. Crece la oferta gastronómica de Miami con la apertura de Elcielo de Manuel Barrientos
Estilo, glamour y gastronomía se dieron cita en la gran inauguración oficial de Elcielo el 11 de junio 2015. El Chef Juan Manuel Barrientos dio la bienvenida a invitados especiales, como Michelle Lewin, Juan Pablo Galavis, Chef James de Telemundo, el director musical Eduardo Marturet y Tara Salomon; en una experiencia culinaria única en su nueva ubicación en Miami en “Brickell on the river.”
Barrientos fue nombrado en la lista de San Pellegrino de “los 50 Mejores Restaurantes en América Latina”, en el 2013 y 2014. Además fue reconocido recientemente por el gobierno colombiano como «Líder joven de la Paz» y galardonado con el «Premio Revelación Chef «por Madrid fusión. El ingenioso chef revolucionó la cocina tradicional colombiana mediante la combinación de sus prácticas culinarias innovadoras y su pasión por la conexión entre la neurociencia y la gastronomía.
Banco BBVA. Foto: PhotoAtlas, Flickr, Creative Commons. Moody's sube la nota a una docena de bancos españoles ante la mejora macro y las buenas perspectivas para el sector
La agencia de calificación Moody’s elevó el miércoles la calificación crediticia de una docena de bancos españoles. También confirmó la nota de otros seis y rebajó la de dos entidades, ante la mejora económica del país y su previsible traslación al negocio financiero español. Moody’s concluye así su revisión de los ratings de 20 bancos españoles iniciada el pasado 17 de marzo como consecuencia de su nueva metodología sobre calificaciones bancarias y su revisión del apoyo que los Gobiernos podrían prestar a estas entidades en caso de crisis.
Para la subida de nota, la agencia ha tenido en cuenta el perfil macroeconómico de España y la mejor perspectiva para los fundamentos financieros de los bancos como consecuencia del fortalecimiento del entorno. También, la protección ofrecida a los depositantes y los acreedores senior en caso de crisis, así como la menor probabilidad de que el Gobierno apoye a todos los bancos españoles en caso de necesidad.
Los avances están tanto en los grandes bancos como en los medianos y pequeños: así, tras una mejora de un escalón y gracias a la diversificación de su actividad, el Banco Santander y su filial Santander Consumer obtienen las mejores posiciones en la escala de Moody’s, con un notable bajo o «A3», la misma nota que alcanza BBVA tras avanzar dos posiciones. La misma suerte han corrido Bankinter y Banca March, cuya deuda a largo plazo pasa a calificarse con un aprobado alto o «Baa1», justo un escalón por encima de CaixaBank y Cecabank, cuya deuda recibe un aprobado «Baa2», tras subir uno y cuatro peldaños, respectivamente.
“La calificación crediticia de Banca March refleja un modelo de negocio consolidado en el mercado de origen de la entidad, un perfil de liquidez robusto, unos favorables indicadores de calidad de los activos y una sólida capacidad de absorción de riesgos gracias a una firme base de capital”, destacan desde la entidad. El consejero delegado de Banca March, José Nieto de la Cierva, afirmó: “La decisión de Moody’s reconoce la fortaleza de un modelo de negocio único en el sistema financiero español, que está validado por unos sólidos ratios financieros”.
“La nota refleja la fortaleza del balance de Bankinter y su capacidad para afrontar futuras crisis de solvencia. A este respecto, Moody’s valora positivamente los esfuerzos realizados por el banco para sanear su balance y reforzar sus niveles de capital (…) Su bajo nivel de morosidad y las menores exigencias de provisiones en el futuro, unido a las mejores perspectivas de crecimiento de la economía española, la buena evolución de los márgenes del banco en los últimos trimestres y el crecimiento sostenido de los negocios tradicionales con clientes (especialmente, banca privada, banca de empresas, seguros y financiación al consumo), tendrán un impacto positivo en la cuenta de resultados y en el balance del banco, hecho que le permite tener una de las notas crediticias más altas del sistema bancario español”, destacaban desde Bankinter.
En Cecabank, señalan que “esta modificación responde a la exitosa “reorientación estratégica” de la entidad. Desde 2011, el banco se ha especializado en la depositaría independiente y en la provisión de servicios especializados a entidades financieras. Moody’s destaca que la entidad ha asumido la función de depositaría de un gran número de entidades financieras, convirtiéndose en uno de los principales proveedores de este servicio en España. Por último, Moody’s expone que otros factores que han motivado este ascenso han sido la satisfactoria capitalización en relación al perfil de riesgo y la cómoda posición de liquidez”.
