Pixabay CC0 Public Domainnile. Franklin Templeton lanza un fondo de vencimiento fijo que invierte en bonos globales de alto rendimiento con un enfoque ESG
Franklin Green Target Income 2024 Fund es la última estrategia buy&hold que ha lanzado Franklin Templeton. Se trata de un subfondo de la gama de Fondos de Oportunidades Franklin Templeton (FTOF), registrada en Luxemburgo, y el tercer fondo de este tipo que la firma presenta para inversores europeos.
Según ha explicado la firma, el objetivo de este fondo es invertir, principalmente, en valores de deuda denominados en euros de mayor rendimiento emitidos por empresas de todo el mundo, incluidos los ubicados en mercados emergentes, con un rendimiento predeterminado en el momento de las inversiones durante un período de cinco años.
Tras su lanzamiento el 10 de mayo, el nuevo fondo iniciará un período de recolección de activos que durará unos seis meses. Después, la estrategia estará cerrada a nuevas suscripciones hasta su vencimiento, sin embargo la firma se guarda la opción de poder reabrirlo pasado la fecha de su vencimiento, según sean las condiciones del mercado. “Esta nueva estrategia ha sido diseñada para ser mantenida hasta su vencimiento y los inversores deben estar preparados para seguir invirtiendo hasta que los bonos venzan en 2024”, matiza la gestora.
El fondo será administrado por David Zahn, jefe de renta fija europea –ubicado en Londres–, y por Rod MacPhee, vicepresidente y gerente de cartera de Franklin Templeton Fixed Income Group. El equipo de inversión utiliza un análisis top-down de las tendencias macroeconómicas, combinado con un análisis fundamental bottom-up para identificar oportunidades de inversión utilizando los recursos de la plataforma de renta fija de Franklin Templeton.
Además, la firma ha querido destacar que este estrategia tendrá un fuerte enfoque ESG, centrándose en la transición hacia una economía sin emisiones de CO2 y luchar contra la escasez de agua. “Una característica clave del fondo será su fuerte enfoque en comprometerse con las compañías participadas durante la vida útil del fondo. Mientras que los analistas se relacionan de manera rutinaria con las compañías para abordar los riesgos ESG, el equipo de gestión del fondo cree que la transición energética y el riesgo de escasez de agua crecerán en importancia a lo largo de la vida útil del fondo”, explican desde Franklin Templeton. Por lo tanto, el fondo buscará compañías que estén siendo capaces de gestionar estos desafíos, con una fuerte compromiso en la gestión operativa, que tengan una estrategia eficiente y que estén comprometidos con los KPI ambientales.
“Aproximadamente el 90% de las emisiones globales de carbono provienen de sectores en los que invertimos y participamos regularmente. En general, creemos que la regulación tendrá un impacto en las empresas, ya que dos tercios de todas las leyes de cambio climático registradas se aprobaron en la última década. Creemos que la historia es similar para el agua: el 70% del uso y la contaminación del agua dulce en el mundo proviene de empresas de alimentos, textiles, energía, industria, productos químicos, productos farmacéuticos y sectores mineros. Esto no es sostenible. Estamos interesados en cómo las empresas en las que invertimos se están preparando y están afrontando estos desafíos porque muchas de estas empresas de alto rendimiento no se centran tradicionalmente en las métricas de ESG. Nuestro enfoque de compromiso se centrará en estos dos problemas y los pasos que las empresas están tomando para ser más eficientes para reducir sus emisiones de carbono y su enfoque en estas métricas», explica David Zahn, gestor del fondo, sobre estas consideraciones ESG.
