Foto: RonKikuchi, Flickr, Creative Commons. Deutsche Asset Management amplía su gama de ETFs de renta fija Xtrackers con un vehículo de crédito high yield
Deutsche Asset Management (Deutsche AM) ha ampliado su gama de fondos cotizados de renta fija (ETFs) con el listado del db x-trackers USD High Yield Corporate Bond UCITS ETF (DR).
El ETF, que empezó a cotizar en la Bolsa de Londres recientemente y en la Bolsa alemana el pasado viernes (9 de febrero de 2018), replica un índice del conjunto Bloomberg Barclays High Yield Very Liquid Bond Index. El índice de referencia está compuesto por aproximadamente 640 bonos de alto rendimiento (high yield). El ETF tiene unos gastos totales del 0,35% anual y utiliza la réplica física para replicar su índice.
Blanca Koenig, estratega de ETF de Deutsche AM Fixed Income, comentó: “Los inversores continúan buscando exposición de bonos de mayor rendimiento, así como también controlar la sensibilidad de los tipos de interés. El nuevo ETF USD High-Yield, con una rentabilidad de alrededor del 6% anual y una duración relativamente baja del 4.12 , amplía el conjunto de herramientas disponibles para los inversores con el fin de abordar los desafíos actuales del mercado. El ETF complementa la oferta existente actual de high yield en euros en Xtrackers, así como también ETFs de bonos en dólares ofreciendo exposición a bonos del Tesoro americano, bonos de empresas con grado de inversión y bonos de mercados emergentes denominados en dólares.
Deutsche AM cuenta con una amplia gama de más de 50 ETFs de renta fija además de clases de acciones con cobertura de divisas. Aproximadamente dos tercios de la gama usa réplica física directa.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Skitterphoto. Prediciendo el pasado
Basándose en una metodología única, a la creciente comunidad de compradores profesionales de fondos de inversión de SharingAlpha se les ha pedido que evalúen un universo de fondos en base a sus posibilidades de generar alfa en el futuro. En contraprestación, los selectores de fondos fueron evaluados teniendo en cuenta sus capacidades de selección.
Como resultado de este proceso, SharingAlpha, una plataforma de origen israelí fundada en 2106 por los hermanos Oren y Yuval Kaplan, publica a principio de cada año el listado de fondos ganadores dentro de 25 categorías de activos.
Recogiendo opiniones de más de 1.250 profesionales de 55 países diferentes, en lugar de simplemente tener en cuenta los rendimientos alcanzados en el pasado, los fondos de inversión de gestoras con sede en Estados Unidos, Europa y Asia fueron seleccionados sin que ninguna gestora repitiera en más de una categoría ganadora.
En Asia, Janus Henderson y Fidelity fueron seleccionados en las categorías de renta variable asiática excluyendo Japón y China, con sus fondos Henderson China Opportunities y Fidelity FAST Asia. En renta fija, ganó Matthews Asia con su Matthews Asia Funds Asia Credit Opps.
En mercados emergentes, en renta variable destacó Aberdeen Standard y en renta fija, M&G con sus fondos Aberdeen Global Emerging Markets Eq y M&G Emerging Markets Bond. Mientras que, en renta variable europea, Investec y Bestinver, fueron vencedoras de la categoría con los fondos Investec GSF European Equity y Bestinver Internacional FI. Y, en renta fija, el fondo AB European Income Portfolio.
Así hasta un total de 25 categorías, que incluyen renta variable británica, estadounidense, japonesa, india y global, así como una estrategia long-short, una estrategia dentro del sector tecnología y otra dentro del sector inmobiliario. Además, en renta fija, evalúan estrategias enfocadas en convertibles, high yield, deuda estadounidense y global. A continuación, la totalidad de la lista.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Nod Young
. Las mujeres y la fuerza laboral, la próxima disrupción global
El empoderamiento económico de las mujeres es una de las mayores revoluciones del siglo. Esta transformación es enorme y no tiene fronteras: una cruzada de la que los países pueden ganar y una alianza que une a las mujeres en culaquier parte del mundo.
Aunque hay matices culturales, políticos y de estratos socioeconómicos, el hecho innegable es que el éxito de este movimiento es fundamental para superar los obstáculos de la productividad en muchas empresas que además cuenta con potencial de sumar trillones de dólares a la economía global.
