Históricamente, México no es un país en el que se invierta a nivel retail, de hecho, es uno de los países con menor bancarización de Latinoamérica. Con tan solo el 37% de las personas de más de 15 años con una cuenta bancaria, México está muy por detrás de Chile (74%) o Brasil (70%), pero considerando el tamaño de su economía, presenta una importante oportunidad para el sector de fondos.
De acuerdo con GBM, una de las principales casas de bolsa del país y que recientemente ha incrementado sus esfuerzos en el canal retail, en los últimos cinco meses han abierto más de 150.000 cuentas. «Eso implica un crecimiento de más de 50% de las cuentas históricas de casas de bolsa en el país. En 5 meses, nosotros solos», comenta a Funds Society Javier Martínez Morodo, director de GBM Digital.
Considerando esto, así como la presencia de MercadoLibre en México y el éxito que la plataforma de fondos de Mercado Pago ha tenido en Argentina y Brasil, la firma decidió lanzar Mercado Fondos en México.
Mercado Fondo está compuesto por distintos tipos de activos financieros de renta fija. La gestión del fondo está a cargo de GBM, la casa de bolsa más grande por volumen operado en México, que a través de su equipo se encarga de llevar a cabo las decisiones de compra y venta de activos, «principalmente en instrumentos de deuda de corto plazo, buscando el menor riesgo posible y con las bondades de liquidez necesarias».
Su meta es la de duplicar la cantidad de mexicanos invertidos en Casas de Bolsa. «Democratizamos el acceso a instrumentos financieros», señala Paula Arregui, COO Mercado Pago.
Aunque ha habido un aumento significativo tanto en la oferta como en la demanda de contenido relacionado con ESG creado por los administradores de activos en los últimos 12 meses, según una nueva investigación de Peregrine Communications, ‘sigue habiendo una brecha significativa entre el contenido que buscan los inversores y el contenido que los administradores realmente están proporcionando’.
La investigación de Peregrine, titulada ‘Making a Difference, Marketing a Difference´, muestra que si bien ha habido un aumento del 67% a nivel mundial en el contenido relacionado con ESG de los administradores de activos en los medios de primer nivel en los últimos 12 meses, los administradores de activos proporcionan habitualmente contenido genérico y derivado a sus audiencias.
La investigación señala que el 34% de los 70 temas evaluados en el informe están significativamente «sobreindicados» por el mercado, con más contenido proporcionado sobre estos temas que la demanda orgánica.
En contraste, también muestra dónde hay una demanda no satisfecha de información por parte de los inversores, es decir, «Espacio en blanco». Entre los problemas en los que existe una demanda significativamente mayor de contenido que de oferta, se incluyen: medición y materialidad, transparencia de la cadena de suministro, propiedad activa y capital privado.
Otros hallazgos clave incluyen:
El aumento promedio en el interés de la marca para las empresas con una exposición significativa a ESG es del 80% en los últimos cinco años, lo que demuestra un «dividendo de marca» muy real para las empresas que se comunican efectivamente en torno a ESG.
La producción de contenido en medios especializados de ESG y medios de sostenibilidad ha aumentado en un 76%
Ha habido un aumento del 63% en las búsquedas globales de contenido relacionado con ESG en los últimos 12 meses
Ha habido un aumento del 36% en la participación de las redes sociales a nivel mundial en torno a cuestiones ESG
Anthony Payne, CEO de Peregrine Communications dijo: «En este informe, hemos tratado de proporcionar un marco mediante el cual los administradores de activos puedan contribuir mejor a la compleja conversación de ESG de una manera más significativa, una forma que refleje mejor los intereses y necesidades de los inversores. Se ha vuelto cada vez más claro que la mayoría de la audiencia de los administradores de activos no recibe un buen servicio del contenido de ESG que se les proporciona. Es por eso que hemos creado nuestro marco de espacio en blanco para que los administradores de activos puedan tener más datos sobre qué temas están buscando realmente sus audiencias y, en última instancia, para que puedan construir una auténtica autoridad de categoría en torno a estos temas».
Por su parte, Max Hilton, director ejecutivo de Peregrine Communications dijo: «Nuestra última investigación confirma lo que mucha gente ya habría sospechado, que la mayoría del contenido de ESG proporcionado por los administradores de activos es genérico y no coincide con la información que necesitan sus audiencias cada vez más versátiles».
Foto cedidaPhilipp Rickenbacher, consejero delegado de Julius Baer.. Julius Baer redujo un 8% sus activos bajo gestión durante los cuatro primeros meses del año
“Posición sólida” y “sólido rendimiento financiero”. Con estas palabras ha resumido Julius Baer los resultados correspondiente a los cuatro primeros meses de 2020. Según ha explicado Philipp Rickenbacher, consejero delegado de Julius Baer, la entidad ha tenido un sólido comienzo de año, pero es pronto para evaluar el impacto que el COVID-19 tendrá sus resultados anuales, en la economía global y en los mercados.
