CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Ramón. IdealRatings y PwC Luxemburgo unen fuerzas para ofrecer nuevos servicios en el campo de inversiones éticas, ESG e islámicas
Después de la crisis financiera, las regulaciones que afectan a los bancos, aseguradoras y fondos de inversión han entrado en vigor para incrementar tanto la transparencia en los estados de cuenta como la monitorización de las inversiones.
Impulsados por los inversores, estos actores financieros buscan invertir en empresas, organizaciones y fondos con el objetivo no solo de alcanzar un retorno financiero, si no también generar beneficios sociales y medioambientales medibles.
La inversión responsable ha crecido en popularidad en los últimos años y los inversores están demandando una mayor transparencia y control sobre la categorización de este tipo de inversiones. Con este telón de fondo, IdealRatings y PwC Luxemburgo unen fuerzas para ofrecer nuevos servicios en el campo de inversiones éticas, ESG e islámicas.
En este contexto, el desarrollo de una inversión social responsable utilizando una etiqueta específica para reconocer estas inversiones incrementaría sin lugar a dudas la transparencia y el atractivo de las mismas para los inversores.
Como centro financiero líder en fondos de inversión y en particular en la distribución y servicios relacionados con la gestión de activos, Luxemburgo es el lugar elegido para dar soporte a esta tendencia. Esta posición de liderazgo, combinada con la experiencia local son imprescindibles para atraer a los inversores que están buscando rendimiento, transparencia y un servicio de alta cualidad relacionado con estas inversiones.
“Como una firma líder de servicios profesionales en la industria de fondos de Luxemburgo, estamos deseosos de identificar y compartir las mejores prácticas y las últimas soluciones que pueden ayudar a mantener a los gestores de activos y sus proveedores de servicios a mejorar sus soluciones para los inversores. Unir fuerzas con IdealRatings nos ayudará a proporcionar la estrategia correcta a los participantes del mercado. En particular, seremos capaces de cribar su universo de inversión contra ciertos estándares del mercado y customizar las directrices aplicadas sobre diferentes clases de activos, ya sean acciones, renta fija, REITs o índices”, comenta François Génaux, líder en consultoría de servicios financieros en PwC Luxemburgo.
“Estamos muy entusiasmados con el reciente lanzamiento de una relación conjunta de negocio con PwC Luxemburgo. Como proveedor líder en la industria del análisis y la detección, el compromiso de IdealRatings ha sido siempre proporcionar a nuestros clientes con valiosos servicios y estamos convencidos de que al unir fuerzas con una firma líder de servicios profesionales amplificará el rango de servicios y beneficios ofrecidos a los clientes institucionales de PwC e IdealRatings”, añade Mohamed Donia, CEO de IdealRatings.
PwC e IdealRatings serán capaces de proporcionar a los gestores de activos y sus proveedores con servicios de cumplimiento, especialmente en el área de inversión socialmente responsable y con los criterios de inversión que cumplen con la Shariah (incluyendo la revisión de políticas de inversión, controles, métodos de detección y mecanismos de presentación de informes).
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Vkaresz72. Oddo Meriten Asset Management lanza su noveno fondo con vencimiento
Oddo Meriten Asset Management amplía su serie de fondos con vencimiento con el lanzamiento de Oddo Haut Rendement 2023. El objetivo del fondo es generar una rentabilidad neta anual superior al 4% en un horizonte de inversión de siete años. El fondo invierte principalmente en bonos high yield de emisores europeos con vencimiento antes del 1 de julio de 2024. El periodo de suscripción comenzó el 9 de diciembre de 2016.
«Dados los bajos tipos de interés, los inversores recurren cada vez más a los bonos high yield», explica Alain Krief, gestor de fondos y responsable de la gestión de renta fija de Oddo Meriten Asset Management. «Es una tendencia que se refleja tanto en los sondeos que realizamos entre los inversores como en el incremento de las entradas netas de capital que registran nuestros fondos de esta clase de activos», explica.
El antecesor de este nuevo fondo con vencimiento, Oddo Haut Rendement 2021, se lanzó a principios de 2015 y alcanzó los 890 millones de euros en activos registrados a finales de 2016.
