Pixabay CC0 Public DomainJosef17. Los seis pecados de los fondos smart-beta
En los últimos años los fondos smart-beta se han vuelto cada vez más populares a medida que los inversores buscan un acceso eficiente y de bajo coste a los activos de retorno recurrente. Sin embargo, las transacciones de mercado abarrotadas por los grandes flujos de fondos smart-beta podrían crear inestabilidades de mercado y dejar a los inversores expuestos a grandes pérdidas.
En opinión de Jason Williams, vicepresidente senior y gestor-analista de Lazard Asset Management, esto es particularmente preocupante durante los períodos de estrés del mercado financiero. Esto se debe a que “la popularidad de los fondos smart-beta está impulsando grandes cantidades de capital hacia áreas específicas del mercado y si la marea retrocede, puede causar ciclos rápidos de retroalimentación negativa y desencadenar ventas masivas sistemáticas”, explica Williams. Y justamente, las preocupaciones sobre este escenario están aumentando en la actualidad.
“A medida que más inversores persiguen las mismas fuentes de rentabilidad, también es probable que disminuyan los retornos de estas fuentes. Algunos también argumentan que los flujos de smart-beta están distorsionando los precios del mercad”, señala Williams. En su opinión, los productos smart-beta generan factores –valor, baja volatilidad y momentum– más arriesgados o más volátiles para el futuro y, en esencia, tales estrategias corren el riesgo de ser víctimas de su propio éxito.
Según defiende el gestor de Lazard AM, “creemos que se requiere un enfoque profundamente analítico para ayudar a los inversores a evitar la erosión o incluso la pérdida de sus beneficios como resultado de la exposición de los fondos smart-beta a los seis riesgos”.
Los riesgos a los que Williams se refiere son:
Riesgo de asociación macro:La correlación entre los factores de rendimiento y el riesgo macro ha aumentado, mientras que la oportunidad de generar alfa se ha reducido, tal vez debido a que un nivel creciente de capital ha perseguido parámetros similares. Igualmente, esta relación entre los factores de rendimientos y el riesgo macro podría ser el resultado del actual régimen de política monetaria no convencional, donde la fragilidad económica y los balances de los bancos centrales han conspirado para vincular los rendimientos de las acciones más estrechamente con los riesgos macro.
Riesgo de punto de entrada: El punto de entrada en un producto smart-beta inteligente es fundamental para determinar la probabilidad de que un inversor obtenga un rendimiento positivo según el momentum del activo.
Riesgo de valoración:Es el riesgo de que un inversor compre una cartera cara, lo que de hecho bloquea los retornos futuros. Hemos sido testigos de esto con compañías de alta calidad. Desde la crisis financiera mundial, ha habido una preferencia general por las empresas de alta calidad que pueden aumentar sus ganancias en un entorno de menor crecimiento. Dichas empresas a menudo se consideran activos defensivos que están mejor posicionados para resistir un mayor deterioro de las condiciones económicas. Sin embargo, este sesgo de calidad ha llevado las valoraciones de las empresas de alta calidad a niveles raramente vistos en el pasado, haciendo que probablemente sus retornos se vean erosionados.
Selección pobre de métricas:Elegir solo una selección de métricas de valor que históricamente han tenido el mayor rendimiento no es necesariamente la mejor ruta para construir un valor sólido y deseable. Definir y combinar las métricas de inversión debe incluir un análisis profundo.
Horizonte temporal:Este riesgo se produce cuando se realiza una inversión en un vehículo smart-beta en un momento en que el entorno económico no es propicio para ese estilo particular de inversión. En consecuencia, un inversor puede enfrentar la difícil decisión de mantener o abandonar una estrategia que hasta ese momento ha tenido éxito.
Ineficiencia del modelo de riesgo:Una crítica frecuente a las inversiones cuantitativas es su uso y dependencia de los modelos de riesgo. Las preocupaciones generalmente se centran en la dependencia de los modelos de riesgo en: control de la exposición a factores macro y el uso de datos pasados para construir previsiones futuras.
