Detalle de la obra "Camuflaje" de Andy Wharhol, expuesta en Art Basel Miami. Con la llegada de Art Basel a Miami, el arte toma la ciudad
Con la llegada de la archiconocida feria Art Basel a Miami –el año pasado recibió más de 70.000 visitantes- la oferta cultural de la ciudad se multiplica hasta inundar todos sus rincones, colapsar su tráfico y hacer imposible la misión de encontrar mesa en los restaurantes de mejor oferta gastronómica. Esta locura cultural y financiera, que empezó anoche con las presentaciones VIP de algunas ferias y multitud de eventos, mantendrá despierta a la ciudad hasta el domingo, en una de las semanas que marca uno de los picos más altos del año para el sector turístico.
La mañana del miércoles 2 de diciembre tiene lugar el “first choice” de Art Basel, al que las galerías o entidades patrocinadoras invitan a sus clientes –coleccionistas y grandes patrimonios-. A partir de ahí, la feria se abre a un público que disfruta de las obras –pintura, fotografía, escultura, obras interactivas, videos o intervenciones- de más de 4.000 artistas –los más cotizados-, presentadas por 267 de las mejoresgalerías de arte moderno y contemporáneo del mundo. Sin duda alguna, en Art Basel se encuentra la obra que marcará la cifra récord de la semana en Miami y por la que se pagarán varios millones. Hace dos años la mayor operación fue para una obra de Jeff Koons por la que su nuevo dueño desembolsó 28 millones de dólares.
Por la noche, de 7 a 9 en Collins Park, tiene lugar la Public Opening Nigth de Art Basel, un evento -gratuito para el público- con actuaciones en vivo de Xavier Cha, Ryan Gander, Pope. L y Yan Xing, en distintas disciplinas, en un parque en que 20 grandes esculturas -de talentos consagrados o emergentes- salen a la calle para acercarse al público.
Pero el arte no se encierra en Art Basel, pues al calor de su celebración, tienen lugar innumerables ferias con oferta complementaria o alternativa, muestras, mesas redondas, visitas a residencias privadas y otros eventos. Entre la oferta cultural más alternativa destaca la del distrito de Wynwood, que se engalana para recibir a los miles de visitantes que pasearan esta semana por sus calles y donde los graffiteros–desde los emergentes hasta los más consagrados- ultimaban estos días sus obras en los muros. Entre graffiti y graffiti, la zona de galerías más desenfada de la ciudad muestra, también esta semana, su mejor oferta.
Entre otras ferias, hay que destacar Art Miami, que se ha hecho a lo largo de sus 25 ediciones con una merecida reputación y que abría sus puestas anoche en Mid Town. Entre sus expositores, además de los venidos de Nueva York –u otras localidades estadounidenses- Ámsterdam, Berlín, Londres, Tokio, Hong Kong, Tel Aviv o Singapur, galerías como las venezolanas Ascaso Galery y Galería Freites, ambas de Caracas; la colombiana La Cometa, que viene desde Bogotá; o las españolas RGR + Art de Valencia; la madrileña Álvaro Alcázar; Horrach Moya, de Palma de Mallorca; o la galería Mayoral de Barcelona, que expone en sus paredes 10 obras de Dalí, junto con trabajos de Juan Gris o Tapies, entre otros.
La presencia de artistas españoles se multiplica y, así, la canaria Rufina Santana celebra open houses en su estudio, mientras expone en FIU; y Blanca Cuesta y Asis Camacho presentan sus obras -junto con las de otros artistas- en el espacio que la galería madrileña David Bardía tiene en Red Dot Art Fair, que celebra este año su novena edición.
Entre los must de la semana: Nada, Untitled, Pulse o Scope, otras ferias que no se puede dejar de visitar. ¡A disfrutar!
. Tasas de depósitos o artillería pesada para sorprender al mercado: ¿Qué hará Draghi?
Diciembre será un mes cargado de reuniones de los bancos centrales. El Banco Central Europeo (BCE) cogerá el testigo hoy jueves. La pregunta ahora no es si va a optar por una nueva flexibilización de la política monetaria, sino más bien de qué proporciones estamos hablando de dicha flexibilización, comenta Christopher Dembik, analista financiero de Saxo Bank. Durante las últimas semanas, muchos miembros del BCE han preparado el terreno: Ewald Nowotny, el gobernador del Banco Central de Australia, una vez más ha marcado el riesgo de entrar en una situación al estilo de Japón. Y Peter Praet, economista jefe del BCE, ha reiterado la eficiencia de las tasas negativas que incluso tenía un impacto positivo en la rentabilidad de los bancos. Pero esto aún no se ha demostrado, dice el experto.
