Santiago de Chile. Félix de Vicente y Alfonso Gómez se integran al Directorio de Banco Santander Chile
El Directorio de Banco Santander Chile acordó nombrar a Félix de Vicente Mingo y a Alfonso Gómez Morales como nuevos integrantes independientes de su mesa, en reemplazo de Roberto Zahler y Roberto Méndez, quienes presentaron su renuncia, según anunció la entidad en un comunicado.
Asimismo, la mesa encabezada por Claudio Melandri Hinojosa, presidente y country head de Santander Chile, acordó designar como primer vicepresidente del Directorio a Orlando Poblete Iturrate y como segundo vicepresidente a Óscar von Chrismar Carvajal.
Félix de Vicente Mingo es ingeniero comercial con mención en Economía de la Universidad de Chile. Entre 2013 y 2014 – durante el primer gobierno del presidente Sebastián Piñera – fue ministro de Economía, Fomento y Turismo. Anterior a esto, se desempeñó desde marzo de 2010 como director de Promoción de Exportaciones (ProChile), entidad dependiente del Ministerio de Relaciones Exteriores.
En tanto, Alfonso Gómez es ingeniero civil de la Universidad Católica de Chile, Ph.D. Royal College of Art de Londres y actualmente es presidente ejecutivo del Centro de Innovación UC Anacleto Angelini. Inició su carrera como académico del Departamento de Ingeniería Industrial y de Sistemas de la Universidad Católica de Chile. Ha sido director de numerosas empresas e instituciones como el Consejo Nacional de la Cultura y las Artes y de Fundación País Digital, además fue Consejero del Consejo Nacional de Innovación y decano de la Facultad de Ingeniería y de la Escuela de Negocios de la Universidad Adolfo Ibáñez.
La decisión se dio a conocer a través de un hecho esencial enviado a la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF).
Pixabay CC0 Public DomainMamaClown. ¿Qué inclina la balanza del inversor a la hora de decidir entre gestión activa y gestión pasiva?
¿Gestión activa o gestión pasiva? No siempre es una decisión fácil. En el debate que la industria vive, se ha demostrado que ambas tienen cosas buenas y cosas menos positivas. Muchos abogan por una solución intermedia: combinar ambas. Desde Vanguard han elaborado un estudio para analizar qué oportunidades ve el inversor en cada uno de los estilos de gestión ante una situación de volatilidad similar.
“La expectativa relativa de retorno en un fondo de gestión activa es simple y dependen de dos aspectos: la expectativa de lograr alfa y el coste. Si el resultado del comportamiento del fondo es positivo, la decisión será fácil: se asignará el 100% de la cartera a la gestión activa. Por otro lado, el resultado neto de alfa en la gestión activa es negativa, la respuesta será la apuesta: asignar todo a la gestión pasiva”, señala el informe que advierte que entre uno y otro extremo hay muchos puntos intermedios que no siempre el inversor tiene en cuenta.
Según defiende el estudio realizado por Vanguard, ambas opciones tiene cosas buenas. “Los fondos pasivos ofrecen, a un coste bajo, seguir un índice de referencia y optar a un rango más estrecho de posibles retornos. Y los fondos activos ofrecen un retorno potencial con un mayor rango de posibles retornos, inciertos, pero que pueden superar los índices de referencia”, explican.
Una de las primeras conclusiones que aporta el informe es que la indexación puede ser un comienzo valioso para aquellos inversores que se introducen en el mundo de la inversión. Un decisión que se ve favorecida cuando el inversor no es capaz de identificar el talento de los gestores activos o no tiene convicción sobre su capacidad.
En segundo lugar, la investigación de Vanguard demuestra que el uso de la gestión activa depende, en definitiva, del talento del gestor. A esto se suma dos aspectos que dependen directamente del inversor: su capacidad para asumir el coste que tiene y su paciencia, que está relacionada con su expectativa de alfa y su tolerancia al riesgo.
“Cuando mayor sea la capacidad del inversor para identificar gestores con talento, para acceder a ellos y esperar pacientes a los resultados de su gestión, más proactivo será en optar por la gestión activa para sus fondos”, apunta en sus conclusiones el informe.