Si bien el enfoque empleado por estos modelos para medir el riesgo de las acciones es altamente efectivo en la mayoría de los entornos de mercado, hay casos en que estos modelos fallan. “Es importante entender estas ineficiencias, ya que podrían causar importantes pérdidas al subestimar la reversión repentina de un factor de riesgo macro”, recuerda Williams.
Pixabay CC0 Public DomainFree-Photos.. State Street Global Advisor lanza la versión británica de su ETF de Bonos Convertibles Globales (GCVB)
State Street Global Advisor amplía uno de sus productos más significativos, el fondo ETF de Bonos Convertibles Globales (GCVB). Se trata de una estrategia de bonos convertibles globales que, según la gestora, es una oportunidad para que los inversores “naveguen en un entorno volátil protegidos parcialmente y con un tipo de producto que es menos sensible a los movimientos de las tasas de interés».
Según la gestora, ha lanzado este mes de mayo la versión en libra de su ETF de Bonos Convertibles Globales (GCVB). El motivo de este lanzamiento es que los estrategas de la firma consideran que los bonos convertibles son un activo muy apropiado para un entorno de subidas de tipos y crecimiento global firme.
“Tras los fuertes y revisados datos minoristas de Estados Unidos las semanas pasadas, el rendimiento del tesoro estadounidense a 10 años rompió un nivel clave de resistencia de un poco más del 3% en 2013. Luego siguió aumentando cerrando la semana en un 3,05% tocando su nivel más alto desde 2011. Los bancos centrales parecen estar en la senda de la normalización gradual de las tasas y expresan abiertamente su expectativa de cumplir sus metas de inflación. A continuación explicamos por qué los clientes deben considerar los conversos como una exposición adecuada para el entorno actual del mercado”, apuntan los estrategas de State Street Global Advisor.
Además, la gestora se muestra muy positiva en los activos de crecimiento, ya que confían en que el crecimiento global continuará y será fuerte: “pasará del 3,8% en 2017 al 3,9% en 2018 y 2019”, según sus provisiones. Apoya también su tesis en la convicción de que los fundamentales de las compañías siguen siendo fuertes. “Las ganancias fuertes son importantes ya que los múltiplos se han estado contrayendo”, matizan.
. Se acerca el Congreso de Asofiduciarias de Colombia
El 31 de mayo y 1 de junio se llevará a cabo en la ciudad de Bogotá el 6° Congreso anual de la Asociación de Fiduciarias de Colombia, espacio académico en el que se analizarán los desafíos que enfrentará la industria de Asset Management en Colombia frente la coyuntura económica y política que se avecina en el 2018.
El congreso que se ha venido posicionando como el evento más importante de la industria de Asset Management en el país, abordará los siguientes temas: El entorno regulatorio y económico local e internacional; los avances de la integración financiera de la Alianza del Pacífico y sus desafíos; las acciones gubernamentales desarrolladas para concretar la financiación de las concesiones de cuarta generación y la innovación como un elemento que ha venido evolucionando internacionalmente y que tiene un impacto considerable en los mercados financieros.
Adicionalmente, se contará con la presencia de conferencistas internacionales expertos en la gestión de riesgos, así como en la estructuración, gestión y distribución de fondos de inversión y con profesionales versados en gestión de riesgos y en la estructuración de vehículos de inversión colectiva, temas de interés para los diferentes agentes del mercado de capitales.
El congreso reúne más de 300 participantes de alto perfil, entre los que se destacan: autoridades del gobierno nacional, representantes gremiales, medios de comunicación, presidentes de entidades financieras, vicepresidentes de Inversiones, estructuradores y gerentes de fondos de inversión y fondos de capital privado, vicepresidentes de riesgos, vicepresidentes comerciales, firmas de consultoría especializada en temas financieros, directivos de entidades proveedoras de infraestructura en el mercado de valores, entre otros.
Pedro Cristi Silva. Pedro Cristi se incorpora a AFP Capital como gestor de renta variable latinoamericana
Pedro Cristi se ha incorporado a AFP Capital como gestor de acciones chilenas y latinoamericanas que integran las carteras de los multifondos.
Cristi fue gestor de renta variable en Santander Private Banking durante los dos últimos años. Con anterioridad fue jefe de renta variable en BBVA Asset Mangement Chile desde julio 2011 a junio 2017, y tanto gestor de renta fija como de renta variable en Santander Asset Management Chile durante el periodo 2007 al 2011.
