Foto: Alejandra Paredones, CEO de BSI Capital Group / Foto cedida. Sólo el 18% de los puestos ejecutivos en el sector financiero de México está ocupado por mujeres
El rol que juegan las mujeres dentro de los temas financieros y en la toma de decisiones a nivel directivo repercute en resultados positivos en empresas encabezadas por un mando femenino. Sin embargo, en México sólo el 18% de los puestos ejecutivos son ocupados por mujeres según el último reporte del International Business Review (IBR), realizado por Grant Thornton.
Alejandra Paredones, CEO de BSI Capital Group, quien es considerada la primera mujer mexicana en desarrollar un banco boutique de inversión con una cartera de clientes a nivel global, es la única mexicana que ha participado por segunda ocasión en el foro: Women in Private Equity Forum 2016 realizado en Londres, donde se abordaron diversos temas enfocados a fondos de capital privado y fondos de pensión.
En dicha convocatoria, participaron más de 200 mujeres líderes de la comunidad empresarial, equidad privada, así como sociedades limitadas (LPs), doctoras y consultoras de todo el mundo. El evento abordó los problemas que enfrenta la industria de capital privado e inversiones, desde un enfoque con perspectiva de género, destacando la necesidad de equilibrar las actividades de trabajo y vida cotidiana.
En su participación, Paredones recalcó el actuar de las mujeres en el sector financiero para captar oportunidades de negocio e inversión, “las mujeres tenemos otro tipo de intuición al momento de actuar, somos un poco menos arriesgadas; por lo que en este foro se hizo énfasis en tener autoridad para que las mujeres capitalicemos los logros personales y no verlos solamente como un resultado de equipo, sino que perdamos el miedo a reconocer y comunicar los triunfos conseguidos de manera individual” destacó Paredones como una de las conclusiones de dicho evento.
La CEO de BSI Capital Group mencionó que actualmente los inversionistas buscan oportunidades en mercados emergentes y en sectores de alto crecimiento. En el Women in Private Equity Forum 2016, se destacó a México como mercado emergente, ya que “hay muchas empresas que esperan nuevas oportunidades con capital de crecimiento, por lo que puede ser una opción importante para los inversionistas” de acuerdo a Paredones.
El Women in Private Equity Forum 2016, concluyó que el “éxito del futuro de la industria de capital privado e inversión, requiere un conjunto más diverso de participantes. Las relaciones formadas en este evento ayudará a dictar el desarrollo de la industria de capital privado e inversiones”.
La CEO de BSI Capital Group, compartió la experiencia de ser reconocida como la mujer mexicana más joven en desarrollar un banco boutique de inversión, empresa que fue considera como una de las 30 promesas por la revista Forbes, y que está por cumplir cinco años de existencia.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Alexas Fotos . SWIFT explora ‘blockchain’ como parte de su iniciativa global de innovación de pagos
SWIFT anuncia el lanzamiento de una prueba de concepto para explorar si la tecnología de contabilidad distribuida (DLT) puede ser utilizada por los bancos para mejorar la conciliación de sus bases de datos nostro en tiempo real, optimizando su liquidez global.
Bajo el modelo decorresponsalía bancaria actual, los bancos necesitan supervisar los fondos en sus cuentas en el extranjero, a través de actualizaciones de débito y crédito, así como estados de cuenta finales. El mantenimiento y trabajo operativo implicado representa una parte significativa del costo de los pagos transfronterizos. Esta prueba de concepto probará si la tecnología de contabilidad distribuida puede ayudar a los bancos a conciliar las cuentas nostro de manera más eficiente y en tiempo real, reduciendo costos y riesgo operacional.
Como parte de la iniciativa global de innovación de pagos de SWIFT (GPI, por sus siglas en inglés), que busca ofrecer un nuevo estándar en pagos transfronterizos, la nueva prueba de concepto fue examinada en colaboración con los principales bancos corresponsales. Los bancos miembros de la iniciativa GPI de SWIFT pueden aplicar para participar en esta prueba de concepto, que se pondrá en marcha a inicio de 2017.
“Aunque las tecnologías de contabilidad distribuidas existentes no están lo suficientemente maduras para los pagos transfronterizos, esta tecnología, reforzada con algunas aplicaciones adicionales de SWIFT, puede ser de interés para la conciliación de cuentas asociadas”, señaló Wim Raymaekers, jefe de Mercado bancario e iniciativa global de innovación de pagos de SWIFT. “Esta prueba de concepto nos da la oportunidad de probar la tecnología de contabilidad distribuida y determinar si se puede aplicar a este caso puntual”.
