Pixabay CC0 Public Domainpaulbr75. ¿Qué sectores ganan y cuáles pierden ante una guerra comercial?
La geopolítica explica el reciente periodo de volatilidad en los mercados en particular con una posible guerra comercial, protagonizada por Estados Unidos y China, que lastraría el crecimiento global sincronizado. Ahora bien, ¿qué sectores ganan y quiénes pierden con esta hipotética guerra comercial?
Según Ritu Vohora, directora de inversión del equipo de renta variable de M&G, el riesgo o el beneficio se debe de mirar en función de los bienes a los que afecten los aranceles, ya impuestos o que puedan ponerse. “El riesgo es que se desencadene una guerra comercial de ojo por ojo entre Estados Unidos y China, pero estamos en un momento en que el objetivo no es imponer aranceles, sino aumentar el apalancamiento de las negociaciones”, advierte.
Mientras encallan o no las negociaciones, Vohora apunta que par entender el impacto de las tensiones comerciales hay que analizar el tipo de bien al que se le ha penalizado con mayores impuestos para su importación.
«A pesar de que Estados Unidos importa mucho más de China de lo que exporta, esta guerra perjudicaría a muchas más empresas estadounidenses de las que podrían beneficiarse. Las industrias que quedarían afectadas más negativamente serían la aviación, automóvil, agricultura, semiconductores y productos químicos. En cambio, las industrias que se verían favorecidas sería el acero, el aluminio, los equipos de telecomunicaciones, los muebles y el sector textiles”, explica Vahora.
Una característica es que el impacto de una guerra comercial no sería uniforme a la hora de hablar de regiones, sectores o mercados de acciones. “Por ejemplo, las empresas de sectores cíclicos, como la minería, la energía y la industria; así como la tecnología (semiconductores, alta tecnología) es probable que sufran más”, destaca.
En este mismo sentido, los países asiáticos o europeos más abiertos al comercio también sufrirían, en especial aquellos que suministran componentes a China para fabricar productos que luego exporta a Estados Unidos. En opinión de Vahora, “las acciones que obtienen una gran parte de sus ingresos del exterior sufrirían más que las empresas con orientación nacional. En ese entorno de mercado, como inversor, ser selectivo y activo será clave”.
Por último, advierte que el riesgo real es que se generalicen los aranceles. “En este momento, los aranceles propuestos son bastante específicos. El riesgo es una extensión de los aranceles a categorías más amplias de productos. El impacto más directo de los aranceles comerciales probablemente será una desaceleración de la actividad del comercio mundial, con consecuencias negativas para el crecimiento económico mundial. La participación significativa de China en las cadenas de suministro mundiales significa que el impacto de los aranceles se dispersará más allá de los bienes producidos únicamente en China”, concluye.
James Bateman, jefe de inversiones de Multiactivos de Fidelity International, y los gestores de cartera Eugene Philalithis y Nick Peters.. Activos alternativos y estrategias que generen alpha, así prepara Fidelity International sus carteras para el final de ciclo
“Estamos al inicio del final de ciclo”, así de claro lo dice James Bateman, jefe de inversiones de Multiactivos de Fidelity International. En su opinión, 2018 es ya el año de la vuelta de la volatilidad y difícil saber qué ocurrirá, por lo tanto ha llegado la hora de prepara las carteras para un nuevo escenario.
Uno de los aspectos que más está mirando la gestora es la valoración de las acciones, que se ha convertido en elemento determinantes a la hora de construir las carteras, bien sean de renta mixta o variable. “Este año ha sobrevenido la preocupación sobre el nivel en el que están muchos activos y su relación con el riesgo, es el momento de ajustar al máximo esta relación. Además, hay que tener en cuenta que nos enfrentado a un mercado donde aumenta la preocupación, lo que se puede traducir en volatilidad y riesgo. Todo esto, hay que gestionarlo”, advierte Bateman.