El fondo Oddo Haut Rendement 2023 invierte en bonos high yield principalmente de emisores europeos con una calificación de S&P (o equivalente) comprendida entre BB+ y B-. Los gestores se apoyan en un equipo compuesto por ocho analistas que seleccionan los títulos de acuerdo con un proceso de inversión riguroso y un profundo análisis fundamental.
Oddo Meriten Asset Management atesora una amplia experiencia en la creación y la gestión de fondos de renta fija con vencimiento. El primero de este tipo fue lanzado en 2009 con una duración de cuatro años. Oddo Meriten Asset Management gestiona más de 1.500 millones de euros en esta clase de activos.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Marcin Moga. Ojo con la gran rotación, advierte James Swanson
Casi no se habla de otra cosa. Los participantes del mercado, las redes sociales y los medios llevan semanas escribiendo sobre la gran rotación, el gran movimiento desde los bonos hacia las bolsas, como si la inflación estuviera volviendo. MFS tiene una visión bien distinta.
“¿Qué significa esto?, se pregunta James Swanson, estratega jefe de la firma.
“Básicamente estamos en un momento en el que hemos visto caer los tipos de interés durante 30 años y una inflación suave. Si los tipos de interés caen, normalmente la rentabilidad de los bonos sube. Pero desde las elecciones presidenciales en Estados Unidos hemos visto una reversión de esta tendencia”, explica el gestor.
La inflación se mueve en Estados Unidos en consonancia con los salarios y ahora mismo 10.000 personas al día cumplen 65 años en Estados Unidos, que son las personas con mayores salarios. El 80% de ellas deja de trabajar y si añadimos estas cifras a los 3 millones de personas que abandonan el mercado laboral al año y que son reemplazados por trabajadores con mucho menos salario, esto está presionando a la baja la inflación, explica Swanson.
Estados Unidos es el tercer mayor productor de petróleo del mundo y aunque el consenso de los analistas cree que los precios del barril de crudo van a aumentar, “esto no es tan seguro porque va a haber una mayor producción en el mercado internacional”.
Por todo esto, MFS no ve que la subida de tipos de interés vista desde las elecciones estadounidenses vaya a ser sostenible de la misma forma que lo ve el mercado.”Vamos a ser más conservadores sobre esto y sugerimos a los inversores que piensen en los bonos como una alternativa al repunte de las bolsas”.
“Las salidas de capital del mercado de bonos ha sido severa desde las elecciones y el dinero está apuntando a la renta variable. Pero si miramos el optimismo que hay detrás de este movimiento y miramos al mercado de bonos como una alternativa, la deuda investment grade corporativa es un buen lugar en el que investigar”, concluye.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: U.S. Department of State
. Preparándonos para la negociación del TLCAN
Desde un inicio el presidente Trump mostró que no va a seguir los cánones de la diplomacia, que su estilo de llevar las relaciones será de golpear para luego negociar. Ante esta nueva realidad, el gobierno de México debe también ajustar su forma de relacionarse con el gobierno de Trump. De ninguna manera debe significar abandonar el diálogo, pero si modificar la forma de llevarlo. Ya no sirve el lenguaje diplomático de mensajes entre líneas ni comunicados de elegante lenguaje sin mensaje claro, se requieren acciones que muestren que también nuestras decisiones unilaterales los afectan.
Ya se declaró que es mejor eliminar el TLCAN que entrar en una larga negociación. Sin embargo, no es suficiente hacer declaraciones, se tienen que poner en práctica acciones que dejen claro que también tenemos poder de negociación y estamos preparados para llevar a cabo operaciones comerciales y financieras con otros países.
Una acción fácil de instrumentar y con mensaje claro es limitar las compras del gobierno solamente a empresas extranjeras con las que México tenga Tratados de Libre Comercio. Con ello se evidencia a las empresas americanas el impacto que tendrá desaparecer el TLCAN. Otra acción podría ser incrementar aranceles o establecer barreras a la importación de ciertos productos que vengan de Estados Unidos, particularmente de las zonas donde se ubica el voto duro de Trump, evidentemente dentro de los límites que permite el TLCAN. Ya en el pasado se utilizó el uso de aranceles para presionar a los Estados Unidos en ciertos temas comerciales y dieron resultados positivos.