SWIFT implementará la tecnología de código abierto Hyperledger y la combinará con los principales activos de SWIFT para adaptarla a las necesidades de la industria financiera. Al utilizar un blockchain privado en un ambiente de grupo de usuarios cerrado, con perfiles específicos y controles de datos sólidos, los privilegios del usuario y el acceso a los datos se regirán de manera estricta.
Damien Vanderveken, jefe de R&D, SWIFTLabs y Experiencia de Usuario en SWIFT, añade: “SWIFT aprovechará su fuerte gobernabilidad, esquema de seguridad PKI, marco de identificación legal de BIC, así como su experiencia en estándares de liquidez para entregar una plataforma distintiva de prueba de concepto para DLT – para el beneficio de su comunidad”.
Juan Martínez, director general de América Latina y el Caribe de SWIFT, comenta: “Esta prueba de concepto para tecnología de contabilidad distribuida fortalecerá nuestro compromiso de llevar pagos transfronterizos a un nivel más rápido y transparente. A través de la iniciativa global de innovación de pagos, en combinación con el Programa de Seguridad del Cliente de SWIFT y nuestra cartera de cumplimiento de crimen financiero, estamos abordando juntos estas dimensiones con el fin de llevar a la banca corresponsal al siguiente nivel”.
La iniciativa global de innovación de pagos de SWIFT fue lanzada en diciembre de 2015 para ofrecer un nuevo estándar en los pagos transfronterizos. Con más de 90 bancos registrados, que representan más del 75 por ciento del tráfico de pagos transfronterizos de SWIFT, la iniciativa ha recibido un fuerte apoyo de la industria y está programada para entrar en funcionamiento a principios de 2017.
Para conocer más información, puede visitar este enlace.
León Cornelissen, Chief economist at Robeco. Courtesy Photo. Robeco: "The Dollar Will Remain Strong as a Result of the Political Situation Facing Europe"
Ya lo advierte el dicho popular: cuando Estados Unidos estornuda, el resto del mundo se resfría. Pero eso no quita para que ese resto del mundo tenga ya sus propios problemas y oportunidades en un contexto global donde la situación geopolítica afecta más que nunca a los mercados. Las elecciones en Europa, la evolución de China y el súper ciclo de deuda que vive el mercado marcan la visión para los próximos años de León Cornelissen, economista jefe de Robeco.
La mayor sorpresa de Año Nuevo no fue el hecho de que Trump resultara ser tan errático como demostró durante la campaña electoral, sino que el mercado subiera ante las expectativas de nuevas medidas fiscales y de mejores ganancias empresariales. Sin embargo, para Cornelissen, Trump no es el único riesgo que representa Estados Unidos, la elevada deuda de las empresas estadounidense también lo es. Pese a los riesgos, la firma apuesta a largo plazo por el dólar que, según Cornelissen, “se mantendrá fuerte como consecuencia de la situación política que atravesará Europa”.
Pero advierte que toda previsión dependerá de las políticas que vaya desarrollando el nuevo inquilino de la Casa Blanca. “Mientras sus decisiones no tengan un impacto directo o no mermen el crecimiento y las ganancias subyacentes, el mercado bursátil, lo ignorará”, señala el economista jefe de Robeco, por lo que es lógico pensar que hasta que llegue ese escenario, el crecimiento económico y los beneficios seguirán aumentando. Pese a este razonamiento, Robeco se muestra prudente y mantiene una visión neutral en bonos high yield e infrapondera la deuda soberana.
El Viejo Continente
Para Cornelissen, Europa no lo está haciendo tan mal. De hecho el crecimiento de 2016 incluso superó al de los Estados Unidos en un 0,1%. Aunque como consecuencia las presiones inflacionistas han aumentado, explican desde Robeco. Esto se debe en parte a las presiones políticas dentro de la zona euro y a que el BCE sigue siendo reacio a abrir el debate sobre el aumento de las tipos de interés.
El panorama político es el que acaparará la mayor atención en este 2017. Las elecciones presidenciales francesas se han visto afectadas porque el candidato de centroderecha probablemente se verá obligado a retirarse ante las acusaciones de corrupción. El escenario lo completa que el ex primer ministro de Italia está presionando para unas nuevas elecciones y que Grecia está cada vez más presionada por la falta de acuerdo entre el FMI y Alemania para activar el tercer rescate griego.
