Se prevé un Black Friday con participación récord, pero los consumidores buscarán las gangas

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El 74% de los consumidores afirma que tiene intención de aprovechar las ofertas durante las rebajas de noviembre de este año, lo que supone un aumento de siete puntos porcentuales con respecto a 2022, según la encuesta sobre el sentimiento de los consumidores ante el Black Friday 2023 realizada por Boston Consulting Group (BCG).

Durante el Black Friday, el Cyber Monday y el Singles’ Day, los consumidores estadounidenses son los que más gastarán (460 dólares), seguidos de los suizos (390 dólares) y los alemanes (385 dólares).

Además, se espera que el gasto medio supere el de 2022, en algunos países hasta en un 22%. Este gasto récord de los consumidores, si bien se debe en parte a la inflación interanual, también refleja una mayor atención a la búsqueda de gangas, ya que los consumidores trasladan las compras navideñas de diciembre a noviembre para beneficiarse de las ofertas.

«El Black Friday es una parte muy esperada del calendario anual de compras. Como los consumidores sienten la presión sobre sus finanzas personales este año, están más centrados en las ofertas que nunca», afirma Jessica Distler, Directora General y Socia de BCG y coautora del estudio.

Los consumidores recurren a las rebajas de noviembre para aliviarse económicamente

En respuesta a la inflación, los consumidores están cambiando sus hábitos de compra. Más del 50% afirma haber recortado las compras no esenciales en los últimos tres meses, el 49% comprueba y compara precios con más frecuencia y el 41% compra más en función de las ofertas y promociones.

Como continuación de estas tendencias, los consumidores recurren menos a las rebajas de noviembre para adquirir artículos de gama alta y más para cubrir sus necesidades básicas. Mientras que la ropa para adultos y la electrónica de consumo fueron las categorías de productos más favorecidas en todos los países, la electrónica experimentó un fuerte descenso en comparación con 2022.

Además, el 68% de los consumidores afirmaron que tienen intención de aprovechar los eventos de rebajas de noviembre para embolsarse los regalos navideños.

En todos los países encuestados, los consumidores afirmaron que, más que un gran descuento en determinados artículos, ofertas de envío gratuito/reducido u ofertas de paquetes, su tipo preferido de oferta era un descuento claro en todos los artículos. Cuando se les preguntó por el descuento mínimo que se consideraría una «buena oferta», los consumidores dijeron que esperaban al menos un 30% de descuento.

Una temporada de rebajas

Aunque el Black Friday y el Cyber Monday siguen siendo los eventos de ventas más reconocidos a nivel mundial, con un 95% y un 86% de conocimiento, respectivamente, el Singles’ Day ya no es solo un evento para los calendarios chinos. Está ganando popularidad especialmente en los mercados europeos: lo conocen el 56% de los consumidores polacos, el 41% de los alemanes y el 37% de los suizos.

Muchos consumidores también empiezan a buscar gangas mucho antes de las grandes rebajas de noviembre. Más del 60% de los consumidores encuestados afirman que empiezan a buscar activamente ofertas con antelación, algunos ya en octubre. Además, cuando empiezan a buscar ofertas, más del 70% de los consumidores afirman que no saben exactamente qué marca o producto comprar, lo que deja a los minoristas margen para influir en las decisiones de compra.

«Las rebajas de noviembre se están convirtiendo en toda una temporada de búsqueda de gangas. Y este año, los consumidores están dispuestos a comparar precios para conseguir la mejor relación calidad-precio», afirma Julia Hohmann-Altmeier, Directora Asociada del departamento de Marketing y Ventas de BCG y coautora del estudio.

Para ver el estudio completo puede acceder al siguiente enlace.

¿Qué les espera a los mercados accionarios colombiano y peruano tras la reciente revisión de índices por parte de MSCI?

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Los títulos a cinco años en UF han subido en torno a 200 puntos base en 2021
Pixabay CC0 Public DomainLos títulos a cinco años en UF han subido en torno a 200 puntos base en 2021. Los títulos a cinco años en UF han subido en torno a 200 puntos base en 2021

El día de ayer MSCI anunció los resultados de su Revisión de Índices de noviembre, la cual era de particular de interés para el mercado accionario colombiano, que en los últimos meses había sufrido por los temores de una potencial reclasificación de Mercado Emergente a Mercado Frontera.

Los resultados estuvieron alineados a nuestras expectativas, confirmando que el mercado accionario colombiano fue capaz de mantener tres constituyentes dentro de su Standard Index, con lo cual cumple con el requisito mínimo para mantener su estatus Emergente. En efecto, MSCI ratificó la actual alineación del Colombia Standard Index conformado por las acciones comunes y preferentes de Bancolombia, así como las acciones comunes de ISA.

Esta decisión representa un respiro para el mercado accionario colombiano; no obstante, reiteramos nuestra opinión que los temores de reclasificación a Mercado Frontera continuarán rondando en los próximos meses. No debemos perder de vista que, en esta revisión, MSCI colocó a Colombia dentro de los mercados en los cuales aplica el index continuity rule, mecanismo metodológico que permite que un mercado mantenga el mínimo de constituyentes dentro de su Standard Index, a pesar de que alguno de ellos no cumpla totalmente con los requerimientos.

En nuestra opinión, el actual escenario podría agravar la vulnerabilidad de un mercado que atraviesa un continuo proceso de erosión de liquidez. Hacia adelante, los ojos estarán centrados justamente en mejorar la liquidez del mercado, la cual consideramos estará condicionada principalmente por la evolución de la aversión al riesgo tanto a nivel global como local.

