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MoraBanc crea una nueva área de Estrategia e Inversión bajo la dirección de Lorenzo Casaus

MoraBanc ha fusionado sus equipos de Estrategia e Inversión en una nueva área que permitirá optimizar el servicio al cliente. Esta nueva estructura, más eficiente y ágil, se encargará de acercar los especialistas en servicios de inversiones a los clientes, ayudándoles a gestionar sus ahorros, inversiones o patrimonio según sus necesidades, según ha anunciado la entidad en un comunicado.

De este modo, se refuerzan los servicios de inversión de MoraBanc que, con el reciente acuerdo exclusivo con Goldman Sachs Asset Management, quiere posicionarse a la cabeza del mercado andorrano en materia de planificación, asesoramiento y gestión patrimonial.

Bajo la dirección de Lorenzo Casaus, el área de Estrategia e Inversiones está formada por tres departamentos: MoraBanc Asset Management, que pasará a ser dirigida por Oriol Taulats*, un departamento de Advisory, bajo la responsabilidad de Enric Galí y un nuevo departamento de Selección de fondos que nace para mejorar el asesoramiento a clientes en materia de fondos de inversión bajo la responsabilidad de Juan Hernando.

Lorenzo Casaus es licenciado y máster en administración y dirección de empresas por ESADE y la University of St. Gallen, Suiza, y certificado CFA por CFA Institute. Comenzó su trayectoria profesional en Londres donde fue analista de banca de inversión en Deutsche Bank en el equipo de fusiones y adquisiciones, primero, y luego en la división de leverage finance. Posteriormente, se incorporó al equipo de inversiones de la gestora estadounidense de capital riesgo y fondos alternativos Varde Partners. Después de un proyecto empresarial independiente, se incorporó a MoraBanc en 2016. Del equipo de desarrollo de negocio pasó a la dirección de Estrategia de Producto y, actualmente, es director de Estrategia e Inversiones de MoraBanc.

Oriol Taulats es licenciado en Matemáticas y máster en Matemáticas para instrumentos financieros por la universidad Autónoma de Barcelona. Durante 17 años ha ocupado diferentes posiciones directivas en bancos y entidades financieras de Estados Unidos, España, Luxemburgo y Andorra especializándose en el desarrollo de estrategias de inversión innovadoras. Se incorporó a MoraBanc en enero de 2019. Antes había trabajado para entidades como Banco Sabadell, La Caixa, Andbank y Caixa Catalunya entre otros.

Juan Hernando se incorporó a MoraBanc en el año 2015. Previamente trabajó en Inversis como responsable de Análisis de Fondos, en Banco Gallego y en ThomsonReuters. Es licenciado en Economía y Master of Business Administration (MBA) por la Universidad Autónoma de Madrid y analista financiero certificado en inversiones alternativas (CAIA).

Enric Galí es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por ESADE, especializado en Finanzas Corporativas y Estrategia de Empresa, y CIIA_CEFA por el Instituto de Estudios Financieros. Su trayectoria profesional comienza a Allianz Rai donde es consultor financiero. Después de formar parte del equipo de auditoría de banca y consultorías en KPMG, se incorpora a MoraBanc 2005. Tiene experiencia en asesoramiento, gestión de carteras y fondos de inversión. Actualmente es el responsable del Advisory Group del banco.

*Nombramiento supeditato a la aprovación del AFA.

El fondo de inversión Independencia Rentas Inmobiliarias logra una exitosa colocación de bonos en el mercado chileno

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

El fondo de inversión Independencia Rentas Inmobiliarias concretó exitosamente la colocación de su segunda emisión de bonos en el mercado de capitales local por un total de 1,5 millones de UF (aproximadamente 62 millones de dólares), logrando así sumar 3,5 millones de UF en deuda pública (145 millones de dólares) y diversificar sus fuentes de financiamiento en condiciones atractivas.

Los recursos obtenidos serán utilizados por el Fondo Rentas para refinanciar su deuda de corto plazo y financiar sus proyectos de inversión.

La transacción, que contó con la asesoría de Credicorp Capital y LarrainVial como agentes estructuradores y colocadores, y Barros & Errázuriz como asesores legales, se llevó a cabo mediante la colocación de bonos de la serie F a un plazo de 6 años con amortización bullet, a una tasa de 1,73%, lo que significó un spread de 59 puntos básicos sobre la tasa de referencia.