Por su parte, Vivek Kudva, director ejecutivo para EMEA e India en Franklin Templeton, destaca que “estamos lanzando este fondo como una respuesta específica a la demanda de los clientes. Estamos en un momento muy desafiante para los inversores dado los bajos rendimientos de las inversiones tradicionales y unos mercados volátiles. En este contexto, los inversores soluciones de inversión que ofrezcan retornos regulares, estables y la oportunidad de tener un impacto positivo en la sociedad y en el medio ambiente. Las inversiones con vencimiento fijo pueden ser una gran solución para los inversores que se preocupan por la fluctuación de los tipos interés porque los bonos vencen de acuerdo con el horizonte de inversión de los inversores. El Fondo Franklin Green Target Income 2024 busca asegurar los rendimientos más atractivos con sus rendimientos actuales, mientras que se centra principalmente en los bonos globales de alto rendimiento, denominados en euros”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: M M. Deuda de mercados emergentes en divisa local: la recuperación de las balanzas comerciales
En 2018, una cuestión que afectó a la deuda de mercados emergentes fue el carácter descompensado del crecimiento: fuera de los EE. UU se registró un crecimiento, pero fue bastante insustancial en Europa. Esto se debió en parte a una concatenación de factores extraordinarios: las nuevas normativas sobre contaminación noquearon a la industria automovilística, el reducido caudal del río Rin hizo mella en los procesos de fabricación y las protestas de los chalecos amarillos en Francia provocaron grandes trastornos. Tampoco se puede decir que el fiasco del brexit ayudara.
Consideramos que la perspectiva de cara a este año es de un crecimiento algo más equilibrado, lo que reducirá la dependencia que la economía mundial tiene de EE. UU. Esto debería hacer que el dólar estadounidense no tenga un año tan sólido, lo que favorecería a los emergentes. Por regla general, un movimiento del 1 % del dólar estadounidense frente a las divisas del G10 viene acompañado de un movimiento del 1,5 % del índice de divisas emergentes frente al dólar, por lo que un dólar fuerte puede constituir un problema para los precios de los activos de los emergentes. Un elemento positivo de cara al futuro es que la Reserva Federal (Fed) ha adoptado una actitud más conciliadora: así, el mercado ha pasado de esperar tres o cuatro subidas de tipos en este año a fijar los precios en un recorte.
Con todo, nuestra perspectiva para el crecimiento de EE. UU. es de una moderada ralentización. Por norma general, los anteriores periodos de recesión del país han venido provocados por un crecimiento excesivamente rápido del crédito, durante los cuales o bien la Fed elevó los tipos de forma agresiva para reducir la inflación, mermando el crecimiento, o la burbuja crediticia estalló por sí sola ante la imposibilidad de devolver la deuda. Dado que el crecimiento del crédito en EE. UU. se mantiene por debajo del 10 %, solo contemplamos una probabilidad reducida de recesión a corto plazo. El año pasado, el crecimiento de EE. UU. recibió un impulso adicional por la política presupuestaria ultralaxa articulada por la Administración Trump. Dado que el impulso presupuestario se reducirá este año, creemos que el escenario más probable es que la economía mantenga su tasa de crecimiento actual del 2,5 %.
Debe advertirse que el enorme déficit presupuestario de EE. UU. podría comenzar a lastrar al dólar. El recorte tributario puesto en marcha el año pasado ha provocado que EE. UU. acumule un considerable déficit de alrededor del 3 % – 3,5 % del PIB, y esto además en un período de auge del ciclo, cuando quizá cabría esperar que se registrara un superávit. Si la economía se ralentizara a partir de ahora, es probable que cualquier nueva medida de flexibilización resulte en un retroceso del dólar.
¿Dónde podría aumentar el crecimiento? Por desgracia, los últimos datos procedentes de Europa no han sido especialmente alentadores. Los mismos factores que lastraron a Europa en 2018 han continuado afligiendo al continente, si bien creemos que esto debería comenzar a mejorar. Los primeros indicadores adelantados, especialmente en materia de impulso crediticio, parecen ser relativamente favorables. Por este motivo, vemos una probabilidad razonable de que la producción se estabilice en Europa.
Las autoridades chinas han estado tratando de atemperar el crecimiento del crédito y de reducir el endeudamiento general de la economía. No obstante, de cara al corto plazo, el acusado repunte en los préstamos de inicios de año debería traducirse en una mayor actividad. El crecimiento chino constituye un gran motor para los productos básicos, especialmente a través de la construcción y la fabricación. Aunque China emplea un 10 % de la producción mundial de petróleo, en torno a la mitad que EE. UU., consume alrededor de un 54 % de la producción del mineral de hierro, 27 veces más que EE. UU. Respecto al cobre, níquel, hierro, carbón y cemento, China es, con diferencia, el mayor consumidor del mundo. Esto es importante para Sudamérica, y también para países como Malasia e Indonesia.