También se debe aprovechar la situación geopolítica, la preocupación de Estados Unidos respecto a China es un punto que se debe explotar. Deberíamos buscar un acercamiento con China para que incremente su participación en las inversiones en nuestro país, particularmente en aquellos sectores donde los empresarios americanos tengan mayor interés. Después de la mala experiencia del primer viaje de los Secretarios de Relaciones Exteriores y de Economía a Washington, deberían de tomar inmediatamente un avión a Beijing para negociar una visita presidencial y de ahí a India y luego a países europeos. Que se note que México está ampliando relaciones comerciales con otros países. Iniciar conversaciones de tratados de libre comercio con varios países, con aquellos con los que se tenga realmente interés llevarlas más rápido y con los otros alargarlas, pero hacer evidente que existen.
El tema de la seguridad se debe de explotar. Por acuerdos bilaterales existen representantes de diversas agencias de seguridad de Estados Unidos (DEA, ICE, etc.) en México. Ante la deportación de inmigrantes nosotros deberíamos responder deportando a buena parte de esos agentes. Es importante dejar claro que sin nuestra colaboración se vulnera su seguridad. Dicha colaboración debe ser parte integral de nuestras negociaciones del TLCAN y de la problemática de los migrantes. Urgen acciones no nada más discursos donde no se quiere ver la nueva realidad que vivimos, como los que hasta ahora hemos escuchado.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: 2554813. Raúl Henríquez, de GIS, adquiere Northeast Securities para crear un líder que representará más de 8.000 millones de dólares en activos
Raúl Henríquez, un reconocido empresario de la industria financiera y presidente ejecutivo de Global Investor Services (GIS), ha adquirido una participación mayoritaria en Northeast Securities, un destacado broker dealer estadounidense que da servicio a clientes nacionales e internacionales. La adquisición, que también incluye los RIAs Northeast Asset Management (NAM) y Benchmark Capital Advisors, representa un total de 5.500 millones de dólares en activos de clientes.
A la espera de la aprobación regulatoria, Henríquez planea fusionar las operaciones comerciales internacionales de Northeast con Global Investor Services para construir un gigante que representará más de 8.000 millones de dólares en activos.
«La adquisición de Northeast Securities supone una oportunidad única para consolidar las operaciones de dos broker dealers independientes líderes especializados en Latinoamérica, convirtiendo a la nueva compañía resultante de la fusión en el líder indiscutible del espacio», declara Henríquez. «Con esta oportuna adquisición, accedemos a una posición competitiva mucho más fuerte en el mercado y estamos bien preparados para el crecimiento futuro. Además, la presencia de Northeast en el mercado doméstico de Estados Unidos es una clara oportunidad para la diversificación y futuros proyectos».
Hasta que los negocios internacionales de ambas empresas se fusionen, Northeast Securities y GIS seguirán operando independientemente, pero de manera coordinada, con Henríquez asumiendo la presidencia de Northeast Securities.
«Realmente estoy deseando unir fuerzas con Raúl y su equipo, ya que realmente el encaje es perfecto.Las sinergias entre las dos compañías son increíbles. En última instancia, los asesores financieros y los clientes deben beneficiarse por igual», dijo Paul Duffy, presidente de Northeast Securities.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Pea Chesh. Tres formas en las que Trump podría impactar en el mercado de bonos
La sorprendente victoria de Donald Trump fue un factor que cambio el juego en los mercados. Su elección provocó un tipo de cambio en la psicología de los inversionistas que no hemos presenciado desde el final de la crisis financiera.
La reacción inmediata en los mercados de bonos fue un movimiento más alto en las tasas y en las expectativas de inflación, junto con un repunte de las bolsas estadounidenses y una disminución de la volatilidad de la renta variable.
