Sustainable Investment in Action (SIA), iniciativa que pretende dar a conocer los proyectos relacionados con los asuntos ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) o de impacto gestionados por inversores, ha anunciado la apertura del plazo de presentación de proyectos para los SIA Awards 2020. SIA ha sido creada por la agencia de comunicación Skills, y su presentación se hace en colaboración con el medio financiero francés Option Finance.
Esta iniciativa cuenta con el respaldo de varios socios relevantes en el ámbito del ESG, entre los que se incluyen Finance for Tomorrow (iniciativa de Paris Europlace), el Pacto Mundial de Naciones Unidas y los Principios para la Inversión Responsable (PRI), así como, SpainSIF, la UK Sustainable Investment and Finance Association (UKSIF), el Institut de l’Économie Positive, EthiFinance, PhiTrust, Novethic, EVPA y el Institut de France.
Según explican desde SIA, los proyectos que quieran presentar su candidatura deben estar dirigidos y apoyados por inversores, y deben llevar en funcionamiento un año como mínimo. Las candidaturas deben satisfacer unos rigurosos criterios entre los que se incluyen: impacto (el responsable del proyecto debe presentar los materiales y los datos justificativos del impacto ESG), participación activa (se debe demostrar la eficacia del compromiso con las partes interesadas y las comunidades locales) y repetible (el proyecto puede ser adaptado o reproducido por otros).
Un jurado de expertos e independiente adjudicará los premios en diferentes categorías. Principalmente en dos: los objetivos de desarrollo sostenible (ODS) de las Naciones Unidas:y eltipo de responsable del proyecto.
La ceremonia de entrega de premios tendrá lugar el 10 de diciembre de 2020 en París. Además, esta ceremonia estará precedida de una conferencia a la que asistirán más de 300 inversores europeos, medios de comunicación e influyentes personalidades del sector, lo que ofrecerá a los participantes una excelente oportunidad para establecer vínculos profesionales. Según señalan desde SIA, La conferencia permitirá, asimismo, poner de relieve los avances de iniciativas concretas dirigidas por los líderes de la inversión en Europa.
“Las organizaciones están invirtiendo cada vez más en proyectos relacionados con los asuntos ASG y que benefician a comunidades locales en todo el mundo. Sin embargo, por falta de recursos, muchas de estas organizaciones no logran el reconocimiento necesario de sus proyectos para atraer a inversores y fomentar una mayor participación. SIA tiene como objetivo destacar estos proyectos, que esperamos que inspiren a otros profesionales a seguir el mismo camino con sus propias iniciativas”, afirma Laurent Tison, Managing Partner de Skills Communication.
El plazo de presentación de solicitudes estará abierto hasta finales de octubre. En la web de SIA puede accederse a más información sobre cómo presentar un proyecto a través de este link.
Tras la conmoción inicial causada por la crisis del coronavirus, los mercados se han visto sustentados por una enorme cantidad de medidas de estímulo. Ahora los inversores se preguntan si dicho apoyo continuará el tiempo suficiente como para contrarrestar una fuerte disminución de los beneficios empresariales. A continuación, Pictet Asset Management (Pictet AM) comparte su opinión en renta fija y divisas:
Los mercados de bonos globales siguen contando con el apoyo de un estímulo monetario sin precedentes. En Pictet AM esperan que los cinco principales bancos centrales del mundo inyecten la friolera de 8,4 billones de dólares de liquidez en el sistema financiero este año, una cifra equivalente al 14,3% del PIB total de sus países (1).
En este contexto, todos los bonos podrían resultar atractivos. Pero el apoyo de los bancos centrales debe considerarse sin olvidar que, actualmente, las valoraciones son excepcionalmente elevadas –algunas clases de activos de renta fija están más caras ahora que en los últimos 20 años. Además, la economía global parece estar en vías de recuperación, lo que podría invertir la tendencia de los rendimientos de los bonos.