Asimismo, será clave evaluar los resultados de los esfuerzos regulatorios y de los participantes industria para impulsar la liquidez. Entre estos esfuerzos se podrían incluir: (i) mejora de los programas de formación de liquidez, no solo para reducir los bid offer spreads sino también para incrementar los volúmenes negociados; (ii) impulsar el préstamo de valores, con la finalidad de rotar las posiciones de los fondos de pensiones locales y (iii) revisar las restricciones para operaciones de apalancamiento, tanto a nivel de elegibilidad y costos. La fecha clave para el mercado colombiano será junio 2024, fecha en la cual MSCI anuncia los mercados bajo revisión para potenciales procesos de reclasificación.

Si bien el mercado accionario colombiano se robó todos los reflectores en esta revisión, no podemos ignorar que el mercado accionario peruano también se encuentra en una débil posición de caras a mantener su estatus Emergente. En efecto, Perú tiene solo tres constituyentes en su Standard Index (SCCO, Credicorp y BVN), y ningún constituyente en su Small Cap Index (tras la salida de IFS en noviembre 2022).

A diferencia de Colombia, la liquidez de los constituyentes peruanos se mide vía sus American Depositary Receipts (ADR), lo que genera un desacople con respecto al continuo proceso de reducción de liquidez local. Sin embargo, un aspecto que no se menciona frecuentemente es que a Perú se le viene aplicando el index continuity rule por cuarta revisión consecutiva. En este contexto, sugerimos también seguir de cerca el caso peruano de cara a la próxima revisión de junio 2024.

Diversificación e impuestos son los temas que más preocupan a familias con altos patrimonios de las Américas

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Las tensiones geopolíticas han causado impacto en la percepción de las grandes familias empresarias a nivel global. Si antes, la pandemia ocupaba el primer lugar en los temas que preocupaban a estas entidades, ahora los son asuntos como la estructura del patrimonio familiar y la diversificación geopolítica.

A esas conclusiones llega el Barómetro Familiar de Julius Baer 2023, que entrevistó a 1.552 expertos que trabajan y asesoran a clientes con grandes patrimonios y sus familias de este tipo en todo el mundo, y que este año contó con la colaboración de la auditora PWC Suiza, y su red global, mientras que por primera vez publica resultados regionales, incluyendo a las Américas.

Américas: es esencial tener especialistas locales

En las Américas, los temas de mayor preocupación para las familias con grandes patrimonios son la diversificación geopolítica de los activos (31%) y los impuestos y regulación (24%). Le siguen la inversión inmobiliaria (23%), temas relacionados con el patrimonio familiar (19%) y estabilidad política (19%).

La actual inestabilidad política y la presión sobre las finanzas del sector público significan que es probable que continúen los cambios en la fiscalidad y la regulación. Sin embargo, estos ajustes requieren una comprensión de los detalles de cada país, por lo que es esencial contar con la experiencia de especialistas locales.

Las familias con grandes patrimonios de estas regiones parecen preocupadas por la inestabilidad política dentro de los países, tipificada por la polarización política y el creciente nacionalismo.

Los resultados muestran que las familias con grandes patrimonios de las Américas están teniendo en cuenta la estabilidad política y la geopolítica mucho más que antes, no sólo en sus decisiones de inversión, sino también a la hora de estructurar su patrimonio. Para muchas familias, esto significa abstenerse de invertir en lugares donde creen que la situación geopolítica puede complicarse o, en el peor de los casos, causar una pérdida de activos.

Tendencias globales

El informe revela que los cinco temas más importantes para las familias con altos patrimonios a nivel global, en lo que respecta a inversiones son: la diversificación geográfica (22%), inversiones privadas directas (16%), inversiones en bienes raíces (14%), aprendizaje en inversiones (7%), y créditos colaterales (7%).

La nueva generación entre los 26 y los 35 años es la que mayormente es involucrada en las decisiones sobre el patrimonio familiar.

El informe indica que las familias de todas las regiones comparten retos similares, principalmente impulsados por la complejidad y los acontecimientos políticos, mientras que la salud parece desplazarse fuera de foco por ahora, después de años de fuerte enfoque debido a la pandemia.

 

El Barómetro Familiar de Julius Baer es una encuesta global anual para recabar las opiniones de expertos que trabajan y asesoran a clientes con grandes patrimonios y sus familias. Julius Baer, en sus orígenes perteneciente a una familia, se ha asegurado de que la familia permanezca en nuestro ADN. Este año colaboramos con PwC Suiza y su red global para obtener una visión más relevante y compartir puntos de vista. En 2023, realizó la encuesta a expertos internos y externos que compartieron sus puntos de vista.

Los dividendos mundiales cayeron levemente en el tercer trimestre hasta los 421.900 millones de dólares

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Janus Henderson Investors publica los últimos datos de su Global Dividend Index. El índice muestra que los dividendos mundiales cayeron ligeramente en el tercer trimestre, un 0,9% en tasa general, hasta los 421.900 millones de dólares. Sin embargo, según matiza la gestora, en términos subyacentes, los repartos registraron un crecimiento del 0,3%.

Sin embargo, varios recortes de envergadura por parte de un reducido número de empresas eclipsaron unas tasas de crecimiento bastante más alentadoras en todo el mundo. “Unos pocos, aunque relevantes recortes impactaron en las cifras, pero si se excluyen las dos mayores rebajas, la tasa de crecimiento subyacente se sitúa en el 5,3%”, indican.

