Espresso europeo: cambios estratégicos que redefinen el mercado del lujo

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Desde enero de este año, LVMH vuelve a ser la mayor empresa de Europa. Y ahora que la mayoría de las empresas de artículos de lujo han publicado sus informes, parece oportuno hablar de lo que ha estado ocurriendo en el sector.

Creemos que hay dos temas clave relevantes para el sector en 2025. En primer lugar, el consumidor con aspiraciones y, en segundo lugar, la divergencia de categorías. Por lo que respecta al consumidor con aspiraciones, cabe observar primero qué impulsó el crecimiento de estas empresas en los últimos años. Desde 2017, el mix se ha convertido en un tema. Aumentar el mix supone elevar la estructura de precios al introducir productos más caros. Y más recientemente, desde 2020, los precios también han ayudado, impulsando un fuerte crecimiento orgánico para las marcas de lujo.

Pero luego, en 2024, esta estructura de precios más altos y los mayores precios, junto con un difícil contexto económico para el consumidor, hicieron que consumidor con aspiraciones se esfumara de las tiendas de lujo.

Esto plantea la pregunta de qué harán las empresas de lujo para recuperar al consumidor con aspiraciones. Sabemos que las empresas de artículos de lujo no pueden bajar los precios, de lo contrario no serían artículos de lujo. El precio solo puede subir.

Por tanto, podrían decidir tener un mix negativo (bajar la estructura de precios) proponiendo productos más accesibles para el consumidor con aspiraciones. Esto sería importante, ya que si se baja el mix, podría correrse el riesgo de tener unos resultados inferiores a los de su categoría en cuanto a crecimiento orgánico.

Esto nos lleva al segundo tema: la divergencia de categorías. Una categoría que no ha aumentado tanto el mix de precios como los artículos de piel es la joyería. El ejemplo clásico (forjado por el mercado) es el que se da entre Cartier y Chanel. Pensemos en 2013, cuando se podía comprar un bolso Chanel mediano con una pulsera Cartier love, mientras que en 2023, se necesitaría una pulsera, un anillo y un reloj Cartier para comprar un bolso Chanel mediano.

Dicho de otro modo, esto demuestra que la ecuación precio-valor de los artículos de piel no es tan atractiva como lo es para la joyería. Esto es también lo que observamos en los resultados del cuarto trimestre. Si tomamos las dos empresas líderes del sector, Richemont y LVMH, en el cuarto trimestre Richemont logró un crecimiento del 14% de su casa de joyería, mientras que la moda y los artículos de piel de LVMH crecieron un -1%, en condiciones comparables.

Otra conclusión clave de los resultados del cuarto trimestre fue una aceleración secuencial del sector. Y esta aceleración estuvo propiciada por el consumidor europeo, pero especialmente por el consumidor estadounidense. Esto supone un apoyo para el sector, que se ha comportado bien últimamente el mercado. Pero será interesante ver si esto sigue siendo así, o si se debió más a efectos temporales, como un efecto riqueza determinado por el aumento de los precios de los activos, o por el alivio que produjo el fin de las elecciones presidenciales de EE. UU.

Pero en general creemos que estos dos temas ―el consumidor con aspiraciones y la preferencia por la categoría de joyería― seguirán impulsando la rentabilidad en 2025, lo que lo convierte en un sector interesante en el que invertir y buscar las empresas mejor posicionadas.

 

 

Tribuna de Federico Borin, analista de carteras de Janus Henderson

 

 

Puede ver la entrevista en vídeo a través de este enlace

La SEC se reenfoca en la regulación de los mercados del Tesoro de EE.UU., y da una nueva señal a la industria cripto

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Mark Uyeda, presidente interino de la SEC, centró su discurso ante los asistentes a la Conferencia Anual del Instituto de Banqueros Internacionales en los títulos del Tesoro estadounidense, en momentos de turbulencia en los mercados y de refugio de los inversores en activos seguros. También dejó entrever que el regulador podría retirar el requisito que pide a las empresas cripto registrarse como broker de valores.

«En un momento en el que los costos del servicio de la deuda están superando tanto el gasto en defensa nacional como el de salud, no podemos permitirnos el lujo de apresurarnos a introducir cambios que podrían disuadir a los inversores extranjeros de participar en los mercados del Tesoro estadounidense. Por el contrario, las nuevas normas deben aplicarse correctamente, y cualquier problema operativo debe ser abordado», aseguró.

