En esta ocasión, Funds Society destaca en portada una entrevista con Carlos Albertotti, recién ascendido a responsable de ventas de la división de banca privada de Itaú en Brasil y hasta hace tan solo un par de meses director comercial de la entidad en Miami.
En ella, el directivo explica las ventajas del modelo offshore de banca privada de Itaú Private Bank, respaldado por franquicias locales y una fuerte red minorista en Latinoamérica.
Nuestra sección de negocio está dedicada al análisis de los productos de deuda de mercados emergentes. Los expertos consultados todavía creen que quedan oportunidades en la deuda emergente denominada en divisa local. La tendencia de apreciación de las divisas de estas regiones, iniciada a principios de 2016, podría seguir dándose en un entorno de debilidad del dólar.
Las páginas de esta nueva edición también contienen las fotos de la quinta edición del Investment & Golf Summit 2018 celebrado bajo sol radiante del mítico campo de golf Blue Monster y entrevista a Daniel Kodsi, que ha lanzado con Participant Capital un fondo internacional de real estate.
Además, María Elena Lagomasino, directora general y managing partner de We Family Office, explica cuál es el papel que juegan las esposas en los planes de sucesión de una familia.
Nuestro rincón solidario está dedicado este trimestre al torneo de tenis organizado por Amundi Pioneer, el All Star Tennis Charity en beneficio de ACEing Autism. Hasta 24 jugadores amateur demostraron su talento y pudieron disfrutar jugando con los mejores tenistas del mundo, incluida Serena Williams.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Aaron Friedman. ¿Qué ocurre en la industria bancaria europea?
El enorme éxito financiero de Warren Buffett, junto con su sentido común, su estilo de vida sencillo y su sentido del humor, lo han convertido en uno de los multimillonarios más admirados y famosos del mundo. Ahora, la cadena de televisión CNBC ha compilado en una sola web, horas y horas de entrevistas, documentos, citas o incluso las bromas de sus comparecencias públicas y de su trayectoria profesional.
Bajo el título “La colección definitiva: Buffett en sus propias palabras” la web recoge 25 reuniones anuales completas de Berkshire Hathaway, que se remontan a 1994, 130 horas de video, 2800 páginas de transcripciones, 500 videoclips que cubren decenas de temas, entrevistas en CNBC, Buffett Timeline y el Berkshire Portfolio Tracker.
Una vez al año, en la reunión de accionistas de Berkshire Hathaway, miles de seguidores se reúnen en Omaha para una sesión maratónica de cinco horas de preguntas y respuestas con Buffett y su compañero, Charlie Munger. Cubren una amplia gama de temas, explicando lo que buscan cuando invierten y cómo han convertido a Berkshire en un gigante de 485.000 millones de dólares.
Durante décadas, la única forma de verlos y escucharlos era estar en la sala. Ahora, por primera vez, Berkshire comparte públicamente los videos que comenzó a grabar en 1994 para sus propios registros internos. CNBC ha editado digitalmente estas 122 horas de grabaciones, lo que le permite ver las sesiones en su totalidad, acompañadas de transcripciones sincronizadas.
La cadena de televisión también ha compilado cientos de extractos de video, colecciones de clips, horas de entrevistas de CNBC con Buffett, junto con documentación de todo tipo.
“Junto con Berkshire, esperamos que este archivo sea un recurso perdurable, valioso, informativo y entretenido para los estudiantes serios de Buffet, así como para los fanáticos que desean aprender más sobre el Oráculo de Omaha”, explicó la cadena de televisión.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Andreas Trojak. CFA Institute incluirá las criptomonedas y el blockchain en el temario para sus exámenes
El alto nivel de incertidumbre y el bajo nivel de liquidez del mercado han hecho que las inversiones en criptomonedas sean más sensibles a los ciclos del mercado, más arriesgadas de negociar y más atractivas para los hedge funds, que desde comienzos del año pasado no han dejado de añadir posiciones en criptomonedas a sus carteras.