Las mayores reducciones de dividendos se produjeron en el sector minero, donde la mitad de las empresas aplicaron recortes a los pagos, así como en las petroleras de Brasil y Taiwán, en contra de la tendencia general del sector petrolero. Según sus datos, si se excluyen los dos recortes más significativos, correspondientes a la brasileña Petrobras y la minera australiana BHP, bien conocidas ambas por la variabilidad de sus dividendos, se observa un crecimiento subyacente a escala mundial del 5,3% en el tercer trimestre, en sintonía con la tendencia a largo plazo. Los repartos de las empresas químicas y las inmobiliarias asiáticas también cayeron de forma drástica, lo que refleja las difíciles condiciones del mercado en la región.

Estos recortes se vieron compensados por los robustos dividendos que repartieron los bancos en gran parte del globo, así como por el incremento de las distribuciones en una amplia gama de sectores, en particular los de suministros públicos y fabricación de automóviles. A escala mundial, nueve de cada diez empresas aumentaron sus retribuciones o las mantuvieron estables, aunque hubo grandes diferencias entre los distintos sectores y países.

Análisis geográfico: China marca récords

Uno de los datos que destaca de esta edición del índice lo encontramos en China y en la mayor parte de la región Asia-Pacífico (excl. Japón). “Los dividendos chinos alcanzaron un nuevo récord gracias al marcado incremento de Petrochina, lo que enmascaró la debilidad de los bancos y las inmobiliarias del país. En Taiwán, la caída de aproximadamente un 17% en la retribución a los accionistas obedeció a las dificultades de los sectores químico, siderúrgico y de seguros, mientras que en Australia se produjo un retroceso similar debido al fuerte descenso de los repartos en el sector minero. En Hong Kong, el crecimiento se vio frenado por el sector inmobiliario, donde todas las empresas redujeron sus dividendos o los mantuvieron estables”, señalan desde la gestora. 

Por su parte, los dividendos en Estados Unidos aumentaron un 4,5%, una tasa de crecimiento saludable si bien más lenta que en años/periodos anteriores. En concreto, el 98% de las empresas estadounidenses aumentaron o mantuvieron estables sus repartos. Estados Unidos se vio superado por Canadá, que se beneficia de la fortaleza de los sectores bancario y petrolero. 

En el caso de Europa, el continente mostró de nuevo un crecimiento robusto, continuando la pauta observada en el segundo trimestre, un periodo relevante desde el punto de vista estacional. Y en el Reino Unido, la caída de las retribuciones mineras contrarrestó en gran medida los mayores dividendos de bancos, productores de petróleo y empresas de suministros públicos. 

Destaca que en los mercados emergentes, se produjo una gran dispersión: China, la India, Arabia Saudí y la República Checa hicieron gala de fortaleza, pero la debilidad de Brasil dio lugar a una caída de las distribuciones en el conjunto de los mercados emergentes.

Previsiones

A la luz de la disminución de los dividendos extraordinarios y la apreciación del dólar, Janus Henderson ha recortado ligeramente la previsión para el conjunto del año. Así, la previsión en tasa general para 2023 pasa de 1,64 billones de dólares a 1,63 billones de dólares, lo que supone un incremento del 4,4% interanual.

“Pero el crecimiento subyacente, que no se ve afectado por los tipos de cambio ni los dividendos extraordinarios, está siendo mayor de lo esperado. Además, varios países, entre los que figuran Estados Unidos, Francia, Canadá, Suiza y China, van camino de alcanzar cifras récord de distribuciones. Así las cosas, el gestor de fondos mundial ha revisado al alza la previsión para el crecimiento subyacente del 5,0% al 5,3%”, señalan desde la gestora. 

En opinión de Ben Lofthouse, responsable de Global Equity Income en Janus Henderson, la aparente debilidad de los dividendos mundiales repartidos en el tercer trimestre no es motivo de preocupación, dado el gran impacto que tuvieron un puñado de empresas. De hecho, considera que la tasa y la calidad del crecimiento parecen mejores este año de lo que parecía probable hace unos meses, ya que los pagos se han vuelto menos dependientes de acontecimientos puntuales y de la volatilidad de los tipos de cambio.

“En general, el crecimiento de los dividendos abonados por las empresas mantiene su fortaleza en una amplia gama de sectores y regiones, con la excepción de sectores relacionados con las materias primas, como la minería y los productos químicos. Sin embargo, que los dividendos del sector de materias primas suban y bajen con el ciclo es algo bastante normal que los inversores comprenden bien y no refleja un deterioro generalizado. Además, nuestras cifras muestran que una cartera de rentas diversificada a escala mundial cuenta con estabilizadores naturales: los sectores en ascenso, como la banca y el petróleo, han podido contrarrestar a los que están reduciendo sus repartos, como la minería y los productos químicos. Y, por último, hay que señalar que los dividendos suelen ser mucho menos volátiles que los beneficios a lo largo del tiempo, lo que proporciona tranquilidad en épocas de incertidumbre económica”, defiende Lofthouse.

Por su parte, Juan Fierro, director para Iberia en Janus Henderson, apunta que el tercer trimestre es siempre un periodo tranquilo para Europa, aunque este año los dividendos han seguido mostrando un crecimiento muy acentuado, prolongando esta tendencia. “De esta forma, los repartos en la región aumentaron un 22,9% -en tasa subyacente-, y probablemente Europa registre así unos dividendos récord este año. Tendremos que seguir de cerca la evolución del dólar frente al euro, las políticas de los bancos centrales y la inflación, para evaluar las consecuencias que tendrá sobre la economía global. Un escenario en el que la gestión activa se presenta como solución y la diversificación como el mejor recurso al alcance de los inversores”, concluye Fierro. 