Uyeda dijo que pidió al personal de la SEC que trabaje en “opciones para abandonar” parte de los cambios propuestos en la normativa que ampliarían la regulación de los sistemas de trading alternativos (ATS, por sus siglas en inglés) para incluir a empresas cripto. Recordó que la norma fue inicialmente diseñada en 2020, bajo la presidencia de Jay Clayton en la SEC, para establecer reglas más claras para los sistemas de trading alternativos. Sin embargo, la orientación estaba destinada principalmente a impactar a los participantes del mercado del Tesoro de los EE.UU..

Uyeda señaló que cuando la implementación de la norma recayó en el ex presidente de la SEC, Gary Gensler, tomó una “dirección muy diferente” al ampliar la lista más allá de los ATS. “En lugar de centrarse en los problemas específicos relacionados con los ATS de valores gubernamentales, en 2022 se propuso una nueva versión de la norma que redefiniría la definición regulatoria de un broker de valores”, se despachó Uyeda. Tras la renuncia de Gensler, la SEC ha adoptado un enfoque más relajado hacia el universo de las criptomonedas. «Fue un error para la Comisión vincular la regulación de los mercados del Tesoro con un intento de mano dura de reducir el mercado de criptografía», añadió.

Con todo, en su discurso, el presidente interino hizo hincapié en que el mercado de valores de los títulos del Tesoro constituye una “pieza fundamental del sistema financiero mundial” y remarcó que los inversores extranjeros poseen aproximadamente un tercio de la deuda comercializable del gobierno de los Estados Unidos a partir de junio de 2023.

Uyeda señaló que Estados Unidos utiliza esos mercados de capitales como emisor de títulos “para financiar el gasto deficitario”, y que al ser “el mercado más profundo y líquido del mundo, los títulos del Tesoro estadounidense sirven como inversión, garantía y refugio en tiempos de turbulencias en los mercados”. Enfatizó también que la regulación de los mercados de capitales sigue siendo una prioridad y que continuará trabajando con reguladores extranjeros para mantener la cooperación global. Concluyendo su discurso, Uyeda reafirmó que la SEC continuará interactuando con las instituciones financieras internacionales a medida que evolucionen los mercados del Tesoro.

TT International lanza una nueva estrategia de crédito en su plataforma UCITS irlandesa

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TT International, gestor de inversiones especializado en la generación de alfa, ha anunciado el lanzamiento de la estrategia TT Credit Opportunities en su plataforma irlandesa UCITS, tras la reciente fusión desde un UCITS de Luxemburgo. Según explican, Barend Pennings, gestor de la cartera, lanzó la estrategia original, anteriormente conocida como Pareturn Gladwyne Absolute Credit, en 2015. En enero de 2024, Pennings y su equipo se unieron a TT International, trayendo consigo esta estrategia. Durante los últimos 12 meses, el equipo se ha integrado completamente en TT International, beneficiándose de su red global, base de clientes, eficiencias operativas e infraestructura robusta. La exitosa integración de la estrategia subraya la continua evolución de TT, que ahora incorpora otro producto líder en el mercado para reforzar su herencia en fondos de cobertura europeos.

Desde la firma señalan que la versión luxemburguesa del fondo pasó a estar bajo la gestión de TT International en marzo de 2024 y se fusionó con su plataforma irlandesa UCITS, en enero de 2025.  La estrategia emplea un enfoque fundamental oportunista, con énfasis en situaciones de crédito corporativo impulsadas por catalizadores en toda Europa. Se especializa en créditos que a menudo carecen de cobertura por parte de las principales casas de corretaje y agencias de calificación, buscando obtener beneficios de la mala valoración del riesgo en segmentos de mercado poco explorados. Tiene una ventaja particular en bonos de alto rendimiento, donde las limitaciones de tamaño y liquidez reducen la competencia.

En opinión de Eric Mackay, director general de TT International, esta solución de crédito europeo se basa en la sólida herencia de TT International y en su continuo crecimiento estratégico en el espacio de renta fija y alternativas europeas. «Estamos encantados de celebrar el primer año del equipo en TT con la integración exitosa y fluida de la Estrategia TT Credit Opportunities. Como ocurre con toda nuestra gama de productos centrados en la generación de alfa, creemos que esta estrategia ofrece ventajas competitivas que ayudarán a nuestros clientes a alcanzar sus objetivos de inversión”, ha detacado.