Y esto nos lleva a hablar de la perspectiva para la renta fija emergente. La balanza de pagos es un catalizador clave de las divisas emergentes, mientras que los bonos denominados en divisa local presentan una estrecha correlación positiva con las divisas. El tipo de cambio constituye un gran motor de inflación. Cuando una divisa se deprecia, la inflación aumenta, los tipos de interés repuntan y los bonos ofrecen unos rendimientos bajos. Según se muestra a continuación en la Gráfica 1, la balanza comercial de los emergentes resulta alentadora. (Hemos excluido a China de este análisis, ya que en la actualidad no es un mercado en el que se pueda invertir en renta fija y, además, su balanza comercial es tan grande que su evolución tiende a imponerse).
Tras empeorar durante buena parte del año pasado, durante el que las divisas emergentes quedaron rezagadas, la balanza comercial de los países emergentes ha registrado una fuerte corrección que la ha permitido volver a terreno positivo. En términos históricos, esto constituye un buen indicador de rentabilidad. Durante la primera década del siglo, cuando los emergentesdisfrutaban de superávits comerciales, la rentabilidad de la clase de activo fue saludable. Al llegar a 2008, los mercados emergentes estaban sobrecalentados, ya que importaban mucho más de lo que exportaban, y el resultado fue un año desastroso para la clase de activo. La recuperación posterior a la crisis financiera mundial vino seguida de un nuevo deterioro en 2013, que llegó a su apogeo con el “taper tantrum”. La clase de activo vivió años muy positivos en 2016 y 2017 y, tras el deterioro en las balanzas sufrido en 2018, ahora volvemos a estar en zona de superávit.
La reciente recuperación ha venido provocada por las economías no asiáticas, ya que son menos vulnerables al encarecimiento del petróleo. Ahora que el precio del petróleo ha bajado, es posible que comencemos a ver una mejoría en las balanzas comerciales asiáticas, sobre todo si China se recupera.
Resulta alentador que no haya muchos mercados cuyas balanzas exteriores presenten un aspecto frágil. El año pasado, evitar a Turquía durante la mayor parte del año fue una perspectiva activa que se reveló fructífera, debido al deterioro de sus fundamentales. Argentina también ofreció unas rentabilidades bajas, en un nuevo caso de un país con un importante déficit exterior que provoca una gran devaluación de su divisa. Si bien no nos entusiasma Rumanía y vemos vulnerabilidad en India, no observamos ningún país tan vulnerable como estos dos lo fueron en 2018. El año pasado, Turquía y Argentina sufrieron pérdidas del 30 % y del 40 %, respectivamente, debido principalmente a la debilidad de sus divisas, a lo que hubo que añadir su efecto sobre la inflación. Conforme el crecimiento se acelera, las importaciones aumentan siempre: tan solo existe un corto periodo durante el que se produce una combinación de crecimiento aceptable y balanzas externas robustas y, a nuestro juicio, actualmente nos encontramos en ese punto ideal.
Así que, ¿cuáles son los riesgos que la deuda emergente afronta actualmente? El principal es la fortaleza del dólar. Para aquellos inversores que puedan hacerlo, hemos descubierto que invertir en divisas emergentes mediante euros o, mejor aún, dólares canadienses o australianos puede ser una forma excelente de gestionar ese riesgo.
El segundo riesgo está relacionado con el anterior: el ciclo de subidas de tipos estadounidense. Si EE. UU. continúa creciendo con fuerza, podrían surgir temores a la inflación que desemboquen en un endurecimiento de los tipos de interés. Otra posibilidad es que la Fed decida que su posición neutral está algo por encima de su nivel actual. Sea como fuere, si el diferencial de tipos entre EE. UU. y el resto del mundo desarrollado continuara ampliándose, ello podría dar lugar a un dólar más fuerte. En este momento, consideramos que estos riesgos parecen estar controlados. Nos preocupa mucho más la debilidad del crecimiento en Europa que la inflación en EE. UU., si bien es algo que tendremos que seguir vigilando.
