Stephen Li Jen: “Los bonos renminbi como herramienta de diversificación serán extremadamente valiosos para los inversores”

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CanvaStephen Li Jen, CEO de Eurizon SLJ Capital.

En opinión de Stephen Li Jen, CEO de Eurizon SLJ Capital, la clave del mercado asiático no solo radica en el hecho de que China esté abriéndose al mundo tras cesar su política zero COVID, sino en el proceso a través del cual el país se ha visto obligado a dar un giro de 180 grados a sus políticas, en plural. Sobre las oportunidades que esto significa para los inversores nos ha hablado durante esta entrevista

¿En qué medida la reapertura de China tras la política zero COVID crea un entorno de mercado positivo para sus activos?

Se ha producido un brusco giro de 180 grados en la política Zero Covid, las políticas restrictivas en el sector inmobiliario y el afán punitivo contra algunas empresas tecnológicas y privadas. El mayor reto en los próximos meses es si los consumidores y los inversores recuperarán la confianza y con qué rapidez. Que Pekín haya dado marcha atrás en sus desacertadas políticas no significa que los consumidores no sigan conmocionados durante unos meses más.  En resumen, la reapertura en China es positiva, un gran paso en la dirección correcta, pero alimentar una recuperación total de la confianza general será clave para que la economía se recupere plenamente.

En particular, ¿qué ventajas representa este nuevo escenario para la renta fija china?

Quizá haya tres puntos centrales: el mercado de bonos soberanos y cuasi-soberanos;  los diferenciales de crédito en el espacio de bonos corporativos on-shore; y los diferenciales de crédito en el mercado de bonos corporativos off-shore. En el mercado de bonos soberanos y cuasi-soberanos, nunca se ha producido ningún problema.  En todo caso, los bonos soberanos y cuasi-soberanos (es decir, los del banco central) se han mantenido extraordinariamente estables, no sólo a la luz de las perturbaciones políticas dentro de China, sino también en el contexto de las condiciones excepcionalmente volátiles del mercado mundial de bonos.  De hecho, los bonos soberanos de China han sido un destacado oasis de estabilidad en el último año.  En cuanto a al segundo punto central que mencionaba, los diferenciales de crédito en tierra se han ampliado moderadamente debido a la ralentización económica y a las consiguientes luchas que están atravesando algunas empresas.  Pero si la economía se recupera, estos problemas deberían evaporarse. Por último, en los diferenciales de crédito en el mercado de bonos corporativos off-shore, esto es una función tanto de los tipos del Tesoro de EE.UU. como de los bonos high yield (HY) de China, gran parte de los cuales son emitidos por las empresas inmobiliarias chinas.  La clave aquí es, por supuesto, en primer lugar, que la inflación estadounidense siga cediendo y, en segundo lugar, que el mercado inmobiliario chino acabe recuperándose.  Los primeros indicios de este año apuntan a un panorama optimista en ambos frentes.

Mientras en los principales países desarrollados los tipos estaban bajos, la renta fija china era un activo atractivo, pero ahora los inversores vuelven a mirar a EE.UU. y Europa tras la subida de tipos. ¿Ha afectado este cambio a la demanda de estrategias de renta fija china?

Por supuesto. Si los tipos de interés domésticos (internos) son más elevados, esto supone un obstáculo mayor para justificar la inversión en otras jurisdicciones. En este caso, nuestra opinión es que la divisa desempeñará un papel importante a la hora de garantizar que el mercado de renta fija chino siga siendo atractivo en 2023.  Según nuestros cálculos, el dólar está sobrevalorado en algo menos del 20% frente a las divisas del G10. Es probable que se produzcan considerables presiones a la baja sobre el dólar en los próximos trimestres, en todos los ámbitos. Al mismo tiempo, los exportadores chinos han atesorado depósitos en dólares por valor de entre 1,3 y 1,5 billones de dólares, como resultado de los enormes ingresos de exportación durante la pandemia. Esta configuración convierte al USD/CNY en potencialmente inestable a la baja, es decir, los recortes de tipos de la Fed y/o un descenso acelerado del dólar, podrían desencadenar ventas abultadas de divisas en dólares por parte de los exportadores chinos. Por lo tanto, para el mercado de renta fija chino, nuestra opinión es que el renminbi probablemente desempeñará un papel importante este año a la hora de halagar los resultados ajustados a la divisa de los bonos chinos para los inversores basados en el euro.

¿En qué medida creéis que sigue siendo un activo interesante para los inversores?