UBS Global Wealth Management amplía los servicios a sus clientes tras la integración de Credit Suisse

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UBS Wealth Management y liderazgo en el sureste de EE. UU.
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Tras cinco meses desde el cierre legal de la operación de compra de Credit Suisse por parte de UBS, anunciada en marzo de este año y cerrada en junio, la integración se está realizando de forma exitosa. Según destacan, esta adquisición ha sido una oportunidad para el negocio de wealth Management de UBS, cuyos trabajos de integración se han ejecutado “a buen ritmo”, manteniendo el servicio al cliente como “máxima prioridad”.

Desde UBS destacan que a medida que avanza la integración, los clientes se benefician cada vez más de la experiencia y las capacidades ampliadas que está generando la unión con Credit Suisse. “Las primeras ventajas en surgir han sido la estabilidad del capital que el cierre de la operación aportó a los clientes de Credit Suisse y también la estabilidad operativa en las plataformas de Credit Suisse, ya que las salidas de capital se han ralentizado y ha comenzado la recuperación de los activos”, señalan. 

Además, explican que tras una evaluación exhaustiva, se han puesto a disposición de los clientes de Credit Suisse los primeros productos de UBS, como el análisis de valores con la marca UBS. En este sentido apuntan que “todo el análisis de Global Wealth Management (GWM) se encuentra ahora a disposición de los clientes de Credit Suisse mediante la cobertura unificada de UBS House View”. 

Además, los premiados mandatos discrecionales de UBS (Premios Euromoney Private Banking Global 2023 – Mejor gestión discrecional de carteras) estarán disponibles para los clientes de Credit Suisse de forma escalonada, a partir de diciembre de 2023. Y los principales informes de Credit Suisse, como la popular encuesta Global Wealth Report (que ya va por su decimocuarta edición) y el Global Investment Returns Yearbook (que va por su decimoquinta edición) se han incorporado a la cartera de informes estrella de UBS. 

Resultados financieros

Desde la entidad afirman que “los resultados de GWM en el tercer trimestre han puesto de manifiesto la confianza de los clientes en la oferta combinada de UBS y Credit Suisse, incluso durante la fase actual de integración”. 

En lo que respecta a la gestión de patrimonios, UBS es el número uno en Asia, en Latinoamérica, en Europa, Oriente Medio y África, y en Suiza; y sigue afianzando su cuarto puesto en Estados Unidos. Según los datos que ha presentado la entidad, GWM registró 22.000 millones de dólares en nuevos ingresos impulsados por la recuperación de los activos, nuevos clientes y las ganancias de cuota de carteras. 

Además, hubo nuevos depósitos por valor de 33.000 millones de dólares en la división de GWM y Personal and Corporate Banking (P&C), con 22.000 millones de dólares de clientes de Credit Suisse. Por último, la entidad destaca que hubo entradas de depósitos positivas en P&C en septiembre, el mes siguiente al anuncio de la decisión de integrar Credit Suisse (Schweiz).

Mirando al futuro

La entidad defiende que el éxito de GWM está indisolublemente ligado a los progresos en la integración y a la plena orientación al cliente. Por ello, ha elaborado una hoja de ruta para la integración en todo el banco, que esperan haber completado de forma sustancial a finales de 2026. 

Según informa, el programa de migración de clientes de GWM comenzará en la segunda mitad de 2024 y confían en completarlo en su mayor parte en los centros de reservas en Suiza, Hong Kong, Singapur, Luxemburgo e Italia, a finales de 2025. Dada la envergadura de la integración —la primera entre dos instituciones financieras de importancia sistémica mundial (G-SIFI, por sus siglas en inglés)— los avances han sido rápidos, aunque la experiencia de los clientes es lo primordial.

“Durante todo este año me he centrado en dos cosas: los clientes y los empleados. Teníamos claro que la combinación con Credit Suisse nos permitiría fortalecer UBS para todas las partes interesadas, haciendo que el reconocimiento de nuestra marca de un salto de varios años, con la asistencia de nuestra galardonada Oficina Principal de Inversiones (CIO) y nuestra plataforma de inversión, así como de las sólidas capacidades de banca de inversión y gestión de activos”, ha afirmado Iqbal Khan, presidente de UBS Global Wealth Management.

Khan añade que los resultados del tercer trimestre muestran que los clientes creen en la combinación, en la fortaleza de la plataforma, la implantación global y su experiencia: “Esto es testimonio del duro trabajo que se realiza cada día en toda la organización para que la integración sea un éxito y para ofrecer lo mejor de UBS a nuestros clientes”.

Reconocimiento del sector

Como reconocimiento a los resultados, el jueves 9 de noviembre de 2023, Professional Wealth Management/The Banker, reconoció a UBS con el premio a Mejor Entidad de Banca Privada global; como Mejor Oficina Principal de inversiones en Banca Privada; y Mejor Entidad de Banca Privada de Asia.

“Nos enorgullece ver que el banco recibe un año más el reconocimiento de excelencia por parte del The Banker. Nos motiva a la vez que avala los servicios financieros excepcionales que ofrecemos. Estamos seguros de que nuestro compromiso a la excelencia continuará impulsando el éxito de nuestros clietes y fortaleciendo nuestra posición como un referente mundial de la banca privada”, ha indicado Pablo Carrasco, Country Head de WM para España.

UBS también recibió una mención especial en la categoría de ‘Best Private Bank for Wealth Women’, lo que refleja el refuerzo de los servicios financieros centrados en la mujer y los programas para apoyar y empoderar a las inversoras.

¿Qué significa la IA para el futuro de la educación y qué papel juegan los inversores?