La oferta despertó un gran interés en el mercado, generándose un nivel de sobredemanda de 4 veces y contó con la participación de una diversificada base de inversionistas, entre los que se encuentran fondos de pensiones, fondos mutuos, compañías de seguros, entre otros.La clasificación de riesgo de los bonos es de AA-, otorgada por Fitch Ratings y Feller-Rate.

El gerente corporativo de Independencia, Francisco Herrera, destacó: “El histórico resultado de esta segunda colocación de bonos viene a ratificar que el mercado ha validado la fortaleza financiera del Fondo Rentas Inmobiliarias y la confianza que tienen los inversionistas en la gestión de la administración de Independencia, su trayectoria y las perspectivas que tienen del fondo en el largo plazo.”

Sebastián Cereceda, Gerente de Finanzas Corporativas y Socio de LarrainVial, indicó: “estamos muy contentos con el resultado de esta colocación porque es una muestra muy contundente de la confianza del mercado en esta clase de activo y de la trayectoria de Independencia como administradora. Nos deja muy contentos la demanda obtenida, la gran cantidad de nuevos inversionistas que participaron en esta colocación y las condiciones conseguidas para el Fondo.”

Por su parte, Guido Riquelme, Executive Director de Mercado de Capitales de Credicorp Capital, señaló que “esta ha sido una colocación tremendamente exitosa, lo cual se refleja a través de una amplia participación del mercado, el ingreso de nuevos inversionistas y condiciones sumamente atractivas de financiamiento. Este es un nuevo hito dentro de la trayectoria del Fondo, que viene a reafirmar la confianza que le ha depositado el mercado a lo largo de su historia. Estamos orgullosos de acompañar nuevamente al Fondo Independencia en su segunda emisión”.

El Fondo Rentas es un fondo de inversión público inmobiliario administrado por Independencia Administradora General de Fondos S.A. y fiscalizado por la CMF con 24 años de trayectoria. Con más de UF 20 millones de activos bajo gestión (827 millones de dólares), 96 propiedades y una capitalización de mercado de más de UF 19,6 millones (810 millones de dólares), siendo el mayor fondo inmobiliario en Chile. El Fondo Rentas tiene un portafolio de activos diversificado en oficinas, locales comerciales y centros de distribución, con presencia en Chile y en Estados Unidos. El Fondo Rentas es transado en Bolsa teniendo actualmente una presencia bursátil de 94,44%

¿Tiene la pausa de la Fed implicaciones en la inflación?

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

En 2010, un grupo de respetados economistas y estrategas de mercado publicaron una carta abierta a Ben Bernanke, presidente de la Reserva Federal en ese momento, advirtiéndole de que el programa de relajamiento cuantitativo, el llamado QE, podría conducir a la degradación del dólar y a la inflación. Nueve años después, la inflación general sigue teniendo problemas para acelerar por encima del 2%. ¿Por qué este periodo ha sido diferente de lo que esperado por los renombrados inversores y economistas?

En la opinión de Stewart Taylor, gestor de la estrategia Diversified Fixed Income de Eaton Vance Management, y Jason DesLauriers, trader de la misma estrategia, en lugar de transformarse en activos reales, la liquidez creada por el QE fue transferida a activos financieros y al mercado inmobiliario, inflando esos mercados y desatando unos mercados alcistas desorbitantes. El mayor miedo de los expertos de Eaton Vance es que este flujo pueda estar en las primeras etapas de una reversión en la que la liquidez fluye de los mercados financieros a los activos reales, creando inflación en la economía real.
En Eaton Vance creen que la decisión de parar el ciclo de subida del pasado mes de enero, aunque fue prudente dada la desaceleración global, incrementa las probabilidades de un cambio significativo en la inflación, en los próximos 12 a 18 meses.

La inflación es, por naturaleza, un desarrollo tardío en el ciclo. Por lo general, continúa aumentando después de que el ciclo económico toca techo y comienza a desacelerarse. Además, cuando comienza en la última parte del ciclo, por lo general aumenta muy rápidamente.
Esto hace que un incremento brusco en la inflación sea difícil de anticipar por los economistas y los bancos centrales. También complica la tarea de los bancos centrales, pues es mucho más difícil restringir la política monetaria cuando un ciclo económico se está desacelerando. En este punto del ciclo económico, Eaton Vance cree que la Fed debería ser más vigilante y no menos. Sin embargo, este parece ser el rumbo que está tomando la Fed.

