Boceto de la terraza de Park Hyatt Los Cabos. La cadena de hoteles Hyatt lanza su marca de lujo en México
Hyatt Hotels Corporation anunció esta semana el desarrollo de dos hoteles de lujo en Los Cabos y en Ciudad de México, que inauguran la llegada de su marca más exclusiva Park Hyatt al país.
Estas dos propiedades de alto nivel se unirán al portafolio de la marca alrededor del mundo como Bangkok, París, Tokio, Viena, Milán y Zúrich, así como a dos hoteles hermanos en América Latina: Palacio Duhau-Park Hyatt Buenos Aires y Park Hyatt Mendoza.
“Estamos emocionados de anunciar la introducción de la marca Park Hyatt en México”, dijo Pat McCudden, vicepresidente senior de capital estratégicoreal estate y desarrollo para Hyatt. “Los hoteles y resorts Park Hyatt son maestros en el detalle, por lo que esperamos que Park Hyatt Los Cabos y Park Hyatt Mexico City entreguen elegancia y refinamiento intuitivo para los huéspedes con una apreciación por la arquitectura, el diseño y la cocina de clase mundial”.
Park Hyatt Los Cabos estará localizado en un terreno de 26 hectáreas dentro de Cabo del Sol, un complejo que alberga una comunidad de golf y abarca 2 millas de playa prístina en Los Cabos, Baja California Sur. En espera de que abra sus puertas a finales del 2020, el hotel contará con 162 habitaciones y 28 Park Hyatt Residences que servirán a huéspedes con servicios personalizados y una profunda reverencia por el alojamiento de lujo en un entorno espectacular.
Park Hyatt Mexico City será desarrollado en asociación con Grupo Sordo Madaleno y será parte de un complejo mixto en el corazón del elegante Polanco. El hotel contará con 155 habitaciones y 23 unidades de Park Hyatt Residences, y se espera que abra a principios del 2021 en la sofisticada calle Campos Elíseos con una vista única del Parque de Chapultepec. Muchos de los atractivos culturales y de entretenimiento más importantes de la Ciudad de México estarán a una corta distancia del hotel.
Foto: Realduluzoz, Flickr, Creative Commons.. Candriam lanza un fondo defensivo de renta fija y retorno absoluto
Candriam Investors Group, gestora multiespecialista europea, con un patrimonio gestionado de 108.000 millones de euros y propiedad de New York Life Investment Management (NYLIM), ha anunciado el lanzamiento del fondo Candriam Bonds Total Return Defensive (creado en abril de 2017), un nuevo subfondo de la gama de estrategias de retorno absoluto gestionadas por Candriam.
Se trata de un fondo de renta fija internacional flexible y de baja duración que busca generar un rendimiento neto anual equivalente al Eonia + 1% con una volatilidad ex ante inferior al 2% en un horizonte de inversión de dos años. “En un entorno de renta fija tan exigente como el que vivimos, caracterizado por rendimientos bajos, tipos de interés en aumento y escasa liquidez, consideramos que Candriam Bonds Total Return Defensive es una solución eficaz para aquellos inversores posicionados en el segmento de deuda a corto plazo”, explica Nicolas Forest, director global de renta fija en Candriam.
“Dentro del equipo, reunimos amplia experiencia y conocimientos en la gestión de productos de retorno absoluto que no siguen un índice de referencia. Nuestro propósito es aplicar esta filosofía a los mercados de renta fija a corto plazo, donde no está siendo nada fácil para los inversores conseguirr rendimientos.”
El fondo está gestionado por Damien Martin como gestor principal, con el respaldo de Nicolas Forest y Alain Peters como cogestores. El equipo se beneficia del conocimiento y la interacción con el equipo de renta fija global de Candriam, formado por treinta grandes profesionales de la inversión que abarcan experiencia en deuda soberana, de alto rendimiento, grado de inversión y mercados emergentes (en divisa local y en divisa externa). “La estrecha interacción diaria entre los tres principales responsables de la toma de decisiones y los comités de expertos establecidos en todas las clases de activos de renta fija favorece la generación de ideas y la construcción de convicciones, factores esenciales de nuestro enfoque gestor”, continúa Forest.
Candriam Bonds Total Return Defensive se beneficia de un amplio universo inversor compuesto por bonos soberanos, deuda corporativa y divisas, en mercados desarrollados y emergentes. El fondo aplica una filosofía flexible, pudiendo tomar posiciones de duración negativa y positiva, así como exposición corta y larga a mercados de deuda y divisas. Se aplica un enfoque estructuralmente defensivo de cara a proteger el fondo ante un aumento de la volatilidad. El fondo tiene un rango estricto de duración (de -1 a +3), un límite de vencimiento de cinco años para cada emisión, una calificación de crédito mínima equivalente a BB y una volatilidad máxima ex ante del 2%. Además, el fondo hace uso de estrategias de derivados para generar alfa o con fines de cobertura de riesgo, acorde con las convicciones y las perspectivas de los equipos gestores.
“El núcleo de la cartera incluye nuestra selección de renta fija de duración corta y representa nuestras convicciones en el mercado de renta fija, las cuales deben permitirnos generar retorno para los inversores; la naturaleza defensiva del fondo nos permite mantener una cartera relativamente líquida”, sostiene Damien Martin, gestor del fondo. “Combinamos esta parte con estrategias de cobertura (que se implementan mediante derivados) para gestionar la duración, el riesgo de crédito y las divisas. El objetivo es aprovechar nichos de valor en los mercados de deuda de forma oportunista y táctica y, sobre todo, cubrir el fondo frente a posibles periodos de pérdidas”, concluye.
