Pixabay CC0 Public Domain. Lombard Odier amplía su colaboración con Plastic Bank para trabajar por un modelo económico más sostenible
El grupo Lombard Odier ha anunciado la ampliación de su colaboración con Plastic Bank, con una nueva solución diseñada para financiar programas educativos en países subdesarrollados. Esta nueva línea de trabajo completa su objetivo de reducir la presencia de plásticos en los océanos. Esta iniciativa refleja el creciente interés de los clientes por invertir de forma que se consiga un impacto real en el mundo y se obtengan rendimientos financieros.
En la cooperación inicial con Plastic Bank, una empresa social comprometida con la eliminación del plástico en los océanos, que se anunció en julio de 2020, Lombard Odier financió la recogida de más de 788,5 toneladas de plástico en Haití y Egipto. En esta siguiente fase, Lombard Odier apoyará directamente a los niños de las comunidades que recolectan los plásticos con becas educativas para la matrícula y el material escolar, a la vez que seguirá generando un impacto medioambiental, social y económico con Plastic Bank. En total, Lombard Odier proporcionará becas a más de 3.500 niños, al mismo tiempo que evitará que el equivalente a más de 16,5 millones de botellas de plástico de un solo uso llegue a los océanos del mundo.
Stephane Monier, CIO de Lombard Odier Private Bank, comentó: “En la empresa creemos en la necesidad urgente de un rediseño fundamental de nuestro modelo económico, que actualmente es insostenible. Debemos evolucionar y hacer la transición hacia una alternativa más sostenible y regenerativa, un futuro basado en un modelo circular, esbelto, inclusivo y limpio (CLIC – Circular, Lean, Inclusive and Clean). Nuestra asociación con Plastic Bank apoya directamente este objetivo, a través de la minimización de los residuos y la contaminación de los océanos, así como a la creación de una sociedad justa y segura a través de un mayor acceso a la educación para todos”.
David Katz, fundador y consejero delegado de Plastic Bank, añadió:“Plastic Bank está potenciando la economía regenerativa mediante la construcción de ecosistemas de reciclaje éticos que eliminan el plástico de los océanos y mejoran la vida de los recolectores. Nuestra continua asociación con Lombard Odier representa una oportunidad para que las instituciones financieras y sus clientes inviertan en el avance educativo de las comunidades vulnerables y en un impacto duradero en el medio ambiente para las generaciones venideras”.
Pixabay CC0 Public Domain. Mercer prevé que la economía vuelva a niveles pre-Covid en 2022 y apuesta por reforzar las inversiones sostenibles
El año 2021 debería servir para que Europa y Estados Unidos vuelvan a tomar suelo y recuperen niveles similares a los que se encontraban cuando el virus inició su expansión, según se desprende del encuentro virtual “Temas Clave y Oportunidades que los inversores deben tener en cuenta en 2021”, a cargo de los principales directivos de Mercer, responsables de las estrategias de inversión en España.
“Esperamos que en conjunto las economías desarrolladas vuelvan a los niveles de pre-COVID a finales de 2021, con China y Estados Unidos a la cabeza, alcanzando los niveles de finales de 2019. Es probable que los gobiernos continúen con sus medidas de apoyo, ayudando tanto a los consumidores como a las empresas. Se espera que los bancos centrales estimulen con distintas medidas, apuntalando la actividad económica a través de condiciones financieras muy laxas”, explica Aleix Olegario, director de inversiones de Mercer.
“Aunque la reciente ola de nuevos casos de COVID-19 ralentizará la actividad en algunas economías a corto plazo, la esperada vacuna debería conducir a una continua recuperación de la actividad y sobre todo en los sectores más afectadosdurante la crisis, como la movilidad y el turismo”, agrega Olegario. “La vacuna no soluciona el problema con sólo pulsar un botón, pero debería tener un efecto positivo en la confianza e impulsar la demanda agregada. Las políticas monetarias de los bancos centrales más grandes han convergido, y la posición fiscal de Estados Unidos se ha debilitado bruscamente para financiar las extraordinarias medidas de estímulo. Por lo tanto, estamos ante un euro fuerte, un yen consolidándose y esperamos un crecimiento importante de las monedas de los mercados emergentes en 2021”,apunta.
Dicho esto, subsisten incertidumbresderivadas de diversos factores. Por un lado, están las distorsiones políticas, como el posible adelanto de las elecciones italianas, la inestabilidad del gobierno francés o la resaca del Brexit, y elaumento del riesgo de inflación a largo plazo. “La inflación europea al final del tercer trimestre se sitúa en el 0,2%. Al igual que en Estados Unidos podemos prever un aumento de la inflación a largo plazo, esperamos que sea moderada y muy por debajo del objetivo del 2% fijado por el Banco Central en 2021 y para los años venideros”, explica Xavier Bellavista, director de inversiones de Mercer.