Viendo como podía evolucionar 2017, desde Eaton Vance vemos tres formas en las que Trump podría impactar en el mercado de bonos:
Tendencia 1: La volatilidad de los tipos de interés vuelve y el conocido mantra «más bajo por más tiempo» se acaba
Los tipos de interés en Estados Unidos ya estaban subiendo antes de las elecciones, lo que reflejaba ese aumento en las expectativas de inflación. La campaña de Trump incluyó promesas de políticas orientadas al crecimiento, entre ellas recortes de impuestos a las compañías, gasto fiscal en proyectos de infraestructura (potencialmente financiados con deuda) y desregulación. En combinación, estos podrían impulsar aún más el crecimiento real y la inflación.
Pero no sabemos el alcance del posible gasto en infraestructuras, ni de la rapidez con la que pueda tener lugar. Lo mismo puede decirse de los recortes de impuestos y la desregulación, que pueden ser polémicos y complicados. Es probable que tales incertidumbres impulsen la volatilidad de las tasas. No podemos estar seguros, por ejemplo, de si el reciente aumento de los tipos a largo plazo se ha adelantado temporalmente. Hemos asistido a una serie de falsos arranques en el extremo más largo de la curva.
Tendencia 2: Es probable que el ciclo de crédito se amplíe
Es probable que las mismas políticas orientadas al crecimiento amplíen el ciclo crediticio en Estados Unidos, que en los últimos tiempos se había situado ya en las fases más avanzadas. Con la mejora de la economía, es probable que las tasas de morosidad en los bonos corporativos de Estados Unidos (tanto en investment grade como high yield), en los préstamos a tasa flotante y en los bonos municipales sean relativamente bajas y estables durante el próximo año.
Tendencia 3: Los mercados vuelven a ser mercados de nuevo
Antes de la elección, los bancos centrales mundiales eran el único jugador en el terreno. Proporcionaron liquidez a través de la gestión de las curvas de rendimiento de las tipos de interés (hacia abajo) y el alza de los precios de los activos de riesgo, privando a los mercados de su importante función de descubrir sectores o compañías que cotizan con descuento. Con la incertidumbre de los tipos de interés al alza por la elección de Trump, los mercados deben comenzar a actuar como mercados nuevamente, ponderando las fuentes de riesgo y rendimiento en una variedad de escenarios.
Payson F. Swaffield es CIO de Income en Eaton Vance.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: El equipo de EXAN Capital Realty en Miami. EXAN Capital Realty, in Charge of Selling PAYCO
Banco Espírito Santo Luxemburgo, que se quedó con los activos vendibles de BES tras su intervención en 2014, sigue adelante con el proceso de liquidación. El próximo paso va a ser la venta de PAYCO, una compañía agrícola con activos en Paraguay propiedad en un 80% del banco portugués -el 20% restante está en manos de un grupo institucional alemán-.
Para esta operación, y como ya sucediera con la torre Espírirto Santo Plaza en Miami, el juez luxemburgués encargado de la liquidación también ha elegido a EXAN Capital Realty, firma de inversión y gestión en activos inmobiliarios, que asesorará en el proceso de venta del 100% de las acciones de Paraguay Agricultural Corporation S.A. (PAYCO), con sede en Luxemburgo.
El proceso de venta comenzará durante la primera quincena de febrero.
A través de su filial paraguaya, PAYCO gestiona más de 144.000 hectáreas de terreno en todo el país, donde realiza actividades agrícolas, ganaderas y forestales. Dada la magnitud del activo, su venta debería llamar la atención de inversores globales, que incluyen fondos soberanos y cualquier otro grupo que reconozca una magnífica oportunidad de sostenibilidad y apreciación.
La cartera incluye seis propiedades completas que ascienden a más de 128.000 hectáreas y que suponen el 88,9% de la misma. También cuenta con ocho propiedades arrendadas, que suman otras 16.000 hectáreas, o el 11,1% de la cartera.
Actualmente, PAYCO tiene 38.500 cabezas de ganado, 15.800 hectáreas de producción agrícola (principalmente soja, arroz, maíz y trigo), más de 5.000 hectáreas de plantaciones forestales y 25.000 hectáreas de bosque natural.
