Pixabay CC0 Public Domain. La boutique de gestión nórdica Evli, elegida “Mejor gestora de activos institucional”
La boutique de gestión nórdica Evli ha sido elegida como “Mejor gestora de activos institucional” en Finlandia por sexta vez en los últimos siete años, según los resultados de la encuesta realizada por Kantar Prospera en 2021. En ella, los inversores institucionales finlandeses evaluaron la calidad de 14 entidades de gestión de activos, basándose en 13 criterios de calidad.
Según ha explicado la firma, en una escala de 1 a 5, Evli recibió elevadas puntuaciones por su experiencia en inversiones sostenibles (3,98), la competencia en la gestión de carteras (4,23), la calidad de los productos (4,00) y la competencia del personal de ventas (4,27). Por otra parte, Evli destaca que es el gestor de activos institucionales más utilizado en Finlandia por quinto año consecutivo: más del 66% de los encuestados utilizan los servicios de la boutique de gestión nórdica.
Este ranking se basa en un estudio detallado que incorpora los resultados de numerosas entrevistas realizadas entre los principales inversores institucionales de Finlandia, desde compañías de seguros, fondos de pensiones, fundaciones, ciudades y municipalidades, parroquias y universidades.
“Todos ellos son inversores realmente profesionales, acostumbrados a tratar con un gran número de asesores de inversión de todo el mundo. Entienden el papel que desempeñamos y son los inversores más exigentes de Finlandia», indica Kim Pessala, responsable de Clientes Institucionales de Evli.
La firma indica que obtener nuevamente el primer lugar en la encuesta de Kantar Prospera, supone “el reconocimiento, y el respaldo de los inversores, a la estrategia de Evli de aportar valor añadido, apoyada en su filosofía centrada en el cliente”. Según Evli, “es crítico escuchar siempre a los clientes para tratar de entender sus necesidades y aspiraciones, así como resolver los problemas que puedan surgir”. También considera crucial desarrollar activamente la gama de servicios en función de las demandas de los clientes.
En este sentido, Pessala añade: “Nuestro principal objetivo es ofrecer valor a nuestros clientes, crear los productos y carteras más sólidos del mercado, y cumplir con nuestros compromisos, siempre intentando hacer la vida más fácil a nuestros clientes. Los reconocimientos son importantes, pero no son más que el resultado de lo que hacemos todos los días en Evli», «Cada año, cuando se publican los criterios y los ámbitos evaluados en el ranking, profundizamos en todos los detalles e intentamos averiguar qué podemos hacer mejor, qué nos piden los clientes, y cómo podemos satisfacer sus demandas. Para nosotros es una buena oportunidad de reflexionar sobre el desarrollo de nosotros mismos como gestores de nuestros clientes”, continúa Pessala.
Foco en ESG y análisis exhaustivo de las inversiones
Por último, la gestora destaca que está poniendo gran énfasis en la visión ESG y las inversiones sostenibles, un factor que ha sido muy valorado por los clientes en la encuesta. En este sentido, acaba de establecer nuevos objetivos climáticos, con el objetivo de reducir a la mitad las emisiones de carbono de sus propias inversiones para 2030, al tiempo que aspira a ser un gestor de activos con emisiones netas cero para 2050 como fecha límite. La boutique de gestión nórdica, además, hace hincapié en la necesidad de un profundo análisis de todos los aspectos relacionados con la inversión como clave dentro de la relación habitual con los clientes.
«Muchos de nosotros empezamos como gestores de carteras, y valoramos mucho la competencia y los conocimientos necesarios para ayudar a nuestros clientes. No nos limitamos a llamar a los clientes para venderles algún producto nuevo y ganar cuota de mercado, sino que les asesoramos y ayudamos con una amplia gama de servicios. Por ejemplo, ayudamos a nuestros clientes a diseñar su asignación estratégica de activos y su política de inversión, y les asistimos en la planificación a largo plazo de activos privados ilíquidos. Porque la propuesta de valor que ofrecemos se basa en hechos y en un sólido análisis del mercado», concluye Pessala.
Foto cedida. StepStone: "CPRIM provides convenient, efficient and transparent access to private markets for small institutional investors and high net worth individuals"
Los mercados privados han producido históricamente rendimientos atractivos respecto a sus equivalentes en el mercado público de valores. Sin embargo, los inversores minoristas, y en especial los particulares con un elevado patrimonio, mantienen a día de hoy una exposición reducida a esta potencial fuente de retornos respecto a los grandes inversores institucionales.