¿Un cambio en la política inflacionaria?

La política monetaria actual sitúa un 2% de inflación en los gastos de consumo personal como el objetivo y el límite superior a alcanzar. Liderada por la división de la Fed en San Francisco, la Reserva Federal puede estar a punto de cambiar el contenido de esta política.

Si es adoptado, el nuevo enfoque promediará la inflación, permitiendo que esta crezca por encima del 2% después de periodos en los que se ha situado por debajo del 2%. La lógica es un enfoque simétrico que permitirá una discreción adicional cuando se trata de periodos de bajo crecimiento económico. Suponiendo por un momento que la medición y la predicción de la inflación es posible, algo que no es verdad, un movimiento desde una tasa de inflación objetivo del 2% hacia una política simétrica o de promedios permitirá a la Fed una mayor discreción cuando trate la inflación.

En Eaton Vance creen que este cambio podría ser una mala idea por una serie de razones. Para los bancos centrales es difícil recuperar el control una vez la inflación se incrusta en la economía. También está la cuestión del enorme esfuerzo que representa forzar una inflación alta en niveles nominales. En la opinión de Eaton Vance, unas políticas diseñadas para tolerar un mayor grado de inflación degradan la credibilidad de la Fed en relación a su credibilidad con respecto a la inflación e incrementa el riesgo de una inflación más alta. La tolerancia a una inflación más alta no es solo perjudicial para los hogares estadounidenses, pero también para los inversores extranjeros en títulos del Tesoro y otros activos estadounidenses.

La perspectiva de inflación

Mientras que la inflación general puede seguir cayendo debido a la disminución del precio del crudo, las fuerzas inflacionarias en sentido más amplio continúan creciendo. Mientras tanto, muchos mercados están descontando un precio de inflación más bajo y la Fed parece menos dispuesta a ser proactiva para prevenir la inflación.

Los analistas esperan que la Fed confirme el tono dovish de su política monetaria

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Los gestores y analistas siguen de cerca los acontecimientos clave de la economía mundial. Una de las citas ineludibles que hay esta semana es la reunión de la Reserva Federal, que comenzó ayer y se alargará hasta hoy. En principio, no se esperan cambios en los tipos, que se mantendrán en el rango objetivo del 2,25% y el 2,50%, pero sí se espera que arroje algo de luz sobre otros asuntos que tienen sobre la mesa: previsiones económicas, reducción de su balance y objetivos de inflación.

Desde Allianz GI esperan que esta reunión sea muy tranquila. En opinión de Franck Dixmier, director global de renta fija en Allianz Global Investors, dado que la Fed logró en gran medida sus objetivos de pleno empleo y estabilidad de precios, los tipos de interés a corto plazo se mantendrán sin cambios en la reunión del Comité Federal del Mercado Abierto. “Esto debería ser bueno para los inversores, pero hay que descartar un alza de los tipos para fin de año si la inflación aumenta, o si los riesgos relacionados con los aranceles (China y Europa) o el Brexit disminuyen”, apunta.

Según el análisis que hace Dixmier: “La reunión y el comunicado del Comité Federal de Mercado Abierto del 20 de marzo no darán ninguna sorpresa; más bien, esperamos que la Fed confirme su nueva y prudente estrategia de política monetaria. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, reveló en gran medida la noticia sobre este enfoque durante una reciente entrevista en 60 Minutes, un programa de noticias ampliamente visto en la televisión estadounidense. Durante la entrevista, Powell indicó claramente que considera que la política actual de los tipos de interés de la Fed es apropiada, dados los bajos niveles de inflación de los Estados Unidos, y que no vio la urgencia de ajustarlos”.

La gestora considera que la actual política de tipos de interés que ha planteado la Fes es apropiada para el momento actual y que lo lógico es esperar que los tipos permanezcan sin cambios por ahora, lo que proporcionaría un fuerte apoyo para la curva de rendimiento de los Estados Unidos.