Según explica, la posición de la gestora es clara. “En renta fija tenemos que buscar valor, por lo que estamos atentos a nuestra estrategia en las duraciones y estamos usando hedge funds. En renta variable creemos que lo importante estar atento a las correcciones, que habrá más, y buscar oportunidades para obtener beta. Y, por último, con las inversiones alternativa creemos que podemos lograr alpha. En alternativos, el objetivo es desarrollar estrategias que aporten valor en cualquier contexto de mercado, por lo que tiene que haber una fuerte diversificación y una baja correlación entre los activos”, explica Bateman.
La gestora y su equipo de gestores mantiene que foco puesto en construir una cartera cómo si fuera “un viaje”, matiza Bateman. “Al final del ciclo toco está más revuelto por lo que es importante ser flexible y gestionar el riesgo”, apunta.
En el caso de la renta fija, Eugene Philalithis, gestor de carteras de Fidelity International, destaca que, a la hora de construir carteras, el objetivo es identificar activos que puedan ofrecer un retorno sostenible y preservar el capital. “Hemos pasado de los activos tradicionales y el año pasado logramos buenos resultados del high yield y de la deuda investment grade, pero ahora los yields están bajando. Buscamos activos alternativos como bonos flotante o bonos ligados a la inflación. Nuestra estrategia persigue añadir exposiciones diferentes a fuentes de income y buscar liquidez”, explica Philalithis.
De cara a la renta variable, la gestora reconoce que el año pasado redujo su exposición, pero lo sustituyó con tres ideas de inversión: activos alternativos y estrategias que aporten alpha y estrategias temáticas. “Creemos que es calve identificar grandes tendencias o temas de inversión que puedan aportar valor”, concluye Nick Peters, gestor de carteras de Fidelity International.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Kevin Dooley. ¿Por qué disminuye el ROA de los brokers dealers?
Existen varios factores que están presionando a la baja los márgenes de los brokers dealers y que pasan por la tecnología, las operaciones y el compliance, así como los costos implícitos que causan una reducción en el rendimiento de los activos (ROA).
El ROA está disminuyendo por varias razones, para empezar por la adopción de estrategias pasivas, estructuras de ETF y clases de acciones institucionales, explica Kenton Shirk, director de intermediary practice de Cerulli.
Otro factor es la migración al modelo de RIA, que ha causado el mayor impacto para brokers dealers independientes. La preferencia de los grandes equipos por la autonomía y las posibilidades que ofrece el canal asesor de inversiones registrado (RIA), o bien se afilian a la plataforma de RIA de un brokers dealers o se afilian directamente con un custodio de RIA.
La pérdida de estos activos, o el cambio de activos a plataformas menos rentables, ejerce una presión a la baja sobre el ROA.
En respuesta a la presión sobre los márgenes, los brokers dealers han utilizado su acceso a los asesores para renegociar los acuerdos de distribución de ingresos con los asset managers y promover alianzas estratégicas de comercialización.
Pero la presión adicional está causando que los gestores de activos revalúen asociaciones estratégicas. Casi el 90% de los sales managers están evaluando más de cerca las relaciones de las empresas socias sobre la base del retorno de la inversión, en comparación con hace cinco años.
En su último análisis Cerulli Associates llegó a la conclusión de que las empresas que compiten con el más alto grado de especialización de escala o en sectores nicho están mejor posicionadas competir y mantener una buena salud en sus finanzas.
Foto: Instagram. Miami cuela uno de sus hoteles en la Hot List 2018 de la revista Traveler
Condé Nast Traveler anunció hoy a los ganadores de su Hot List 2018, reconociendo 102 propiedades en todo el mundo como las aperturas de hotel más populares del año pasado.
Para esta edición, la número 22 de este ranking, los editores, reporteros y fotógrafos de la revista pasaron miles de horas volando decenas de miles de kilómetros para revisar de primera mano más de 400 propiedades recientemente inauguradas.