En su opinión, los tres escenarios principales que son posibles esta semana son los siguientes:
1.Una bajada de la tasa de depósitos para dejar más margen a una mayor flexibilización. Hasta la fecha, la tasa de depósito parece ser el instrumento privilegiado del BCE. «Nuestro escenario base se basa en una disminución de 10 a 20 puntos básicos de este último, lo que significa que van de -0,20% a -0,30%/-0,40%. Tal decisión estaría en línea con las expectativas del mercado». Hay tres argumentos principales en favor de una acción mínima para diciembre, dice: el nivel del euro está indiscutiblemente cómodo para la institución -la tasa de cambio óptimo para el BCE se mantiene en un rango entre 1,12 y 1,15 para el euro-dólar (EURUSD)-; los recientes indicadores del PMI compuesto se relacionan más a una postura de política monetaria más restrictiva que a un período de flexibilización monetaria; el BCE necesita mantener un poco de munición en caso de deterioro de la inflación en la zona euro o pánico del mercado a raíz de la probable subida de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal.
A mediados de noviembre, en la audiencia ante el Parlamento Europeo, Mario Draghi, expresó su preocupación por una desaceleración en el aumento de la inflación para el año 2016. A diferencia de su predecesor al frente del BCE, Draghi se basa en la inflación subyacente para medir la evolución futura de los precios en la zona euro. Jean -Claude Trichet, antiguo presidente del BCE, pensaba que el último no era un indicador fiable. Desde su punto más bajo en el 0,6% a principios de año, el HICP aumentó en octubre para llegar a una cifra récord de 1,1%, un nivel no visto desde hace dos años. «Los miedos de un estancamiento de la inflación subyacente durante el año 2016 no son totalmente infundadas; sin embargo, la aceleración pronunciada está lejos de haber terminado. Es muy probable que veamos un aumento hasta el 1,3%. Por tanto, no hay necesidad real de una intervención urgente. Una nueva evaluación en la primavera de 2016 del sistema existente dejaría tiempo suficiente para que el BCE obtenga más datos sobre el panorama económico de la zona euro y para ajustar su política monetaria a la velocidad de la tasa de crecimiento en EE.UU. Entonces, el BCE sólo estaría en condiciones de decidir si extender o no el BCE más allá de septiembre de 2016 y/o fortalecerlo aún más», explica el experto.
2. Se introduce una tasa de depósito en dos niveles para meter más presión a los bancos. El BCE trabaja lógicamente con un rango amplio de herramientas que puede incluir, en concreto, una tasa de depósitos de dos niveles. Esto consistiría en imponer diferentes tasas de depósitos basadas en el exceso del nivel de reservas depositados por los bancos a los bancos centrales. Los bancos con altos niveles de exceso de reserva, sobre todo los grandes bancos europeos que utilizan ampliamente las herramientas de depósito, estarían sujetos a una tasa de depósito más negativa que los bancos con un nivel menos importante de reservas en exceso.
«La idea es, una vez más, empujar a los bancos a prestar dinero. En vista de este enfoque se podría sugerir tener una tasa de depósito inicial en -0,30% y una tasa de depósito «punitiva» en -0,40%. No está claro si este sistema sería muy eficaz, a menos que se introduzca cada vez más la tasa de depósito «punitiva». En el caso de que esta medida se utilice a partir de este mes, sería, en todo caso, una medida de una complejidad sin precedentes en la política monetaria que reflejaría el desorden de todos los bancos centrales, al no poder aumentar significativamente la inflación y el crecimiento».
3. Lanzamiento de un nuevo «bazuca» monetario para sorprender a los mercado. «Dado que un estancamiento de la inflación es inevitable de cara al próximo año, y porque el QE sigue en marcha, el BCE podría decidir la creación de una onda de choque con el lanzamiento de un nuevo «bazuca» monetaria. Aún están disponibles muchos ajustes en el programa de rescate de activos: su extensión, el aumento de las compras mensuales, la introducción de nuevos activos, así como los bonos emitidos por las autoridades locales, o dejar caer el límite de compra del 25% de los bonos soberanos con calificación AAA».
Según Saxo Bank, el BCE podría tratar de aprovechar el elemento sorpresa. «La modificación del QE podría ir de la mano de una disminución de la tasa de depósito a fin de maximizar el impacto psicológico en los actores económicos de las nuevas medidas del BCE. A corto plazo, parece muy poco probable este escenario, ya que requeriría un gran consenso entre el banco central y la información de apoyo a la necesidad de actuar lo más rápido posible», dice. Porque, a día de hoy, las conversaciones sobre este asunto sólo están en una etapa muy preliminar y los miembros alemanes del BCE, Jens Weidmann y Sabine Lautenschläger, están en contra aún de imprimir más dinero. «Además, este escenario presupone que existe un riesgo claro: si siempre esperamos que se sorprenda a los mercados, llega un momento en que no hay nuevas herramientas que se puedan utilizar y seguramente el BCE decepcionaría».