En este horizonte hay que anotar las otros dos citas electorales. “Las elecciones en Holanda, Alemania y probablemente en Italia también preocupan a los mercados, en especial en el caso italiano, donde las perspectivas de crecimiento no son tan buenas, lo que afecta a su prima de riesgo”, ha señalado Cornelissen. También, el economista ha llamado la atención sobre las consecuencia del Brexit que, en su opinión, terminará de dañar la economía británica. “En definitiva, Europa es más importante para Reino Unido, que Reino Unido para Europa”, se ha referido en términos de la balanza comercial británica.
En opinión de Cornelissen, en mitad de este contexto europeo, España puede salir beneficiada. “Los inversores están eligiendo el bono español frente al italiano o al francés”, ha señalado al referirse a las buenas perspectivas para el país dado que el crecimiento de su PIB es el más alto. “La estabilidad lograda en España y la situación de Francia son dos aspectos que le favorecen”, apunta.
El peso de la deuda
Otro de los elementos clave para Cornelissen es el nivel de deuda global que alcanza récords en términos absolutos y en relación con el PIB. “Que aumente la deuda mientras hay crecimiento no es un problema, pero será contraproducente si el crecimiento empieza a caer. Hay que tener en cuenta que mientras el valor de los activos puede fluctuar, la deuda es fija”, dice.
En este sentido, apunta es evidente que el endeudamiento tiene muchos aspectos positivos, “por ejemplo sirve de combustible para el crecimiento o para la inversión empresarial”, pero advierte, en este sentido, de algunas áreas problemáticas a futuro como China, las empresas estadounidenses y los préstamos a las administraciones públicas.
Respecto a las posibles oportunidades para invertir, Cornelissen señala a las economías emergentes. Entre ellas los países de Latinoamérica que, en su opinión, “lo están haciendo bien en comparación con los últimos cinco años y siguen siendo atractivos”. Se muestra optimista con las opciones en estos mercados, pero avisa de que a corto plazo también sufrirán el efecto de las políticas que implemente Donald Trump, en concreto afectará a países como Brasil o México.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: PeterKraayvanger. El evento de primavera de CFA Society Miami ya tiene fecha
CFA Society Miami ya ha puesto fecha a su evento de primavera. Esta nueva cita, cuya ubicación está todavía por definir, se celebrará el próximo jueves, día 23 de febrero.
CFA Society Miami reúne en diversos eventos a lo largo del año a los profesionales de la zona certificados con la acreditación que otorga CFA Institute. Como todos ellos, el encuentro de networking de primavera, en que se servirán aperitivos y bebidas, también está abierto a otros profesionales de la industria. La cita se alargará desde las 6:30 hasta las 8:30 pm. de la noche.
El 18 de enero, CFA Society Miami celebró su evento de perspectivas económicas para 2017, que atrajo a casi 250 asistentes, y tuvo como ponente al Profesor Jeremy J Siegel, estratega de inversiones senior de WisdomTree y profesor en la Facultad de administración de empresas de Wharton, que forma parte de la Universidad de Pensilvania.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Aurelien Guichard
. Goldman traslada las operaciones de su hedge fund de Londres a Nueva York
Goldman Sachs Investment Partners (GSIP), que en 2008 protagonizó uno de los mayores lanzamientos en la historia de los hedge funds, está replegando sus operaciones en Londres y trasladando a su equipo a Nueva York, según distintas fuentes indicaron a Reuters, que publica la noticia. Según estas, cerca de ocho miembros del equipo londinense han recibido órdenes de trasladarse a la sede de Goldman Sach Group en Battery Park City, en Manhattan, o buscar internamente otro puesto.
Un portavoz de Goldman confirmó el movimiento pero no los detalles, agregando que las razones para el traslado del personal no estaban relacionadas con el Brexit.
«Esta es una decisión discreta por razones específicas de GSIP, un equipo de inversión dentro de Goldman Sachs, y no debería ser interpretado como nada más que eso», dijo. El movimiento fue provocado por Nick Advani, managing director que dirigió las operaciones del hedge fund en Londres, quien anunció que en junio renunciaría a su puesto, añadieron las fuentes no autorizadas que esperan que Advani -ahora advisory director y que no respondió a las solicitudes de comentarios- salga de la empresa a finales de este año.
