Foto cedidaShamik Dhar, economista jefe en BNY Mellon Investment Management.. Shamik Dhar se une a BNY Mellon IM como economista jefe
BNY Mellon Investment Management ha hecho público hoy el nombramiento de Shamik Dhar como economista jefe, puesto de reciente creación. Con más de treinta años de experiencia asesorando a gobiernos e instituciones, según la gestora, el vasto conocimiento económico y de los mercados de capitales que atesora Dhar aportará una perspectiva única a las inversiones de Insight.
Desde este nuevo puesto, Dhar realizará un análisis propio con el objetivo de proporcionar comentarios económicos. El experto será el portavoz principal de BNY Mellon IM para cualquier cuestión relacionada con la situación macroeconómica, la geopolítica y los mercados de capitales.
“Ahora que empezamos a dejar atrás las políticas de expansión cuantitativa (QE) y acumulación, los inversores se adentran en terreno desconocido. Por ese motivo, nos parece crucial poder ofrecerles una visión clarificadora del entorno económico. Los profundos conocimientos de Shamik aportarán a nuestros clientes una inestimable perspectiva macroeconómica y de inversión que contribuirá a reforzar nuestra experiencia como inversores”, ha señalado Mitchell Harris, consejero delegado de BNY Mellon Investment Management, tras conocerse el nombramiento.
Por su parte Dhar ha señalado que “en un momento en el que cada vez más inversores buscan asesoramiento y estrategias de inversión especializadas que se adapten a sus objetivos concretos, la capacidad de comprender los cambios que afectan a la economía mundial y al entorno de mercado es más importante que nunca. En este sentido, resulta muy emocionante poder ayudar a los clientes de BNY Mellon IM, una de las gestoras de inversión más importantes del mundo, a descifrar el entorno económico”.
Dhar se une a BNY Mellon IM desde el Ministerio de Asuntos Exteriores del gobierno británico (Foreign & Commonwealth Office), donde llevaba ejerciendo como economista jefe desde septiembre de 2014. En ese tiempo, lideró un equipo de 16 macroeconomistas y asesoró a ministros, altos cargos y embajadores sobre cuestiones relativas al entorno económico y las implicaciones para la política exterior, incluido el brexit.
Dhar inició su carrera profesional como economista adjunto en el Ministerio de Economía y Finanzas británico (HM Treasury) y ha ostentado cargos de responsabilidad en el Banco de Inglaterra, Aviva Investors y diversas firmas de consultoría económica y financiera. También es coautor de varios trabajos de investigación sobre política monetaria e inversión, incluidos tres documentos de trabajo del Banco de Inglaterra.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Nikolaj Potanin. Janus Henderson lanza un estudio educativo sobre la inversión en China
Janus Henderson Investors lanza Signals and Smokescreens, la primera entrega de una serie educativa de ocho capítulos sobre la inversión en China que se basa en exhaustivos estudios supervisados por Mike Kerley, responsable de renta variable asiática de la firma, y por Tim Clissold, experto y escritor. La serie ofrece una panorámica sobre cómo la historia del crecimiento chino ha dado forma a las estructuras de gobierno corporativo y ha generado riesgos específicos, a menudo poco comprendidos, para los inversores.
Tras la inclusión de las acciones A chinas —aquellas cotizadas en el mercado interno del país— en los índices MSCI Emerging Markets y MSCI Asia Pacific, el análisis de los valores chinos es ahora más importante que nunca. Si bien un gran número de títulos chinos han arrojado una rentabilidad sumamente positiva en la última década, otras grandes firmas han protagonizado fracasos estrepitosos, a menudo provocados por problemas de gobierno corporativo. Para los inversores globales, contextualizar las oportunidades en el marco único de China resulta fundamental.
Para el estudio, Janus Henderson hace uso de sus décadas de experiencia en el ámbito de la inversión en renta variable china y asiática para analizar las empresas que han experimentado periodos de intenso estrés financiero. En función de si el precio de la acción se desplomó o se recuperó, se identifican una serie de indicios y características comunes previas —«banderas rojas» y «banderas verdes»— que pueden ayudar a identificar los riesgos específicos de China de cara al futuro o la capacidad de una empresa para capear temporales.
