CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Schlaeger. El ente antimonopolios de México investiga el mercado de fondos para el retiro
La Comisión Federal de Competencia Económica de México (Cofece) anunció esta semana que va a iniciar un procedimiento de investigación por prácticas de monopolio relativas o concentraciones ilícitas en el mercado de prestación de servicios de administración de fondos para el retiro (Afores).
“La investigación no debe entenderse como un prejuzgamiento sobre la responsabilidad de agente económico alguno, sino como una actuación de la autoridad para verificar el cumplimiento de la ley”, explicó el organismo en su página web, recordando, además, que cuenta con hasta 120 días para concluir la investigación.
Si al término de este periodo no se encuentran indicios de prácticas anticompetitivas en el sector, que podrían incluir manipulación de precios o reparto del mercado, se archivará el expediente.
Las 11 Afores que operan en el sector administran alrededor de 53 millones de cuentas de trabajadores, según cifras del regulador, Consar, citadas por Reuters.
El sector está encabezado por Afore XX1 Banorte del local Grupo Financiero Banorte con 17 millones de cuentas.
Photo: Cheezepie, Flickr, Creative Commons. S&P Dow Jones Indices Launches First of Its Kind Index Tracking the Debt of the S&P 500® Companies
S&P Dow Jones Indices, uno de los principales proveedores de índices a nivel mundial, ha lanzado el primer índice de mercado de la historia que sigue la deuda de las empresas del S&P 500. El S&P 500 Bond Index se calcula en tiempo real a lo largo del día y corresponde directamente con el movimiento de mercado de bonos estadounidense. El índice ofrece transparencia intradía que anteriormente no existía respecto al precio de la deuda de las empresas más influyentes de Estados Unidos. S&P DJI ha contratado a Thomson Reuters para proveer precios al cierre del día, así como términos y condiciones.
La introducción del S&P 500 Bond Index permite un análisis en paralelo del diferencial de rentabilidad entre los mercados estadounidenses de acciones y de bonos, una comparación directa que no estaba disponible hasta este lanzamiento. Ponderado por el valor de mercado de los bonos y con un requisito de vencimiento superior a un mes, el S&P 500 Bond Index es suficientemente líquido como para servir también de base para potenciales vehículos de inversión y productos estructurados.
“S&P Dow Jones Indices presenta el S&P 500 Bond Index en una coyuntura crítica de convergencia de dos grandes tendencias”, señala J.R. Rieger, director global de Renta Fija para S&P Dow Jones Indices. “En primer lugar, los mercados globales afrontan el posible fin de un rally de los bonos que se ha prolongado durante seis años, y cuyo fin podría tener importantes ramificaciones para los portafolios de bonos. Y segundo, los cambios regulatorios resultantes de la Ley Dodd Frank, el panorama post-Libor, y Basilea III, por ejemplo, tienen a muchos participantes del mercado preocupados por la reducción de la liquidez en los mercados de bonos. Como resultado, el mercado está pidiendo una medida intradía que pueda ofrecer una amplia transparencia respecto a la deuda de las empresas y que sea suficientemente líquida como para potencialmente operarla a lo largo del día a través de vehículos de inversión y productos estructurados”.
“Estamos encantados que S&P Dow Jones Indices vaya a utilizar nuestros precios de cierre del día para renta fija en conjunto con nuestros exhaustivos datos sobre términos y condiciones de bonos de alta calidad para su nuevo S&P 500 Bond Index”, indica Marion Leslie, directora general de Servicios de Precios y Referencias de Thomson Reuters. “Thomson Reuters tiene el compromiso de asociarse con los proveedores de servicios líderes del mercado, garantizando que los participantes del mercado puedan beneficiarse de nuestro galardonado contenido a través de diversos socios, plataformas y aplicaciones”.
El S&P 500 Bond Index sigue actualmente la deuda de 430 empresas del S&P 500 reflejando deuda emitida por más de 3 billones de dólares y un valor de mercado de 3,8 billones de dólares. S&P DJI publicará más de 20 años de datos históricos diarios del S&P 500 Bond Index en su página web. La metodología completa para el cálculo del índice también esta publicada en dicha página web.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Perpetual Tourist. Invertir en renta variable con un menor nivel de riesgo en un entorno de bajos tipos
La creciente popularidad de los ETF a partir de 2003 permitió a la industria de fondos de inversión abaratar sus costes. Sin embargo, un reciente análisis realizado por Morningstar ha descubierto que mientras los inversores estadounidenses aprovecharon masivamente la caída de las comisiones, en Europa los flujos de capital siguen tendiendo a dirigirse hacia los fondos más caros.