La razón principal es que China probablemente estará menos correlacionada con la economía estadounidense y la renta fija del primer país supondrá un importante lastre para las carteras mundiales. No hay más que ver los mercados financieros del año pasado, en los que tanto la renta variable como la renta fija de Occidente se vendieron, prácticamente sin cobertura, ni siquiera el petróleo o la energía. Pero los bonos en renminbi sirvieron de cobertura. Los bonos renminbi como herramienta de diversificación serán extremadamente valiosos para los inversores, en nuestra opinión, precisamente cuando las economías globales y las políticas se vuelvan menos predecibles. Yo añadiría una razón más.  El Banco Popular de China (PBOC) es el único banco central importante que se ha abstenido de llevar a cabo una expansión cuantitativa.  Esta es también una razón clave por la que China no ha experimentado una inflación desmesurada en los dos últimos años.  Una economía con baja inflación suele significar una divisa más fuerte.

En el contexto actual, ¿qué puede aportar esta clase de activos a la cartera de los inversores?

Beneficios de diversificación, como ya se ha mencionado, así como retornos absolutos positivos. Los tipos de los bonos soberanos de la CN son, en efecto, inferiores a los de hace dos años e inferiores a los de otros bonos soberanos, pero los tipos de sus bonos high yield y corporate son muy elevados: basta con observar los distintos sectores del mercado de bonos off-shore para darse cuenta de las oportunidades.

¿Por qué renta fija china y no asiática? ¿Qué ventajas tiene centrarse en China?

Creo que ambas son buenas estrategias, dependiendo de cómo se utilice la inversión en la cartera global. China representa aproximadamente la mitad del índice de deuda asiática de JPM. Una estrategia de renta fija asiática nos parece interesante también por los riesgos de desinversión industrial de China. Nuestra opinión es que la mayor parte de la producción que podría trasladarse fuera de China se quedará en Asia de todos modos. Una estrategia de renta fija asiática ayudaría a captar esa oportunidad, independientemente de lo que ocurra realmente con esta desinversión industrial.

¿Cuál creéis que es el potencial de la región asiática para los activos de renta fija?

Creemos que se trata de un mercado y una estrategia muy interesantes. También se podría considerar que dicha estrategia es una especie de «comprar en la mejor calle del vecindario de los mercados emergentes». Los mercados emergentes son tan amplios e incluyen economías tan diversas como Turquía y Sudáfrica, que prácticamente no tienen similitudes con las economías asiáticas. En las últimas décadas, Asia ha obtenido sistemáticamente mejores resultados que el resto de los mercados emergentes en numerosos parámetros, y no es de extrañar que sus mercados de renta fija también hayan obtenido resultados significativamente mejores que el resto de los mercados emergentes. Una razón fundamental, a la que ya he aludido, es el papel de las divisas: gran parte de las ganancias en el crecimiento del PIB nominal de América Latina y otras economías emergentes se han visto totalmente erosionadas por la depreciación de sus divisas a lo largo de los años y el escaso control de la inflación. En cambio, no ocurre lo mismo en Asia.En Asia existen estrategias seguras que podrían generar rendimientos anuales del 6%-8%. 

En este sentido, ¿cuáles consideráis los mercados más atractivos?

Para 2023, personalmente creo que la estrategia de renta fija asiática puede ser más interesante que la estrategia de renta fija china, aunque ambas deberían arrojar buenos rendimientos positivos. 

¿Cuál es vuestro principal escenario para China y para la región asiática de cara a 2023? 

No sólo veo tasas de crecimiento positivas para las economías, sino también una mejora significativa de la calidad del crecimiento en general.  En los últimos 20 años, China ha sido el principal receptor de inversión extranjera directa (IED) relacionada con la externalización y la globalización.  Pero la próxima década puede marcar una segunda etapa en la externalización, en la que China se centre en algunas actividades de mayor valor añadido, mientras que países como Vietnam, India e Indonesia podrían ser los receptores de más producción que se traslade fuera de China.  En conjunto, el ecosistema industrial asiático debería ser más eficiente.  La tupida red de relaciones comerciales y de inversión dentro de Asia también debería proporcionar una resiliencia añadida a esta Alianza económica.

REITs: un sólido complemento para las carteras multiactivo de los inversores institucionales

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“Los REITs desempeñan un papel importante en una cartera institucional y merecen un lugar en sus carteras multiactivo”, defienden DWS y GIC. Según argumentan ambas firmas, aunque similares en sus fundamentos, los REITs difieren de sus homólogos privados en términos de liquidez, así como de amplitud geográfica y sectorial. Por tanto, según su visión, los inversores pueden utilizar los REITs como complemento de los bienes inmuebles privados para crear una cartera diversificada de manera eficiente en términos de costes y recursos. 

“Desde el punto de vista de la asignación estratégica, los REITs pueden utilizarse junto con el sector inmobiliario privado a largo plazo para lograr la combinación deseada de sectores, zonas geográficas y tipos de propiedad. También pueden utilizarse para completar temporalmente las asignaciones inmobiliarias de activos mientras el capital aún está en proceso de desplegarse en propiedades privadas. Desde el punto de vista de la asignación dinámica, los REIT pueden proporcionar a los inversores acceso a oportunidades tácticas a corto plazo, creando valor adicional. Dado que los REIT ofrecen liquidez diaria con costes de transacción mínimos, los inversores pueden utilizarlos para realizar ajustes tácticos en su asignación inmobiliaria global. Además, los REITs también pueden ofrecer oportunidades de arbitraje inmobiliario entre los mercados públicos y privados”, señalan ambas firmas en su último informe. 