Raluca Ragab, el managing director que ha liderado formalmente el equipo de Londres desde la salida de Advani, también dejará la compañía –por razones personales- una vez que movimiento esté completo.
El hedge fund multi estrategia GSIP se lanzó en noviembre de 2008 con 7.000 millones en activos, uno de los mayores lanzamientos de la industria en ese momento. GSIP, dirigido globalmente por los codirectores Raanan Agus y Kenneth Eberts, es parte de Goldman Asset Management.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: ThomasWolter. En los próximos cuatro a siete años la inversión pasiva superará a la activa en Estados Unidos
La popularidad de las inversiones pasivas, incluidos ETFs y fondos índice, continuará superando la de las inversiones activas para hacerse con el liderazgo en el mercado estadounidense en 2024, o antes, según un nuevo informe Moody’s Investors Service.
Las inversiones pasivas representan 6 billones de dólares en activos a nivel mundial y el 28,5% de los activos bajo gestión (AUM) en Estados Unidos, cifra que superará el 50% en los próximos cuatro a siete años.
«Creemos que con la adopción de nueva tecnología, el fenómeno pasivo parece más apropiado», explica el vicepresidente y analista senior de Moody’s Stephen Tu. «La adopción de productos de inversión pasivos y de bajo costo por parte de los inversores continuará, independientemente del contexto del mercado, y estimamos que las inversiones pasivas superarán la cuota de mercado de las activas en algún momento entre 2021 y 2024».
Para llegar a estas conclusiones la firma utilizó dos enfoques: una regresión lineal de la cuota de mercado frente al tiempo, y el ajuste de datos recientes de los AUM correspondientes a fondos pasivos a un modelo de difusión que proyecta la cuota de mercado a corto plazo.
Moody’s dice que el pronóstico obtenido usando un modelo de regresión lineal de predicción de la tasa futura de adopción de inversión pasiva es muy conservador, ya que su período de retroceso, 1996 – 2016, es un momento en que la inversión pasiva era vista con gran escepticismo. Bajo este método, la inversión pasiva dominará el mercado en siete años.
Su segundo enfoque utiliza un modelo hipotético de difusión que funde bien con los datos de cuota de mercado desde la crisis financiera e indica un período de cuatro a seis años para que los fondos pasivos alcancen el 50% de cuota de mercado respecto a activos.
Adicionalmente, debido a los potenciales perfiles de retorno esperados y las ventajas en costes, Moody’s percibe que los fondos de beta inteligente y multifactor serán el siguiente caladero para los dólares de los inversores y llevarán a la industria de la gestión activa a un entorno de menores gastos, mientras que los roboadvisors están muy bien posicionados para ganar terreno a medida que la tecnología financiera y de inversiones mejore.
Mientras que la inversión pasiva ha experimentado un mayor crecimiento en Estados Unidos, en el resto del mundo la penetración es menor, aproximadamente del 5% -15%. Según la firma esto es debido a la menor conciencia de los productos pasivos o a que en las ventas no se anteponen los intereses de los inversores. Sin embargo, Moody’s cree que en el extranjero la inversión pasiva tiene espacio para crecer a medida que los mercados maduren y los inversores sean más conscientes de los productos.
«Con el tiempo, esperamos que la adopción de la gestión pasiva en la UE y Asia siga un patrón similar al estadounidense, siempre y cuando la transparencia global y la comunicación mejore y que los mercados financieros globales continúen madurando y sean más favorables a los inversores», dice Tu.
Foto: Steven Damron
. Regularizaciones impositivas en Latinoamérica: ¿Qué debe hacer una institución financiera?
El creciente número de programas de regularización impositiva en Latinoamérica -más recientemente en Argentina, Brasil, Colombia y Perú– es de sumo interés para la industria cross border de wealth management. Anticipándose al programa de la OECD de Intercambio Automático de Información, dichos países están ofreciendo a sus contribuyentes la oportunidad de regularizar su situación tributaria antes que métodos más punitivos sean implementados en un mundo post-AEI (*).
Como consecuencia de lo anterior, las instituciones financieras de los Estados Unidos deben lidiar con una compleja pregunta. ¿Cuáles, de existir, son las obligaciones que tiene una U.S. FI que toma conocimiento de que uno de sus clientes de los países antes mencionados participa en una regularización? Estas líneas sostienen que la existencia de dichas obligaciones sería, a lo menos, discutible, si es que no ausente, desde un punto de vista legal y que además, no favorecerían el cumplimiento de los objetivos regulatorios que se persiguen a través de los programas de reporte a las autoridades.