El nuevo fondo Candriam Bonds Total Return Defensive (con un patrimonio de 107 millones de euros) es la incorporación más reciente a la extensa gama de renta fija de Candriam, que se incluye dentro de la estrategia de retorno absoluto (con 3.900 millones de euros en activos) lanzada hace ya una década y que ha asistido en los últimos años a un importante auge comercial. Los activos en renta fija de Candriam representan en la actualidad un 32% del total, lo que equivale a un patrimonio de 35.200 millones de euros. Dichas cifras se sustentan gracias a la gran experiencia y conocimiento de un avezado equipo formado por expertos sectoriales y regionales así como analistas macroeconómicos.
Candriam Bonds Total Return Defensive está registrado para su comercialización en Luxemburgo, Austria, Alemania, Francia, España y el Reino Unido.
Pixabay CC0 Public DomainPexels. Arnaud Mares se incorpora a Citi Research como nuevo economista jefe europeo para EMEA
Citi Research ha comunicado la incorporación de Arnaud Mares, a partir del próximo mes de diciembre, como nuevo economista jefe europeo para EMEA (Europa, Oriente Medio y África). Desde su puesto supervisará al equipo de económico de EMEA y liderará la investigación de la entidad en todas las áreas de economía de la región.
Según informa Citi Research, Arnaud tiene más de 25 años de experiencia como economista y ha trabajado en el Banco Central Europeo (BCE) como asesor especial del Presidente, Mario Draghi, desde 2012. Anteriormente, Arnaud fue economista y Director General de Morgan Stanley, donde se construyó una reputación para la entrega de investigación líder de pensamiento. Arnaud también pasó una parte anterior de su carrera en el BCE y ha desempeñado otros altos cargos, incluyendo el de jefe de Política en la Oficina de Gestión de Deuda de HM Treasury en el Reino Unido, durante cuatro años.
Tras el nombramiento, Andrew Pitt, director global de Citi Research, ha señalado que “estamos encantados de anunciar el nombramiento de Arnaud como jefe del equipo económico de EMEA. Su experiencia reforzará aún más el excelente trabajo del equipo de Economía aquí en Londres. El nombramiento de Arnaud, junto con los nombramientos recientes del director gerente, como Max Layton, jefe de investigación de EMEA Commodities, y Simon Hales, jefe de investigación de EMEA Beverages, resaltan nuestro continuo compromiso con el crecimiento del negocio de investigación de Citi».
La entidad ha indicado que la incorporación de Arnaud se producirá el 1 de diciembre de este mismo año.
Pixabay CC0 Public DomainPublicDomainPictures. Para Aberdeen Standard Investments, el riesgo político es que los países no hagan reformas estructurales
Ni la inflación, ni la política de los bancos centrales, ni el populismo o la temida reaparición de una recesión; para Jeremy Lawson, economista jefe de Aberdeen Standard Investments, y Stephanie Kelly, experta en política económica de Aberdeen Standard Investments, el principal riesgo al que se enfrenta el mercado, a largo plazo, es que los países no implementen reformas estructurales.
“La gran diferencia entre la crisis que hemos superado hace una década con otras crisis económicas de la historia es que ésta última ha dejado una recuperación económica muy larga, con un crecimiento que continuará durante los próximos seis meses, y una mayor regulación”, explica Lawson quien, a corto plazo, descarta cualquier recesión o traspiés de la economía global.
Los expertos de Aberdeen Standard Investments se muestran muy positivo respecto al entorno y a la fortaleza del crecimiento. Según sus previsiones, el crecimiento económico global continuará en 2017 y 2018, e igualmente esperan que se prolongue a 2019. En opinión de Lawson, en este crecimiento tendrán mucho que decir los mercados emergentes ya que “han resuelto los problemas que les llevaron a su particular crisis, además han aprendido de aquello”.
Ahora bien, no pierden de vista que estamos en ambiente muy multipolar. “La economía no depende ya solo de Estados Unidos, sino que ahora hay que tener muy presente el papel que juegan otros polos, como los mercados emergentes, Europa y, en particular, China; lo cual también es un nueva consecuencia de la crisis”, apunta Lawson.
En este nuevo contexto, lo lógico –o al menos lo tradicional en otros ciclos económicos– es que haya un detonante que haga que el ciclo frene. Sin embargo, “no vemos signos de una recesión, por lo que seguimos tomando riesgo y seguiremos tomándolo”, destaca Lawson, quien sí reconoce que hay nuevos elementos importantes en este ciclo como los nuevos modelos de negocio y una inflación que, muy poco a poco, “irá entrando en escena”.
Los riesgos del entorno
La única salvedad que encuentra Lawson en este medio plazo del mercado es el papel que van a desarrollar los bancos centrales y, su análisis, se une al consenso global: “La política económica expansiva y los estímulos han distorsionado el mercado, así que lo complicado ahora es retirarlos y volver a la normalidad. Si lo hacen muy rápido, los activos sufrirán mucho estrés y por otro lado, la inflación no crece al ritmo que los bancos centrales se han marcado como objetivo”.