Sus características

A la hora de poner el foco en las características que hacen único a este tipo de sociedad, DWS y GIC destacan que los REITs comparten características tanto de la renta variable como del sector inmobiliario. “Los REITs son fundamentalmente bienes inmuebles. Poseen, adquieren, desarrollan, venden y arriendan propiedades, mientras que sus flujos de caja proceden principalmente de los alquileres que reciben. Se benefician (o sufren) cuando el valor de sus propiedades aumenta (o disminuye) del mismo modo que los inversores inmobiliarios directos o los fondos inmobiliarios privados. A largo plazo, los REITs se comportan de forma muy parecida a los bienes inmuebles y, de hecho, las rentabilidades de los REITs y de los bienes inmuebles privados han estado muy correlacionados a largo plazo cuando se han ajustado por factores de apalancamiento y liquidez”, explican. 

Sin embargo, destacan que, a corto plazo, las rentabilidades de los REITs y de los bienes inmuebles directos pueden divergir, a veces de forma significativa. Y, a corto plazo, los REIT presentan una volatilidad y unas caídas similares a las de la renta variable. 

Otra de sus virtudes es que los REITs cotizan en bolsa y son fácilmente accesibles para inversores que, de otro modo, no podrían adquirir propiedades. Según defienden, la liquidez intradiaria que ofrecen los REITs es una de sus mayores ventajas en comparación con los bienes inmuebles directos, ya que estos últimos tardan en venderse, a menudo meses o años. 

“Los usos inmobiliarios y los motores de la demanda siguen evolucionando. El trabajo desde casa, el e-commerce, el envejecimiento demográfico y la computación en nube son excelentes ejemplos de tendencias que están escribiendo el próximo capítulo del sector inmobiliario comercial. El acceso a mercados de capital profundos ha brindado a los REITs la oportunidad de ser los primeros en moverse en sectores como el almacenamiento, los centros de datos, las residencias de mayores y las viviendas unifamiliares, por citar algunos. Este dinamismo ofrece a los inversores la posibilidad de aumentar sus carteras inmobiliarias privadas para participar en esta evolución sin perder de vista sus objetivos de exposición”, asegura Matthias Meyer, Global Head of Product Specialists & Development, Alternatives para DWS.

Mejorar la asignación

Por último, DWS y GIC señalan como argumento a favor de estas sociedades que pueden mejorar la asignación inmobiliaria privada existente. Según su experiencia, es posible que la combinación de valores inmobiliarios cotizados y privados contribuya a aumentar la rentabilidad esperada de un inversor sin modificar la volatilidad prevista. 

Sin embargo, advierten que independientemente de cualquier cambio en la volatilidad o en las rentabilidades esperadas, “el uso de REITs para complementar la asignación de activos inmobiliarios privados sí aumenta el perfil de liquidez de una cartera”. En su opinión, esta ventaja de liquidez y la posibilidad de ampliar el conjunto de oportunidades inmobiliarias de un inversor son sólo dos de las ventajas que los REITs pueden ofrecer a los inversores institucionales. 

“El difícil entorno de inversión actual ha aumentado el atractivo de utilizar activos reales para mejorar la resistencia a la inflación y aumentar la diversificación de la rentabilidad en las carteras institucionales. Los REITs pueden formar parte del conjunto de herramientas de los inversores para lograr mejores resultados a medio y largo plazo», afirma Kevin Bong, director de Economía y Estrategia de Inversión de GIC. 

Por su parte, Paul Kelly, Global Head of Alternatives de DWS, añade: «Confiamos en las tendencias a largo plazo que han apoyado el crecimiento del sector de alternativos. Con nuestra dilatada experiencia en inversiones alternativas, tanto privadas como cotizadas, DWS se compromete a ofrecer excelencia a nuestros clientes en todo el mundo”.

Los inversores minoristas, bajistas con el EURO STOXX 50 en el contexto de crisis bancaria

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Spectrum Markets (Spectrum), el centro paneuropeo de negociación de derivados titulizados, ha publicado los datos de su índice de sentimiento SERIX para inversores minoristas europeos, correspondiente al mes de marzo. Su conclusión es clave: el sentimiento de los inversores minoristas hacia el EURO STOXX 50 se hundió el mes pasado, rozando los 92 puntos*.

“El EURO STOXX 50 comprende empresas europeas de diversos sectores, no sólo financieras, y la respuesta de los inversores minoristas a este índice de carácter más amplio sugiere un temor de contagio a otros sectores a medida que las malas noticias del sector bancario cobraban fuerza”, explica Michael Hall, responsable de distribución de Spectrum Markets.