Esas señales opuestas hacen que Pictet AM mantenga una postura neutral en renta fija en general. Al profundizar más en la deuda soberana, la gestora ve que los US Treasuries ofrecen el mejor potencial de rentabilidad. La Fed ha sido particularmente enérgica con sus medidas de estímulo y se espera que introduzca más en los próximos meses. Lo más probable es que lo haga en forma de política de control de la curva de rendimientos, lo cual debería mantener la abundancia de liquidez y las valoraciones de los Treasuries excepcionalmente elevadas durante mucho tiempo.
El estímulo también debería favorecer a las empresas estadounidenses, que ya empiezan a beneficiarse del repunte de la economía. Ejemplo de ello es que el índice de sorpresas económicas de EE.UU. alcanzó un máximo histórico en junio. Desde el punto de vista económico, la situación de EE.UU. parece ser la mejor, lo que justifica la postura de Pictet AM sobreponderada en bonos investment grade estadounidenses –sobre todo porque cuentan con el mecanismo de seguridad de la Fed en caso de que vuelva a producirse una caída.
Sin embargo, en Pictet AM son conscientes de que la recuperación económica aún está en sus primeras fases y que quedan muchos riesgos por delante, incluidas las elecciones en EE.UU. y la posibilidad de una segunda oleada de la pandemia. Por lo tanto, siguen infraponderados en high yield estadounidense. Aunque es la única clase de activos de renta fija que no está cara en comparación con su historial de 20 años, los datos de su modelo les indican que dichas valoraciones no tienen en cuenta la posibilidad de futuros incumplimientos. Actualmente el mercado descuenta una tasa de incumplimiento del 7 – 8%, mientras que las previsiones de Moody’s casi duplican esa cifra y esperan que alcance el 13%.
En cuanto al mercado de divisas, Pictet AM cree que el euro debería beneficiarse de la mejora del contexto económico, favorecido por el aumento del estímulo. El programa de financiación a bancos TLTRO 3 del BCE y el plan de recuperación económica de la UE son dos aspectos muy positivos. El primero ha sido muy bien acogido y también aumentará los beneficios de los bancos, mientras que el segundo podría suponer un factor de cambio para la unidad fiscal dentro del bloque. En resumidas cuentas, en Pictet AM creen que la infravaloración del 14% del euro frente al dólar (véase el gráfico) ya no se justifica y por eso elevamos la divisa a sobreponderada. Las tendencias técnicas, como la estacionalidad, también son favorables.
También ven potencial de repunte en las divisas emergentes, que están sumamente baratas y que, hasta ahora, se han quedado rezagadas con respecto al rally generalizado provocado por el mayor apetito de riesgo. Esto, a su vez, debería beneficiar a la deuda emergente en moneda local.
Para cubrirse frente a una nueva fase de volatilidad en los mercados, Pictet AM mantiene posiciones defensivas en el franco suizo (cuya condición de divisa refugio se complementa con el fuerte repunte de su economía nacional) y en oro. Pese a que el oro ha disfrutado de una muy buena racha (con un alza del 15,5% desde principios de año), según los indicadores técnicos de Pictet AM aún no está sobrecomprado, lo que lo convierte en una buena cobertura. De hecho, la gestora cree que los fundamentales –incluida la posibilidad de un repunte de la inflación a medio plazo, la persistencia de los tipos reales negativos y la perspectiva de un mayor debilitamiento del dólar– justifican con creces las valoraciones aparentemente tensas del metal precioso.
Anotaciones;
(1) Datos de EE.UU., China, zona euro, Japón y Reino Unido. Flujo de liquidez oficial calculado como inyección neta de liquidez de los bancos centrales durante los 6 meses anteriores, como porcentaje del PIB nominal, usando las ponderaciones de PIB en USD corrientes.
Este material va dirigido exclusivamente a inversores profesionales. Sin embargo, no deberá ser distribuido a ninguna persona o entidad que sea ciudadano o residente de cualquier lugar, estado, país o jurisdicción en el que dicha distribución, publicación o uso sea contrario a sus leyes o normativas. La información utilizada para la elaboración del presente documento se basa en fuentes que consideramos fiables, pero no se hace ninguna manifestación ni se da ninguna garantía en cuanto a la exactitud o integridad de dichas fuentes. Cualquier opinión, estimación o previsión puede modificarse en cualquier momento sin previo aviso. Los inversores deben leer el folleto o el memorándum de oferta antes de invertir en cualquier fondo gestionado por Pictet. El tratamiento fiscal depende de las circunstancias individuales de cada inversor y puede cambiar en el futuro. Las rentabilidades pasadas no son indicativas de rentabilidades futuras. El valor de las inversiones, así como la renta que generen, puede disminuir o aumentar y no está garantizado. Es posible que usted no recupere el importe inicialmente invertido.