La política monetaria no es la única que preocupa. Stephanie Kelly, experta en política economía de Aberdeen Standard Investments y compañera de Lawson en la gestora, recuerda que para entender el riesgo político actual, hay que analizar qué está detrás de eventos como el Brexit o la elección de Donald Trump. “Lo que observamos es que, pese al crecimiento económico global, los gobiernos no son capaces de satisfacer las demandas de sus ciudadanos y esa disconformidad se traduce en populismo”, explica Kelly.
En su opinión, los gobiernos intentarán evitar estos populismos realizando reformas, pero el riesgo es que “no sean reformas estructurarles que realmente vayan a favorecer el ciclo económico de los países”, advierte. “Hay factores estructurales como los sistemas de pensiones, la fiscalidad, cómo se estructura la recaudación de impuestos, la educación y formación de la ciudadanía, el empleo, el incentivo del consumo o la inflación, que aparecerá a largo plazo, que son estructurales y que deben ser abordados”, destaca Kelly.
En su opinión, el ejemplo más claro de este nuevo riesgo se verá en las próximas elecciones italianas –que son las que más preocupan al mercado– y en la capacidad de los gobiernos recientemente elegidos –Estados Unidos, Reino Unido, Francia y Alemania– de formar gobierno y gobernar.
Asset allocation
Frente a todo este entorno, Aberdeen Standard Investments sigue apostando por tomar riesgo –siempre medido y controlado por su proceso de inversión, siguiendo una estrategia y gestión activa de sus carteras. En particular apuesta por la renta variable, desde la óptica de la inversión de impacto, algunos mercados emergentes –como China, Rusia o Brasil– y por mantenerse infraponderado en los mercados de bonos.
La gestora también se muestra optimista por activos alternativos, como los de real estate, y por acercarse más al private equity. “Ante el entorno actual estamos reaccionando con una estrategia que busca la diversificación y romper la correlación que hay entre los activos de la cartera; lo que convierte a las soluciones multi asset en una buena opción para los inversores. Consideramos que las valoraciones están altas, pero tanto en renta variable como en renta fija, por eso somos muy selectivos a la hora de construir las carteras”, destaca Andrew McCaffery, jefe global de cliente y soluciones multi manager.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Blickpixel. El estilo growth estadounidense: ¿algo más que las FAANG?
Muchas de las tecnologías que están llamadas a cambiar el modo en que las personas viven, trabajan y se relacionan unas con otras están ya aquí: la inteligencia artificial (AI), el desarrollo de la robótica, la nube, el internet de las cosas (IoT, o Internet of Things), el Big Data y los vehículos autónomos forman parte de la cuarta revolución industrial que cambiará el mundo tal y como se conoce hoy en día.
Aunque todavía no se ha producido una adopción masiva de estas nuevas tecnología, algunas valoraciones, sobre todo en el caso de las empresas estadounidenses de gran capitalización, están ya descontando varios años de fuerte crecimiento. Sin embargo, todavía quedan acciones que presentan valoraciones más razonables y que pueden representar una diferencia significativa en las carteras de los inversores que apuesten por mantener valores tecnológicos. A continuación, los gestores de los fondos tecnológicos de las gestoras Columbia Threadneedle Investments,EdRAM, Fidelity y NN Investments Partners comparten sus perspectivas.
La consolidación de los semiconductores
Según señala Pieter Schop, principal gestor del fondo NN (L) Information Technology, existe un enorme interés por las grandes tendencias seculares que están ocurriendo, como la conducción autónoma, la inteligencia artificial, la realidad virtual y plataformas líderes en internet. Algo que ha impulsado a las acciones tecnológicas muy por encima de la totalidad del mercado, con un rendimiento superior en un 11% en lo que va de año hasta finales del mes de agosto.
En la opinión del experto de NN IP, de forma contraria a lo ocurrido con el boom de la tecnología a finales de los años noventa, las subidas en el precio de las acciones tecnológicas están siendo impulsadas por las mejoras en los estimados de los beneficios en lugar de ser construidos sobre la nada. “Creemos que el sector tecnológico sigue siendo un lugar saludable para los inversores y que las valoraciones están alineadas con las perspectivas de crecimiento. Nuestro modelo selecciona aquellas acciones que están valoradas de forma atractiva con respecto a su perfil de crecimiento y sus características de riesgo. De forma indirecta, invertimos en una serie de temas tecnológicos con un gran sobrepeso en el subsector de los semiconductores. Estas acciones pueden ser consideradas como los ‘picos y palas’ de los temas ampliamente reconocidos por el mercado, cuyas acciones por lo general suelen estar sobrevaloradas, estando mucho mejor valoradas que las inversiones directas”.
Asimismo, desde el equipo gestor de Fidelity Funds Global Technology destacan que los semiconductores y sus equipos relacionados son los bloques de construcción utilizados por muchas de las tecnologías que esperan que sean adoptadas por la mayoría de la sociedad en los próximos años. “El año pasado, las empresas de semiconductores fueron el mejor sub-segmento tecnológico, debido a la actividad de fusiones y adquisiciones y el entusiasmo de los inversores sobre el papel que desempeñan en las nuevas tecnologías. Ahora estamos algo más cautelosos en cuanto a este sector, dadas sus altas valoraciones y las menores oportunidades para que se den nuevas fusiones y adquisiciones. En términos generales, hemos reducido la exposición a este sub-sector, aunque seguimos sobreponderándolo con respecto al índice. Las acciones de empresas de semiconductores que tenemos en cartera son más defensivas, con unas valoraciones relativamente bajas, como por ejemplo sería el caso de Intel y TSMC, u otras con unos indicadores claros de crecimiento a largo plazo, como Infineon Technologies vinculada a los vehículos sin conductor, o por ejemplo, Mellanox Technologies, dada su posición de dominio en el mercado en interconexiones InfiniBand para súper computadoras. Además, estamos buscando nuevas formas de invertir en inteligencia artificial”, añaden.
