Las seis convicciones de Amundi sobre la inversión responsable

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economia sostenible en Chile
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La inversión responsable ha perdido foco de atención en los titulares de los medios especializados, pero no en la mente de los inversores. Según Amundi, los reajustes geopolíticos y la aceleración de las tendencias climáticas y tecnológicas remodelarán las prioridades y asignaciones de inversión para el próximo año en el campo de la ISR. 

En su último informe, la gestora señala que, en 2025, la renta fija lideró una normalización de la inversión responsable y la demanda en renta variable pasó de criterios restrictivos hacia enfoques de bajo tracking error. Además, concluye que la recalibración de las coaliciones climáticas intensificó la gestión responsable y aumentó el enfoque corporativo en la adaptación.

“La inversión responsable está pasando de ser una aspiración para convertirse en una realidad. Las expectativas en materia de gestión responsable, especialmente en Europa, siguen intensificándose. Cada vez se hace más hincapié en dirigir el capital hacia soluciones climáticas que tengan un impacto medible y real. Para 2026, el enfoque se extenderá más allá de los planes de transición para abarcar cuestiones fundamentales como la resiliencia y la preservación del capital natural. A medida que aumentan los riesgos físicos y los sistemas energéticos se transforman a una velocidad sin precedentes, lo que diferenciará a los líderes no será la ambición, sino la capacidad de actuar —de forma decisiva y a gran escala— para garantizar la autonomía estratégica y la resiliencia financiera duradera”, defiende Elodie Laugel, directora de Inversión Responsable de Amundi.

Sus convicciones

El enfoque de la gestora en el campo de la inversión sostenible se basa en las siguientes seis convicciones:

  1. El principal obstáculo para el desarrollo de las energías limpias ha pasado de la ampliación de capacidad a la integración del sistema. Según la gestora, a medida que las energías renovables son cada vez más competitivas en términos de costes, las limitaciones vinculante son ahora las redes, la flexibilidad, el almacenamiento y una conexión más rápida, que deben facilitarse mediante políticas (permisos, colas de espera de conexión, reglas de mercado…). “Para los inversores, la asequibilidad para el usuario final es un factor cada vez más importante que hay que vigilar, ya que los fallos de integración o los retrasos regulatorios pueden aumentar las facturas y ralentizar la adopción”, apuntan.
  2. Los esfuerzos de autonomía estratégica están fragmentando el panorama energético. Partimos del hecho de que los gobiernos están relocalizando cadenas de suministro críticas, desde tecnologías limpias y minerales críticos hasta partes de la cadena de valor de los combustibles fósiles, con el fin de aumentar la resiliencia. Esto ocurre en las principales regiones del mundo. Por ejemplo, Europa da prioridad a la rapidez, mientras que Estados Unidos utiliza incentivos y la localización, pero envía señales contradictorias; y Asia, liderada por China, ya domina la fabricación de tecnologías limpias.
  3. La adaptación al cambio climático es ahora un imperativo para los inversores, al mismo nivel que la transición. En opinión de Amundi, los inversores están dando prioridad a la adaptación a medida que aumentan los efectos del cambio climático, y el 60% de las empresas esperan que los riesgos físicos tengan un impacto financiero significativo en los próximos cinco años. “Para gestionar mejor los riesgos mientras se persiguen los objetivos de descarbonización, los inversores deben integrar el análisis de los riesgos climáticos, incluidos los de las cadenas de suministro, en sus procesos de due dilligence y de asignación de activos, y dar prioridad al desarrollo de métricas de adaptación a los riesgos de cola a nivel de activos, que aún están poco desarrolladas”, matizan. 
  4. El capital natural se está generalizando en la inversión responsable y con razón. Resulta relevante que la financiación mundial de la naturaleza asciende a 200.000 millones de dólares anuales, pero debe triplicarse para 2030, por ello el capital privado, que actualmente solo representa el 18% de los flujos, es fundamental para ampliar la inversión. Según la gestora, la vía más directa para los inversores son los activos reales, como los bosques, las tierras agrícolas y los derechos sobre el agua, que generan rendimientos a través del uso sostenible (créditos de carbono, madera, agricultura) y se integran cada vez más en las carteras sofisticadas. “Para acelerar el crecimiento, instrumentos financieros como los bonos verdes, los canjes de deuda por naturaleza y los bonos de impacto pueden canalizar capital adicional hacia estos activos. Ambos canales pueden ofrecer rendimientos ajustados al riesgo atractivos con impacto”, argumenta.
  5. La IA está redefiniendo la inversión responsable, desde el uso de datos hasta el mercado laboral. Para la gestora, es probable que se encuentren oportunidades en plataformas integradas de salud/atención sanitaria, robótica/automatización para servicios con escasez de mano de obra e infraestructura digital inclusiva para todas las edades. El año 2026 también cristalizará lagunas normativas en torno a la IA, como en materia de ética o de divergencias regionales, lo que obligará a los inversores a reorientar capital hacia casos de uso social y económicamente útiles.
  6. 2026: una oportunidad para alinear los productos de inversión responsable con las preferencias de los inversores. Por último, advierte de que la capacidad para responder a la fuerte demanda declarada por parte de los particulares, especialmente los inversores jóvenes, se ve frenada por la falta de claridad de las etiquetas y las complejas obligaciones de información. “En Europa, 2026 podría ser un punto de inflexión: SFDR 2.0, combinada con la armonización técnica de MiFID II y la IDD, puede simplificar las etiquetas y reducir la complejidad del asesoramiento para desbloquear la participación de los particulares, siempre que las categorizaciones de los productos permitan una verdadera adecuación entre los productos y el mercado”, reconocen desde Amundi.