Este documento ha sido publicado en Suiza por Pictet Asset Management SA y en el resto del mundo por Pictet Asset Management Limited, sociedad autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority, y no podrá reproducirse ni distribuirse, ni parcialmente ni en su totalidad, sin su autorización previa.
Para los inversores estadounidenses, la venta de acciones en los Estados Unidos o a Personas de los Estados Unidos solo se puede realizar mediante colocaciones privadas a inversores acreditados según las exenciones de registro en la SEC en virtud de las exenciones a colocaciones privadas de la Sección 4(2) y el Reglamento D conforme a la Ley de 1933 y a clientes cualificados según lo definido en la Ley de 1940. Las acciones de los fondos de Pictet no se han registrado según la Ley de 1933 y, salvo en operaciones que no violen las leyes de valores de los Estados Unidos, no pueden ser ofrecidas ni vendidas ni directa ni indirectamente en los Estados Unidos ni a Personas de los Estados Unidos. Las Sociedades de Gestión de Fondos del Grupo Pictet no se registrarán según la Ley de 1940.
Wikimedia CommonsSede del Congreso chileno en Valparaíso. ,,
Después de un largo debate de cerca de diez horas, la sala de la Cámara de Diputados chilena aprobó la reforma constitucional que incorpora, como parte del derecho a la seguridad social, la facultad de los afiliados a un sistema de capitalización individual, de retirar parte de sus fondos previsionales, durante la vigencia de un estado de excepción constitucional de catástrofe provocado por el coronavirus.
La propuesta fue aprobada en su idea de legislar por 95 votos a favor, 25 en contra y 31 abstenciones. Sin embargo, por ser objeto de indicaciones, fue enviada nuevamente a la Comisión de Constitución para un segundo informe que de cuenta de las propuestas de enmienda. Para ser aprobada de forma definitiva, tendrá que pasar por el Senado.
Fernando Larraín, gerente general de la Asociación de AFP, reaccionó negativamente al cambio en curso: «Nadie puede celebrar hoy lo que ha aprobado la Cámara de Diputados. ES realmente frustrante llevar más de 5 años discutiendo sobre una reforma de pensiones, y el sistema político no ha sido capaz de mejorar las pensiones de los trabajadores y trabajadoras de Chile. El retiro de fondos lo que está haciendo es obligar a todos los trabajadores y trabajadoras, a financiar con los ahorros de toda su vida laboral, los efectos de esta crisis, y eso es una mala noticia para todos»
Por su parte, Luis Alberto Letelier, presidente de la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (ACAFI), también mostró su oposición: «La aprobación en su primer trámite legislativo en la Cámara de Diputados nos parece una muy mala señal y extremadamente preocupante, ya que atenta contra el objetivo país de construir mejores pensiones. Dado el escenario económico actual, es fundamental contar con políticas públicas responsables, existiendo todos los elementos para que las políticas impulsadas en virtud del acuerdo alcanzado hace pocas semanas nos lleve a medidas adecuadas para ir en ayuda de los que más lo necesitan hoy. Confiamos que en el Senado se rechace esta iniciativa que no hace más que poner en peligro la pensión de millones de chilenos y el futuro económico de nuestro país”.
Un mecanismo transitorio por el contexto del coronavirus
El retiro de fondos desde las AFP nace como una iniciativa, originada en tres mociones parlamentarias, con el propósito de establecer un mecanismo transitorio de retiro parcial de los ahorros previsionales, con ocasión de la crisis económica provocada por la pandemia del COVID-19.
El proyecto contempla que por única vez, y debido a la contingencia sanitaria, los afiliados al sistema de pensiones puedan retirar hasta el 10% de los ahorros previsionales acumulados en las AFPs.