StepStone, firma mundial en gestión de activos especializada en mercados privados, lanzó en 2019 su plataforma Conversus con la esperanza detrasladar las ventajas que disfrutan las grandes instituciones dentro de estos mercados en oportunidades para los pequeños inversores institucionales y los particulares con grandes patrimonios.
Funds Society tuvo la oportunidad de charlar con Shannon Bolton, managing director en StepStone, y Neil Menard, Presidente de Distribución en Conversus, sobre la solución integral que ofrece CPRIM a los inversores minoristas para acceder a las mismas inversiones globales de alta calidad en mercados privados que las principales instituciones de inversión.
CPRIM es un fondo multi-estrategia que proporciona en una sola inversión un acceso global y diversificado a un amplio espectro de clases de activos – private equity, activos reales (bienes inmuebles e infraestructuras) y deuda privada – aprovechando las profundas conexiones institucionales de StepStone y su experiencia como inversor en estos mercados. A fecha de 30 de junio de 2021, StepStone había colocado 465.000 millones de dólares y contaba con90.000 millones de dólares en activos bajo gestión. Sus clientes incluyen algunos de los mayores fondos de pensiones públicos y privados de prestación y aportación definida, fondos soberanos y compañías de seguros.
Inversión mínima de 50.000 dólares, valor neto mensual y potencial de liquidez trimestral
“Si piensas en las condiciones que preocupan a los inversores individuales con grandes patrimonios sobre los fondos de private equity convencionales – 10 años de lock ups, las capital calls impredecibles, una ‘caja negra’ como estrategia de inversión -, los inversores no saben realmente qué están comprando”, explica Neil al comienzo de la entrevista. “Nosotros [en StepStone] hemos sido capaces de eliminar todo esto con CPRIM. Hemos sido capaces de ofrecer una diversificación completa dentro de los mercados privados en una estructura agradable para el inversor”.
Creado en octubre de 2020, durante la pandemia de coronavirus, CPRIM destaca por una arquitectura de inversión abierta. El fondo invierte en acuerdos y de la mano de aquellos gestores que StepStone identifica como los mejores en mercados privados.
Además de su estrategia basada en una arquitectura de inversión abierta y la posibilidad de acceder a reembolsos trimestrales como elementos clave, Bolton señala tres características que diferencian a CPRIM de otros vehículos de inversión semilíquidos en mercados privados. CPRIM solo invierte en acuerdos celebrados en mercados privados y no incluye ETFs ni acciones cotizadas en los mercados públicos de valores, por lo que la exposición subyacente es únicamente a dichos mercados. Además, mantiene una baja posición de efectivo, entre el 5% y el 10% de la cartera, y su estructura es eficiente en cuanto a las comisiones; en este sentido, no hay comisión de rendimiento y la comisión de gestión es sólo del 1,4%, lo que es bastante bajo para un fondo que invierte en mercados privados y, por otro lado, ofrece a los inversores la posibilidad de reembolsar trimestralmente.
“El fondo permite el acceso a los mercados privados para inversores que o bien no disponen de la inversión mínima standard de cinco millones de dólares necesaria para acceder a fondos private equity convencionales, o para aquellos que no se sienten cómodos ante la falta de liquidez en dichos mercados”, apunta Bolton.
Simbiosis entre StepStone y Conversus
CPRIM es gestionado de manera consistente con otras cuentas independientes en manos de StepStone, explica Menard. “La gran preocupación entre muchos inversores es que los acuerdos que entran en fondos minoristas sean aquellos que las grandes instituciones de inversión no querían. Desde que lanzamos el fondo, el pasado octubre, hemos realizado aproximadamente un total de 56 inversiones [en CPRIM] a fecha de 1 de agosto de 2021. Cada una de estas se realizaron junto a uno o más clientes institucionales de StepStone”, apunta.
La provechosa simbiosis entre StepStone y CPRIM también se materializa a través del tamaño de sus equipos sobre el terreno y la información de primera mano de la que estos disponen gracias a una extensa labor de investigación y engagement con firmas de gestión de activos; en contexto, StepStone mantiene una media de 4.000 reuniones anuales con general partners (GPs). La información cosechada alimenta una base de datos propia llamada SPI (StepStone Private Markets Intelligence), explica Bolton, que constituye una herramienta fundamental para realizar un seguimiento de sus actividades con GPs. “A fecha de 30 de junio de 2021,SPI contiene información sobre más de 66.000 compañías privadas, 38.000 fondos y 14.000 general partners”, detalla Bolton.