“Estoy muy agradecido a nuestros clientes por su confianza en Julius Baer. Las circunstancias actuales nos han dado un impulso aún mayor para conectar con nuestros clientes, y para proporcionarles asesoramiento y desarrollar soluciones innovadoras. Además, estoy impresionado por el compromiso inquebrantable, el profesionalismo y el espíritu de equipo demostrado por todo el personal en este período difícil, y el amplio apoyo en todo el Grupo para la aplicación de nuestra agenda estratégica», ha señalado Rickenbacher.
Dado el contexto de mercado tan volátil de los primeros meses del año y de la crisis sanitaria del coronavirus, la entidad obtuvo menores ingresos netos en concepto de intereses, así como un ligero aumento de las pérdidas crediticias que había previsto. En cambio, ha recogido los frutos del plan de reducción de costes que implementó en 2019, y que le ha permitido defender una posición más sólida.
“Los gastos de explotación en los cuatro primeros meses de 2020 fueron inferiores a los del mismo período del año anterior. En consecuencia, la relación coste/ingresos ajustada mejoró hasta el 64%, frente al 71% de todo el año 2019, y el margen ajustado antes de impuestos hasta los 35 puntos básicos, lo que supone un aumento considerable con respecto a los 22 puntos básicos comunicados para todo el año 2019”, apunta la entidad en su comunicado oficial.
Respecto a los activos bajo gestión, se redujeron un 8% en este periodo. Sin embargo, según explica la entidad, las entradas netas de dinero nuevo “se vieron compensadas con creces” por el comportamiento negativo del mercado y el fortalecimiento del franco suizo, en particular frente al euro, el real brasileño y la libra esterlina. “La tasa de crecimiento anualizada del dinero nuevo neto para los cuatro primeros meses de 2020 fue ligeramente superior al 2%, ya que las entradas en las operaciones de patrimonio de Julius Baer (en particular de clientes domiciliados en Europa) se vieron compensadas en parte por las salidas impulsadas por el desapalancamiento de los clientes”, explican.
Implantación de su estrategia
En febrero de 2020, Julius Baer presentó un programa de tres años para mejorar la creación de valor para los clientes, mejorar su productividad y eficiencia y fortalecer su cultura de riesgo y trabajo en equipo. Según explica la entidad, la ejecución de este programa ha continuado según lo previsto y por ello en febrero se iniciaron medidas de reducción de costes, se impulsaron las inversiones en curso y se puso en marcha en todo el Grupo el Código de Ética y Conducta Empresarial, recientemente elaborado.
Una de las medidas anunciadas en febrero fue vender sus operaciones en Nassau (Bahamas), como parte de los esfuerzos por simplificar la estructura del Grupo y aumentar su eficiencia. Tras este anuncio, Julius Baer recibió varias ofertas para comprar sus operaciones en las Bahamas y llegó a un acuerdo con Ansbacher (Bahamas) Ltd., que adquirirá el Julius Baer Bank (Bahamas) Ltd., con unos activos restantes bajo gestión de alrededor de 1.000 millones de francos suizos. Se prevé que el cierre de la transacción tendrá lugar en el segundo semestre de 2020, pero aún está sujeta a las pertinentes condiciones y trámites reglamentarios relacionados con este tipo de operaciones.
Pixabay CC0 Public Domain. Los dividendos mundiales disminuirán al menos un 15% en 2020 por el efecto de la pandemia en los beneficios corporativos
Durante el primer trimestre del año, los dividendos apenas se vieron afectados por la pandemia del COVID-19, de acuerdo con el Global Dividend Index de Janus Henderson. Eso sí, la gestora advierte de que no será así para lo que queda de año y aclara que de enero a marzo su índice tocó techo de forma temporal. Sin embargo, prevé que los dividendos mundiales disminuyan al menos un 15% en 2020 por el efecto de la pandemia en los beneficios corporativos
Según señala la gestora, los pagos de dividendos a escala mundial aumentaron un 3,6% de forma general, hasta una cifra de 275.400 millones de dólares, un nuevo récord durante el primer trimestre del año, el equivalente a un crecimiento subyacente del 4,3%. EE.UU. y Canadá marcaron récords históricos trimestrales, mientras que Japón, Hong Kong y Rusia rompieron los récords del primer trimestre. “El índice de pago de dividendos mundiales ascendió a un nivel récord de 196,3”, apuntan.