Por último, el informe muestra que a la hora de decidir el inversor valora tres componentes clave: el alfa bruto, el coste de la gestión y su tolerancia al riesgo. “Estos aspectos se basan en las expectativas y sentimientos individuales, por lo que es imposible que haya un resultado o respuesta única”, recuerda el informe de Vanguard. en sus conclusiones.
Foto US Department of Agriculture. Investec: "La precaución es probablemente la consigna por el momento, pero la volatilidad a menudo genera oportunidades"
Philip Saunders, codirector de Multi-Asset Growth, y John Stopford, a cargo del equipo de de Multi-Asset Income en Investec, creen que las negociaciones entre Estados Unidos y China deben seguir y que se puede llegar a un acuerdo. En su opinión, los mercados eventualmente volverán a centrarse en los fundamentales, «la precaución es la consigna por el momento, pero la volatilidad a menudo genera oportunidades para los audaces», mencionan.
El aumento de la tensión comercial introduce una nueva incertidumbre en el mercado y, combinada con preocupaciones sobre una mayor liquidez y riesgos regulatorios para las acciones ‘FANG (Facebook, Amazon, Netflix y Google, ahora Alphabet), Saunders y Stopford consideran probable que se extienda la corrección actual en los mercados de acciones y cause mayores niveles de volatilidad.
Según los especialistas de Investec, los aranceles materiales son potencialmente inflacionarios en el corto plazo, pero deflacionarios a largo plazo. «Una guerra comercial abierta entre China y los EE. UU. naturalmente sería muy perjudicial, dado el grado en que sus economías y otras se han integrado en los últimos 20 años. De hecho, las lecciones de la década de 1930 presentan una lectura sombría. Sin embargo, aunque pueden ocurrir accidentes, las escaramuzas son muy diferentes a las hostilidades directas y es importante mantener el ruido retórico en perspectiva», mencionan añadiendo que una guerra comercial no beneficiaría a ninguno de los principales partidos, por lo que es probable que los participantes del mercado supongan que se producirá alguna forma de negociación. «El consumidor estadounidense no aceptaría amablemente los precios más altos, mientras que la economía china, que se ha vuelto excesivamente dependiente del crédito, la inversión y las exportaciones, está en el proceso de experimentar un reequilibrio crítico hacia el consumidor interno», comentan.
En su opinión, en contraste con el enfoque «melodramático y, en algunos sentidos, irracional de los Estados Unidos, la respuesta inicial china ha sido medida y proporcionada. Los líderes políticos clave de China son un grupo impresionante», añaden.
Según ellos, Estados Unidos tiene inquietudes legítimas, particularmente en el área de la propiedad intelectual y el acceso recíproco al mercado, donde los chinos ya s eestán moviendo, como se vió en el anuncio del otoño pasado de una apertura del sector financiero chino.
«A pesar de la probabilidad de un ajuste y un retorno a la apariencia de normalidad, no deberíamos tener dudas de que estamos siendo testigos de un cambio de paradigma», advierten los especialistas de Investec, quienes opinan que la estrategia de Deng Xiaoping, encapsulada en su aforismo «esconde tu brillo, espera tu momento», ya no es defendible. «El creciente poder de China ahora es demasiado evidente. Es un claro desafiante para la hegemonía estadounidense, y la emergente cultura china del capitalismo no es claramente lo que el «consenso de Washington» concibió. Una eventual respuesta estadounidense fue inevitable, y el hecho de que se centre en las políticas esbozadas en el documento de política chino «Made in China 2025″ no es sorprendente», mencionan.
Por ahora, su suposición central es que se producirán negociaciones y se logrará algún tipo de adaptación. «Siendo este el caso, los mercados eventualmente volverán a enfocarse en factores fundamentales. La precaución es probablemente la consigna por el momento, pero la volatilidad causada por las preocupaciones macro a menudo genera oportunidades», concluyen.