«Existen perlas al alcance de los inversores en China, pero para identificarlas es necesario realizar un exhaustivo análisis. La entrada de China en el panorama de la inversión mundial ha revestido una enorme importancia, que crecerá en los próximos años. No obstante, existen marcadas diferencias en la forma en que se gestionan las empresas chinas en comparación con el resto del mundo, como la estructura de los consejos de administración, el gobierno corporativo y la relación entre el equipo directivo y los inversores. Esperamos que, gracias a nuestros conocimientos, los inversores internacionales puedan comprender mejor los entresijos de la cultura corporativa del gigante asiático y visualizar el riesgo más allá de los números», explicó Mike Kerley, responsable de renta variable asiática y gestor de carteras.
Tim Clissold, experto en China y empresario, añadió: “El contexto empresarial en China está aún en fase incipiente, y esto tiene implicaciones. En muchas ocasiones, las empresas innovadoras de gran crecimiento siguen estando gestionadas por su fundador que, por su idiosincrasia, son personas sumamente determinadas, dinámicas, independientes y propensas a asumir riesgos. Esto suele ir de la mano de una gestión relativamente deficiente. Dado que la costumbre de contar con consejos sólidos y realizar auditorías externas es aún bastante nueva, y el marco normativo también está en su fase inicial en comparación con Estados Unidos, existen oportunidades atractivas, pero también riesgos de gran calado que los inversores deben comprender”.
El estudio se publicará desglosado en una serie de módulos e incluirá los análisis de los gestores de renta variable asiática de Janus Henderson. El primer módulo, «Ratios financieras», analiza la importancia de la contextualización y la verificación cruzada de los estados financieros de una empresa para determinar su veracidad, en vista del elevado crecimiento que caracteriza el mercado emergente chino. El segundo módulo, «Supervisión de los consejos», estudia los indicadores clave que pueden ayudar a los inversores a identificar las intenciones reales de los accionistas mayoritarios de una empresa.
Foto cedidaDavid Older, cogestor del fondo Carmignac Patrimoine y responsable del equipo de renta variable de la gestora.. Carmignac nombra a David Older cogestor de su fondo Patrimoine
Carmignac se prepara para afrontar el futuro apostando por la fidelización y la contratación de talento. Con este objetivo, la gestora ha nombrado a David Older gestor de fondos de Carmignac Investissement, además de cogestor del fondo Carmignac Patrimoine, producto insignia de la gestora.
Durante los últimos años, Carmignac se ha centrado en fortalecer sus equipos de gestores de carteras y analistas, con incorporaciones que le han permitido ampliar su experiencia en renta variable y bonos, para “expandir el rendimiento que subyace en nuestra gestión basa en convicciones, una de las cualidades tradicionales de la empresa”, según destaca el equipo de Carmignac.
En este contexto, encaja el nombramiento de David Older, que se unió a la firma en 2015 como gestor de fondos senior y que se convirtió en jefe del equipo de renta variable en 2017. Older es además parte del equipo de CIO creado por Edouard Carmignac, un equipo creado con la intención de rodease de los máximos directivos, incluidos Rose Ouahba, Frédéric Leroux y Didier Saint-Georges.
Desde su nuevo cargo como gestor fondos de Carmignac Investissement, Older gestionará el 100% de la cartera de acciones de Carmignac Patrimoine. Según el equipo de la gestora, su considerable experiencia en la generación de alfa ha proporcionado una contribución muy positiva a las carteras de renta variable globales. “Los mercados seguirán siendo muy desafiantes. En este entorno, las habilidades de David para obtener lo mejor de su equipo de analistas expertos y gestores de fondos serán una fuente decisiva y duradera de generación alfa para Carmignac Investissement y el componente de renta variable de Carmignac Patrimoine”, apuntan desde el equipo de Carmingnac.
