Foto: George Hodan. ¿Cómo comparan los ETFs de mínima volatilidad de MSCI con los de S&P 500?
La popularidad de los ETFs de beta estratégica ha aumentado considerablemente en los últimos años. De acuerdo con Morningstar, uno de los segmentos de más rápido crecimiento son aquellos fondos negociados en bolsa cuyo objetivo es reducir el riesgo dentro de una cartera de acciones: los denominados fondos o ETFs de baja volatilidad o mínima volatilidad. Desde el lanzamiento del primer ETF de mínima volatilidad por Amundi en 2009, el número total de productos se ha multiplicado a casi 70 en todo el mundo, según la clasificación de Morningstar, acumulando casi 45.000 millones de dólares en activos bajo gestión.
Los méritos de los ETFs de baja volatilidad
La mayoría de los ETFs siguen índices pertenecientes a la familia de índices MSCI Minimum Volatility. Cada índice MSCI Min Vol tiene como objetivo construir la cartera menos volátil posible con las acciones del índice matriz, bajo un conjunto de restricciones para asegurar una diversificación. Debido a que las acciones deben tener el menor nivel de correlación entre sí, la estrategia no sólo apunta a las acciones menos volátiles. La cartera también puede comprender acciones de volatilidad media a alta.
Por el contrario, la cartera de baja volatilidad ofrecida por PowerShares sólo mantiene las acciones menos volátiles. Cada trimestre, el fondo clasifica los componentes del S&P 500 por su volatilidad durante los últimos 12 meses y elige los 100 menos volátiles. Luego los pondera según el inverso de su volatilidad, de modo que la acción menos volátil recibe la mayor ponderación en la cartera. A diferencia de la familia de índices MSCI Minimum Volatility, el índice S&P 500 Low Volatility no tiene en cuenta cómo interactúan entre sí las acciones de la cartera. Tampoco limita su ponderación sectorial, lo que podría dar lugar a grandes sesgos sectoriales que pueden cambiar con el tiempo.
Los analistas de Morningstar ven mérito en ambas estrategias, ya que deberían ofrecer un mejor comportamiento y un mejor perfil de rentabilidad/riesgo a largo plazo que sus correspondientes benchmarks basados en capitalización de mercado y la mayoría de sus competidores. Sin embargo, consideran que estas estrategias son de naturaleza cíclica y pueden experimentar períodos de peor rentabilidad que el mercado.
«Hasta ahora, ambas estrategias han cumplido sus promesas. En los últimos tres, cinco y diez años, han logrado una reducción de la volatilidad de alrededor del 20-40% frente al mercado en su conjunto. Por otra parte, en comparación con los demás componentes de su categoría, estos ETFs se han situado entre los mejores tanto en una base ajustada al riesgo como no» comentan.
En su opinión, «este buen comportamiento ha atraído a más inversores en las estrategias de reducción de riesgos en los últimos tres años, dejando la duda de si los niveles de valoración no han subido demasiado. Al igual que con cualquier inversión, invertir en un nivel de valoración alto puede significar que uno tenga que esperar más tiempo para conseguir los resultados esperados», concluyen.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Olli Henze. La digitalización democratizará el mundo de la gestión de activos
No podemos obviar que el futuro del sector bancario pasa por la competencia tecnológica. Con la llegada de jugadores del sector de las telecomunicaciones o incluso de grandes grupos tecnológicos estadounidenses, los bancos tienen un reto mucho más importante en cuanto a flexibilidad e innovación. El hecho de que los nuevos actores estén aprovechando los crecientes costos regulatorios de los bancos tradicionales para explotar nichos de mercado acelerará la transformación tecnológica del sector. De hecho, hoy en día ya es indispensable que los bancos ofrezcan a sus clientes servicios basados en innovaciones tecnológicas.
Durante mucho tiempo el asesoramiento y los servicios de profesionales en el campo de la gestión de activos sólo estaban disponible para quienes tenían una fortuna y esto no ha variado mucho. Hay que convencer a los inversores de que la gestión de forma digital no sólo es posible, sino que su democratización cambiará drásticamente la gestión de activos.