Foto cedida. Gavin Power, nuevo vicepresidente ejecutivo y jefe de Asuntos Internacionales y Desarrollo Sostenible de PIMCO
PIMCO, una de las principales gestoras de inversión en renta fija del mundo, ha incorporado a su equipo de profesionales a Gavin Power en el cargo de vicepresidente ejecutivo y jefe de Asuntos Internacionales y Desarrollo Sostenible. Power formará parte de la equipo ejecutivo de PIMCO y dependerá de Libby Cantrill, directora general y directora de Políticas Públicas.
Esta incorporación está en línea con el objetivo que tiene la empresas de hacer crecer sus inversiones bajo principios medioambientales, sociales y de buen gobierno; tres criterios que se han convertido en una buena base para ofrecer rendimiento atractivos a los inversores socialmente responsables.
Según ha explicado la firma en un comunicado, Power estará basado en Newport Beach (California) y trabajará estrechamente con Mike Amey, director ejecutivo y director de Estrategias ESG de PIMCO, y Scott Mather, director ejecutivo y director de Inversiones de Core Strategies de Estados Unidos. Amey y Mather lideran el equipo de inversión bajo criterios ESG de la gestora. “Además, el Power trabajará estrechamente con los profesionales de inversión de PIMCO en el desarrollo y estrategia de políticas internacionales”, confirma la gestora.
Tras conocerse este anuncio, Cantrill ha señalado que “Power es una incorporación excelente y oportuna para PIMCO ya que la relación entre los mercados financieros y las políticas públicas continúa influyendo en la economía global y en el coste de financiamiento. En particular, sus conocimientos y experiencia en el desarrollo sostenible ayudarán a fortalecer nuestro negocio de ESG y dar forma a la innovación necesaria para ayudar a financiar los esfuerzos del sector público y privado, para cumplir con los objetivos de desarrollo de sostenibilidad de la ONU”.
El año pasado, PIMCO lanzó su plataforma global ESG para satisfacer la demanda de los inversores y anticiparse a un panorama de inversión cambiante en el que tanto el sector público como el privado se han comprometido a perseguir activamente los objetivos de la ONU.
“Creemos que los cambios demográficos, el clima y las fuentes de energía limpias, entre muchos otros factores, alentarán a los inversores y emisores a expandir y profundizar en el mercado de las inversiones relacionadas con los criterios ESG. La experiencia de Gavin será fundamental para nuestros esfuerzos por ofrecer a los clientes la posibilidad de participar en las inversiones de ESG sin sacrificar los retornos, ya que nuestro fin es ayudarlos a alcanzar sus objetivos de inversión a largo plazo”, destaca Amey.
Antes de unirse a PIMCO, Power fue el director ejecutivo adjunto del Pacto Mundial de las Naciones Unidas, la plataforma utilizada para avanzar en los esfuerzos de sostenibilidad y la inversión responsable en más de 160 países. Allí asesoró a los Secretarios Generales de los Estados Unidos y supervisó las iniciativas de sostenibilidad con el sector privado en los mercados desarrollados y emergentes, así como la supervisión de los asuntos gubernamentales para el Pacto Mundial de las Naciones Unidas. También fue cofundador de los Principios para la Inversión Responsable, apoyando directamente el desarrollo y el lanzamiento del PRI por parte del Secretario General en 2006.
Pixabay. La Française adquirirá el 100% de la firma de asesoramiento Inflection Point Capital Management
El grupo La Française adquirirá la propiedad total de Inflection Point Capital Management UK Ltd (IPCM), la sociedad conjunta formada con el experto en sostenibilidad Matthew Kiernan con sede en Londres. Además, este cambio en la propiedad del capital irá acompañado de un cambio de marca.
Ambas partes crearon la sociedad conjunta a finales de 2013 para acelerar el desarrollo del análisis, servicios de inversión y productos de inversión relacionados con la inversión responsable. Ahora, la adquisición de IPCM refleja el compromiso de La Française para fortalecer su capacidad de innovación en inversión responsable como uno de los principales gestores de activos europeo. Este cambio en la propiedad del capital, también provocará un cambio en el organigrama de la firma. Matthew Kiernan se retirará a fines de junio de su función como director ejecutivo.