Las U.S. FI, en virtud de la Ley de Secreto Bancario deben asistir a las agencias policiales y de fiscalización a prevenir y detectar el lavado de dinero mediante la presentación de Reportes de Actividades Sospechosas al Sistema de Enforcement de Crímenes Financieros. Cabe señalar que la BSA es explicita en señalar que los SAR deben tener un alto grado de utilidad en investigaciones criminales, impositivas o regulatorias (**). La eficacia de estas metas puede verse perjudicada por presentar SAR sobre la base de actos fuera del alcance de la BSA que pueden no ser siquiera delitos en el país de origen del contribuyente.
Precisamente, la aplicación de la BSA a conductas extraterritoriales no tipificadas en ella, específicamente al incumplimiento de normativa tributaria en el extranjero, es una materia de amplio debate. Lamentablemente, los reguladores han entregado escasas pautas al respecto, y lo que existe, oscurece más que clarifica. Por su parte, la decisión de la Corte Suprema de los Estados Unidos, Morrison vs. National Australia Bank señala que “cuando un estatuto no da una clara indicación de su extraterritorialidad, entonces no la tiene”(***). En consecuencia, la extrapolación de la BSA hasta el punto de sostener que existen obligaciones de reporte basadas solamente en la sospecha de una infracción tributaria en el extranjero no tiene soporte en la legislación o jurisprudencia.
Por su parte, la actual legislación argentina y brasileña requieren la participación activa de los agentes custodios en exigir a los participantes la entrega de documentación que soporte el valor de los activos que serán regularizados (por ejemplo, documentación que individualice los activos de propiedad de un cliente, incluyendo estados de cuenta tanto de bancos locales como extranjeros). Este requerimiento, en sí mismo, puede poner a las U.S. FI en alerta del potencial incumplimiento de un cliente de las regulaciones de su país de origen. En particular, esto puede crear preocupación respecto de si el incumplimiento de las leyes locales fue la razón que gatilló, en primer lugar, que el cliente haya buscado acogerse a los programas de regularización. Lo anterior, sumado a la incertidumbre de las pautas disponibles al público, genera una mayor preocupación e incerteza a las U.S. FI acerca de sus obligaciones de reporte bajo el sistema de SAR.
En la esencia de la discusión (y tal vez confusión) sobre las obligaciones de reporte se encuentra la premisa que la participación en una regularización impositiva es un indicio de incumplimiento delictual de las leyes tributarias. El hecho es que no existe base para aseverar con algún grado de certeza que la participación como tal es un hecho indicativo de conducta delictual. Desde la perspectiva de un cliente, existen un sin número de razones para participar de un programa de regularización, independiente de potenciales factores delictuales subyacentes.
La complejidad de las estructuras modernas, comparadas con códigos tributarios menos desarrollados, lo atractivo de los programas de regularización conjugados con la creciente tendencia de intercambio de información, y las clausulas locales de condonación cuando el pago se hace voluntariamente, crean variados incentivos para participar en éstos más allá de la mera intención de evitar potenciales procesos criminales. Los clientes pueden optar acogerse a las regularizaciones simplemente como una póliza de seguro en caso de duda.
Los especiales atributos de los recientes y actuales procesos de regularización de Latinoamérica, entregan aun más razones para sostener que no es necesario reportar. En Argentina, la mera participación en el programa de regularización no gatilla obligaciones locales de reporte de actividades sospechosas, mientras que en Brasil, el programa solo cubre fondos de origen licito. Cabe destacar que la evasión tributaria no es un delito penal en Colombia y las recientes modificaciones al Decreto No. 1264/2015 de Perú han reafirmado la suspensión de procesos de lavado de dinero cuando el origen corresponde a fondos no declarados derivados de incumplimientos fiscales.
Esta sinopsis ha intentado abarcar, de manera breve, los matices de las obligaciones de reporte de SAR y bajo la BSA. Bajo estos parámetros, el requerimiento de presentar una SAR por la sola participación en un programa de regularización no es clara si es que no del todo ausente desde una perspectiva legal y no contribuye a las metas de policy del programa de la BSA. Pese a lo anterior, en ningún caso abogamos por la inacción por parte de las U.S. FI, la carga de cualquier institución financiera requiere una revisión constante la actividad de los clientes a la luz de nuevas informaciones y conocimiento.