Por qué vigilar el impacto del adelanto electoral de Japón

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Katie Pries Northern Trust Canada
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En los últimos doce meses, Japón ha sido responsable de cierta volatilidad en los mercados, algo a lo que no nos tiene acostumbrados. Muestra de ello ha sido la reciente fuerte venta de bonos, que llevó las rentabilidades a niveles récord, atrajo la atención mediática. La combinación de un yen débil, el repunte de las tires en el tramo largo, los retos fiscales que tiene que abordar y el proceso de normalización de la política monetaria del Banco de Japón (BoJ) son parte de los elementos que están detrás de estos movimientos. 

A esto se suma que, en el fin de semana del 8 de febrero, el país celebrará elecciones anticipadas, que fueron convocadas a primeros de año por Sanae Takaishi, primera ministra y líder del Partido Liberal Democrático de Japón (PLD). “Esta medida de Takaishi tiene como objetivo afirmar el control sobre su propio partido y su coalición, para poder implementar su estrategia de reflación plurianual. Los mercados temen, con razón, que darle más capital político signifique más déficits fiscales y presiones inflacionistas, de ahí la venta masiva en el mercado de bonos y el salto en las acciones. El yen refleja el temor de que el Banco de Japón se vea impedido por el ejecutivo de normalizar los tipos reales con la rapidez suficiente para contener las presiones inflacionistas”, explica Raphael Gallardo, economista jefe de Carmignac. 

Por ahora, la actual política fiscal expansiva y la incertidumbre en el frente político ponen de relieve los obstáculos estructurales a los que se enfrenta el país, entre los que se incluyen los rendimientos reales negativos y una deuda ya de por sí elevada. “La nueva primera ministra quiere aprovechar su altísimo índice de popularidad actual para ganar escaños para el Partido Liberal Democrático y recuperar el control de la Cámara Baja frente a un Partido Democrático para el Pueblo, el partido de la oposición, que no está preparado”, añade Martin Schulz, director del grupo de renta variable internacional de Federated Hermes. 

Además, las acciones reaccionaron positivamente impulsando el “Takaichi Trade”, que incluye los sectores aeroespacial y de defensa, nuclear, cibernético y de exposición nacional. “Aunque hemos observado cierta depreciación del yen, las restricciones a las exportaciones chinas y el aumento de las presiones inflacionistas podrían afectar negativamente a la confianza de los hogares y las empresas japonesas a corto plazo, por lo que garantizar la unidad política interna a largo plazo podría ayudar a su posición negociadora a nivel internacional, especialmente con la próxima cumbre entre Japón y Estados Unidos. Entre los riesgos que estamos observando se encuentran el estancamiento político interno y una mayor depreciación no deseada del yen”, apunta Schulz.  

Implicación para los mercados

Para comprender por qué la cita electoral de Japón de este fin de semana es necesario reflexionar sobre el papel que juega el país nipón en los mercados. En primer lugar, después de varias décadas, parece estar escapando del estancamiento económico.“Las valoraciones de la renta variable japonesa se han visto especialmente afectadas por el escenario de reflación persistente. En estos entornos, la relación entre los tipos de interés y las ratios precio-beneficios (PER) tiende a invertirse. Ello ha provocado que las ratios PER de las compañías japonesas apenas hayan superado las 17 veces en los últimos veinte años, frente a la media de casi 20 veces en periodos móviles de 10 años que ha registrado la renta variable estadounidense”, explica Noriko Chen, gestora de Capital Group. 

Y en segundo lugar, hay que recordar que Japón juega un papel relevante como “gran financiador” de los últimos años con el gran carry trade que muchos aprovecharon como estrategia técnica y sobre el cual se construyó gran parte del apalancamiento que existe hoy en día. “Japón al mantener tasas de interés en niveles de cero e incluso negativos, el Banco de Japón permitió que una gran cantidad de billones de dólares fluyeran hacia activos de riesgo en todo el mundo, especialmente Estados Unidos. Hoy, ese ciclo parece estarse acabando con la normalización de la política monetaria que está forzando un cierre de posiciones masivas”, afirma Laura Torres, directora de Inversiones de IMB Capital Quants.