El índice contiene varias instituciones financieras europeas líderes, entre ellas: Allianz, AXA, Banco Santander, BNP Paribas, Deutsche Börse, ING, Intesa Sanpaolo y Munich Re. El volumen de negociación de derivados vinculados al EURO STOXX 50 aumentó, junto con otros subyacentes clave, el mes pasado a medida que se desarrollaban las informaciones sobre Silicon Valley Bank y Credit Suisse y aumentaba la volatilidad de los mercados.

“El mes pasado vimos aumentar los volúmenes de negociación en Spectrum, ya que la incertidumbre del mercado, y la volatilidad asociada, provocada por acontecimientos importantes como la crisis energética, la inflación y los temores bancarios, crearon oportunidades para los inversores minoristas. No es una gran sorpresa ver por ello una preferencia por las apuestas bajistas frente a las alcistas, teniendo en cuenta el entorno macroeconómico”, añade Michael Hall. 

En marzo de 2023, se negociaron 160,7 millones de derivados titulizados en Spectrum, y el 34% de las operaciones tuvieron lugar fuera del horario tradicional. Según sus datos, el 84,3% de los derivados negociados fueron sobre índices, el 4,5% sobre materias primas, el 10,2% sobre pares de divisas, el 0,8% sobre acciones y el 0,2% sobre criptodivisas, siendo los tres mercados subyacentes más negociados el DAX 40 (29,8%), el S&P 500 (25,7%) y el NASDAQ 100 (15,7%).

“Si nos fijamos en los datos del SERIX para los tres principales mercados subyacentes, el DAX 40 se mantuvo bajista en 98, el S&P 500 pasó de un sentimiento alcista de 101 a uno bajista de 99, y el NASDAQ 100 pasó de un 100 neutral a un 98 bajista”, concluyen.

Amiral Gestion favorece la transición climática de las pymes con su nuevo fondo

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Pixabay CC0 Public Domain

Amiral Gestion ha anunciado el lanzamiento de Sextant Climate Transition Europe, un subfondo de su sicav francesa cuyo objetivo es favorecer y acelerar la transición climática de las pequeñas y medianas empresas europeas. Según explica, logrará su objetivo a través de una exposición a compañías europeas que destaquen por su nivel de progreso a la hora de abordar cuestiones relacionadas con el cambio climático, así como por su buen gobierno corporativo y la calidad de sus políticas sociales y medioambientales.

Al centrarse en los valores europeos de capitalizaciones bursátiles inferiores a 7.000 millones de euros, Amiral Gestion aprovecha su experiencia histórica en este segmento del mercado y su proximidad con los equipos directivos para financiar y acompañar las compañías que plantean los retos climáticos más significativos. Según añaden, el objetivo es participar en la descarbonización de la economía en su conjunto, evitando encerrarse en sectores verdes que ya concentran importantes flujos financieros. Para ello, el equipo gestor identifica compañías de todos los sectores donde existe un margen de maniobra importante para reducir sus emisiones de CO2, así como aquellas que contribuyen a la reducción de las emisiones asociadas a su cadena de valor.

Desde la entidad creen que el verdadero desafío de la transición climática es acompañar a todas las empresas que tienen un gran potencial de contribución a la lucha contra el calentamiento global, incluso las que actualmente están muy carbonizadas. «Eso lo conseguimos al desarrollar una estrategia de transformación creíble. Por supuesto, la búsqueda del impacto en materia de transición no debe sacrificar en absoluto la exigencia de rentabilidad, que es la única garantía de una estrategia de inversión sostenible», indica Youssef Lboukili, gestor de Sextant Climate Transition Europe.

DPAM lanza una estrategia de bonos de países emergentes en divisa fuerte

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Foto cedidaVíctor Asensi, Deputy Country Head de España y Latam.

DPAM incorpora una estrategia de bonos en divisas fuertes a su área de especialización en mercados emergentes. Según defienden desde la gestora, estos bonos, denominados en divisas como el dólar estadounidense, el euro y la libra esterlina, combinan el gran potencial que ofrecen los mercados emergentes con un riesgo de cambio limitado en comparación con los bonos en divisa local.

“Nuestra intención es dar acceso con esta nueva estrategia a los clientes institucionales españoles, que quieren aprovechar las oportunidades que ofrece la renta fija emergente soberana en divisa fuerte, pero con unos marcados criterios de diversificación, calidad y ESG que siempre ofrece DPAM.  Tal y como hemos demostrado en estos últimos 10 años, con la renta fija emergente en moneda local”, señala Víctor Asensi, Deputy Country Head de España y Latam.  