Respecto a los temas que la Fed tiene sobre la mesa, Juan Ramón Casanovas, Head of Private Portfolio Management, Bank Degroof Petercam Spain, apunta que seguirá manteniendo su tono dovish. “La ralentización económica, como consecuencia de la desaparición de los estímulos fiscales que supuso la reforma tributaria del año pasado, obligará a mantener este tono más cauto. Esta reunión debería servir para revisar las actuales previsiones de crecimiento. El último dato de la Fed preveía un crecimiento del PIB para este 2019 del 2,3%, en línea con el FMI y otros organismos. No obstante, los datos macroeconómicos publicados en las últimas semanas, aunque robustos, muestran una ligera desaceleración económica”, apunta.

En opinión de Casanovas, una vez más, “otra de las claves de la reunión serán los comentarios acerca de la evolución del balance de la deuda, un balance que actualmente se reduce en 50.000 millones de dólares mensuales. Sin embargo, podríamos asistir a una revisión a la baja de este importe para aliviar la curva”.

Esta misma tesis sostiene Bart Hordijk, analista de Monex Europe, quien considera que hoy no será el día en el que la Fed dé marcha atrás sobre su decisión del pasado mes de enero y retroceder en sus planes. “Quizás lo más importante que esperamos de esta reunión es que la Fed anuncie cuándo finalizará el ajuste actual del balance, después de que las últimas actas de la reunión revelaron que casi todos los participantes pensaron que sería conveniente anunciar un plan demasiado largo para detener la reducción de la Reserva Federal de la tenencia de activos a finales de este año”, señala Hordijk.

Sin embargo, en opinión de Mati Greenspan, analista senior de eToro, la reunión de esta semana sacudirá el mercado financiero. “La Reserva Federal de los estados Unidos está firmemente en manos de los mercados financieros en este momento, por lo que la especulación sobre lo que podrían hacer será el foco de la volatilidad de esta semana, o la falta de ella”, explica Greenspan.

Por su parte Axel Botte, estratega en Ostrum AM (Natixis IM), considera probable que la Fed anuncie el fin de la normalización de su balance. “Un dólar estadounidense más barato benefició a una amplia gama de activos de riesgo. De hecho, el jawboning de la Fed también ha llevado a una volatilidad mucho menor. Los principales índices de renta variable subieron un 2% la semana pasada. Europa ganó un 13% hasta el momento en 2019”, matiza.

Respecto a las proyecciones económicas, François Rimeu, estratega senior de La Française AM, apunta que “es probable que la Fed rebaje las proyecciones económicas y revise su estimación de crecimiento para 2019 del 2,3% al 2,2%, debido principalmente a las decepcionantes ventas minoristas de diciembre. La estimación de crecimiento para 2020 debería permanecer estable. En cuanto a la inflación, el IPC básico cayó del 2,2% al 2,1% en febrero, pero los salarios siguen aumentando, aunque a un ritmo lento, lo que significa que la Fed no tiene razones de peso para ajustar sus previsiones de inflación”.

Decisiones de inversión con características digitales (binarias): ¿todo o nada?

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

La tecnología y la inteligencia artificial están cambiando el panorama inversor. Pero en esta ocasión, William Adams, CIO de la división de renta fija global en MFS Investment Management, se centra en el sentido literal de la palabra digital, es decir de combinación binaria de unos y ceros, explicado de forma simple. La información enviada de forma binaria como una serie de unos y ceros, lo contrario a lo analógico, es el mecanismo que impulsa correos electrónicos, imágenes, música y tweets a través de internet a una velocidad incomprensible.

Hay un proceso de pensamiento análogo que se muestra cada vez más en el mundo de la inversión: los inversores están actuando precipitadamente con una mentalidad binaria y cortoplacista. La beta del mercado es barata y puede ser negociada rápidamente con la tecnología disponible en la actualidad. Con estas brillantes nuevas opciones, la industria de inversión parece haber perdido el interés en el enfoque de inversión fundamental con rigor y en los procesos de gestión integrada del riesgo.

Así, Adams comparte un reciente ejemplo con un gran cliente de MFS IM, que decidió reducir su asignación en deuda emergente a cero, vendiendo todos sus activos. Como la gestora proporciona liquidez diaria en sus fondos mutuos, el cliente puede hacerlo pues es un servicio que la firma ofrece. Cabe destacar que Adams no cree que el cliente decidiera desinvertir por el rendimiento del producto, pues la estrategia con mandato de deuda emergente es bastante competitiva. Tampoco cree que MFS perdiera la relación con el cliente, pues sigue siendo un socio estratégico que permanece invertido en otras muchas estrategias de MFS. Además, se trata de un buen cliente, que por lo general tiene un horizonte de inversión a largo plazo que encaja con el estilo de inversión de MFS.