Más mejoras
Con un aprobado bajo o «Baa3» aparece ahora Banco Sabadell tras una mejora de dos posiciones que se apoya igualmente en la recuperación de la economía española y la expectativa de que sirva para mejorar la calidad de sus activos. El resto de entidades que han subido su nota, aunque siguen estando fuera del grado de inversión, son Banco Popular y el Banco Cooperativo (ambas con Ba1), Bankia (Ba3) y CatalunyaBanc (B1).
Peor nota
KutxaBank e Ibercaja han sido las dos únicas entidades españolas que empeoran su nota un peldaño tras la revisión, lo que les hunde aún más por debajo del grado de inversión.
Las que mantienen nota -aprobado bajo o «Baa3»- son Caja Rural de Navarra y Bankoa. También permanecen fuera del grado de inversión Caja Laboral (Ba1), Unicaja (Ba3), Liberbank (B1) y Abanca (Caa1).
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Dennis Jarvis. Are Dividends from Emerging Markets Worth The Risk?
Lyxor anunció esta semana la concesión de una licencia sobre el índice S&P China Sovereign Bond 1-10 Year Spread Adjusted por parte de S&P Dow Jones Indices (S&P DJI), de modo que pueda lanzar y listar en Europa un ETF sobre bonos de gobierno de China.
El índice S&P China Sovereign Bond 1-10 Year Spread Adjusted está compuesto por los bonos de Gobierno emitidos por la República Popular China, que tienen un vencimiento entre 1 y 10 años y que cotizan en la bolsa de valores de Shanghai o Shenzen, así como en el Mercado Interbancario Chino. Actualmente, el índice representa un rendimiento a vencimiento del 3,2% en renminbis con una duración media de 4,1 años.
A pesar de ser la segunda economía mundial y de tener el tercer mercado de bonos más grande a nivel mundial, el acceso al mercado chino de renta fija se encuentra aún restringido para inversores extranjeros. “La progresiva liberalización del mercado financiero chino ha supuesto una mayor accesibilidad y flexibilidad para los inversores internacionales que buscan invertir en la segunda economía mundial”, comenta Heather McArdle, director de Índices de Renta Fija en S&P Dow Jones Indices. “Dado que los inversores europeos buscan mayor exposición a China más allá de la renta variable, nos complace otorgar la licencia del índice S&P China Sovereign Bond 1-10 Year Spread Adjusted Index a Lyxor, y de este modo poder contribuir a insertar los bonos de Gobierno de China en su rango de productos y facilitar la diversificación de su cartera”.
Gracias a la cuota de 6.000 millones de yuanes otorgados a inversores institucionales cualificados concedida por la Administración Estatal de Divisas (SAFE en sus siglas en inglés), Lyxor es ahora capaz de planificar el lanzamiento de un nuevo ETF UCITS. El ETF será gestionado también por la filial en Hong Kong de la joint venture de Lyxor China, Fortune SG.
Lyxor ofrece ya un amplio rango de ETFs para invertir en mercados de renta variable china como el Lyxor Fortune SG UCITS ETF MSCI China A (DR) y el Lyxor UCITS ETF CSI 300 A- Shares. Adicionalmente, Lyxor ofrece el ETF más grande en Europa con exposición a compañías chinas que cotizan en Hong-Kong a través de Lyxor UCITS ETF China Enterprise (HSCEI).
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Kcalculator. Threadneedle Remains Bullish on the Dollar Given the Likelihood of Superior US Economic Performance
Durante algún tiempo, los expertos de Columbia Threadneedle Investments se han mantenido optimistas en cuanto a las perspectivas del dólar. Dicha postura se fundamenta en la convicción de la firma de que la economía estadounidense superará a otras economías avanzadas principalmente por su menor rigidez estructural que, por ejemplo, la zona euro, porque está preparada para registrar mejoras de sus niveles de productividad a largo plazo y es menos vulnerable a las crisis energéticas exteriores gracias a su potencial de producción de petróleo tras la revolución del esquisto. El aumento de la producción de petróleo también reducirá el déficit estructural de la balanza por cuenta corriente.