Los límites de la expansión de la política monetaria
En los últimos años, se ha hecho muy difícil anticipar los cambios de la política monetaria. Se ha vuelto cada vez más difícil saber cómo los bancos centrales están analizando los datos macroeconómicos. El deseo, para algunos de ellos, incluido el BCE, para responder siempre de forma proactiva las expectativas del mercado es un tanto desconcertante, dados los más magros resultados de la política expansiva. La zona euro se enfrenta a una paradoja: la política monetaria nunca ha sido tan servicial, y sin embargo, la actividad no ha tenido tanto éxito. «El efecto más positivo de una de las intervenciones del BCE fue la depreciación del euro. Para Francia, una disminución del 10% del euro se tradujo en un aumento de las exportaciones, alcanzando hasta un 8% para el sector del automóvil y en aproximadamente de 20.000 a 30.000 nuevos puestos de trabajo. La caída del euro coincide con las tasas de interés del mercado de bonos, que se encuentran en sus niveles más bajos. Hoy en día, el 30% de los bonos soberanos de la zona euro tienen rendimientos negativos. Para Alemania: más del 50% de los bonos soberanos se ven afectados».
En opinión del banco, a pesar de estos aspectos positivos, el crecimiento sigue siendo débil y una inflación baja en comparación con el objetivo del banco central. «Es hora de reconocer que, en la actualidad, la política monetaria ya no es la palanca más eficiente. Mario Draghi implicaba esto al final de noviembre cuando subrayó el hecho de que un aumento en el crecimiento de los salarios nominales en los sectores de servicios reforzaría la subida de la inflación. Este mensaje se dirige principalmente a Alemania y es probable que el país vaya a hacer oído sordos».
El baile de los bancos centrales
El diferencial de la política monetaria, a ambos lados del Atlántico, tiene un impacto significativo en los mercados financieros. Esto lógicamente debería inducir a la volatilidad del tipo de cambio adicional, lo que podría conducir a una disminución del euro y un movimiento más cerca de la paridad con el dólar. El análisis técnico destaca esencialmente el principal apoyo psicológico para la zona de 1,0450 a 1,0500, lo que limita las posibles tendencias bajistas. Si el nivel era romper, las posiciones cortas de opciones muy probablemente estimularán al par a perder varios cientos de pips en un corto tiempo. La paridad volvería a estar a la vista. Si no se logra a finales de diciembre de este año, será durante 2016 como resultado de la divergencia inevitable de los tipos de interés.
Y vendrán más medidas: a aíz de la intervención del BCE y especialmente de la Fed, se espera un gran ajuste de la política monetaria. El Banco Nacional de Suiza podría, tan pronto como el 10 de diciembre, fortalecer su sistema para luchar contra la apreciación del franco suizo al reducir su tasa de depósitos a un nuevo mínimo, al 1,0%. «Los mercados emergentes, más dependientes de la Fed que del BCE, podrían esperar hasta el 16 de diciembre antes de actuar. En este contexto, Turquía podría ser uno de los principales países emergentes en subir sus tipos. Diciembre de ninguna manera debería ser una réplica de enero de 2015. Ningún banco central debe realmente sorprender a los agentes del mercado. Por otra parte, los bancos centrales han entendido claramente que una verdadera coordinación de las políticas monetarias a nivel mundial se está implementando en torno a las zonas de cambio dólar/euro».
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Katie Killary
. Los milmillonarios de Londres emigran a Nueva York, Miami y Los Ángeles
Tras la continuas subidas de impuestos con las que el gobierno del Reino Unido ha gravado las propiedades más lujosas –aquellas de más de un millón de libras esterlinas- parece que los milmillonarios han tomado la decisión de emigrar a Nueva York, Miamiy Los Ángeles, según se desprende del nuevo informe Transatlantic Wealth Report.
El informe -realizado por la firma londinense Beauchamp Estates, la neoyorkina Leslie J Garfield, los datos estadísticos de Dataloft y publicado por Business Insider-, muestra que en los últimos 12 meses se ha producido un incremento del 7%en el número de grandes patrimonios que buscan propiedades premium en Nueva York y de entre el 7 y el 10%por parte de compradores londinenses buscando propiedades de lujo en Miami y Los Ángeles.
Según el informe, la inversión media de los compradores londinenses en apartamentos en Manhattan oscila entre los cinco y seis millones de dólares. El valor de las propiedades en las mejores zonas de Londres es casi el doble –comparado el precio por pie cuadrado- que el de las de Manhattan, donde además suelen ser más grandes. Cabe señalar que el precio de una vivienda grande en la mejor zona de Knightsbridge (en Londres) puede rondar de media los 3.615 dólares pie cuadrado, frente a los 1.832 del Upper East Side (Sur) de Manhattan.
En la actualidad, según los datos del informe, son 140 los milmillonarios y 191.000 los millonarios que viven en Londres, superando a los 103 y 389.100 milmillonarios y millonarios, respectivamente, que lo hacen en Nueva York. Aunque por el momento, Londres concentre el mayor número de grandes patrimonios del mundo, crece el número de los que consideran mudarse a estas tres ciudades norteamericanas. Así, ya son más de 120.000 los expatriados británicos que viven en Nueva York y más de 758.000 en el total de los Estados Unidos.