Por su parte, Barend Pennings, gestor de cartera de TT International, ha añadido: «El apoyo de TT ha permitido que nuestro equipo se enfoque en lo que mejor sabe hacer: generar sólidos rendimientos. Al mismo tiempo, la escala de TT ha reducido los costos para nuestros inversores. Estoy seguro de que la reputación y el prestigio de TT en la industria seguirán destacando nuestro desempeño galardonado. Esperamos un futuro de generación continua de alfa y de fortalecimiento de relaciones duraderas con nuestros inversores”.

La UE dota al Banco Europeo de Inversiones (BEI) de mayor flexibilidad en la gestión de su capacidad de inversión

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El Consejo de la Unión Europea ha decidido dotar al Banco Europeo de Inversiones (BEI) de mayor flexibilidad en la gestión de su capacidad de inversión. Para ello, se han modificado los estatutos del banco, otorgando a su órgano de gobierno plena autoridad sobre el ratio máximo de los préstamos y garantías pendientes concedidos por el banco con respecto a su capital suscrito, reservas, provisiones no asignadas y excedente de la cuenta de pérdidas y ganancias (ratio de apalancamiento). Según explican, esta modificación pretende ofrecer al BEI más margen para invertir y apoyar las prioridades de la Unión Europea, sin comprometer su estabilidad financiera.

Desde el Consejo de la UE explican que esta decisión constituye un paso crucial para el Banco Europeo de Inversiones, ya que permite al Consejo de Gobernadores del BEI incrementar la capacidad de préstamo del Banco al tiempo que gestiona eficazmente los riesgos. «Ello permitirá al BEI atender mejor las necesidades de inversión de Europa, responder a los retos mundiales y reforzar su papel en el cambiante panorama geopolítico, contribuyendo a la productividad, la cohesión social, la acción por el clima y la paz y la seguridad en Europa”, ha explicado Andrzej Domański, ministro de Finanzas de Polonia.

Los estatutos del BEI incluyen actualmente un tope sobre el ratio de apalancamiento que limita al 250% el volumen del riesgo nominal global del Grupo BEI. El 21 de junio de 2024, el Consejo de Gobernadores del BEI decidió por unanimidad elevar el ratio de apalancamiento al 290%. Ahora bien, este incremento está supeditado a la entrada en vigor de la decisión adoptada por el Consejo.

Con la modificación aprobada, los estatutos establecerán que el importe total de los préstamos y garantías concedidos por el banco no excederá de un ratio máximo en relación con su capital suscrito, reservas, provisiones no asignadas y excedente de la cuenta de pérdidas y ganancias, establecido por el Consejo de Gobernadores por unanimidad. La decisión del Consejo entrará en vigor al día siguiente de su publicación en el Diario Oficial de la Unión Europea.

Antecedentes

La decisión del Consejo se adoptó a petición del BEI, de conformidad con un procedimiento legislativo especial. La Comisión Europea y el Parlamento Europeo ya han emitido sus dictámenes. El BEI decidió dar este paso a raíz de una revisión de la adecuación del capital de los bancos multilaterales de desarrollo realizada por el G20, que recomendó que estas instituciones eliminaran de sus estatutos los límites estatutarios a la concesión de préstamos, otorgando así plena autoridad a sus órganos rectores.

Wellington Management lanza un fondo de renta variable global con enfoque value

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Wellington fund renta variable global
Foto cedidaStefan Brugger, gestor del fondo Wellington Global Equity Value Fund.

Wellington Management ha anunciado el lanzamiento del fondo de gestión activa Wellington Global Equity Value Fund. Según explica, se trata de un vehículo UCITS que busca generar una rentabilidad total a largo plazo superior a la del MSCI World Value Index, identificando empresas con ganancias insuficientes mediante un análisis fundamental, teniendo en cuenta los sesgos de comportamiento de los inversores que, en opinión del equipo, a menudo pueden influir en el sentimiento del mercado y no reflejar plenamente el potencial a largo plazo de una empresa.

El fondo incluirá normalmente entre 70 y 90 valores, con preferencia por las empresas de mediana y gran capitalización y estará gestionado por Stefan Brugger, desde la oficina de Frankfurt. El gestor se apoyará en las amplias capacidades de análisis de Wellington, que cuenta con más de 800 profesionales de la inversión con una media de 17 años de experiencia, en particular en la franquicia Value de Wellington y en su plataforma Global Industry Research, así como en gestores de carteras de renta variable, analistas de equipos de renta variable y amplitud de recursos necesarios para generar ideas de inversión e implementar su recién lanzada estrategia. Brugger se incorporó a Wellington Management en octubre de 2024, tras casi dos décadas en Union Investment, donde gestionó la estrategia Global Value Equity de Union Investment durante 12 años. 