Es ingeniero comercial mención en administración de empresas, ciencias económicas y administrativas por la Universidad Católica de Chile y MBA por la Universidad de Cambridge.
Foto cedidaRenzo Nuzzachi. Renzo Nuzzachi se convierte en portfolio manager de ACCEM S.R.L, Asesor de Inversiones
Renzo Nuzzachi se acaba de incorporar al equipo de ACCEM S.R.L, un asesor de inversiones basado en Zonamérica, a las afueras de Montevideo. Nuzzachi, con doce años de experiencia en Quest Andbank, participará en la implementación de varios proyectos en su nueva empresa.
Además de la asesoría a banqueros, el portfolio manager brindará servicios tercerizados a inversores que busquen ideas y comentarios de mercado.
“Hay un proyecto que es brindar asesoramiento de forma tercerizada, hay mucha gente que conoce mi trabajo y me han pedido en varias oportunidades que les diera ese servicio”, explicó Nuzzachi a Funds Society.
Además, existe el proyecto de crear un fondo de inversión, un funds of funds con una estrategia balanceada, gestionada activamente, con exposición global y multi-activo. La estrategia de inversión está cimentada en el concepto de asignación de activos, tiene como primer objetivo la protección del capital y en segundo lugar la apreciación del mismo.
“Crear fondos es algo que no se hace muy frecuentemente en la plaza uruguaya. Sin embargo, haber creado y manejado durante casi 4 años un fondo de idénticas características agrega un nivel más de confianza sobre la estrategia, y por ende colabora al éxito de este proyecto. Por otro lado, y dadas las condiciones de mercado actuales entiendo que es una estrategia que hace mucho sentido”, añadió.
Posteriormente, Nuzzachi espera crear otros fondos, por ejemplo, uno con renta fija que tendría como principal objetivo la clientela argentina y un horizonte a 2019.
Foto cedidaRubén Catalán. Rubén Catalán deja Santander Private Banking Chile para impulsar bayeLabs
Tras una exitosa carrera en el área de Banca Privada de Santander Chile, Rubén Catalán, director de inversiones hasta el pasado mes de mayo, ha abandonado la entidad para centrarse de forma exclusiva en bayeLabs, emprendimiento fundado por Catalán y otros socios en el año 2016. A fecha de hoy aún se desconoce quién le sucederá en el cargo y en la entidad barajan candidatos tantos externos como internos.
Ganadora del concurso “Startup Chile” en diciembre 2016, bayeLabs nace para suplir y complementar el rol de Data Scientist dentro de las empresas. Su fin es aprender de los datos, integrarlos, estructurarlos en aplicaciones prácticas para mejorar los resultados de las compañías.
Entre los productos actualmente en desarrollo destaca el denominado “Spot”, que se está ofreciendo de forma activa a los gestores de renta fija chilena. Este producto ayuda a los gestores en la elección de la unidad monetaria local, es decir, unidades de fomento o pesos en los que se encuentran denominados los activos de renta fija locales. En concreto permite, en base a observaciones de precios digitales y on-line que reflejan el 85% de la ponderación actual del IPC, predecir la evolución de la inflación chilena que es la variable más importante a la hora de decidir por la denominación más adecuada.
Rubén Catalán es ingeniero comercial por la Universidad de Chile y Chartered Financial Analyst (CFA). Se incorporó al grupo Santander en el año 2014 como Portafolio Manager y fue promocionado a Director de inversiones en mayo 2017. Con anterioridad ha desempeñado cargos en BCI Estudios y Chile X Chile.
Foto cedida, de izquierda a derecha: Ernesto Curiel, Ariana Lizcano, Carlos Gutiérrez, Paulina Pérez y Eduardo Amézquita. Todo listo para el lanzamiento de la primera plataforma de fondos en México
Junio ya está a la vuelta y con su llegada también se estrena uno de los proyectos más esperados en el sector de asset management latinoamericano, la primera plataforma de fondos de México, MEIFondos. La plataforma es un proyecto de CENCOR, una empresa mexicana que se ha dedicado más de 25 años a desarrollar infraestructura para los mercados financieros. Entre sus otros proyectos se encuentran MEIOperaciones, donde se operan todos los bonos del mercado, MEISubastas, donde se hacen las subastas de valores, MEIPresval, una plataforma electrónica de préstamo de valores, y el próximo lanzamiento de BIVA, la nueva Bolsa de Valores de México.