Casi 10 años después de la crisis financiera mundial, millones de personas en todo el mundo han regresado al mercado laboral y los niveles de desempleo en varios mercados desarrollados están cerca de mínimos históricos. Además, por primera vez en más de una década, la economía mundial se está expandiendo, con la eurozona, China y las economías emergentes en general listas para acelerar su crecimiento el próximo año. Y este punto de inflexión estructural hacia una renovada confianza ha creado un nuevo desafío: la escasez de mano de obra.
En muchos países que registran niveles récord de ofertas de empleo, la combinación de una fuerza laboral que envejece y una economía más dependiente de las habilidades específicas ha traido como consecuencia una campaña en busca de talento. En las últimas décadas, las mujeres han llenado cada vez más esta demanda creciente, obteniendo respaldo de la mayor conciencia social sobre el tema, los avances en la tecnología, la educación superior, la urbanización y las poíticas de apoyo al empleo.
La presencia de más mujeres en el mercado laboral no solo aumenta la competitividad de una empresa sino que también actúa como un estímulo económico para la economía global. Un estudio realizado por McKinsey en 2014 estimó que si se lograba una mayor paridad entre los géneros, el PIB mundial podría aumentar en 12 billones de dólares para 2025, aproximadamente el tamaño de la economía china actual.
En comparación con el promedio mundial, los países asiáticos, incluidos China, Hong Kong, Japón, Singapur, Corea del Sur y otros países, ya están a la cabeza cuando se trata de la paridad de género en la fuerza de trabajo. Actualmente, las mujeres en Asia tienden a ocupar puestos de liderazgo más altos, así como también participaciones de propiedad en las empresas en comparación con sus pares regionales. Asia, en particular, se beneficia de una ola de nuevas trabajadoras. Tanto es así que los economistas estiman que China e India añadirían billones de dólares a su economía con la progresión de la igualdad de género en la fuerza de trabajo.
El impacto económico y en la inversión global
Creemos que el avance hacia una mayor paridad de género en la fuerza de trabajo aumenta el pastel económico para todos. Una mayor disponibilidad de talento cualificado debería ser una gran ayuda para las pequeñas empresas de toda Asia que anteriormente se vieron limitadas por una creciente escasez de mano de obra. Creemos que los inversores deben apoyar las reformas que hacen que las prácticas de contratación sean más inclusivas, ya que las empresas que se han beneficiado de esto revelan no solo una mayor satisfacción del entorno de trabajo, sino también una empresa con mejores niveles de rendimiento.
En una escala más amplia, una fuente adicional de ingresos en los hogares tiene potencial de inyectar billones de dólares en la economía global, un cambio masivo que afectará a la economía en toda la cadena de valor. Estas tendencias cambiantes tienen un impacto a escala global y crean ineficiencias, además de oportunidades.
En concreto, este flujo crea un terreno particularmente fértil para la gestión activa, y nuestro detallado research obtiene alfa al unir sólidos fundamentos con ineficiencias de precios. Tras esto, llevamos a cabo una inversión sólida y una evaluación del valor más allá del balance, porque creemos que los inversores deben considerar el lado humano de una compañía.
En PineBridge Investments, encontramos compañías que ven y entienden estas tendencias, hacen evolucionar sus negocios para mirar hacia el futuro y tienen una administración sólida y modelos comerciales sostenibles para sobrevivir y prosperar hoy, mañana y más allá.
Paul Hsiao es analista económico de PineBridge Investments.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Vinnie C
. El atractivo del real estate de Los Ángeles emerge con fuerza
Los Ángeles está cimentando su lugar como un importante centro para la inversión inmobiliaria comercial global. En 2017 superó a la ciudad de Nueva York en el ranking mundial, convirtiéndose en el segundo mercado de inversión más activo, con transacciones por valor de 22.900 millones de dólares (US$22.9 bn) durante el año.
En el ránking de la consultora inmobiliaria JLL, Londres fue el primero, mientras que Nueva York cayó a la tercera posición, con volúmenes de transacciones que casi se redujeron a la mitad, sólo 20.900 millones de dólares (US$20.9 bn).