Para este nuevo fondo, el gestor empleará un enfoque contrarian, tomando posiciones cuando una empresa registre beneficios por debajo de su potencial a largo plazo y, normalmente, vendiendo estas posiciones cuando el equipo crea que los beneficios están por encima de su potencial a largo plazo. Al vender estas posiciones, Stefan y su equipo reinvierten el capital en otras empresas con ganancias inferiores a las esperadas.

“Los mercados se han visto últimamente fuertemente impulsados por algunas temáticas concretas, lo que ha dado lugar a una divergencia extrema en las valoraciones y ha creado oportunidades interesantes para los gestores value. Nuestro enfoque value ofrece una fuente de alfa verdaderamente diferenciada y puede ayudar a diversificar frente a la extrema concentración del mercado en valores de gran capitalización. A pesar de los buenos resultados de los sectores growth del mercado, sigue existiendo un amplio grupo de empresas con un gran potencial de crecimiento. Esta es una oportunidad madura para nuestra selección de valores”, ha señalado Stefan Brugger, gestor del Wellington Global Equity Value Fund.

Por su parte, Roy Smale, director de Gestión Patrimonial Global para EMEA y APAC de Wellington Management, ha añadido: “Los clientes demandan cada vez más productos diferenciados en el nuevo régimen económico actual. Stefan y su enfoque dinámico de la inversión en value es verdaderamente diversificador y está respaldado por nuestra amplia capacidad de análisis interno. Estamos encantados de lanzar el Wellington Global Equity Value Fund para satisfacer la demanda de los clientes”.

Blue Owl Capital ficha a Rosamond Price como Managing Director and Head of Private Wealth para EMEA

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Blue Owl Rosamond Price Head Private Wealth EMEA
LinkedInRosamond Price, Blue Owl Capital

Blue Owl Capital Inc., gestor de activos alternativos, ha anunciado la incorporación de Rosamond Price como Managing Director y Head of Private Wealth EMEA. Rosamond trabajará desde la oficina de Blue Owl en Londres y reportará a Sean Connor, Presidente y CEO de Global Private Wealth. Esta profesional se incorpora desde Brookfield Oaktree Wealth Solutions, donde ocupó el cargo de responsable para EMEA y supervisó todas las asociaciones de distribución, las negociaciones comerciales, las relaciones con inversores y las iniciativas de gestión del cambio en los socios para esta región.

Antes de convertirse en responsable para la región EMEA, Rosamond fue Senior Vice President, Wealth & Family Office en Brookfield, donde se encargó de desarrollar asociaciones de Brookfield con intermediarios financieros y oficinas de family office en el Reino Unido y Europa continental. Antes de unirse a Brookfield, trabajó durante 14 años en PIMCO, donde ocupó cargos clave, incluyendo Executive Vice President en el Consultant Relations Group y Senior Vice President en Global Wealth Management.

A raíz de este anuncio, Sean Connor, presidente y CEO de Global Private Wealth en Blue Owl, ha declarado: «Estamos encantados de dar la bienvenida a Rosamond a Blue Owl. Sus dos décadas de experiencia en el desarrollo y la expansión de la cobertura para asesores y gestores de patrimonios en EMEA, intermediarios financieros y plataformas de distribución son fundamentales para la estrategia de crecimiento global de Blue Owl en el negocio de private wealth. Su nombramiento complementa otras incorporaciones sénior que hemos realizado en Norteamérica, Australia, Hong Kong, Latinoamérica y Japón. En conjunto, Blue Owl sigue estando en una posición sólida para ampliar y fortalecer nuestras asociaciones dentro del canal de private wealth global. Esperamos continuar sirviendo como el socio preferido para las principales plataformas globales de gestión patrimonial».

Por su parte, Rosamond Price, Head of Private Wealth EMEA en Blue Owl, ha señalado: «El negocio de wealth management de Blue Owl se basa en un sólido historial de innovación en productos personalizados, plataformas de distribución globales a gran escala y una educación excepcional para los clientes. Todo esto ha contribuido a crear una plataforma de wealth management líder en la industria en uno de los gestores de activos alternativos más grandes y de mayor crecimiento. Con el apoyo de Sean y el equipo global de liderazgo en private wealth, espero seguir construyendo y escalando nuestras asociaciones en la región, llevando la amplia experiencia de Blue Owl en mercados privados al canal de wealth management en EMEA”.