En cuanto a la guerra comercial, la Administración Trump ha puesto el acento en el sector de la fabricación, ya que los empleos se han trasladado a países como México y China. Por ello, es importante tener en cuenta la vulnerabilidad de los países en función de su grado de exposición a EE. UU. Países como la República Checa y Hungría dependen en gran medida de la fabricación, pero apenas comercian con EE. UU., por lo que parecen muy poco vulnerables; también está el caso de los exportadores de materias primas, mucho más dependientes de China. Aunque México es el país con mayor exposición a EE. UU. creemos que su perspectiva es en estos momentos razonable. El USMCA, el nuevo acuerdo comercial que sustituye al NAFTA, otorga a México en torno al 80% del comercio que tenía en virtud del antiguo acuerdo, lo que supone un resultado considerablemente mejor de lo que el mercado esperaba.
En conclusión, consideramos que en 2019 se producirá un re-equilibrio del crecimiento mundial, por el que China y Europa ganarán peso en detrimento de EE. UU. A nuestro juicio, esto probablemente reducirá la fortaleza del dólar estadounidense y propiciará un entorno positivo para los activos emergentes durante el resto del año.
Tribuna de Paul McNamara, director de inversiones y principal gestor de las estrategias de deuda en mercados emergentes y divisa en largo así como de las estrategias hedge funds en GAM Investments.
Pixabay CC0 Public DomainMéxico City. East Capital integra la asesoría de Credicorp Capital en su proceso de inversiones
East Capital, especialista en mercados emergentes y frontera, contrató los servicios de asesoría de inversión de Credicorp Capital Asset Management a fin de fortalecer sus perspectivas sobre las economías, mercados y acciones de América Latina, una región importante dentro de las estrategias globales de East Capital.
Credicorp Capital AM se integrará en el proceso de inversión de East Capital, trabajando de la mano con el equipo enfocado en América Latina y brindando asesoría sobre el entorno macroeconómico y político actual, así como un análisis detallado de las oportunidades de inversión y desinversión.
La alianza refleja la filosofía de inversión que East Capital y Credicorp Capital AM comparten, combinando un análisis financiero extenso con un enfoque local y reuniones frecuentes con compañías, y reconociendo el valor de incorporar los estándares de ESG en el proceso de inversión, lo que favorece a las compañías con perspectivas de crecimiento sostenible a largo plazo y con propietarios responsables.
Peter Elam Håkansson, Presidente y CIO de East Capital, afirmó que “esta cooperación con Credicorp Capital AM proporcionará a East Capital una visión más profunda de los mercados en América Latina. Creemos que los estilos de inversión de ambas firmas son muy compatibles, lo que se refleja en el enfoque mutuo en el largo plazo y en la integración de estándares ESG. Esperamos que sus aportes y conocimiento del mercado potencien significativamente nuestras capacidades de inversión en América Latina «.
Por su parte, James Loveday, Head Regional de Gestión de Activos en Credicorp Capital Asset Management agregó: “Estamos muy entusiasmados con esta asociación con East Capital, pues demuestra la fortaleza de nuestro enfoque de inversión único en la región. Estamos seguros de que la integración de los factores de sostenibilidad en nuestro proceso de inversión, nuestro enfoque en una investigación profunda y a largo plazo producirán resultados positivos para ambas firmas y principalmente para nuestros clientes».
Foto cedida. Premios Salmón 2019 Chile: LarrainVial AM, Sura IM y Principal ocupan el podio de honor
Los premios Salmón 2019, organizados por LVA Índices y Diario Financiero, premiaron en su XX edición a 35 fondos mutuos de 13 administradoras que consiguieron la mayor rentabilidad ajustada al riesgo.