Una cartera muy diversificada que ofrece valor neto mensual y potencial liquidez trimestral
La multi-estrategia que caracteriza a CPRIM tiene como objetivo construir una cartera “lo más diversificada posible”, indica Bolton. A largo plazo, la asignación estratégica de activos pretende dedicar un 40-60% a private equity, así como un 25-40% en activos reales y, por último, una pequeña parte en deuda privada. “Cuanto más diversificado sea el fondo, más similar será su comportamiento respecto al modelo, permitiendo predecir el flujo de caja. Esto es lo que perseguimos».
¿Cómo se lanza un fondo de estas características para los inversores minoristas? ¿Cómo se consigue minimizar la curva J? “La forma obvia es invertir en carteras secundarias late stage, de modo que puedas poner el dinero a trabajar de inmediato, o mediante co-inversiones directas. Stepstone dispone de un canal muy robusto tanto en transacciones secundarias como co-inversiones. Con el tiempo, empezaremos a añadir inversiones primarias en la cartera. Esto ocurrirá cuando la cartera empiece a generar suficiente efectivo para hacer frente a las necesidades de capital sin generar un perjuicio de efectivo, algo que no creemos que ocurra hasta dentro de tres o cuatro años”, explica Menard.
En la actualidad, la composición de la cartera muestra una preponderancia en inversiones private equity, superior al 70%, y una posición de en torno al 20% en bienes inmuebles e infraestructuras. Más de un 80% de estas inversiones se materializaron a través de transacciones secundarias y cerca de un 20% a través de co-inversiones, de acuerdo con los gestores del fondo.
“No nos centramos en un sector o una industria en particular, ya que siempre existen buenas oportunidades en todos los sectores. Creemos que podemos ofrecer a los inversores una cartera muy diversificada en los mercados privados y con potencial de proporcionar liquidez trimestralmente», resume Bolton.
“CPRIM proporciona un acceso conveniente, eficiente y transparente a los mercados privados, a través de una estructura semi-líquida, para pequeños inversores institucionales y particulares”, concluye Neil.
La tecnología y el confinamiento provocado por el Covid generaron un cambio en los patrones de comportamiento de los usuarios de los servicios financieros, lo que, junto con los corresponsales bancarios –es decir, establecimientos comerciales puedan realizar operaciones que antes solamente se podían llevar a cabo en una sucursal bancaria–, implicó una modificación en los modelos de negocio de los bancos.
Hace treinta o cuarenta años los bancos establecieron una gran cantidad de sucursales para atender a sus clientes. Algunos de ellos consideraron que tener más sucursales les generaba una ventaja competitiva sobre los demás. Esta estrategia fue muy popular en España, con muchas sucursales pequeñas, y en México lo puso en práctica Bital, el precedente de HSBC. Las alternativas para realizar operaciones bancarias eran muy pocas, el uso de efectivo era más común y, por lo tanto, la necesidad de acudir a las sucursales era mayor.
Si bien desde hace algunos años aparecieron los corresponsales bancarios y junto con la tecnología aumentaron las opciones para realizar las transacciones bancarias, el uso de esta última se generalizó a partir del confinamiento que provocó la pandemia de Covid. La gente modificó sus patrones de consumo, dejó de salir a realizar compras y se realizaron en línea, que implicaba usar medios electrónicos para obtener los bienes pero también para pagarlos.
Esto ha provocado menor uso de las sucursales y mayor uso de la computadora o los teléfonos para realizar sus operaciones bancarias. En México, entre diciembre de 2019 –unos meses antes de que se iniciara la pandemia– y agosto de 2021, se cerraron 1.008 sucursales, lo que significa una reducción del 7,8%, a pesar de que los bancos que forman parte de grupos de cadenas comerciales las aumentaron por el incremento de tiendas. Las operaciones en cajero automático bajaron de manera sustancial, confirmando que la gente utilizaba otros medios de pago diferente al efectivo. Entre agosto de 2019 y agosto de 2021, el uso de cajeros automáticos disminuyó 8,6%, y si se compara con diciembre de 2019, la reducción llega a 13,9%. En contraparte, las transacciones bancarias realizadas a través de celulares se incrementaron en 53,4% entre diciembre de 2019 y agosto de 2021.