MEIFondos es una plataforma online de fácil acceso que fue desarrollada con las necesidades del mercado local en mente, y que utiliza tecnología de última generación para facilitar la realización y registro de las transacciones entre operadoras y distribuidoras de fondos, así como el acceso a la información del sector y a fomentar la competencia en el mercado, lo que busca propiciar el ahorro y mejores rendimientos de los clientes.
En entrevista con Funds Society, Eduardo Amézquita, director general de MEI, comentó que: “Con el cambio de regulación para el tema de fondos de inversión, en MEIFondos vimos la oportunidad de contribuir a que la industria lograra estandarizar la comunicación y adoptar mejores prácticas que la lleven a potencializar su crecimiento. Estamos muy contentos de tener operando una carretera donde todos se pueden subir para hacer más eficiente su operación”.
De acuerdo con Carlos Gutiérrez, director de MEIFondos, la plataforma que conecta los sistemas de operadoras y distribuidoras, bajo estándares de seguridad altísimos, facilita el flujo de información, “que apoyará el crecimiento de la industria y que además ayudará en términos de ahorro de costos y de escalabilidad de los negocios”.
En México hay cerca de 100 instituciones que conforman el mercado de fondos: 32 operadoras y más de 60 distribuidoras que incluyen a operadoras, casas de bolsa, bancos, compañías de seguros, entre otros, los cuales administran más de 2,3 billones de pesos o cerca de 116.000 millones de dólares. De acuerdo con MEIFondos, de aquí a diciembre esperan tener operando en su plataforma a alrededor del 40% de los participantes del mercado.
Foto: Jean Raby, CEO de Natixis Investment Managers (Natixis IM) y miembro senior del comité de administración de Natixis / Foto cedida. Jean Raby, CEO de Natixis IM: “Me sorprendería mucho que no anunciemos una o dos adquisiciones más a finales de año”
Jean Raby, CEO de Natixis Investment Managers (Natixis IM) y miembro senior del comité de administración de Natixis, se unió a la firma hace dieciséis meses. Desde febrero de 2017, supervisa las líneas de negocio de gestión de activos, banca privada y capital privado de Natixis IM. De origen francés y canadiense, Raby comenzó su carrera en 1989 como abogado corporativo en Sullivan & Cromwell en Nueva York, donde trabajó en proyectos de finanzas corporativas basados en Argentina, Chile y México. Más tarde, en 1992, fue transferido a la oficina de París.
Transcurridos cuatro años, se unió a la división de banca de inversión de Goldman Sachs, donde trabajó durante dieciséis años en finanzas corporativas, fusiones y adquisiciones, reestructuración y mercados de capital, así como también trabajó ocasionalmente en proyectos de asset management. Se convirtió en socio de la firma en 2004, fue CEO de la división de Francia, Bélgica y Luxemburgo y jefe de la oficina de París en 2006, antes de convertirse en co-CEO de Goldman Sachs en Rusia en 2011. Luego, en 2013, se desempeñó como vicepresidente ejecutivo y director financiero y oficial jurídico de Alcatel-Lucent, el fabricante global de equipos de telecomunicaciones, en un momento en que la empresa estaba al borde de la bancarrota. Un año y medio después, pudieron vender la compañía a Nokia por 15.000 millones de euros. Posteriormente se desempeñó como director financiero de SFR, un operador de medios integrados en Francia. Pero echó de menos el entorno acelerado y ajetreado de la industria de asset management, por lo que decidió fichar por Natixis.