Ahora bien, a principios de este año, explica Matt Cobon, jefe de deuda pública y divisas, Columbia Threadneedle empezó a preocupar el hecho de que el fortalecimiento de la moneda iba más allá de lo que justificaban los fundamentales de los Estados Unidos y, por lo tanto, adoptó una posición corta con fines tácticos con respecto a una serie de divisas. “Numerosos datos en Estados Unidos, peores de lo previsto, atenuaron las especulaciones de que la Reserva Federal (la Fed) estuviese a punto de subir los tipos de interés. Al mismo tiempo, el lanzamiento de un programa de expansión cuantitativa en Europa provocó que los inversores revisaran sus expectativas de deflación en Europa”, cuenta Cobon.
La corrección del dólar crea oportunidades
El mercado ha sido testigo hace poco de una caída considerable del dólar y, el equipo de divisas de la gestora estima que la moneda cuenta con una valoración mucho más razonable. “El tamaño de la corrección se revela parecido al experimentado en ciclos alcistas estructurales del dólar de características similares y no creemos que deba representar un motivo de preocupación o una sorpresa. Ahora bien, seguimos creyendo que la tendencia alcista del dólar se reanudará a largo plazo, lo que refleja las ventajas económicas del país antes mencionadas. En consecuencia, seguimos siendo optimistas con respecto al dólar, en la creencia de que la reciente debilidad de la economía estadounidense será temporal debido, en parte, a que prevemos que los consumidores comenzarán a gastar parte de los inesperados beneficios generados por los bajos precios de la energía”, afirma el experto de Threadneedle.
La probabilidad de que la política monetaria de los EE.UU. y la del resto del mundo comiencen a divergir refuerza la visión positiva de que el dólar debería apreciarse. “Vaticinamos que, mientras que la zona euro mantiene su masivo programa de expansión cuantitativa y Japón sigue inyectando liquidez en su economía, la Reserva Federal (Fed) empezará a subir sus tipos ante la dinámica positiva de la economía. No cabe duda de que nos mostramos algo más escépticos que el mercado respecto al hecho de que se pueda asistir a un repunte reflacionista en la zona euro o de que esta muestre un mejor comportamiento a más largo plazo dada la rigidez estructural existente en este ámbito geográfico”.
Los inversores con posiciones largas en dólares están pasando apuros por el momento, así que Threadneedle ha aprovechado esta oportunidad para reconstruir su posición de riesgo en dólares. “Sin duda, creemos que el dólar cotiza a niveles que, sobre todo frente al euro, parecen convincentes de nuevo desde una perspectiva a largo plazo – todavía creemos que el euro alcanzará la paridad frente al dólar”, cuenta Cobon.
El principal riesgo para esta estrategia, según reconoce, es que la economía de Estados Unidos no esté en condiciones de cobrar impulso y que, por consiguiente, las expectativas de que la Reserva Federal comience a subir los tipos se posterguen hasta 2016. Sin embargo, la política monetaria en Estados Unidos y en el resto del mundo solo convergerá si los mercados comienzan a anticipar que los Estados Unidos están entrando en un prolongado bache. “En nuestra opinión, no se trata de un escenario probable. De hecho, creemos que estamos llegando a un punto en el ciclo laboral de Estados Unidos en el que las presiones salariales están empezando a crecer y que este factor comenzará a influir en la política monetaria. Aún queda un pequeño margen en términos de desempleo y brecha de producción. Sin duda, ambos factores han alcanzado niveles que en ciclos anteriores estuvieron acompañados por un endurecimiento de la política monetaria”, dice el jefe de deuda pública y divisas de la firma.
. Amundi nombra a Vincent Mortier nuevo CIO y miembro del Comité Ejecutivo
Amundi anunció esta semana el nombramiento de Vincent Mortier como nuevo CIO de la firma, en la que además formará parte del Comité Ejecutivo.
Mortier se une a Amundi desde el grupo Société Générale, donde comenzó a trabajar en 1996. El nuevo CIO ocupó diversos cargos de responsabilidad en el grupo francés durante toda su carrera, que culminó en 2013 con el puesto de CFO de la división de Global Banking and Investor Solutions.
Entre otros puestos, Mortier ha sido co-director de la división de Equity Finance y director de Estrategia y Desarrollo del negocio de Soluciones de Renta Variable y Derivados de SG. También formaba parte del Comité Ejecutivo de Société Générale Global Banking and Investor Solutions.