A raíz de este nombramiento, Edouard Carmignac, CIO y gestor del fondo Carmignac Patrimoine, se centrará en la asignación global de activos estratégicos, apoyándose en la unidad de Cross-Asset, recientemente reforzada con la incorporación del economista senior Raphael Gallardo. Por otro lado, la experiencia y las habilidades de Rose Ouahba a la cabeza del equipo de renta fija continuarán permitiendo a los fondos navegar de manera segura a través de los mercados de bonos más difíciles de la historia.
“Tengo a mi disposición esta riqueza de talentos para profundizar, a fin de centrar mi atención en forjar convicciones profundas en los mercados, esenciales para el desempeño a largo plazo. Esto es especialmente posible porque tengo total confianza David Older y su capacidad para la gestión de nuestras carteras de acciones globales, que ya se le había otorgado progresivamente en los últimos años”, ha afirmado Edouard Carmignac, fundador y CIO de Carmignac.
Además, Rose Ouahba, directora de renta fija, ha destaca que con este nombramiento se reforzará la capacidad de los fondos para tener un desempeño positivo a largo plazo. Por su parte, Older ha mostrado su entusiasmo por esta nueva etapa: “Mi experiencia en la generación de alfa, así como mi atención particular a la gestión de riesgos traerán un impulso de rendimiento reforzado a los fondos”.
Pixabay CC0 Public DomainDreamPixer. Los resultados electorales de Suecia ensombrecen la evolución de su divisa y despiertan viejos miedos en Europa
La semana arrancó con los resultados electorales de Suecia sobre la mesa que, de nuevo, muestran cómo los partidos extremistas y populistas ganan peso en algunos países europeos. Francia, Italia, Alemania y ahora Suecia han visto transformar el malestar de sus ciudadanos en apoyo a partidos que ahora juegan un papel importante en la formación de gobierno, pero cuyas posiciones política se traducen en tensiones y riesgos para Europa.
La principal conclusión de las comicios ha sido el ascenso del partido ultraderechista Demócratas de Suecia (SD), que ahora se sitúa como árbitro entre los dos partidos mayoritarios: el bloque gubernamental de izquierda y el bloque opositor de la alianza de centroderecha. La formación de gobierno y los pactos que puedan darse para ello abren un horizonte de incertidumbre que ya se ha visto este año en otros países, como por ejemplo en Alemania o Italia.
Pese a que el resultado aún puede cambiar, ya que faltan por contabilizar los votos del exterior –por lo que habrá que esperar hasta el 14 de septiembre para tener un resultado más exacto–, “en el mediano plazo, la preocupación es que otro gobierno débil significa otros cuatro años sin reformas económicas significativas, y si Suecia sufre una recesión económica o una turbulencia financiera, un gobierno minoritario podría ser incapaz de tomar medidas decisivas”, advierten desde ING.
Según explican los analistas de ING, a corto plazo, un estancamiento política tendría un impacto limitado en la economía sueca. “Con un marco institucional estable, Suecia probablemente pueda operar en piloto automático por algún tiempo. No hay una necesidad obvia de cambiar el presupuesto para el próximo año, ni el gobierno enfrenta decisiones económicas genuinamente urgentes”, apuntan. Esto y la larga tradición de que los principales partidos actúen juntos, hace que las previsiones sean optimistas.
“Como se esperaba, ningún bloque obtuvo la mayoría y un tedioso proceso de construcción del gobierno se avecina. Lo más probable es que los socialdemócratas intenten formar un gobierno, pero si esto falla, la antorcha pasaría a la alianza central. En general, el resultado no cambia fundamentalmente la situación. Los gobiernos de las minorías no son nada nuevo en Suecia. De hecho, hace cuatro años, el gabinete de Löfven solo encontró aceptación bajo la presión de las reelecciones ya anunciadas. Lo que podría seguir pesando sobre la corona sueca es la incertidumbre hasta que las cosas se resuelvan, pero el hecho de que el resultado de los demócratas suecos fue limitado ofreció cierto alivio”, explica David A. Meier, economista de Julius Baer.