Así, durante los últimos once años, aproximadamente el 90% de los activos en Estados Unidos ha ido al 20% de fondos más baratos. Pero no ha sido así en Europa.
En el caso español, la firma de análisis ha recopilado los flujos de los fondos domiciliados en España por categorías (renta variable, fondos mixtos y renta fija), para separarlos después en dos grupos: el 25% de fondos más baratos conforman el primero, y en el segundo se han agregado todos los demás.
“Según se puede observar en las gráficas siguientes, independientemente de la categoría a la que pertenezcan los fondos, aquellos situados en el primer cuartil no han recibido grandes cantidades de capital en términos relativos. En términos absolutos los números también dejan mucho que desear: entre 2013 y 2014 los fondos más baratos consiguieron suscripciones por valor de cerca de 11.000 millones de euros, mientras que la cifra para sus homólogos más caros fue casi cuatro veces superior”, explica Morningstar en su estudio.
El resultado por tanto es bastante claro: España, como Europa, destina más capital a aquellos fondos con comisiones más elevadas. “Las comisiones juegan un papel clave a la hora de escoger un fondo de inversión e intentar predecir su rentabilidad futura, luego sería positivo ver un cambio en esta tendencia”, dicen los expertos de la firma.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Boccaccio1
. Mercados frontera de la mano de Global Evolution: Mongolia
En mayo 2015 Global Evolution visitó Mongolia para hacer una evaluación actualizada de los riesgos del país. Mongolia se encuentra en un momento muy interesante, ya que, por una parte, los desequilibrios externos en crecimiento proyectan un panorama sombrío, mientras que, por otra, los avances en megaproyectos de minería podrían cambiar su fortuna dando un gran impulso a su crecimiento.
Durante el viaje los expertos de la firma mantuvieron reuniones con el Banco de Mongolia (el banco central), el Ministerio de Hacienda, el FMI, el Banco Asiático de Desarrollo, los bancos locales, la embajada de Estados Unidos, los representantes del sector minero y varios empresarios locales.
El potencial de Mongolia para convertirse en un gigante de la minería es bien conocido. Geográficamente, el país es enorme, con una extensión tres veces el tamaño de Francia y con salida al mar entre China y Rusia. Sin embargo, el país está escasamente poblado y cuenta tan sólo con 3 millones de habitantes. Los recursos minerales incluyen cobre, oro, carbón, uranio, petróleo y otras materias primas que tienen un valor estimado de entre uno y tres billones de dólares. «Estos recursos tienen un tremendo potencial alcista para los inversores en deuda, pero hasta ahora Mongolia ha decepcionado al mercado. Su principal debilidad es la falta de capacidad institucional y la eficiencia, junto con un sistema político disfuncional», explica Christian Mejrup, senior portfolio manager de Global Evolution.
En la actualidad Mongolia exporta cantidades significativas de carbón a China, pero se espera que aumente sustancialmente cuando la mina Tavan Tolgoi comience a operar. Un consorcio de empresas de Mongolia, China y Japón ganó la licitación para desarrollarla, pero los progresos para su apertura se han visto frenados por la política. Según fuentes parlamentarias tras la firma del acuerdo, las negociaciones se estancaron.
«Se espera que la inversión total en el proyecto sea de 4.500 millones de dólares, que incluyen el desarrollo de un ferrocarril que conectará las minas de Tolgoi con la de Oyu Tolgoi a la red ferroviaria china. A día de hoy las extracciones de cobre de la mina de OT son transportadas hasta la frontera con China en camión y luego se vuelve a cargar al ferrocarril chino en un proceso que resulta ser muy caro. Sobre la base de nuestras reuniones en Mongolia creemos que es poco probable que los problemas políticos en torno a la mina de TT se desatasquen este año y desde una perspectiva económica, el precio del carbón en los mercados internacionales de materias primas hoy día no es un incentivo para su puesta en marcha inmediata», cuenta Mejrup.