Por otro lado, si bien los tipos de interés negativos ya no son noticia, las economías mundiales están cada vez más endeudadas y son cada vez más frecuentes los movimientos abruptos, por tanto, son una posible fuente de tensión para los mercados financieros. “No es que esperemos que los tipos de interés se vayan disparar en los próximos trimestres, simplemente que el binomio riesgo/rentabilidad es muy desfavorable y creemos que hay muy pocas posibilidades de que los bonos del estado se recuperen.” comenta Bellavista.
Prevalencia de las inversiones sostenibles
Si de algo están convencidos los consultores de Mercer es del movimiento de los inversores hacia un futuro sostenible, una transición hacia una economía baja en carbono,continuando la senda que marcó 2020, donde el dinero se volcó en la industria de fondos sostenibles. Las empresas que han apoyado con hechos el cambio climático se han financiado más baratas y las acciones de energías limpias han tenido un rendimiento superior. Las emisiones de gases de efecto invernadero deben reducirse en un 45% respecto a los niveles de 2010 para 2030 y en un 50% para 2050.
“El compromiso de los propietarios de activos con la transición climática se está consolidando”, apunta Xavier Bellavista. “Los inversores se enfrentan a una amplia gama de riesgos de cartera relacionados con el clima durante este período, como por ejemplo, riesgos reglamentarios, de transición, físicos y de reputación. Por ello, necesitarán un plan de transición climática total”.
En cuanto a las oportunidades en los mercados bursátiles, de cara al próximo año y a medio plazo, Mercer considera que los inversores deberían considerar las ventajas de los mandatos regionales y especializados en China y Asia para complementar los mandatos de bolsa globales.
La entidad aboga por una gestión planificada de riesgo de inflación, con estrategias oportunistashacia tesorería y diversificación, sobre todo en regiones emergentes, revisando además las carteras de activos realescomo inmobiliario o infraestructuras. “En Mercer creemos que ahora es más importante que nunca una gestión profesional y diversificada para no perder oportunidades. Un plan de transición ecológica de la cartera identificando activos grises, verdes e intermedios y aplicando un plan de descarbonización a las carteras de inversión” comenta Beatriz Camacho, consultora senior de Mercer.
Los inversionistas enfocados en el largo plazo en mercados ilíquidos tienen mucho que considerar entrando en el 2021. La pandemia y los cambios estructurales en la economía y la sociedad están impulsando cambios que abarcan diferentes clases de activos y que permanecerán hacia el futuro.
En BlackRock hemos visto un fuerte repunte en las oportunidades de inversión, en el deployment de capital y en las valoraciones después del trauma inicial vivido en el primer trimestre de 2020 a causa de la pandemia. Por el lado de crédito privado, por ejemplo, esperamos ver más oportunidades en situaciones de reestructuración y estrés, a medida que los efectos de los confinamientos y de los cambios estructurales que están sucediendo alcancen a más compañías. Estas compañías van a necesitar buscar soluciones a través de los mercados privados de crédito, una fuente esencial para sus necesidades de financiación. El mercado de deuda sub investment grade en Estados Unidos ha crecido de 2 a 5,7 billones de dólares (trillion en inglés) desde el 2007 y el mercado de deuda privada ya representa 850.000 millones de dólares en activos en camino a superar el billon de usd. Muchos bancos y fuentes tradicionales de financiación ya no participan de la misma manera que lo hacían antes debido a regulaciones y requerimientos de capital lo que ha acelerado el crecimiento de esta clase de activo de manera tan exponencial.
Al mismo tiempo, debido a los niveles de dry powder estamos viendo una mayor competencia por inversiones, lo que ejerce presión sobre los retornos (aunque todavía en niveles atractivos) y lo cual se traduce en menos tiempo para cerrar transacciones, haciendo más importante que nunca tener la experiencia, las relaciones y los recursos legales para ejecutar rápidamente. Asimismo, los altos niveles de este dry powder en el mercado alternativo están creando un mayor escrutinio en las capacidades de deployment de los distintos manejadores. Ahora va a ser mucho más importante que antes que el manejador tenga fuentes diferenciadoras de originación de deals y que demuestre acceso y eficiencia para ejecutar las mismas.
En real estate e infraestructura, esperamos que los inversores miren más allá de los sectores que se han visto beneficiados por COVID y que participen de manera más activa en otros sectores que se beneficien de una recuperación cíclica donde las valoraciones se han vuelto demasiado pesimistas en algunos casos y donde se presentan puntos de entrada altamente atractivos. En private equity vemos un claro incremento de apetito por exposiciones a sectores como tecnología y salud y un escenario no visto en la última década para el mercado secundario donde los descuentos y las oportunidades de entrada están siendo altamente atractivas.
De las tendencias aceleradas por la pandemia, se destacan dos en particular: la digitalización y la descarbonización, esta última también ayudando a aumentar el enfoque en los estándares ESG.
La transición hacia un mundo virtual es uno de los efectos más profundos de la pandemia. Incluso en medio de la competencia que estamos viendo, seguimos encontrando oportunidades altamente atractivas tanto en private equity como en crédito privado en empresas de servicios en la nube.