En esa misma línea, desde Columbia Threadneedle Investments destacan que la ola de fusiones y adquisiciones en la fabricación de semiconductores ha logrado que las compañías sean más rentables, de manera semejante al proceso de consolidación empresarial que afectó al sector del transporte aéreo. “La Ley de Moore (que predice que el número de transistores en un microchip denso se duplica cada dos años) se cumple, pero a menor velocidad. Esto supone que los chips de última generación ya no se están abaratando. En muchos casos, se están encareciendo. Se está sentando así una nueva tendencia en la industria, lo que hace las delicias del sector de los semiconductores. En consonancia con este giro sectorial, parece que Samsung Electronics ha cambiado la filosofía de su gestión y está ahora más centrada en obtener beneficios que en ganar cuota de mercado y expulsar a la competencia”.
El crecimiento de la computación en la nube y de la utilización de Big Data
La continúa adopción de la computación en la nube, donde las empresas están llevando a cabo una transición desde sistemas de computación y análisis basados en servidores físicos centrales a soluciones gestionadas por proveedores externos en “la nube”, es otra fuente de beneficios estructurales. Según apuntan desde Fidelity, la computación en la nube es un ejemplo de innovación continua. “Estamos invirtiendo en varias empresas prometedoras que están bien posicionadas en este espacio. Salesforce.com es una de nuestras mayores posiciones activas. Ha sido un primer participante en posicionarse dentro del espacio de grandes empresas, se encuentra varios años por delante de la competencia en términos de aplicaciones de front-office de extremo a extremo (automatización de ventas, servicios, marketing, plataforma). Además, ahora utiliza su fuerza principal de ventas para entrar en los mercados adyacentes de marketing, gestión de servicio al cliente y análisis. Tiene una atractiva interfaz de usuario y estrategia de negocio para el usuario, y está apalancando su plataforma para permitir un desarrollo sostenible en el crecimiento a medio-plazo”.
Asimismo, desde Columbia Threadneedle Investments apuntan que el crecimiento exponencial de la emisión de contenido en streaming y del comercio electrónico, hacen que los grandes centros de datos en la nube que se diseñan para abarcarlos deban seguir aumentando su capacidad y tendrán que mantener un buen nivel de seguridad. Estos centros de datos exigen una elevada cantidad de almacenamiento, lo que se traduce en muchas unidades de estado sólido (SSD). Estas unidades están sustituyendo a los discos duros, pero incluso las SSD deben reemplazarse a menudo porque pierden fiabilidad después de varios ciclos de reescritura.
Otras variables a tener en cuenta son el aumento de una computación más barata y de las soluciones de Big Data, que han permitido uno de los mayores recientes avances en el aprendizaje automático o ‘machine learning’. Algo que está permitiendo a las empresas tomar decisiones cada vez más informadas, mediante el análisis de Big Data, a través de la amplitud de sus organizaciones. En esta línea, desde Fidelity señalan que una de sus posiciones más activas dentro de la cartera de su fondoGlobal Technologyes SAP. Esta empresa desarrolladora de software está empujando hacia un análisis digital en tiempo real como el impulsor de sus sistemas de planificación de recursos empresariales (ERP, o Enterprise Resource Planning Systems). “En concreto, su sistema S4/HANA parece estar en el comienzo de un nuevo ciclo de producto, mientras que el mercado sigue viendo -de forma incorrecta según nuestra opinión- a la empresa como una acción que se basa en su legado, que ya no es de crecimiento y que está siendo desafiada por la oferta rival de computación en la nube. Ahora, la empresa está obteniendo unos menores beneficios debido a una importante inversión inicial en investigación y desarrollo para nuevos productos e iniciativas en la nube. Pero, si estos fueran gestionados de una manera exitosa, entonces los beneficios por acción de la compañía serán más fuertes a futuro, con unos amplios, cada vez mayores y recurrentes ingresos”.
Por su parte, Jacques-Aurélien Marcireau, gestor del fondo Edmond de Rothschild Fund Big Data, afirma que su equipo de inversión adopta un enfoque amplio en cuanto a la temática de inversión con el objetivo de construir una cartera basada en tres tipos de compañías: de infraestructuras -empresas que recopilan datos y que hacen que los datos producidos por las empresas de Big Data estén disponibles-, de análisis -entidades que producen software que permite analizar datos, y usuarios de datos -empresas no tecnológicas que ya han integrado el Big Data en su negocio principal para aumentar su ventaja competitiva. “Invertimos en empresas no tecnológicas que han integrado el Big Data en su negocio principal para conseguir una ventaja competitiva. A veces esto no ha sido todavía descontado en el precio, como es el caso de la aseguradora francesa AXA que ofrece un retorno significativo del 5%. La selectividad es la clave. Dentro del fondo EdR Fund Big Data hemos reducido o vendido posiciones con múltiplos de valoraciones elevados y los hemos sustituido por otros nombres con valoraciones más razonables”, apunta Marcireau.
La llegada del vehículo autónomo
La industria automovilística es un sector importante que está mostrado las semillas de un nuevo ciclo de crecimiento en la tecnología. Según los expertos de NN IP, existen tres mega tendencias que están teniendo lugar: los vehículos eléctricos, los sistemas de asistencia en conducción avanzada y la conectividad de los vehículos. Las empresas tecnológicas, se beneficiarán de los tres.