Impacto en la divisa
En este sentido, la corona sueca ha perdido más de un 8% frente al euro este año, una devaluación que según DWS es excesiva. “La corona, que se devaluó alrededor de un 10% frente al euro entre 2014 y 2017, perdió solo este año un 8% adicional. Sin embargo, cuando empiecen el otoño, la corona puede empezar a recuperarse. La debilidad de la moneda refleja, en parte, cifras de inflación menores a las esperadas. Esto llevó a los mercados a revisar sus expectativas sobre una subida de tipos de interés en 2018, añadiendo presión sobre la corona”, explica desde DWS.
En su opinión, las recientes fluctuaciones de la moneda son un incremento de la prima de riesgo política. “Tras las elecciones, el caldeado ambiente político debería calmarse nuevamente. Además, observamos que la meta de inflación del banco central (índice armonizado de precios al consumidor) del 2% ya se alcanzó en mayo, y la superó en los dos meses siguientes para los que se dispone actualmente de datos. Suponiendo que la inflación no se reduzca de nuevo, ese factor ya no se interpone en el camino de una subida de los tipos de interés”, añaden. Una vez que el riesgo político comience a desvanecerse, la recuperación podría ser rápida. Según Andreas Burhoi, experto en divisas de DWS, la corona sueca podría entonces volver a cotizar a 9,50 por euro.
Otro de los factores que golpean a la corona sueca es la política monetaria laxa del Banco Central sueco (Riksbank), que mantiene tasas de interés negativa. Esta última semana, el mercado estaba preocupado porque el Riskbank perderá la oportunidad de subir los tipos en su reunión del pasado 6 de septiembre. Sin embargo, la institución financiera ya ha anunciado que “entre diciembre y febrero” subirá el precio del dinero.
“El riesgo de que Ingves, Jochnick y Jansson (los miembros más dovish del banco central) retrasen la primera subida de tipos hasta el primer trimestre de 2019 es alto. Las presiones del consejo contra este trío están aumentando en los últimos meses. Dos miembros quieren, de hecho, subir ahora o señalar a la posibilidad de una subida en octubre”, señala Sven Schubert, especialista en divisas y economista para mercados emergentes de Vontobel AM.
Según Schubert, “a pesar de que la decepción por la variación en la primera subida fue uno de los factores principales de la debilidad de la corona sueca, otros factores también están sumándose a esta tendencia. Por ejemplo, el aumento de los riesgos políticos en Italia, así como que los demócratas suecos jueguen un papel más importante en las próximas elecciones de Suecia”.
Sin embargo su visión es optimista dado que la corona sueca es una de las divisas más infravaloradas y las condiciones económicas más sólidas: la economía sigue creciendo a una tasa sólida del 2,5%-3%, mientras que el mercado laboral continúa ajustándose, las presiones salariales suben ligeramente. “Un rebote decente de la corona sueca en el tiempo sigue siendo el escenario más probable, mientras que la inflación subyacente sueca probablemente determinará cuándo la divisa comenzará a recuperarse”, concluye Schubert.
Desde Monex Europe también se muestran positivos y estiman que la corona sueca volverá a fortalecerse a lo largo de los próximos seis meses. “La depreciación de 10% de la divisa sueca desde el otoño del año pasado y la economía en auge tienen un potencial sólido para impulsar la inflación aún más, forzando al banco Riks a entrar en acción. Además, muchas economías europeas como Alemania, Bélgica o Noruega han tenido también periodos sin un gobierno claro y no ha influencia negativamente en sus economías ni en sus previsiones de futuro”, afirman desde Monex Europe.
Pixabay CC0 Public DomainSebastian96
. Las operaciones 'sale and lease back' en el segmento retail alcanzan los 1.100 millones de euros en Europa
Las operaciones ‘sale and lease back’ en el segmento retail se están convirtiendo en una opción cada vez más atractiva para los inversores value-add a la hora de encontrar activos en el mercado inmobiliario europeo, en el que el producto disponible a la venta es escaso. Así, según datos de la consultora inmobiliaria Savills Aguirre Newman, este tipo de operaciones ha alcanzado un volumen cercano a los 1.100 millones de euros en los últimos doce meses.