Mongolia se encuentra en una encrucijada y las decisiones que se tomen en el futuro próximo tendrán consecuencias significativas en la evolución de su economía de cara a los próximos años. La apertura de una segunda mina en Oyu Tolgoi (OT2) ha sido un importante paso, ya que a nuestro juicio aporta claridad a los planes de desarrollo del país.
«En lo que respecta a la renta fija del país, tenemos una visión constructiva a pesar de nuestras previsiones de que la moneda local se depreciará a medio plazo. Sin embargo, un carry trade de aproximadamente el 16% podría más que compensar futuras pérdidas cambiarias. Además creemos que los bonos denominados en dólares de Mongolia tienen más espacio para comprimir los spreads respaldados por el desarrollo del megaproyecto de la mina OT2», concluye el portfolio manager.
Global Evolution es una firma de gestión de activos especializada en deuda de mercados emergentes y mercados frontera. Está representado por Capital Stragtegies en la región de las Américas.
Foto: AndyCastro, Flickr, Creative Commons. Los expertos buscan oportunidades en large caps de calidad ante el desplome bursátil en China
China está viviendo un auténtico descalabro bursátil: el índice general de la Bolsa de Shanghái, el indicador de referencia de los parqués del país, acumula tres semanas de desplomes con caídas cercanas al 30% desde su máximo, alcanzado el pasado 12 de junio. En los últimos días, es raro ver algún tipo de subida o momento de calma en los parqués.
En la jornada de ayer a media sesión, las dos principales bolsas del país, la de Shanghai y la de Shenzhen, habían suspendido la cotización de un total de 1.429 compañías, es decir el 51% del total de empresas cotizadas, puesto que la ley dicta un límite de caídas diarias del 10%, algo que vivieron otras 700 compañías en el día.
“Dada la suspensión en la cotización de una buena parte de las acciones del mercado local chino (onshore), hay menos valores disponibles a la venta para aquellos inversores que están forzados a vender como consecuencia de sus altos niveles de apalancamiento. Esto ha originado fuertes ventas en estos valores específicos, siendo esto el principal motivo de la comprensión actual de la liquidez. Esta situación bien puede continuar hasta que los operadores más vulnerables se queden fuera del mercado”, explica John Ford, CIO de Fidelity para la región Asia-Pacífico.
Desde DeutscheAsset & Wealth Management no consideran esas caídas abruptas, sino más bien pasos que se han tomado como parte de un proceso a largo plazo para la liberalización del mercado de capitales. “Es cierto que los mercados de renta variable son débiles, sin embargo, y por el contrario, la economía es estable y la política se mantiene fuerte”, dice la gestora en un reciente comentario.
Las caídas están afectando también a Hong Kong, ante la búsqueda de liquidez. “El inversor con exposición en A-Shares y en H-Shares, hace liquidez a través de un fuerte sell-off en los títulos en Hong Kong (H-Shares). Sabemos que hay muchísima actividad con múltiples margin calls, y por tanto, Hong Kong está haciendo de cajero automático o dispensador de liquidez. Es un problema de liquidez de mercados, no por fundamentales”, matiza Santiago Vázquez, responsable de desarrollo en Europade Quam AM. En su opinión, una estrategia afianzada en una fuerte protección bajista en fundamentales es la manera óptima de hacer frente a momentos díficiles. “El momento exige cautela y templanza. En Hong Kong el ajuste será doloroso pero rápido, y por fundamentales deberíamos ver el suelo en estos próximos días”, añade.
Las medidas
Para intentar contener el desplome, las autoridades están trabajando sin descanso: por un lado, el banco central chino (Banco Popular de China) ya ha anunciado varias medidas para dotar de mayor liquidez a la entidad estatal de crédito Corporación de Financiación del Mercado de Valores de China (CSFC), que financia a las corredoras en la inversión en bolsa, y que inyectará más de 80.000 millones de dólares e impulsará las compras de acciones de pequeñas y medianas empresas. Por otro lado, el Gobierno está flexibilizando las medidas para que las compañías de seguros inviertan en grandes valores y prohibiendo a las compañías estatales reducir su exposición al mercado. Y trata de luchar contra la especulación.