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La educación es tanto un derecho humano básico como un indicador de futuro del crecimiento económico. La IA tiene un gran potencial para liberar a los profesores de algunas tareas administrativas y centrarse en una enseñanza eficaz.

La IA generativa también puede ayudar a proporcionar información personalizada e instantánea a los alumnos, lo que puede llevar demasiado tiempo a un profesor con una clase de tamaño normal. Por ejemplo, la tecnología basada en IA que se ha desarrollado para la tutoría de matemáticas. Un modelo de inteligencia artificial observa al alumno mientras resuelve problemas matemáticos en un ordenador. Esto permite una respuesta inmediata en caso de que el alumno se equivoque en el proceso. El modelo de IA puede volver a encarrilar al alumno y señalarle los pasos concretos que se ha saltado o que ha calculado mal.

Sin embargo, para aprovechar al máximo las ventajas, tanto los alumnos como los profesores deberán tener una base sólida de alfabetización digital. El peligro es que la adopción de la IA podría aislar a los estudiantes en comunidades donde la alfabetización digital requiere mejoras.

La implantación de la IA para mejorar el aprendizaje es uno de los objetivos de la educación; otro es proporcionar planes de estudios que desarrollen habilidades relacionadas con la IA. Alrededor de la mitad de los estados de EE.UU. exigen que los institutos ofrezcan un curso de informática. Mientras tanto, varios países (entre ellos China, Portugal y Qatar) lo exigen en la enseñanza primaria y secundaria, así como en los institutos.

Los avances en educación están impulsados en gran medida por los esfuerzos de los gobiernos. Pero los inversores deben ser conscientes de que las empresas necesitan una cantera de talentos si quieren capitalizar las innovaciones tecnológicas como la IA. El compromiso de la comunidad, especialmente con las universidades locales y regionales, sigue siendo una herramienta para garantizar el apoyo al futuro progreso de la mano de obra.

Tribuna de Lazaro Tiant, director de Inversiones Sostenibles de Schroders.

Los gestores reducen la liquidez de las carteras en noviembre

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La encuesta a gestores de fondos (FMS, por sus siglas en inglés) que realiza mensualmente Bank of America desvela que, en noviembre, los inversores se repusieron del pesimismo mostrado el mes anterior y, aunque siguen siendo cautelosos en el plano macroeconómico, ahora son más optimistas con respecto a los tipos de interés. 

A estas alturas del año, ya hay pinceladas de cómo esperan los gestores que sea 2024. Así, el informe recoge que los gestores prevén un aterrizaje suave de la economía, tipos de interés más bajos, un dólar más débil, así como que siguen interesados en los sectores tecnológicos y las farmacéuticas de gran capitalización, además de evitar China y el apalancamiento. El sentimiento de los inversores de noviembre, según la encuesta, sigue siendo bajista, aunque la mejora en las perspectivas de crecimiento económico ha permitido al indicador salir de la zona de “extremo pesimismo”.

Este indicador que tiene en cuenta la posición de liquidez, de renta variable y las perspectivas económicas pasó de los 1,7 puntos a los 2,6 puntos, la mayor escalada registrada por este barómetro desde noviembre de 2021. De hecho el saldo medio de liquidez bajó en 55 puntos básicos, desde el 5,3% al 4,7%, la cota más baja desde noviembre de 2021. Además, se trata de la mayor caída desde enero de este año.

El gran cambio en el FMS de noviembre residió en la convicción en una inflación, unos tipos y unos rendimientos de los bonos más bajos, como queda claro con que noviembre registró la tercera mayor sobreponderación en bonos en las últimas dos décadas: sólo en marzo de 2009 y en diciembre de 2008 los inversores sobreponderaron los bonos en las carteras. Unas perspectivas macroeconómicas estables y una visión mucho más optimista acerca de los tipos de interés han llevado a los inversores a sobreponderar la asignación a renta variable por primera vez desde abril de 2012: los gestores aumentaron su asignación a bolsa en noviembre a una sobreponderación neta del 2%, desde una infraponderación neta del 4% en octubre.

Las expectativas de «aterrizaje suave» y de «no aterrizaje» vuelven a su máximo del verano en noviembre al alcanzar el 74% frente al 64% del mes pasado. El temor a un «aterrizaje forzoso» se reduce al 21% (frente al 30% en octubre). Dos de cada tres inversores ven el aterrizaje «suave» como su escenario base para la economía mundial en 2024.

La convicción de los gestores acerca de que el «pico de la Fed» ya ha llegado es ahora la más fuerte desde que los inversores empezaron a expresar su punto de vista sobre el final del ciclo de subidas de tipos, ya que el 76% de los gestores encuestados están convencidos de que el organismo presidido por Jerome Powell ha finalizado el ciclo de alzas, frente al 60% de octubre. Además, es la más alta desde que comenzó la serie en mayo de 2023.

El consenso de los gestores apunta a tipos a corto plazo más bajos y a una menor inflación: sólo el 6% espera que el IPC mundial suba en 2024 (un mínimo de tres meses) y sólo el 6% prevé tipos a corto plazo más altos. Asimismo, cabe destacar que un 61% de los inversores auguran un menor rendimiento de los bonos en un plazo de 12 meses.

El sector inmobiliario comercial de Estados Unidos y de la UE es percibido como la fuente más probable de un evento crediticio. El sistema bancario en la sombra estadounidense es percibido como el foco más probable de un evento crediticio de crédito, mientras que el sector inmobiliario chino retrocede hasta el 18%, frente al 22% en octubre. Este era el mayor riesgo para los gestores en el FSM de septiembre.