En el sector de real estate, creemos que el mercado de e-commerce seguirá haciendo del sector de logística industrial un claro beneficiario. Estamos enfocados en las instalaciones de distribución de última milla, donde la alta ocupación y el crecimiento de los alquileres pueden beneficiar a los propietarios, y consideramos la ubicación como el principal motor de rentabilidad.
En infraestructura, mientras tanto, los centros de datos están evolucionando como una clase de activo por sí misma. Buscamos mitigar el riesgo apuntando a centros de datos capaces de atender a una base de clientes diversa dentro de los sectores industriales más sólidos, como biotecnología/ciencias biológicas o de servicios empresariales.
En EE.UU., esperamos que las políticas de la administración entrante de Biden tengan efectos significativos en los mercados. En particular, creemos que una agenda verde ambiciosa podría acelerar significativamente la tendencia global de descarbonización, con consecuencias no solo en el sector energético, pero también a través de distintas clases de activos como real estate y en las cadenas de suministro.
Hemos visto un incremento sustancial en los tipos de transacciones a medida que la incertidumbre económica fue disminuyendo en el segundo semestre de 2020, y creemos que esto continuará.
Por el lado de posibles riesgos, estamos alertos a retrocesos en el despliegue de vacunas y la lucha contra la pandemia y el impacto del estímulo económico ya sea en impuestos más altos, inflación o ambos. Posibles sorpresas al alza en nuestro radar incluyen una demanda reprimida que resulte más grande de lo esperado y sectores que han sido afectados regresen con más fuerza, un impulso inesperado por la adopción de la tecnología inalámbrica 5G y un impulso significativo como resultado de los sólidos estímulos e inversión pública en EE. UU.
Para el inversor que pueda actuar y acceder al mercado privado en esta coyuntura se presenta una oportunidad de inversión a largo plazo no vista en décadas.
Foto cedidaNicolás Aguzin. El argentino Nicolás Aguzin, CEO de JP Morgan International Private Bank, ha sido nombrado CEO de la Bolsa de Hong Kong
La bolsa de Hong Kong (HKEX) ha anunciado, mediante un comunicado y sujeto a las autorizaciones pertinentes, el nombramiento de Alejandro Nicolás Aguzin como CEO a partir del 24 de mayo de 2021 y por una duración de tres años. Aguzin, también formará parte de la junta directiva de HKEX.
Aguizin se une a HKEX desde JP Morgan, donde actualmente se desempeña como CEO (Chief Executive Officer) de JP Morgan International Private Bank y es miembro del comité operativo para los negocios de gestión de activos y banca privada de la compañía. Con anterioridad, desde 2012 a 202O, Aguzin ocupó el cargo de CEO JP Morgan para la región de Asia-Pacífico donde supervisó y lideró el crecimiento de JP Morgan en China y en la región.
Aguzin se incorporó a JP Morgan en 1990 donde ha ocupado distintos cargos de responsabilidad abarcando diferentes líneas de negocios y regiones durante sus 30 años en la compañía. Entre otros, destacan Head of Investment Banking Asia Pacífico desde 2015 a 2019 y CEO de JP Morgan en Latinoamérica desde 2005 a 2012. Aguzin posee un Bachelor of Science Degree en economía por Wharton School de la Universidad de Pensilvania en Estados Unidos. Aguzin ha residido en Hong Kong durante los últimos 9 años.
Laura M Cha, presidente de HKEX , declaró: “Estamos encantados de anunciar el nombramiento del Nicolás Aguzin como CEO de HKEX. Trae consigo una gran experiencia internacional y regional en mercados de capitales y servicios financieros, incluido un amplio conocimiento de China continental, habiéndose desempeñado como CEO de JP Morgan en Asia. Esto tienen un valor incalculable para nosotros a medida que vamos construyendo el éxito de nuestro negocio, así como impulsando el crecimiento y desarrollo continuo de Hong Kong como un centro financiero internacional líder.
Como ejecutivo altamente respetado y experimentado, su amplia experiencia en la gran China (Greater China), las Américas y a nivel mundial, lo coloca en una excelente posición para liderar HKEX a medida que ingresamos en un mundo post COVID, con las muchas oportunidades y desafíos que esto traerá. Las habilidades y la experiencia de NIcolás nos ayudarán a impulsar nuestra estrategia, utilizando nuestra profunda experiencia en China, pero también reforzando nuestro alcance y relevancia internacional. Un liderazgo sólido, integridad, excelentes relaciones y una perspectiva global serán factores decisivos en nuestro éxito y el de nuestros mercados a largo plazo y esperamos dar la bienvenida a Nicolás a HKEX mientras continuamos conectando China, conectando el mundo.
En nombre de la junta directiva, me gustaría agradecer al Sr. Calvin Tai su excelente gestión este año y su compromiso continuo con nuestro negocio y el apoyo a los mercados y nuestra comunidad” declaró Cha.