En el primer semestre de 2018, estas operaciones representaron 850 millones de euros en Europa. La cifra representa el 4% del total del volumen de inversión en el mercado retail en el primer semestre (18.500 millones de euros), es seis veces mayor a la obtenida por estas operaciones durante el primer semestre de 2017 y un 28% superior a la media registrada en los primeros semestres de los últimos cinco años. La actividad en operaciones sale and lease back está siendo impulsada especialmente por países como España, Italia y los Países Bajos, mercados maduros en los que el sector retail todavía ofrece oportunidades a los inversores.
Según Oliver Fraser-Looen, director de inversión retail EMEA en Savills, “en un momento en que el sector retail europeo está cambiando, las transacciones tipo sale and lease back pueden ser una oportunidad para los operadores que buscan reunir capital para reinvertir en su negocio principal. Desde el punto de vista del inversor, siempre que la marca ofrezca una estrategia a prueba de futuro que incluya, entre otras cosas, una buena ubicación, duración de los contratos y estrategia digital, es una oportunidad alternativa asequible para obtener activos e invertir gran cantidad de capital, generando así flujo de ingresos a largo plazo”.
En su opinión, en el entorno actual, los operadores evalúan constantemente sus portfolios inmobiliarios, llevando a cabo ejercicios de reducción de tamaño para asegurar menor exposición al ladrillo, en particular, en aquellos casos en los que hay múltiples puntos de venta en la misma ciudad. “Esto, a su vez, está fomentando una cultura de experiencia retail más adecuada para el formato de tiendas flagship. Además, aunque son conscientes de que las marcas pueden no estar siempre comprometidas con una localización concreta, los inversores se sienten atraídos por el sale and lease back debido a que supone un flujo de caja seguro siempre que el inquilino presente una buena fortaleza financiera. Creemos que esta tendencia continuará siempre que ambas partes sientan que están consiguiendo un buen acuerdo”, matiza.
La fina línea entre retail y logística
Según el informe de Savills, las razones detrás de la divergencia entre retailers en vía de desarrollo y aquellos en vías de desaparición radican en el compromiso y rapidez a la hora de adoptar una experiencia online sólida, invertir en tecnología, reorganizar sus cadenas de suministro y rediseñar sus áreas de ventas para satisfacer la nueva inclinación de demanda de los clientes.
Mientras que en el pasado las marcas solían ampliar su presencia abriendo nuevas tiendas en nuevas zonas de captación, el declive estructural de las ventas en tienda requiere un cambio de estrategia, buscando ubicaciones con alto índice de tráfico de clientes existentes o con potencial de crecimiento de footfall. Además, la amplia variedad de combinaciones entre rutas de ventas y entregas está obligando a las marcas a revisar y reorganizar toda su cadena de suministro.
Lydia Brissy, directora para Europa de research en Savills, explica que «como resultado de esta dinámica de cambio y de la demanda de espacio logístico, esperamos que las rentabilidades continúen ajustándose en este sector hasta finales de año, mientras que en el sector retail se mantendrán estables. La línea entre los dos sectores irá desapareciendo poco a poco, ya que parte de la actividad logística es absorbida por el sector retail».
Según datos de Statista, las ventas online en Europa se han multiplicado por 2,5 en la última década, alcanzando diversos grados de penetración, desde el 3,5 %-5 % en Europa central, sudeste y oriental, hasta el 7,5 %-10 % en Europa Occidental y hasta el 15,1 % en Alemania y el 17,8 % en el Reino Unido.
Foto cedida. Javier Villegas, nombrado General Manager de Franklin Templeton para Iberia
Movimientos en el liderazgo de la gestora Franklin Templeton Investments en el mercado ibérico. Javier Villegas ha sido nombrado General Manager para Iberia, un puesto efectivo a partir del próximo 1 de octubre.
Será responsable de liderar la estrategia de ventas y el desarrollo de negocio en España, Portugal y Andorra desde Madrid, donde se ubicará el próximo mes, pues en los últimos años su sede estaba en Miami. Villegas toma el testigo a Ramón Pereira, General Manager para España, que saldrá de la entidad el próximo 30 de septiembre, tras dos décadas en la gestora.
En su nuevo rol, Villegas estará apoyado por Ana Álvarez y Nicolás Peña, en la oficina de Madrid, que continuarán siendo Sales Director, Distribution y Sales Director, Discretionary, respectivamente.