La propuesta de valor
Jean Raby cree firmemente que Natixis IM ofrece una atractiva propuesta de valor para aquellos administradores de activos que desean expandir sus negocios, pero sienten que han alcanzado un techo de cristal en su crecimiento. “Se sorprenderían si supieran cuántos gestores desean aumentar su negocio, pero debido a la presión de la regulación o a la necesidad de invertir en tecnología, no tienen tiempo o les resulta difícil pasar por el esfuerzo de distribuir sus productos fuera de su nicho de mercado. Es entonces cuando acuden a nosotros. Queremos que hagan lo que mejor saben hacer, que es gestionar dinero y nosotros nos ocupamos de todo lo demás, preservando la autonomía del proceso de inversión. Por otro lado, en Europa, y menor medida en Estados Unidos y Canadá, los gestores de activos suelen ser propiedad de un banco o alguna clase de institución financiera. En su ADN está fijada la huella de la institución financiera a la que pertenecen y hay muy poco impulso o incentivo para hacer algo diferente a su compañía matriz. En nuestro caso, tenemos la fortaleza y la solidez de un gran grupo bancario, pero no estamos constreñidos. De hecho, nos beneficiamos substancialmente de la estabilidad de la estructura del grupo y de su apoyo financiero. En cambio, somos capaces de actuar ágilmente y demostrar el espíritu empresarial de un negocio de terceros. Gestionamos muy poco dinero propio y esta es una característica única, no encontrarás muchas gestoras de activos con nuestro tamaño y pertenecientes a una institución financiera que estén tan enfocadas en el negocio de terceros. Somos los únicos y esto es un valor adicional para nuestros socios, para ofrecer la estabilidad de un accionista en el largo plazo”, afirmó.
En septiembre de 2017, la firma realizó su más reciente transacción. Natixis IM, que tiene una red de 26 filiales autónomas de gestores de activos, adquirió una participación mayoritaria en Investors Mutual Limited, una empresa australiana de gestión de fondos, como parte de sus planes para expandirse en la región asiática. “Me sorprendería mucho que no anunciemos una o dos adquisiciones más para finales de año. Se trata de agregar equipos con carácter empresarial que se unan a nosotros; buscamos gestores de activos que tengan un fuerte historial de generación de rentabilidad y que tengan una marca. Este sería el encaje correcto para nosotros, bien porque les brindamos una solución y el respaldo de un accionista a largo plazo o bien porque nos ofrecen algo nuevo, como una plataforma que puedan utilizar otros de nuestros afiliados, o una estrategia o categoría de inversión que complementa nuestra oferta. Queremos hacer negocio con aquellos equipos de gestión que consideramos nuestros socios”, agregó.
Natixis busca el crecimiento del negocio de sus afiliados. Para ello, les ofrece una distribución centralizada en todo el mundo. «En nuestro modelo de negocio, respetamos la autonomía de nuestros gestores de activos en su proceso de inversión y les permitimos mejorar su negocio. Por ejemplo, en 2015, dimos la bienvenida en el grupo a DNCA Finance, un gestor de renta variable value con base en Francia. En ese momento la empresa tenía 14.000 millones de euros de activos bajo administración. Hoy, la firma tiene más de 25.000 millones de euros. Conseguimos esa cifra en sólo tres años y con una tremenda presión en las comisiones de gestión. Podemos permitirnos mantener las comisiones de gestión porque nuestros clientes ven valor -no vendemos la experiencia en la gestión de activos a cualquier precio- y porque existe una gestión central de la distribución que crea una disciplina saludable. También estamos tratando de mutualizar las inversiones en tecnología, encontrando el equilibrio adecuado entre la autonomía de inversión de los afiliados y los beneficios de compartir los desarrollos tecnológicos. El grupo está definiendo su hoja de ruta digital y vamos a implementar un mayor desarrollo conjunto de innovaciones tecnológicas que esperamos beneficien a todos”.
Gestión de activos activa vs pasiva
Aunque Jean Raby reconoce que los gestores de activos pasivos han dominado la narrativa del mercado en los últimos años, el retorno de la volatilidad puede, en su opinión, volver las tornas. “La inversión pasiva llegó para quedarse, pero no vamos a participar en ese negocio y no vamos a cambiar nuestra estrategia. Volvió la volatilidad, nos podemos encontrar al final de un mercado alcista de bonos de 35 años y al final de un ciclo de 10 años en renta variable. En un entorno más volátil y descorrelacionado, un enfoque activo para la gestión de riesgos y la persecución de oportunidades puede tener más sentido. Los inversores individuales sentirán un brusco llamado de atención cuando se den cuenta de que, con una mayor transparencia y divulgación de comisiones, la inversión pasiva no es tan barata como parece. Se espera que los inversores comiencen a considerar algo más que unas comisiones baratas y estudien la rentabilidad real después de descontar las comisiones, que es lo que realmente importa. Cuando eso ocurra, estoy seguro de que se reconocerá la propuesta de valor de la gestión activa”.