New board of directors at ALFI. The Association of the Luxembourg Fund Industry Appoints Denise Voss as Chairman
La Asociación de la Industria de Fondos de Luxemburgo (ALFI) anunció esta semana el nombramiento de Denise Voss como presidenta del organismo. Voss ocupará su cargo, que inicialmente tendrá una duración de dos años, con efecto inmediato y sucederá a Marc Saluzzi, de PwC.
«Estoy muy entusiasmada con este nombramiento», afirmó Voss. «La industria de asset management en Europa ha pasado por un cambio dramático en los últimos años, sobre todo con la puesta en marcha, a raíz de la crisis, de una regulación extensa. ALFI ha jugado un papel clave trabajando para aplicar la nueva normativa».
«De cara al futuro, nos enfrentamos a desafíos diferentes, por ejemplo, el envejecimiento de la población va a hacer que cada vez más y más personas sean responsables de financiar su propia jubilación. El crecimiento de la tecnología digital se está traduciendo en un rápido cambio de los hábitos de compra. Mi labor es el de motivar a la industria para que se centre en estas cuestiones y para garantizar que el sector de fondos de Luxemburgo sigue desempeñando un papel clave en el desarrollo de la industria en todo el mundo, fomentando el crecimiento económico y proporcionando seguridad financiera a largo plazo para las personas».
Denise Voss ha jugado un destacado papel en ALFI durante muchos años. Ha sido vicepresidenta de Asuntos Internacionales de la asociación desde 2011 y miembro de la junta directiva desde 2007. Además es presidenta del grupo de trabajo de Educación al Inversor de la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos, EFAMA por sus siglas en inglés.
Denise dirige la oficina de Franklin Templeton Investments y ha trabajado en la industria financiera de Luxemburgo desde 1990.
Foto: Chez Pitch. FINRA estudia eliminar el cargo por acceder a los informes sobre las operaciones negociadas a través dark pools
El organismo regulador de Wall Street, FINRA, anunció esta semana que podría recortar o eliminar los honorarios que carga a los usuarios profesionales, como serían los bancos, porlos reportes semanales sobre el volumen intermediado privadamente o en foros de negociación de valores con el fin de hacer la información más accesible, a raíz de las protestas recibidas por parte de industria, reporta Reuters.
«Estamos contemplando detenidamente la reducción o eliminación de esos honorarios” dijo Richard Ketchum, CEO de la autoridad reguladora de la industria financiera (Financial Industry Regulatory Authority, FINRA), en el Wealth Management Summit de Reuters.
FINRA empezó a reportar información semanal sobre los sistemas alternativos de trading (ATSs, por sus siglas en inglés) hace un año, permitiendo a los inversores acceder por primera vez a las cantidades intercambiadas diariamente en casi 40 ATSs, muchas de las cuales son dark pools que no desglosan la información de las operaciones hasta después de que éstas se hayan completado.
Hasta entonces, los datos no indicaban a qué firmas correspondían las operaciones o qué tipos de dark pools estaban siendo utilizados. Su creación respondía al deseo de incrementar la transparencia en los mercados y la confianza del inversor, ya que un importante volumen de transacciones estaba abandonando los mercados de valores tradiciones como el Nasdaq o el New York Stock Exchange. Aproximadamente el 40% de las transacciones del mercado norteamericano, en la actualidad, sucede fuera de bancos o brokers, comparado con el 16% que la actividad representaba en 2008. Los dark pools de mayor tamaño son los operados por Credit Suisse Group AG, UBS AG, IEX Group y Morgan Stanley.
Los inversores no profesionales tienen acceso a los datos de FINRA de manera gratuita pero los profesionales deben pagar 1.200 dólares anuales para acceder a unos datos que no tienen el derecho de trasmitir a terceros.
«Pensamos que la información es valiosa» dijo Ketchum. «Pero no creemos que deba haber barreras significativas de acceso, así que lo estamos estudiando cuidadosamente» añadió refiriéndose a los honorarios.
FINRA también se está planteando añadir información de la ejecución de operaciones de firmas que compran stock orders de brokers retail y negocian con ellas internamente, concluyó.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: And Ya Dont Stop. Estados Unidos sigue siendo el país con más riqueza del mundo por delante de China y Japón
Durante los próximos cinco años, se prevé que la riqueza privada total a nivel mundial registre un crecimiento del 6% hasta alcanzar los 222 billones de dólares en 2019. Esta es una de las principales conclusiones del último informe Global Wealth 2015: Winning the Growth Game, elaborado por Boston Consulting Group.