Este año, el Four Seasons Hotel at The Surf Club, situado en el 9101 de Collins Avenue, se ha colado entre los estrenos más sonados en Estados Unidos y Canadá de 2017.
Ubicado entre South Beach y Bal Harbour, el vecindario de Surfside se había desdibujado en las últimas décadas, pero en 2017 Four Seasons decidió remodelar el The Surf Club, un legendario refugio junto a la playa que abrió sus puertas por primera vez en la víspera de Año Nuevo de 1930.
Aunque muchos de los detalles originales del edificio, incluida su fabulosa arquitectura del renacimiento mediterráneo, permanecen intactos, el hotel ha sido reinventado para los viajeros de hoy en día que conducen un Tesla y tienen el GPS en el iPhone. El hotel está lleno de historia, algo que se sientes en el momento en que entras por la puerta.
“Es un viaje agradable en el tiempo a una clase de elegancia sin pretensiones que no es tan fácil de encontrar en estos días”, destacan los redactores de la revista.
Tras la llegada de Daniel Ontañon como máximo ejecutivo de la firma, Insigneo anunció una nueva incorporación a su equipo en Miami. Francisco Velasco se ha unido a la firma con el cargo de senior vice-president en la división de servicios institucionales.
Insigneo ha identificado claramente oportunidades significativas del mercado de Colombia y Velasco centrará sus esfuerzos en los próximos meses en materializar la presencia de la empresa en el país mediante el desarrollo de nuevos negocios.
Velasco, que acumula más de 25 años de experiencia en la industria, comenzó su carrera en la industria financiera en Citibank Colombia y en Reino Unido.
Posteriormente, fue contratado por ABN AMRO Bank Colombia como jefe de ventas para el Sector Público e Institucional y más tarde, se trasladaría a Chicago, donde desempeñó diferentes funciones en el área de distribución, incluyendo las funciones de director de mercado de divisas, renta fija y derivados.
Entre sus clientes se encontraban algunas de las corporaciones e instituciones financieras más relevantes en la región de las América. En junio de 2010, Francisco aceptó un nuevo puesto como vice-president de Renta Fija, Divisas y Swaps en Merrill Lynch.
Dos años después se unió a Ultralat Capital Markets donde fue ascendido a CEO y presidente supervisando las operaciones con clientes HNW e Instituciones Financieras en toda la región de Latinoamérica.
Su último proyecto ha sido la organizar, estructurar y supervisar el funcionamiento de un family office ubicado en Bogotá, Colombia, que administra una cartera diversa de inversiones locales, financieras, inmobiliarias y de venture capital.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Jörg Schubert. FINRA organiza dos eventos de formación este mes de mayo
La Autoridad reguladora de la industria financiera (FINRA) celebra este mes distintas sesiones de programas de formación que se centran en temas regulatorios básicos y responsabilidades de compliance. Serán en el Brookfield Place de Nueva York y en el Boca Center de Boca Ratón, Florida.
Mediante una combinación de clases técnicas en el aula y estudios de casos, los profesionales de compliance que son nuevos en su función o aquellos que buscan actualizar sus conocimientos, conseguirán una información valiosa para su aplicación inmediata en el lugar de trabajo.
Las próximas sesiones tratarán de:
Nueva York: Una de las sesiones tratará sobre el tema del uso de las redes sociales en el marco del compliance, es decir, sobre los estándares de supervisión que se deben aplicar a las comunicaciones electrónicas, y otra sobre métodos efectivos para trabajar con inversores senior. La fecha es 14 de mayo.
Boca Raton, Florida: La jornada comenzará con la sesión repasando los métodos efectivos para trabajar con inversores senior. Le sigue una clase de supervisión. La fecha es 15 de mayo.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Pawel Loj
. Gabriel Casal será el nuevo Investment Counselor de Citi Private Bank
Gabriel Casal se ha unido a Citi Private Bank como Investment Counselor y reportará a Sonia Garcia Romero, managing director y líder del equipo de Investment Counselor para Latinoamérica, excluidos México y Brasil, del banco.