IPCM estableció con éxito el enfoque de Inversión Estratégicamente Concienciada (SAI, por sus siglas en inglés) en La Française en todas sus carteras y productos seleccionados de renta fija. La metodología SAI está en el centro de la estrategia de IR de La Française. Ésta combina el análisis de factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) junto con medidas estratégicas de adaptabilidad e innovación, fundamentales financieros y análisis temáticos.
El análisis en IPCM está dirigido por Roland Rott, doctorado, CFA, que cuenta con 15 años experiencia en inversión y análisis de renta variable. El equipo de análisis trabaja en sectores concretos y temas de sostenibilidad combinando una amplia gama de habilidades y temas incluyendo la valoración de riesgos ESG, oportunidades de transición de energía y analíticas de cartera. El equipo trabaja junto con los gestores de los fondos en los compromisos de la empresa. La antigüedad media de los analistas es superior a cinco años en diferentes funciones de análisis.
Según ha informado la gestora, el conocimiento en sostenibilidad de IPCM está incluido en el proceso de inversión de renta variable del Grupo a través de una plataforma interna de análisis patentada y el desarrollo de ideas y soluciones de inversión con analistas, gestores de carteras y especialistas de producto que trabajan en estrecha colaboración.
Como centro de datos no financieros del Grupo, IPCM analiza y cuantifica la calidad ESG de los emisores corporativos globales y opera un modelo de datos para el análisis de carbono. Esta experiencia se aplica en los procesos de inversión del Grupo y en el cumplimiento de los crecientes requisitos de informes de IR para todo el Grupo. Además, los expertos en IR de IPCM representan al Grupo en asociaciones industriales como los Principios para la Inversión Responsable de las Naciones Unidas, el Comité de Inversiones de la Iniciativa Financiera del Programa de las Naciones Unidas para el Medio Ambiente y el Grupo de Inversores Institucionales para el Cambio Climático.
A raíz de este anuncio, Patrick Rivière, director general de La Française, ha mostrado su agradecimiento a Matthew y señalado estar “encantados de seguir teniendo su asesoramiento como miembro no ejecutivo de la junta de IPCM».
Por su parte, Roland Rott, doctorado, CFA, director general de IPCM, responsable de la integración de ESG y el análisis de Inversión Responsable de la sociedad conjunta desde julio de 2016, ha destacado que “la inversión responsable continúa creciendo con fuerza. Con una estructura simplificada, IPCM estará completamente alineado con la estrategia de inversión del Grupo. Conjuntamente impulsaremos la integración ESG y la inversión sostenible en todas las clases de activos de La Française. Nuestro enfoque es doble: gestionar datos no financieros y generar las respectivas perspectivas de inversión en estrecha cooperación con los equipos de gestión de carteras del Grupo”.
Foto cedidaOficinas de Abanca.. Abanca compra el negocio de banca minorista y privada de Deutsche Bank PCC Portugal
Abanca, entidad financiera española, ha resultado ganadora en el proceso formal de venta de la unidad de banca de particulares de Deutsche Bank’s Private & Commercial Client (PCC) de Portugal. Con esta operación, Abanca aumenta su negocio internacional y gana presencia en el segmento de banca personal y privada, áreas en las que Deutsche Bank PCC Portugal está especializado.
Además, Deutsche Bank y ABANCA mantendrán en el futuro colaboración comercial en Portugal. La compra permite a ABANCA una mejora del 5,0% del margen de intereses y aumentar un 20% los ingresos por comisiones. ABANCA ha contado con el apoyo de Clifford Chance como asesor legal y de Nomura como asesor financiero.
El negocio comprado por Abanca consta de 41 oficinas comerciales, distribuidas por las principales ciudades de Portugal, especialmente en Lisboa y Oporto; de ellas hay cuatro centros de inversión y dos oficinas de banca privada. Deutsche Bank PCC Portugal cuenta con una cartera crediticia bruta de 2.400 millones de euros, 1.000 millones de euros en depósitos y 3.100 millones de euros fuera de balance, cifras que elevan su volumen de negocio a los 6.500 millones de euros. La plantilla que gestiona el negocio en Portugal de unos 50.000 clientes está compuesta por 330 empleados y empleadas y 100 agentes externos.