Desde una perspectiva regional, a lo largo de 2014 el crecimiento de la riqueza privada continuó en la mayoría de los mercados, pero a tasas significativamente diferentes. Esto dio paso a un fuerte contrastre entre “el nuevo” y el “viejo mundo”, donde el primero experimentó un ritmo mucho más rápido de crecimiento.
La región de Asia-Pacífico (sin incluir Japón) repite, como ya lo hiciera en 2012 y 2013, como la de mayor evolución el año pasado. La expansión de la riqueza aquí fue del 29%. Otras regiones del considerado “nuevo mundo”, como pueden ser Europa del Este y América Latina, también crecieron a un ritmo de dos dígitos, mientras que EMEA (Oriente Medio y África) lo hizo de forma más lenta, con cifras altas aunque de un solo dígito. Por el contrario, las tasas de crecimiento en todas las regiones del «viejo mundo» se mantuvieron en un solo dígito, lideradas por Europa Occidental y América del Norte, y con Japón un poco más rezagado.
Este es el análisis por regiones del informe de Boston Consulting Group:
Norteamérica: La riqueza privada en América del Norte creció aproximadamente un 6% hasta alcanzar los 51 billones de dólares en 2014. Con 46 billones de dólares y un 28% del total a nivel global, Estados Unidos se lleva el mayor peso en esta región y sigue siendo el país con más riqueza del mundo por delante de China y Japón. Canadá, con 5 billones de dólares se coloca entre el puesto octavo del mundo. Las previsiones del informe estiman que con una tasa compuesta anual del 4%, la riqueza privada en América del Norte se expandirá hasta los 63 billones de dólares en 2019.
Europa Occidental: El ritmo de crecimiento de la riqueza en Europa occidental se sitúa en el 7% y supuso casi 40 billones de dólares en 2014. Muchos países registraron un crecimiento de dos dígitos, entre ellos Suecia (13%), Reino Unido (11%), los Países Bajos (11%) y Dinamarca (10%). El estudio de BCG estima una tasa de crecimiento anual compuesta del 4%, lo que llevaría la riqueza privada de Europa occidental a los 49 billones de dólares en en 2019.
Europa del Este: La riqueza privada en Europa del Este creció un 19% hasta los 3 billones de dólares en 2014, impulsada principalmente por el 25% de crecimiento de Rusia hasta los 2 billones de dólares (que representa el 71 por ciento de la riqueza privada de la región). El resto de países de la región se mantuvieron en tasa más moderadas. La República Checa y Hungría registraron cada una un 8%, Eslovaquia un 6% y Polonia un 5. El informe prevé una tasa compuesta anual del 10% hasta los casi 5 billones de dólares en 2019.
Asia y el Pacífico (sin incluir Japón): La riqueza privada de esta región sigue experimentado un crecimiento vertical del 29% en 2014, frente al 27% por ciento del año anterior, y suma ya 47 billones de dólares. Este potente rendimiento supera al de Europa del Este y Occidental juntos y coloca la región como la segunda del mundo en riqueza privada. Se estima que hasta 2019 registrará una tasa compuesta anual de casi el 10% hasta los 75 millones de dólares. A este ritmo, se espera que la región supere a América del Norte como la región más rica del mundo en 2016, cuando cuente con 57 billones de dólares de riqueza privada.
Japón: En 2014 logró comparativamente un bajo crecimiento de alrededor del 2% por ciento hasta los 14 billones de dólares. BCG prevé que registre una tasa compuesta anual de menos del 2%, la más bajo de todas las regiones. La riqueza privada en Japón alcanzara en 2019 solamente 16 billones de dólares.
Latinoamérica: La riqueza privada en América Latina alcanzó un crecimiento de dos dígitos en 2014, aumentando en más de un 10% hasta casi 4 billones de dólares. México y Colombia lideraron las subidas con un 15 y 10% respectivamente. Brasil, el mayor mercado de la región en riqueza privada, también creció en un 10% hasra superar el billón de dólares. El informe prevé una tasa compuesta anual del 12% (la más alta de cualquier región hasta llegar a los 7 billones de dólares en 2019. Una cifra que acerca la región a la de EMEA. Aunque América Latina sólo representa alrededor del 2% de la riqueza privada mundial, el porcentaje total de la riqueza offshore fue del 11% en el 2014 y se espera que sea del 14% en 2019.