Todos estos cambios en patrones de comportamiento son permanentes. Muchas personas, a pesar de que ya no hay confinamiento, continúan realizando sus compras a través de medios electrónicos. Los que se acostumbraron a hacer sus operaciones bancarias en teléfonos celulares ya no van a regresar a ir a una sucursal para realizarlas. La tendencia a nivel mundial es disminuir las sucursales bancarias y promover medios alternos para atender a los clientes. Inclusive en algunos países la función de los cajeros ya despareció y son los ejecutivos de cuenta los que atienden todas las necesidades de los clientes, los asesoran para resolver sus necesidades financieras, ya sea crediticias o de inversión, y a la vez son los que reciben los depósitos y liquidan los cheques.
El modelo de un banco sin sucursales, que ya había aparecido hace cerca de 30 años, se está popularizando en el mundo y no es de dudarse que sea el que prevalezca en un futuro. El confinamiento provocó que se utilizaran herramientas electrónicas que permiten generar y firmar documentos sin tener que acudir a ninguna oficina. Esa ya es la práctica normal en los trámites de varios créditos en Estados Unidos, como hipotecas, créditos automotrices, al consumo y tarjetas de crédito.
Cualquier banco que quiera prevalecer en el futuro y ser rentable tendrá que ajustar su modelo de negocio a las nuevas circunstancias del mercado, ofreciendo medios de atención al cliente que no requieran su presencia lo que implica reducir el número de sucursales.
Verónica Marcano, asesora financiera de Citi
Copyright: Perfil de LinkedIn. Foto cedida
Citi Private Bank contrató a Verónica Marcano como asesora de wealth management procedente de Deutsche Bank en Miami.
Marcano tiene experiencia en clientes de alto patrimonio de América Latina.
La advisor fue contratada por Citi el 19 de agosto y fue registrada para la oficina en South Biscayne Boulevard en Miami, según su perfil de BrokerCheck.
Con este fichaje, Marcano vuelve a Citi donde trabajó en la sucursal de Caracas, Venezuela, en 2013, según su perfil de LinkedIn.
Es bachelor en Finance and Entrepreneurial Studies Nota Summa Cum Laude por la Universidad de Bentley.
Además, tiene un master en Ciencias de las Finanzas por el Goldey – Beacom College, agrega su perfil de LinkedIn.
Ha pasado más de un año desde la fecha de implementación y cumplimiento de la Reg. BI de la SEC. Durante el año pasado, tanto la industria como los reguladores han estado aprendiendo las complejidades del Reg. BI y su implicación.
Hasta ahora, el enfoque principal y la discusión se han centrado en la obligación de divulgación de la regla, conflicto de intereses y las obligaciones de cumplimiento. De hecho, la mayor parte de la orientación reglamentaria y el enfoque de examen y revisiones se han centrado en la calidad del formulario CRS, cómo se gestionan los conflictos de intereses y el asegurar que las empresas tengan procedimientos de supervisión actualizados.
En cierto sentido, este enfoque era de esperarse, ya que el Formulario CRS es un elemento nuevo de divulgación, y las obligaciones de conflicto de intereses era algo en lo que los reguladores habían estado interesados durante algún tiempo.
Sin embargo, y desafortunadamente, no se ha discutido o hablado lo suficiente sobre cuál es la obligación clave de la regla: la obligación de cuidado. Y digo, que es desafortunado ya que esta es la obligación más difícil de implementar y cumplir, ya que hay muchas variables a considerar que pueden afectar la conclusión de lo que es mejor para el cliente.
El Reg. BI define la Obligación de Cuidado como el requisito de que el representante registrado del broker/dealer ejerza diligencia, cuidado y habilidad razonables para:
(A) Comprender los riesgos potenciales, las recompensas y los costos asociados con la recomendación, y tener una base razonable para creer que la recomendación podría ser en el mejor interés de al menos algunos clientes minoristas.
(B) Tener una base razonable para creer que la recomendación es en el mejor interés de un cliente minorista en particular basado en el perfil de inversión de ese cliente minorista y los riesgos, recompensas y costos potenciales asociados con la recomendación y no coloca el interés financiero o de otro tipo del corredor, distribuidor o dicha persona física por delante del interés del cliente minorista.