Para evaluar el impacto de la pandemia en los dividendos de 2020, Janus Henderson analizó a empresas que representan más de tres cuartas partes de los dividendos globales por valor. El equipo tuvo en cuenta las que ya han cancelado o suspendido los pagos de dividendos, aquellas cuyos dividendos considera vulnerables y a las que probablemente se verán menos afectadas. El efecto varía considerablemente de una región a otra y de un sector a otro.
En este sentido los principales factores que influyen en el impacto de los pagos en cada región del mundo han sido el alcance de la pandemia, la severidad del confinamiento, la respuesta política, la regulación, la diversidad sectorial, la estacionalidad de los dividendos y la política sobre dividendos que tienen las compañías.
Por diferentes motivos, Norteamérica y Asia serán probablemente las regiones menos afectadas. La primera tiene una diversidad sectorial favorable (por ejemplo, un gran peso de la tecnología) y los esfuerzos de las empresas para preservar su liquidez se centrarán principalmente en la reducción de las recompras de acciones, más que en los dividendos. En China y el resto de Asia, las empresas ya han estipulado sus repartos de dividendos en 2020 de acuerdo con los beneficios de 2019, por lo que el impacto probablemente será mayor en 2021. Europa y el Reino Unido serán los peor parados. Los reguladores han obligado a los bancos a suspender dividendos y las grandes petroleras, así como otras grandes empresas, ya han recortado sus dividendos.
Desde el punto de vista sectorial, bancos, consumo discrecional y algunas industrias y sectores, como el aeroespacial, son los que corren más riesgo. Los sectores del petróleo y minería, finanzas en general y construcción son especialmente débiles, mientras que las compañías tecnológicas y los sectores defensivos, como salud, alimentación y la mayoría del consumo básico (excepto el sector de bebidas, muy dependientes del negocio de bares y restaurantes) son relativamente seguros.
Previsiones
Ante tanta incertidumbre, todo pronóstico sobre dividendos tendría poco valor, por lo que Janus Henderson ha retirado sus previsiones para 2020. En su lugar, el equipo ofrece un intervalo orientativo sobre lo que podría suceder en 2020. En el mejor de los casos, solo habría los recortes de dividendos ya anunciados o que probablemente se van a anunciar. Esto indica una caída de los dividendos globales del 15% para este año, una disminución de 213.000 millones de dólares, hasta los 1,21 billones.
En el peor de los casos, engloba también los vulnerables. Esto incluye considerar el nivel de endeudamiento de las empresas – algunas de las cuales tienen demasiada deuda para hacer frente a una contracción económica tan repentina e inesperada. Este escenario sugiere una posible caída de los pagos de dividendos del 35% este año, bajando hasta los 933.000 millones de dólares. La amplitud del intervalo se debe a la rápida evolución de la crisis y la probabilidad de que muchas empresas simplemente reduzcan sus dividendos en lugar de suspenderlos totalmente, ya que buscan conservar su liquidez y reforzar sus balances.
El impacto se prolongará en parte hasta 2021, cuando los pagos de dividendos probablemente serán inferiores a los esperados antes de la pandemia. Varios sectores podrían retomar el pago de dividendos en 2021, siempre y cuando el crecimiento de casos alcance su pico, los confinamientos actuales impuestos por los gobiernos finalicen y la economía global empiece a funcionar y a recuperarse.
“Esta crisis parece muy pronunciada, pero el respaldo de los gobiernos y los bancos centrales no tiene precedentes, lo que esperamos que provoque una rápida recuperación. Las suspensiones de dividendos son inevitables debido al parón repentino y sin igual de la actividad económica en muchos países. En cuanto a 2020, los dividendos del primer trimestre ya se han pagado, por lo que el impacto de máximo a mínimo probablemente se notará aproximadamente en los próximos 12 meses”, explica Ben Lofthouse, co-director de Global Equity Income de Janus Henderson.
En opinión de Lofthouse, en muchos casos, los cambios en las políticas de dividendos reflejan la imposibilidad de predecir cuándo la situación volverá a la normalidad, pero la novedad es que hay que tener en cuenta la relación entre el respaldo de los gobiernos y el comportamiento de las empresas. Según su visión, en algunos casos, las modificaciones de los dividendos, junto a la moderación de la remuneración de los directivos, son un criterio o incluso un requisito que los accionistas deben aceptar como parte de la respuesta de la sociedad a la COVID-19.
“En 2019, los sectores defensivos supusieron más del 40% de los dividendos mundiales, sectores que estarán relativamente protegidos de la recesión. Otro 40% de los dividendos son más sensibles a la economía y se enfrentan a recortes, aunque en la mayoría de los casos no prevemos cancelaciones totales, sino reducciones. Tanto el sector como la ubicación geográfica están teniendo un impacto significativo en la capacidad de pagar dividendos, lo que, por supuesto, pone de manifiesto el valor de adoptar un enfoque global de inversión en ingresos. La diversificación en varios territorios es sumamente valiosa y los inversores logran una diversificación sectorial mucho mayor pensando de forma global, más que enfocándose en un solo país o región”, añade Lofthouse.