Paraguay es uno de los mercados agroindustriales más atractivos de Suramérica, tanto por su clima favorable como por la calidad de sus tierras. Otros factores importantes son su estabilidad política, su régimen fiscal y su actitud abierta ante la inversión extranjera.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Tadson Bussey. PIMCO Launches an Absolute-Return UCITS Fund
PIMCO ha lanzado el PIMCO GIS Mortgage Opportunities Fund, una estrategia de retorno absoluto que invierte en una amplia gama de títulos relacionados con hipotecas. El fondo estará gestionado por Daniel Hyman, Alfred Murata y Josh Anderson, un equipo global de portfolio managers.
El fondo ofrece a los inversores una exposición dedicada al mercado global de títulos respaldados por hipotecas (MBS). Desvinculado de un punto de referencia tradicional, la estrategia tiene flexibilidad para asignar tácticamente a través de varios subsectores del mercado global de MBS, y gestionar activamente la exposición a una variedad de factores de riesgo, incluyendo el riesgo de tasa de interés y el riesgo de crédito.
El mercado de titulizaciones de 11 billones de dólares representa una porción significativa del mercado global de renta fija y, históricamente, ha proporcionado retornos atractivos ajustados al riesgo con correlaciones limitadas con el patrimonio y el crédito.
Está disponible en una variedad de clases de acciones en diferentes monedas. Desde el 30 de enero, está registrado en Austria, Bélgica, Dinamarca, Francia, Alemania, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Países Bajos, Noruega, Singapur, España, Suecia y Reino Unido.
Foto: Tellurideskiresort.com. Telluride: el discreto y exclusivo esquí en familia de famosos y millonarios
Forbes decía el 13 de enero que Telluride asombra con su encanto, escenarios y magnífico esquí; 13 días después, Vogue revelaba en un artículo sus mejores y sus nuevos tesoros gastronómicos y de hospedaje; los lectores de Conde Nast Traveller la han elegido mejor estación de esquí de Estados Unidos, y los de la revista líder del sector, Ski Magazine, la han nombrado North America’s Best for Overall Satisfaction en el ranking correspondiente a la temporada 2016-2017, además de encabezar la clasificación específica de paisaje y carácter.
Y sin embargo, no es tan conocida como otras grandes estaciones. Quizá, precisamente, por ese carácter discreto que enamora a los que la visitan. En Telluride no hay cadenas de comida rápida, no tienen tienda las firmas de moda más conocidas ni las cámaras persigue a los famosos -que los hay, y muchos- porque los famosos y los millonarios van allí a “estar”, no a “dejarse ver”.
Telluride es una estación de esquí familiar muy exclusiva, en los terrenos a lo largo del río San Miguel que una vez conocieron como The Valley of Hanging Waterfalls los indios de la tribu Ute, a la que no es fácil llegar. Tiempo después de que los españoles desplazaran a los indios, en 1875 llegó a la ciudad la fiebre del oro y, con ella, mineros y aventureros que vieron sus ansias de fortuna bien recompensadas en sus fructíferas minas, que atrajeron incluso a Butch Cassidy, quien robara el San Miguel National Bank del centro de la población.
Hoy, lejos ya sus inicios mineros, son millonarios y famosos -que no quieren ser tratados como tal- los que pasean por sus calles sin semáforos con aire desenfadado. Muchos de ellos, como Oprah Winfrey o Ralf Lauren, poseen propiedades, pero son muchos los que recurren al alquiler de mansiones -que permiten mayor discreción y se adaptan mejor a las necesidades de cada uno-, o se alojan en establecimientos hoteleros -entre los que tampoco se encuentran las grandes cadenas del lujo-.