Artículo de Sergio Alvarez-Mena (****), Carolina Leung, y James F. Channing
(*) Argentinos han declarado hasta 21,9 billones de Pesos Argentinos in activos no declarados, incluyendo 7,2 billones en depósitos en efectivo. MercoPress, http://en.mercopress.com/2016/11/23/. Brasileños han regularizado 169,9 billones de Reales y 46,8 billones han sido recaudados en impuestos como consecuencia de lo anterior. Colombia ha recaudado 123,7 billones de Pesos Colombianos y se esperan recibir 70,9 billones adicionales no declarados por contribuyentes Colombianos. Portafolio, http://www.portafolio.co/economia. Perú solo ha implementando recientemente su programa por lo que no hay información respecto a la efectividad del mismo.
(**) 31 U.S.C. § 5311.
(***) Morrison v. National Australia Bank, 561 U.S. 255 (2010).
(****) El Sr. Alvarez-Mena, reconoce y agradece el trabajo y visión de la señorita Leung y el Sr. Channing en la preparación de este articulo.
Las opiniones presentadas en este documento son las opiniones personales de los autores; estas no reflejan necesariamente las opiniones de Jones Day.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Image007. Los mercados emergentes: El potencial para liderar el mundo
Comenzó el nuevo año chino. El año del gallo de fuego llega para China con importantes desafíos tanto en el plano interno como en el internacional. Los gestores de los equipos de renta fija y renta variable emergentes de M&G realizan un análisis de la situación que atraviesan los mercados de capitales del gigante asiático.
En renta fija, Claudia Calich, gestora del fondo M&G Emerging Markets Bond Fund y responsable de deuda emergente en M&G, comenta sobre los factores que ayudarán a China a registrar un comportamiento positivo y avanzar en un contexto de desafíos y oportunidades. Al final de año, China elegirá nuevos líderes y el consenso del mercado es que los líderes actuales del partido no llevarán a cabo cambios muy ambiciosos; el objetivo será mantener el ‘status quo’.
Los actuales dirigentes y los nuevos líderes de China deberán abordar la desafiante relación que se avecina con EE.UU. este año y el próximo, además de intentar solucionar otros problemas del país, como la planificación de un “aterrizaje suave” de su economía, reequilibrar la economía desde un crecimiento basado en la inversión a otro basado en el consumo, y gestionar los flujos de capital y las fluctuaciones de su divisa.
Desde el punto de vista interno, la economía sigue en la senda del “aterrizaje suave” a medida que la inversión se modera y registra un ritmo más sostenible. Sin embargo, las incertidumbres provenientes del exterior y los riesgos políticos del país están aumentando la incertidumbre a corto plazo.
Adicionalmente, Anthony Doyle, director de inversiones del área de renta fija minorista de M&G, analiza el nivel de endeudamiento del sector privado en varias economías líderes centrándose en China, cuyos niveles de endeudamiento están alcanzando cotas históricas.
Si el crédito no crece, significa que los hogares y las empresas no confían lo suficiente en sus respectivas previsiones como para tomar dinero prestado e invertir. Si el crédito crece demasiado deprisa, podría causar inestabilidad financiera y macroeconómica. La historia muestra que un desarrollo significativo y rápido del crédito al sector privado precede en general a las crisis bancarias.
Si se analiza el nivel del crédito total concedido al sector privado no financiero como porcentaje del PIB para algunas de las principales economías mundiales, cabría destacar que, aunque no se aprecia un nivel de crédito en relación con el PIB que pueda provocar inestabilidad financiera, se puede observar que ratios de endeudamiento en China y Australia están cercanos al máximo alcanzado por Japón (221%) en los años 90 y por España (218%) en el 2010.
Resulta interesante comprobar que el ratio de deuda en relación con el PIB del 42% de los hogares chinos, dato incluido en las cifras del gráfico, es mucho menor que el de Australia, situado en el 123%. En cualquier caso, es importante señalar que este cálculo del Banco de Pagos Internacionales incluye el crédito de prestamistas nacionales, no bancarios y extranjeros.