Pero, el ascenso de Los Ángeles hacia la cima de la tabla no es una excepción. LA se ha convertido en el líder de las ciudades conocidas somo los ‘Siete Grandes’, que forma con Londres, Nueva York, París, Singapur, Tokio, Hong Kong y Seúl: ciudades mundiales establecidas que tradicionalmente han tenido más éxito a la hora de atraer inversión inmobiliaria global.
Estas urbes destacan por su conectividad y por ser puerta de entrada a sus economías nacionales y continentales, por ser áreas metropolitanas de gran tamaño, por la confianza del capital global y por tener talentos diversos y múltiples.
La asequibilidad relativa de LA y la disponibilidad de locales comerciales en comparación con otros mercados de puerta de enlace global es clave para su atractivo para los inversores, especialmente los extranjeros, dice Pranav Sethuraman, analista de Global Capital Markets de JLL. «La fuerza y la diversidad de la economía local» también juegan un papel, agrega.
Ciudad de atracciones
La conectividad con el resto de los Estados Unidos ha sido una parte crucial del éxito de Los Ángeles en atraer inversiones en los últimos años. Cada vez más, el puerto y el aeropuerto de la región se han convertido en los principales puntos de entrada para los países de la Cuenca del Pacífico, con un aumento del tráfico internacional de pasajeros del 8,7 por ciento en 2017.
El tamaño y la fortaleza económica también son factores críticos. «Con 10 millones de personas viviendo en Los Ángeles, que representan una cuarta parte de la población de California, el mercado tiene escala metropolitana y tamaño para respaldar una actividad de inversión saludable», señala David Doupe, de Americas Capital Markets con JLL. «Mientras tanto, la economía de Los Ángeles está muy diversificada, pero también es una de las más grandes en los Estados Unidos en términos de producción».
Los inversores van a la ciudad
Todo lo cual actúa como un poderoso señuelo para los inversores. «La combinación de la industria brinda más protección contra oscilaciones económicas volátiles, brindando oportunidades de inversión más estables», explica Doupe. «Los proyectos de tránsito e infraestructuras también apoyan el crecimiento sostenible, que es otra cualidad atractiva para los inversores».
Los fondos soberanos, que generalmente acceden al mercado a través de empresas conjuntas con operadores locales para aprovechar su conocimiento del mercado local, han sido especialmente activos en la orientación de grandes inversiones centrales. Mientras tanto, las estrategias de valor agregado y fondos de deuda representaron más de la mitad de los fondos recaudados en 2017.
Foto: The Tax Haven. ¿Sigue valiendo el ratio PER para valorar el S&P 500?
Valorar las acciones con el ratio PER tiene muchas debilidades. Es cierto que en el lado positivo, permite comparaciones con valoraciones históricas y entre sectores. Pero o la comparación es muy minuciosa o será necesario que la cartera haga bastantes reajustes.
Al menos eso creen los expertos de Deutsche Asset Management que analizan en su gráfico semanal los múltiplos de valoración del S&P 500, que permanecen cerca de máximos históricos.
“Para las comparaciones históricas de la ratio PER para un índice completo, se debe tener en cuenta el cambio de las ponderaciones del sector, las reglas contables o simplemente las diferentes etapas del ciclo económico”, advierten dejando claro que en realidad, todo depende del contexto, sobre todo cuando hay qe decidir si un PER de 15 es barato o caro.
El gráfico de la gestora muestra el nivel del S&P 500 desde 2008, junto con las bandas de valoración de PER y revela, por ejemplo que el PER 15x a principios de 2008 resultó ser demasiado alto en retrospectiva.
“Después de todo, las ganancias solo comenzaron a desmoronarse hacia el final de ese año. Por el contrario, la ratio PER de 15 en 2010 resultó ser una ganga, porque se basó en las ganancias deprimidas de los 12 meses anteriores. Por lo tanto, había muchas posibilidades de ganar precios gracias a las ganancias crecientes; hasta 2014, la ratio PER se mantuvo bastante estable”, explica.
Desde entonces, el análisis de Deutsche AM revela que gran parte de las ganancias posteriores en el S&P 500 se debieron a la expansión de múltiplos y que la ruptura a finales de año se debió a la bajada del impuesto de sociedades en EE.UU.