Pixabay CC0 Public Domain. La recuperación del consumo dependerá más de la confianza de la ciudadanía que de las decisiones políticas, según Carmignac
Vivimos en la era de los mercados gestionados por los bancos centrales. Desde hace una década, las autoridades monetarias utilizan sus herramientas políticas de forma activa para evitar recesiones como la del 2008 y proteger a los inversores. Pero, ¿será suficiente esta vez? Según Carmignac, es complicado realizar un pronóstico sobre la economía sin saber qué va a ocurrir con el virus, pero es importante tener en cuenta que, con la reapertura de la actividad, la recuperación del consumo va a depender más de la confianza de la ciudadanía en la situación sanitaria y laboral que de las medidas que tomen las autoridades.
“Existe claramente un vínculo muy fuerte entre la forma en que se han comportado los mercados de renta variable y el balance de los bancos centrales. En la última década, han hecho retroceder cualquier recesión grave cada vez que surgió una amenaza”, aseguró el director general de la gestora, Didier Saint-Georges. Durante su intervención en la última de las conferencias o “BrightTalks” que celebra Carmignac cada semana, el también miembro del Comité de Inversiones Estratégicas apuntó que los bancos centrales tienen claro que una gran recesión en una economía altamente apalancada como la actual sería “muy, muy dolorosa”.
Por ello, en plena crisis, aprovechan el control que tienen sobre los mercados para relajar las condiciones financieras y mantener el consumo, un enfoque que llevan aplicando desde hace diez años. “Esta vez también, los responsables de las políticas han utilizado activamente sus instrumentos y los inversores han estado muy protegidos”, señaló al preguntarse si será suficiente, dado que llevan ya años aplicando este enfoque.
Saint-Georges consideró que, a corto plazo, seguramente se produzca un repunte de la demanda acumulada a medida que vaya reabriéndose la economía. Sin embargo, advirtió de que es complicado asegurar que se mantenga, dado que, ahora, “el gasto de los consumidores depende más de la salud que de las decisiones de los gobiernos”. A esto se suma una preocupación adicional: la situación del empleo en Estados Unidos. El número de desempleados ha ido incrementándose desde el inicio de la pandemia y supera ya los 30 millones. Además, los economistas pronostican que se alcancen niveles similares a los de la gran crisis financiera.
“El pico podría reducirse cuando se reabra la economía, pero lo más probable es que tarde un tiempo en recuperar los niveles previos a la crisis”, afirmó el director general de Carmignac al insistir en que esto mantendrá los niveles de confianza de los consumidores bajos. Mientras, en Europa, pese a que los “estabilizadores sociales” son mucho más poderosos que en EE.UU., existe el mismo componente psicológico y las cifras de desempleo parten de niveles más elevados.
En su opinión, las tendencias que ya se vislumbraban antes de la crisis no son muy alentadoras, ya que la economía mostraba claras señales de debilidad. Por eso calificó de poco realistas las previsiones de una recuperación en forma de V y hace hincapié en que el riesgo de una recesión prolongada “no es cero en absoluto”. “Podríamos estar cerca de una y, en ese caso, la capacidad de los bancos centrales podría verse desafiada. Por eso, pese a que vemos bastante solidez en los mercados, mantenemos una postura cautelosa”, aseguró Saint-Georges.
La inversión en emergentes
Por su parte, la gestora especialista en renta variable de la entidad, Axelle Pinon, abordó durante la conferencia la coyuntura de los mercados emergentes y destacó que, aunque las inversiones en estos países se han visto muy perjudicadas por la crisis del coronavirus, han comenzado a estabilizarse gracias a las medidas políticas y la mejora de la liquidez en dólares.
Al transitar un entorno frágil, Pinon señaló que Carmignac continuará muy centrada en las oportunidades bottom-up a largo plazo y los sectores menos explorados de los mercados emergentes, como el consumo y las finanzas. En concreto, en renta fija, prestarán atención a aquellos bonos externos con rendimientos atractivos en comparación a los de los países desarrollados, como los de Rumanía, Malasia o México. Mientras, en renta variable, se centrarán en Asia en general y en China en particular, sobre todo en aquellas acciones del sector tecnológico y de internet, que se convertirán en las “grandes ganadoras” de esta crisis.
Esta conferencia, en la que también participó el gestor especialista en renta fija, Christophe Younes, fue la novena de las que celebra semanalmente Carmignac. El próximo jueves 28 de mayo tendrá lugar la siguiente. En este linkpueden unirse quienes deseen hacerlo, así como volver a ver cualquiera de las anteriores.