Ante la convocatoria de las elecciones adelantadas de este fin de semana, Ray Sharma-Ong, director global adjunto de Soluciones Multiactivos Bespoke en Aberdeen Investments, explica que si el Partido Liberal Democrático (PLD) obtuviera la mayoría y siguiera adelante con su agenda fiscal, cabría esperar varias repercusiones macroeconómicas en los mercados. 

“El crecimiento y la demanda agregada aumentarán, impulsados por un considerable impulso fiscal y una inversión seleccionada en sectores estratégicos como la defensa y la energía. Además, las expectativas de inflación y los rendimientos de los bonos del Estado japonés subirán, reflejando que el mercado prevé un mayor déficit financiero, un aumento del gasto público y una mayor incertidumbre en torno a la trayectoria fiscal a largo plazo. Y, por último, el el yen japonés se debilitará, ya que los mercados descontarán una posición fiscal más débil, un mayor déficit fiscal y la posibilidad de una consolidación más lenta de las finanzas públicas”, defiende Sharma-ong.

Franklin Templeton lanza un ETF UCITS activo de renta variable estadounidense

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ETFs research enhanced renta fija
Foto cedidaJavier Villegas, director para Latinoamérica e Iberia en Franklin Templeton

Franklin Templeton ha anunciado el lanzamiento del Franklin Core US Enhanced Equity UCITS ETF, un ETF de renta variable activa sistemática diseñado para proporcionar crecimiento de capital a largo plazo a través de una cartera diversificada de acciones estadounidenses, y gestionada por Franklin Templeton Investment Solutions. Tras el lanzamiento de la gama de fondos Core Enhanced de Franklin Templeton en octubre de 2025, el ETF sigue el mismo enfoque de inversión que el FTIF Franklin Core US Enhanced Equity Fund, ofreciendo a los inversores una opción adicional eficiente en costes para acceder a la estrategia a través de un ETF.

A raíz de este lanzamiento, Matthew Harrison, director para América (excepto EE. UU.), Europa y Reino Unido de Franklin Templeton, ha señalado: «2025 marcó otro año récord para nuestra gama de ETFs, impulsado por el sólido desempeño de nuestras estrategias de renta variable. Estamos aprovechando ese impulso con la expansión de nuestra línea de ETFs de renta variable activa, ofreciendo a los clientes acceso a acciones estadounidenses mediante una estrategia diseñada para servir como un pilar central de la cartera. Esto refleja nuestro enfoque de ofrecer soluciones de inversión innovadoras aprovechando capacidades especializadas, de modo que los inversores tengan opciones reales para acceder a nuestra experiencia activa a través de múltiples vehículos de inversión».

Por su parte, Javier Villegas, director para Latinoamérica e Iberia, comentó: «Este lanzamiento refuerza aún más el compromiso a largo plazo de Franklin Templeton con el formato ETF, así como la expansión de nuestra plataforma de ETFs para clientes. Al introducir un ETF UCITS gestionado activamente en nuestra gama Core Enhanced, ampliamos el acceso a nuestras capacidades de renta variable activa de manera transparente y eficiente en costes. Esto también respalda nuestra ambición de seguir fortaleciendo nuestro negocio de ETFs en Iberia y Latinoamérica, donde la demanda de soluciones de inversión flexibles y eficientes está creciendo».

Enfoque de inversión Core Enhanced de Franklin

El Franklin Core US Enhanced Equity UCITS ETF sigue un proceso de inversión activo y cuantitativo para invertir dinámicamente en valores de renta variable, manteniendo el nivel esperado de tracking error entre 1% y 2% en condiciones normales de mercado. Los fondos emplean un proceso de selección cuantitativo propio que utiliza un modelo multifactorial para asignar una puntuación ponderada según calidad, valor, sentimiento y factores alternativos. El proceso también incorpora una puntuación alfa a partir de las señales e información propias de los gestores expertos de Franklin Templeton.

Diseñados para ser una asignación fundamental de renta variable, los fondos Franklin Core Enhanced son neutrales por sector, industria y factor, y la cartera global ofrece exposición diversificada a las principales regiones. El ETF está clasificado como Artículo 8 bajo el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR).

El Franklin Core US Enhanced Equity Fund será gestionado por un equipo experimentado que incluye a Brett E. Risser, director de gestión de carteras de renta variable cuantitativa; Jacqueline Hurley Kenney, directora de investigación de soluciones; y Adrian Chan, director de inversiones cuantitativas, cada uno aportando amplia experiencia en investigación cuantitativa y gestión de carteras.