“Los inversores valoraron las posibles ganancias, a pesar de que es probable que estas solo comiencen a materializarse en 2018. Independientemente de esto, hemos asumido por un tiempo que el S&P 500 ya habrá superado su pico de la ratio PER del ciclo actual y continuamos esperando que las ganancias crezcan en 2018. Mantenemos una postura constructiva en Estados Unidos, y sin embargo, preferimos Europa y los mercados emergentes” cloncluye la firma.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Russell Eck. Los RIAs mantienen su visión optimista sobre el 2018 gracias a la reforma fiscal de Trump
Los beneficios empresariales y los tipos de interés pueden estar impulsando los mercados, pero es la reforma fiscal de Trump lo que más va a afectar a los inversores individuales en 2018.
Así lo creen los asesores registrados independientes (RIA) según la última encuesta de confianza llevada a cabo por TD Ameritrade Institutional a 300 RIAs que acumulan de media 161 millones de dólares en activos de sus clientes.
Los RIAs también contestaron que esperan que sus negocios sigan expandiéndose este año, consolidadndo una década de fuerte crecimiento que comenzó con la crisis financiera global. La encuesta también reveló que 7 de cada 10 arrastra parte de la euforia del año pasado a sus perspectivas para 2018, tal vez reforzada por los máximos alcanzados por los principales índices del mercado en 2017.
Estos asesores predicen que los sectores de finanzas, materiales, industria y tecnología obtendrán el mayor impulso. Aproximadamente la mitad cree que las renta variable tienen más espacio para crecer, y una cantidad similar de RIAs espera que, en el entorno actual de tasas de interés, los bonos sigan cayendo.
Pero los RIA encuestados reconocen que no toda la industria comparte sus perspectivas optimistas para 2018 y afirman que la principal preocupación de sus clientes giran en torno a los problemas de jubilación, seguidos de los impuestos y los problemas de planificación patrimonial.
«De cara al año 2018, los RIA están de forma general contentos con el panorama qe preven para sus clientes y para ellos mismos», explicó Vanessa Oligino, directora de Business Performance Solutions de TD Ameritrade Institutional. «Y cuando se trata de capitalizar el clima actual para sus clientes, los asesores independientes consideran cada vez más los ETF como su vehículo de inversión preferido».
Wikimedia CommonsEl Salar de Atacama. Crisis de nervios en los mercados chilenos por valoraciones encontradas del precio del litio
Para muchos inversores chilenos, apostar por el litio, el oro blanco del siglo XXI, equivale a invertir en la Sociedad Química y Minera de Chile (SQM), empresa privada que tiene la concesión para la explotación del metal blando en Chile.
Pero el lunes SQM debió interrumpir su cotización después de perder más de un 10% en bolsa, a causa de un polémico informe de Morgan Stanley. El banco de inversión pronosticó que los precios del litio se derrumbarían un 45% de aquí a 2025, debido a un exceso de oferta causada por el aumento de la producción.
Según Morgan Stanley, a partir de 2021, el precio del carbonato de litio descenderá bruscamente hasta aproximadamente los 7.330 dólares por tonelada, es decir, 45% menos que lo que actualmente se cotiza la materia prima, cerca de 14.000 dólares la tonelada. La entidad degradó además la recomendación para las acciones de SQM.
Pero este martes otro banco de inversión estadounidense, JP Morgan, recomendó las acciones de la minera chilena y publicó previsiones de precio mucho más optimistas, apuntando a los 14.000 dólares por tonelada en 2018. Además, la entidad situó a SQM como uno de sus productores de litio mejor valorados, junto con empresas como Kidman Resources, Orocobre y Galaxy resources.
Las acciones de la minera volvían a subir en la bolsa de Santiago el martes, reanimando la cotización de la empresa.
Los analistas del mercado se han mostrado molestos con la valoración de Morgan Stanley, incluso la prensa ha señalado al autor del informe por su reiterado pesimismo en relación con el valor del litio.
SQM es una de las estrellas del mercado chileno. El pasado mes de enero se anunció que la empresa Tesla está en conversaciones con la empresa minera para invertir en el suministro de litio, esencial para construir las baterías de los coches eléctricos.
Pixabay CC0 Public Domain. Un paseo por las mejores bodegas uruguayas
La vendimina está en pleno apogeo en las bodegas de Canelones y Carmelo, dos de los centros de producción vitícola más importantes de Uruguay. Y con la llegada de marzo, la agenda social se llena de eventos entorno a la uva y el buen vino.