Las firmas Beauchamp Estates y Leslie J Garfield se han unido para realizar este informe conscientes de que se necesitan mutuamente para manejar las ventas transoceánicas y aprovechar esta nueva tendencia.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Nicolas Raymond
. El momento del private equity y venture capital a debate
Entre los días 1 y 3 de febrero de 2016 tendrá lugar en San Francisco la conferencia “Superinvestor 2016”, en la que durante tres días expertos de todo el mundo discutirán sobre la gestión y el éxito en el entorno actual. Además de las ponencias, por las tardes se celebrarán sesiones interactivas y, el día 1 de febrero, se llevarán a cabo dos foros paralelos: uno sobre fundrasing & investor relations y otro sobre co inversiones, en que se discutrán los temas de actualidad de ambas prácticas.
Entre los ponentes confirmados, se encuentran Michael Flaherman, visiting scholar de Berkeley; Gary Schlossberg, economista de Wells Capital Management; Eric B. Maddox, militar retirado, consultor y autor; Jay Park,director general de BlackRock Private Equity Partners; Andrew Beaton, director general y co director de co inversiones de Capital Dynamics; Maurice Gordon,director general y responsable de private equity de The GuardianLife Insurance Company Of America; Sandra Bosela, co responsable del negocio de private markets y directora general y responsable global de private equity de OPTrust Private Markets Group; Saguna Maholtra, socio de Adams Street Partners; DJ Peterson, presidente de Longview Global Advisors; Zach Jackson,VP de QIC Global Private Equity; Andrea Auerbach,directora general de Cambridge Associates; Jeremy Pendrey, assistant regional director de la división de asset management de la división de Enforcement de la U.S. Securities and Exchange Commission, y Pam Hendrickson, CIO de The Riverside Company.
Para más información y registro, puede utilizar este link.
Consulting company, EisnerAmper received all the shareholders, principals and professional staff of certified public accounting firm Mallah Furman & Company in their firm last November 15, 2015.
Members of the Mallah Furman shareholder group, Gary Dix, Barry Gould, Joe Berkovits, Curt Rosner, Arthur Unger and David Sloan, together with a team of more than 60 outstanding professionals and staff, will become part of EisnerAmper and maintain their present offices in Miami and Fort Lauderdale.
Christopher Loiacono, EisnerAmper Partner and Executive Committee member said, “Mallah Furman’s reputation for client service is well known throughout Florida where they are recognized as one of the premier accounting firms. We look forward to adding their strengths in audit and assurance, tax, private business, and family office services to EisnerAmper.”
Mallah Furman, with its decades-long reputation for excellence, has deep industry expertise, serving clients in insurance, hospitality, professional services, construction and real estate, retail and telecom, among other industries. Gary Dix, Managing Director of Mallah Furman, said, “When our clients make business decisions, they count on us to be their trusted advisor. We listen to and understand their needs. Now, as part of EisnerAmper, we will be able to bring an amazing array of new resources to them to help them meet their goals.”
Barry Gould, the Mallah Furman Chief Operating Officer, has been named Partner-in-Charge of EisnerAmper’s Florida locations.
In speaking about the addition of Mallah Furman, Charles Weinstein, CEO of EisnerAmper, said, “This next step affirms our growth strategy of striving to add the best people and finest resources to the firm in exciting and vibrant marketplaces. In Mallah Furman we see limitless potential, and we are extraordinarily pleased to welcome their team into the EisnerAmper family.”
From left to right: Bruce Zagaris, a partner at Berliner Corcoran & Rowe; Jon Grouf, partner at Duane Morris; David Schwartz, president of FIBA, and Ernesto Mairhofer, Regional Manager for Latin America at Citco Corporate Services - Photo Funds Society. Where Is Increasingly Complex Regulation Leading Us?
La presión sobre la industria de la gestión de patrimonios se está incrementando a tal velocidad -dado el dinamismo de las autoridades nacionales e internacionales y los diferentes acuerdos entre países que van entrando en vigor sin dar descanso- que David Schwartz, presidente de FIBA (Florida International Bankers Association) declara que “la industria se encuentra ante una encrucijada”.
El panorama regulatorio no es ni mucho menos fácil para las firmas de wealth management, sean éstas grandes o pequeñas. Los crecientes costes de ampliar los equipos de compliance están poniendo en duda la rentabilidad de los negocios, y la privacidad de los clientes parece haber desaparecido del terreno de juego. “¿Se ha perdido la privacidad para siempre? Quizá. Estamos en un nuevo mundo”, dice Jon Grouf, socio de la firma neoyorkina Duane Morris –que cuenta con más de 700 abogados-.
Schwartz y Grouf participaron junto Bruce Zagaris, socio de la boutique legal Berliner Corcoran & Rowe de Washington, en una mesa redonda organizada por Citco Corporate Services sobre la regulación de la industria, en la que Ernesto Mairhofer, director para Américas de la firma, ejerció de moderador.