Villegas, que lleva casi cinco años cubriendo cuentas globales de la gestora desde Miami, como Global Financial Institutions Director, Americas, se encargará ahora del mercado ibérico. En Miami, ha estado centrado en el negocio internacional de la gestora, dirigiendo la implementación de todos los cambios de estrategia de la entidad, utilizando la conectividad con los equipos transfronterizos de la firma y gestionando asociaciones externas. También, siendo responsable de todas las asociaciones estratégicas con las instituciones financieras globales. Ahora se mudará a Madrid.
Antes, de 2005 a 2013, ya había trabajado en Madrid como Business Development Executive en Franklin Templeton Investments, encargado del desarrollo y la implementación de la estrategia de negocio en España, Portugal y Andorra, y haciendo crecer el negocio de la gestora en Iberia, con responsabilidad en la distribución retail e institucional. También fue especialista de producto en alternativos, incluyendo el desarrollo de productos de private equity y préstamos bancarios en todas las líneas de distribución. Y fue responsable de la Franklin Templeton Academy, entre otras funciones, según su perfil de LinkedIn.
Antes de trabajar en Franklin Templeton Investments, gestora en la que lleva desde 2005, trabajó como banquero privado en Santander Private Banking (durante casi cinco años) y fue asesor de Wealth Management en A&G Banca Privada, en Madrid.
Villegas tiene un máster en Economía por el Colegio Universitario de Estudios Financieros, un PDD en Business Administration por el IESE Business School-Universidad de Navarra y un curso en Educación ejecutiva, administración de negocios y gestión por la Universidad de California, Berkeley, Haas School Business, según su perfil de LinkedIn.
“Javier trae más de 18 años de experiencia en gestión de activos y banca privada a este rol”, comenta Michel Tulle, Senior Director para el Sur de Europa y Benelux de Franklin Templeton. “Con un amplio conocimiento de los mercados ibéricos, el nombramiento de Javier impulsará nuestro equipo local de ventas actual. Su experiencia en los mercados estadounidense y Offshore será de gran valor para el crecimiento de la región”, añade en una nota distribuida por la gestora.
Bolsa de Valores de Río de Janeiro. Itaú AM gestionará un ETF promovido por el Tesoro Nacional de Brasil y el Banco Mundial
Itaú Asset Management fue la institución financiera seleccionada para gestionar el Fondo de Índice de Renta Fija (ETF en inglés), apoyado por la Secretaría del Tesoro Nacional de Brasil. El resultado del proceso selectivo fue publicado el miércoles 5 de septiembre en el Diario Oficial de la Unión. De acuerdo con lo establecido en el edicto, el gestor, después de la firma del contrato, tendrá un máximo de 18 meses para realizar el lanzamiento del ETF en el mercado. El índice de referencia será el IMA-B, que representa la evolución de cartera de títulos indexados a índices de precios, las NTN-B.
El gestor seleccionado y el administrador indicado serán responsables de la implementación de las estrategias de gestión, comercialización, promoción y administración del ETF, en las mismas condiciones presentadas por el gestor en las propuestas técnica y comercial ganadoras de la licitación.
La tasa de administración a cobrar será de un máximo del 0,25% anual, «el valor definido por la institución atiende al objetivo del proyecto de proporcionar un instrumento de ahorro nuevo y accesible para inversores individuales y colectivos», dice el comunicado divulgado por el Tesoro.
El ID ETF deberá ser lanzado a través de la oferta pública de sus cuotas en el mercado brasileño, con vistas a una base de inversores diversificada.
Este modelo de inversión es técnicamente llamado Issuer-DrivenExchange Traded Fund (ID ETF por sus siglas en inglés). El ID ETF de Brasil es el primer fondo de ese modelo a ser lanzado dentro del programa ID ETF del Banco Mundial, que fue diseñado para fomentar el desarrollo del mercado de capitales de países emergentes. En Brasil, la iniciativa fue desarrollada en conjunto con el Tesoro Nacional.