Nicolás Aguzin, CEO designado de HKEX dijo:” Es un gran honor para mí que me pidan que lidere el grupo bursátil más grande del mundo, especialmente en un momento tan importante para los mercados financieros mundiales. En los últimos años, HKEX ha sido fundamental en la definición de la evolución de las finanzas asiáticas y se ha convertido en la bolsa líder en términos de IPO a nivel mundial. Estoy muy ilusionado de tener ahora la oportunidad de construir sobre los sólidos cimientos de la innovación, el impacto y el progreso creados por mis predecesores.
HKEX tiene un papel fundamental que desempeñar en la evolución de mercados financieros globales fuertes, resilientes e interconectados. A medida que la economía y los mercados de capitales de China continúen abriéndose, HKEX se volverá cada vez más relevante, facilitando nuevos flujos de capital significativos y respaldando la fuerte demanda de capital para impulsar el crecimiento, actuando como un catalizador que conecta a China con el mundo y el mundo con China. Soy optimista y estoy lleno de energía para el futuro y creo que con Calvin y mis nuevos colegas, tenemos una oportunidad única para ayudar a impulsar y lograr nuestra prosperidad global colectiva”, afirmó.
La junta directiva cree que la amplia experiencia de Aguzin en Hong Kong, China continental, Asia y a nivel mundial, y su profundo conocimiento de los mercados de capital globales, ayudarán a HKEX a continuar construyendo su competitividad, así como a respaldar el crecimiento y desarrollo continuo de los mercados únicos de Hong Kong. Junto con su experiencia en el sector financiero, el historial de liderazgo sólido de Aguzin, sus excelentes relaciones regionales e internacionales y su perspectiva global fueron factores que contribuyeron al proceso de selección. Además, la junta cree que la experiencia de Aguzin complementará las habilidades existentes dentro de la organización y será de un valor incalculable para HKEX a medida que continúa impulsando su estrategia para estar anclada en China, globalmente conectada y con tecnología empoderada.
Con el nombramiento de Aguzin, Calvin Tai dejará de ser CEO interino de HKEX y miembro del Consejo el próximo 23 de mayo de 2021 y continuará desarrollando sus funciones como copresidente y director de Operaciones de HKEX.
Pixabay CC0 Public Domain. El banco central de México podría recortar las tasas hasta el 3,5%
El pasado 11 de febrero, el banco central de México decidió por unanimidad reducir en 25 puntos base el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día hasta el 4,00%. De acuerdo con el banco privado suizo Julius Baer, si bien la mayoría de los analistas esperaban el recorte, la unanimidad de la decisión (5:0) sorprendió a muchos y provocó un repunte de las tasas locales.
“La decisión unánime refuerza aún más nuestra opinión de que el banco central de México recortará aún más la tasa de referencia en las próximas dos reuniones, reduciéndola a 3,5%”, concluye Mathieu Racheter, analista de investigación de estrategias de mercados emergentes en Julius Baer.
Así, Racheter destaca como la junta de gobierno “enfatizó el riesgo a la baja para el crecimiento económico y la continua debilidad en la economía, que probablemente se mantendrá durante el período de pronóstico de Banxico”.
En cuanto a la inflación, la junta señaló que tanto la inflación subyacente como la general se redujeron desde los máximos de octubre del año pasado, en línea con sus proyecciones. Si bien esperan un repunte de la inflación en el segundo trimestre de este año, lo consideran transitorio debido a los efectos de los precios del petróleo y el gas. Más allá del segundo trimestre, el balance de riesgos para la inflación sigue siendo incierto. Por otro lado, medidas de distanciamiento social más estrictas, un peso mexicano más fuerte y una inflación global más baja deberían reducir la inflación desde los niveles actuales. Mientras tanto, las restricciones de oferta para las empresas y un nuevo patrón de gasto de los consumidores que afecta a la inflación subyacente presionarán al alza.
Por ahora, el banco central dijo que «la información reciente permite un ajuste de la postura monetaria, sin tener que cambiar las proyecciones de inflación del banco». “La decisión unánime fortalece aún más nuestra opinión de que Banxico reducirá la tasa de referencia en las próximas dos reuniones, llevándola a 3.5%”, afirma Racheter.
Por último, el analista también hace referencia a como la junta de gobierno del banco central “destacó la necesidad de preservar las instituciones en México, que es la principal preocupación entre los inversionistas dados los recientes intentos de cambiar la Ley del Banco de México y la vulneración de acuerdos comerciales internacionales por un proyecto de ley para dar control al Estado del sector eléctrico”.
De esta forma, y en cuanto a los efectos esperados en las distintas categorías de activos, Racheter se muestra más optimista para la renta fija mexicana que para la renta variable. “Los bonos soberanos mexicanos deberían seguir obteniendo buenos resultados gracias a valoraciones atractivas, impulsos externos y un Banxico más moderado, mientras que los riesgos fiscales disminuyen. En renta variable, seguimos prefiriendo la estadounidense y china por las perspectivas de crecimiento superiores”, concluye el experto.