Ahora, las firmas de asset management más tradicionales también están empezando a explorar el mercado. Tanto es así que hace poco, el gestor de activos más grande del mundo, Blackrock, anunció que había formado un grupo de trabajo para analizar e investigar la tecnología de blockchain y las operaciones con criptomonedas. El anuncio desencadenó de inmediato un aumento en los precios de Bitcoin.
En los próximos días, Trade Terminal, una plataforma de comercio de criptomonedas, junto con Liaoyuan, darán inicio al 2018 Crypto Hedge Fund Summit. Será el jueves 27 de julio en New York Marriott Downtown.
«El mercado está creciendo muy rápido», dijo Chen Li, CEO de Liaoyuan. «Pero todavía hay preocupaciones legales y técnicas que limitan a los fund managers. El evento es una oportunidad para aclarar las cosas».
BlackRock, BitSpread, BlockTower, Two Sigma Compass, Trade Terminal, Vatic Labsy otras 20 firmas han confirmado su asistencia al evento. En total, más de 200 expertos de la industria, analistas y managers asistirán y discutirán las tendencias recientes en cómo los managers de hedge fund deberían evaluar e invertir en este mercado.
Wikimedia CommonsBolsa de Rosario, Argentina. Rofex anuncia el lanzamiento de un canal de distribución de fondos en Argentina
El mercado de futuros de Rosario – en la rica zona productora de granos de Argentina – está haciendo una incursión en el mundo de los Fondos Comunes de Inversión (FCI) con el lanzamiento de un canal de distribución para servir a los agentes del mercado. Así, el Rofex busca acuerdos con más de 15 familias de fondos.
La crisis cambiaria no parece haber frenado los planes de Rofex, donde es firme la apuesta por los FCI. Iván Dalonso, gerente comercial de Rofex, explicó a Funds Society que los fondos se convertirán en un instrumento de inversión masivo en los próximos años.
“Los instrumentos del mercado de capitales en general tienden a ser cada vez más diversos y tener cada vez más particularidades. Todo un desafío para los inversores no profesionales. Por otro lado, uno de los objetivos de la industria en Argentina es acercar al público inversor masivo a estos instrumentos, dado que en nuestro país la cantidad de individuos que poseen una cuenta activa para invertir en acciones, bonos, o futuros es relativamente baja. Creemos que el fondo común es la herramienta ideal para resolver y simplificar eso, en función de la administración de los portfolios de activos por parte de profesionales”, afirmó Dalonso.
El Rofex considera que las nuevas tecnologías, la proliferación de sociedades gerentes de fondos y la nueva normativa argentina (mucho más favorable a la industria) generan el contexto ideal para el lanzamiento de su canal de distribución de fondos.
“El gran dilema es como hacer llegar fácil los fondos a los inversores minoristas, y allí es donde creemos que el mercado de fondos de Rofex puede aportar, complementándose con iniciativas que ya existen entre las sociedades gerentes y los distribuidores de fondos (ACDIs)”, señala Dalonso.
La crisis cambiaria está provocando un proceso de consolidación en la industria argentina, donde algunas sociedades desaparecen o se fusionan con otras. En Rofex están convencidos de que las sociedades gerentes que tendrán mayores ventajas comparativas serán aquellas que “vuelquen fuertemente su actividad a los canales de distribución 100% basados en la automatización, la colaboración y la complementación”.
Actualmente, Rofex posee un universo de más de 180 agentes, 60 de ellos son ACDI y pueden distribuir fondos mediante el mercado de Rofex: “Además tenemos una excelente relación con la mayoría de las sociedades gerentes, que ya proveen sus fondos para funcionar como collaterals en la operatoria de futuros. Si a esa comunidad la “impregnamos” de nuestros típicos adelantos en tecnología colaborativa, interfaces para compartir potencias, distribución, y demás, creemos que podemos aportar mucho al crecimiento de la industria”, afirma Dalonso.