El Tesoro no apoyará el lanzamiento de cualquier otro ID ETF con el mismo índice de referencia en los 36 meses siguientes al lanzamiento del ID ETF en el mercado.
El modelo tributario del ETF de renta fija fue establecido por medio de la Ley 13.043, de 13 de noviembre de 2014, y sigue la lógica del plazo de repactación (PRC), en el cual la tributación se basa en la duración de los activos en el momento de su negociación . Para el ID ETF que seguirá el IMA-B, la alícuota deberá ser del 15%, teniendo en vista que el PRC del índice es superior a 720 días.
Wikimedia CommonsVolcán Villarrica, Chile. La CMF aprueba la cesión de cartera de los seguros de vida de Euroamerica a Chilena Consolidada
Mediante comunicados de hechos esenciales ambas entidades han confirmado que la CMF ha aprobado la cesión de la cartera de seguros de vida (excluidos los seguros de renta vitalicias) de Euroamerica Seguros de Vida a Chilena Consolidada Seguros de vida S.A. Esta es la última fase de la operación de venta del negocio de los seguros de vida y AGF de Euroamerica a Chilena Consolidada (vinculada al Grupo asegurador Zurich) que se anunció el pasado mes de abril por un valor cercano a los 140 millones de dólares.
En concreto, las entidades informan que el traspaso de la cartera comprende: seguros de vida y salud colectivos, seguros de vida individuales distintos del negocio de rentas vitalicias y el correspondiente traspaso de las reservas técnicas asociadas a dichas pólizas. La fecha de cesión será el próximo 5 de noviembre, fecha a partir de la cual Chilena Consolidada será responsable de todas las obligaciones derivadas de dicha cartera sin que los términos y condiciones de las mismas se vean afectadas.
Chilena Consolidada informa adicionalmente que a fecha de cierre se llevará a cabo la compraventa de las acciones de Euroamerica Administradora General de Fondos, 99% de las cuales serán adquiridas por Chilena Consolidada y el 1% restantes por la sociedad Inversiones Suizo Chilena, propietario a su vez del 20% del capital de Chilena consolidada. EuroAmercia AGF administra 41 fondos de mutuos con un patrimonio aproximado de 1.000 millones de US$ y 11 fondos de inversión por un patrimonio con cercano a los 1.000 millones de US$.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Anthony Quintano
. El bull market más largo de la historia: más volatilidad y nuevas oportunidades
Wall Street ha entrado en el bull market más largo de la historia después de atravesar un periodo de nueve años, cinco meses y 13 días sin una corrección de más de un 20%. Nadie lo esperaba cuando el 9 de marzo de 2009 el S&P 500 tocaba el mínimo de 666 puntos. Pero casi una década después, el selectivo estadounidense ha subido más de un 320% alentado por las políticas expansivas de la Reserva Federal, por la recuperación económica y por el impulso de algunos sectores como el de las grandes tecnológicas.
A pesar de que el entorno macroeconómico sigue siendo favorable, nueve años y medio es mucho tiempo y algunos inversores comienzan a temer la llegada de la próxima recesión. No ayudan las crisis generadas desde el lado político por parte del presidente estadounidense Donald Trump y sus cruzadas contra el libre comercio, entre otras.
Pero aunque parezca contradictorio, nosotros como inversores damos la bienvenida a titulares sobre la guerra comercial o la subida de los tipos de interés. Finalmente estos factores están favoreciendo un ambiente de inversión más volátil y eso puede permitir a los stock pickers como nosotros no sólo encontrar nuevas ideas de inversión, sino también demostrar las virtudes de tener una cartera compuesta por negocios de alta calidad que puedan defenderse bien en mercados bajistas.
Aunque la guerra comercial puede ser un riesgo real para los márgenes y los múltiplos de una gran parte del mercado, no creemos que las compañías que poseemos estén en riesgo de resultar materialmente impactadas por este problema macroeconómico.