El contexto se ha complicado enormemente en los últimos años. Por un lado, Estados Unidos implementa FATCA y sus “IGA” (acuerdos intergubernamentales) que, dependiendo del modelo firmado, supone un intercambio unilateral o bilateral. Posteriormente, su equivalente –aunque con algunas diferencias- GATCA, en el Reino Unido.Y ahora, el CRS (Common Reporting Standard) de la OCDE, que en la práctica ya empieza a funciona en algunos países el 1 de enero del 2016, aunque el primer intercambio se haga en el 2017.
Dado que el mencionado acuerdo de intercambio automático de información de la OCDE debe ser trasladado por las diferentes jurisdicciones a la normativa local, aún veremos el nacimiento de nueva legislación en muchos de los países participantes, entre los que las diferencias en el grado de implementación son notables.
Pero lo que preocupa a las entidades –según el socio de Berliner Corcoran & Rowe-, además de los costes y el correcto cumplimiento de todas estas normas, son los recortes en los derechos de privacidad de los titulares de los patrimonios, pues en regiones como América Latina son clave –incluso por razones de seguridad física- para los clientes. Estos recortes vienen –además de por las nuevas regulaciones- de la cada vez mayor actividad de whistleblowers (denunciantes, no siempre dentro del marco de la ley), del creciente auge del periodismo de investigación -que ha dado lugar al nacimiento de un consorcio formado por más de 190 periodistas de 65 países-, o de filtraciones (como el famoso caso de wikileaks, que hizo que algunos individuos llegasen a abandonar sus paísespor razones de seguridad). “Deberíamos luchar más por los derechos de los que pagamos impuestos. No debería darnos miedo pedir más derechos”, dice.
“Antiguamente, casi nadie preguntaba por activos a nombre de una sociedad, pero hoy se busca al dueño último” señala Jon Grouf. Las estructuras multi jurisdiccionales utilizadas hasta ahora pueden cambiar sus atributos en función de los países implicados y los acuerdos entre unos y otros. “Esta nueva regulación va a tener un impacto grande en muchos países, aunque quizá no en los Estados Unidos”. Todo dependerá de si el país es considerado “participante o no”, porque sus reguladores se muestran reticentes a sumarse a CRS esgrimiendo como razón la existencia de FATCA.
Las grandes fortunas y, especialmente, sus asesores tendrán que invertir, mal que les pese, en abogados y expertos que les ayuden a cumplir con las leyes internacionales y los deseos de sus clientes, y todos los jugadores de la industria del wealth management que deseen seguir operando lo harán para evitar implicaciones legales y daños reputacionales.
Todos estos cambios en la normativa internacional están llevando a que muchos países abran la oportunidad de que cumplan ahora con sus obligaciones fiscales -a través de regulaciones o amnistías- aquellos contribuyentes que no lo hicieron en su momento. En este sentido, Grouf recuerda que Chile tiene un programa de regularización al 8%, Estados Unidos del 27,5%, Brasil está discutiendo en el parlamento algo similar pero con una mayor alícuota del orden del 30% y Colombia anunció este año un 16% hasta 2017. También tenemos a México con un programa de regularización y a Argentina, cuyo programa ha tenido poco éxito y se espera uno más atractivo.
¿A dónde nos lleva esto? “Puede que cada vez haya más entidades que no quieran aceptar fondos del exterior”, apunta el socio de Duane Morris. El presidente de la asociación de banqueros internacionales de Florida no duda en calificar el momento actual de “sobreregulación”, no alberga esperanzas de relajación por parte de las autoridades y anima a la industria a exponer su opinión, mientras señala que: “el riesgo ya ha influido en la industria. Ya estamos viendo bancos que reducen su riesgo y dejan jurisdicciones enteras”, y reconoce que en un momento dado, “pensamos en la muerte de Miami como centro financiero, pero la escalada global de regulación ha eliminado la desventaja de nuestra plaza y el dinero vuelve a Miami. ¿Hasta cuando? No lo sabemos, pero hay que aprovechar el momento”.
A lo que Ernesto Mairhofer, de Citco, añade“hay un mundo luego de FATCA y CRS, diferente sin lugar a dudas, pero las familias de altos recursos tendrán las mismas necesidades que hoy día: planificación hereditaria ordenada, temas de cross border (por ej. hijos viviendo en diferentes países), inseguridad en sus países de residencia, evitar ganancias ficticias por la devaluación de sus monedas, etc.”
Foto: De izquierda a derecha, José María Casado, Ramón Jáuregui y Valentí Pich /Foto cedida. Economistas internacionales reclaman una alianza estratégica entre la UE y América Latina que garantice la gobernabilidad mundial
Más de un centenar de economistas de los diecinueve países que integran el Comité de Integración Latino Europa – América (CILEA) se reunieron el pasado 27 de noviembre en Santiago, para evaluar el estado de las relaciones de cooperación entre la Unión Europea y América Latina.
El XXXI Seminario Internacional de Países Latinos Europa-América, organizado por el Comité de Integración Latino Europa – América (CILEA) tiene por objetivo favorecer una fluida comunicación entre las organizaciones profesionales de economistas de los países latinos.