Los bancos tienen mucho que aprender de las industrias financieras extranjeras, pero aún más de las empresas de TI, como Facebook y su liderazgo en la gestión de datos. Con la adopción de la nueva Directiva de la UE de Servicios de Pago 2 (DSP 2), estas compañías sólo necesitan una licencia bancaria o comparable antes de unirse a este mercado con un nuevo modelo de negocio. Las barreras de entrada de nuevos actores se han hecho realmente más bajas, además de que los reguladores están disminuyendo los requisitos para las empresas fintech.
Pero el cliente se puede beneficiar de las asociaciones que se forman entre bancos y fintech pues, mientras los bancos proporcionan un amplio acceso a mercados de capitales y liquidez, también pueden delegar otras actividades en empresas fintech para mejorar su eficiencia. Los bancos no pueden resolver sus problemas quedándose en su rincón, tienen que abrir los ojos al nuevo sistema cooperativo. Por ejemplo, las funciones de back office, administrativas, quedarán aún más atrás y serán llevadas a cabo sólo por un pequeño número de empresas a gran escala.
Los datos son la clave
Estoy convencido de que el futuro modelo de negocio de los bancos radica en los datos, y sólo en los datos, con el banco minorista como punto de entrada. Por ello, será necesario ser capaz de manejar grandes volúmenes de datos, con una infraestructura eficiente.
El consumidor ya tiene todo lo que necesita y, por lo tanto, la respuesta radica en compartir la experiencia, la red de comercio. El futuro está en la arquitectura abierta, que permite a los bancos responder a las necesidades de los clientes de una manera sencilla, transparente y de bajo costo.
En este sentido, la plataforma Saxo Select ofrece herramientas profesionales a clientes privados y su éxito descansa en dos pilares inseparables: la preservación y crecimiento de la riqueza, por un lado, y la fijación de precios competitivos, por el otro. Al combinar el know-how de BlackRock, la compañía de gestión de activos más grande del mundo, con nuestra experiencia en tecnología, utilizamos la digitalización para ofrecer a los clientes un fácil acceso a las soluciones de inversión de nuestros socios, permitiéndoles mantener el control.
Además, Saxo Bank acaba de lanzar su nuevo portal. Este portal proporcionará documentación técnica, guías de referencia, códigos y herramientas interactivas que, en combinación, respaldan la iniciativa Open Banking de Saxo.
La estrategia de Banca Abierta de Saxo se basa en la premisa de que en el futuro una gama cada vez más amplia de asociaciones y colaboraciones será el factor transformador de la industria financiera. Como parte de esta visión, Saxo ha puesto a disposición de un amplio ecosistema de desarrolladores de terceros, proveedores de software y socios, su infraestructura de negociación de activos, lo que les permite conectar sus empresas directamente al motor de operaciones de Saxo.
Carátula del vídeo de Bill Gates con sus recomendaciones de libros para el verano. Los 5 libros que según Bill Gates te “transportarán” este verano
Bill Gates dice en su blog que “el verano es un buen momento para escapar: a la playa, a las montañas o al mundo de un buen libro” y que este año se ha sentido más “transportado” de lo habitual por algunas de las lecturas de las que ha podido disfrutar.
Ahora, en un post y con un simpático video comparte con sus seguidores una lista de cinco libros que “te transportarán” y que a él, más allá de su propia experiencia, le empujaron a aprender cosas nuevas sobre cómo las experiencias moldean a las personas y hacia dónde se dirige la humanidad. Según Gates, los libros de su «lista de lecturas recomendadas» te hacen reflexionar profundamente sobre lo que significa realmente conectar con otras personas y tener una finalidad en tu vida.
A continuación encontrará los títulos que Gates propone, y sus autores, pero dejamos que sea el propio Gates el que a través de este enlace a su video te explique por qué debes leer cada una de estas obra:
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Max Klingensmith
. ¿Han favorecido los aspectos estructurales a los UHNWI?
Según el estudio «Ultra High Net Worth Investor: Coming of Age«, recientemente publicado por la firma KKR, las cuentas UHNW mantienen un enfoque sofisticado de la asignación global de activos que tiende a incluir una cartera diversificada de multiactivos con una fuerte ponderación en inversiones alternativas.