Bolsa de Madrid. La CNMV y varios supervisores del mercado de valores iberoamericano firman un acuerdo para fomentar proyectos fintech
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de España ha firmado un acuerdo de colaboración, consulta e intercambio de información en materia de proyectos fintech con siete organismos supervisores que también forman parte del Instituto Iberoamericano de Mercado de Valores (IIMV). Se trata de los organismos supervisores de Portugal, Argentina, Colombia, Honduras, Paraguay, Perú y República Dominicana.
El acuerdo hará posible el intercambio mutuo de información, experiencias y conocimientos en la materia, y contempla la cooperación en iniciativas conjuntas relacionadas con el desarrollo del ecosistema fintech, incluidas en su caso pruebas en espacios tipo sandbox.
Los supervisores expresan en el documento su voluntad de cooperación, reciprocidad, confianza y entendimiento mutuo con el objetivo de cumplir de manera eficiente con lo acordado.
El presidente de la CNMV, que también lo es del Patronato del IIMV, Sebastián Albella, ha señalado que “con el acuerdo avanzamos en la creación de un espacio iberoamericano de desarrollo de proyectos fintech, un ámbito de creciente importancia en el mundo que los supervisores de valores, sin perjuicio de dar prioridad al ángulo de protección del inversor, debemos contribuir a promover”.
El presidente del Consejo del IIMV y de la Comisión Nacional de Valores de Paraguay, Fernando Escobar, ha asegurado que “la firma de tal acuerdo formaliza la generación de un marco continuo de colaboración, intercambio, debate, consulta y aprendizaje mutuo sobre aspectos vinculados a proyectos fintech, siendo esto de suma relevancia a la hora de garantizar la estabilidad y seguridad de mercados e inversionistas por igual, durante el desarrollo de dichos proyectos”.
El Instituto Iberoamericano de Mercado de Valores se constituyó en mayo de 1999. Su misión consiste en impulsar el desarrollo y la modernización de los mercados de valores en los países iberoamericanos. Además, tiene por objeto mejorar el conocimiento de su estructura y regulación, potenciar la armonización y fomentar la cooperación entre supervisores y reguladores. El Instituto tiene su sede en Madrid.
Los miembros del Instituto adheridos al acuerdo a 30 de junio de 2018 son los siguientes:
• Comisión Nacional de Valores de Argentina
• Superintendencia Financiera de Colombia
• Comisión Nacional de Bancos y Seguros de Honduras
• Comisión Nacional de Valores Paraguay
• Superintendencia del Mercado de Valores Perú
• Comissâo do Mercado de Valores Mobiliàrios de Portugal
• Superintendencia de Valores de República Dominicana
• Comisión Nacional del Mercado de Valores de España
Pixabay CC0 Public DomainPIRO4D. Mercados emergentes: una perita en dulce para la segunda mitad del año
El año arrancó con una combinación de crecimiento global sincronizado, baja inflación y baja volatilidad en el mercado financiero, formando un entorno perfecto para los mercados de inversión. Sin embargo, en febrero todo cambió y apareció una mayor inflación, preocupaciones en torno al comercio global, el resurgimiento de la divergencia económica, la fortaleza del dólar y la volatilidad.
Para HSBC Global AM este cambio en el contexto global continúa y ha provocado que las acciones globales se vean planas a lo largo del año y que la mayoría de los activos de renta fija sigan registrando rendimientos totales bajos o negativos. “Las materias primas, especialmente el petróleo, es el valor atípico después de entregar retornos sólidos en 2018”, señala la gestora como excepción.
Según las perspectivas que sostiene la gestora para la segunda mitad del año, es importante destacar que, donde hubo un amplio crecimiento en 2017, ahora hay un cierto grado de variación cíclica. En los Estados Unidos el crecimiento sigue siendo bueno y se ve equilibrado, mientras que las perspectivas han caído en Europa y Japón. Por el momento, el crecimiento de los mercados emergentes ha parecido resistente. Fundamentalmente, el crecimiento de China se ha mantenido bien a pesar de los esfuerzos de desapalancamiento en curso.