Los inversores, además, esperan que los bonos sean la clase de activos con mejores resultados en 2024. Incluso el 94% no descarta que los bonos, las acciones y las materias primas superen en rentabilidad a la liquidez el año que viene. Asimismo, el 65% augura que el dólar se debilite en 2024, después de acumular subidas durante tres ejercicios consecutivos: de un 2,1% en l que va de 2023; de un 8,2% en 2022 y de un 6,4% en 2021.

La posición larga en las grandes tecnológicas estadounidenses sigue siendo la estrategia preferida por los gestores, con un 38% de gestores, seguida de un posicionamiento corto en renta variable de China (22%). Los gestores también están largos en letras del Tesoro (11%) y en renta variable japonesa (6%) y cortos en Treasuries a 30 años y en REITs.

La sobreponderación de las tecnológicas en relación con los bancos es la más alta desde noviembre de 2020 (vacuna Covid). Los inversores compraron valores tecnológicos al mayor ritmo desde mayo de 2023 y la sobreponderación actual en este sector es la más abultada desde noviembre de 2021, con un overweight neto del 27%. Por otra parte, los inversores redujeron su asignación a bancos, de tal manera, que la infraponderación del sector pasó del 2% de octubre hasta el 10% de noviembre. La operación más contraria de 2024 es «long leverage, short quality».

En el FMS de noviembre se mostró el interés de los inversores por la renta variable estadounidense y japonesa, frente a la zona euro y el Reino Unido. «Los inversores están más activos en renta variable japonesa desde marzo de 18 (23% neto de OW) y más OW en renta desde abril de 2012 (sobreponderación neta del 11%). La sobreponderación relativa de la renta variable de EE.UU. y Japón frente a la renta variable de la zona euro y el Reino Unido es la mayor desde noviembre de 2008», indica la encuesta.

La ESMA pone a consulta el segundo paquete de desarrollo normativo del reglamento MiCA

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La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA, por sus siglas en inglés) ha puesto a consulta el segundo paquete del Reglamento (UE) 2023/1114,1 -más conocido como reglamento MiCA (de markets in crypto-assets). Esta consulta tiene por objeto recabar puntos de vista, comentarios y opiniones de las partes interesadas y de los usuarios de los mercados financieros sobre varios proyectos de normas técnicas de regulación y de ejecución (RTS e ITS, respectivamente, según sus siglas en inglés).

Un análisis de finReg360 detalla los aspectos a tener en cuenta de este segundo paquete normativo, que está compuesto por ocho borradores de normas técnicas, que desarrollan ciertos aspectos de este reglamento que él mismo prevé antes de que se comience a aplicar. En primer lugar destacan los «proyectos de normas técnicas de la regulación».  Según explican, «son los proyectos que tratan sobre dos aspectos. Primero,  siguientes aspectos. En primer lugar, el contenido, las metodologías y la presentación de la información referida a los indicadores de sostenibilidad respecto a los efectos adversos en el clima y otros efectos adversos relacionados con el medio ambiente.

En segundo lugar, las medidas para asegurar la continuidad y regularidad de la prestación de los servicios de criptoactivos. Además, se trata la forma en que deben ofrecerse los datos de transparencia del operador de una plataforma de negociación y el contenido y el formato de los registros del libro de órdenes del operador de una plataforma de negociación.

Por último, los registros que deben conservarse de todos los servicios, actividades, órdenes y operaciones y los datos necesarios para clasificar, por tipo de criptoactivos, los libros blancos de criptoactivos en el registro.

Además, los expertos de finReg360 señalan los «proyectos de normas técnicas de ejecución», que tratan sobre los modelos normalizados de libros blancos sobre criptoactivos y los medios técnicos para la difusión pública adecuada de la información privilegiada y el retraso de esa difusión.

El plazo para enviar comentarios sobre estos borradores está abierto hasta el 14 de diciembre de 2023.

Así afecta la IA a otras industrias de forma positiva

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Parte de abrazar la inteligencia artificial implica reconocer que estará en todas partes y en todo, o al menos en muchas cosas. Y a menudo de formas diferentes a las que estamos acostumbrados. Por ejemplo, con la inteligencia artificial, “Un automóvil es una plataforma”. Estas fueron las palabras de RJ Scaringe, CEO del fabricante de vehículos eléctricos (VE) y empresa de tecnología automotriz Rivian, que tiene como objetivo convertirse en un gigante de software y datos. La inteligencia artificial puede transformar muchas industrias.

Las perspectivas de crecimiento de la IA generativa son sumamente atractivas. ChatGPT y otros chatbots de IA que surgieron en escena en 2023 apenas insinúan su poder eventual. Sin embargo, con solo usarlos por un corto período, no es difícil ver posibles problemas. La IA generativa difumina muchas líneas cuando se trata de contenido generado por el usuario (UGC), en particular, la cuestión de quién es el propietario de qué.

En Hollywood, podríamos encontrar otro paradigma para el contenido generado por los usuarios. La culminación de la huelga del Sindicato de Escritores de América (Writer’s Guild of America) con un acuerdo con la Alianza de Productores de Cine y Televisión fue tema de conversación en la conferencia, ya que la inteligencia artificial desempeñó un papel importante en las negociaciones. Los escritores exigieron protecciones relacionadas con la IA y finalmente las obtuvieron.

En opinión de los expertos de Global X ETFs, estos ejemplos ilustran claramente la destacada entrevista con Linda Yaccarino, CEO de X (anteriormente Twitter). “Ya sea un bot capaz de escribir una canción ganadora de un Grammy o una plataforma de redes sociales que pueda influir en los mercados y las elecciones, en última instancia, el impacto de la tecnología avanzada está dictado por su administración”, comentan. La colaboración entre el sector público y privado, así como las inversiones continuas en confianza y seguridad, son fundamentales para asegurar que la IA sirva al bien público. Pero no cabe duda que la repercusión de esta tecnología en otras industrias va a seguir avanzando.