Pixabay CC0 Public Domain. Jupiter AM cambia la denominación de los fondos Merian a Jupiter
Jupiter AM ha terminado de modificar los nombres de los productos Merian en consonancia con su denominación actual y que ya corresponde a la gama de fondos de Jupiter. Según explica la gestora, tras la adquisición de Merian Global Investors por parte de Jupiter en 2020, esta actualización de la denominación de los fondos Merian es uno de los últimos pasos en la creación de una sola empresa unificada que opere únicamente con la marca Jupiter.
Con efecto inmediato, los productos de la marca Merian dejarán de usar el distintivo Merian y pasarán a tener el nombre y el distintivo Jupiter. Por ejemplo, el Merian Gold & Silver fund, que gestiona Ned Naylor-Leyland, se convertirá en el Jupiter Gold & Silver fund.
Aunque la mayoría de los fondos cambiarán su prefijo a Jupiter, la gama de fondos Merian Systematic Equity, que dirigen Ian Heslop y Amadeo Alentorn, cambiará su prefijo a Jupiter Merian. Por ejemplo, el Merian North American Equity Fund pasará a llamarse Jupiter Merian North American Equity Fund.
«Estamos encantados de haber concluido este proyecto para dejar patente que ahora somos una empresa con una única marca que camina hacia adelante al unísono. La marca Jupiter tiene un rico legado. La esencia de la marca permanece intacta, pero creemos que esta nueva identidad visual se fundamenta en nuestro arraigado legado al tiempo que refleja la imagen innovadora, activa e internacional de la gestora de activos que somos en la actualidad», ha destacado Phil Wagstaff, responsable global de distribución de Jupiter.
Además, la gestora ha realizado una actualización de la marca más amplia y lanzado un nuevo sitio web con una identidad visual actualizada como parte de un proyecto de marca más amplio. Se ha renovado el logotipo de Jupiter, así como todos los recursos relacionados con los fondos, incluida la publicidad. A partir de ahora, toda la información y los materiales relativos a la gama combinada de fondos puede encontrarse en el sitio web de Jupiter.
*En la actualidad no se han producido cambios en los nombres de los fondos Merian European Equity y Merian Global Dynamic Bond.
Pixabay CC0 Public Domain. Amundi amplía su oferta de bonos verdes de mercados emergentes con el lanzamiento de un nuevo fondo
Amundi ha anunciado el lanzamiento de Amundi Funds Emerging Markets Green Bond. Se trata de una estrategia de bonos verdes de mercados emergentes, disponible para inversores internacionales institucionales y particulares, ampliando así su oferta sobre esta clase de activos.
Este fondo llega tras el “exitoso lanzamiento y cierre” del Amundi Planet Emerging Green One Fund en 2018, el mayor fondo de bonos verdes de mercados emergentes del mundo. La nueva estrategia estará gestionada por el equipo de mercados emergentes de Amundi, que cuenta con un track record de gestión de deuda y divisas en los mercados emergentes desde 1999, así como experiencia en integración de criterios ESG y gestión de soluciones climáticas por cuenta de los mayores inversores del mundo.
La estrategia invierte en bonos verdes emitidos en divisa fuerte principalmente por compañías, así como con cierta exposición a bonos soberanos de determinados mercados emergentes seleccionados, como Brasil, India, China e Indonesia. En este sentido busca aprovechar el crecimiento de los bonos verdes, que registraron un volumen de emisiones récord de 52.000 millones de dólares en 2019, con un total de emisiones que alcanzó los 240.000 millones de dólares .
Según explica la gestora, al hacer que los bonos verdes estén más ampliamente disponibles para los inversores de todo el mundo, “se puede movilizar capital privado adicional para la transición energética, ayudando a los países emergentes a mitigar los efectos adversos de los riesgos del cambio climático”. Como se indica en el informe Amundi/IFC Emerging Market Green Bonds Report 2019, la preparación para las crisis climáticas puede ayudar a las economías a ser más resilientes a otras crisis mundiales, como la actual crisis sanitaria.
Enfoque de inversión
La estrategia es una solución gestionada de forma activa que incorpora un enfoque de inversión tanto topdown como de bottom-up. Aprovechando el análisis exhaustivo de emisores realizado por los equipos de análisis de crédito de mercados emergentes y el análisis ESG, el fondo invierte en una selección de emisores corporativos de una serie de sectores, entre los que se incluyen fuentes de energía alternativas y utilities, compañías financieras, transporte e inmobiliario.
Según indica Amundi, la estrategia busca oportunidades con un perfil riesgo-retorno atractivo dentro de los segmentos investment grade y high yield del universo de inversión. El fondo está gestionado por Maxim Vydrine, co-director de deuda corporativa y high yield de mercados emergentes en Amundi, como gestor principal de la cartera, con el apoyo de Sergei Strigo y Paolo Cei como co-gestores de la cartera.