Lisa Wang, directora de estrategia de inversión EMEA de Franklin Templeton Investment Solutions, añadió: «El Franklin Core US Enhanced Equity UCITS ETF está diseñado para ser ‘core, pero mejor’: consciente del benchmark, diversificado y con riesgo controlado. Nuestro proceso combina señales de factores sistemáticas con un ajuste por convicción y un modelo de riesgo propio para ayudar a mantener las exposiciones no deseadas bajo control y el tracking error estrictamente gestionado».

El nuevo ETF está listado en la Deutsche Börse Xetra, en la Borsa Italiana y la London Stock Exchange (LSE). Además está registrado para distribución en Austria, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Irlanda (país de domicilio), Italia, Luxemburgo, Países Bajos, España, Suecia y Reino Unido.

El patrimonio global en ETFs activos roza los 2 billones de dólares

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fundraising en Espana 2025
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Los activos globales en ETFs de gestión activa alcanzaron un nuevo máximo histórico de 1,92 billones de dólares a cierre de diciembre, superando el récord previo de 1,86 billones establecido en noviembre de 2025. Eso significa que, en 2025, el patrimonio aumentó un 64,5%, pasando de 1,17 billones a cierre de 2024 a esos 1,92 billones.

Según el análisis que hacen desde ETFGI de los datos, “durante diciembre, la industria mundial de ETFs de gestión activa registró entradas netas de 56.230 millones de dólares, lo que elevó las entradas netas de 2025 a un récord de 637.470 millones de dólares”. Este movimiento de los flujos estuvo liderado por los ETFs de renta variable cotizados a nivel mundial y gestionados de forma activa, que registraron entradas netas por valor de 33.310 millones de dólares, “lo que elevó las entradas totales del año a 361.330 millones de dólares, una cifra significativamente superior a los 211 340 millones acumulados en 2024”, indican.

Por su parte, los ETFs de renta fija gestionados activamente también registraron una fuerte demanda, con 18.560 millones de dólares en diciembre y 237.930 millones de dólares en entradas en lo que va de año, muy por encima de los 139.690 millones registrados en 2024.

Según matizan, “las entradas sustanciales pueden atribuirse a los 20 principales ETFs activos por activos netos nuevos, que en conjunto reunieron 15.890 millones de dólares durante diciembre”. En concreto, el ETF JPMorgan Active Bond (JBND US) reunió 1.190 millones de dólares, la mayor entrada neta individual.

 

Tres portafolios para invertir sin ruido

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Olivier Nanzer CEO Sun Partners Suiza
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Enero suele presentarse como un espacio mental limpio. Un momento propicio para ordenar ideas, revisar hábitos y, en muchos casos, replantear la relación con el dinero. Invertir aparece entonces como una intención razonable, casi inevitable. Sin embargo, la pregunta decisiva rara vez es en qué invertir. La pregunta relevante es por qué y para qué.

Con frecuencia, las decisiones financieras se toman como respuesta a estímulos externos, un mercado que sube, una recomendación insistente o la sensación difusa de que otros ya están ganando. El error no está en el entusiasmo, sino en la ausencia de una estructura que permita distinguir entre objetivos, horizontes y riesgos.

La metodología Invierte con Propósito parte de una idea sencilla, aunque exigente. No todo el dinero cumple la misma función y, por lo tanto, no todo debería estar expuesto a los mismos riesgos. Desde esa lógica, el patrimonio puede organizarse en tres portafolios que responden a necesidades distintas, pero complementarias.

El primer portafolio tiene un carácter esencialmente defensivo. Su objetivo principal es mantener el poder adquisitivo a lo largo del tiempo y ofrecer liquidez cuando la vida, inevitablemente, interrumpe cualquier plan. Aquí el énfasis está en la estabilidad, no en la maximización del rendimiento. Las inversiones que lo componen buscan preservar el capital y permitir acceso oportuno a los recursos, aun sabiendo que, por su naturaleza conservadora, difícilmente superarán la inflación de manera significativa en el muy largo plazo. Este portafolio no está diseñado para generar riqueza, sino para evitar que un contratiempo se convierta en un problema financiero mayor.

El segundo portafolio introduce una lógica distinta. Su propósito es aumentar la probabilidad de obtener rendimientos positivos a lo largo del tiempo, aceptando el riesgo que no puede eliminarse, pero evitando aquel que no es compensado. Aquí resulta útil distinguir entre dos tipos de riesgo. El riesgo idiosincrático es el que está ligado a una empresa, un sector o una decisión específica. Es el riesgo de equivocarse en una apuesta puntual. El riesgo sistemático, en cambio, es el que acompaña al funcionamiento mismo de los mercados, las recesiones, los ciclos económicos, los cambios en tasas de interés o en inflación.