Ramón Jáuregui, presidente de la asamblea parlamentaria euro-latinoamericana, explicó en detalle la situación actual de las relaciones económicas, sociales y políticas entre ambos continentes. “No vamos a engañarnos, Europa está muy mal y gravemente dañada”. En este sentido, Jáuregui señaló que la imprevisibilidad de los acontecimientos mundiales condiciona la política. Así, destacó que Europa afronta una grave crisis en diferentes ramas y de desconocidas consecuencias. “El terrorismo, el fenómeno migratorio, la estructura y organización de base de la Unión Europea, los problemas de gobernanza económica de la unión monetaria y los movimientos anti europeístas están afectando de manera peligrosa a Europa”.
El eurodiputado sostuvo además que la Unión Europea no ha estado a la altura en el mantenimiento de las relaciones históricas con América Latina, “Europa se mira demasiado el ombligo y descuida los problemas externos. La política europea no acompañó al marco histórico de cooperación con las regiones latinas y esto fue aprovechado por China para incursionar en esos países”. Como conclusión, Jáuregui manifestó que las relaciones entre Europa y América Latina deben caminar hacia el establecimiento de “una alianza estratégica que garantice la gobernabilidad mundial y favorezca una sociedad civil interrelacionada”.
Diversos retos
Para José María Casado, coordinador del encuentro y director de Relaciones Internacionales del Consejo General de Economistas, las actuales relaciones económicas entre Europa y América Latina “se debaten dentro de un marco de continua profundización”.
En este sentido, apuntó que la “Unión Europea y América Latina cuentan con una larga trayectoria de diálogo económico-político y de cooperación birregional en la que el desarrollo, en sentido amplio, ha ocupado un lugar central. La asociación estratégica birregional entre la Unión Europea y América Latina jugará un papel importante en la agenda global del desarrollo post-2015 en varias dimensiones que hacen referencia, en primer lugar, a su visión sobre la democracia y su contenido de cohesión e inclusión social; en segundo lugar, a la construcción de un marco político consensuado para la gobernanza mundial del desarrollo y, en tercer lugar, en un dialogo de cooperación birregional que puede impulsar la agenda de objetivos de desarrollo sostenible post-2015, a través de cinco ejes: democracia y cohesión social; regionalismo e integración; educación superior; ciencia, tecnología e Innovación y cambio climático”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: A Guy Taking Pictures. El viento que impulsa los mercados financieros y la economía amaina: las velas de la economía mundial se deshinchan
Se prevé que la economía mundial crezca a una tasa moderada del 3,1% en 2016, en sintonía con su evolución este año. Sin embargo, estas perspectivas aparentemente estables ocultan una brecha entre las tendencias predominantemente positivas en las economías desarrolladas y la desaceleración general en las tasas de crecimiento de la mayor parte de los principales mercados emergentes. «Esta marcada divergencia cíclica plantea un grave riesgo económico y deflacionista en todo el mundo para el que no existe un remedio obvio, ya que el margen que ofrecen las medidas de política monetaria está prácticamente agotado y los precios de las materias primas ya se encuentran en niveles bajos», alerta Janwillem Acket, economista jefe de Bank Julius Baer.
La confianza de Bank Julius Baer en la economía de cara al próximo año radica en sus perspectivas para el consumo privado en las grandes economías desarrolladas del mundo, Estados Unidos, Europa y Japón, que se están beneficiando del aumento del poder adquisitivo de los consumidores y el descenso de las tasas de desempleo. El ciclo alcista en EE.UU. entrará en su séptimo año en 2016 y ya ha dejado atrás su punto álgido. Por el contrario, la recuperación de la zona euro apenas tiene tres años de vida y todavía le queda recorrido.
Persisten los riesgos deflacionistas
Aunque la firma prevé que el crecimiento total en el conjunto de los mercados emergentes será decepcionante, los expertos de Bank Julius Baer siguen confiando en las perspectivas de los dos mayores mercados emergentes: China y la India. El gigante asiático se enfrenta ahora a una nueva realidad. En un futuro próximo, necesitará adaptarse a unos objetivos de crecimiento anual considerablemente más bajos que el ambicioso 6,5 % que fija su nuevo Plan Quinquenal para el periodo 2016-2020. Los dos países son grandes importadores de materias primas y seguirán beneficiándose de los bajos precios de estos productos.
Sin embargo, a diferencia de lo ocurrido en 2014 y 2015, es poco probable que la economía mundial reciba un gran impulso adicional de la caída de las materias primas el próximo año. Lo mismo ocurre con la política monetaria. A pesar de los nuevos recortes en los tipos de referencia en China y la India, los tipos de interés reales en todos los mercados emergentes —a diferencia de las economías desarrolladas— siguen estando relativamente altos y, por tanto, constriñen el crecimiento. “En general, la liquidez está cada vez más restringida en las economías emergentes con déficits en sus balanzas de pagos. Y dado que el ciclo crediticio está bastante avanzado en muchas de esas economías, no se pueden descartar perturbaciones”, subraya el economista jefe de Bank Julius Baer.