(C) Tener una base razonable para creer que una serie de transacciones recomendadas, incluso si son en el mejor interés del cliente minorista cuando se consideran aisladas, no es excesiva y es en el mejor interés del cliente minorista cuando se toman en conjunto a la luz del perfil de inversión del cliente minorista y no coloca el interés financiero o de otro tipo del corredor, distribuidor, o dicha persona física que haga la serie de recomendaciones antes del interés del cliente minorista.
Ahora, es importante tener en cuenta que la SEC ha declarado que un corredor de bolsa debe considerar «alternativas razonablemente disponibles” como parte de tener una «base razonable para creer» que una recomendación es en el mejor interés del cliente.
Aquí radica la complejidad de la Obligación de Cuidado. Para cumplir con los tres criterios mencionados anteriormente, debe haber una evaluación de otras alternativas de productos razonablemente disponibles para concluir que la recomendación realizada es en el mejor interés del cliente.
Como se puede imaginar, este mandato puede ser abrumador, ya que el lenguaje en sí es vago. En otras palabras, ¿cuántas alternativas razonablemente disponibles son suficientes para llegar al estándar regulatorio?
Ciertamente la orientación del SEC no ha sido clara en cuanto a este punto. Aunque la SEC no espera que un broker/delaer o su representante a esté familiarizado con cada producto en la plataforma de un corredor de bolsa espera que una revisión de alternativas razonablemente disponibles sea conducida.
Además, ordena que corredor de bolsas debe tener un proceso razonable para establecer y comprender el alcance de tales «alternativas razonablemente disponibles» que sean consideradas para el cumplimiento con la regla.
¿Cuál es la respuesta?
Implementar un proceso que defina lo que un representante debe considerar al hacer una recomendación y, lo que es más importante, establecer parámetros sobre cómo documentar la recomendación. Los broker/dealers deben adoptar un procedimiento detallado que describa qué y cómo el representante seleccionará los productos que se recomendarán.
Recuerde, la obligación no es tener un proceso perfecto, sino uno que proporcione controles y afirme que las recomendaciones hechas a los clientes son en su mejor interés.
Después de haber ayudado nuestros clientes con los exámenes FINRA que tocan Reg. BI y tener conversaciones con los reguladores, está claro que la industria en su conjunto todavía está descubriendo y aprendiendo cómo cumplir con la regla. Todavía estamos aprendiendo más de las expectativas que los reguladores tienen sobre el cumplimiento de Reg. BI y cómo mejor proceder.
Como hemos dicho en el pasado, este es un proceso de aprendizaje. A medida que tanto la SEC como la FINRA realicen más exámenes, se informará a la industria cuáles son los controles lo suficientemente razonables como para tener en su lugar. Por lo que esperamos que más cosas lleguen.
«Bonos 101: Conceptos básicos y mercados de renta fija” es el título de una presentación que hará la gestora Colchester en colaboración con la Bolsa de Valores de Montevideo el 27 de octubre de 2021.
Las sesiones informativas arrancan este miércoles 27 de octubre con los conceptos básicos de los bonos soberanos (definición, supranacionales, índices de renta fija, terminología, yield curve) y termina el 17 de noviembre con métodos de valuación de renta fija soberana y divisas.
Skandia Pensiones y Cesantías S.A. y J.P. Morgan Asset Management han puesto a disposición de los clientes de su Fondo de Pensiones Voluntarias Skandia Multifund, un portafolio de inversiones en acciones globales.
Los clientes de Skandia que decidan invertir en el Portafolio Acciones Globales de JP Morgan Asset Management podrán acceder a Fondos Mutuos de Inversión Internacionales o ETF´s (Exchange Traded Funds) en los cuales se encuentran empresas y gobiernos que cotizan en bolsa y operan a nivel global. Así mismo, tendrán acceso a un fondo de inversiones responsables, que incorpora los criterios ASG (Ambientales, Sociales y de Gobierno Corporativo), con lo cual Skandia ratifica su compromiso con este tipo de inversiones.