Las bodegas Artesana, Bouza o Familia Moizo, que están entre los establecimientos tradicionales del departamento de Canelones, tienen previstas actividades especiales durante el Festival de la Vendimia. Se destaca la “Vendimia a la luz de la luna” que propone Bouza, con un paseo nocturno, cena y traslado.
En el departamento de Maldonado, Alto de la Ballena o Bodega Garzón han abierto espacios para que los turistas aprecien sus vinos marítimos.
En la zona de Carmelo, a pocos kilómetros de Colonia de Sacramento, los productores se han unido para promocionar el buen hacer de la región. Almacén de la Capilla, y las Bodegas Cordano, CampoTinto, El Legado, Irurtia, Narbona y Zubizarreta tienen previsto abrir estos días sus establecimientos a turistas y visitantes.
Wikimedia CommonsCordillera de los Andes. Continúa el crecimiento de la industria de fondos mutuos en Chile: 12,4% en 2017
El patrimonio promedio efectivo administrado por la industria de fondos mutuos en Chile continúo con una trayectoria ascendente, alcanzando los 53.887 millones de dólares en 2017, un aumento anual del 12,4%, anunció la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos de Chile.
Así, el pasado año los fondos mutuos representaron 22% del PIB nacional (19% el año anterior). En línea con ello, los partícipes que ahorran o invierten en fondos mutuos también se incrementaron superando los 2,4 millones (+36% desde el 2013). En tanto, el número de alternativas disponibles se ubicó en torno a las 2.700.
Balanceados y accionarios con las mayores subidas
Por categorías, el patrimonio de la industria, al igual que en años anteriores, se concentró principalmente en fondos mutuos Money Market (42% del total a diciembre de 2017).
Con todo, al cierre del 2017, los fondos mutuos que más crecieron fueron los balanceados y accionarios (66 y 59% anual, respectivamente), concentrando una participación de mercado de cercana al 9% en ambos casos (en torno a 6% el año anterior) y el 25% de los partícipes en conjunto (20% a fines del 2016).
En los fondos mutuos accionarios, el principal aumento de patrimonio ocurrió en la subcategoría “Nacional Large CAP” y acorde con el alza de activos más riesgosos, los fondos mutuos balanceados registraron su principal incremento anual en la subcategoría “Agresivo” (114% anual).
Banchile y Santander Asset Management
A diciembre de 2017, el patrimonio promedio efectivo administrado por los fondos mutuos se distribuyó en 19 administradoras, siendo Banchile y Santander Asset Management quienes agrupan la mayor concentración. Por su parte, los partícipes se concentraron principalmente en las administradoras Banchile y BancoEstado.
El patrimonio promedio efectivo administrado bajo el concepto de Ahorro Previsional Voluntario (APV) en la industria de fondos mutuos continuó con una tendencia al alza. El número de partícipes se ubicó en algo más de 310.000, registrando una variación anual de 39% (11% a fines del 2016). Cabe señalar que el número de aportantes que ahorra bajo el concepto de APV corresponde a un 13% del total de la industria de fondos mutuos.
Por categorías, a diciembre de 2017 destacó el incremento del patrimonio administrado en fondos balanceados respecto al mismo período del año anterior, registrando un incremento de 64% anual, lo cual significó una participación de 34% en el total de patrimonio administrado en fondos mutuos de APV (23% en diciembre de 2016). Por subcategorías, al igual que en el total de la industria, destacó el aumento del ítem “Balanceado Agresivo” (74% anual).
Por administradoras, al igual que en el 2016, se observa que Principal y Sura son quienes concentraron la mayor proporción de patrimonio administrado y partícipes de fondos mutuos exclusivos de APV. Además, destacó el crecimiento de BancoEstado en el número total de partícipes pasando de 10%, en diciembre de 2016, a 33% de participación de mercado a fines del 2017.
Al cierre del 2017, es posible observar un incremento de la inversión en instrumentos emitidos por entidades extranjeras (57% respecto al mismo periodo del año anterior), especialmente en instrumentos de capitalización, los cuales registraron una variación anual de 69%. Ello, se explicó principalmente por el incremento del monto invertido en cuotas de fondos mutuos.