Para ello, el proyecto establece que el monto mínimo a retirar será de 35 UF (1 millón de pesos) y el monto máximo será equivalente a 150 UF (4,3 millones de pesos aproximadamente).
En el caso de que el 10% corresponda a un monto menor a las 35 UF, los afiliados podrán retirar hasta dicho monto y, en el caso de que el monto total acumulado sea menor a las 35 UF, se podrá retirar la totalidad de los fondos.
Si el proyecto se convierte en ley, se permitirá retirar los ahorros en dos cuotas: La primera entrega será del 50% en un plazo máximo de 10 días hábiles luego de presentada la solicitud ante la AFP correspondiente. La segunda entrega será del 50% restante en un plazo máximo de 30 días hábiles a contar del desembolso anterior.
Para la restitución de los ahorros el proyecto propone crear un Fondo Colectivo Solidario de Pensiones, que se financiará con aportes de empleadores y del Estado. Su objetivo será el financiamiento progresivo de los complementos de pensiones que se necesiten en virtud de los retiros desde las cuentas.
Para tales efectos, la iniciativa solicita al presidente de la República enviar un proyecto de ley al Congreso Nacional, en el plazo de un año desde publicada la ley, que proponga la forma y el financiamiento del fondo colectivo, el que se propone sea administrado por una entidad pública y autónoma.
Dudas sobre el financiamiento, según BCI
En un estudio económico publicado este jueves, BCI Estudios señaló que los recursos en cuestión podrían alcanzar los 15 billones de dólares, una cifra que, «dados los compromisos recientes, no se disponen».
«En caso de avanzar el proyecto, deberán también diseñarse respuestas de política, especialmente del lado monetario, de forma de contener los efectos sobre tasas de interés y precios de activos, que limitarían la recuperación de la economía. Esos movimientos también deterioran las pensiones futuras, dados los efectos negativos en el valor de los fondos que implica la medida», añade la entidad.
Según BCI la medida tendrá un fuerte impacto sobre el mercado financiero local, ya que obligará a la liquidación de instrumentos: «Se verá una intensa discusión en el Senado respecto a los efectos de la medida. No hay duda alguna que si priman los argumentos técnicos, haciendo ver los enormes costos que implica el proyecto, tomando en consideración además los apoyos importantes que ya se han dado a las familias, el proyecto no debería materializarse. Pueda entonces que en definitiva prime esta mirada», concluye el informe.
Entre los líderes de las afores en México se están empezando a ver directivos que antes de tener la dirección general, estuvieron en la dirección de inversiones, una práctica que para Afore SURA no es nueva. El posicionarse como “la afore de los rendimientos” ha sido un proceso en el que por más de una década han puesto gran énfasis en su equipo de inversiones, del que viene Emilio Bertrán Rodríguez, su nuevo director general.
En entrevista con Funds Society, Bertrán, quien hoy lidera a la primera afore en invertir en fondos mutuos internacionales, comenta que “ser especialista en todos los mercados es difícil» y que por ello están interesados en recurrir a asset managers internacionales para invertir parte de los recursos de los trabajadores.
“La parte internacional la aprovechamos mucho, tanto directo, como con el uso de derivados. En el extranjero nos gusta mucho el equity y más con los niveles de tasas locales, pero en el extranjero aprovechamos mucho el equity con ETFs, ahora ultimamente con los fondos mutuos y también en alternativos con los CERPIs internacionales. Nos gusta muchísimo el private equity en mercados desarrollados como EE.UU. y Europa”, añade.
Bertrán menciona que en Afore SURA “aprovechamos bien los límites y los espacios que nos da el régimen de inversión allá afuera. Sin duda alguna la diversificación es buena… La volatilidad que vimos desde marzo se vio amortiguada por este proceso pero vamos, todas las inversiones internacionales optimizan muy bien el uso del riesgo y eso sí te ayuda”.
En cuanto al “bache” visto en el primer trimestre, el directivo menciona que los ajustes que a veces sobre exageran reacciones, “son buenos momentos para tomar riesgos y que sin duda aprovechamos en este contexto internacional de la diversificación”.