Incertidumbre política global y el ascenso de Uruguay como refugio patrimonial

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Andrew Freris, CEO de Ecognosis Advisory y con décadas de experiencia en la cúspide de la banca de inversión en Hong Kong y Londres, analiza el cambio de marea para las grandes fortunas. En diálogo con Funds Society, explica por qué el modelo tradicional de gestión en EEUU enfrenta riesgos políticos inéditos y cómo la certeza jurídica de Uruguay está ganando la partida a centros financieros como Singapur.

Andrew Freris, CEO de Ecognosis Advisory

Andrew Freris, CEO de Ecognosis Advisory

Usted advierte sobre un posible «Trump FO Shock». ¿Por qué las Family Offices, especialmente las latinoamericanas, deberían temer al entorno regulatorio en EEUU?

Las FOs están en gran medida no reguladas en la mayoría de las jurisdicciones siempre que no gestionen activos de terceros o no familiares ni participen en otras actividades reguladas. De hecho, en la mayoría de estos domicilios ni siquiera existe una forma jurídica específica que las FOs deban adoptar, salvo que la mayoría utiliza un formato societario incorporado y lo registra, según corresponda, ante la SFC pertinente.

La libertad de movimientos de capital en la mayoría de las jurisdicciones significa que las FOs pueden cambiar y mover sus carteras libremente entre países, monedas y activos. Su excepción a la regulación, el secreto inherente respecto de su beneficiario final y el hecho de que su único objetivo es gestionar el patrimonio familiar en lugar de invertir a largo plazo en el lugar de su domicilio/jurisdicción pueden hacer que se las perciba como entidades que no ofrecen beneficios particulares al país de su domicilio actual.

Estos dos puntos podrían convertir a las FOs en objetivos de la Administración Trump mediante regulación y/o tributación focalizada, sobre la base de que utilizan a EE. UU. como lugar para la gestión de su patrimonio pero no ofrecen nada a cambio en términos de MAGA. Esto puede agravarse si las FOs en EE. UU. son de origen latinoamericano o, de hecho, de cualquier país que esté siendo objeto de medidas por parte de EE. UU. por razones políticas en cualquier momento. Subrayamos, sin embargo, que la regulación de FOs por razones políticas no implicará necesariamente control o confiscación de activos, ya que la Administración Trump no ha ingresado en ese terreno específico. Pero sí puede implicar tributación y regulación diferenciadas.

Sugiere diversificar jurisdicciones en lugar de cerrar oficinas en EEUU. ¿Qué hace que un país sea un «segundo hub» ideal?

Imposición cero en todas las actividades legítimas de la FO, ausencia total de controles de capital y un entorno muy favorable a los negocios, junto con un sistema político estable y democrático. Si bien muchos países ofrecen algunas de estas condiciones, prácticamente ninguno, excepto Uruguay, ofrece ausencia total de impuestos sobre las actividades de la FO siempre que estén registradas en una zona franca.

Comparado con gigantes como Hong Kong o Singapur, ¿dónde reside la ventaja competitiva de Uruguay y Zonamerica?

Si bien jurisdicciones como Hong Kong o Singapur ofrecen regímenes impositivos favorables para ciertas actividades de las FOs, Uruguay presenta una ventaja clara al ofrecer exenciones fiscales completas bajo el régimen de zonas francas, algo poco frecuente a nivel internacional. A esto se suma una estructura de costos significativamente más competitiva en términos de oficinas, vivienda y servicios, manteniendo estándares de infraestructura y calidad de vida.

Pero quizás el diferencial más relevante está en el ecosistema financiero. En Zonamerica se concentra más del 70% del ecosistema financiero presente en las zonas francas de Uruguay, lo que permite a un family office operar dentro de un entorno donde conviven bancos globales, gestores de activos, estudios legales y consultoras especializadas.

Esta combinación de estabilidad institucional, beneficios fiscales, infraestructura de primer nivel y densidad del ecosistema financiero posiciona a Uruguay —y particularmente a Zonamerica— como una plataforma muy competitiva para estructurar y gestionar patrimonios con alcance Latam.

Las garantías de «cero impuestos» suenan atractivas, pero ¿qué tan creíbles son en un horizonte de 20 años?