Además, el trabajo de Henry H. McVey, director de global macro y asignación de activos de la firma, y Jim Burns, director del negocio inversor individual de KKR, descubre que en los últimos años las cuentas de los UHNW han logrado fuertes retornos, gracias a que han aprovechado en su beneficio algunos temas estructurales. Ejemplos de ello han sido la utilización de la dislocación de los mercados de capitales, o las ventajas de haber sido ágiles ante el cambiante entorno del sistema bancario, o que han sabido jugar con la prima de iliquidez en áreas como el private credit y el private equity para obtener fuertes retornos absolutos.
Sin embargo, también se enfrentan a algunos riesgos, pues su posicionamiento actual de la asignación de activos parece tener más sentido para el entorno que acabamos de dejar, que para ese al que nos podríamos estar dirigiendo, dice el documento. Adicionalmente, alerta de que más allá de los rendimientos absolutos potencialmente más bajos, el rendimiento por unidad de riesgo, podría estar a punto de caer; y de que, además, muchos de ellos están sobre-indexados a sus mercados locales, especialmente en Estados Unidos.
«Estos inversores utilizan productos cada vez más sofisticados, se vuelven más globales y aprenden a aprovechar sus ventajas competitivas en el mercado. Eso, unido a un fuerte crecimiento, deberá hacer que este mercado siga siendo dinámico en los próximos años y, si el marco macroeconómico que presentamos en nuestro “Outlook for 2017: Paradigm Shift” es correcto, entonces los UHNWI y family offices están en una excelente posición para el cambio de paradigma que imaginamos”.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: 3dman_eu. CL@B 2017 analizará la evolución del ecosistema financiero
CL@B, la prestigiosa conferencia sobre tecnología e innovación financiera en América Latina, que organizan FIBA y FELABAN, se celebrará a partir del día 30 de agosto -y hasta el 1 de septiembre- en el hotel Intercontinental de Miami, bajo el título “La evolución del ecosistema financiero”.
Durantes casi tres días, en esta conferencia que se ha convertido en la mayor de Latam y un puente entre el continente y el resto del mundo, se analizarán los últimos acontecimientos en la industria de servicios financieros, relacionados con FinTech y transformación digital,canales de pago, ciberseguridad, Big Data, legalidad y normativa, blockchain, e inclusión financiera.
Esta decimoséptima edición contará con presentaciones, mesas redondas, y sesiones de networking, y se espera asistan más de 900 profesionales de 35 países, habrá 100 ponentes, responsables de primer nivel de la industria de las tecnologías de la información en finanzas, y representantes de más de 200 instituciones financieras.
Entre los ponentes que la conferencia anuncia en su página web, cabe destacar a Chris Skinner, Chair of the European networking forum The Financial Services Club and Nordic Finance Innovation y autor de varios libros; a Agustín Gattas, Cognitive Solutions Executive de IBM Watson Argentina; a Gustavo Fosse, IT Director de Banco do Brazil; a Laura Gaviria Halaby, Global Head Digital Acceleration de Citi; a Martin Borchardt, CEO & Founder de Nubi; a Francesca de Quesada Covey, Head of Product Partnerships, Latin America, Facebook; a Fernando Moreno, Global Business Development, New Digital Business de BBVA; a Michael Casey, Senior Adviser, Digital Currency Initiative, de MIT Media Lab; a Robleh Ali, Digital Currencies Research Scientist, de MIT Media Lab; a Carlos Gonzalez, Consulting Director, de IDC LatinAmerica; y a Sergio Piñón, Senior VP, Director of Security de Ocean Bank.
Para más información o consultar a la agenda utilizar este link.
Foto: Visa. Visa lanza su Everywhere Initiative en América Latina y el Caribe
Visa ha lanzado en América Latina y el Caribe su Visa’s Everywhere Initiative, un programa de innovación diseñado para interactuar con las startups y estimular el desarrollo de nuevas soluciones de pagos. La competencia regional, organizada en asociación con Finnovista, tiene como misión promover el desarrollo del emprendimiento en el sector de empresas de tecnología especializadas en servicios financieros digitales, también conocidas como Fintechs.