Entre las 13 administradoras premiadas destacaron LarrainVial AM con seis premios, Sura Investment Management con cinco y Principal Administradora general de fondos con cuatro. Inversiones Security, BTG Pactual Asset Management y Santader Asset Management obtuvieron tres reconocimientos cada una.
En cuanto a las categorías de fondos donde han sido premiadas cabe mencionar que mientras que LarrainVial ha recibido galardones en casi todas las categorías de activos, Sura Investment management los ha concentrado sobre todo en las categorías de renta fija, tanto a largo como a corto. Con respecto años fondos premiados de Principal, estos se encuentran dentro de la categoría de accionarios y renta fija a largo plazo.
En cuanto al resto de administradoras que han sido premiadas, Inversiones Security, BTG Pactual Asset Management y Santader Asset Management obtuvieron tres reconocimientos cada una; Banchile AGF, Itau AGF y BCI AM dos premios; y por último Scotia AGF, BICE Inversiones, Compass Group, Zurich Asset Management AGF y Zurich AGF un galardón cada uno. Ver listado completo de premios aquí
La industria de los fondos mutuos en Chile gestionaba a cierre de 2018, según datos de la asociación de fondos mutuos chilena, un volumen de 53.000 millones de dólares, que representa el 20% del pib nacional. La industria ha experimentado un aumento constante en los últimos 7 años, con un crecimiento del 7,4% anual en el último año. Los 2,6 millones de participes que invierten en este tipo de instrumentos tiene acceso a una oferta de 2.700 series.
La metodología que utiliza LVA índices para seleccionar a los fondos premiados tiene en cuenta la rentabilidad ajustada al riesgo basándose en la teoría de utilidad esperada que presenta una serie de ventajas respecto a otros posibles enfoques, como son: no asumir que las rentabilidades de las series siguen una distribución normal, considerar la adversidad al riesgo de los partícipes y premiar la rentabilidad frente a la volatilidad.
Adicionalmente la puntación final tiene un cuenta no sólo la evolución del fondo del año sino de los últimos 3 asignando una ponderación del 25% a la puntación a 12 meses y 75% la puntación a 36 meses , salvo para las categorías de deuda menor a 90 días, en las que se premian las mejores series según la puntuación a 12 meses.
Pixabay CC0 Public Domain. LATAM ConsultUs desarrolla dos nuevos portafolios para sus clientes
LATAM ConsultUs ha desarrollado 2 nuevos portafolios modelo, que se suman a los 3 perfiles de riesgo tradicionales (conservador, moderado y dinámico).
Se trata de un portafolio INCOME, diseñado especialmente para el cliente latinoamericano que busca obtener ingresos de su cartera, manteniendo baja la volatilidad y poniendo énfasis en la preservación del capital.
Para el cliente que opta por los ETFs se ha propuesto un modelo de portafolio activo utilizando instrumentos pasivos. Este portafolio incluye una serie de apuestas tácticas, por lo que requiere un mayor seguimiento. Al igual que en el caso anterior, la volatilidad y la preservación del capital son objetivos primarios de la estrategia.
“Estos modelos cuentan con monitoreo diario y seguimiento permanente de parte del equipo de analistas de LATAM ConsultUs. De esta manera los asesores pueden dedicar mayor tiempo a atender a sus clientes, mientras nosotros somos sus ojos en el mercado. Y ante cualquier cambio o riesgo inminente, el Asesor será debidamente alertado por nosotros”, explicó Verónica Rey, directora y fundadora de LATAM ConsultUs.
Los modelos estuvieron 1 año bajo observación y testeo, previo lanzamiento. En el caso del portafolio de ETF, la firma uruguaya y global cuenta con el apoyo y expertise de GLOVISTA, manager especializado en el tema.
Joe Duran, foto United Capital Financial Partners. Goldman Sachs planea comprar United Capital Financial Partners
Goldman Sachs se dispone a llegar a un acuerdo para comprar el grupo de gestión de inversiones United Capital Financial Partners, en lo que sería el mayor movimiento de la firma desde la crisis financiera.
Según reportan varios medios especializados como Reuters, CNBC y FT, la operación se espera sea de entre 700 y 750 millones de dólares.