Uruguay tiene un historial sólido: no incumple las promesas hechas por gobiernos democráticos. Romper las reglas de las zonas francas causaría un daño irreparable a su reputación internacional, algo que el país no puede permitirse. La certeza jurídica es su activo más valioso.

¿Qué peso tienen hoy los costos operativos en la decisión de una FO de establecer una oficina satélite fuera de Estados Unidos? ¿Uruguay es competitivo en ese sentido?

Muchísimo. Existe evidencia creciente de que FOs en EE. UU. y partes de la UE están cerrando y trasladándose a áreas más económicas. Una FO de tamaño promedio tiene entre USD 100-200 millones en AUM y puede soportar costos administrativos de entre USD 1-2 millones anuales que deberán compensarse con las utilidades obtenidas. Las FOs más pequeñas serán aún más sensibles a los costos. Los costos de alquiler en zonas francas en Uruguay, así como los costos de personal, son muy bajos en comparación con los de centros asiáticos como HK y Singapur, donde los alquileres pueden ser astronómicos.

Menciona que el crecimiento de las FOs tras la pandemia no ha ido de la mano con un debate serio sobre su regulación. ¿Es esto una bomba de tiempo?

Es sorprendente. Las Family Offices controlan billions de dólares (millones de millones) y la ausencia de regulación global no durará para siempre. Uruguay tiene la oportunidad de anticiparse y posicionarse como un refugio regulatorio estable antes de que otros países impongan reglas reactivas y agresivas.

¿Cómo planea integrar nuevas tecnologías como la Inteligencia Artificial en este ecosistema patrimonial?

El objetivo es alejarse de los servicios estándar de «gestión de carteras» donde hay demasiada competencia y poco valor agregado. En Ecognosis estamos usando técnicas cuantitativas únicas para identificar características de las FOs que el mercado ignora. Además, Zonamerica no solo atrae a las familias, sino a todo el ecosistema de servicios (legal, contable, IT) que las rodea, creando un Hub de valor integral.

¿Cuál es el secreto para una transición exitosa de activos fuera de EEUU hacia Uruguay?

Debe hacerse de manera lenta, cuidadosamente estructurada y, sobre todo, bajo un estricto perfil bajo. Evitar el «efecto visibilidad» es fundamental para proteger el patrimonio en tiempos de incertidumbre política.

La disrupción tecnológica será el factor clave que transformará los acuerdos M&A a nivel mundial

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Disrupción tecnológica acuerdos M&A
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2025 puede ser, finalmente, el año en el que el mercado de M&A recupere su pulso, según apunta el último informe publicado por Bain & Company. La consultora sostiene que, después de tres años de una actividad decepcionante, este ejercicio será diferente gracias a que los dos mayores inhibidores de las transacciones recientes -las tasas de interés y los desafíos regulatorios- ser irán aliviando. “La actividad de fusiones y adquisiciones tiende a ser cíclica, y creemos que el mercado está listo para una recuperación”, destaca Les Baird, socio de Bain & Company y director de la práctica global de fusiones y adquisiciones y desinversiones de la firma.

El informe de la consultora, titulado «Fusiones y Adquisiciones (M&A) 2025», la disrupción tecnológica es el cambio a largo plazo que dará lugar a la transformación y las fusiones y adquisiciones más estratégicas en los próximos años. La IA generativa, la automatización, la energía renovable y la computación cuántica son solo algunas de las tecnologías que las empresas necesitarán desarrollar o comprar para mantener ofertas competitivas y posiciones de costos. Tanto las empresas tecnológicas como las no tecnológicas seguirán teniendo un apetito voraz por acuerdos tecnológicos para reestructurar sus negocios, según el informe.

La encuesta realizada a más de 300 profesionales de fusiones y adquisiciones encontró que el 21% está utilizando actualmente IA generativa para fusiones y adquisiciones, frente al 16% hace un año, y uno de cada tres espera utilizarla para fin de año. La investigación de Bain muestra tasas de adopción aún más altas entre las corporaciones y firmas de capital privado más adquisitivas.

Si bien los casos de uso más comunes actualmente giran en torno a la búsqueda y validación de acuerdos, Bain espera que cada paso del proceso de fusiones y adquisiciones sea posible gracias a la IA generativa en los próximos cinco años. Según  Suzanne Kumar, vicepresidenta ejecutiva de la práctica global de fusiones y adquisiciones y desinversiones de Bain & Company, la IA generativa tendrá un profundo impacto en la forma en que se realizan los acuerdos. «Los primeros en adoptar la tecnología están obteniendo una ventaja al contar mejores conocimientos más rápido. Los seguidores tardíos serán superados en las pujas por los buenos acuerdos y se encontrarán permaneciendo demasiado tiempo en los procesos por los malos acuerdos. La buena noticia es que aún no es demasiado tarde para entrar en el juego», puntualiza Kumar.