Los principales fabricantes de coches están adoptando tecnologías para seguir siendo competitivos en una nueva y altamente innovadora industria automovilística que será impulsada principalmente por la tecnología. “El número y el valor de los artículos electrónicos, así como de los componentes de tecnología de la información por cada vehículo está aumentando y se espera que se multiplique por 10 con respecto a los niveles actuales. Estas tecnologías demandan una fuerte inversión. Las empresas tradicionales de coches que quieran mantener el ritmo de innovación tendrán que imitar los patrones de inversión de las empresas de tecnología. Deberán educar a su base de inversores en que su centro de atención está cambiando desde la rentabilidad a las oportunidades de crecimiento”.
La reciente actividad en materia de fusiones y adquisiciones muestra hacia donde creen las potencias industriales que el mundo se está dirigiendo. Según apunta Schop, Intel compró recientemente MobilEye por 15.000 millones de dólares, firma dedicada al desarrollo de un software de conducción autónoma. Infineon, empresa alemana fabricante de chips, lanzó una oferta por Wolfspeed, pero este intento de adquisición fue frenado por la autoridad reguladora de Estados Unidos. Por su parte, la estadounidense Qualcomm compró NXP, el mayor proveedor de chips para la industria automotriz, por 47.000 millones de dólares el año pasado. Las nuevas iniciativas en el campo de la investigación también apuntan en la misma dirección con Google y Apple trabajando en software de conducción autónoma y Ford nombrando a su director de movilidad inteligente como su nuevo CEO.
“Entre las empresas de tecnología, vemos que los fabricantes de semiconductores, conectores, sensores y circuitos de protección son los principales beneficiarios de la tendencia de adopción del vehículo eléctrico. Los fabricantes de semiconductores de energía como Infineon, Texas Instruments y NXP, podrían desempeñar un papel destacado a la hora de proporcionar a las piezas esenciales para el motor eléctrico. La electricidad de alto voltaje, los sistemas avanzados de información y entretenimiento, así como un número cada vez mayor de sensores especiales requieren una conexión fiable. TE Connectivity y Amphenol son empresas de conectores activas en este campo”.
Foto cedidaGonzalo Cortabarría se incorpora a la firma en calidad de socio. . Gonzalo Cortabarría, nuevo socio de Exan Capital
La empresa de inversión inmobiliaria Exan Capital ha anunciado la incorporación de un nuevo socio a la firma, Gonzalo Cortabarría. Ejecutivo con una larga carrera en el mercado inmobiliario local estadounidense, Cortabarría será responsable de dar apoyo al creciente número de capitales extranjeros que buscan invertir en el mercado inmobiliario comercial de los Estados Unidos, tanto en productos de oficinas, industrial, locales comerciales como multifamily.
Según explican desde Exan Capital, Cortabarría ofrece su gran experiencia en la identificación de la oportunidad de inversión, el due diligence, el proceso de cierre, y la administración de la propiedad después de la compra, además de contar un perfil analítico clave para la firma.
“El sector inmobiliario comercial de los Estados Unidos constituye un activo especialmente atractivo para los inversores extranjeros que buscan seguridad jurídica, liquidez y creación de valor. Con la reciente subida de tasas de interés, hemos visto un incremento de los retornos de este tipo de inversiones. El equipo y el know how de Exan Capital me ofrece la plataforma ideal para expandir mi carrera profesional y ofrecer un servicio diferencial a innumerables relaciones que he desarrollado a través de los años en la industria”, ha señalado Cortabarría.
En opinión de Juan José Zaragoza, socio fundador de Exan Capital, “es para nosotros un gran honor la incorporación de Gonzalo en Exan. Su gran experiencia que atesora Gonzalo dentro del sector inmobiliario nos ayudará a seguir creciendo. Le deseamos el mayor de los éxitos en esta nueva etapa”.
Dilatada experiencia
Cortabarría cuenta con más de 20 años de experiencia en el mercado de los Estados Unidos y Sudamérica. Según apunta la firma, durante su extensa carrera, desempeñó actividades en desarrollo, gestión de activos, arrendamiento, adquisición y financiamiento de propiedades comerciales. Residente en Miami desde 2003, Cortabarría gestionó el arrendamiento de más de cuatro millones de pies cuadrados de oficina y locales comerciales en el sur de la Florida.
Antes de sumarse a Exan Capital, Cortabarría fue vicepresidente senior de Swire Properties y responsable de la gestión del mega proyecto Brickell City Centre en Miami. Uno de los mayores proyectos comerciales en la historia de Miami, Brickell City Centre contiene un área bruta de 5,4 millones de pies cuadrados, incluyendo dos torres de condominios residenciales con 800 unidades y un hotel con 350 habitaciones. Entre sus responsabilidades, Cortabarría se ocupó de los arrendamientos, la operación, y gestionó la apertura del complejo en el año 2016.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: SC National Guard. Los efectos de los huracanes Harvey e Irma se dejarán sentir en el PIB del tercer trimestre
Después de seis años difíciles, la economía mundial parece estar disfrutando de una recuperación de base amplia. Por primera vez desde 2007, todos los países de la OCDE están creciendo y casi tres cuartas partes de ellos registran este año un repunte en el PIB.