Según la experiencia de la gestora, los bonos de los mercados emergentes ofrecen actualmente buenas oportunidades de entrada. De hecho, consideran poco probable que la inflación siga aumentando en estos países y la situación económica da margen a los bancos centrales para reducir los tipos de interés este año. “Gracias al aumento de la inversión extranjera directa, los mercados emergentes deberían evolucionar positivamente”, apuntan.

En este sentido, argumentan que los bonos de mercados emergentes en divisas fuertes también son atractivos por sus rentabilidades reales positivas, en contraste con los mercados de origen de estas divisas. “Quienes invierten estratégicamente en tipo de deuda se ven recompensados con un carry elevado”, afirma Michael Vander Elst, cogestor de la estrategia.

Además, los inversores extranjeros tienen que recuperar terreno en la deuda emergente. Según añade Elst, quien ve potencial de recuperación: “En los últimos años, muchos inversores se han sentido decepcionados por la rentabilidad de esta clase de activo. Como resultado, la exposición de los inversores extranjeros es menor actualmente de lo que ha sido durante los últimos años”.

ESG y calidad

Una parte integral de la estrategia de inversión de DPAM es la evaluación de los países emisores basada en criterios ESG. La gestora explica que cada vez se tienen más en cuenta los bonos de países que alcanzan altos niveles en materia de medioambiente  y sanidad, cumplen criterios de transparencia y representan valores democráticos. «Una sobreponderación deliberada de bonos de países con buenas calificaciones ASG y la exclusión de emisores no democráticos puede mejorar la calidad de las inversiones en cartera y limitar el riesgo de retirada para el inversor», afirma Vander Elst.

Para la gestora, otra característica de estos activos es que ofrecen una oportunidad de diversificación en una cartera y, por tanto, una cierta protección frente a circunstancias inesperadas. Además, argumentan que la creciente importancia de los mercados emergentes en la economía mundial habla en favor de esta clase de activo.

DPAM ha invertido de manera activa en deuda de mercados emergentes (en divisas locales) durante diez años y gestiona alrededor de 3.000 millones de euros en esta clase de activo. La gama de emisores incluye más países de los que figuran en los índices de bonos establecidos.

MFG Family Office adquiere su licencia RIA para operar en Miami

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LinkedInFernanda Esnaurrizar Guerrero, director de MFG

MFG Family Office desembarcó en Miami tras adquirir su licencia de la SEC para operar como RIA.

«En MFG buscamos un modelo independiente de gestión y asesoría especializada para nuestros clientes con un servicio integral y global.  Consideramos que dado el entorno actual es imprescindible tener un enfoque de calidad en la prestación de servicios financieros», dijo a Funds Society, Fernanda Esnaurrizar Guerrero, director de MFG.

La firma fue registrada en marzo, según la información disponible en el sitio de la SEC y está dedicado a la asesoría y gestión de clientes latinoamericanos, siendo México uno de sus principales mercados.

Además, dentro de la estrategia de MFG para el futuro está el adquirir licencias para operar con familias de EE.UU.

Fernanda Esnaurrizar asume el liderazgo de este nuevo proyecto como director para MFG. Con más de 20 años en la industria, anteriormente trabajó en Casa de Bolsa Banorte, Grupo Financiero IXE, Banorte-Ixe y BBVA Asset Management, entre otras compañías.

eToro se asocia con Twitter para fomentar la educación financiera a través de $Cashtags

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La red social de inversión eToro se ha asociado con Twitter para que los usuarios de la red social presidida por Elon Musk puedan ver los precios en tiempo real de las acciones, los criptoactivos y otros activos al utilizar la nueva función $Cashtags.

Los usuarios de Twitter que realicen búsquedas utilizando un símbolo $Cashtag ahora podrán también acceder a la plataforma de eToro para ver más información sobre los activos y tener la posibilidad de invertir. El acuerdo incluye una amplia gama de instrumentos de la plataforma de eToro, desde acciones y fondos cotizados (ETFs) hasta criptoactivos y materias primas.

«El contenido financiero en las redes sociales ha proporcionado educación a mucha gente que se ha sentido excluida por los canales más tradicionales», aseguró Yoni Assia, consejero delegado y cofundador de eToro, que valora que Twitter se ha convertido en «una parte crucial» de la comunidad de inversores minoristas, en tanto que es «el lugar al que millones de inversores acuden cada día para acceder a noticias financieras, compartir conocimientos y conversar». Assia añade que la red de inversión social eToro se creó sobre estos mismos principios: comunidad, intercambio de conocimientos y mejor acceso a los mercados financieros. «Hay poder en el conocimiento compartido y, al transformar la inversión en un esfuerzo grupal, podemos obtener mejores resultados y tener más éxito juntos», afirma Assia.