En renta variable, Matthew Vaight, gestor del fondo M&G Global Emerging Markets Fund, explica sus perspectivas sobre el mercado de renta variable chino y señala una serie de factores que los inversores deben tener en cuenta a la hora de aproximarse a este mercado. En general, se considera que la economía china está divida en dos sectores: la economía tradicional, basada fundamentalmente en la producción de bajo coste y la inversión en infraestructuras, y la nueva economía, centrada en los sectores terciarios, el consumo e Internet.
Por ello, el mercado de valores del país se divide en gran medida en función de las tendencias económicas citadas: las empresas expuestas a la economía tradicional no atraen mucho interés y, por ello, parecen contar con unas valoraciones baratas, si bien es probable que estas valoraciones reducidas estén justificadas. Las empresas expuestas a la nueva economía resultan mucho más interesantes y, por ello, presentan unas valoraciones más elevadas. Esto constituye un desafío al que se enfrentan los inversores a la hora de invertir en China: las empresas de valor parecen constituir posibles “trampas de valor” y las firmas de mayor calidad con mejores perspectivas presentan unas valoraciones que difícilmente se pueden justificar.
China es un actor muy relevante de la economía mundial y, con el tiempo, cabría esperar que su mercado de valores creciera tanto en tamaño como en importancia para reflejar adecuadamente la envergadura económica del país. Desde la perspectiva de la capitalización bursátil, el mercado de acciones A es el segundo mercado más grande del mundo en este momento, pero próximamente se abrirá a los inversores internacionales, por lo que atraerá más capital y se verá reflejado en los índices bursátiles mundiales. Cuando se combinen con las empresas chinas que están actualmente disponibles para los inversores internacionales, con las empresas chinas cotizando en Hong Kong, las llamadas acciones H, y las compañías chinas que cotizan en Estados Unidos, el mercado de capitales chino se convertirá realmente en un mercado primordial para los inversores globales de renta variable, y no solo para los especialistas de mercados emergentes.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: TPSDave. CaixaBank lidera el mercado ibérico tras alcanzar el 84,51% del capital de BPI
CaixaBank se ha convertido en el líder financiero del mercado ibérico tras alcanzar el 84,51% del capital de BPI tras la finalización de la oferta registrada el pasado 16 de enero, lo que le permitirá tomar el control de la entidad portuguesa. Ambas entidades sumarán 564.262 millones de euros en volumen de negocio (créditos y recursos de clientes) y contarán con una cuota de mercado conjunta en la Península Ibérica superior al 20% en productos de ahorro a largo plazo (seguros y pensiones), del 18% en fondos de inversión, del 14% en créditos y del 13% en depósitos.
La operación ha supuesto un desembolso de 644,52 millones de euros y permitirá a CaixaBank desarrollar su plan de sinergias de ingresos y costes por valor de alrededor de 120 millones de euros para elevar la eficiencia de BPI.
«Agradecemos a los accionistas que han aceptado nuestra oferta y damos la bienvenida a aquellos que han decidido acompañarnos en esta apasionante etapa que iniciamos en BPI, una entidad sólida y bien gestionada, y que nos permitirá unir lo mejor de ambas culturas para enriquecernos mutuamente”, comentó Jordi Gual, presidente de CaixaBank.
El consejero delegado de CaixaBank, Gonzalo Gortázar, señaló que, “con esta operación, CaixaBank confirma su apuesta por el mercado portugués, cuya recuperación se asienta sobre bases sólidas, como la mejora de competitividad y la confianza de los inversores internacionales”. “Tenemos la convicción de que Portugal es un país con un gran futuro y queremos participar activamente. Con la ayuda de CaixaBank, BPI continuará su exitoso proyecto acelerando su crecimiento y mejorando su capacidad de prestar servicio y financiación a familias y empresas y reafirmándose como un actor clave del sistema financiero portugués”.
El impacto proforma de la operación en capital CET1 fully loaded, según las estimaciones preliminares internas previas al proceso contable de asignación del precio pagado, será de 116 puntos básicos, lo que permitirá a CaixaBank que esta ratio se sitúe por encima del 11% (11,2%) después de que en 2016 CaixaBank llevara a cabo una colocación de acciones en autocartera para absorber el impacto de esta operación en su capital.