En Estados Unidos el crecimiento del segundo trimestre ha sido revisado del 2,6% al 3%. Sin embargo, Nariman Behravesh and Sara Johnson, economista jefe y director ejecutivo de IHS Markit respectivamente creen que los diversos desastres causados por los huracanes Harvey e Irma van a dejar sentir sus consecuencias en los próximos meses.
“Los impactos de ambos huracanes aumentarán la volatilidad de la actividad económica en los próximos trimestres. Las tormentas afectarán el crecimiento económico a corto plazo debido al daño en las infraestructuras, las interrupciones en las compañías y las limitaciones logísticas”, explican ambos economistas en un análisis.
Además, creen que dada la importancia de los sectores energético y químico a lo largo de las costas afectadas del Golfo de Texas y Luisiana, el impacto en la economía general de Estados Unidos va a ser notable y sólo podrá ser compensado en parte por los esfuerzos de reconstrucción, puestos ya en marcha.
Como consecuencia IHS Markit ha recortado su estimación de crecimiento anualizado del PIB real en el tercer trimestre, a 2,1% desde 3,1%, mientras que para el cuarto trimestre, eleva la estimación del 2,4% al 2,7%.
Onceava reunión de la Federación Iberoamericana de Fondos de Inversión, foto cedida. FIAFIN busca instrumentar un pasaporte latinoamericano de fondos de inversión
En el marco de la onceava reunión de la Federación Iberoamericana de Fondos de Inversión (FIAFIN), realizado el pasado septiembre en Cartagena de Indias, se habló de la posibilidad de la creación de un pasaporte de fondos de inversión entre Chile, Colombia, Perú, México, Argentina y Brasil con el objeto de ampliar las condiciones de mercado para promover flujos de capitales en la región.
Según comentó a Funds Society Ernesto Reyes Retana Valdés, presidente de la FIAFIN y director técnico de Comités de la AMIB, la creación de este pasaporte es un tema que ya están trabajando los reguladores y secretarios de Hacienda de los países miembros de la Alianza Pacífico.
En su opinión, contar con el pasaporte, cuyos fondos serían adquiridos por medio de una distribuidora, mejoraría la eficiencia en el mercado y traería beneficios como la reducción de costos y el aumento en opciones para los inversionistas. “Sin embargo, se enfrentan a diversos retos como la homologación regulatoria- en cuanto a estándares para la protección al inversionista y gobierno corporativo- así como la homologación fiscal, y del lado operativo, evaluar establecer una plataforma en la que se negociarían dichos fondos y un tema fundamental será la manera en la que se negociarán y liquidarán, ya que no están listados en bolsa” menciona el directivo.
Otros temas que se cubrieron en el evento incluyeron el crecimiento de los activos y clientes que al segundo trimestre del año ascendían a 1,72 billones de dólares de 29.816.115 clientes, invertidos en los 22.238 fondos en la región. Los países con una mayor participación promedio de la región respecto al total de activos administrados son Brasil, España y México, que representan el 91,55% del total de activos administrado.
OMGI Global Markets Forum - Boston 2017. OMGI Global Markets Forum reúne en Boston a más de 50 profesionales del negocio Latam y US Offshore
Old Mutual Global Investors celebró la cuarta edición de su conferencia en Boston, los días 20 y 21 de septiembre. Evento al que acudieron más de 50 profesionales de la industria, procedentes de los principales centros del negocio US Offshore en Estados Unidos -Miami, Nueva York, San Francisco, Houston, San Antonio- y de los principales mercados en América Latina – Santiago de Chile, Montevideo, Lima y Bogotá.
Tras una breve presentación de la agenda por parte de Chris Stapelton, responsable de distribución para la región Américas, Allan Macleod, responsable del área de distribución internacional, fue el encargado de dar la bienvenida a los asistentes, presentando los últimos cambios a nivel corporativo experimentados por Old Mutual Global Investors (OMGI). Su empresa matriz, Old Mutual plc, está atravesando un proceso de división del negocio en cuatro nuevas unidades independientes. Esta “separación gestionada”, que comenzó en marzo de 2016, espera ser concluida a finales de marzo de 2018. Después de esta separación, operarán de forma separada Old Mutual Emerging Makets, Old Mutual Wealth, Nedbank y OMAM.
Además, hizo referencia a que el negocio de estrategias dedicadas a una clase de activo o estrategia ‘single’ de Old Mutual Global Investors, comenzará a operar como una entidad separada del negocio de estrategias multiactivo, que se distribuye a través de Old Mutual Wealth, y se desarrolla fundamentalmente en Reino Unido. Estando todavía pendiente de conocer los detalles de la estructura organizativa de la nueva entidad.
En términos de negocio, el proyecto que comenzó en 2012, con 17.900 millones de dólares y 162 empleados y una clara inclinación por el negocio de Reino Unido –en aquel entonces el 95% clientes, con tan solo 2 personas dedicadas al negocio de distribución internacional, es ahora una realidad con 47.400 millones de dólares en activos bajo gestión (cifra a cierre del segundo trimestre) y 292 empleados, siendo 22 de ellos miembros del equipo internacional, con presencia en Londres, Edimburgo, Zúrich, Milán, Singapur y Hong Kong, junto con Boston, Miami y Montevideo a través de entidades afiliadas a Old Mutual.
“Por tercer año consecutivo, nuestro negocio neto en términos de clientes internacional es mayor que el negocio de Reino Unido. Y, esto no significa que en Reino Unido estemos teniendo un mal año, somos el número tres del mercado. Estamos teniendo un año fantástico, pero el lado internacional es todavía más fuerte”, señaló.