Esos esfuerzos de las autoridades son positivos a largo plazo, según Henderson, que llama a no confundir economía con mercados: “El presidente Xi es el más fuerte que ha tenido China en muchos años. Como dirigente con mentalidad reformista, sigue adelante en su exitosa cruzada contra la corrupción, lo cual favorece a las reformas aunque perjudica al crecimiento económico. La economía se mantiene relativamente débil, un hecho palpable desde hace más de un año, pero la reforma contra la corrupción es necesaria para sentar bases sólidas a largo plazo”, explica Charlie Awdry, gestor de Henderson. “Continuamos hallando interesantes oportunidades de inversión y muchas de nuestras participaciones, a nuestro juicio, están bien valoradas a los precios actuales”, añade.
“Vemos la actual corrección sana tras el sobrecalentamiento del mercado. Los políticos parecen estar más preocupados por el riesgo sistémico y han mostrado su desesperación en cómo utilizar su arsenal de herramientas políticas para parar la caída. La campaña anticorrupción parece haber quedado en segundo plano entre los movimientos de los mercados”, comentan desde Aberdeen AM.
“Las recientes turbulencias en China muestran cómo de difícil es para los líderes del país lidiar con los fuertes desequilibrios que se derivan del boom crediticio visto tras la crisis de 2008-2009”, comenta Hans Bevers, economista de Petercam.
Recogida de beneficios por los inversores locales
Con todo, son muchos los valores que aún están muy por encima de su precio de hace un año, por lo que los expertos creen que las causas de la corrección se deben a la fuerza del rally anterior que está llevando a los inversores locales a tomar beneficios; de hecho, se trata de un mercado dominado por los locales. Más allá, también se está investigando sobre una posible manipulación ilegal.
“Las acciones A de Shanghái actualmente presentan una volatilidad extrema después de experimentar un fortísimo recorrido alcista; se trata de un mercado dominado por inversores minoristas locales que han ido buscando valoraciones hasta niveles muy altos en sectores «candentes» de moda, como las TI. Prevemos una incesante volatilidad, con condiciones difíciles que ocuparán los titulares de los medios”, explican en Henderson. “Nuestra mesa de trading está viendo cómo prácticamente la mayoría de las ventas producidas en el mercado local chino (onshore) está siendo llevado a cabo por inversores domésticos”, destaca también Fidelity.
Las gestoras creen que esa situación brinda oportunidades para los stock pickers, dado que los inversores minoristas apenas han reparado en las empresas maduras de gran capitalización y alta calidad. Y por eso piden que no cunda el pánico. “La corrección actual presenta interesantes puntos de entrada para incorporar a la cartera ciertas acciones A cotizadas en Shanghái, aunque siendo sumamente selectivos. Últimamente hemos estado comprando acciones que ofrecen un atractivo potencial de revalorización fundamental, y en estos momentos tenemos alrededor del 3%-6% invertido en acciones A”, dice Henderson.
“Toda esta situación no se encuentra necesariamente reflejada en los fundamentales de las empresas en las que invertimos. Por ello, nuestros gestores de fondos están aprovechando este escenario de fuerte volatilidad para incrementar posiciones en aquellas empresas castigadas por estas anomalías que no guardan relación directa con las valoraciones fundamentales de las mismas, que en varios casos han alcanzado niveles atractivos”, dicen desde Fidelity.
“Los valores que cotizan en el mercado doméstico continúan estando impulsados por la demanda de inversores privados y por las condiciones impuestas por el Estado, más que por su valoración. Como consecuencia, continuarán siendo volátiles. Seguimos prefiriendo acciones large-cap de alta calidad listadas en el índice Hang Seng. En el mercado doméstico, es probable que las acciones que han subido más sean las más vulnerables a la hora de restablecer sus ganancias, las acciones de segundo nivel del sector de internet, retail/consumo y de ocio. Nos mantenemos positivos en términos estratégicos”, dicen desde Deutsche AWM. En renta fija, esperan más reducciones en las tasas de interés, lo que podría tener un impacto positivo en los bonos soberanos y en los corporativos: “Aunque estos últimos han sufrido debido a la ralentización en el crecimiento económico, sí que vemos potencial en los bonos monetarios de valores financieros o de acciones sólidas del sector real estate”. En divisas, la gestora cree que el renminbi está demostrando su estabilidad: “Pekín no está dando ninguna señal que indique que quiere involucrarse en otra guerra de divisas con EE.UU.”