Dicho esto, Adams se sorprendió por el proceso de toma de decisiones del cliente y la conclusión a la que llegó. El cliente informó que estaba retirando su asignación en la deuda emergente como clase de activo y moviéndose hacia una exposición nula a través de todos sus gestores. Para Adams, no hay manera posible de confirmar este movimiento, pero tampoco existe ninguna razón por la que dudar de la veracidad de la comunicación. La asignación de cero activos es la que hizo saltar la referencia digital de Adams. La decisión del cliente recuerda al juego de cartas “Texas hold ‘em: todo o nada”; es decir a una asignación digital. Tener exposición a la clase de activo o no tenerla. Desde el punto de vista de Adams, la decisión del cliente fue impulsada por su creencia en la absoluta certeza de su timing del mercado. No debería sorprender que en MFS IM no defiendan ningún tipo de asignación digital de este tipo.

La evidencia académica suele afirmar que llegar tiempo al mercado es un factor que impulsa el rendimiento de la inversión. Sin embargo, la misma investigación académica suele recordar los desafíos que el proceso de timing del mercado implica. Décadas de experiencia en inversiones hace que en MFS IM tengamos una opinión más sólida: nadie es capaz de predecir con exactitud. Conseguir un timing correcto del mercado es difícil, muy difícil, en el mejor de los casos, una posición especulativa al 50/50. Pero algunos inversores siguen apostando, todo o nada.

En MFS abogan por un estilo diferente de inversión. Invierten pensando en el largo plazo, con un proceso de research dinámico basado en los fundamentales. No es perfecto, pero en MFS creen firmemente que incrementa las oportunidades de éxito de los clientes por encima del resultado binario del 50/50.

WisdomTree presenta Digital Portfolio Developer (DPD), una herramienta para construir y comparar carteras de inversión

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

El proveedor de ETPs y ETFs WisdomTree ha anunciado el lanzamiento de la plataforma WisdomTree Investor Solutions, desarrollada para ayudar a los gestores de inversión a llevar una labor más efectiva con sus clientes y potenciales clientes, así como a modernizar las necesidades de los inversores en constante evolución.

El programa incluye el Digital Portfolio Developer (DPD), una herramienta mejorada para la construcción de carteras para los inversores. Disponible en la web de WisdomTree para los clientes profesionales, el DPD funciona como un recurso para analizar las tenencias de activo existentes de una cartera, ayudando a identificar las oportunidades con el objetivo de mejorar los resultados y a realizar las pruebas de estrés sobre las carteras frente a una variedad de escenarios de mercado. Tras el éxito de su lanzamiento en EE.UU y Canadá en 2017, el DPD ahora está disponible en España.

“La industria del asset management está atravesando actualmente un gran cambio y creemos que la tecnología está a la vanguardia para asegurarse que los gestores de inversión estén bien posicionados para llevar adelante una labor más eficiente y competitiva. Confiamos en que esta herramienta les ofrezca la capacidad de optimizar sus decisiones de inversión, lo cual les otorgará más tiempo para explorar nuevas formas de interactuar con sus clientes”, ha señalado Frank Spiteri, jefe de Distribución para Europa..

La herramienta DPD se caracteriza por cuatro factores clave. En primer lugar, por la prueba de escenarios de estrés. Util las herramientas analíticas de grado institucional de FinMason, una firma FinTech especializada en el desarrollo de variables analíticas de inversión, los inversores pueden comparar las rentabilidades hipotéticas de una cartera original contra una cartera propuesta durante diferentes escenarios de mercado.

Otro punto a tener en cuenta es la comparación de carteras. Los inversores pueden producir y comparar dos carteras en paralelo basados en parámetros clave que les ayudarán a identificar los riesgos subyacentes y buscar oportunidades para mejorar el desempeño, los flujos de ingreso y/o las tasas de gestión. También destaca el hecho de ser una plataforma de arquitectura abierta. Esta herramienta incluye más de 60.000 fondos mutuos y ETPs con análisis de niveles de holding y cálculos en tiempo real. Finalmente, otro aspecto relevante de la herramienta DPD es su utilidad. Los inversores pueden acceder a su DPD on-demand sin costes por la utilización de la herramienta y también podrán guardar los análisis así como descargar los informes basados en los resultados.