Twitter añadió datos de precios a $Cashtags en diciembre de 2022 y la función se ha adoptado de forma generalizada, con más de 420 millones de búsquedas de $Cashtags desde el comienzo del año. Hay una media de 4,7 millones de búsquedas al día y la actividad aumenta en época de presentación de resultados empresariales relevantes. Por ejemplo, el 2 de febrero de 2023, cuando Apple publicó sus beneficios del cuarto trimestre del año 2022, las búsquedas de $Cashtags alcanzaron los ocho millones. El $Cashtag más utilizado fue $TSLA (Tesla), con $SPY (SPDR S&P 500 ETF) y $BTC (Bitcoin) también entre los cinco primeros(1).

«Twitter es lo que está pasando y de lo que habla la gente en este momento. Creemos que el cambio real comienza con la transformación y las finanzas y la inversión son una parte cada vez mayor de esa conversación», afirma Chris Riedy, vicepresidente de Ventas Globales y Marketing de Twitter, que se «complace» con esta asociación con eToro «para ofrecer a los usuarios de Twitter información adicional sobre el mercado y un mayor acceso a las posibilidades de inversión». Riedy adelanta que Twitter seguirá invirtiendo en el crecimiento de la comunidad #FinTwitter”.

El aumento del uso de $Cashtags forma parte de una tendencia creciente de la conversación financiera en Twitter. En los primeros 90 días de 2023, hubo 498 millones de tuits sobre negocios y finanzas en todo el mundo. El 65% de los tuits procedían de usuarios de entre 18 y 34 años.

  Conoce a los keynote speakers de Aiva Latam Conference 2023

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La decimoctava edición del encuentro anual de Aiva, que tendrá lugar del 17 al 20 de abril en Punta del Este, ofrecerá un completo panorama de las propuestas de inversión de las gestoras y plataformas internacionales, además de contar con una lista de speakers.

Daniel Ríos, experto en oratoria y comunicación no verbal, tendrá a cargo la presentación «Un solo segundo para ganar la confianza» donde explorará lo que podemos proyectar y recibir en cada interacción con una persona.

Martín Alcalá, Ingeniero en Telecomunicaciones y Electrónica, emprendedor tecnológico, es Director y Co-fundador de Tryolabs, empresa especializada en software de Inteligencia Artificial, con foco en el mercado de Silicon Valley. El experto tendrá a cargo una presentación sobre inteligencia artificial y como debemos prepararnos para la nueva realidad que está llegando.

Jonatan Loidi, conferencista internacional y embajador de la cultura Disney en Latam, será parte del evento con su presentación «El poder del 5%», donde repasará cuales son las habilidades que tienen las personas que escriben la historia.

El evento contará con un speaker de cierre sorpresa, quien llevará adelante una presentación cargada de reflexión y motivación, con un vínculo muy directo a la profesión del asesor financiero independiente.

El evento recibirá a más de 300 asistentes entre asesores financieros, representantes de las gestoras de fondos, socios estratégicos, speakers internacionales, y contará con el apoyo y presencia de destacadas gestoras como Allianz Global Investors, Jupiter Asset Management, Golden Hind Investments, Brookfield, Natixis, Vanguard, Sun Capital, AXA, JP Morgan, MFS, Ninety One, Franklin Templeton y Capital Vision, importantes plataformas internacionales como StoneX, Investors Trust, Allianz Care, Utmost y Olé Life y los hospitales de renombre Houston Methodist y Texas Children’s; así como Uruguay XXI: Agencia de Promoción de inversiones, exportaciones y marca país del Gobierno. El evento es declarado de interés turístico nacional por el Ministerio de Turismo del Uruguay.

¿Por qué la pérdida de recursos naturales es importante para Robeco? Parte II

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La ciencia ha demostrado que el cambio climático y la biodiversidad se encuentran estrechamente relacionados. El cambio climático es uno de los principales generadores de pérdida de biodiversidad. Al mismo tiempo, la biodiversidad resulta esencial para mitigar el cambio climático y adaptarse a él. La degradación de los ecosistemas reduce la capacidad de la naturaleza para resistir las conmociones ambientales relacionadas con el clima. Los ecosistemas saludables nos protegen de las consecuencias físicas del cambio climático, tales como tormentas, sequías o inundaciones.

Según algunas estimaciones, hasta un 30% del potencial de mitigación climática global podría provenir de la naturaleza. Desde la era preindustrial, cerca de la mitad del carbono emitido ha sido capturado por la naturaleza a través de los bosques, océanos y otros sumideros naturales de carbono. El resto de las emisiones entran en la atmósfera, causando lo que se conoce como calentamiento global. Por ello, la conservación de los ecosistemas naturales terrestres, marinos y fluviales, así como la recuperación de los ecosistemas degradados, resultan esenciales en nuestra lucha contra el cambio climático.