Propuesta de cambio de directivos
El primer consejo de administración de BPI tras la conclusión de la OPA ha recibido las comunicaciones de Artur Santos Silva, presidente del consejo de administración; Fernando Ulrich, presidente de la comisión ejecutiva (consejero delegado); y de Maria Celeste Hagatong y Manuel Ferreira da Silva, vocales del consejo, en las que manifiestan que no pretenden mantenerse en sus actuales cargos en la próxima renovación de los órganos sociales, prevista en la Junta de Accionistas de BPI del próximo 26 de abril. Tras conocer estas decisiones, CaixaBank, como accionista mayoritario de Banco BPI, ha comunicado al consejo la intención de presentar a la Junta General de Accionistas las siguientes propuestas, sujetas a la obtención de las necesarias autorizaciones de las autoridades de supervisión:
En primer lugar, el nombramiento de Artur Santos Silva como presidente honorario de Banco BPI y presidente de una nueva comisión del consejo de administración dedicada a la Responsabilidad Social. En segundo lugar, la elección de un nuevo consejo de administración compuesto por Fernando Ulrich, presidente; Pablo Forero, vicepresidente; António Lobo Xavier, vicepresidente; Alexandre Lucena e Vale, António Farinha de Morais, Carla Bambulo, Francisco Manuel Barbeira, Gonzalo Gortázar, Ignacio Álvarez-Rendueles, João Oliveira Costa, José Pena do Amaral, Javier Pano, Juan Antonio Alcaraz, Juan Ramón Fuertes, Lluís Vendrell, Pedro Barreto, Tomás Jervell y Vicente Tardio. La composición del consejo se completará en una propuesta definitiva que se presentará oportunamente a la Junta General de Accionistas.
CaixaBank también ha manifestado que tiene la intención de proponer al nuevo consejo de administración, una vez elegido, la siguiente composición de la comisión ejecutiva, que estará sujeta a las necesarias autorizaciones de las autoridades de supervisión: Pablo Forero (presidente de la Comisión Ejecutiva, consejero delegado), José Pena do Amaral, Pedro Barreto, João Oliveira Costa, Alexandre Lucena e Vale, António Farinha de Morais, Francisco Manuel Barbeira, Ignacio Álvarez-Rendueles y Juan Ramón Fuertes.
El consejo ha mostrado su sincero agradecimiento a los miembros que han renunciado a sus cargos, Armando Leite de Pinho, Carlos Moreira da Silva y Mário Leite da Silva, subrayando su importante participación en el desarrollo y crecimiento de BPI. El consejo ha destacado, en especial, la inestimable contribución de Maria Celeste Hagatong y Manuel Ferreira da Silva, miembros de Comisión Ejecutiva durante 18 y 16 años, respectivamente, que han manifestado su decisión de no renovar sus mandatos.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: DD. The Road to Retirement is as Important as the Destination
MFS Investment Management ha anunciado esta semana el lanzamiento de MFS Meridian Funds – Prudent Capital Fund, una estrategia de renta variable global con flexibilidad para invertir de forma estratégica en una selección de títulos de crédito. Además, el fondo puede asignar parte de sus activos a posiciones de tesorería para amotiguar los riesgos bajistas, reduciendo la exposición total al mercado.
La estrategia trata de ofrecer rentabilidades superiores a la media, con una volatilidad inferior a la media comparado con el MSCI World Index a lo largo de un ciclo de mercado completo. Esto se consigue invirtiendo en una cartera concentrada de títulos de renta variable y crédito de empresas de todo el mundo, independientemente del lugar del emisor.
Barnaby Wiener, gestor de cartera de MFS Meridian Funds – Prudent Wealth Fund y David Cole, gestor de carteras de renta fija, gestionan de forma conjunta este fondo. Ambos son responsables de todas las decisiones de compra y venta, así como de la composición de la cartera.
“Han pasado casi ocho años desde la última crisis importante de los mercados. Como todos los anteriores, este ciclo de mercado llegará a su fin, llegado el momento, los inversores redescubrirán la importancia de la preservación del capital. Es probable que en los próximos años nos movamos en un entorno de rentabilidades más bajas, lo que hará que la capacidad de generar rentabilidad superior y gestionar los riesgos bajistas resulte más importante si cabe”, afirmó Lina Medeiros, presidenta de MFS International Ltd.
MFS Meridian Funds – Prudent Capital Fund sigue una estrategia disciplinada que consiste en la inversión en instrumentos de renta variable y deuda de empresas de calidad, comprando únicamente cuando el equipo de gestión cree que presentan una valoración atractiva, y pueden generar rentabilidades positivas a largo plazo. El fondo no está limitado por ningún índice de referencia, región o capitalización bursátil.