La inteligencia artificial generativa impulsa al cloud computing

Desde Global X ETFs resaltan que las empresas de informática en la nube (también llamado cloud computing) están experimentando una recuperación después de un difícil período de 18 meses caracterizado por condiciones macroeconómicas desafiantes y reducciones en los presupuestos empresariales.

Estamos actualmente en un punto de inflexión motivado por la mejora de los fundamentos, como la rentabilidad. Otro impulsor es la creciente importancia de la inteligencia artificial generativa. “Se espera que el gasto en informática en la nube aumente en casi un 22% en 2023, y creemos que las grandes empresas de software e infraestructura en la nube pueden capitalizar esta tendencia ofreciendo soluciones incorporadas de inteligencia artificial a los clientes”, dicen estos expertos.

El creciente uso de la IA como servicio también es una oportunidad para que las empresas de cloud computig incrementen gradualmente la monetización de sus ofertas al vender servicios adicionales de infraestructura en la nube. “Creemos que estos factores pueden situar a las empresas en el ámbito de la informática en la nube en una posición que supere las expectativas de crecimiento de ingresos y beneficios a medida que la adopción de la inteligencia artificial gane impulso”, comentan.

La innovación lleva la atención médica hacia el futuro

La secuenciación genómica aumenta la comprensión de la herencia de enfermedades, cómo se transmiten y cómo avanzar hacia una cura. Utilizar la genómica para diagnosticar enfermedades de forma temprana, incluso antes de que se presenten síntomas, puede aumentar las posibilidades de tratamientos exitosos. Y aquí juega un papel fundamental la Inteligencia Artificial.

“El sistema de atención médica se vuelve cada vez más digital, con la telemedicina desempeñando un papel importante”, dicen desde Global X ETFs. Tras demostrar su utilidad durante la pandemia, la telemedicina está preparada para un crecimiento sostenible a medida que mejora el acceso y la asequibilidad de la atención médica.

La inteligencia artificial es fundamental para el avance de la genómica y la telemedicina, ya que puede acelerar diagnósticos, tratamientos y la atención al paciente. Y a medida que lo hace, esperamos que sigan surgiendo oportunidades de inversión en el tema de “Innovación en la Atención Médica”.

El número de visitas médicas realizadas a través de la telemedicina aumentó de 840.000 en 2019 a 52,7 millones en 2020, acelerado por la pandemia. Las visitas via telemedicina se han estabilizado desde entonces, pero se han convertido en una práctica cada vez más común, y se espera que el mercado de telemedicina y salud digital alcance los 787.000 millones de dólares para 2028, con una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 43,7% desde 2020.

La telemedicina acorta la distancia entre los cuidados médicos en instalaciones y el cuidado en el hogar, proporcionando servicios adicionales como entrega de medicamentos y pruebas de laboratorio en el domicilio. Esta tecnología resulta especialmente beneficiosa para personas mayores y aquellas que residen en áreas alejadas.

A pesar de la disminución en su uso después de la pandemia, se espera que el mercado global de telemedicina y salud digital crezca de 40 mil millones de dólares en 2020 a casi 790 mil millones de dólares para 20288. Contribuyendo a este crecimiento en los Estados Unidos se encuentra la Ley de Asignaciones Consolidadas de 2023, que aseguró beneficios continuos de telemedicina para los pacientes, incluida la atención de salud mental.

Valorado en 15.400 millones de dólares en 2022, según un informe reciente, el mercado global de la inteligencia artificial en el ámbito de la salud puede crecer a una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 37,5% desde 2023 hasta 2030.

Los algoritmos de aprendizaje automático pueden procesar grandes cantidades de datos de manera rápida y precisa, lo que puede acelerar los diagnósticos, respaldar el reconocimiento de imágenes y personalizar los planes de tratamiento. “Esta tecnología es ahora una herramienta estándar para identificar genes asociados a enfermedades y comprender el papel de las mutaciones genéticas en las afecciones de salud”, apuntan desde Global X ETFs.

En el ámbito de la telemedicina, la inteligencia artificial potencia chatbots, sistemas de monitoreo remoto y la vigilancia continua de enfermedades crónicas. Esto permite que los pacientes accedan de manera sencilla a la atención médica y se beneficien de tratamientos personalizados respaldados por herramientas impulsadas por la IA.

Internet de las Cosas: Traduciendo lo físico a lo digital

Quizás la implementación más poderosa de la IA sea la automatización aumentada de la actividad manual. Incluso en nuestro mundo interconectado y tecnológico, en 2020, solo el 31% de las empresas manufactureras tenían un proceso completamente automatizado.4 Los humanos aún proporcionan información e instrucciones significativas a las máquinas. Si la IA puede impulsar procesos más eficientes, deberán absorber y analizar datos. Las empresas de Internet de las Cosas pueden proporcionar la capa de hardware en esos procesos.

Incluso antes del auge de la IA, se pronosticaba que las ventas de dispositivos de Internet de las Cosas crecerían un 16% anualmente. El uso corporativo de la IA para mejorar los procesos comerciales solo puede acelerar la demanda de chips y sensores.

“Si bien muchas personas asocian el tema de Internet de las Cosas con los rastreadores de actividad física o los sistemas de seguridad en el hogar, el Consumo Discrecional solo representa el 6% de la asignación en el índice. Las dos asignaciones sectoriales más grandes son Tecnología e Industriales”, aseguran desde Global X ETFs.