“Sin embargo, el crecimiento mundial todavía parece relativamente sólido y no hay señales de una recesión inminente. Para los inversores, esto significa que seguimos viendo unos fundamentales corporativos sólidos. Además, el crecimiento de las ganancias globales está por encima del 7%, y las tasas de incumplimiento globales siguen cayendo, del 5% a fines de 2016 al 3% ahora”, explicaJoseph Little, estratega global jefe de HSBC Global Asset Management.
La gestora también destaca en sus perspectivas que las tendencias de inflación son incluso más divergentes a nivel mundial que el crecimiento, lo que está afectando a las perspectivas de política monetaria. El aumento a más rápido de la inflación en Estados Unidos mantiene a la Fed en un proceso de subida de tipos de interés gradual. En cambio, en Europa y Japón la inflación no garantiza una reversión de la actual política monetaria laxa.
“También vemos divergencias entre las políticas de las economías emergentes. En China, la atención se centra en reducir el apalancamiento y al mismo tiempo apoyar la demanda interna, mientras que las presiones inflacionarias tan bajas significan que muchas economías, aunque no todas, son libres de mantener las tasas de interés en los niveles actuales”, matiza la firma en su último informe.
La joya de los mercados emergentes
A pesar de un rendimiento plano durante los primeros cinco meses de 2018, para HSBC Global AM la buena noticia es que los catalizadores para los mercados de renta variable todavía están vigente. En su opinión, las valoraciones siguen siendo relativamente atractivas en los mercados emergentes y algunos mercados que están en la parte tardía del ciclo, como Japón y Europa.
En cuanto a los mercados emergentes, la tendencia de crecimiento sigue siendo sólida en la mayoría de los países y sus fundamentales macroeconómicos también mejoran, en particular en países como Brasil, México, Rusia o Sudáfrica. “Esto ha reforzado la capacidad de los mercados emergentes para sortear los impactos externos”, advierte la gestora.
En particular Little señala a Asía: “Nos gustan los mercados emergentes en Asia. Nuestra visión constructiva sobre el entorno macroeconómico de Asia se ve reforzada por unos fundamentales saludables, reservas de divisas adecuadas, capacidad para hacer políticas monetarias y perspectivas positivas de reformas en muchos países de la región”. Estos factores también crean un entorno de apoyo para las acciones asiáticas frente a sus pares en otros mercados emergentes, además de que sus valoraciones relativamente más atractivas y un mayor crecimiento de las ganancias potenciales.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Arcaion. En el entorno actual, conviene buscar estrategias defensivas
El aumento de las tensiones comerciales y las preocupaciones sobre la dirección futura de los mercados significan que muchos inversores están buscando opciones más defensivas que los fondos de rendimiento absoluto o de renta fija.
De acuerdo con John Stopford, gestor del Investec Global Multi-Asset Income Fund, su fondo, que recientemente cumplió cinco años en el mercado, podría ser un fondo de rentabilidad total defensivo ideal para las condiciones actuales del mercado. «Ya sea que se use como un fondo defensivo de rendimiento total, un reemplazo para los bonos o incluso como un generador de ingresos, creemos que el fondo se distingue de sus pares, por lo que consideramos que debería representar una participación fundamental en las carteras de los inversores preocupados por lo que significan las últimas etapas de este mercado alcista para sus inversiones», menciona el directivo.
Para celebrar el quinto aniversario del fondo, Stopford comparte cinco razones por las que los inversores pueden agregar esta estrategia a sus portafolios:
Busca rendimientos totales defensivos
Es consciente de los riesgos a la baja
Cuenta con una resistencia construida con un análisis bottom-up
Su volatilidad es similar a la de los bonos
Desde su lanzamiento el 31 de mayo de 2013, ha tenido un track-record sólido
Para lograrlo, además de utilizar un análisis bottom-up y enfocarse en mitigar los riesgos a la baja, Stopford y su equipo buscan que las tenencias del fondo estén diversificadas estructuralmente y manejadas de forma activa.
Pixabay CC0 Public DomainFinmiki. Nordea Asset Management adquiere el 40% de Madrague Capital Partners
El tiempo estival no es sinónimo de tranquilidad en la industria de gestión de activos, donde seguimos asistiendo a operaciones de adquisición. Ayer fue el turno de Nordea Asset Management, que anunció un acuerdo para adquirir una participación del 40% de la gestora Madrague Capital Partners, firma con sede en Estocolmo.