“Los inversores buscan cada vez más soluciones que ofrezcan rendimiento y tengan un impacto positivo en el medio ambiente. Los bonos verdes de mercados emergentes son especialmente adecuados para aprovechar ambas oportunidades. Ya hemos visto que 2019 fue un buen año para el mercado global de bonos verdes, y los bonos verdes de Mercados Emergentes en particular están creciendo rápidamente. Estamos orgullosos de poder apalancarnos en la experiencia reconocida de Amundi en Mercados Emergentes para ofrecer a los inversores la oportunidad de ganar exposición a proyectos ecológicos y, al mismo tiempo, contribuir a un impacto tangible y sostenible en el medio ambiente”, señala Yerlan Syzdykov, director de mercados emergentes de Amundi.
Por último, la gestora indica que el fondo está alineado con los Principios de los Bonos Verdes (Green Bond Principles) y evaluará el impacto ambiental de los bonos verdes que se mantienen a final de año. Además, publicará un informe de impacto anual para demostrar cómo examina Amundi a los emisores para asegurarse de que se cumplan los criterios ESG descritos. Esta estrategia está disponible dentro de SICAV de Luxemburgo Amundi Funds, y actualmente está registrado en Austria, Bélgica, Dinamarca, Suiza, Alemania, España, Finlandia, Francia, Reino Unido, Italia (inversores institucionales), Luxemburgo, Países Bajos, Noruega y Suecia.
Pixabay CC0 Public Domain Javier Godoy, responsable de distribución internacional de Beka Finance.. Beka Finance nombra a Javier Godoy responsable de distribución internacional
Beka Finance ha nombrado nombra a Javier Godoy nuevo responsable de distribución internacional del grupo, puesto desde el que se encargará de la distribución y comercialización de los productos de la gestora Beka Asset Management (fondos abiertos, activos reales e inversión alternativa) y del área de banca de inversión a nivel internacional y con especial foco en países anglosajones (Reino Unido, Irlanda, EE.UU., Canadá) y Europa Continental.
Con más de 25 años de experiencia en distribución de mercados globales con un alto enfoque en renta variable global, Godoy ha sido responsable de renta variable en la banca de inversión de BBVA. Dentro de sus responsabilidades, Javier ha sido jefe de ventas de cash equity y se ha encargado de la gestión de las políticas comerciales y presupuestarias en España e internacionalmente al frente de un equipo de 13 personas. Además, se ha encargado de la coordinación de conferencias y road shows con inversores nacionales e internacionales.
Sus sólidos conocimientos y relaciones con los principales inversores institucionales a nivel internacional, así como con las empresas ibéricas cotizadas, son el resultado de una experiencia de más de 20 años gestionando equipos multiculturales, con buenos resultados.
Entre los logros alcanzados, su equipo de ventas ha sido clasificado durante los últimos siete años en las primeras posiciones del ranking Extel y ha promovido la Iberian Equity Conference en Londres durante la última década. “Javier tiene una larga trayectoria profesional como responsable de ventas de renta variable impulsando unos resultados sobresalientes y gestionando equipos de trabajo multiculturales a los que ha liderado para alcanzar altos niveles de excelencia. Con su incorporación a Beka Finance somos conscientes de que sumamos un valor seguro”, ha señalado Carlos Stilianopoulos, CEO de Beka Finance.
El Grupo Beka Finance, que en 2020 anunció la creación de las áreas de negocio de banca privada y de inversión alternativa, está desarrollando un ambicioso proceso de crecimiento y diversificación de su negocio. “Beka Finance es un grupo independiente en pleno crecimiento en el segmento mid-market con una oferta muy interesante de fondos de inversión y activos reales. Mi ánimo y empeño está en aportar mi experiencia y conocimientos a seguir impulsando este proceso de crecimiento”, destaca Godoy.
Godoy es licenciado en Derecho por la Universidad San Pablo CEU y ha cursado el Programa de Dirección General en el IESE.
Foto cedidaStephen Atkins (CFA), analista y responsable de estrategia de cartera de iM Global Partner.. Stephen Atkins
Desde los mínimos que marcó el mercado en la gran crisis financiera en marzo de 2009, el índice Russell 1000 Growth (R1G) ha batido al índice Russell 1000 Value (R1V) en más de un 300%, en términos acumulados. Este nivel de rentabilidad superior relativa recuerda a la década de 1990, junto con la angustia y la frustración que parece conllevar para los inversores que distribuyen su asignación entre estos dos estilos.
De hecho, la rentabilidad superior acumulada del índice R1G frente al índice R1V durante el periodo de 11 años entre 2008 y 2019 ha sido aproximadamente la misma que la registrada entre 1988 y 1999. Muchos parecen temer que esta época actual de dominio del estilo de crecimiento termine igual de abruptamente que su predecesora de la década de 1990.
No buscamos realizar afirmaciones sobre el futuro y somos conscientes de que este análisis podría parecer publicado a destiempo. Sin embargo, a pesar de que parezca que hemos asistido a un déjà vu en términos del desempeño de estos estilos, creemos que los factores que han impulsado la actual rentabilidad superior del estilo de crecimiento frente al de valor son diferentes de los que se materializaron en el episodio anterior.