Este portafolio busca exponerse únicamente a ese riesgo sistemático, el único que históricamente ha ofrecido una prima de rendimiento a los inversionistas. Para lograrlo, se construye replicando de la manera más eficiente posible el conjunto de los mercados globales, incluyendo acciones, bonos, bienes raíces y, en algunos casos, materias primas. No pretende anticipar ganadores ni evitar caídas temporales, sino capturar el crecimiento agregado de la economía mundial con el mayor grado de diversificación posible.

El tercer portafolio es el de crecimiento de largo plazo. Aquí el objetivo ya no es simplemente participar en el rendimiento promedio de los mercados, sino asumir mayor volatilidad con la expectativa de obtener ganancias superiores en el tiempo. Este portafolio suele estar compuesto principalmente por acciones y otros activos de mayor riesgo, entendiendo que los movimientos bruscos forman parte del proceso. La diversificación sigue siendo un principio central, pero a diferencia del segundo portafolio, aquí se acepta una mayor concentración en activos con mayor potencial de crecimiento, aun cuando eso implique trayectorias menos estables.

La diferencia entre estos portafolios no es solo técnica, sino conceptual. Mientras el segundo prioriza la eficiencia y la probabilidad, el tercero prioriza el crecimiento y la magnitud del resultado. Ambos requieren disciplina, pero el tercero exige, además, una tolerancia explícita a la incertidumbre y al paso del tiempo.

Después de recorrer estos tres portafolios, surgen las preguntas inevitables. ¿Cuánto dinero debería destinarse a cada uno? Si surge la necesidad de liquidez, ¿de cuál conviene disponer primero? ¿Qué papel juegan los impuestos en estas decisiones? ¿Cómo cambian las proporciones cuando cambian los ingresos, la familia, los objetivos o el horizonte de inversión?

Estas preguntas no reflejan confusión, sino madurez financiera. Son el punto exacto donde la teoría deja de ser suficiente y comienza la planeación real.

Diseñar un plan de inversión no consiste únicamente en elegir activos. Implica definir proporciones, establecer reglas claras para el uso del capital, construir una asignación eficiente desde el punto de vista fiscal y aceptar que la vida no es estática. Un buen plan no es rígido. Es coherente y adaptable.

Ahí es donde el valor de un asesor financiero se vuelve evidente. No como alguien que predice mercados o promete rendimientos extraordinarios, sino como un arquitecto del plan. Un asesor ayuda a organizar objetivos, determinar cuánto capital debe ir a cada portafolio, optimizar la estructura fiscal y revisar periódicamente si la estrategia sigue alineada con la realidad del inversionista.

Lo importante es entender qué sí debe cambiar y qué no. El plan debe ajustarse cuando cambian las circunstancias personales, los ingresos, los objetivos o el horizonte de inversión. No debería ajustarse en función de valoraciones de mercado, predicciones económicas o titulares del momento. La evidencia académica es clara. La probabilidad de
éxito a largo plazo aumenta cuando las decisiones se basan en disciplina, diversificación y constancia, no en intentos de anticipación.

Ningún plan de inversión está completo sin un hábito que lo acompañe. Un plan de ahorro mensual. Invertir de forma periódica permite diversificar no solo entre activos, sino también en el tiempo. Reduce el impacto emocional de la volatilidad y convierte la constancia en una ventaja estructural.

Warren Buffett lo expresó con una claridad difícil de mejorar. Los mercados financieros son un mecanismo diseñado para transferir riqueza de los impacientes a los pacientes. En un mundo que premia la inmediatez, quizá la decisión más rentable sea, simplemente, elegir ser paciente.

Los inversores institucionales globales apuntan a una reapertura de la ventana de OPVs

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EFPA España Latinoamérica
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La mayoría de los inversores anticipan que los mercados de OPVs estarán activos en 2026, según los datos publicados por Coller Capital. En concreto, el 77% de los inversores (LPs) indica que sus general partners (GPs) están preparando a sus empresas en cartera para los mercados públicos, donde el 32% afirma que una serie de GPs han manifestado planes de OPVs para 2026 y un 45% escucha intenciones similares por parte de al menos algunos gestores. De hecho, solo el 9% de los LPs afirma que no ha habido conversaciones sobre OPVs hasta la fecha, lo que representa un cambio notable respecto al entorno de las OPVs de los últimos años.

Por tercer año consecutivo, el crédito privado sigue siendo el segmento de mercados privados que atrae el mayor crecimiento en las asignaciones a corto plazo. En los próximos doce meses, el 42% de los LPs espera aumentar su asignación objetivo en deuda privada o crédito, más que cualquier otra clase de activo alternativo. Casi dos tercios de los LPs (62%) esperan que la dispersión de los retornos entre los gestores de crédito privado se amplíe en un periodo comprendido entre uno y dos años.