«WisdomTree está comprometida a proporcionar a los gestores de inversión aplicaciones digitales útiles respaldadas por instrumentos de análisis de alta calidad. Con miles de usuarios en EE.UU y Canadá, sabemos que el Digital Portfolio Developer es una herramienta útil para ayudar a analizar rápida y fácilmente las carteras de los clientes y potenciales clientes», ha declarado David Abner, jefe de WisdomTree en Europa. «Creemos que esta solución tecnológica permite a los gestores de inversión evaluar eficientemente el desempeño y realizar cierto tipo de pruebas de estrés, posibilitándoles también potenciar su negocio», ha añadido el directivo de la entidad financiera.

Asimismo, el programa Investor Solutions pone a disposición de los gestores de inversión material de investigación de mercado y acceso a expertos en las áreas de macroeconomía, jubilación y reclutamiento, incluyendo a Jeremy J. Siegel, senior Investment Strategy Advisor de WisdomTree; Joseph F. Coughlin, PhD, fundador y director del Massachusetts Institute of Technology AgeLab y Randy Street, socio de Gestión de ghSMART y autor best-seller.

Nicole Vettise se une al equipo de renta variable de mercados emergentes de Franklin Templeton

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Franklin Templeton ha anunciado el nombramiento de Nicole Vettise como vicepresidenta senior y gestora de carteras institucionales dentro del equipo de renta variable de mercados emergentes. Desde su nuevo puesto, informará directamente a Manraj Sekhon, jefe de inversiones, y su principal responsabilidad será apoyar las estrategias FTEME para clientes en Europa y América del Norte, desde la sede de la firma en Londres.

Vettise cuenta con más de 20 años de experiencia en este sector y se une a Franklin Templeton desde BlackRock, donde ha dirigido el equipo de estrategas de productos para una gama de estrategias de renta variable que incluyen recursos naturales y fondos temáticos.

Según ha señalado la firma, antes de trabajar para BlackRock, fue gesotra de cartera institucional, mercados emergentes y recursos naturales en RBC Global Asset Management. También ha trabajado en JP Morgan Asset Management, incluso a lo largo de su trayectoria profesional ha desempeñado funciones de comunicación y relaciones con los inversores en Asia, Europa y Londres.

Ante la llegada del Brexit, Citi garantiza su negocio europeo a través de las firmas Citibank Europe plc y Citigroup Global Markets Europe AG

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Citi se prepara para la llegada del Brexit. La firma ha anunciado que, como parte de su compromiso con los clientes, ya tiene en funcionamiento dos firmas de inversión para el Espacio Europeo Económico (EEE), con las que puede hacer operaciones de trading y de ejecución de clientes. De esta forma, la entidad sigue ofreciendo todos sus productos y servicios dentro del Espacio Europeo Económico (EEE), ante la salida del Reino Unido de la Unión Europea.

«Desde mucho antes de la votación de Brexit en 2016, todas nuestras empresas se han centrado en garantizar que podamos seguir prestando servicios a nuestros clientes en el Reino Unido y el EEE, independientemente del resultado político», ha explicado David Livingstone, director ejecutivo de Citi para Europa, Medio Oriente y África.

La entidad ha explicado que para los clientes del EEE y las contrapartes que no pueden realizar negocios a través de las entidades de Citi en el Reino Unido después de Brexit, los productos y servicios de Citi estarán disponibles a través de Citibank Europe plc y Citigroup Global Markets Europe AG, la nueva firma de inversión de Citi en Frankfurt. Esta nueva compañía acaba de empezar a cotizar activamente en los intercambios más importantes en el EEE, actividades primarias de emisión en el mercado de capital y está incorporando y ejecutando órdenes de clientes en todos los mercados. También ha comenzado a liquidar operaciones a través de Eurex Clearing.

Citibank Europe plc, el banco con sede en Irlanda de Citi, es el resultado de la consolidación en 2016 de las sucursales bancarias de Citi en 22 países del EEE. Según explica la entidad, ha estado operando con su forma actual durante tres años, abarcando una amplia variedad de negocios, incluyendo la suscripción de préstamos, sindicación y negociación, divisas, derivados de crédito y tasas de interés, transacciones bancarias y gestión de efectivo, y una gama completa de otros servicios.