En M&G Investments prefieren mantenerse al margen: «Con la gran incertidumbre que rodea a los mercados chinos últimamente, por ahora, nos mantendremos al margen. De todas formas, estamos vigilando la situación muy de cerca y somos conscientes de que esto puede convertirse en un acontecimiento significativo —posiblemente más que un Grexit—, incluido un posible contagio al mercado de acciones H y a otros mercados asiáticos», advierte Juan Nevado, gestor de los fondos M&G Dynamic Allocation y M&G Prudent Allocation.
Foto: Steve MCN, Flickr, Creative Commons. Apoyo a "la última frontera" a través de la inversión
BNP Paribas Wealth Management ha anunciado los ganadores del Premio BNP Paribas a la Filantropía Individual 2015, que celebra este año su octava edición.
Fayeeza y Arif Naqvi, fundadores de la Fundación Aman en Pakistán, han sido los ganadores del Gran Premio de este año. La Fundación Aman actúa en dos campos, sanidad y educación, y cuenta con una trayectoria única en la concesión de becas y en la inversión directa en una serie de programas diseñados para generar un impacto sostenible y sistémico en el país.
El Gran Premio se concede a un particular o familia por el conjunto de sus actividades filantrópicas y reconoce la naturaleza ejemplar de sus acciones, su aportación financiera, su impacto y su compromiso a largo plazo.
Molly Melching, fundadora de Tostan en Senegal, es la ganadora del Premio Especial de este año. Tostan involucra y capacita a comunidades africanas a través de una educación no formal basada en los derechos humanos, impartida en los idiomas locales, integrando la cultura tradicional en lugar de rechazarla. Molly Melching y Tostan son especialmente conocidos por acabar con la mutilación genital femenina, una práctica muy extendida en 29 países africanos.
El Premio Especial del Jurado se otorga a filántropos comprometidos que hayan iniciado un proyecto innovador y hayan trabajado sobre el terreno para ponerlo en marcha. El ganador del Premio Especial recibe 50.000 euros para destinarlos a la promoción del proyecto.
Los galardonados han sido elegidos por un jurado independiente compuesto por personalidades sobresalientes de diferentes sectores. El jurado está presidido por Suzanne Berger, profesora de Ciencias Políticas en el Instituto Tecnológico de Massachusetts de Boston. Tras estudiar los perfiles de todos los nominados, el jurado ha basado su decisión en criterios como el impacto social de las iniciativas filantrópicas, el compromiso personal y financiero de los filántropos y la profesionalidad, la sostenibilidad y la transparencia de sus proyectos.
“Como miembros del jurado, nuestro compromiso es identificar y premiar a los filántropos que han sabido encontrar la manera de cambiar el mundo con sus donaciones. Les otorgamos este premio para inspirar a otras personas y a nosotros mismos”, declaró Suzanne Berger.
El Jurado Independiente está compuesto por: Ameenah Gurib-Fakim, directora gerente del Centro para la Investigación sobre Fitoterapia (CEPHYR), profesora de química orgánica y titular de una cátedra en la Universidad de Islas Mauricio. Además, es la primera mujer que ha sido presidenta en Islas Mauricio; Yann Arthus-Bertrand, fotógrafo y presidente de la Fundación Good Planet; Bernard Faivre d’Arcier, presidente de la Bienal de Arte Contemporáneo de Lyon y de la organización de conciertos Metz en scène; Michael Golden, vice presidente de New York Times; Lorenz von Habsburg, banquero y consejero de varias empresas cotizadas; Leena Labroo, administrador de la Fundación Shantidevi y de la Fundación KC Mahindra; Catherine Barbaroux, presidenta de la organización de microcrédito ADIE; Louis Schweitzer, ex presidente y CEO del grupo automovilístico Renault, ex presidente de la Haute Autorité de Lutte contre les Discriminations et pour l’Égalité (HALDE); Michael de Giorgio, fundador de Greenhouse Sports (ganador del Premio Especial del Jurado 2012) que ofrece programas deportivos en zonas desfavorecidas de Londres. Además, los ganadores de la edición de 2014 fueron invitados a formar parte del jurado: Lisa y Charly Kleissner, fundadores de la Fundación KL Felicitas; Barbara y Tomasz Sadowski, fundadores de Barka.