Valoraciones frente a crecimiento de los beneficios
Los PER actuales en comparación con los de la década de 1990, junto con un entorno de tipos de interés en niveles reducidos indican, en nuestra opinión, que el crecimiento de los beneficios ha sido un catalizador más importante de la reciente rentabilidad superior del índice de títulos de crecimiento. Este desempeño superior se vio impulsado por las valoraciones: el PER relativo del R1G, en su punto máximo, alcanzó 3,5 veces la ratio PER del R1V, lo que supone un nivel muy superior a la tendencia a largo plazo. Al analizar el periodo 2008-2019, vemos que el PER relativo tanto del R1G como del R1V ha mostrado claramente una tendencia al alza, pero sigue situándose en unos niveles muy inferiores a los observados a finales de 1999 y principios de 2000. También es importante señalar que los tipos de interés son hoy en día mucho más bajos que los de hace veinte años, lo que, en todo caso, suele justificar que las valoraciones de los títulos de renta variable de crecimiento sean más elevadas.
Los aspectos económicos que impulsan la dinámica actual del estilo de crecimiento frente al de valor
También podemos analizar los fundamentales que explican la dinámica del estilo de crecimiento frente al de valor. Analizar el valor económico acumulado (basado en los ingresos) generado por los diez contribuyentes más importantes a la rentabilidad de cada índice nos puede ayudar a contextualizar adecuadamente el valor generado por las empresas que más contribuyen a la rentabilidad de cada índice.
La ratio precio/valor contable (P/VL) es uno de los parámetros clave que el FTSE Russell utiliza para definir sus índices de crecimiento y valor. Sin embargo, cabría preguntarse la utilidad de esta ratio para comprender el funcionamiento de las empresas en la era digital. Estas empresas tienden a depender en mayor medida del inmovilizado material (lo que conlleva de forma natural unas ratios P/VL más elevadas) en comparación con las empresas tradicionales. Con este tipo de metodología, las empresas de corte digital con escasas necesidades de activos quedarán por lo general clasificadas en los índices de estilo «crecimiento» pese a que, a nuestro juicio, algunas de las empresas digitales más grandes del mundo se negocian actualmente a precios sumamente razonables en relación con su potencial de generación de beneficios (en contraposición a su valor contable).
Si los ingresos globales y la generación de beneficio neto, así como el crecimiento de estos parámetros, son un indicador de la solidez subyacente del negocio, las empresas que impulsan la rentabilidad del índice R1G parecen presentar, en su conjunto, una solidez mucho mayor que las que impulsan la rentabilidad del R1V. En este contexto, la rentabilidad superior comparativa del R1G difícilmente parece sorprendente. Los negocios de los principales contribuyentes a la rentabilidad del R1G acumularon un valor económico mucho mayor que los de sus homólogos del R1V. En nuestra opinión, sería irracional que el mercado no asignara un mayor valor, en forma de mayores capitalizaciones bursátiles, a estas empresas de crecimiento que firman un mejor desempeño.
La principal conclusión de este análisis es que el actual ciclo del estilo de crecimiento frente al de valor parece estar más impulsado por los fundamentales que en la década de 1990, cuando el ciclo derivó en un frenesí por las valoraciones que, incluso entonces, parecía insostenible. Solo el tiempo lo dirá, pero las empresas que constituyen los contribuyentes más importantes del índice R1G, encabezadas por las plataformas tecnológicas de gran envergadura, están viendo cómo sus modelos de negocio se ven impulsados por tendencias estructurales de gran calado en torno a la digitalización de la economía mundial: un cambio que tal vez esté todavía en una fase incipiente.
Fuente ; Bloomberg
10 mayores contribuidores para el retorno del R1G 2009-2019 ordenados por contribución: AAPL, MSFT, AMZN, GOOG (A and C shares), FB, V, HD, MA, BA, XOM
10 mayores contribuidores para el retorno del R1V 2009-2019 ordenados por contribución; JPM, JNJ, BRK.B, PFE, PG, CSCO, INTC, T, CVX, WFC
Materializar todo el potencial de la digitalización
En cierto modo, resulta irónico que la transformación digital actual se haya visto acelerada considerablemente por Internet y las tendencias de movilidad que surgieron durante la década de 1990. Hoy en día, al haber implementado gran parte de la infraestructura necesaria, la promesa de la materialización del pleno potencial del auge de Internet se está haciendo realidad.
Muchas plataformas digitales son ahora las compañías más grandes en los índices de crecimiento estadounidenses y, en nuestra opinión, constituyen algunos de los modelos de negocio más poderosos que hemos visto en los más de 30 años de historia de nuestra firma. Desde este prisma, la rentabilidad superior del estilo de crecimiento frente al de valor durante la última década no solo no es sorprendente, sino que podría continuar, siempre y cuando los fundamentales que la sustentan se mantengan. Los fundamentales nos dicen que el actual ciclo del estilo de crecimiento se ve en gran medida apuntalado por en el crecimiento de los beneficios, la mayor solidez de los parámetros económicos subyacentes de las empresas y la materialización de todo el potencial de la digitalización —lo que, a nuestros ojos, tardará aún muchos años en suceder—
Tribuna de Stephen Atkins (CFA), analista y responsable de estrategia de cartera, yPeter Holt,analista de datos.