Al mismo tiempo, las inversiones secundarias GP-led se integrarán aún más en el ecosistema de capital privado. El 85% de los LPs espera que las inversiones secundarias lideradas por GPs en crédito privado crezcan aún más, con un 65% anticipando un crecimiento selectivo entre ciertos gestores y estrategias, y un 20% esperando que estas transacciones se conviertan en una característica habitual del mercado. Para los LPs que consideran la opción de hacer inversiones secundarias de crédito, la compra oportunista y con descuento será la principal motivación (31%), seguida del acceso a activos consolidados (19%) y cubrir necesidades de liquidez (15%).

A medida que el mercado va madurando, los LPs se encuentran cada vez más con instrumentos de continuación de «segunda generación», donde casi dos tercios de estos LPs (62%) señalan que ya han visto, o esperan ver, activos trasladados a vehículos de continuación posteriores. A pesar de esta complejidad añadida, la confianza en la ejecución de los GPs sigue siendo alta. Tres cuartas partes de los LPs (75%) creen que los GPs cuentan con los recursos necesarios para gestionar instrumentos de continuación, lo que sugiere un amplio apoyo para su desarrollo.

El Barómetro muestra que, aunque la mayoría de los LPs (81%) todavía optan por obtener liquidez de los instrumentos de continuación, casi uno de cada cinco (19 %) suele elegir mantener sus inversiones. Esto indica un aumento de la confianza en estas estructuras como oportunidades de inversión a largo plazo, así como vías de salida.

«Esta edición de nuestro Barómetro muestra cómo los mercados privados siguen evolucionando y reequilibrándose en diferentes frentes: los LPs están empezando a ver un camino de vuelta a las salidas tradicionales a través de las OPVs, mientras que, al mismo tiempo, se sienten más cómodos con los vehículos de continuación como una característica a largo plazo del mercado. En este contexto, los inversores son más selectivos, y con razón, en cuanto a gestores, estrategias y estructuras, a medida que posicionan sus carteras para lidiar con un entorno más exigente», señaló Jeremy Coller, director de inversiones y socio director de Coller Capital.

Los fondos europeos Artículo 8 elevan casi un 60% su exposición al sector defensa en un año

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La exposición a empresas relacionadas con la defensa ha aumentado de forma significativa en las carteras de los fondos sostenibles europeos durante el último año, según un nuevo análisis de Clarity AI. Uno de los incrementos más destacados se ha producido en los fondos clasificados bajo el Artículo 8 del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR), donde el peso medio de las compañías dedicadas a la producción de armamento creció cerca de un 60%, al pasar del 0,9% en el cuarto trimestre de 2024 al 1,42% en el cuarto trimestre de 2025. El estudio muestra que esta tendencia se extiende a todas las categorías de fondos bajo el SFDR, incluidos los Artículos 6, 8 y 9.

El análisis de Clarity AI sobre fondos de renta variable europeos revela un aumento sostenido de la exposición a actividades relacionadas con la defensa durante siete trimestres consecutivos. Entre los datos que muestra el informe destaca que los fondos del Artículo 6 siguen siendo los más expuestos, con empresas productoras de armamento representando, de media, el 1,75% de las carteras a principios de 2024, porcentaje que aumentó hasta el 2,52% a finales de 2025.

Los fondos del Artículo 8 han seguido una evolución similar, incrementando su exposición media del 0,8% a principios de 2024 hasta el 1,42% al cierre de 2025. Por su parte, los fondos del Artículo 9, la categoría con mayores restricciones en materia de sostenibilidad, también han registrado un aumento gradual durante el mismo periodo.

Los datos indican que los cambios más significativos se produjeron a partir de principios de 2025, lo que apunta a un ajuste estructural más que a movimientos puntuales a corto plazo.

Contexto regulatorio y decisiones de inversión

El aumento del peso de las empresas de defensa en los fondos sostenibles responde a una combinación de factores de mercado —como el incremento de la capitalización bursátil del sector— y decisiones activas de inversión por parte de los gestores.

Esta evolución se produce en un entorno marcado por el aumento de las tensiones geopolíticas, la continuidad de conflictos armados y el mayor compromiso de los países europeos con el gasto en defensa, así como por iniciativas regulatorias orientadas a reforzar las capacidades defensivas de la Unión Europea.

A principios de 2025, la Comisión Europea aclaró que la inversión en el sector de la defensa es compatible con el marco europeo de finanzas sostenibles, incluido el Reglamento SFDR y la Directiva sobre Diligencia Debida en Sostenibilidad Corporativa (CSDDD).

“Cada vez se recurre más al argumento del derecho a la defensa y de la estabilidad como condición necesaria para el desarrollo de sociedades sostenibles para justificar la inclusión de empresas de armamento en productos de inversión sostenible. En estos casos, resulta clave aplicar criterios exigentes de buen gobierno corporativo, una diligencia debida rigurosa y una monitorización continua de controversias, con el fin de gestionar el riesgo reputacional y cumplir con los estándares internacionales de conducta empresarial responsable”, señala Patricia Pina, Chief Research Officer de Clarity AI.