En su nuevo puesto, se encargará de dar servicio a los clientes de Argentina, y trabajará desde la oficina que la firma tiene en Miami, a la que se incorporó a principios del mes de abril.
Casal llega desde Morgan Stanley donde desempeñaba el cargo de offshore product manager desde Nueva York. Anteriormente desarrolló gran parte de su carrera profesional en Credit Suisse, donde era director de inversiones y gestión de productos.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Aaronisnotcool. ¿Vive Estados Unidos una sequía de alfa?
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) empieza mañana su reunión de dos días y sería una sorpresa para los inversores que la Fed suba de nuevo los tipos de interés, situados ahora entre el 1,50% y el 1,75%.
De hecho, esto ya se refleja ampliamente en los mercados de bonos: la curva de tipos de Estados Unidos se ha movido hacia arriba y aplanado a la vez desde marzo, y las expectativas del mercado para los tipos a corto plazo han convergido de manera significativa con las previsiones del FOMC.
El mercado indica que existe aproximadamente un 33% de probabilidades de que el FOMC realice tres alzas de 25 puntos básicos este año, lo cual nos llevaría a una tasa objetivo de la FED del 2,5%, el nivel considerado como la nueva tasa neutral.
Para Richard Turnill, director mundial de Estrategia de Inversiónen BlackRock, la primera implicación es que el aumento de la confianza en la economía y la determinación de la Reserva Federal de seguir adelante con su proceso de normalización han ayudado a impulsar los rendimientos en el mercado de renta fija de Estados Unidos y el «safe income» ha regresado.
“Los inversores ya no necesitan asumir tanto riesgo para generar el rendimiento suficiente como para conservar el poder adquisitivo. El aumento de las tasas, el aumento de la incertidumbre económica y el retorno de la volatilidad del mercado han hecho que los diferenciales de activos percibidos como «seguros» a corto plazo, como el crédito investment grade, sean más amplios”, explica.
Petróleo a 75 dólares
Sin embargo, para Eugene Philalithis, gestor del FF Global Multi Asset Income Fund de Fidelity International, hay dos riesgos que podrían cambiar esto: un error de política relacionado con la reducción del balance general de la Reserva Federal, y un aumento imprevisto de la inflación que haga que el FOMC suba los tipos más rápido de lo esperado.
En cuanto a la inflación, explica, el riesgo clave es que el efecto de los precios más altos del petróleo no esté debidamente descontado por el mercado. “Si el precio del petróleo se mantiene en torno a su máximo actual de 75 dólares por barril podremos esperar pronósticos de un ciclo más rápido de subida de tipos por parte de la Fed”.
Turbulencias a futuro
En general, cree Franck Dixmier, responsable global de renta fija de AllianzGI, los datos macro parecen respaldar lo que el mercado ya está anticipando: la intervención del banco central será gradual, y debería haber un total de tres o cuatro subidas de tipos en 2018.
“Por lo tanto, es improbable que los inversores reaccionen a las próximas actas del FOMC, pero a más largo plazo, las perspectivas de la Fed parecen estar divergiendo de las del mercado y desde Allianz GI esperamos que esta divergencia desencadene volatilidad en el futuro, y puede socavar los tipos a largo plazo si los inversores ajustan sus expectativas para que se asemejen más a lo que el banco central probablemente haga».
. Florencia en el Amazonas en el Florida Grand Opera
Inspirada en Cien años de soledad del gran Gabriel García Márquez y escrita por el compositor mexicano Daniel Catán, se presenta por primera vez en Florida Grand Opera del Adrienne Arsht Center la obra Florencia en el Amazonas. Estará en cartel hasta el sábado 5 de mayo.