Maya El Kouhri, gestora del fondo Groupama Credit Euro ISR. “Integrar el análisis extra-financiero en el análisis financiero nos va a ayudar a tomar mejores decisiones de inversión”
La crisis económica y financiera por la que atravesamos es una crisis de confianza. Pero sobre todo se debe a la ausencia de ética en el ámbito de los negocios, es decir, al incumplimiento y no aplicación de buenas prácticas de gobierno en la economía y en particular en las finanzas, defendió Maya El Kouhri, gestora del fondo Groupama Credit Euro ISR en un reciente evento en Madrid.
En su opinión, la gestión tradicional de activos se ha basado en prever evoluciones futuras de los valores en función del análisis financiero de sus resultados y balances. “Como sabemos, la teoría de mercado eficiente nos indica que el precio de los activos negociados en los mercados financieros refleja toda la información conocida por los miembros del mercado y todas las creencias de los inversores sobre el futuro. Esta hipótesis implica que no es posible lograr de forma consistente superar los resultados del mercado excepto a través de la suerte o de la información privilegiada”.
Sin embargo, la experiencia muestra que es posible batir consistentemente al mercado si la metodología de inversión es lo suficientemente sólida como para poder identificar patrones que el resto del mercado desconoce, tal y como algunos gestores de reconocido prestigio han logrado a lo largo de los años.
“Hasta ahora, únicamente hemos hablado de análisis financiero, pero ¿qué ocurriría si pudiéramos incluir a nuestra toma de decisiones un análisis extra-financiero que permitiera tener información complementaria a aquella que nos muestran las cuentas de resultados y los balances?”
La gestora, que se pregunta si podemos encontrar una fuente adicional generadora de alpha más allá del análisis financiero de las compañías, defiende la inversión socialmente responsable.
“La gestión ISR, lejos de ser una rémora en las rentabilidades, pretende integrar el análisis no financiero dentro del análisis financiero tradicional, a través de tres parámetros: medioambiental, social y de gobierno corporativo (ESG por sus siglas en inglés). Esto nos proporciona información adicional de cómo está dirigida una empresa, cómo trata a sus empleados, al entorno, etc, y por tanto, cómo esto influirá positivamente en sus resultados a medio y largo plazo”.
“Desde Groupama AM pensamos que hoy más que nunca, y en el futuro, integrar el análisis extra-financiero en el análisis financiero nos va a ayudar a tomar mejores decisiones de inversión, ya que tener en cuenta aspectos medioambientales, sociales y de buena gobernanza nos va a permitir identificar potenciales riesgos y oportunidades en nuestras inversiones”.
La experta explicó el proceso en el fondo RF Crédito. “Lo que hacemos es privilegiar los emisores que adoptan las mejores prácticas y excluimos los peores. Para ello combinamos dos enfoques, uno cuantitativo (calificar los emisores por prácticas medioambientales, sociales y de buen gobierno) y otro cualitativo (reafirmar/degradar el rating cuantitativo). El análisis cuantitativo proporciona una nota comprendida entre 0 y 100, y el gobierno corporativo es central en nuestra estrategia, pesando un tercio de la nota final”.
De este modo, el rating ISR de la cartera es estructuralmente superior al del benchmark, lo que puede ayudarles a generar mejores retornos futuros.
Foto: Carles Cerulia, Flickr, Creative Commons. ¿Está Chile en riesgo de contagio por la crisis en Grecia?
El pasado 30 de junio el Comité de Estabilidad Financiera de Chile (formado por el Ministerio de Hacienda, la SVS, la SBIF y la Superintendencia de Pensiones) se reunió de forma extraordinaria para analizar la situación internacional producto de la crisis griega y analizó la exposición del país a la crisis en el país europeo, a la vez que se comprometió a seguir monitoreando la situación.
El Comité reconoce que Chile cuenta con un esquema macroeconómico y una situación de solvencia y liquidez externa adecuados para enfrentar escenarios de estrés financiero internacional como el que se podría desarrollar si los problemas escalan, según indicó en un comunicado.
Según publica Diario Financiero, el Comité resaltó que la exposición directa del mercado chileno a Grecia es baja, al igual que el porcentaje de inversiones en Europa de sus empresas. “Los bancos presentan sólidos indicadores de liquidez y solvencia, y su exposición directa a Grecia es inmaterial”, añadía.
Además, “la inversión directa de los fondos de pensiones en el país es reducida, mientras que las compañías de seguros no poseen inversiones en Grecia”.