Apollo refinancia una cartera paneuropea de logística e industrial propiedad de Cerberus y Arrow Capital Partners

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Apollo ha anunciado que fondos gestionados por la firma han completado una financiación senior garantizada de aproximadamente 900 millones de euros para una cartera paneuropea de logística e industrial propiedad de una joint venture entre una filial de Cerberus Capital Management(Cerberus), gestor global de inversiones alternativas, y Arrow Capital Partners (Arrow), inversor especializado, proveedor de crédito, promotor y gestor de activos inmobiliarios en Europa y Asia-Pacífico.

Según explica, la inversión, estructurada en tres líneas de préstamo senior independientes, se destinará principalmente a refinanciar la deuda existente de la plataforma Strategic Industrial Real Estate (SIRE), una joint venture entre Cerberus y Arrow. La cartera comprende 92 activos de calidad institucional, con un total de más de un millón de metros cuadrados de superficie logística e industrial urbana y de tamaño medio (mid-box). La cartera cuenta con una base de inquilinos diversificada, sustentada por ocupantes con calificación investment grade y contratos a largo plazo, y está situada en corredores clave de distribución europeos de alta demanda en el Reino Unido, Alemania, Países Bajos, España, Irlanda y Polonia.

A raíz de este anuncio, Ben Eppley, socio y responsable de Real Estate Credit, Europa en Apollo, ha explicado: “Esta solución a medida refinancia una cartera diversificada y de alta calidad de activos logísticos e industriales en ubicaciones estratégicas, que se benefician de una demanda resiliente y de una dinámica de oferta favorable. Seguimos viendo un fuerte interés de patrocinadores que buscan soluciones integrales con un único prestamista, en las que podamos ejecutar operaciones con certeza y a escala”.

Por su parte, Julio Domínguez, responsable de Financiaciones Europeas en Cerberus, ha añadido: “La inversión de Apollo refleja el sólido reconocimiento del mercado al valor que hemos construido en nuestra plataforma SIRE. Con una cartera de alta calidad y unos fundamentales de mercado robustos, esta refinanciación respalda nuestro compromiso de seguir impulsando nuestra estrategia en Europa”.

Desde la firma recuerdan que el negocio de Real Estate Credit de Apollo continúa siendo uno de los prestamistas no bancarios más activos en Europa. Otras inversiones recientes incluyen financiación senior para una cartera en el Reino Unido de activos de residencias de estudiantes construidas específicamente para ese uso, así como financiación senior para Shinfield Studios de Shadowbox Studios, un nuevo y relevante centro de producción cinematográfica y televisiva en el Reino Unido.

Fidelity International amplía su gama de ETFs Research Enhanced con dos estrategias de renta fija de gestión activa

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Fidelity International ha ampliado  su gama de ETFs Research Enhanced con dos nuevas estrategias de bonos corporativos  investment grade: el Fidelity USD Corporate Bond Research Enhanced UCITS ETF (FBIU) y el Fidelity EUR Corporate Bond Research Enhanced UCITS ETF (FBIE). Según indica la gestora, los vehículos cotizan en Xetra alemán, Borsa italiana y la Bolsa de Londres. El lanzamiento de estos ETFs, clasificados como artículo 8 del SFDR, refuerza la oferta de  ETFs de renta fija de Fidelity, que cuenta con un patrimonio gestionado de 4.000 millones de dólares y amplía las opciones de los clientes en las exposiciones básicas.

La gama de ETFs Research Enhanced comprende estrategias de renta variable y renta fija e integra enfoques tanto Core como Paris Aligned Benchmark (PAB).  La firma señala que estos nuevos ETFs se suman a la gama Core Research Enhanced de Fidelity y ofrecen a los  inversores una forma diferenciada de acceder a estrategias activas y referenciadas a índices a través de una plataforma de análisis fiable y consolidada. Estas estrategias están diseñadas para conseguir rentas y la revalorización del capital mediante una rigurosa selección de títulos, en lugar de recurrir a visiones de tipo macroeconómico o posicionamientos en duración, lo que permite a los inversores mejorar las exposiciones básicas y, al mismo tiempo,  mantener unas características de riesgo con las que están familiarizados.  

Los ETFs ofrecen una exposición diversificada a los mercados de bonos corporativos investment grade estadounidenses y europeos, con la vista puesta en preservar las características de sus respectivos índices de referencia Bloomberg (Bloomberg US Corporate  Investment Grade Index y Bloomberg Euro Aggregate Corporate Index) en materia de regiones, sectores, calificaciones y divisas. También promueven características medioambientales y sociales tratando de conseguir una puntuación ESG superior a la del índice de referencia. 