Skandia Pensiones y Cesantías S.A. seguirá acompañando a los clientes en el análisis y composición de las inversiones de acuerdo con sus perfiles de riesgo. Por su parte, J.P. Morgan Asset Management pondrá a disposición de Skandia sus soluciones de inversión y la gestión de éstas realizadas por sus equipos especializados en sectores y regiones localizados en todo el mundo
Santiago García, presidente de Skandia en Colombia, dijo al respecto: “Con esta estrategia que hemos consolidado con J.P. Morgan Asset Management, nuestros inversionistas podrán diversificarse en mercados internacionales y acceder a portafolios a los que tradicionalmente solo llegaban grandes inversionistas. Queremos que nuestros clientes cuenten con las mejores alternativas para maximizar sus inversiones y consolidar sus metas financieras, por ello esta relación es particularmente relevante en este momento en el que la volatilidad en los mercados emergentes está generando mucha incertidumbre y ofrece una alternativa para tener acceso a acciones en mercados desarrollados y emergentes, con una gestión activa apoyándonos con las capacidades que tiene JP Morgana nivel global».
Por su parte, Giacomo Grage, responsable por J.P. Morgan Asset Management en Colombia, afirmó: “Con esta relación estamos poniendo a disposición de Skandia y sus clientes nuestros portafolios en mercados internacionales y por supuesto nuestro conocimiento, experiencia y equipo especializado para su adecuada gestión. Nos complace mucho llegar al mercado colombiano con este tipo de alternativas de inversión, en momento tan estratégicos como los que estamos atravesando.”
Skandia, antes Old Mutual, es un conglomerado financiero con más de 65 años de presencia en Colombia, que cuenta con una amplia experiencia en el mercado de servicios financieros. Se enfoca en la gestión de activos ofreciendo soluciones en ahorro, administración de fondos para la pensión e inversión, para ayudar a sus clientes en la construcción de sus patrimonios. Ofrece soluciones de planeación financiera, asset management y wealth management.
La firma tiene 231.000 clientes personas naturales y 1900 empresas. La compañía es experta en gestión de activos y cuenta con un grupo de compañías enfocadas en diferentes negocios financieros: Pensiones y Cesantías, Fiduciaria y Seguros de Vida, que en conjunto administran más de 35 billones de pesos colombianos al 30 de septiembre de 2021.
La plana mayor de Excel Capital se trasladó hasta el norte de Buenos Aires desde Chile para lanzar oficialmente con un evento el desembarco de la compañía en Argentina. Más de 80 personas asistieron a las presentaciones de Abrd y KKR en los luminosos salones de Espacio Pilar.
Gastón Angelico, Felipe Monardez y Rodrigo Nader, los tres socios fundadores de XCL Capital, así como su nuevo socio y country head de Argentina y Uruguay, Cristián “Toro” Reynal, explicaron el modelo de la firma en un evento que se repetirá en Montevideo durante el mes de noviembre.
En una intervención remota, Edwin Gutierrez, PM de mercados emergentes de Abrnd, habló sobre los desafíos de invertir en renta fija en un mundo sin tasas, resaltando el valor relativo actual de la deuda emergente y de mercados de frontera, donde Abrdn maneja más de 20 billones de dólares.
La gestora de alternativos KKR, con la participación de una de sus partners, Alisa Amarosa Wood, habló sobre la importancia de diversificar hacia alternativos ilíquidos en el escenario actual de tasas bajas y valuaciones ajustadas, resaltando las credenciales de KKR como líder de mercado.
El expositor principal de la jornada fue Claudio Zuchovicki, gerente de Desarrollo de Mercado de Capitales de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y director Ejecutivo de BYMA, quien compartió su diagnostico sobre la situación de Argentina en una presentación muy didáctica que constituyó el plato fuerte del evento.
La irrupción de las finanzas responsables y verdes han dejado una huella en todas las aristas de la industria a nivel global, y eso no excluye a las certificaciones. Señal de ello es que CFA Institute, la entidad encargada de la prestigiosa certificación CFA, abrió las puertas de su certificado ESG a nivel global.
El programa, llamado “Certificate in ESG Investing”, es el cuarto programa de CFA Institute y busca promover las mejores prácticasen la toma de decisiones de inversión incorporando factores de medio ambiente, sociales y de gobernanzas corporativa (ESG, por su sigla en inglés).
La certificación de ESG –que está reconocida por los Principios de Inversión Responsable (PRI, por su sigla en inglés), de las Naciones Unidas– fue creada por la CFA Society del Reino Unido en 2019, pero fue liberada a nivel global a partir del 1 de septiembre de este año, lo que le da acceso a los profesionales de la industria latinoamericana.