La operación forma parte de la estrategia internacional de Abanca de crecer en mercados y segmentos complementarios con su proyecto. Según ha explicado la entidad, el interés y la oferta de Abanca por la compra del negocio y operativa de Deutsche Bank PCC Portugal responde a un análisis pormenorizado que evidencia la posibilidad de ampliar el área geográfica de influencia y capacidad comercial de la entidad española.
“La adquisición firmada hoy permitirá a Abanca reforzar su presencia en Portugal –donde tenía hasta el momento cuatro oficinas hasta ahora– y mejorará sus capacidades en negocios estratégicos para la entidad como banca personal y privada. Los 41 centros que pasarán a formar parte de la red de Abanca serán también un vehículo para potenciar en Portugal el modelo de negocio, especialmente en empresas y seguros”, ha explicado la entidad.
Por su parte, Deutsche Bank PCC Portugal empezó a operar en el mercado portugués en el año 1978 como banco de particulares y su principal foco está en clientes de banca privada con poder adquisitivo medio-alto. El foco de su negocio está en el asesoramiento a clientes de banca personal y privada, con un modelo de negocio centrado en la comercialización de productos financieros que le ha situado como líder del mercado portugués en la distribución de fondos internacionales.
“Su enfoque comercial es claramente diferente de su competencia en Portugal, y es una franquicia muy valorada en los segmentos de banca personal y privada”, matizan desde Abanca en el comunicado publicado.
Primer semestre de 2019
Según ha informado la entidad, el calendario de la operación de compra finalizará en el primer semestre de 2019, una vez recibidas todas las autorizaciones y concluida la integración tecnológica. El equipo de IT de Abanca cuenta con una gran experiencia en este tipo de procesos y ha realizado integraciones similares en operaciones corporativas previas.
“Una vez finalizada la integración, Abanca se reforzará en un mercado como el portugués que espera crecimientos positivos en los próximos años acompañados de una recuperación del empleo”, concluyen desde la entidad.
Pixabay CC0 Public DomainMark Holman, courtesy photo. TwentyFour's Mark Holman (of Vontobel AM) will Talk About Fixed Income at the Investments & Golf Summit 2018
El próximo 12 y 13 de abril, Funds Society organiza la quinta edición del Investments & Golf Summit 2018. El prestigioso campo de golf que ha acogido el torneo PGA durante 55 años, el Blue Monster será testigo de dos jornadas en el dirigidas a selectores de fondos, asesores financieros, banqueros privados y todo aquel profesional involucrado en la toma de decisiones de inversión para cliente no residente en Estados Unidos.
Entre los sponsors se encuentran Janus Henderson Investors, RWC Partners, Thornburg Investment Management, Vontobel Asset Management, GAM Investments y AXA Investment Managers.
El primer día del evento se celebrará el Investment Day, patrocinado además de por las seis gestoras anteriores, por Schroders, Columbia Threadneedle Investments y MFS.
Mark Holman, CEO y portfolio manager de TwentyFour, boutique de Vontobel AM, hablará de la renta fija y, en concreto, de la estrategia Strategic Income, que tiene como objetivo proporcionar un nivel atractivo de ingresos con una oportunidad para el crecimiento del capital.
“El fondo combina las mejores fuentes de renta fija de todo el mundo en una cartera con fondos de bonos sin restricciones, sin apalancamiento, a largo plazo, administrados independientemente de los índices de mercado”, explica el gestor.
“Según la valoración riesgo-recompensa del equipo, la estrategia puede invertir en instrumentos de deuda de todo el universo de activos de renta fija, incluidos bonos investment grade, deuda high yield, bonos del gobierno, valores respaldados por activos y otros bonos”, añade.
Mark es uno de los socios fundadores de TwentyFour y se trabaja como CEO de la firma. Acumula 29 años de experiencia en mercados de renta fija, pues ha ocupado una variedad de funciones senior en asset management e investment banking, en Barclays Capital, Lehman Brothers y Morgan Stanley.
Encontrará toda la información sobre cómo inscribirse en el Investments & Golf Summit 2018 de Funds Society en este link.