Pixabay CC0 Public Domain. El 66% de los gestores europeos de gran capitalización superaron a su índice de referencia
Los activos alternativos no se escapan al impacto que la crisis sanitaria del COVID-19 ha generado en los mercados. Según el último informe de Preqin, todas las clases de activos alternativos (private equity, deuda privada, hedge funds, real estate privado, infraestructuras y recursos naturales) han sufrido, pero concluye que, a largo plazo, saldrán menos perjudicados que otros activos más tradicionales.
“Si nos basamos en datos anteriores, podemos esperar que ocurran tres cosas en el ámbito de los activos alternativos: un importante desaceleración para estos activos a corto plazo, una reanudación del interés por ellos a medio plazo y un rendimiento superior a los fondos de renta variable a largo plazo”, ha señalado Makr O’Hare, consejero delegado de Preqin.
En opinión de O’Hare, la caída del interés en esta clase de activos durante finales del primer trimestre de 2020 viene a confirmar su visión. “En general, es poco probable que COVID-19 modifique fundamentalmente la actitud de los inversores respecto de los activos alternativos, pero es muy posible que acelere algunas tendencias a largo plazo y modere otras», añade.
Según el último informe de la firma, basado en diversas encuestas realizadas a los gestores de fondos, el 59% de ellos reconocieron que ha reducido “ligeramente” o “significativamente” su intención de incluir activos alternativos en 2020. Tan solo el 9% de los encuestados reconoció que tiene pensado aumentar sus posiciones en esta clase de activos. Según las conclusiones del informe, los inversores y gestores no tienen pensado modificar a futuro su estrategia en alternativos, así lo reconoció el 63%. En cambio, “un 29% tiene pensado invertir más estos activos”, a largo plazo, señala el documento.
Tal y como indica O’Hare, esto supone que en 2020 se podría observar una “ralentización” de los activos alternativos. La principal razón que explica esta que los compromisos de los fondos alternativos se reduzcan es “la dificultad de completar todo el proceso de due diligence sin poder hacerse en reuniones presenciales”. La segunda razón que esgrime O’Hare es que muchos de los inversores están posponiendo sus planes y en tercer lugar es que los inversores están revalorando cuáles son los sectores que más atractivo tienen en este nuevo contexto.
“Creo que tanto los inversores individuales como los grupales confían en que los activos alternativos se van a adaptar al entorno del COVID-19 y emerger con más fortaleza”, añade el CEO de Preqin en el informe.
Visión por activos
El informe de Preqin también realiza una aproximación por cada tipo de activo alternativo. Por ejemplo, en el caso del capital riesgo señala que las firmas tiene casi 1,5 billones de dólares disponibles para capturar posibles oportunidades en el contexto actual. Sin embargo, advierte, “a corto plazo, las medidas de distanciamiento social dificulta que se puedan cerrar tratos”. Entre los sectores que más afectados se verán por el contexto actual son la venta directa al consumidor, el lujo y el ocio, en cambio las cadenas de supermercados se están viendo favorecidas. Igualmente, entre las áreas con mayor potencial de crecimiento están los sectores no cíclicos y además las tecnologías digitales, la salud y todo lo relacionado con el teletrabajo.
Donde también considera el informe que puede haber una oportunidad relevante para los inversores es en los activos de real estate relacionadas con la logística, por el aumento del consumo online y por cómo el COVID-19 ha venido a acelerar un cambio en los hábitos de consumo que requerirá mayores espacios para el almacenamiento.
Respecto a la deuda privada, el informe de Preqin apunta que esta industria se modernizó tras la crisis financiera de 2008 y considera que en 2020 podría ocurrir lo mismo, y el mercado de deuda privada madurará y se sofisticará. “En interés por la deuda privada con más riesgo aumentó durante el primer trimestre del año, mientras que los préstamos directos perdieron interés ante el gran obstáculo que supone el COVI-19”, afirma en sus conclusiones.
Pixabay CC0 Public Domain. BlackRock recauda más de 5.000 millones para su tercer fondo global de energía e infraestructura eléctrica
El fondo Global Energy & Power Infrastructure (GEPIF) de BlackRock ha alcanzado el cierre final del Global Energy & Power Infrastructure Fund III (GEPIF III) con 5.100 millones de dólares. Según ha explicado la gestora, la estrategia ha logrado la mayor recaudación de fondos de inversión alternativa en la historia de BlackRock. Asimismo, el valor final de cierre también supera el objetivo inicial del fondo, de 3.500 millones de dólares, así como el hard cap original de 4.500 millones de dólares.