Según comenta Bertrán, “el último objetivo es construir la pensión y hay tres ingredientes básicos para ello: el aporte- y ese no está en nuestras manos, sino en la regulación y, por medio de aportaciones voluntarias, en el trabajador; El tiempo- con el periodo de acumulación; y el producir retornos. Es muy importante el foco de los retornos y el invertir en procesos, sistemas y el equipo de inversión… Hemos invertido mucho en la parte digital, en la parte de automatización, que son piezas importantes para mantener la fábrica en buenas condiciones y que permitan mantener el servicio», comenta.
Actualmente su equipo de inversiones se compone de 20 personas. Bertrán, que entró en octubre de 2010, entró a un equipo de 5 personas y hoy son 20, pero hay equipos como el de riegos, con 12 personas, que apoyan al de inversiones, así como la parte de liquidación y contable, “entonces el proceso de inversión aglutina alrededor de 50 personas”, señala el directivo comentando que además, “tiene altos niveles de especialización, con un equipo con mucha experiencia y fuerza en lo académico, con CFA Charterholders y maestrías en el extranjero, los cuales están segmentados por clase de activo”.
Su equipo tiene una inercia y en la medida que una nueva clase de active se abre, buscan complementarlo. “El equipo va a ser tan grande y especializado como lo demande el Mercado, estamos muy pegados al explotar nuevos mercados, productos, vehículos” comenta.
De acuerdo con Bertrán, en el futuro, los equipos de inversiones continuarán su tendencia hacia la especialización. “Yo creo que la especialización va a continuar y se puede ver con dos vías, hasta donde con equipos propios, y hasta donde con los managers que subcontratas, y vamos a continuar con ese proceso y haciéndonos más de socios con grandes manejadores que son expertos en regiones y productos. Entonces esa especialización mixta entre tu equipo, más los managers que subcontratas en regiones, esa parte es lo que va a subir mucho”, señala.
Inversiones ESG
“Ser ESG no es un proyecto nuevo en esta compañía, Afore SURA es parte de Grupo SURA el cual pertenece al Dow Jones Sustainability Index. En el Grupo la parte ESG es un ingrediente clave. En cada equipo (inversiones, riesgo), hay una persona de ESG. Incluso hemos generado lineamientos que van desde el corporativo hasta lo local. Es algo que está muy bien sembrado, es un componente fundamental en las decisiones de inversión. A México le falta todavía consolidar muchas cosas en ese ámbito, pero en esta compañía y en el grupo al que pertenecemos el ESG es parte del ADN”, comenta Bertrán.
En su opinión, un reto para México es el de “influir en los clientes y hacerlos entrar en conciencia de que para tener una buena tasa de reemplazo deben aumentar sus aportaciones, seguir trabajando en el aprovechamiento del régimen de inversión, y de algún amanera como gremio, las afores, en conjunto con otros sectores importantísimos, como gobierno, empresarios, sindicatos etc tenemos que trabajar en una reforma pensional que incremente el nivel de aporte. Con 6,5% México es el país de la OCDE que menos aporta y se debe trabajar en conjunto para que esta aportación crezca”, concluye.
El mercado laboral de Estados Unidos recuperó 7,3 millones de empleos entre mayo y junio gracias a la reapertura de muchas empresas, pero estas tendencias podrían revertirse en el caso del surgimiento de una segunda ola de contagios.
La economía de la potencia norteamericana se contrajo cinco por ciento en el primer trimestre del año y la tasa de desempleo alcanzó en abril 14,7%, la cifra más alta desde la gran crisis de 2009.
En junio la economía se encaminó; La tasa oficial de desempleo disminuyó de 13,3% a 11,1%; La tasa de participación aumentó de 60,8% a 61,5% y las nóminas no agrícolas aumentaron 4,8 millones, concentradas principalmente en servicios de contacto de alta intensidad como ocio y hospitalidad, atención médica y asistencia social y comercio minorista.
Si bien la actividad se recupera paulatinamente a medida de que las empresas retoman la actividad, varias compañías comparten el miedo a una segunda ola de contagios que los obligue a retroceder.