“Una casa ski in ski out de 4 habitaciones en Mountain Village se alquila por alrededor de 2.000 dólares la noche, pero el precio baja si estas dispuesto a andar unos metros. Claro que si quieres piscina, bolera y campo de tiro quizá tengas que gastarte 10.000 la noche”, explica Christina Casas, una empresaria de Barcelona, afincada en Miami durante 20 años que fundó Telluride Rentals, hoy tiene prácticamente en exclusiva el alquiler de las mansiones de Telluride, y acaba de lanzarse a por el mercado del turismo americano de super lujo en Barcelona, Costa Brava y Baleares. Según ella, “los precios de compra se han disparado en el pueblo y los alquileres han subido también, aunque todavía se encuentran ofertas en Mountain Village (el pueblo de arriba, en pistas) que seguro no tardan en coger carrera”.
El dominio esquiable ofrece 125 pistas, de las que el 23% son para principiantes, el 36% de nivel intermedio y el 41% está reservado a esquiadores de nivel avanzado o expertos. El pueblo se encuentra a 2.659 metros de altitud y la estación supera la cota de los 4.000, aunque el remonte más alto llega hasta los 3.831 metros. Los remontes dan cabida a más de 22.300 esquiadores por hora, lo que hace que no se formen colas para acceder a las cumbres.
Mención especial merece la oferta gastronómica de esta pequeña población que, sin los nombres de los grandes chefs premiados internacionalmente, compite en condiciones de igualdad con la calidad de cualquier gran ciudad, ya sea en pistas como fuera de ellas. Quizá su más emblemática terraza -a 12.000 pies de altura y solo accesible esquiando- es la de Alpino Vino, un local que ofrece una enorme variedad de caldos para disfrutar de unas vistas únicas.
Photo: Glenn Koach and Tom Krasner, co-founders at Concise Capital Management / Courtesy photo. Concise Capital Launches its Niche High Yield Corporate Bond Strategy
Concise Capital Management es una firma de gestión independiente, asociada con Canepa Management, con más de 250 millones de dólares en activos bajo gestión. Concise, que se especializa en estrategias de corto vencimiento y bonos high yield con bajo seguimiento, lanzó a principios de noviembre de 2016 su primer fondo UCITS.
Este nuevo fondo UCITS, que invierte en deuda corporativa high yield, se centra en la filosofía de inversión de Concise Capital y busca valor en la parte ineficiente del mercado de deuda high yield. El resultado es una cartera que genera un alto nivel de ingresos, a la vez que minimiza el riesgo de crédito, disminuyendo la volatilidad y añadiendo diversificación.
Glenn Koach y Tom Krasner fundaron Concise Capital en 2004. Concise Capital ya gestiona un fondo hedge fund domiciliado en las Islas Caimán, sub-asesora un fondo mutuo registrado bajo la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 y gestiona cuentas separadas.
Tanto Koach como Krasner esperan que el nuevo fondo UCITS cubra la necesidad de obtener ingresos elevados, a la vez que evita el riesgo de tipo de interés para inversores europeos y otros inversores offshore que buscan liquidez diaria.
“Hemos evaluado un enorme interés por los activos alternativos, tales como la deuda high yield, y por los productos nicho”, comenta Tom Krasner, co-fundador de la firma.
“En este momento, tenemos por objetivo llegar a los inversores institucionales y a los inversores retail en Europa, en particular a los clientes de Reino Unido y Suiza. En el largo plazo, esperamos que nuestros fondos UCITS puedan ser comercializados al inversor latinoamericano y al mercado US offshore”, añade.
El equipo gestor del fondo está liderado por Tom Krasner, con una trayectoria de más de 25 años evaluando renta fija, deuda con dificultades (distressed debt) y deuda high yield, y por Glenn Koach, quien tiene más de 30 años de experiencia gestionando fondos de corto plazo y deuda high yield.
Antes de fundar Concise Capital junto con Koach, Krasner fue vicepresidente ejecutivo en Harch Capital Management, siendo responsable de reestructurar la deuda high yield y préstamos bancarios. Con anterioridad, Krasner fue director y gestor de carteras en Riverside Capital Advisers, firma en la que tuvo ocasión de co-gestionar una estrategia de deuda high yield a corto plazo con Koach.
Koach co-fundó Riverside Capital Advisers en 1984, una gestora independiente de inversión para clientes institucionales que llegó a alcanzar los 400 millones de dólares en activos bajo gestión.