Según ha explicado la gestora, este acuerdo combina la experiencia en hedge funds de Magrague con la fuerte red de distribución que Nordea AM tiene tanto en la región nórdica como en el resto del mundo. Para Nordea AM la adquisición de esta participación forma parte de su estrategia de crecimiento.
“Allazamos el camino para establecer nuevas asociaciones con sólidas firmas de inversión. Adquirir una participación en Madrague marca nuestro compromiso de asociarnos con los principales actores del mercado”, ha afirmado Nils Bolmstrand, CEO de Nordea Asset Management.
Desde Madrague Capital Partners han señalado su entusiasmo por tener a Nordea AM como socio. “Nuestra estrategia en hedge funds y el gran poder de distribución de Nordea AM es una combinación perfecta. Como una de las principales empresas de gestión de activos en Europa, Nordea impulsará a Madrague a medida que continuamos produciendo retornos muy competitivos para nuestros clientes», apunta Lars Frånstedt, CIO de Madrague.
Además, la gestora ha anunciado que planea lanzar un fondo de acciones Global Long/Short gestionado por Madrague Capital Partners. Desde Nordea AM consideran que este fondo complementará y mejorará su oferta.
La compra de esta participación está condicionada a la aprobación por parte de la Autoridad de Supervisión Financiera de Suecia y se espera que se cierre durante el tercer trimestre.
Pixabay CC0 Public DomainTheDigitalArtist. Seguridad jurídica, nuevos usuarios y más recursos: los tres retos de la tecnología blockchain
La tecnología blockchain sigue estando en los inicios de su desarrollo, pero con el tiempo va alcanzando el potencial para convertirse en algo tan universal como Internet. Esta afirmación es la principal conclusión del último informe sobre este tipo de tecnología elaborado por el Growth Team de Morgan Stanley Investment Management.
Según vaticina el informe, “es probable que veamos una mezcla de empresas originarias de la tecnología blockchain y empresas que adopten la tecnología para mejorar sus procesos actuales y explorar nuevas oportunidades de mercado. Creemos que blockchain seguirá ganando protagonismo durante los próximos años”.
Este tipo de tecnología ha despertado el interés de los usuarios y de los inversores, pero pocos son los que llegan a entender qué es y cómo funciona. Las innovaciones clave de blockchain consisten en el uso de la criptografía, el sistema de prueba de trabajo (sistema POW) y las fichas o ‘tokens’ (p.ej. las criptomonedas) como incentivo para que los participantes realicen el trabajo que garantice la integridad de los datos.
“El registro contable distribuido de la blockchain elimina la necesidad de intermediarios para establecer una relación de confianza y verificar la identidad de dos partes que no sean de confianza y que quieran realizar una transacción. Como resultado, la blockchain tiene el potencial de eliminar el intermediario financiero”, explica el informe.
En su aplicación practica, el título de propiedad de un inmuebles, por ejemplo, puede escribirse en la blockchain, permitiendo a los participantes verificar la titularidad sin necesidad de un intermediario financiero que agilice la transacción. Así, las partes pueden pasar de la ejecución a la liquidación de forma casi inmediata, reduciendo así el tiempo necesario de días a minutos. No sólo tiene el potencial de eliminar los costes de administración asociados a la compensación, sino también los costes asociados al mantenimiento de una reserva hasta que se cierre una transacción.
Desafíos clave
Según el informe de Morgan Stanley Investment Management,la tecnología blockchain tendrá que superar tres desafíos claves. El primero consiste en alcanzar una masa crítica de usuarios: “Las tecnologías basadas en la blockchain se benefician de un efecto de red. Esto significa que la incorporación de cada persona a la red aumenta el valor de estar en la red para todos los demás. Mientras que un efecto de red aporta una ventaja competitiva fuerte en un negocio consolidado, la dificultad de crear las redes representa una desventaja”.