En ese sentido, uno de los directores de Lazard Asset Management, Ronald Temple, alertó sobre varios riesgos a los que se deberá enfrentar EE.UU. para continuar la tendencia a la baja del desempleo para fin de año.
«Aunque espero un menor desempleo para finales de año, los riesgos a corto plazo para el mercado laboral están aumentando”, dijo Temple.
El líder la compañía especializada en manejo de activos enumeró las amenazas: el aumento de las infecciones por COVID-19 obliga a las autoridades a detener o incluso revertir los procesos de reapertura, los fondos del Programa de Protección se están agotando, las ayudas de desempleo serán recortadas para millones de trabajadores en paro a finales de julio, y los gobiernos estatales y locales se están viendo obligados a recortar empleos para equilibrar sus presupuestos.
“Si no se abordan estos desafíos con urgencia, la recuperación podría ser más lenta y difícil de lo necesario», concluyó Temple.
En la misma línea, Christian Scherrmann, de DWS, alertó sobre la incertidumbre que genera la pandemia y el daño que provocará en empresas que no soportarán las “idas y venidas” de los brotes.
“Mientras no haya una resolución final de la pandemia, la economía podría enfrentar una situación prolongada de ir y venir en términos de medidas de bloqueo. Esto implica un impacto más estructural, ya que es probable que algunas empresas no sobrevivan a un viaje tan accidentado. La consecuencia de esto no solo sería una recuperación más lenta, sino también una tasa de desempleo estructural más alta”, aseguró Scherrmann.
A pesar de estas precauciones, los especialistas coinciden en que las cifras de empleo de junio son alentadoras porque muestran que el país se está recuperando más rápido de lo esperado.
Sin embargo, las medidas de algunos estados de retroceder en algunas medidas, cancelación de cenas en espacios cerrados en Nueva York o el cierre de bares en Texas y Florida, muestran que “sigue siendo muy temprano” para celebrar una recuperación, dijo el jefe de inversiones de Kingswood Holding, Rupert Thompson.
“Si bien es indudablemente alentador, sigue siendo muy temprano en la recuperación económica y con el reciente aumento de infecciones en varios estados de EE.UU.”, comentó el especialista.
El miércoles, el consejero económico de la Casa Blanca, Larry Kudlow, dijo a CNBC que una nueva ola de infecciones por COVID-19 podría detener la recuperación en forma de V.
Estados Unidos ha reportado unos 40.000 nuevos casos de coronavirus diarios en la llamada «segunda ola» del brote.
The Bank of New York Mellon Corporation ha anunciado que Mitchell Harris, consejero delegado de BNY Mellon Investment Management, que abarca los negocios de gestión patrimonial y de inversiones, dejará el cargo el próximo 1 de octubre de 2020 con motivo de su jubilación. En consecuencia, la empresa ha nombrado a Hanneke Smits como nueva CEO de BNY Mellon Investment Management, mientras que Catherine Keating continuará siendo la CEO de BNY Mellon Wealth Management.
Según ha señalado la entidad,Tanto Smits como Keating liderarán sus respectivas unidades de negocio bajo la supervisión del CEO de BNY Mellon, Todd Gibbons. Además, Smits pasará a formar parte del Comité Ejecutivo de BNY Mellon.
“En sus cuatro años como CEO de BNY Mellon Investment Management, Mitchell Harris ha resultado decisivo para el éxito de nuestro negocio de gestión de inversiones y le deseamos lo mejor en su jubilación. Durante un periodo de profundos cambios para el mundo de las inversiones, Mitchell contribuyó a reposicionar nuestro modelo multiboutique e impulsó el lanzamiento de nuevas capacidades de inversión, lo que nos coloca en una muy buena posición para atender las cambiantes necesidades de nuestros clientes”, ha señalado Todd Gibbons, CEO de BNY Mellon.