“Esta meta es reflejo del esfuerzo de BlackRock para ayudar a sus clientes a conseguir mejores resultados de inversión. Los inversores buscan aumentar la resiliencia de sus carteras y contrarestar las perturbaciones del mercado de valores aumentando sus asignaciones a exposiciones menos correlacionadas a los mercados privados. La volatilidad actual de mercado ha destacado el valor de nuestro compromiso de ofrecer soluciones que puedan ayudar a nuestros clientes a igualar sus obligaciones a largo plazo y apoyar a sus beneficiarios. La demanda de los inversores por esta recaudación refuerza nuestra creencia de que la infraestructura jugará un papel cada vez más importante en la construcción de la cartera en el futuro”, ha asegurado Edwin Conway, director global de Inversiones Alternativas en BlackRock.
Los compromisos del fondo incluyen mandatos de inversión de más de 50 inversores institucionales, incluidos fondos de pensiones públicos y privados, fondos soberanos, fundaciones, compañías de seguros y organizaciones sin ánimo de lucro de los Estados Unidos, Europa, Asia y Oriente Medio. Más del 70% de los compromisos provienen de inversores del fondo anterior lo que, según la gestora, refleja el alto nivel de confianza de los inversores en el equipo de GEPIF y su experiencia en este campo.
Basándose en la estrategia de inversión de sus predecesores, el fondo tiene como objetivo generar fuertes rendimientos no correlacionados de las inversiones en negocios y activos de infraestructura eléctrica esencial y de alta calidad. Estas compañías tendrán, de forma generalizada, contratos a largo plazo y flujos de ingresos visibles y buscarán rendimientos de dividendos sólidos para los inversores.
Asimismo, las inversiones estarán diversificadas geográficamente y por subsectores de energía. Así, se dividen en sector eléctrico, incluyendo la energía eléctrica generada a partir de fuentes renovables (solar, eólica, hidráulica y de conversión de residuos en energía) y del gas natural, excluyendo la energía generada por carbón; sector intermedio, que incluye el transporte y almacenamiento de energía; y, por último, el sector de servicios públicos.
“El éxito de la recaudación de fondos refleja la búsqueda de retornos diversificados en un entorno privado de rendimiento, que sigue siendo una prioridad para los inversores. Nuestras sólidas capacidades de abastecimiento off-market se diferencian por un enfoque de inversión disciplinado centrado en obtener rendimientos optimizados y ajustados al riesgo para nuestros inversores y una solución personalizada para nuestros socios y sus clientes. Esta filosofía nos ha llevado a la creación de inversiones que incluyen múltiples asociaciones con grandes compañías, y creemos que esta estrategia continuará creando muchas oportunidades de inversión para nuestros fondos”, asegura Mark Florian, director del equipo de Infraestructura Global de Energía y Energía dentro de BlackRock Real Assets.
Pixabay CC0 Public Domain. Ninety One convoca un medio maratón virtual en beneficio de la fundación No Kid Hungry y ReachingU
Ninety One une la solidaridad y el deporte durante la pandemia del coronavirus. La firma ha organizado una media maratón virtual y un paseo en bicicleta en favor de No Kid Hungry y ReachingU, el próximo 20 de junio. La gestora se ha marcado como objetivo recaudar 9.100 dólares para estas dos organizaciones sin ánimo de lucro que trabajan en favor de la alimentación y la educación de menores sin recursos en Estados Unidos y Uruguay.
Según ha explicado Ninety One, los participantes pondrá registrarse en el siguiente link y realizar una aportación de 21 dólares. Como muestra tu colaboración, se enviará una camiseta personalizada y medalla conmemorativa del evento.
Sobre las ONG a las que irá destinado el dinero recaudado, la gestora explica que la actividad de No Kid Hungry está orientada a trabajar contra el hambre infantil y con el desarrollo de programas saludables de alimentación para menores. Durante la actual crisis del coronavirus, esta entidad sin ánimo de lucro ha proporcionado 11,6 millones de dólares en ayudas para 454 escuelas y comunidades locales repartidas por todo Estados Unidos. Gracias a estas ayudas, se han servido 4,5 millones de comidas saludables a menores durante esta crisis.
Respecto a ReachingU, se trata de una ONG que trabaja en Uruguay financiando y creando programas de educación para niños y jóvenes que viven en una situación de pobreza. Según explican desde la firma, ReachingU conecta a los donantes con una cartera diversa de programas que se dirigen a las poblaciones más desfavorecidas de Uruguay de 0 a 18 años.