Además de confiar en las herramientas habilitadas con IA generativa para acelerar la búsqueda, la selección y la diligencia debida, Marcial Rapela, socio y responsable de la oficina de Bain & Company en Chile, asegura que los primeros en adoptar la tecnología han comenzado a experimentar con la integración y la planificación de desinversiones, así como la gestión de programas. «En los próximos 12 meses, esperamos que los primeros usuarios  utilicen herramientas de IA generativa para elaborar planes de trabajo de integración y acuerdos de servicios de transición (TSA) en menos del 20% del tiempo que dedicaban con anterioridad a dichas actividades. La ola posterior implicará el uso de herramientas de IA generativa para acceder a datos específicos de la empresa para ayudar a dimensionar sinergias realistas de costos e ingresos y diseñar planes de creación de valor basados ​​en el desempeño anterior de sus adquisiciones”, afirma Rapela. 

Perspectivas de la industria

El informe de Bain & Company explora las tendencias en M&A estratégicas en 12 industrias y 10 regiones. En cuanto a los productos de consumo, el informe destaca que a pesar de algunas adquisiciones importantes, el valor de las transacciones de productos de consumo cayó un 19% en 2024. Muchos continúan evaluando y desinvirtiendo partes de bajo crecimiento y no esenciales de sus carteras. La encuesta de Bain encontró que el 60% de los ejecutivos de productos de consumo esperan vender activos en los próximos tres años. Enumeraron el apoyo de las partes interesadas, las implicaciones fiscales y la disponibilidad de compradores como los tres factores más importantes para decidir desinvertir.

Sobre la energía y recursos naturales, las empresas de petróleo y gas disfrutaron de una ola de consolidación en 2024, y las compañías químicas reestructuraron sus carteras. El sector energético realizó más de 400.000 millones de dólares en transacciones, un récord de tres años. Las empresas que ejecutan las transacciones más grandes están obteniendo más sinergias de sus acuerdos y alcanzando esos beneficios conjuntos más rápidamente: el valor de las eficiencias a tasa de ejecución ha aumentado, mientras que el plazo de materialización ha disminuido en los últimos años.

Respecto a los servicios financieros, el informe destaca que la tecnología, la regulación y las cambiantes demandas de los clientes conspiraron para impulsar a los ejecutivos del sector de servicios financieros de nuevo al mercado M&A durante 2024. El valor total de las transacciones en este mercado creció a 309.000 millones de dólares en 2024, y la banca y las finanzas representaron la mayor parte de las transacciones, mientras las tarjetas y los pagos representaron el mayor crecimiento. Bain espera que el impulso continúe a medida que los bancos adquieran para liderar la escala, las aseguradoras se reorienten hacia las líneas de negocio principales y la prevención del fraude y la verificación de identidad sean áreas de gran demanda para las adquisiciones en el sector de los pagos.

En lo que respecta a los medios y entretenimiento, la entidad subraya que la incursión de las grandes tecnológicas en los medios y los videojuegos ha llevado a las empresas de medios tradicionales a consolidarse para aumentar la escala de su negocio principal como forma de competir. También están utilizando acuerdos de alcance para expandirse en otros sectores. En 2024, más de la mitad de las fusiones y adquisiciones en los medios y el entretenimiento involucraron a un objetivo o adquirente fuera de la industria.

Por último, en cuanto al comercio minorista, el informe señala que, a pesar de la mayor supervisión regulatoria, la industria minorista experimentó un repunte en el valor y el volumen de las fusiones y adquisiciones en 2024, con titulares dominados por un mega acuerdo. La encuesta de Bain encontró que el 75% de los profesionales de este sector espera continuar con el mismo número y tamaño de acuerdos en 2025.

CFA Institute nombra a la española Zaira Melero nueva presidenta del EU Steering Committee

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Zaira Melero CFA Institute
Foto cedidaZaira Melero nueva presidenta del EU Steering Committee

CFA Society Spain, sociedad perteneciente a la red mundial de 160 sociedades locales de CFA Institute, ha anunciado el nombramiento de Zaira Melero, CFA, como nueva presidenta del EU Steering Committee de CFA Institute. Zaira Melero es responsable de Regulatory Compliance & Conduct en PagoNxt Payments (fintech del Grupo Santander) y también ha presidido durante el último año el Comité de Advocacy de CFA Society Spain.