United Capital, con sede en California, cuenta con 23.000 millones de dólares en activos bajo administración de sus 21.000 clientes, quienes son servidos por más de 220 asesores en 95 oficinas.
Al frente de la compañia se encuentran el director general Joe Duran, CFA, el director de operaciones, Jorge Bernal, al frente de legal está Kris Beck y Matt Brinker lidera el equipo de adquisiciones que durante abril cerró la compra de dos RIAs con 800 millones en activos bajo administración: Irongate International y Peachtree Investment Advisors.
Foto cedida. Société Générale ficha a Pedro Coelho como nuevo responsable de ventas de Lyxor ETF en Iberia y LatAm
Société Générale Sucursal en España ha anunciado el nombramiento de Pedro Coelho como responsable de ventas de productos de Lyxor ETF para España, Portugal y Latinoamérica.
En su nueva posición, se encargará del desarrollo del negocio de ETFs con el objetivo de reforzar el posicionamiento de Lyxor como uno de los líderes del mercado local en este segmento.
Coelho cuenta con casi 20 años de experiencia profesional en la gestión de activos y con su llegada a Lyxor aportará valor añadido para impulsar el negocio de la plataforma, con un fuerte enfoque en clientes institucionales, principalmente gestoras de activos, fondos de pensiones y compañías de seguros, explican en la gestora.
También ha trabajado en Skandia, desarrollando el negocio institucional desde Lisboa, y fue también ventas y trader en Investimento Directo, también en Portugal, según su perfil de LinkedIn.
Pedro Coelho es licenciado en Económicas por el Instituto Superior de Economia e Gestao de Lisboa y ha completado un MBA por la Facultad de Economía de la Universidad Nova de Lisboa. Posee, asimismo, el CFA1 y el Certificado de Asesoramiento en Servicios Financieros del Instituto de Empresa.
Lyxor Asset Management Group, compuesto por dos filiales propiedad directa o indirectamente de Société Générale Group, es un especialista europeo dedicado a la gestión de activos, un experto en todo tipo de estilos de inversión, activo, pasivo o alternativo. Desde ETF a multi-gestión, con 137.300 millones de euros bajo gestión y asesoramiento, el Grupo Lyxor crea soluciones de inversión para alcanzar los retos a largo plazo de la gestión de ahorro. Gracias a sus expertos y a su tradición de ingeniería e investigación, el Grupo Lyxor ofrece una combinación reconocida de rendimiento y rigurosa gestión del riesgo.
Pixabay CC0 Public Domain. Mercados emergentes: una fuente de oportunidades para los inversores europeos que buscan invertir con criterios ESG
Los fondos que invierten en mercados emergentes y que se adaptan al aumento de la demanda de inversiones ambientales, sociales y de buen gobierno (ESG, por sus sigla en inglés) podrían ser un área de crecimiento en el año 2019, según indica el último estudio de Cerulli Associates, compañía global de análisis y consultoría, en su edición europea sobre tendencias de productos de inversión.
Según señala la firma, los fondos de mercados emergentes tuvieron una destacada actividad en 2018, incluso en medio de retornos negativos. Cerulli Associates también cree que los mercados emergentes pueden ser una oportunidad de compra para aquellos inversores que busquen rentabilidad a corto plazo. Después de un aumento de 37% en 2017, el índice principal MSCI EM reflejó unas pérdidas de más del de bajo 14%, por debajo del rendimiento en los mercados desarrollados.
«Se lanzaron varios productos en el espacio ESG de mercados emergentes el año pasado, pero creemos que hay sitio para más. A finales de 2018, sólo alrededor de 40 fondos de mercados emergentes domiciliados en Europa tenían términos como ESG o SRI (Inversión Socialmente Responsable) en su nombre, incluyendo varios fondos cotizados (ETFs). Todos los activos bajo gestión se han cuadruplicado en tres años, aunque desde una base baja, y están ahora en unos siete mil millones de euros», afirma André Schnurrenberger, directivo de Cerulli.