Oriente Medio y África: la riqueza privada en esta región ha aumentado en más de un 9% para llegar a cerca de los 6 billones de dólares en 2014. Se espera que esta área alcance una tasa compuesta anual del 9% hasta los 9 billones de dólares en 2019, con Arabia Saudita (2 billones de dólares), Israel (1 billón), Irán (1 billón), y los Emiratos Árabes Unidos (1 billón) como los mercados más grandes.
CC-BY-SA-2.0, FlickrAngela Merkel, mujer más influyente del mundo - foto: Duncan Hull. Políticas, filántropas, financieras, directivas o actrices, entre las más influyentes del mundo
Las presidentas de Argentina, Brasil, Chile y Alemania, la financiera española Ana Patricia Botín, la Reina Isabel II de Inglaterra, la actriz Angelina Jolie y la colombiana Sofía Vergara, su compatriota la cantante Shakira, la candidata a la presidencia de los Estados Unidos, Hilary Clinton, o la filántropa Melinda Gates tienen algo en común: todas ellas figuran en la lista Forbes 2015 de las mujeres más influyentes del mundo.
La edición de este año la encabeza la presidenta alemana, Angela Merkel, a quien sigue la política estadounidense Hilary Clinton, su compatriota Melinda Gates y hasta otras seis norteamericanas que se sitúan dentro de las 10 posiciones más altas de la tabla. En ellas están acompañadas –además de por Merkel- por la francesa y presidenta del FMI, Christine Lagarde, y la presidenta brasileña, Dilma Rousseff.
Desde otra perspectiva, es interesante apuntar que cuatro de las diez mujeres más poderosas del mundo son políticas, dos filántropas, dos representantes del mundo tecnológico, una del automovilístico y una del financiero –Janet Yellen, la presidenta de la Reserva Federal norteamericana-.
Otra financiera, la española Ana Patricia Botín entra en la lista Forbes este año para colocarse directamente en el puesto número 18 –la entrada más fuerte- y quedarse como única y más influyente mujer de su país. Botín asumió la presidencia de Santander cuando falleció su padre en septiembre de 2014 y se convirtió en la primera mujer en dirigir uno de los grandes bancos del mundo.
Dilma Roussef, la presidenta brasileña -en la casilla número 7-; la argentina Cristina Fernández de Kirchner -en la decimosexta-; y la chilena, Michelle Bachelet -que ocupa la 27- son las mujeres más influyentes de sus respectivos países y las únicas de su nacionalidad que figuran en la prestigiosa lista que se publica anualmente.
Si en estos tres países, el poder femenino viene de la política, en el caso de Colombia parece que viene del mundo del espectáculo, pues son la actriz Sofía Vergara -en la posición 57- y Shakira -en la 81- las mujeres más influyentes del país andino, el único de América Latina que ha conseguido hacerse con dos posiciones. Por alguna razón, son las estadounidenses las que dominan el listado de las que dominan el mundo.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Hernán Piñera. La renta variable europea sigue siendo una de las mejores clases de activos mundiales
Matt Siddle, gestor del Fidelity Funds European Larger Companies y el Fidelity Funds European Growth, explica en una entrevista cómo ve el panorama de las grandes empresas europeas ahora que el crecimiento mejora y las perspectivas macroeconómicas de los países europeos son, en general, positivas. Siddle está convencido de que esta mejoría del sector empresarial debería apoyar el crecimiento del PIB en 2015 y aunque persisten algunos problemas estructurales, los estímulos de los bancos centrales seguirán apoyando el crecimiento en la región.
Sin duda, el abaratamiento del petróleo ha sido muy beneficioso para los consumidores en Europa, ya que la región es uno de los mayores importadores de esta materia prima, y eso ha tirado del consumo y el crecimiento. Además, la debilidad del euro frente a las principales monedas que se utilizan en el comercio internacional ha dado a muchas empresas europeas una ventaja competitiva sobre los fabricantes de otros países, como EE.UU. y China. La mayor oferta de crédito y los costes de financiación más bajos están ayudando a las empresas a impulsar sus negocios, lo que está sosteniendo la positiva dinámica de revisiones de los beneficios de las últimas semanas.