Sin embargo, la función de mitigación climática que desarrollan los sumideros naturales de carbono se encuentra en un delicado equilibrio. El uso de la tierra es también una fuente importante de emisiones de CO2, principalmente debido a la deforestación y a la conversión de tierras para la agricultura, y prácticamente contrarresta toda la captura de carbono del medio terrestre. Nuestros océanos capturan la mayoría de las emisiones de CO2 en términos netos, pero, cuando los elevados niveles de CO2 atmosférico se disuelven en el océano, se produce una disminución de los niveles de pH de los mares, lo que provoca que estos se tornen más ácidos. La acidificación de los océanos causa graves perjuicios a los servicios de los ecosistemas costeros y marinos, lo que plantea riesgos para la seguridad alimentaria y para los ingresos de muchas economías.

La naturaleza sustenta todas las actividades económicas mediante la prestación de servicios eco sistémicos. Entre ellos se encuentran la polinización, el agua potable, el aire limpio, la captura de carbono y la protección contra las inundaciones. Más de la mitad del PIB mundial depende de la naturaleza y sus ecosistemas. Más del 75% de los cultivos alimentarios mundiales, incluidas frutas y hortalizas, dependen de la polinización animal. Se calcula que el valor total global de los servicios que prestan los ecosistemas ronda los 100-120 billones de EUR al año, un volumen equivalente a 1,5 veces el PIB mundial. Pero los ecosistemas del mundo se han deteriorado un 47% respecto de los niveles base estimados, lo que representa un grave riesgo para nuestras economías y negocios.

El crecimiento de la economía mundial en las últimas décadas se ha desarrollado a expensas de la biosfera. La actividad económica y las políticas adoptadas han tenido repercusiones adversas directas e indirectas sobre la biodiversidad y los servicios eco sistémicos. Por ejemplo, los incentivos económicos y las políticas del sector pesquero han llevado a la sobreexplotación del 76% de los caladeros marinos del mundo, según calcula la Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura (FAO). El deterioro de la naturaleza puede contribuir a la inestabilidad social y los conflictos. Por ejemplo, entre 1.000 y 1.500 millones de personas dependen de los bosques para su alimentación y sustento. Preservar la salud de la biosfera resulta esencial para poder alcanzar muchos de los ODS de tipo social y económico.

En diciembre de 2020, Robeco se comprometió a alcanzar las cero emisiones netas de gases de efecto invernadero (GEI) en todos sus activos bajo gestión para 2050. Robeco adoptó este compromiso como signatario fundador de la Net Zero Asset Manager Initiative, que actualmente cuenta con 220 firmantes, cuyos activos bajo gestión alcanzan colectivamente los 57 billones de USD.

En octubre de 2021, Robeco publicó su hoja de ruta hacia el cero neto, con objetivos intermedios específicos para 2025 y 2030. La hoja de ruta se basa en tres pilares, con seis acciones subyacentes:

Pilar 1: Descarbonizar nuestras actividades, llegando a -30% en 2025 y -50% en 2050. Se trata de una trayectoria media de descarbonización del 7% interanual, en consonancia con lo que la ciencia indica que resulta necesario para que el calentamiento global se mantenga por debajo de 1,5 grados centígrados.

Acción 1: Descarbonizar nuestras carteras.

Acción 2: Reducir las emisiones de nuestras operaciones.

Pilar 2: Acelerar la transición, aprovechando nuestra influencia como accionistas y bonistas para intensificar la acción climática en el seno de las empresas y los países.

Acción 3: Acelerar la transición de las empresas.

Acción 4: Llamada a la acción climática por parte de los países.

Pilar 3: Promover inversiones armonizadas con el clima en colaboración con clientes, entidades de nuestro sector, responsables normativos y demás interlocutores relevantes de la industria.

Acción 5: Colaborar con los clientes en la descarbonización.

Acción 6: Colaborar en el fomento de la inversión por el cero neto.

 

 

Tribuna de Laura Bosh, especialista en interacción de Robeco, y Ana Claver, CFA, directora general de Robeco para Iberia, Latam y US Offshore. 

Aprovechar las oportunidades de infraestructura

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Dos megatendencias continúan remodelando la inversión en infraestructura. La última guerra de Vladimir Putin contra Ucrania y la consiguiente crisis global del costo de vida han impulsado una variedad de inversiones en infraestructura, especialmente en energía renovable.

En todo el mundo, los inversionistas y los políticos están tratando de acelerar la transición energética, además de mejorar la cantidad y la seguridad del suministro de energía. A su vez, la necesidad de acelerar las inversiones privadas en infraestructura está facilitando que los grupos tradicionalmente menos activos, incluidos los inversores minoristas, obtengan un mejor acceso a esta clase de activo. Estas respuestas políticas merecen ser bienvenidas, pero solo con cautela.

El invierno ha sido extremadamente desafiante en Europa, a pesar de los progresos significativos en los preparativos a lo largo de todo 2022. Éstos han sido sorprendentemente rápidos, especialmente en Alemania y en lo relativo al gas natural licuado y la construcción de nuevas terminales; tendencias similares se ven en los campos de la energía eólica y la solar, en términos de acortar significativamente los procesos administrativos de aprobación que antes eran notoriamente largos.