Ahorro a largo plazo
En Europa, el ahorro a largo plazo no se ha privatizado, por el contrario, ese ha sido el caso en Estados Unidos, Canadá, Reino Unido y Australia, financiando así el ahorro para la jubilación. Estos cuatro países son los cuatro mayores mercados de gestores de activos en el mundo, siendo China el quinto mercado y, principalmente, porque cuenta con una población de 1.600 millones de personas.
Existe un gran interrogante sobre si, en un plazo de entre diez y veinte años, las personas que confiaron en los planes de contribución definida, y que abandonaron los planes de beneficios definidos, tendrán ahorros suficientes para la jubilación. Según Ruby, la experiencia demuestra que las personas con los incentivos adecuados para el ahorro a largo plazo reservarán lo suficiente para la jubilación, sin tener que depender del gobierno. “Al final del día, si se materializa que los sistemas de jubilación privados no son suficientes para satisfacer las necesidades de la población, el gobierno tendrá que intervenir. Me gustaría un mayor debate sobre la privatización del ahorro a largo plazo en Europa. Debería haber mayores incentivos fiscales para que las personas ahorren, y que las autoridades se esfuercen por lograr un equilibrio correcto. En Canadá existe una combinación de ambos, se alienta a las personas a ahorrar mediante incentivos fiscales y, sin embargo, también tienen la promesa de un ahorro básico de jubilación para todos. Incluso Estados Unidos creó los planes 401k con muchos incentivos impositivos para hacerlo, con la idea de alentar a las personas a que estén preparadas, y creo que ese es el camino. En el Reino Unido, el debate también está en la calle, pero desafortunadamente no hay suficiente discusión en Europa en este momento. En Francia, estamos teniendo el debate sobre las jubilaciones y las pólizas de seguro, tratando de obtener algo más de flexibilidad, pero me gustaría poder ir más allá y discutir sobre los fondos privados de pensiones”.
Las oportunidades de crecimiento
Natixis IM tiene un historial de 25 años de presencia en Europa y en la región de las Américas. Su llegada a América Latina es más reciente, pero es una pieza fundamental en sus planes de crecimiento: “Cuando me llegué el año pasado a la firma, una de las primeras conversaciones que tuve con Sophie Del Campo, -directora general, responsable de Iberia, América Latina y el negocio US Offshore en Natixis-, fue sobre las oportunidades en la región latinoamericana. Obviamente, queremos tener cuidado, invertir a largo plazo y con un enfoque constante. Por otro lado, pensamos que la región es una oportunidad para desarrollar producto a nivel local, pero de nuevo tenemos que encontrar en la región un socio adecuado con cuatro características: carácter emprendedor, una buena marca, un buen historial de rendimiento y que les podamos aportar algo en términos de sinergias en sus ingresos, o que ellos puedan aportar al grupo, que obviamente existe, pero lleva tiempo encontrarlo”, concluye.
Pixabay CC0 Public DomainHans. Para Deutsche Bank Wealth Management, el crecimiento prevalecerá por encima de los riesgos geopolíticos en 2018
La volatilidad experimentada por los mercados a principios de año podría volver a manifestarse en momentos puntuales de 2018, pero el crecimiento de las principales economías mundiales y la buena marcha de los resultados empresariales auguran un año de rentabilidades positivas.
Esta es la principal conclusión que Christian Nolting, director global de Inversiones de Deutsche Bank Wealth Management, compartió durante el evento Perspectivas Económicas 2018 a mediados de marzo. Durante el evento, Nolting destacó que “las inquietudes geopolíticas continuarán pero prevemos que la dinámica de crecimiento en los principales países desarrollados y de mercados emergentes continúen durante el año”.