En segundo lugar, la gestora identificalainseguridad jurídica como otro riesgo. En este sentido destaca que los organismos reguladores en todo el mundo se han centrado más en todoslos aspectos de los negocios basados en la tecnología blockchain. Por ejemplo, China y Corea del Sur han prohibido las ofertas iniciales de moneda (ICO) y las nuevas normas que limitan el alcance del uso de la blockchain podrían reducir su atractivo.
Y por último, apunta a tener los recursos necesarios. “La demanda de almacenamiento crece de forma exponencial con la adición de nodos/usuarios al sistema, y los cálculos para el sistema de prueba de trabajo necesarios para confirmar las transacciones de bitcoin requieren grandes cantidades de energía eléctrica (según algunos cálculos, alrededor del consumo de toda Dinamarca). Para seguir creciendo, habrá que realizar cambios en los protocolos para reducir la necesidad de recursos”, recoge el informe.
Pixabay CC0 Public DomainFree photos. AXA y XL Group lanzan AXA XL, marca bajo la que comercializarán sus operaciones conjuntas
Tras el anuncio de la adquisición de XL Group por parte de AXA el pasado mes de marzo, ambas empresas han dado un nuevo paso hacia la combinación de sus operaciones. Ambos firmas han anunciado la creación de AXA XL, una nueva división que se dedicará a las grandes líneas comerciales de daños materiales y responsabilidad civil tanto como los riesgos de especialidades.
La nueva división se llamará AXA XL y operará bajo la marca principal AXA. Su oferta se articulará en torno a tres líneas principales. La primera es XL Insurance, que incluirá la operación de seguros de XL Group y AXA Corporate Solutions. También incluirá XL Art & Lifestyle, la combinación entre la división Fine Art & Specie de XL Catlin y AXA ART. Mientras que la segunda y tercera serán, respectivamente, XL Reinsurance, que incorporará la operación de reaseguros de XL Group, y XL Risk Consulting, que incorporará AXA MATRIX y la división de Property Risk Engineering GAPS de XL Group. Además, el principal sindicato de Lloyd’s seguirá conociéndose como XL Catlin Syndicate 2003. Bajo la marca AXA, la nueva oferta presentará una atractiva propuesta a clientes y corredores a través del mundo, y generará un importante valor a largo plazo para los accionistas de AXA.
Tras este anuncio, Thomas Buberl, consejero delegado de AXA, ha señalado que este es un hito en el proceso de planificación de la integración con XL Group, “tras el cual AXA se convertirá en la aseguradora mundial líder de líneas comerciales de daños materiales y responsabilidad civil. Bajo esta nueva marca y denominación común, me emociona ver la futura creación de AXA XL, una división basada en la cultura común de AXA y XL Group la cual gira entorno a las personas, la excelencia operativa y la innovación. La unión de estos atributos nos colocará en una posición ideal para establecer un liderazgo de marca aún más sólido y ofrecer un valor único a nuestros clientes”.
“Reconocemos la oportunidad que tenemos de tomar la combinación única de elementos que hacen que XL sea un éxito: nuestro talento, nuestro enfoque, nuestras herramientas, e incorporarlos a la familia AXA. Seremos más fuertes juntos y seremos ambiciosos. Seguiremos teniendo al cliente y a los corredores como prioridad en nuestro trabajo, sin perder de vista nuestro principal objetivo: el futuro del riesgo y las soluciones necesarias para avanzar”, ha señalado Greg Hendrick, actual presidente y jefe de operaciones de XL Group, quien se espera se convertirá en CEO de AXA XL, así como miembro del comité directivo del Grupo AXA tras el cierre de la operación.
Según explican ambas firmas, esta nueva marca y denominación se produce tras al decisión de los accionistas –que fue tomada a principios de junio de este año–de dar luz verde a la adquisición del 100% del capital de XL Group por parte de AXA. Se prevé que el cierre de la compra se produzca a lo largo del segundo semestre de 2018, siempre y cuando se cumplan las condiciones legales necesarias, entre las que se incluye el visto bueno de las autoridades reguladoras, aún pendiente.