En todo caso, el CEF reconoció que más allá de ello “Chile, como país pequeño y abierto a los mercados globales, no está aislado de un aumento de la volatilidad en los mercados financieros internacionales”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Daniel Lobo. La Fed detecta fallos en la filial estadounidense de Banco Santander y le insta a corregirlos
La Reserva Federal envió el lunes un comunicado advirtiendo al Banco Santander de que en su inspección rutinaria había detectado diversas deficiencias de gestión en cinco áreas de su filial estadounidense, Santander Holdings USA. En concreto, el organismo ha solicitado que se subsanen los errores localizados en el gobierno corporativo, la gestión de riesgos, la planificación de capital, y la gestión del riesgo de liquidez.
Santander Holdings USA controla Santander Bank y Santander Consumer USA.
El consejo de administración de Santander Holdings, encabezado por Scott Powell, CEO del grupo y jefe de operaciones de Santander en Estados Unidos, dispone ahora de 60 días como máximo para enviar un plan ‘aceptable’ a la Reserva Federal que detalle cómo tiene previsto resolver los problemas de su filial en el país.
“Las soluciones que propone Santander son vinculantes, y el eventual plan de acción debería ayudar a la filial del banco a superar las pruebas de solvencia de la Fed en 2016”, señala Alfredo Alonso, analista de Kepler Cheuvreux en declaraciones a The Wall Street Journal.
Inmersa en un proceso de adaptación a la normativa del supervisor bursátil estadounidense, la filial estadounidense de Banco Santander suspendió los test de estrés de la Fed en 2014 y 2015. “La evaluación cualitativa pone de relieve que todavía tenemos trabajo importante que hacer para cumplir con las expectativas de nuestros reguladores y nuestros propios estándares de excelencia», dijo entonces Powell.
Vuelva y juega el tema de Grecia, suficientemente ilustrado durante las semanas que acaban de pasar. Pero en términos generales, el mensaje es claro: los problemas no se habían resuelto, simplemente se habían pospuesto. Lo que me llama la atención de todo este asunto no es Grecia, sino los que estaban a la par de Grecia, que si bien han mejorado (caso España), todavía arrastran los problemas del pasado. Y resalto España, porque en días pasados los analistas volvieron y hablaron del punto en el cual se encuentra el país ibérico.
España no lo ha hecho mal: el crecimiento ha sido bueno, los sectores deprimidos se han recuperado, las finanzas públicas han mejorado. Pero, resaltan los analistas, ésta es una mejor foto vs el año 2011, pero no es la foto ideal. Y, en la medida en que la economía tiene ciclos, muy probablemente el crecimiento que ha experimentado recientemente debe empezar a reducirse en próximos años.
Quizá venga en los próximos meses una revisión a las cifras de otros como Portugal e Italia, que también estuvieron de “moda” hace unos años. Y otros menos conocidos, como Letonia, que no fueron indiferentes a la crisis anterior. Y así vendrán seguramente otros.
La pregunta de los inversionistas es qué hacer en estos casos. La planificación financiera nos puede dar un parámetro interesante de qué debemos tener en cuenta en estos momentos: el proceso básico nos dice ‘tengamos un fondo de emergencia en casos extremos’, lo cual se vuelve altamente relevante para algunas sociedades que tienen características preocupantes, como una alta tasa de desempleo. Justamente para eso es el fondo de emergencia, para cuando existe la necesidad de usarlo. Dice la teoría que se debe tener un fondo de emergencia equivalente a seis meses, pero en momentos de alto estrés, podría preverse que el fondo debe ser mayor.
Las crisis son momentos en los que queda en evidencia que la planificación financiera personal es un factor muy importante. Lo malo de esto es que muchas veces las personas esperan hasta la crisis para ponerse a pensar, en serio, lo que se debe hacer. Y si bien las crisis son momentos interesantes para muchos emprendimientos (es el momento de encontrar gente muy buena disponible para que trabaje en una nueva empresa), no son buenas para que lo tome a uno sin las finanzas cuadradas. Así que a correr a hacer una planificación financiera personal, y que lo malo que pasa en el mundo no nos tome mal parados.
Las opiniones aquí expresadas son responsabilidad de su autor y no reflejan necesariamente la posición de Old Mutual sobre los temas tratados
Manuel Felipe García Ospina es gerente de la Escuela de Planificación Financiera en Old Mutual