La cuestión de cómo el término ESG es entendido en los mercados emergentes es crucial y la dinámica de temas tales como la gobernabilidad y la inversión verde pueden ser diferentes en estos mercados. En China, por ejemplo, algunos índices compiladores han excluido a muchas empresas chinas debido a su falta de transparencia.
Algunos gestores de activos están abordando las variaciones en los temas vinculados al ESG ofreciendo una gama de productos. «Se recomienda los inversores entiendan los matices y presten atención suficiente para ayudar a los productos a alcanzar las grandes masas», concluye Schnurrenberger.
Foto cedidaJosé Castellano, vice consejero delegado y responsable de distribución internacional de iM Global Partner.. Amundi otorga un mandato a Polen Capital y lanza un fondo que distribuirá iM Global Partner
iM Global Partner logra un nuevo hito en su estrategia de negocio. Según ha explicado José Castellano, vice consejero delegado y responsable de distribución internacional de iM Global Partner, en una entrevista a Funds Society, la firma “comenzará a distribuir el fondo Amundi Funds Polen Capital Gl Global Growth en formato UCITS en todo el mundo fuera de Estados Unidos. Este fondo demuestra el éxito de nuestra plataforma y de las gestoras por las que apostamos”.
Por su parte, Amundi ha confiado en Polen Capital para otorgarles un mandato y lanzar esta estrategia de renta variable global que está disponible para los inversores en un fondo UCITS que forma parte de Amundi. El fondo busca superar, tras las comisiones, al índice MSCI World All Countries (ACWI) TR en un período determinado de cinco años.
Según Castellano, esta estrategia supone una oportunidad para los inversores porque estará gestionada por Polen Capital, firma de renta variable de crecimiento global, de propiedad independiente con sede en Estados Unidos, que proporciona estrategias de inversión de alto valor añadido y quality growth a clientes de todo el mundo. Y además, porque llega en un momento de mercado muy apropiado: “La renta global es un activo estructural para todos los clientes institucionales del mundo, con independencia del punto de ciclo económico. El punto fuerte de Polen Capital es que no hace market timing, sino que identifica las mejores empresas del mundo en las que invertir, poniendo el foco en que tengan un crecimiento consistente, ventajas competitivas y que no estén sujetas al ciclo económico. El fondo que tenemos delante es una estrategia de convicción, con una cartera concentrada en empresas sólidas y que no usa los índices para construir su portfolio”.
En este sentido, Amundi Funds Polen Capital Global Growth busca invertir en acciones de empresas cotizadas en los mercados globales que estén bien posicionadas para capitalizar las oportunidades de crecimiento a largo plazo, tengan solidez financiera, una ventaja competitiva sostenible y el potencial para mantener el incremento de sus beneficios a cinco años. La cartera se limita normalmente a unas 30 participaciones que el equipo gestor considera mejor posicionadas para obtener crecimiento sostenido de los beneficios.
“Los clientes se benefician del acceso a una estrategia de crecimiento global de alta convicción construida a partir de una filosofía de inversión probada a lo largo del tiempo y orientada a los resultados. Estamos encantados de colaborar con Amundi e iM Global Partner para llevar nuestras capacidades de inversión a un mercado más amplio”, ha matizado Jennifer Pedigo, responsable de distribución de Polen Capital.
Además, “los inversores se beneficiarán de la capacidad de Polen Capital de generar beta, que es lo que la gestora ha sido capaz de ofrecer a sus clientes durante años. Nadie de es capaz de adivinar en qué parte del ciclo estamos, por lo que los inversores institucionales necesitan mantener esa exposición a renta variable pero proporcionándole un retorno superior a nuestros competidores”, añade Castellano.
Un proyecto sólido
Por último, Castellano considera que este mandato de Amundi a Polen Capital y el lanzamiento del fondo son un hito para el proyecto de iM Global Partner, que se basa en identificar a los mejores gestores y más consistentes, y tomar una participación minoritaria. “Tenemos el mandato de nuestros inversores de invertir 500 millones durante los próximos años, por lo que estimamos que podríamos invertir en tres o siete gestoras en los próximos cuatro o cinco años, todo depende de lo que vayamos descubriendo. No tenemos prisa, sino que preferimos tomarnos nuestro tiempo para identificar a los mejores, mientras sabemos que tenemos el respaldo de nuestros inversores. Creemos que este proyecto tiene mucho sentido desde el punto de vista financiero, de la industria y de ejecución, logrando un modelo que podemos escalar”, explica sobre el proyecto de iM Global Partner.