Sin embargo, a pesar de los movimientos alentadores a nivel federal desde febrero de 2022, queda por ver cómo esto se traducirá realmente en cambios prácticos a nivel local en 2023, especialmente una vez que pase la sensación inmediata de crisis.

La segunda tendencia se sustenta en cómo hacer para que la inversión en infraestructura sea más accesible. Se necesitan grandes cantidades de capital para cubrir las necesidades de inversión en el área del suministro de energía, pero también en el área de la infraestructura en general para facilitar las transformaciones energéticas y digitales de Europa que buscan los tomadores de decisiones. Se requerirán inversiones significativas en las próximas décadas para transformar las economías europeas, reducir las dependencias externas y construir un paisaje industrial sostenible.

Las fuentes actuales de capital -gobiernos, bancos, inversionistas institucionales- no serán suficientes para cerrar la brecha de financiamiento existente. Al mismo tiempo, los inversionistas privados hasta ahora se han visto obstaculizados para invertir en esta clase de activos, con algunos vehículos que requieren montos mínimos de inversión elevados o requisitos de información onerosos.

En toda Europa, esto está empezando a cambiar. Por ejemplo en Alemania, la nueva ley de jurisdicción de fondos, aprobada en 2021, implementa las reglas de la Unión Europea (UE) para armonizar el campo de juego para las inversiones en infraestructura verde; mueve la supervisión hacia los intercambios de información digital; y crea nuevas oportunidades para productos de fondos dirigidos específicamente a una audiencia minorista.

Esto también debe ser recibido con cautela. Por buenas razones, la infraestructura ha sido favorecida durante mucho tiempo por muchos inversores institucionales.  La generación de electricidad, en particular a partir de energía eólica terrestre, eólica marina y solar, ha cobrado importancia en las últimas décadas y representa la mayor parte de las transacciones completadas durante la última década, como se muestra en el gráfico a continuación.

Lo más probable es que esto tampoco cambie en la próxima década, ya que el abandono de los combustibles fósiles es un proceso irreversible que penetra paulatinamente en todos los ámbitos de la actividad privada y empresarial. Junto con redes que funcionen bien e instalaciones de respaldo para cuando la electricidad renovable intermitente no esté disponible, las energías renovables se consideran esenciales a medida que Europa trata de dejar de usar combustibles fósiles.

También es necesario mencionar otros dos tipos de infraestructura. En los últimos 20 años, los proyectos de infraestructura digital, como los centros de datos, las torres de telefonía móvil y las redes de fibra óptica, han cobrado importancia, ya que el aumento del uso de Internet aumentó la necesidad de una infraestructura física de comunicaciones.

Cada vez más, las instalaciones para brindar salud y educación, como hospitales, universidades y escuelas y otros proyectos de infraestructura social, se consideran también partes importantes de la clase de activos, incluso si la cantidad de acuerdos en estas áreas sigue siendo modesta por ahora.

Lo que todos estos segmentos tienen en común es que, de una forma u otra, sustentan el bienestar de los ciudadanos, así como la actividad económica y, por ende, la prosperidad. Al mismo tiempo, juzgar su atractivo como inversiones requiere análisis cuidadosos, no solo segmento por segmento sino activo por activo, para comprender a fondo el apalancamiento subyacente de generación de ingresos, costos y valor disponibles para el negocio en cuestión.

Las respuestas de las autoridades políticas pueden ser impredecibles. Para algunos activos de infraestructura, los costos más altos de capital e insumos materiales plantean riesgos de ganancias. Y, por supuesto, con el aumento de las tasas de interés y la probabilidad de que se mantengan más altas de lo que han estado durante muchos años, el impacto en las tasas de descuento y las valoraciones de la infraestructura se sigue sintiendo cada vez más en toda la clase de activos.

Si los riesgos se gestionan adecuadamente, los rendimientos de una cartera bien diversificada de activos de infraestructura tienen el potencial de ofrecer flujos de rendimiento comparativamente seguros y bastante predecibles para los inversores, mientras que al mismo tiempo contribuyen de forma contingente al bienestar de la sociedad.

Para los productos minoristas recién lanzados, creemos que no debería haber escasez de proyectos para elegir en los próximos años. En Alemania y en otros lugares, los planes del gobierno prevén la puesta en marcha de una gran cantidad de nueva generación de electricidad verde hasta 2030. Más allá de esto, también será necesario financiar proyectos relacionados, como actualizaciones de las redes eléctricas.

Pero para los inversores minoristas que buscan obtener rendimientos atractivos en una clase de activo con la que pueden estar poco familiarizados, tiene sentido adoptar un enfoque cauteloso y selectivo. No menos importante en términos de a quién confiar su dinero duramente ganado.