No hay motivos para plegar velas
Cinco años de crecimiento deflacionista han empujado a las bolsas hasta nuevos máximos y, al mismo tiempo, han reducido los tipos de interés hasta mínimos históricos y, en algunos casos, por debajo del cero. A la vista de que las previsiones apuntan a un clima económico menos benigno en el futuro, las oportunidades de conseguir rentabilidad que ofrecen las inversiones financieras son inferiores a sus medias a largo plazo.
A pesar de ello, Christian Gattiker, estratega jefe y responsable del departamento de Análisis en Bank Julius Baer, recomienda no perder la perspectiva: «La rentabilidad prevista a medio plazo de las acciones está en el entorno del 5% y los bonos ofrecen rendimientos positivos en términos reales, por lo que no hay razones todavía para salir completamente de las inversiones financieras, sobre todo porque las alzas de los precios se han dado prácticamente en todos los activos reales, desde las subastas de arte hasta los traspasos de futbolistas. Lo único que nos sigue faltando es un abanico de alternativas atractivas».
Foto: Yi Gang, vicegobernador del Banco Popular de China / www.people.com.cn. ¿Devaluará China su divisa tras su inclusión en la cesta del FMI?
China está a punto de conseguir uno de sus mayores logros económicos en el escenario internacional. La decisión del FMI de incluir el renminbi en la cesta de divisas de referencia coloca al gigante asiático al nivel de economías como la de Estados Unidos, Reino Unido, Europa o Japón. Pero no será hasta octubre de 2016 cuando la medida entre vigor y la segunda economía del mundo vea cumplida una de sus más viejas aspiraciones.
Aunque varios analistas estiman que con la medida, el organismo que preside Christine Lagarde quiere presionar a las autoridades chinas para que lleve a cabo reformas económicas y ganen en transparencia, lo cierto es que los mercados llevan desde el lunes tratando de descifrar las consecuencias de este movimiento con los nervios de punta ante otra posible devaluación del yuan.
No será tal. En una rueda de prensa celebrada ayer, el vicegobernador del Banco Popular de China, Yi Gang, despejó las dudas con contundencia: «Si el temor es que el renminbi se deprecie con fuerza tras su inclusión en los SDR, no hay necesidad de ello. No hay base para una continuada depreciación del yuan y China es capaz de mantener la moneda básicamente estable y en un nivel razonable», sentenció en referencia al férreo control que mantiene Pekín sobre su divisa.
“La decisión del FMI de incluir el renminbi entre las divisas con derechos especiales de giro es un gran impulso para la moneda china en aras de convertirse en una de las principales divisas de reserva del mundo. También acelera la apertura de la cuenta de capital de la segunda economía del mundo y señala una significativa oportunidad de mercado para los activos denominados en renminbi en los próximos años”, explica Chia Woon Khien, senior portfolio manager de renta fija en Nikko AM.
Es previsible que los bancos centrales utilicen, de cara al futuro, cada vez más la divisa china, mientras que los inversores globales asignarán cada vez más a activos denominados en renminbi. La implicación a más largo plazo es el enorme recorrido de apreciación que tiene la divisa china, prosigue Woon.
En una línea similar opina Fidelity: la inclusión es un win-win tanto para el FMI como para China. “Las implicaciones directas a corto plazo serán limitadas, al menos para los mercados de renta variable. Los bancos centrales y los fondos soberanos ya han comenzado a aumentar el interés por los activos denominados en yuanes, asi que es probable que a medio plazo se generalice el uso de la divisa china en los mercados financieros”, estima la gestora internacional.
Será positivo para aquellos, incluyendo a China, que están preocupados por las reservas y los flujos de salida. Una vez que un país puede imprimir una moneda que es aceptada internacionalmente como depósito de valor, sus tenencias en monedas de reserva de otros países caerá, explican desde Fidelity.
Desde el punto de vista de la renta variable, este paso hacia la internacionalización del renminbi puede aumentar la confianza de los inversores hacia las bolsas chinas. Pero lo que es realmente importante para Mike Shiao, CIO de la región de Gran China en Invesco, es que este paso podría reforzar las aspiraciones del gigante asiático de mejorar su sistema financiero para alinearlo estrechamente con el de los demás países que forman parte de la cesta de divisas del FMI.
“Creemos que la suma de los tres grupos de inversores más importantes- FMI, Inversores institucionales y del sector privado- supondrá una entrada de capital de 600.000 millones de dólares en activos denominados en yuanes en los próximos cinco años”, estiman los expertos de Axa IM.
Foto cedida. Albert Ricart: "Si formamos a los profesionales de acuerdo a unos estándares éticos conseguiremos sentar las bases de una actividad financiera justa"
Albert Ricart, fundador de la EAFI de Barcelona C&R e IFA, ha sido nombrado presidente del Consejo Consultivo Nacional del CISI (Chartered Institute for Securities & Investment) www.cisi.org en España, recientemente creado. El consejo estará formado por Ricart, junto a Francisco Álvarez Molina –director general de Economía de la Comunidad Valenciana (Generalitat) y embajador para España y Latinoamérica de la Economía del Bien Común, que ejerce como vicepresidente, y varios vocales (Daniel Serra de la Figuera, decano de la BSM-UPF; Fernando Zunzunegui Pastor, abogado especialista en Derecho Bancario y Financiero y consultor de la UE para los mercados de valores, así como profesor de la Universidad de Madrid; y Víctor Allende, director corporativo de Banca Privada de Caixabank). En esta entrevista con Funds Society, Ricart explica qué es el CISI y su importancia para impulsar un asesoramiento de calidad y sin conflictos en España.