Los participantes de la edición regional de Visa’s Everywhere Initiative tendrán la oportunidad de competir por un premio de 50.000 dólares y colaborar con Visa para crear un programa piloto de su producto o servicio, contribuyendo a desarrollar el futuro de los pagos electrónicos. Por medio de este programa, Visa está creando un marco de trabajo para la colaboración activa en la región, conectando a las empresas fintechs con los bancos y comercios que buscan desarrollar nuevas soluciones de pago. Visa’s Everywhere Initiative ya está disponible en Norteamérica, Europa, Asia y ahora en América Latina y el Caribe.
“Estamos trabajando en colaboración con startups en el sector de fintech en todo el mundo para continuar transformando la industria de pagos, y muchas de estas empresas están mejorando el acceso a servicios financieros tanto para segmentos bancarizados como no bancarizados de la población”, señaló Rubén Salazar, vicepresidente senior de productos y soluciones de Visa para América Latina y el Caribe. “Por medio de Visa’s Everywhere Initiative, las startups de la región tendrán la oportunidad única de crear productos y servicios innovadores que beneficien a los consumidores y comercios locales. Estamos comprometidos a continuar fomentando la innovación y colaborando con el vibrante sector de startups de la región en nuestra búsqueda por mejorar las experiencias de los consumidores”.
Visa’s Everywhere Initiative invita a las startups que operan en el sector de fintech en América Latina y el Caribe a presentar soluciones comerciales que puedan ayudar a transformar los servicios financieros en la región. Para mediados de julio, 50 semifinalistas, divididos en cinco grupos de 10 startups cada uno, participarán en los eventos de las semifinales en las ubicaciones siguientes:
Ciudad de México, México – 24 de agosto
Buenos Aires, Argentina – 31 de agosto
Santiago de Chile, Chile – 7 de septiembre
Bogotá, Colombia – 26 de septiembre
São Paulo, Brasil – 28 de septiembre
En noviembre, diez finalistas viajarán a Miami para participar en un programa de inmersión de cuatro días en el Centro de Innovación de Visa, donde recibirán apoyo y coaching de mentores, expertos de Visa y otros líderes de la industria, antes de participar en la final de Visa’s Everywhere Initiative, que tendrá lugar durante FINNOSUMMIT en Miami, el día 9 de noviembre.
Para obtener información más detallada acerca del desafío de Visa’s Everywhere Initiative en América Latina y el Caribe, siga este link.
Valerie Sill - Foto: CAIA. Valerie Sill se incorpora al Consejo de CAIA
La Asociación de analistas de inversión alternativa (Chartered Alternative Investment Analyst Association – CAIA) anunció ayer miércoles la incorporación de Valerie J. Sill a su Consejo.
Sill es la presidenta, CEO y directora de inversión de DuPont Capital Management (DCM). Antes de unirse a DCM en 2004, fue Executive Vice President de The Boston Company y ocupó puestos de responsbilidad en Dreyfus, Mellon, State Street e Investment Advisors. Sill también cumplió un mandato de tres años en el Consejo Asesor Económico de la Reserva Federal de Filadelfia. Es Licenciada en economía y filosofía por Wellesley College y MBA por la Universidad de Harvard. Además, cuenta con las certificaciones CFA y CAIA.
“Valerie aporta abundantes conocimientos y experiencia y es una importante incorporación a nuestra Junta”, declara William Kelly, CEO de CAIA. “Mis colegas y yo estamos muy ilusionados de poder aprovechar sus ideas mientras buscamos continuar el crecimiento de CAIA en todo el mundo”.
Por su parte, Sill, mostraba su ilusión y apuntaba que “como miembro de CAIA, conozco de primera mano los valiosos conocimientos que la asociación ofrece a los inversores en las clases de activos alternativos”.
CAIA es la asociación que ofrece la única credencial centrada en el espacio de inversión alternativo y se ha convertido en la referencia global para la formación en inversiones alternativas. Los profesionales certificados se unen en los 29 capítulos que la asociación tiene en Europa, Asia-Pacífico y América del Norte, así como un Capítulo Virtual que reúne a miembros de lugares lejanos en más de 60 países.