Las nuevas capacidades de la entidad bancaria para zona el EEE complementan la oferta integral y consolidada de Citi en toda Europa. La entidad tendrá presencia en 20 de los 27 países de la Unión Europea tras el Brexit. De hecho antes de la votación Brexit, más del 60% de la fuerza laboral de Citi en la UE ya estaba ubicada fuera del Reino Unido. Londres seguirá siendo el centro de los negocios del Reino Unido de Citi, así como su sede para la región de Europa, Oriente Medio y África, y un importante centro mundial.

Una mayor volatilidad y la caída en los mercados de renta variable impactaron a los portafolios de US Offshore y LatAm en 2018

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Los portafolios de los asesores de US Offshore y LatAm sufrieron un impacto negativo en 2018 por una combinación de la caída en los mercados de renta variable y el alza de la volatilidad que resultó en un declive del rendimiento particularmente en los últimos meses de 2018. En promedio, los portafolios de los asesores perdieron 4,4%, de acuerdo con las conclusiones del más reciente barómetro de portafolios de Natixis IM en US Offshore y LatAm.

Con el regreso de la volatilidad, los asesores demostraron una clara tendencia a reducir el riesgo de sus portafolios. Los principales cambios en las asignaciones fueron un incremento en la renta fija de alrededor de 42% y un giro hacia los alternativos con un aumento del 8,3% financiado por el decremento en la renta variable y los fondos multi-activos. Si bien dichos cambios de algún modo fueron un apoyo, el desempeño regular de la renta fija no compensó las perdidas en la renta variable.

En cuanto a la renta fija, la tendencia a reducir el riesgo también estuvo presente; y los asesores redujeron los mercados emergentes y el alto rendimiento en 2% e incrementaron la renta fija de EE.UU. y global en 4,4%.

El detractor esencial para el retorno en los portafolios de EE.UU. y LatAm durante el año fueron las asignaciones a renta variable de alrededor de 37% en promedio. “Dentro de la clase de activo, vimos un amplio giro desde las categorías tradicionalmente volátiles, como los mercados emergentes, hacia inversiones en EE.UU. menos riesgosas, comentan desde Natixis.

De hecho, los inversionistas redujeron la renta variable no estadounidense en 5,2% e incrementaron la renta variable de EEUU en 1,1%. Dentro de la renta variable estadounidense, los asesores prefirieron crecimiento más que valor.
La tendencia hacia la delegación continuó también aquí. Los asesores cambiaron de acciones individuales a fondos de acciones, en un esfuerzo por reducir el riesgo a través del incremento en la diversificación y la gestión activa. A principios del 2018, vimos transferencias desde la renta variable y hacia agresivos fondos multi-activos. Para finales del año, los asesores se trasladaron incluso a un nivel más bajo en el espectro de riesgo, favoreciendo a los fondos conservadores multi-activos y reduciendo la exposición tanto a fondos de riesgo agresivo como moderado.

Juan José González De Paz, consultor senior, equipo de Soluciones Dinámicas, apunta: “En muchos casos los asesores podrían no darse cuenta de qué tanto riesgo reside en sus portafolios, lo cual es una razón para regularmente poner a prueba los portafolios en escenarios extremos de mercado. Los asesores que sobreponderan la renta variable durante un Mercado alcista podrían descubrir que tienen una sobre-asignación al riesgo cuando los mercados caigan.”

Portafolios US offshore y LatAm versus otras regiones

En un año en que la renta variable estuvo a la cabeza de las perdidas, los portafolios de US offshore y LatAm se desempeñaron comparativamente bien. Si bien empezaron el año con la cuarta asignación más alta en renta variable, el estudio muestra que los asesores replegaron velas en sus reasignaciones con un giro hacia la renta fija para finales de 2018. Los portafolios de US offshore y LatAM perdieron 4,4% para el año ubicándolas por detrás de Italia con pérdidas promedio de 3,2% pero bien por encima de España con pérdidas estimadas de 7,8%.

Mauricio Giordano, director de Natixis IM México comenta: “Las conclusiones del barómetro indican que la volatilidad y la incertidumbre de los mercados están al alza. Los asesores necesitan andarse con cuidado al revisar cuanto riesgo hay en sus portfolios y al entender la importancia de la diversificación. El aumento en el uso de alternativos es una tendencia que pensamos va a continuar en 2019. También creemos que la gestión activa, donde los gestores de fondos están entregando una participación altamente activa en vez de seguir una referencia, será fundamental para los inversionistas que buscan retornos positivos en el futuro.”