Entre las características que diferencian a Old Mutual de la competencia, Macleod destacó que OMGI es un negocio liderado por la inversión, en el que no existe la figura de un responsable de estrategia de inversión, pues cada una de las estrategias tiene su propio proceso de inversión, su propia filosofía y su propia cuenta de pérdidas y ganancias. Algo que proporciona una serie de beneficios, siendo el más obvio el hecho de que les permite diversificar el negocio. “Tenemos unos gestores de carteras que se basan en los fundamentales, otros que siguen un enfoque sistemático, mientras ciertos gestores se basan únicamente en factores macro y otros únicamente se centran en la selección de acciones. Pero todos tienen en común una gestión activa con un alto alfa”.
Con relación a la cultura de la firma, OMGI se identifica como una gestora de pequeño tamaño, con intención de permanecer así, haciendo gala de una estructura extremadamente plana, algo que se refleja en el hecho tanto los gestores de cartera como los representantes de ventas han permanecido en la firma, algo significativo especialmente en Londres con un alto de ratio de rotación en el sector. Otra de las claves, ha sido la incorporación de talento desde otras grandes firmas como Schroders, BlackRock, Invesco, siendo el último fichaje Nick Payne, responsable de renta variable global emergente y su equipo.
En cuanto al equipo de la región Américas, la unidad pasó de estar únicamente formado el propio Allan Macleod y Chris Stapleton, a contar con la incorporación de otras cinco personas: Andrés Munho, responsable de ventas para América Latina, Santiago Sacias, director regional del Cono Sur, Francisco Rubio, especialista en ventas para la región Americas Offshore, Valentina Rullo y Collen Rennie, como parte del equipo de apoyo en ventas.
La agenda del evento
Tras la introducción llegó el turno de los especialistas de inversión, Mark Nash, responsable de deuda global compartió su visión sobre cómo la retirada de los estímulos monetarios por parte de los bancos centrales afectará al mercado de renta fija global.
A continuación, Josh Crabb, responsable de renta variable asiática, destacó que, a pesar del último rally experimentado por los mercados asiáticos, las valoraciones siguen siendo razonables y la probabilidad de ganar dinero en los próximos 12 meses es muy alta. Por su parte, Ned Naylor-Leyland, gestor del fondo Old Mutual Gold & Silver Fund, habló del retorno del oro y de su papel tradicional como medio de facilitar el comercio, particularmente en Oriente.
Antes del almuerzo, Ian Heslop, responsable de renta variable global y Justin Wells, director de inversiones en renta variable global comentaron la dificultad de predecir eventos macroeconómicos y su efecto en los mercados, así como la importancia de la inversión activa en el momento del mercado actual.
Tras la pausa, Paul Shanta, gestor del Old Mutual Absolute Return Government Bond Fund, explicó las oportunidades creadas en el mercado de tipos de interés y en la inflación a partir del repunte del crecimiento en Europa. En mercados emergentes, Nick Payne, gestor del Old Mutual Global Emerging Markets Fund, avisó de que la retirada gradual del estímulo monetario por parte de la Fed no debería desviar el curso de estos mercados. Mientras que, Ian Ormiston, gestor del Old Mutual European (ex UK) Smaller Companies Fund, comentó la importancia de invertir en empresas y no en países para encontrar oportunidades en la región europea.
El cierre de la jornada estuvo a cargo de David Sandham, escritor especializado en inversiones, que fue el encargado de dirigir el debate entre Ian Heslop, Mark Nash, y Ian Ormiston, donde quedó patente que cada estrategia es libre de escoger su proceso y filosofía de inversión, otorgando diferente importancia a los factores económicos, a los mercados o empresas.
¿Invertir con un enfoque micro o macro, quien gana el debate?
Durante su intervención en el panel, Mark Nash defendió la importancia de los factores macroeconómicos para reconocer los momentos en el que hay que salir del mercado, algo a su juicio determinante a la hora de generar un exceso de retorno. “La inversión macro volverá con la retirada de los estímulos en materia de política monetaria, conforme los mercados retomen su capacidad para poner precios a los activos, y lo que es más importante aún, cuando comience a darse divergencia entre las distintas economías. Entonces será cuando regrese la volatilidad en la macro y cuando aparezcan las oportunidades en términos de operaciones con divisa y tipos de interés. ¿Cómo afectará este movimiento al precio de los activos? Es algo que tiene que ver directamente con el nivel de los tipos de interés actuales y hacia dónde se dirigen. Creemos que los precios de los activos no van a subir especialmente, mientras los bancos centrales mantengan una retirada gradual”.
Asimismo, señaló la importancia de los eventos geopolíticos como un factor que dará forma a los fundamentales en los mercados de renta fija: “El referéndum del Brexit, Trump, las próximas elecciones en Italia introducen cierta descorrelación en los mercados, creando oportunidades en oportunidades a nivel macroeconómico, al menos en los mercados de renta fija”.
Sin embargo, Ian Heslop, reconoce la importancia de los factores macroeconómicos en la determinación de los precios de los activos, pero apunta que el problema reside en la falta de capacidad para predecir el comportamiento de los tipos de interés, y después tratar de construir una cartera en base a la forma que tome la curva de rendimientos. “En el equipo tomamos una decisión consciente para no tomar ese camino, dada la dificultad de conseguir acertar. No realizamos predicciones explícitas, pero obviamente de forma implícita si estamos capturando nuestras predicciones en el portafolio”.