Para obtener la fotografía final de lo que sucede en Europa, Siddle cita el aumento de la liquidez en el Viejo Continente, que están impulsando las perspectivas de crecimiento económico. La oferta monetaria M1 (el indicador utilizado habitualmente para medir el dinero en circulación) está creciendo más rápido que después de la crisis financiera de 2009 y durante los últimos 15 años, esto generalmente ha dado paso a un incremento de la producción industrial, recuerda.
El principal riesgo para este trasfondo positivo es la incertidumbre política, sobre todo la que llega de Grecia. “Aunque esta circunstancia podría crear algo de volatilidad a corto plazo, el programa de relajación cuantitativa del BCE debería contribuir a mitigar los efectos de contagio. Además, la deuda griega está ahora en manos del BCE y el FMI, lo que crea una barrera de protección para el sistema financiero europeo”, aclara el portfolio manager de Fidelity.
En este contexto, el sesgo hacia las empresas de calidad que caracteriza los dos fondos de Fidelity que maneja “ha dado fruto desde que se inició la rotación del mercado en abril de 2014, cuando los indicadores adelantados cayeron a territorio negativo y los inversores se volvieron más exigentes. Durante los últimos meses, en los que el mercado ha estado impulsado por el crecimiento real -más que por una mera «esperanza» de crecimiento- y por las revisiones al alza de los beneficios, mi sesgo hacia la calidad ha tenido efectos positivos”, cuenta Siddle. Determinados posicionamientos sectoriales, como aumentar la sobreponderación en automóviles a partir de septiembre de 2014 y reforzar en el momento correcto algunas posiciones en el sector de la selección de personal a partir del tercer trimestre, junto con la infraponderación en bancos, han contribuido a las ganancias relativas durante los últimos tres o cuatro meses.
“La rentabilidad de estos fondos en lo que va de año se debe tanto a una acertada selección de valores como a un buen posicionamiento. En el plano sectorial, la selección de valores fue especialmente buena en energía, donde mantengo la sobreponderación. Entre los principales contribuidores destacan BG Group, tras la oferta presentada recientemente por Royal Dutch Shell, y la empresa de servicios energéticos John Wood Group, que también destacó sobre el mercado apoyada por el rebote del precio del petróleo”, explica el experto de Fidelity.
En el sector financiero, Siddle sabe ahora que la falta de exposición al gigante bancario español Santander fue favorable para las rentabilidades relativas, mientras que dentro del sector sanitario, Novo Nordisk ha sido uno de los principales contribuidores a las rentabilidades de la cartera. “Recorté la posición atendiendo a la valoración, tras la buena racha alcista de la acción. Mi sobreponderación en tecnología también fue positiva. He incrementado la exposición del fondo al sector desde comienzos de 2015, aprovechando la caída de las cotizaciones para entrar en la empresa de software alemana SAP”, dice.
El portfolio manager mantiene la sobreponderación en atención sanitaria y la infraponderación en servicios públicos y telecomunicaciones, “donde sigo viendo obstáculos estructurales”. Los fondos están sobreponderados en energía, tras el reajuste en el mercado petrolero. La capacidad sobrante está en niveles muy bajos, en EE.UU. el número de pozos y el crecimiento de la producción están descendiendo rápidamente y la demanda empieza a recuperarse gracias a los bajos precios.
Aunque los fondos están sobreponderados en energía, Siddle se mantiene infraponderado en materias primas en general, “ya que no puedo aplicar los mismos argumentos de reajuste al mineral de hierro o a otros metales, y las valoraciones de los materiales no son tan bajas como en energía”, aclara.
En general, los fondos están infraponderados en sectores defensivos más orientados a los mercados internos y sobreponderados en sectores cíclicos; aquí figuran empresas tecnológicas que generan mucha caja y, dentro del consumo discrecional, negocios de comunicación con valoraciones atractivas, especialmente agencias de publicidad que tienen sólidos fundamentales a largo plazo y exposición tanto a los mercados emergentes como a la publicidad digital en Internet, que impulsa el crecimiento.
El sector industrial también ofrece algunas buenas oportunidades cíclicas, especialmente entre empresas de selección de personal, que han contribuido recientemente a la rentabilidad del fondo, desvela el gestor de Fidelity.