“Navegando en un mundo en transición”: Compass reúne un ambicioso panel de expertos para analizar la economía mundial

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Con motivo de la XXIII edición de su seminario internacional de inversiones titulado este año, «Navegando en un mundo en transición», el Grupo Compass ha reunido en el hotel W de Santiago de Chile a un selecto panel de personalidades de la economía nacional e internacional que han compartido su visión sobre el entorno económico y financiero actual ante un numeroso auditorio integrado por empresarios y analistas del mercado.

Situación en Chile

El seminario ha comenzado con la intervención del ministro de Hacienda chileno, Felipe Larraín, que ha comentado la buena marcha de la economía chilena, sus expectativas de crecimiento para el 2019 y los principales retos y reformas que deben de llevar a cabo. Así pues, el ministro espera que la economía crezca en el entorno del 3,5% gracias a la recuperación de la inversión. Larraín destacó la mejora del balance fiscal, además puntualizó que el aumento de la inversión extranjera se ha producido no sólo en la minería sino en sectores como el financiero y aprecuario, lo que favorece la diversificación de la economía chilena, señalada de manera como el talón de aquiles del país: “Chile no es una historia de pura actividad de la minería por importante que sea, hay otros sectores que son importantes”, declaró el ministro.

Finalmente, el ministro Larraín destacó la necesidad de aprobar la reforma tributaria tras siete meses de debate con las diversas fuerzas políticas y recalcó que todas las consideraciones de la oposición se habían tenido en cuenta.

Jaime de la Barra, socio de Compass Group, realizó una presentación sobre la situación económica de Chile y mercados locales siguiendo como hilo conductor canciones disponibles en una playlist del evento. Como aspectos positivos de cara al 2019 destacó la competividad de la economía y divisa chillena, la salud fiscal, la institucionalidad y los sectores exportadores y de servicios. En cuanto a aspectos negativos resaltó el posible menor crecimiento de los socios comerciales, y las elevadas valoraciones de los sectores financiero y de inversión.

Asignación de activos

La segunda parte del evento consistió en un panel de discusión formado por Michael Power, Ph.D. Strategist de Investec Asset Management, Vipul Mehta, Head of Investment de Nomura Asset Management y Thomas Mucha, Vicepresidente & Geopolitical strategist de Wellington Management. Moderados por Manuel José Balbontín, socio de Compass Group, compartieron sus opiniones sobre diversos temas entre los que se incluyeron las perspectivas de economía mundial, los ciclos económicos y financieros del este frente al oeste, el enfrentamiento por el liderazgo mundial entre Estados Unidos y China, la situación en los mercados emergentes y de Europa entre otros.

Además comentaron las respuestas que los organizadores del evento hicieron al público presente sobre su preferencia de activos para una cartera balanceada ( respuesta: 46,8% acciones; 37,3% renta fija y 15,3% caja), preferencia por país dentro del mercado accionario ( respuesta: emergente 69%, Estados Unidos 21,8%, Japón 6,9% y Europa 2,3%) y cuál es el principal cisne negro para la economía y mercados mundiales ( respuesta: recesión/aterrizaje de la economía china 37,75, guerra comercial entre Estados Unidos y China 36%, política en Estados Unidos 16% y otros 10,35). En este último punto, los panelistas añadieron como otros posibles “cisnes negros” un gran ciberataque a nivel mundial, el cambio climático y los eventos en Europa tras el Brexit.

Situación en Brasil

Por último, Rodrigo Vergara, investigador senior del centro de estudios públicos y ex Presidente del Banco Central de Chile entrevistó a Pedro Parente, Chairman & Ceo, BRF, ex miembro del gabinete delo Presidente Fernando Henrique Cardoso y ex CEO de Petrobras. Durante la entrevista Pedro Parente compartió su opinión sobre la situación económica y política de Brasil y las reformas que se deben y estan llevando a cabo. En concreto comentó en detalle la tan esperada reforma de la seguridad social, la complejidad de su aprobación por la fragmentación de la cámara baja brasileña, los ahorros posibles en función del resultado de las negociaciones, los puntos más controvertidos de la reforma y los tiempos previstos para su aprobación.