El capítulo de Miami está liderado por Karim Aryeh, de Lloyd Crescendo Advisors; Eddy Augsten, de Vega & Oprandi Wealth Partners; Gabriel Freund, de Santander Private Banking International; Tisha Turner, de Franklin Templeton Investments; Daisy Weiss, de Universa Investments; y Scott Greenberg, de Nuveen – TIAA.
Foto: Jeanne Asseraf Bitton, responsable de análisis de Cross-Asset de Lyxor Asset Management.. Lyxor AM: “Los inversores en renta variable europea aún deberían mantener la cautela”
Es probable que, en su reunión de hoy, el BCE cambie su perspectiva sobre el crecimiento a ‘equilibrado’, pero la mayoría de los analistas no cree que Mario Draghi vaya a precipitarse y a poner en marcha un programa de ‘tapering’ hasta que el año esté mucho más avanzado y las cifras arrojen más luz sobre el panorama económico del Viejo Continente. En este contexto, Jeanne Asseraf Bitton, responsable de análisis de Cross-Asset de Lyxor Asset Management, cree que los inversores europeos en renta variable aún deberían mantener la cautela.
¿Qué factores están impulsando la renta variable europea?
Los mercados financieros parecen estar ignorando la incertidumbre política. Desde la votación de Brexit, la mayoría de los mercados de renta variable han registrado ganancias de dos dígitos, la volatilidad cruzada implícita ha llagado a marcar sus puntos históricos más bajor y los activos considerados como refugios seguros no han dejado de perder terreno.
¿Por qué los inversores están tan tranquilos?
Creemos que el respaldo de las políticas monetarias va a seguir desempeñando un papel clave.
Los principales bancos centrales se están centrando en el lado más acomodaticio. Además, el flujo de noticias macro ha mejorado, lo que sugiere que la recuperación global está en marcha. Esto es especialmente cierto en la eurozona, donde el proceso de reflación parece estar progresando. Las encuestas PMI de marzo alcanzaron su máximo desde la gran crisis financiera, apuntando a un crecimiento cercano al 3%. Las condiciones de trabajo están mejorando, junto con la confianza. Hay que destacar que las estimaciones de consenso para el crecimiento de la zona euro en 2017 se han revisado continuamente desde el verano pasado.
¿Cuál es el enfoque de Lyxor AM?
Aunque la buena evolución de la actividad parece clara, no vemos evidencias de que la inflación se esté aumentando todavía. Las expectativas de inflación retrocedieron al 1,6%. Los efectos de los precios del petróleo están disminuyendo y el crecimiento de los salarios sigue en una tendencia a la baja. Ciertamente, se podría importar algo de la inflación de la debilidad del euro y la captación más sólida de crédito podría ayudar.
¿Estos datos serán suficientes para un cambio en la postura del BCE?
En nuestra opinión, no.
Las frágiles perspectivas de inflación deberían impulsar al BCE a mantener una política monetaria acomodaticia. Esperamos que Mario Draghi implemente el QE hasta el final del año, seguido en 2018 y 2019 por una disminución lenta. Anticipamos que los tipos podrían ser positivos de cara a 2020, mientras que las tasas de los depósitos podrían salir de la zona negativas antes de esa fecha. Seguimos creyendo que es probable que los márgenes de las empresas se beneficien. Si recuperan el poder de fijación de precios, esto sería un buen augurio para los ingresos. Creemos que en el horizonte hay un gran alza en las acciones de la eurozona, pero la situación de Grecia y las elecciones francesas nos impiden recomendar una posición sobreponderada por ahora.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Jim Mattis
. Conservadores o laboristas: la historia nos revela cómo se comportó la renta variable en Reino Unido según el partido en el poder
Hoy es el día clave. Los británicos acuden a las urnas a lo largo de la jornada con el Brexit en el horizonte más próximo. M&G repasa el comportamiento que ha tenido la renta variable británica bajo el mandato de cada primer ministro británico a lo largo de casi 50 años.
Ana Cuddeford, especialista de inversiones del equipo de multi-activos, ofrece una panorámica de lo que el equipo de M&G ha llamado “The PM Index”, un análisis elaborado por la gestora de cómo se ha comportado el índice FTSE All Share durante los mandatos de cada primer ministro en Reino Unido desde 1970, en un estudio que ajusta las cifras a la inflación.