Foto: Lloyd C. Blankfein, CEO de Goldman Sachs y David M. Solomon, presidente del banco. Goldman Sachs ampliará un 30% su plantilla de financial advisors
En su carta a los accionistas, Lloyd C. Blankfein, CEO de Goldman Sachs y su probable sucesor al frente del banco, David M. Solomon, explicaron con detalle esta semana los resultados del último año y repasaron división por división cuales son los objetivos de cara al futuro.
Unas metas, que en el caso de la división de private wealth management se traducirían en un aumento de sus financial advisors del 30% en los próximos dos años.
“Actualmente contamos con más de 700 private wealth advisors y esperamos aumentar nuestra plantilla en aproximadamente un 30% hasta 2020”, reconoce Blanfein en la misiva animado por los buenos resultados del negocio durante el pasado ejercicio.
La división registró entradas netas por importe de 17.000 millones de dólares (US$17 Bn) en 2017, frente a los 12.000 millones de dólares (US$12 Bn) de 2016. “La creación de riqueza se está expandiendo a un ritmo rápido y dada la fortaleza de nuestra oferta y marca, no hemos visto límite al crecimiento de este segmento del mercado”, añade el CEO de Goldman Sachs.
Foto: Juan Vallejo, nuevo Chief Digital Officer de Bulltick. Bulltick Wealth Management incorpora a Juan Vallejo como Chief Digital Officer
El equipo de wealth management de Bulltick ha incorporado en Miami a Juan Vallejo. En su nuevo puesto como Chief Digital Officer será el responsable de desarrollar la estrategia tecnológica de la firma y su labor estará muy enfocada a temas relacionados con el entorno de las fintech y su aplicación al negocio.
“Juan Vallejo ayudará a dar forma al uso estratégico de tecnologías de nuestra empresa con un enfoque en nuevas empresas en el espacio fintech”, explica Humberto Bañuelos, managing director de Bulltick Capital Markets.
Vallejo tiene una amplia experiencia como ejecutivo y como inversor y asesor en reconocidas compañías tecnológicas como Telefónica o el Grupo Unidad Editorial, en España, y más recientemente, ha puesto en marcha o ha respaldado los proyectos de Fintech financiados por grupos de venture capital como Inception Capital, Onza Capital y Tadium Invest.
Es licenciado por la Universidad Politécnica de Madrid, donde recibió el título de Ingeniero Agrónomo. Reside en Miami desde hace 5 años, desarrollando su carrera profesional en el ecosistema digital entre España, Estados Unidos y América Latina. Es miembro de AGP en Miami, un grupo de más de 90 inversores acreditados que se dedican a incubar y desarrollar negocios de tecnología en el sur de la Florida.
Expansión de equipo
Hace tan solo un mes, Bulltick fichaba a Denise Desaulniers, procedente de Banco Santander International, en Miami, como responsable del área de Productos Estructurados en una incorporación que respondía a la etapa de crecimiento en la que la firma está inmersa.
El equipo de wealth management de Bulltick está formado por siete banqueros y acumula un AUM de casi 1.000 millones de dólares, con un enfoque hacia los clientes UHNW.
Wikimedia CommonsEl nuevo presidente de Perú, Martín Vizcarra. Perú: Con los fundamentos económicos en verde, todo dependerá de la gobernabilidad
Debido a la situación de enfrentamiento que se estaba viviendo entre el presidente Pedro Pablo Kuczynski y el Congreso, y que había llegado a un punto de quiebre con una crisis de gobernabilidad y parálisis de iniciativas de crecimiento y reformas, creemos que la renuncia del presidente y, por consiguiente, una transición ordenada para un gobierno de Martín Vizcarra puede ser positivo para el país.
En su mensaje de juramento, el presidente Vizcarra fue muy claro en su intención de ejercer el cargo hasta el término de su mandato, y también anunció la renovación completa del gabinete ministerial, lo cual consideramos que era clave para marcar distancia con el gobierno anterior y una señal de querer dar vuelta a la página finalizando la política de “odio y confrontación” de los últimos años.