Nolting apuntó algunos de los riesgos que podrían dar paso a nuevos picos de volatilidad a lo largo del año. En concreto, el experto destacó que “permaneceremos atentos” a la evolución de asuntos geopolíticos como “los continuos cambios en el gabinete de Gobierno de Estados Unidos, Rusia, las elecciones legislativas (midterm) en Estados Unidos en noviembre, el enfrentamiento entre Estados Unidos y Corea del Norte, la posibilidad de una guerra comercial global y las tensiones crecientes en Oriente Medio”.
Nolting también apuntó a otros factores macroeconómicos como el riesgo de una subida de la inflación a corto plazo en Estados Unidos o un endurecimiento excesivo de las políticas monetarios de los bancos centrales, especialmente de la Reserva Federal. No obstante, insistió en que “esperamos que 2018 sea un año de rentabilidades positivas, aunque con la posibilidad de que sean un poco más bajas que las de 2017.
En este sentido, la entidad señala que su perspectiva sobre la economía y los mercados para los próximos nueve meses del año puede calificarse como “cautelosamente optimista”. No obstante, debemos permanecer vigilantes ante la evolución de estos riesgos, que podrían suponer una amenaza para este escenario”.
Asignación de activos
Sobre los mercados de renta variable, Nolting apuntó que “ha habido una corrección en el mercado que ha abierto una buena oportunidad para invertir. Creemos que aún queda oxígeno para las bolsas, con mayor recorrido en Europa que en Estados Unidos”. En concreto, el experto considera que, en estos momentos, las empresas europeas son “muy interesantes, especialmente las pymes”, y también valora de manera positiva los mercados emergentes, especialmente Asia.
La renta fija, por el contrario, no ofrecerá unas rentabilidades tan atractivas este año. En este contexto, la deuda pública seguramente no presentará grandes oportunidades, salvo en algunos mercados emergentes.
En cuanto a otros activos como el petróleo, Nolting considera que los precios actuales se encuentran “por encima de los niveles del umbral de la rentabilidad” y que “existe una amplia oferta mundial, apoyada por el aumento de la producción en Estados Unidos, por lo que no esperamos subidas de precio importantes”. En relación a la evolución de la cotización del dólar/euro, el euro continúa más fuerte que el dólar en estos momentos, pero “esperamos un dólar más fuerte a medida que avance el año”, explicó Nolting.
Las ideas del mañana
“Las inversiones a largo plazo que se beneficien de tendencias seculares en evolución son unos motores importantes de las carteras. En concreto, la movilidad inteligente y la inteligencia artificial tendrán un impacto en muchos sectores”, defiende Nolting. La gestión de los datos que pueden recabar abre un abanico de oportunidades a nuevas áreas de negocio. En este sentido, el experto cree que se pueden dar movimientos corporativos dentro de un mercado que es, todavía, muy nuevo.
Sobre el bitcoin, uno de los temas de mayor actualidad a finales de 2017, Nolting cree que este año no se está hablando tanto de ello “porque su rentabilidad no está siendo tan buena”. No obstante, el Director Global de Inversiones de Deutsche Bank Wealth Management si considera que la tecnología blockchain es un “concepto que tendrá un impacto masivo” y no dudó en calificarlo como “el invento más importante después de Internet”.
Pixabay CC0 Public DomainMeditations. Nordea reabre el fondo Nordea 1- Stable Return
Nordea vuelve a abrir uno de sus fondos más populares, Nordea 1- Stable Return. Desde el 22 de mayo, la gestora permite hacer nuevas suscripciones a los inversores.
La gestora decidió cerrar este fondo en septiembre de 2016, aunque en diciembre de 2017 decidió suavizar las restricciones para invertir en el producto. Ahora, Nordea ha decidido reabrirlo tras reducirse la capacidad del fondo, desde un máximo de 17.700 millones de euros a los 15.200 millones actuales.
El fondo Nordea 1- Stable Return alcanzó los 15.200 millones de euros de activos gestionados a finales de abril de 2018, con aproximadamente el 48,2% de los activos invertidos en acciones de mercados desarrollados.
Este producto está gestionado por el equipo de multiactivos de Nordea, liderado por Asbjørn Trolle Hansen con Claus Vorm y Kurt Kongsted, ambos co-subdirectores de la unidad.