Facebook, el usuario es quien pulsa voluntariamente para ver los anuncios, mientras que en YouTube se insertan indeseadamente. Por este motivo considero que Facebook puede alcanzar un considerable éxito en el campo del vídeo on line.
El gestor de Robeco recuerda que otra empresa que está apostando fuerte por el vídeo mediante diversas innovaciones es Twitter. “A través de una de sus filiales, está desplegando el concepto de vídeo compartido punto a punto. Con esta tecnología, los usuarios pueden enviar imágenes en directo a sus contactos utilizando el teléfono. Así, es posible visualizar estas imágenes en directo junto con otras personas. Por ejemplo, retransmisiones deportivas o imágenes de catástrofes”.
3.- El mercado de pagos por móvil está creciendo rápidamente y sufriendo cambios muy importantes. En primer lugar, Jack Neele prevé ofertas de adquisición dirigidas por parte de Paypal, que se escindirá de eBay para así obtener una valoración de mercado propia. “Considero que su valoración será mayor que la que tiene actualmente como parte de eBay, puesto que Paypal está creciendo más rápido. Esta valoración podrá aprovecharse para financiar nuevas adquisiciones que fortalezcan su posición en el mercado. La empresa puede emitir nuevas acciones para financiar sus ofertas de adquisición”, dice.
Facebook también está avanzando mucho en el terreno de los pagos punto a punto.La empresa ha anunciado la posibilidad de realizar pagos a amigos a través de una nueva función de la herramienta de conversación Facebook Messenger. “Resulta bastante útil para situaciones, por ejemplo, en las que vamos a cenar con amigos y queremos pagar cada uno nuestra parte de la cuenta. Esta función adicional está reforzando la posición de Facebook en el mercado”, puntualiza Neele.
“Esta visita a la Zona de la Bahía ha refrendado mi impresión de que los sectores de tecnología, medios de comunicación y telecomunicaciones están experimentando grandes cambios, y que los últimos avances están fortaleciendo aún más las posiciones de las entidades más relevantes, como Apple, Twitter y Facebook”, concluye el gestor del Global Consumer Trends Equities de Robeco.
Esta publicación pretende proporcionar a los inversores información general sobre las capacidades específicas de Robeco, pero no constituye una recomendación para comprar o vender valores o productos de inversión concretos