Los mercados han tomado de manera positiva los cambios, y las expectativas de mayor gobernabilidad y menor incertidumbre se han reflejado la semana pasada en apreciación del tipo de cambio (1.48%), reducción en las tasas de interés de la curva local (10bps del bono a 10 años), y subida de la bolsa (1.33%), a pesar de haberse presentado días volátiles en los mercados internacionales.
Las agencias calificadoras de riesgo Moody’s, S&P y Fitch han ratificado la calificación crediticia de Perú y mantenido la perspectiva estable.
En cuanto al panorama político hacia adelante, creemos en general se pueden contemplar tres escenarios:
Una tregua entre el Congreso y el nuevo gobierno. Esto no quiere decir que el Congreso vaya, de la noche a la mañana, a tener una actitud colaborativa (lo cual no es muy probable), si no que se reduzca la actitud de confrontación y obstrucción, se reabra el diálogo con el ejecutivo, y se logre tener puntos de encuentro que les permitan trabajar juntos en algunos temas centrales. Este escenario sería bastante favorable en relación a los últimos meses, considerando los sólidos fundamentos macroeconómicos y altos precios de commodities que deberían permitir que la economía crezca cerca de su potencial. El crecimiento podría estar cercano al 4% o superior en este escenario.
El Congreso continúa con una actitud de confrontación y obstrucción. Estaríamos en situación similar a los últimos dos años, con crecimiento letárgico y por debajo de potencial, pero aún positivo por los sólidos fundamentos macroeconómicos. El crecimiento podría estar entre 2.5% y 3.5% bajo este escenario.
El Congreso tratará de forzar una renuncia o que se convoque a elecciones generales. Este sería el escenario de mayor incertidumbre. Toda la clase política ha salido golpeada de la crisis actual, lo cual abriría la puerta a que pueda surgir un outsider o candidato de planteamiento radical.
Creemos que el primer escenario es el más probable. Más allá del mensaje de aceptación por la mayor parte del Congreso (que es discurso político y puede ser bastante volátil), creemos hay algunos factores que sustentarían este camino.
En primer lugar, el Congreso ha salido muy desprestigiado con ésta crisis política, llegando a su punto más bajo de aprobación con 11% según encuesta de GFK (menor incluso que la de Kuczynski). Los principales partidos, y en particular el de Keiko Fujimori, probablemente saldrían con representación significativamente menor de darse elecciones generales en este momento (con lo cual también creemos que el tercer escenario es poco probable). Es de interés de los congresistas tratar de cambiar su imagen de impulsores de inestabilidad (y apelar a que la población tenga poca memoria), apuntando a llegar fortalecidos a las elecciones del 2021 (y también a las regionales y municipales de octubre del presente año).
En segundo lugar, Martin Vizcarra no tiene realmente un partido. Si bien esto puede ser visto como una debilidad en algunos casos, en la coyuntura actual puede ser un factor positivo dado que probablemente no lo vean como amenaza política (no hubiera salido elegido como presidente en las elecciones), lo cual puede abrir la puerta a un poco más de diálogo.
En relación a esto último, si bien Martin Vizcarra no era tan conocido antes por el público general, no quiere decir que no tenga experiencia política. Tuvo una buena gestión como gobernador regional de Moquegua, donde logró importantes resultados en educación (que mencionó como una de sus prioridades en el mensaje a la nación) y consiguió manejar situaciones complejas con empresas mineras, puntos que pueden ser relevantes para ganar apoyo de las regiones y de algunos congresistas.
La situación que recibe es compleja y va a requerir mucho manejo político. No obstante, en la medida en que se reduzca el clima de enfrentamiento (que también debería ser interés del Congreso), esto brindaría un impulso a la economía simplemente por una reducción de incertidumbre política dado que el resto de condiciones son favorables; creemos que este es el escenario más probable.
En el inicio de su mandato ha dado una buena impresión. La primera prueba real se dará en los próximos días con el nombramiento de los nuevos ministros, lo cual también permitirá tener algunas señales de la nueva actitud de los congresistas.
HMC Capital es una empresa de inversiones y asesorías financieras especializada en activos alternativos de América Latina. La firma tiene cmás de 9.000 millones de dólares (USD 9 billion) en activos bajo administración y distribuye una amplia gama de inversionistas institucionales y privados.