“Me complace dar la bienvenida a Zaira Melero como presidenta del EU Steering Committee de CFA Institute. Zaira lidera un sólido equipo de miembros sénior de las sociedades CFA, cuya experiencia y visión estratégica garantizan una colaboración significativa con CFA Institute en el desarrollo de nuestro trabajo en materia de representación y seguimiento legislativo en la región”, ha destacado Olivier Fines, CFA, director de Advocacy y Capital Markets Policy Research, CFA Institute, a raíz de este anuncio.

Según explican, el EU Steering Committee agrupa representantes procedentes de 26 sociedades CFA europeas que trabajan estrechamente con la División de Advocacy de CFA Institute, la cual participa en los principales debates sobre mercados financieros en la Unión Europea con las autoridades e instituciones representativas del sector. Este comité aporta la perspectiva de los profesionales de la inversión a las autoridades europeas y nacionales, contribuyendo a la mejora del marco regulador y a la eficiencia de los mercados financieros.

En concreto, su labor se centra en impulsar la excelencia en la industria de la inversión a través de tres pilares fundamentales: promover políticas y regulaciones globales que prioricen la protección del inversor sobre los intereses comerciales (protección del inversor); mejorar las estructuras de mercado, la transparencia en la información corporativa y la equidad en los mercados financieros para todos los inversores (integridad del mercado); y fomentar la adopción de mejores prácticas, leyes y estándares regulatorios que fortalezcan y amplíen la profesionalización del sector de la inversión.

Entre los mandatos estratégicos para el período 2025-29 que la nueva presidenta del EU Steering Committee va a gestionar, destacan: ampliar el alcance del impacto de CFA Institute construyendo sobre el reconocimiento obtenido entre las instituciones europeas; unificar la voz de las sociedades CFA en Europa para identificar oportunidades, retos y prioridades regulatorias a nivel comunitario y en cada mercado local e impulsar iniciativas que respondan a los retos actuales de los mercados financieros, incluyendo la innovación financiera y la participación de los jóvenes.

CFA Institute mantiene un diálogo constante con las instituciones europeas sobre el desarrollo de los mercados financieros, centrando sus esfuerzos en tres áreas clave: la protección del inversor por encima de intereses comerciales, la mejora de la estructura y transparencia de los mercados, y el impulso de estándares que elevan la profesionalidad del sector. Este compromiso sostenido se refleja en el CFA Institute EU Blueprint, un documento que ha sido reconocido por instituciones europeas clave, como el Eurogrupo y DG FISMA, que han destacado especialmente el valor de su análisis práctico sobre las prioridades de los mercados locales.

Por su parte, Luis Buceta, CFA, presidente de CFA Society Spain, ha indicado: “Para los que formamos CFA Society Spain, miembros, socios, colaboradores y candidatos, es un orgullo el nombramiento de Zaira Melero para asumir la presidencia y el liderazgo del EU Steering Committee. Zaira ha contribuido activamente en varios comités y actividades de nuestra Society. Durante el último año ha liderado con gran dedicación el Comité de Advocacy, y ha dirigido la colaboración con CFA Institute en la creación del CFA Institute EU Blueprint. Estamos seguros de que Zaira potenciará nuestra capacidad de influencia y visibilidad ante los reguladores del mundo de la inversión en Europa y por supuesto a nivel local”.

“¿Cómo maximizamos el impacto de nuestra red europea en el futuro de los mercados financieros? Esta es la pregunta que me inspira al asumir este reto, convencida del poder de nuestra misión colectiva. La solidez de nuestra red entre sociedades CFA, la conexión con la estrategia global de CFA Institute y el reconocimiento alcanzado en los mercados financieros europeos nos han traído hasta aquí. Mi propósito es claro: potenciar nuestra influencia ante las instituciones europeas mientras ampliamos nuestro impacto estratégico. Cada año nos centraremos en una iniciativa clave que genere cambios reales en la UE. Contamos con una ruta definida para abordar los desafíos y oportunidades en mercados de capitales, tecnología, gobernanza y sostenibilidad. Es un privilegio liderar esta etapa para que nuestra voz resuene con más fuerza en Europa y confío en que esto nos llevará al siguiente nivel”, señala Zaira Melero, CFA, presidenta del EU Steering Committee.