Con motivo del lanzamiento, Neil Davies, responsable de ETFs y Mercados de Capitales  para Europa y Asia-Pacífico de Fidelity International, ha comentado: “Los riesgos geopolíticos existentes, el crecimiento mundial desigual y una coyuntura de final de ciclo están  estimulando la demanda de soluciones activas, resistentes y referenciadas que puedan lidiar  con la incertidumbre sin asumir un riesgo desproporcionado. Nuestros nuevos ETFs son un reflejo de la forma en que los inversores acceden cada vez más a la renta fija en la actualidad: usar ETFs de gestión activa para conseguir flexibilidad, transparencia y una implantación de bajo coste, aumentando al mismo tiempo las asignaciones a renta fija en busca de rentas, diversificación y estabilidad para las carteras”. 

Actualmente, Fidelity International es el segundo mayor proveedor de ETFs de gestión activa  en Europa, con un patrimonio gestionado de 10.000 millones de dólares. Tras estos  lanzamientos, Fidelity ofrece 25 ETFs de gestión activa en estrategias de renta variable, renta  fija e índices diferenciados, con unos activos totales de 13.800 millones de dólares. 

Aberdeen Investments lanza tres fondos de renta variable mundial con enfoque «enhanced index»

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Foto cedidaJohn McCareins, Chief Client Officer de Aberdeen Investment; Nick Millington, Head of Systematic Index Solutions – Enhanced Index, Aberdeen Investment

Aberdeen Investments ha anunciado el lanzamiento de tres nuevos fondos que invierten en renta variable mundial, estadounidense y europea siguiendo un enfoque «enhanced index», en formato sicav domiciliada en Luxemburgo: Abrdn SICAV I – World Equity Enhanced Index Fund; Abrdn SICAV I – American Equity Enhanced Index Fund; y Abrdn SICAV I – European Equity Enhanced Index Fund.

Según explican, las carteras enhanced index combinan enfoques activos y pasivos, con el objetivo de superar ligeramente los índices de referencia con una exposición diversificada a los principales mercados de renta variable, mediante una estrategia cuantitativa basada en datos. «La demanda de soluciones de renta variable eficientes en términos de costes no va a desaparecer, pero sí evolucionará. Los inversores del Reino Unido y del extranjero buscan cada vez más estrategias que les permitan aprovechar mejor las oportunidades alcistas del mercado, al tiempo que mantienen la transparencia y la eficiencia que valoran en la inversión pasiva. Tras más de diez años aplicando estas estrategias sistemáticas en Reino Unido, es el momento adecuado para llevar esta herencia al mercado global. Las soluciones  Enhanced Index son una de nuestras áreas de interés para 2026, lo que refleja tanto la magnitud de la oportunidad como la confianza a largo plazo que nuestros clientes han depositado en este enfoque», señala John McCareins, Chief Client Officer de Aberdeen Investment.

El equipo cuantitativo de Aberdeen, formado por más de veinte profesionales de la inversión con una media de casi dos décadas de experiencia, gestiona actualmente 100.000 millones de libras esterlinas en activos bajo gestión (AUM) en todo el negocio de inversiones a 30 de junio de 2025. Según explica Nick Millington, Head of Systematic Index Solutions – Enhanced Index, el proceso de inversión enhanced index, sistemático y basado en reglas, tiene como objetivo obtener resultados consistentes centrándose en los factores que impulsan la rentabilidad, al tiempo que gestiona los riesgos y sesgos no deseados. 

«Un factor diferenciador clave de nuestra estrategia es la gestión dinámica de los riesgos macroeconómicos y temáticos, como la inteligencia artificial y las crisis del precio del petróleo. Nuestra plataforma propia nos permite identificar y mitigar la exposición no deseada a estos riesgos. Esto nos brinda la oportunidad de añadir rendimientos incrementales sin grandes desviaciones respecto al índice de referencia. Nuestros fondos se centran en obtener un rendimiento activo con un bajo tracking error. Dentro de esos parámetros, nos centramos en empresas con sólidas características de valor, calidad y momentum. Es decir, compañías bien gestionadas que no están sobrevaloradas y que cuentan con el respaldo del mercado con un precio por acción al alza. Cada estilo (enhanced index, pasivo y activo) tiene su lugar en función de las necesidades de los inversores. A veces, los tres se incluyen en una cartera.  La estrategia enhanced index permite a los inversores combinar lo activo y lo pasivo en una sola asignación«, concluye Millington. 

Según ha indicado la gestora, los fondos están disponibles para su distribución en Austria, Bélgica, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Países Bajos, Noruega, Portugal, Singapur, España, Suecia, Suiza y el Reino Unido. Tendrán una comisión de gestión continua (OCF) del 0,25 % (mundial y europeo) y del 0,2 % (estadounidense) para los inversores fuera del Reino Unido (datos a 21 de enero de 2026).