Nosotros tendemos a no tener empresas comoCaterpillar o Boeing en cartera, ya que son grandes exportadores. Tampoco grandes compañías automovilísticas estadounidenses. Sin embargo, la guerra comercial introduce en el mercado un elemento de riesgo que no habíamos visto en mucho tiempo. Además, aunque algunos de nuestros bancos se han debilitado por el aplanamiento de la curva de tipos, la gran mayor parte de las acciones en cartera han empleado el apalancamiento de una forma muy conservadora. Esta es la razón por la que no estamos muy preocupados ante problemas macroeconómicos o una subida de los tipos de interés.
Por eso, aunque creemos que hay factores hoy que pueden hacer que el mercado se convierta en un lugar más volátil y con más riesgo del que hemos experimentado en los últimos años, pensamos que nuestra cartera está muy bien construida con compañías de gran calidad que pueden afrontar este aumento de la volatilidad.
Como stock pickers analizamos una a una las empresas que incluimos en nuestra cartera. En los últimos seis meses hemos reducido el peso de compañías de tecnología de la información al recortar posiciones en Alphabet, Visa y Mastercard. La razón es que cotizaban con valoraciones mucho más altas con respecto a hace un año o dos.
La parte asignada a consumo de bienes de consumo básicos (staples) ha sido la más amplia del fondo en los últimos años y aun representa un 20% del total, aunque el consumo discrecional ha ocupado el primer puesto y ahora pesa un 25%. En nuestro fondo tenemos nombres como Nike, Starbucks y TJX.
Pensamos que conforme aumente la incertidumbre económica por las subidas de tipos y los efectos de la guerra comercial, las compañías con unos fundamentales más débiles comenzarán a encontrarse con problemas.
Matthew Benkendorf es CIO de Quality Growth, boutique de Vontobel AM.
Foto cedidaCristina Jarrin, directora de bonos convertibles de Edmond De Rothschild AM, y Ludovic Dufour gestor de fondos en el equipo de bonos convertibles de Edmond De Rothschild AM.
. Edmond De Rothschild AM refuerza su equipo de bonos convertibles con Cristina Jarrin y Ludovic Dufour
Edmond de Rothschild Asset Management ha anunciado hoy dos nombramientos con los que reforzará su equipo de bonos convertibles. Se trata de Cristina Jarrin, que ha sido nombrada directora de Bonos Convertibles, y de Ludovic Dufour, que se une al equipo de la firma como gestor de fondos.
Según ha explicado la gestora, el objetivo de estos dos nombramientos es consolidar el posicionamiento y negocio que tiene la gestoras en este campo. Edmond de Rothschild AM cuenta con más de 25 años de experiencia en gestionar este tipo de activos y de crear productos específicos que invierte en bonos convertibles, de hecho lanzó su primer fondo de este tipo den 1993.
Para cumplir este objetivo, la firma ha buscado dos perfiles profesionales con una amplía experiencia y conocimiento sobre bonos convertibles. Cristina Jarrin lleva más de 20 años trabajando en los mercados financieros y se une a la gestora tras haber desempeñado el cargo de Directora Adjunta de Global Convertible Bonds en UBP. Con sede en París, reportará a Kris Deblander, vice CIO del área de deuda corporativa y renta variable. Los otros miembros del equipo son Alina Epifantseva, Thibaut Bailly y Ludovic Dufour, quienes se unieron el pasado mes de junio.
Por su parte, Ludovic Dufour tiene 18 años de experiencia en el sector y anteriormente fue gestor senior de fondos de asignación de activos en Mandarine Gestion y, según ha explicado la gestora, aporta su experiencia en asignación de activos, conocimiento macroeconómico, arquitectura de cartera y la capacidad de implementar estrategias de inversión y cobertura basadas en derivados.
Este equipo de bonos convertible cubre todas las regiones: Estados Unidos, Europa, Japón y mercados emergentes, y trabaja estrechamente con las otras líneas de negocio para sacar ventaja de las sinergias con los gestores de crédito y renta variable. Actualmente, el segmento de bonos convertibles de Edmond de Rothschild AM forma parte de la división de deuda corporativa, que cuenta con 15 expertos en bonos privados. Tiene casi 6.300 millones de euros en activos bajo gestión, de los cuales 1.400 millones están vinculados a bonos convertibles en comparación con 370 millones en 2008.