“ESG dejó de ser solo una tendencia novedosa para convertirse en el estándar mínimo requerido para que una inversión tenga perspectiva de futuro”, destaca la presidenta de CFS Society Chile, María Alicia Montes.
En un contexto en que Morningstar muestra más de 2.250 millones de dólares invertidos a nivel global en fondos de inversión centrados en el medio ambientes, al cierre del primer semestre de 2021, Montes destaca que “es necesario preparar a los profesionales que tienen acceso a instrumentos financieros para que sepan cómo manejar este tipo de inversiones de manera ética, rentable y viable en el largo plazo”.
En particular, la representante de CFA Society Chile resalta que el programa está orientado a “fortalecer la integridad el mercado” a través de conocimientos y herramientas para integrar factores ESG en el proceso de inversión. “Los candidatos profundizan en esta materia a través de un currículum robusto, donde se avanza por los lineamientos básicos de ESG, pasando por materias como Stewardship, construcción de portafolios, reportería, entre otros”, señala.
La modalidad
Los interesados pueden optar a realizar la certificación online desde cualquier lugar del mundo, pero también pueden hacerlo de forma presencial, en centros de prueba Prometric.
Después de inscribirse en este programa los interesados tienen un año de plazo para rendir el examen, que requiere un mínimo recomendado de 130 horas de estudio y una nota de entre 60% y 70% para aprobarlo.
En el caso de preferir la modalidad presencial, es necesario revisar la disponibilidad de centros Prometric habilitados en los respectivos países de residencia de los candidatos. Esto se puede hacer a través de la aplicación ProProctor, donde además los candidatos deberán agendar una cita.
Si bien la disponibilidad de los centros depende de la fecha en que se vaya a concertar la cita, una revisión de locales para la primera quincena de noviembre de este año muestra que la mayoría de las principales capitales financieras de la región cuentan con un centro habilitado. Este es el caso de Sao Paulo, Ciudad de México, Santiago, Bogotá y Lima.
Según explica Montes, después de la inscripción –que tiene un costo de 675 dólares–, las personas tendrán acceso a distintos materiales de estudio, incluyendo preguntas de autoevaluación, un examen simulado y la versión digital del plan de estudio.
El examen mismo tiene 100 preguntas estándar de selección múltiple y se debe completar en un total de dos horas y 20 minutos. “Éste será ejecutado en distintos centros de prueba previamente seleccionados. A su vez, estos serán supervisados en línea, según las regulaciones locales”, agrega Montes.
Desde su lanzamiento en 2019, más de 5.000 profesionales de la industria internacional se han registrado para certificarse, con 1.400 de ellos aprobando el programa.
El mercado de la inversión de impacto, con un valor de 715.000 millones de dólares, está preparado para una rápida expansión impulsada por el aumento de la demanda de los inversores, las iniciativas gubernamentales de crecimiento verde y la normativa que está dando un impulso a las finanzas sostenibles[1].
Aunque la inversión de impacto sigue siendo un nicho en comparación con el mercado más amplio de inversión sostenible, de 35,3 billones de dólares, el impulso está creciendo a medida que los inversores buscan soluciones a los problemas más acuciantes del mundo.[2]
El aumento de la demanda de productos de inversión en renta variable de impacto ha sido estimulada por inversores estratégicos a largo plazo, como los family offices y los fondos de pensiones, que están cada vez más dispuestos a aumentar sus asignaciones. El activismo de los accionistas también desempeña un papel, ya que los llamados a la acción en cuestiones como la crisis climática y la desigualdad social orientan el comportamiento de las empresas.
Las iniciativas internacionales, como los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas, y las políticas gubernamentales, como el Green Deal europeo y los planes de infraestructuras y clima del presidente estadounidense Joe Biden, están ayudando a canalizar la inversión hacia productos sostenibles. Y factores de mercado como los precios del sistema de comercio de emisiones de la UE, que se espera que aumenten significativamente[3] durante la próxima década, están mejorando los argumentos de inversión para las acciones que ofrecen soluciones a los problemas medioambientales.
Las estrategias de impacto, el último paso en la inversión responsable, han ganado fuerza desde la adopción de los ODS de la ONU y la firma del Acuerdo Climático de París en 2015. La principal diferencia entre la inversión de impacto y otros tipos de inversión sostenible es que los inversores de impacto quieren tener un impacto neto positivo en el mundo, y miran más allá de las empresas que se contentan con realizar sus propias operaciones de manera sostenible.