Mientras que Ian Ormiston comentó que generalmente se cree que los precios de los activos dependen de los fundamentales, cuando en realidad lo hacen de los flujos de inversión. A su vez, éstos últimos dependen de las distintas apuestas que están realizando los inversores en el mercado. “Siempre existe la posibilidad de que el mercado se distorsione en cualquier momento, alejándose de los precios que se corresponderían con los fundamentales, y es entonces cuando aparecen las oportunidades”.
Con relación a si el equipo gestor debe tener una relación comprometida con el equipo directivo de la empresa, de nuevo Ormiston destacó la importancia de conocer el aparato de gobierno corporativo, ya que se pueden derivar muchas oportunidades de inversión en ello. “Si hablamos de las diferencias culturales existentes en Europa, la cultura de cada empresa está ligada a factores sociológicos, que son importantes pero difíciles de cuantificar. En OMGI tenemos la oportunidad de gestionar nuestras carteras como si fuera nuestro propio negocio, tenemos su confianza porque tenemos las motivaciones correctas. Es extremadamente importante conocer la motivación de un CEO. En Europa es frecuente encontrar negocios gestionados por familias, por lo que tenemos que ser cuidadosos a la hora de saber cómo está alineado el management con nuestros intereses. Somos inversores, necesitamos estar seguros de que estos managers van a entregar credibilidad y sostenibilidad, aunque para ser justos, hay que admitir que el primer filtro es cuantitativo, si las características del balance no son buenas, la acción no es considerada”.
Con un enfoque opuesto, Ian Helsop reconoció que, si bien la calidad del equipo gestor es una cuestión importante que comprender, desde que la normativa Reg FD (Fair Disclosure) fue emitida por la SEC el equipo gestor no puede proporcionar más información de la que se puede extraer a partir del balance contable y de la cuenta de resultados. En concreto, recuerda una ocasión en la que, tras haber dedicado mucho tiempo y esfuerzo en la preparación de las preguntas, antes de terminar de formularla el representante de relaciones con inversores de la firma comenzó a contestar, por ya disponer de una respuesta predeterminada para la misma. En cualquier caso, Helsop reconoció que cuando se trata de empresas de menor capitalización, la relación con el equipo gestor de la empresa se vuelve más importante.
Por último, Helsop también añadió que su filosofía de inversión se puede resumir en la “búsqueda de acciones a día hoy que los inversores querrán comprar el día de mañana” y desveló su metodología de inversión: “Para invertir de una forma eficiente, tenemos que tener un buen conocimiento de los fundamentales y de la información a nivel de empresa, además de un buen entendimiento sobre cómo la parte macro va a afectar a la empresa. Pero creo que existen mejores formas de comprender una empresa que realizar un análisis tradicional bottom-up y top-down, como puede ser tratar de entender dónde se posicionan los inversores en los mercados, algo que después se traduce en los estilos y temáticas que se utilizan en la cartera. Este sesgo se deriva del mercado, en lugar de tener un sesgo por país o sector extraído de los factores macroeconómicos”.
Foto: Santander Consumer. Santander Consumer USA nombra a Juan Carlos Álvarez de Soto nuevo CFO
Santander Consumer USA anunció hoy varios cambios clave en el equipo de dirección que trabajará con el nuevo CEO de la entidad Scott Powell.
Juan Carlos Álvarez de Soto, tesorero corporativo de Santander Holdings USA sucederá a Ismail Dawood como director financiero de Santander Consumer, con efecto inmediato. Además, Sandra Broderick se unirá a SC como vicepresidenta ejecutiva y jefa de operaciones a partir del 10 de octubre.
Antes de mudarse a Boston en 2009, Álvarez fue director de inversiones en Santander International en Miami.
Como tesorero corporativo de Santander Holdings, Álvarez ha supervisado la gestión del riesgo de liquidez de SHUSA, la gestión de activos fijos, las relaciones con los inversores de renta fija y las funciones de tesorería. Cuenta con una gran experiencia financiera, habiendo desempeñado diversos cargos en Santander, entre ellos el director financiero interino de Santander Holdings y el director global de Tesorería e Inversiones de la unidad de Banca Privada Internacional de Santander.
A partir de ahora, Alvarez dejará su cargo como tesorero de Santander Holdings para dedicar toda su atención a Santander Consumer.
«Juan Carlos ha sido clave en los pasos dados por SHUSA en el último año, incluyendo el trabajo que permitió pasar el test de estrés de la Reserva Federal y la terminación de nuestro Acuerdo Escrito de 2014 con el organismo«, afirmó Powell. «Con su amplio conocimiento de Santander Consumer y su sólida experiencia financiera, confío en que Juan Carlos sea la persona adecuada para asumir el papel de CFO en este momento de la evolución de SC».
«Estoy deseando trabajar junto a Scott como director financiero de Santander Consumer y continuar fortaleciendo el desempeño financiero y operacional de la compañía», dijo Juan Carlos Alvarez. «SC tiene un futuro brillante por delante, y estoy emocionado de ser parte de este nuevo capítulo».
Jefa de operaciones
Santander Consumer también anunció que Sandra Broderick se unirá a SC como vicepresidenta ejecutiva y jefa de operaciones, incluyendo la supervisión administrativa de Santander Consumer International, Puerto Rico.
Se une a SC de US Bank, donde comenzó a trabajar en marzo de 2017 desde JPMorgan Chase & Co.