La tabla resultante incluye cada primer ministro, a qué partido pertenece, el tiempo total que estuvo en el poder y el porcentaje de retorno anualizado que el FTSE All-Share ofreció a los inversores.
Las cifras revelan que en el año escaso que Theresa May, del partido conservador, lleva al frente del país, el índice ha registrado la mayor rentabilidad, un 18,1%. En el otro lado de la balanza, el laborista Harold Wilson, que fue primer ministro de 1974 a 1976, el FTSE registró una rentabilidad ajustada a la inflación del -6,9%.
“Los mercados no se mueven en líneas rectas, y a lo largo de los años hemos visto una y otra vez cómo la incertidumbre política y el ruido mediático que a menudo rodea unas elecciones, pueden crear oportunidades para los inversores. Después del Miércoles Negro de 1992, la caída del valor de la libra en los mercados de divisas ayudó a impulsar el FTSE a nuevas cotas. Casi lo mismo ha sucedido a raíz del voto del Brexit”, explica Cuddeford en su entrada en el blog de M&G.
Foto: Brad.K
. UBS, Merrill Lynch y Morgan Stanley lideran el segmento mundial de wealth management, mientras HSBC y Deutsche Bank abandonan el top 10
Los 25 mayores gestores de patrimonio privado del mundo aumentaron un 5,5% sus activos en 2016, frente a un crecimiento del 2,9% registrado el año anterior, según el ranking Global Private Wealth Managers AUM, publicado por la consultora GlobalData y Private Banker International.
La última clasificación colocaba a UBS como líder mundial, con más de 2 billones de dólares en activos. Junto a la entidad suiza forman el top 3, Bank of America Merrill Lynch y Morgan Stanley, ocupando los mismos puestos que el año pasado.
A pesar de esto, Bartosz Golba, responsable de contenido de Wealth Managementen GlobalData, cree que los dos gigantes estadounidenses podrían intercambiar sus posiciones el próximo año. «Aunque los activos de Bank of America han disminuido por segundo año consecutivo, Morgan Stanley registró un crecimiento de dos dígitos. El crecimiento fue aún más rápido en la división de servicios para individuos high net worth (HNW) en Goldman Sachs, que superó a Citi Private Bank.
HSBC y Deutsche Bank redujeron su tamaño y ahora tampoco están presentes en el ranking de los 10 primeros. Las desinversiones seguirán afectando el panorama competitivo y creando oportunidades para que los pequeños actores expandan sus operaciones. Los tiempos de crecimiento a toda costa se han ido, apunta Golba, y ahora cada fusión y adquisición se analizará cuidadosamente antes de firmar cualquier acuerdo.
Más allá de esta tendencia a la desinversión, cada vez hay más bancos privados asiáticos, con un creciente enfoque internacional, uniéndose a los primeros puestos de la lista de Global Private Wealth Manager.
El avance de China
«Sin embargo, en términos de los bancos que obtuvieron mayores rentabilidades, China puede dominar el campo dentro de poco. Los bancos del país no han dejado de ver crecer los activos de la banca privada en los últimos años, gracias a la expansión del mercado de gestión de la riqueza nacional. Sin embargo, solo unas pocas firmas chinas han logrado colarse entre los principales puestos del wealth managers al priorizar los segmentos de HNW y ultra HNW».
China Merchants Bank, uno de los bancos comerciales más importantes del gigante asiático, cuenta con una estrategia ejemplar de crecimiento. Aunque el banco está muy por detrás de los cinco primeros puestos en el mercado de banca minorista nacional, su enfoque en la banca privada ha visto crecer sus activos más rápido que sus rivales más grandes, y ahora lidera el mercado chino.
«La región de Asia y el Pacífico, que registró mucha actividades de fusiones y adquisiciones en 2016 y verá más en 2017, es donde esperamos que surjan nuevos gestores de wealth management. Los bancos como DBS Private Bank y el Banco de Singapur OCBC, que han aumentado considerablemente a través de adquisiciones, son los que debemos vigilar», afirma Meghna Mukerjee, editor de Private Banker International.