En términos de desarrollo del mercado, la inversión de impacto está hoy donde la inversión sostenible estaba hace 10 o 15 años. Muchos inversores todavía están tratando de entender en qué consiste realmente el enfoque de impacto, pero la comprensión -y los flujos de inversión- se están poniendo al día rápidamente.
Así que, con la inversión en capital de impacto preparada para un rápido crecimiento, ¿dónde es probable que surjan oportunidades de inversión en los próximos cinco años?
Empecemos por el impulso, intensificado por la pandemia, de ampliar la asistencia sanitaria asequible. Por ejemplo, EE.UU. gasta alrededor del 18% del producto interior bruto – casi 4 billones de dólares[4] al año – en asistencia sanitaria, por lo que las empresas que pueden ayudar a reducir esa factura tienen una gran demanda. Los fabricantes de dispositivos médicos innovadores de alta tecnología, que pueden mejorar los resultados de los pacientes y reducir los costes de los tratamientos, son un buen sector que los inversores deben examinar.
El segmento de las ciencias de la vida -empresas que desarrollan y fabrican productos farmacéuticos, medicinas basadas en la biotecnología y una serie de otros productos- también está creciendo rápidamente debido a la creciente atención a la prevención de enfermedades. Aunque es difícil elegir a los ganadores en el ámbito del desarrollo de medicamentos, muchos proveedores de este mercado, como las organizaciones de investigación clínica y los fabricantes de equipos de ciencias de la vida, ofrecen interesantes oportunidades de inversión.
Otro sector impulsado por la pandemia es el de las tecnologías de la información. Para los inversores, la informática es una de las perspectivas más atractivas, ya que el ritmo de la digitalización se acelera en todo el mundo. Empresas como las productoras de software suelen tener un elevado apalancamiento operativo y un rápido crecimiento de los ingresos, una combinación que puede impulsar los beneficios. Suelen tener fuertes ventajas competitivas, como el poder de los precios y una base de clientes leales. Y suelen tener un alto porcentaje de ingresos recurrentes impulsados por el software como servicio, por el que se accede al software en línea a través de una suscripción.
Las empresas de conectividad, que desarrollan y mantienen las redes e infraestructuras físicas, digitales y financieras del mundo, también deberían ser una buena apuesta. Las empresas que prestan servicios a la infraestructura física presentan importantes oportunidades, ya que los gobiernos tienen previsto gastar hasta 10 billones de dólares[5] para actualizar o sustituir las instalaciones y los sistemas deteriorados y obsoletos, y los planes de desarrollo ecológico conllevan un gasto a largo plazo en nuevos tipos de infraestructuras.
El sector de la ciberseguridad se está expandiendo rápidamente, ya que las empresas se apresuran a protegerse contra el tipo de infracciones de alto perfil que se han acelerado en los últimos años. El cambio hacia el trabajo a distancia y la transición a la nube están cambiando la forma en que las empresas protegen sus activos digitales, con una transición en curso hacia un enfoque multilocal capaz de cubrir a los empleados que trabajan desde casa. Este reto requiere nuevas soluciones, como el modelo de seguridad de confianza cero o sin perímetro, que se basa en el concepto de que no se debe confiar en los dispositivos por defecto, ni siquiera dentro de una red corporativa.
La creciente popularidad de las aplicaciones de pago digitales y las finanzas descentralizadas también crearán muchas oportunidades de inversión. Los procesadores de pagos ágiles y disruptivos están en camino de crear las llamadas redes de pagos y préstamos de circuito cerrado, es decir, ecosistemas de pago que eluden el sistema bancario tradicional y permiten a los usuarios obtener préstamos que no serían posibles a través de los canales estándar.
Más allá del ámbito digital, la urgencia de los esfuerzos para abordar el cambio climático se intensifica en el período previo a 2030, la fecha límite para los 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU sobre cuestiones críticas, desde la reducción de la pobreza y el hambre hasta el desarrollo de energías limpias y la promoción de la igualdad social. La ONU ha calculado que se deben invertir hasta 7 billones de dólares al año para alcanzar estos objetivos antes de la fecha límite; los inversores de impacto harán una importante contribución a este impulso financiero.
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