Un ejemplo claro de cómo se plantean su modelo de negocio es su participación en Polen Capital, firma con más de 30 años de experiencia y un “sólido rendimiento”, según el directivo. Actualmente iM Global Partner tiene inversiones minoritarias estratégicas en cinco gestoras de activos: Polen Capital, Dolan McEniry Capital Management, Sirios Capital Management, Dynamic Beta Investments y Scharf Investments. iM Global Partner posee 9.600 millones de dólares de activos bajo gestión en proporción a sus participaciones (a marzo de 2019).
Los accionistas estratégicos de iM Global Partner incluyen Eurazeo, un importante inversor de capital privado europeo, Amundi, el mayor gestor de activos en Europa y Dassault / La Maison, un destacado grupo de accionistas privados.
Pixabay CC0 Public DomainTeroVesalainen
. DWS presenta un nuevo fondo para invertir en empresas con un alto nivel de capital intelectual
DWS está innovando en el segmento de fondos temáticos con el lanzamiento de una estrategia enfocada a invertir en empresas con un alto nivel de capital intelectual, y por ello ha lanzado el fondo DWS Invest CROCI Intellectual. En opinión de la gestora, aunque por lo general no esté reconocido en los balances, es un motor esencial para el crecimiento de los beneficios.
El fondo DWS Invest CROCI Intellectual Capital se basa en un análisis propio realizado por el equipo de CROCI (Cash Return on Capital Invested, por sus siglas en inglés) de DWS. Según se desprende de este análisis, durante la última década, el crecimiento económico y la rentabilidad del capital han sido impulsados cada vez en mayor medida por aquellas empresas con un capital y una mano de obra relativamente bajo, pero con una alta concentración de activos intangibles o capital intelectual. Los inversores pueden posicionarse para beneficiarse de esta tendencia tomando exposición a empresas que han sido identificadas como poseedoras del capital intelectual necesario para aumentar los ingresos en la nueva economía.
“La metodología de inversión CROCI de DWS lleva midiendo los activos intangibles desde 1996 y es la herramienta de análisis perfecta para encontrar generadores de rentabilidad futuras vinculados al capital intelectual. Nuestro nuevo fondo adopta un enfoque de inversión establecido y lo utiliza para capturar el cambio estructural de la economía desde el capital físico hacia el capital intangible. El resultado de esto, es un vehículo único para posicionarse para el futuro”, explica Francesco Curto, co-Head of Research y Head of the CROCI Investment Strategy and Valuation Group.
Según añade la gestora, el análisis también señala que:
No ha habido un crecimiento real de los beneficios empresariales sobre una base agregada durante la última década, lo que supone un reto significativo para los inversores de renta variable (la mayor parte del crecimiento de los beneficios desde 2007 procede de IT y de servicios sanitarios, mientras que los beneficios de la energía, materiales y servicios públicos han disminuido en términos reales).
Solo las empresas con activos intangibles han sido capaces de generar un crecimiento de los beneficios y la existencia de los activos intangibles es un indicador mejor del crecimiento que la simple clasificación sectorial.
Por lo general, los activos intangibles no están presentes en los balances, lo que tiende a distorsionar la rentabilidad y los coeficientes de valoración calculados utilizando las cuentas publicadas. La existencia de capital intelectual es más importante para la valoración de la empresa que cuánto se gasta en esos activos en términos absolutos.
La cotización bursátil de la acción ha acompañado el crecimiento de los beneficios.
Por último, la gestora puntualiza que el nuevo fondo utiliza una metodología sistemática para proporcionar exposición a las empresas con un potencial de crecimiento de beneficios basado en el capital intelectual. La clase de acciones seeding share tiene unos costes totales anuales de 40 puntos básicos.