Foto cedidaHoward S Marks, director y co-presidente de Oaktree Capital Management.. Howard S Marks (Oaktree Capital Management): "Estamos ante un mercado respaldado artificialmente por las compras de la Fed”
La pandemia mundial del COVID-19 no ha sido un impedimento para celebrar la 73ª Conferencia Anual de CFA Institute que, dadas las circunstancias, en esta ocasión se realizó de forma online. En ella ha participado Howard Marks, director y co-presidente de Oaktree Capital Management, experto en distressed assets y quien considera que es un «momento clave» para esta clase de activos.
En la década de 1980, se convirtió en uno de los primeros inversores en especializarse en deuda distressed. Ahora, está en proceso de levantar 15.000 millones de dólares para lo que sería el mayor fondo de ese tipo hasta fecha y también está recaudando un fondo adicional de 3.500 millones destinado a activos inmobiliarios en «problemas». «Para ser un buen inversor, debes tener confianza en ti y tus puntos de vista», apuntó Marks a la hora de referirse a cómo afrontar el momento actual.
Durante la conferencia, señaló que en este entorno, donde los retornos serán más bajos durante más tiempo, el secreto para sobrevivir es generar mejores retornos que sus pares. «El mercado es lo que es, las tasas y el entorno de retorno son lo que son, por lo que los inversores superiores controlan sus emociones para desviarse del rebaño y superar su rendimiento», afirmó.
En este sentido, quiso recordar a la audiencia que para combatir al virus la decisión general había sido «congelar profundamente la economía». En cambio, como inversores, su posición no era paralizarse sino «tomar ideas de los expertos, tomar aquellas que están alineadas con nuestro sesgo, pero todos, en distinto grados, seguimos siendo cautelosos ante la situación actual».
En su opinión, está de acuerdo con «Jay» Powell en que se requieren acciones extremas e importantes. También es consciente de que las acciones y los bonos se venden a precios a los que no se venderían, si la Fed no fuera la fuerza dominante. Y por ello quiso volver a citar la famosa frase de «el capitalismo sin bancarrota es como el catolicismo sin infierno», aludiendo a que el riesgo es algo inherente a la inversión. Según explicó, «estamos ante un mercado respaldado artificialmente por las compras de la Reserva Federal», por lo que espera muchos impagos de deuda y quiebras cuando los prestatarios corporativos comiencen a quedarse sin dinero, durante los próximos meses.
El análisis que hace Marks está respaldado por más jugadores del mercado. Por ejemplo, según Preqin, a mediados de mayo, los fondos de real estate distressed habían acumulado casi 10.000 millones de dólares en dry powder, «esperando para invertir una vez que la Fed inevitablemente retroceda», matizó Marks.
Los mercados han recibido con alzas el avance de la vacuna contra el coronavirus. En uno de sus informes, UBS analiza los factores que indican la llegada de tiempos mejores:
• Progresa en la vacuna del COVID-19. El desarrollo más notable ha sido un anuncio de la firma estadounidense de biotecnología Moderna de que su vacuna experimental COVID-19 había mostrado signos tempranos de eficacia. Los datos provisionales mostraron que la vacuna fue capaz de producir anticuerpos para «neutralizar» el nuevo coronavirus, lo que indica protección contra futuras infecciones.
Las pruebas también mostraron que la vacuna, mRNA-1273, era generalmente segura. Los ensayos clínicos de fase 3 comenzarán en julio, y Moderna ha dicho que si los ensayos continúan produciendo resultados positivos, se podrían producir «hasta 1 billón de dosis» por año a partir de 2021; un número más limitado de dosis podría estar disponible para fines de este año. Suponiendo la necesidad de dos dosis por persona, esto eventualmente podría ser suficiente para cubrir todos los EE. UU. y la mitad de Europa, lo que permitiría un retorno completo al funcionamiento económico normal. El desarrollo aumenta las posibilidades de un retorno más rápido y más sostenible a la normalidad económica, particularmente cuando se combina con el progreso reciente en el remdesivir del medicamento antiviral.
• Una segunda ola importante del virus no es inevitable. Varias economías han aliviado las medidas de bloqueo. Las tiendas y restaurantes italianos reabrieron el lunes y aumentaron las esperanzas en Grecia de que la industria del turismo podría revivir para la crucial temporada de verano. De manera tranquilizadora, las tasas de infección se han mantenido bajas en algunos países que abrieron sus economías hace varias semanas. La tasa de reproducción del virus en Alemania, que comenzó a disminuir su bloqueo a mediados de abril, sigue por debajo de 1 y los casos nuevos permanecen por debajo de 1.000 por día. Si bien vemos algunas señales de que el número de reproducción se está recuperando nuevamente en Alemania y Austria, donde se levantaron las restricciones hace unas semanas, las tecnologías como las aplicaciones móviles se están implementando a nivel mundial para ayudar con el rastreo de contactos, y el público se ha hecho altamente consciente de los riesgos de COVID-19. Esto reduce el riesgo de que las principales economías tengan que entrar en otro cierre completo en el futuro.