Considerada una de las óperas más líricas y melódicas de los últimos 30 años, ha recibido una buena aceptación de críticos y audiencias en todos los lugares donde se ha representado. La historia del viaje emocionado de una soprano brasileña a su tierra natal, Florencia en el Amazonas, ofrece una brillante muestra de realismo mágico y lleva la forma operística a nuevos límites de imaginación.
La protagonista de la historia, Florencia Grimaldi es una soprano famosa en un viaje para cantar en el teatro de la ópera en Manaus, Brasil. Ella espera que su actuación atraiga a su amante Cristóbal, un cazador de mariposas que desapareció en la selva y viaja a bordo del barco de vapor El Dorado por el río Amazonas, junto con varios pasajeros. ¿Encontrará a su amado?
Los lectores de Funds Society pueden usar el código AMAZON20 y obtener un 20% de descuento.
Wikimedia CommonsEl salar de Atacama. Aguas Nuevas y Toesca Asset Management adquieren el 100% de la sanitaria Aguas Chañar
Aguas Nuevas, de propiedad del conglomerado industrial japonés Marubeni Corporation, y la administradora general de fondos chilena Toesca Asset Management, comunicaron la adquisición en partes iguales de la totalidad de las acciones de la empresa sanitaria Aguas Chañar -controlada por el consorcio Icafal, Vecta e Hidrosan-, que presta sus servicios en la Región de Atacama desde el año 2003 bajo el modelo de operación de concesiones.
Aguas Chañar pasará a formar parte del Grupo Aguas Nuevas -que en adelante atenderá casi al 10% de los clientes a nivel país-, consolidándose como el tercer actor de la industria sanitaria chilena, a través de la firma adquirida y de sus filiales Aguas del Altiplano -regiones de Arica-Parinacota y de Tarapacá-, Aguas Araucanía -Región de La Araucanía- y Aguas Magallanes -Región de Magallanes-, que operan desde 2004.
Carlos Saieh, socio de Toesca Asset Management, destacó que “este hito es un nuevo logro para nuestro fondo de infraestructura y la segunda inversión que realizamos en el sector, luego de la compra del 49% de la ruta La Serena – Vallenar, lo que nos enorgullece. Para Toesca es un privilegio, además, asociarse para este proyecto con un operador exitoso y reputado del sector sanitario como es Aguas Nuevas junto con su controlador Marubeni Corporation”.
El gerente general de Aguas Nuevas, Salvador Villarino, sostuvo que “dentro de nuestros objetivos en Aguas Nuevas está crecer. Este paso, que va en esa dirección, nos enorgullece. El inicio de nuestra gestión en Aguas Chañar supone un desafío relevante, en el que vamos a ejecutar un plan de inversiones intensivo, junto con la experiencia de más de 13 años de Aguas Nuevas operando servicios sanitarios en los ambientes más exigentes del país”.
Y agregó, “ofrecemos trabajo duro y todo nuestro esfuerzo. Venimos a pedir a la comunidad de Atacama una oportunidad para realizar nuestra gestión. Estamos convencidos de que podemos hacer un aporte desde nuestra experiencia”.
Los próximos propietarios de Aguas Chañar anunciaron hoy un plan de inversiones de cerca de100 millones de dólares para los próximos cinco años, que se concentrará en mejoras de calidad del agua potable, lo que incluye rehabilitar y mejorar pozos de extracción de agua, para fortalecer el sistema de producción y suministro de agua de calidad, el que se robustecerá aún más con la entrada en operaciones de una nueva desaladora de agua de mar proyectada para 2020.
Adicionalmente, para asegurar agua potable en calidad y cantidad, la empresa ampliará y optimizará las plantas desaladoras de agua de río que posee en Copiapó. En tercer lugar, activará en las primeras semanas de operación un plan de reducción de pérdidas en las redes de agua potable, que ha demostrado ser exitoso en las demás filiales del grupo, adelantó Villarino.
Se estima que la toma de control tendrá lugar en un plazo de 45 días hábiles, una vez que la operación se encuentre ratificada por parte de las autoridades regulatorias pertinentes.