De tecnología para el consumidor a tecnología corporativa

El auge tecnológico de los últimos 10-15 años se describe mejor como liderado por el consumidor. La penetración de smartphones en Estados Unidos pasó del 20% en 2010 al 89% en 2022, lo que trajo consigo una serie de nuevos modelos de negocios, como el uso compartido de viajes y servicios de entrega de alimentos.

Así, las empresas con flujos de efectivo de mayor rendimiento en el mundo, entre ellas Apple y Google, formaron parte de esta expansión. El éxito del crecimiento liderado por el consumidor es familiar para los inversores. La tecnología corporativa, o business-to-business (B2B), es una historia diferente.

“Es probable que la IA resulte más beneficiosa para las empresas en el control de costos y la búsqueda de nuevas eficiencias que para los consumidores que solo solicitan un nuevo plan de ejercicios o receta cada pocos meses”, analizan los expertos de Global X ETFs.

Si bien la tecnología tiene un vasto potencial para el consumidor, la lista de aplicaciones de la IA en el ámbito empresarial es extensa: publicidad, búsqueda, traducción, pruebas médicas, dispositivos médicos, ciberseguridad, adquisición de productos, gestión de inventarios, contratación y adquisición de talento, y servicio al cliente, por nombrar algunas.

La transición de un sector tecnológico liderado por el consumidor a uno liderado por las empresas puede significar que las fuentes de crecimiento económico y de ganancias en la próxima década se vean un poco diferentes que en el pasado. “En nuestra opinión, los inversores deben tener en cuenta esta dinámica mientras evalúan su posición para el resto de 2023 y principios de 2024”, concluyen.

La inflación de EE.UU. se ralentiza, pero todavía hay mucho camino por recorrer

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El índice de precios al consumo de octubre en EE.UU. ha quedado por debajo de las expectativas del mercado, tanto para la inflación general como para la subyacente, según los datos conocidos este martes.

La tasa general fue del 3,2% interanual, frente a las previsiones de consenso del 3,3%, mientras que la subyacente (sin alimentos ni energía) es del 4%, frente a las previsiones del 4,1%.

El mayor componente fue el OER que cayó del 0,6% intermensual al 0,4% intermensual, pero desde el banco ING esperan mucho más.

La energía bajó un 2,5%, liderada por una caída del 5% intermensual de la gasolina, mientras que los precios de los coches usados y nuevos cayeron (-0,1% y -0,8%, respectivamente) y las tarifas aéreas bajaron un 0,9%, con los precios hoteleros cayendo un 2,9%, detalla el informe del banco holandés.

Los costes de la atención médica y los cambios en la metodología y la historia no tuvieron una suba tan significativa como se temía, ya que los precios subieron un 0,3% intermensual, aunque siguen bajando un -0,8% interanual.

El avance del «superíndice» debería complacer a la Reserva Federal

La llamada medida «superíndice» de la inflación -servicios que excluyen los costes de la energía y la vivienda-, que la Fed vigila de cerca debido a la gran influencia de los salarios y la rigidez del mercado laboral, se situó en una tasa intermensual bastante saludable del 0,2%, reduciendo la tasa anual al 3,75%.

La Fed tiene que estar muy contenta con esto y, como era de esperar, ha reforzado las expectativas del mercado de que el tipo de interés oficial ha tocado techo, dice el informe. En la reunión del FOMC de enero de 2024 se prevé un endurecimiento de sólo 1,5 puntos básicos, mientras que para finales del próximo año se prevén recortes de tipos de más de 90 puntos básicos.

La vivienda y los vehículos provocarán una mayor desinflación

Los alquileres de viviendas deberían desacelerarse mucho más sobre la base de los alquileres observados. Si se mantiene la relación entre los alquileres observados y los componentes de la vivienda del IPC, la ponderación de un tercio que tiene la vivienda en la cesta de la inflación general y del 41,8% para la tasa subyacente restará alrededor de 1,3 puntos porcentuales a la inflación general y 1,7 puntos a las tasas de inflación subyacente anual.

El aumento de los costes de las tarjetas de crédito y de los préstamos para la compra de automóviles, los reembolsos de los préstamos estudiantiles y el escaso número de transacciones de viviendas, en un entorno de debilidad de la renta real disponible de los hogares, seguirán frenando la actividad de gasto de los consumidores.

Los artículos más caros, como los vehículos, se verán sometidos a una continua presión a la baja, mientras que la ralentización del crecimiento económico restringirá el poder de fijación de precios de las empresas en la economía en general.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, reconoció recientemente que «dado el rápido ritmo de endurecimiento de la política monetaria, es posible que aún se produzca un endurecimiento significativo». Esto no hará sino intensificar las presiones desinflacionistas que se están acumulando en una economía que muestra algunos signos de enfriamiento.

Desde ING preven que la inflación general se sitúe entre el 2 y el 2,5% a partir de abril y que el IPC subyacente alcance el 2% en el segundo trimestre de 2024.

Posibilidades de una relajación significativa de la política monetaria de la Reserva Federal en 2024

 Es probable que aumente la preocupación por el crecimiento durante el mismo periodo y esto debería dar a la Fed la flexibilidad necesaria para responder con recortes de los tipos de interés, aseguran los expertos.

“No lo describiríamos necesariamente como un estímulo, sino más bien como un intento de situar la política monetaria en una posición más neutral, y se espera que el tipo de interés de los fondos federales finalice 2024 en el 4%, frente al 4,5% previsto por el consenso y el mercado”, concluye el informe.