• Los datos económicos han proporcionado algunos destellos de esperanza. Si bien muchos datos recientes de las principales naciones han sido deficientes, los datos del Bundesbank alemán han aumentado las esperanzas de que la recesión provocada por el bloqueo no haya sido tan profunda como se temía. Un indicador en tiempo real, basado en datos como el tráfico de las autopistas, el uso de electricidad, la contaminación del aire, los vuelos, las búsquedas en Google, el empleo y la circulación de efectivo, sugirió que la actividad económica se redujo un 4,6% en abril, una disminución menor que las estimaciones del consenso.
• Más estímulo en camino. Alemania y Francia presentaron un plan conjunto propuesto para un fondo europeo de recuperación de 500.000 millones de euros, para ofrecer subvenciones a las zonas más afectadas por la crisis. Los inversores también se sintieron alentados por los comentarios del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, durante el fin de semana, en el que afirmó que se proporcionaría más estímulo monetario si fuera necesario. Powell dijo que estaba «muy seguro» de que la economía de Estados Unidos se recuperaría una vez que se haya desarrollado una vacuna. Agregó que era improbable una recesión a escala de la Gran Depresión, y que el sistema financiero de Estados Unidos era «muy fuerte». Los demócratas de la Cámara de Representantes también aprobaron un proyecto de ley de gastos de 3 trillones de dólares; es poco probable que esto pase el Senado, aunque esperamos que al menos un paquete más grande de EE. UU. brinde apoyo adicional a partir de junio.
• Se levantarán las normas europeas de venta en corto. Otro soporte técnico para los mercados proviene de la noticia de que Austria, Bélgica, Francia, Grecia, Italia y España levantarían las prohibiciones de venta en corto impuestas en marzo, una vez que expiren el 18 de mayo.
Para los analistas de UBS, los desarrollos recientes ilustran que las acciones continúan teniendo un potencial alcista, siempre que los inversores puedan ver con más claridad un camino hacia la normalidad económica sostenida. Para evaluar el progreso en esto, UBS está monitoreando varios indicadores, incluidas las tasas de hospitalización a medida que las economías comienzan a reabrirse; noticias sobre la eficacia de los tratamientos farmacológicos; progreso en ensayos de vacunas; y datos sobre la prevalencia de anticuerpos dentro de las poblaciones, que podrían ofrecer una guía sobre la posible gravedad de nuevas oleadas de infección. También se siguen los indicadores de alta frecuencia, algunos de los cuales ya muestran signos de una actividad económica creciente.
¿Qué deben hacer los inversores?
Los analistas de UBS recomiendan que los inversores se centren en cuatro áreas para preparar carteras para la siguiente etapa de la recuperación de COVID-19:
• Sea selectivo dentro de las acciones. Las acciones están totalmente valoradas en algunas métricas, y las acciones de EE. UU. cotizan a 18,5 veces las ganancias de 2021, un 15% por encima del promedio de 20 años. Pero algunas partes del mercado retienen un potencial alcista significativo en el caso de una recuperación más sólida. Los inversores que buscan posicionarse para un resultado más cercano a nuestro escenario alcista pueden considerar valores seleccionados y acciones cíclicas, que esperamos superen a medida que la economía global se recupere. Pero con muchas cosas aún poco claras en el camino hacia el escenario al alza, las oportunidades que deberían tener mejores resultados en nuestro escenario central incluyen áreas más defensivas y estables dentro de los mercados de valores, incluidas las acciones de calidad y pago de dividendos altos, y productos básicos de consumo y nombres de atención médica seleccionados.
• Ir por la deuda. Los comentarios recientes de la Reserva Federal sugieren que las tasas de interés negativas no serán parte de la «nueva normalidad». Sin embargo, es probable que las tasas se mantengan bajas en el futuro previsible. Como resultado, los inversores deberán buscar rendimiento en áreas como la deuda más riesgosa, que actualmente vemos con un precio atractivo.
• Aproveche la volatilidad. Para los inversores que pueden implementar opciones, las estrategias put-writing pueden proporcionar un rendimiento adicional.
• Compre en temas que probablemente sean acelerados por COVID-19. En otra señal de que el mundo después de COVID-19 será menos global, los legisladores estadounidenses han anunciado que están considerando una legislación para proporcionar incentivos fiscales a las empresas estadounidenses que trasladen sus operaciones fuera de China e impulsen la producción nacional. Los mayores costos salariales de los Estados Unidos probablemente requerirían una mayor inversión en automatización y tecnología robótica, lo que favorecería a las empresas. También vemos oportunidades en el comercio electrónico, la tecnología de la salud y la cadena de suministro de alimentos.