Únicamente con fines expositivos: la información y los datos contenidos en el presente documento no constituyen en modo alguno una oferta, una recomendación o un asesoramiento para la compra o venta de instrumentos financieros.
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Pixabay CC0 Public Domain. Mirova inicia su quinta captación de fondos en el ámbito de las infraestructuras de transición energética
Mirova ha anunciado el lanzamiento del periodo de captación para su quinto fondo dedicado a la financiación de infraestructuras de transición energética. El fondo se denominará Mirova Energy Transition 5 Fund y llega tras el fondo MirovaEurofideme 4, que ha sido invertido en los dos últimos años, y se centrará en los sectores de la energía renovable y la movilidad con bajas emisiones de carbono.
Según explica, al igual que los anteriores fondos de Mirova, el MET5 ofrecerá una gran flexibilidad (participaciones mayoritarias o minoritarias, financiación mediante capital o deuda subordinada, posibilidad de financiación puente a corto plazo), y se apoyará en los conocimientos técnicos de su equipo y en las sólidas alianzas que ha ido forjando en la industria.
Una vez creado, este nuevo fondo continuará invirtiendo en tecnologías de eficacia probada (parques eólicos terrestres, energía solar e hidroeléctrica, biogás) pero también podrá diversificarse para integrar tecnologías robustas en desarrollo, como los parques eólicos marinos. El equipo también proseguirá con la labor iniciada por el Fondo 4 en lo referente a la exploración e inversión en el sector de la movilidad con bajas emisiones de carbono, especialmente para impulsar el crecimiento del sector de los vehículos eléctricos y la irrupción del hidrógeno.
“El fondo buscará proyectos innovadores, a los que brindará apoyo desde la fase de desarrollo en todos estos sectores. Su capacidad para invertir en proyectos de nueva creación que reduzcan el impacto del carbono en la producción de energía es una de las señas distintivas del equipo de Mirova”, explica la firma en su comunicado.
Otro aspecto a destacar del MET5, según Mirova, es que el equipo podrá invertir fuera de Europa. Esta diversificación geográfica afectará a hasta un 10% del patrimonio del fondo y tendrá como objetivo proyectos situados en países miembro de la OCDE. Así, el fondo podría invertir en Asia, principalmente para ampliar las colaboraciones existentes con desarrolladoras europeas de esta región, replicando los modelos de determinados proyectos ya ejecutados en Europa.
La gestora explica que, tras el cierre final en noviembre de 2019 de MirovaEurofideme 4, el equipo espera captar más de 1.000 millones de euros para el fondo MET5. El primer cierre debería producirse al término del primer trimestre de 2021. Además, con vistas a fomentar el crecimiento y la inversión en este fondo, el equipo de Infraestructuras de Transición Energética de Mirova se ha ampliado a 22 personas.
“La energía renovable representa un 20% del consumo de energía global en Europa. En 2030, este porcentaje debería aumentar hasta un 32%. Para lograr este objetivo, será necesario invertir 1,7 billones de euros durante los diez próximos años. En nuestra calidad de inversor responsable, continuaremos aportando más capital a infraestructuras sostenibles y resilientes, y daremos a los inversores institucionales la oportunidad de colaborar en la lucha contra el cambio climático”, explica Raphaël Lance, director del fondo de transición energética de Mirova.
El equipo, que cuenta con más de 20 años de experiencia invirtiendo en infraestructuras de energía renovable, gestiona 1.500 millones de euros y ha llevado a cabo más de 70 operaciones durante este periodo. Como experta en el sector, la sociedad gestora de activos lanzó su primer fondo de 46 millones de euros en 2002 junto a ADEME para poner en marcha el sector eólico en Francia. Después de eso, constituyó dos fondos más de 94 millones en 2009 y 350 millones en 2016 para abrirse a nuevas geografías y tecnologías. Por último, su cuarto fondo, que captó 859 millones de euros en 2018, amplió su ámbito de actividad al sector de la movilidad con bajas emisiones de carbono. A lo largo de los años, Mirova ha financiado más de 300 proyectos que representan más de 5,7 GW de capacidad de producción instalada por toda Europa.
Por favor, tenga en cuenta que Mirova Energy Transition 5 es un proyecto de fondos en esta etapa y no ha sido autorizado por la Autorité des Marchés Financiers (AMF) ni por ninguna otra autoridad reguladora. Este documento tiene únicamente fines informativos y no constituye una oferta, propuesta o solicitud a los inversores para que inviertan en el futuro fondo. Este documento no representa un compromiso por parte de Mirova de estructurar el fondo aquí descrito o cualquier otro fondo.