¿Qué es el CISI?
Se trata de una entidad sin ánimo de lucro del Reino Unido, con sedes permanentes en el mundo, con más de 40.000 miembros en 123 países, reconocida por más de 30 reguladores nacionales de los mercados financieros. Su fin y función es certificar los conocimientos, la integridad y la ética en el sector financiero. El 93% de los bancos globales certifica a sus empleados en CISI.
¿Porque CISI se ha establecido en España?
Ha estado presente en España desde hace más de 10 años mediante una representación que ostentaba la empresa de formación Instituto Financiero IFA www.institutofinanciero.com, en la cual participo y soy socio fundador. Dado que durante 2014 y 2015 estamos certificando a más de 7.000 empleados de Caixabank, los cuales han sido formados a través de la Barcelona School of Management de la Universitat Pompeu Fabra, se ve la necesidad del establecimiento definitivo y permanente.
¿Cómo pueden ayudar estos certificados a la integridad y a la gestación de un asesoramiento financiero independiente en España?
La crisis financiera ha evidenciado que el control de los reguladores y supervisores bancarios para preservar el buen funcionamiento de las entidades financieras y armonizar los intereses de los bancos y los ahorradores o inversores ha sido insuficiente. Véase el caso de las preferentes, por ejemplo, o el de Pescanova. En un escenario así, el papel del asesor financiero como profesional independiente es decisivo, más allá de cualquier vínculo profesional a una entidad financiera o a una auditoría. Una formación adecuada es imprescindible para asegurar las competencias de los profesionales de la banca. Los certificados, además, garantizan un ejercicio profesional ético y, por tanto, son una herramienta de protección de los inversores particulares.
¿En qué se diferencia este certificado del de otros de la industria como el EFPA, por ejemplo?
El reconocimiento del certificado por parte de reguladores internacionales es una de las principales ventajas competitivas de CISI. El certificado CISI está reconocido por 40 reguladores internacionales. Por otro lado, los exámenes para conseguir el certificado CISI son globales y transparentes, se realizan en un centro examinador, y todas las preguntas están extraídas de un único temario, respondiendo al modelo anglosajón, es decir, un único material en diferentes idiomas para los alumnos de todo el mundo. Así mismo, la certificación CISI no caduca nunca, no necesita renovación. Esto en cuanto al certificado. Si hablamos de la formación, el abanico de ventajas aumenta. Si eres miembro de CISI, por ejemplo, tienen derecho a una formación continuada gratuita.
¿A qué entidades está certificando en España? Además de CaixaBank, ¿hay planes para llegar a otras entidades? ¿A las EAFIs, por ejemplo?
En el caso de España, CISI está certificando a CaixaBank, Bantierra, Laboral Kutxa, a los alumnos de los Máster de Mercados Financiero y Banca y Finanzas de la Barcelona School of Management de la Universidad Pompeu Fabra y, anteriormente. a Lloyds España, además de asesores financieros que solicitan el certificado de forma individual, así que ya contamos con 8.000 miembros certificados. La entrada de la nueva directiva europea la MiFID II obligará a los asesores financieros a certificarse para poder ejercer, de modo que, efectivamente, la idea es llegar a esos cientos de miles de profesionales que deberán certificarse, ya sea por medio de paquetes con las entidades financieras, las EAFIs o con el profesional directamente.
¿Cuáles son sus objetivos y la meta de su labor en España, qué pretenden conseguir?
En primer lugar, un sistema financiero español íntegro que proteja a los ahorradores e inversores. ¿Cómo? A través de la formación de nuestros asesores. Si formamos a los profesionales del país de acuerdo a unos estándares éticos conseguiremos sentar las bases de una actividad financiera justa que vele porque la relación entre las entidades y los usuarios sea más equitativa.
¿Qué carencias tiene la industria en España en cuanto a su capacidad de ofrecer un asesoramiento independiente y sin conflictos de interés? ¿Queda mucho camino por mejorar y en qué sentido?
Hasta ahora hemos visto cómo los asesores financieros estaban a merced –ciega- de la entidad para la que trabajaban. Me remito de nuevo al caso de las preferentes… Con la certificación, logramos darle la vuelta a esta situación.
¿Serán importantes estas certificaciones de cara a Mifid II?
Serán cruciales, como comentaba antes. En un periodo de unos 4 años, los profesionales que trabajen con los inversores, ya sea a través de entidades financieras, agencias de valores, gestoras de fondos o EAFIs, deberán acreditar sus conocimientos para desarrollar su trabajo.