Rentabilidad al alza
Descontados los costos por concepto de remuneración, todas las categorías de los fondos mutuos rentaron positivo en términos anuales en 2017. En particular, destacó el desempeño alcanzado por los fondos mutuos accionarios, que obtuvieron su mayor rentabilidad anual de los últimos siete años.
En línea con lo anterior, los fondos balanceados lograron su mejor cierre de los últimos tres años, alcanzando en promedio una rentabilidad anual de 7,3% (2% en diciembre de 2016), beneficiando en conjunto con la categoría accionaria a un 25% del total de partícipes en la industria.
Por su parte, los fondos de deuda rentaron en promedio entre 2,3 y 3% anual. Con todo, a fines del 2017, destacó la rentabilidad positiva registrada por la categoría de deuda de largo plazo con inversión en mercados emergentes, la cual alcanzó un retorno de 9,4% respecto al mismo periodo del año anterior.
Pixabay CC0 Public DomainMartieda. Elecciones en Italia: el próximo evento político clave para el mercado
El año comenzó de forma explosiva: los rendimientos se dispararon, el dólar se tambaleó, las acciones mostraron altas valoraciones en todos los ámbitos y la bolsa estadounidense se tambaleó. La gran pregunta que se hacen desde Nomura es si esto es algo puntual o el comienzo de algo más significativo. Según la valoración que hace la firma sobre los riesgos del mercado, hay varios eventos en el calendario que serán clave: las elecciones de Italia y de Rusia.
Los otros dos eventos que mayor riesgo podrían haber supuesto para el mercado han pasado sin ningún tipo de incidentes, se trata de la reunión del Fondo Monetario Internacional (FMI) en Davos y la reunión de enero de la Fed. A finales de enero, también fue importante la ronda de negoción de Brexit sobre la que Nomura no descarta que el discurso y el proceso de negociación “sigan captando la atención del mercado”.
“Mientras que el Partido Laborista todavía tiene que presentar una gran oposición al gobierno con respecto al Brexit, algo puede estar en camino. Para la primavera, el Partido Laborista puede cambiar su postura y buscar permanecer indefinidamente en una versión modificada de la unión aduanera europea. Esto complicaría las cosas en el parlamento y provocaría tensiones en la votación final de octubre”, explican desde Nomura.
El primer evento electoral que hay que tener en cuenta son las elecciones en Italia, el próximo 4 de marzo. Según Nomura, la nueva ley electoral complica de por sí los propios comicios. “Permite que se formen coaliciones antes de la fecha de las elecciones, y esto podría ser una desventaja para los partidos populistas como el 5SM (Movimiento de Cinco Estrellas), que normalmente han excluido alianzas en el pasado. La principal coalición preliminar que se ha formado recientemente es la coalición de centroderecha que comprende FI (Forza Italia), LN (Lega Nord) y FdI (Hermanos de Italia)”, señala en su último análisis.
Para Nomura, estas coaliciones pueden traducirse en un elemento de desestabilización. “Esto significa algunos compromisos en las agendas políticas y un posible retraso en la implementación de las reformas estructurales necesarias. Esto se debe a que los objetivos políticos de las partes solo tienen dos factores en común: políticas fiscales más flexibles (principalmente reducciones de impuestos) y su objetivo es reformar el Pacto de estabilidad y crecimiento europeo”, añade.
Visión sobre la UE
Las encuestas de opinión actuales sugieren que la coalición de 5SM obtendría la mayoría de los votos, alrededor del 36%. Aunque, a pesar del fuerte apoyo reportado por las encuestas de opinión nacional para 5SM, la firma considera que puede perder fuerza porque el sistema permite coaliciones, pero no alianzas; y, en segundo lugar, porque su apoyo local es débil.
Para Nomura, ante cualquier resultado electoral, el riesgo de un referéndum sobre la membresía en la Unión Europea es bastante bajo. “Ninguno de los principales partidos, incluido M5S, ha presentado una propuesta de política de este tipo. Por ahora es una amenaza limitado porque, según los datos del Eurobarómetro, el 60% de los italianos dicen estar a favor de su pertenencia a la Unión Europea, un 10% se muestra neutral y un 30% en contra”, concluye el análisis.