Gibbons ha destacado que están “encantados” con el nombramiento de Hanneke Smits como nueva CEO de BNY Mellon IM y destacan de su trabajo el crecimiento que ha logrado generar en el negocio de Newton y su cultura centrada en el cliente. “Mitchell ha sabido rodearse de un equipo de líderes solventes, entre los que se incluyen Hanneke y Catherine, que continuará impulsando la ejecución de nuestras prioridades estratégicas para proporcionar a nuestros clientes innovadoras soluciones de inversión que se ven respaldadas por un comportamiento excepcional”, añade.
Por su parte Hanneke Smits ha declarado: “Es un honor para mí convertirme en la nueva CEO de BNY Mellon Investment Management. Hemos hecho grandes avances en la construcción de una cartera de inversiones diversificada que ayude a nuestros clientes a cumplir con sus objetivos de inversión. Nos apoyaremos en esta sólida base para continuar fomentando el rendimiento y la innovación de nuestros productos de inversión, lo que nos convierte en un socio de confianza para nuestros clientes en un entorno en constante evolución como el actual”.
Según la entidad, Smits continuará desempeñando su cargo como CEO de Newton hasta el 1 de octubre. La firma británica ha abierto un proceso para nombrar a un nuevo CEO para esta filial. A lo largo de los próximos meses, Harris trabajará en estrecha colaboración con Smits y Keating para facilitar la transición en el cargo.
Hanneke Smits fue nombrada CEO de Newton Investment Management, filial de The Bank of New York Mellon Corporation, en agosto de 2016. Smits, que acumula casi treinta años de experiencia en servicios financieros, formó parte del Comité Ejecutivo de la firma de capital riesgo Adams Street Partners entre 2001 y 2014 y fue directora de inversiones (CIO) entre 2008 y 2014. Es consejera independiente del consejo general (Court of Directors) del Banco de Inglaterra y miembro del consejo de la Investment Association.
Además, es presidenta de Impetus, una organización de carácter filantrópico que respalda organizaciones benéficas que contribuyen al desarrollo de jóvenes desfavorecidos y, como parte del cargo, pertenece al patronato de la Education Endowment Foundation, fundada en 2011 por The Sutton Trust en asociación con Impetus. También es cofundadora y ex presidenta de Level 20, una ONG creada en 2015 que tiene por objetivo fomentar la participación y la promoción de las mujeres en el sector del capital riesgo. Originaria de Países Bajos, Smits se graduó en Administración y Dirección de Empresas (BBA) por la Nijenrode University y es MBA por la London Business School
Pixabay CC0 Public Domain. EFAMA insiste en un enfoque flexible para integrar los riesgos y factores de sostenibilidad en las normativas de MiFID, UCITS y AIFMD
La asociación europea de fondos y gestores (EFAMA) ha publicado su respuesta a la consulta de la Comisión Europea sobre los Actos Delegados que buscan integrar los riesgos y factores de sostenibilidad en las normativas europeas de MiFID, UCITS y AIFMD. La propuesta de EFAMA sigue siendo apostar por un enfoque flexible y evitar una normativa rígida.
Según el documento que ha hecho público EFAMA, apoya la creación de un marco sólido para la inversión sostenible que facilite la transición a una economía europea, pero desde un enfoque flexible. “Las normativas de MIFID II, OICVM y AIFMD deberían garantizar que la inversión sostenible se convierta en algo habitual. Sin embargo, las propuestas de la Comisión Europea, en su estado actual, no lograrán este objetivo”, destaca la asociación.
«La cuestión a la que se enfrentan ahora los legisladores en Europa es si deben crear un sistema estandarizado de tick-the-box, es decir plantear la sostenibilidad en un nicho, u optar por un enfoque flexible que promueva el desarrollo dinámico de la inversión sostenible. Definitivamente aconsejamos lo último, ya que un enfoque flexible fomentará una economía europea sostenible», apunta Tanguy Van de Werve, director general de EFAMA.
Desde EFAMA destacan que siempre han apoyado la creación de un marco sólido para la inversión sostenible que facilite la transición a una economía europea más sostenible. En este contexto, la asociación considera que la labor de la Comisión sobre la integración de las consideraciones de sostenibilidad es un hito esencial que fomentará aún más la disponibilidad de los productos ESG para los inversores europeos.
Propuesta de EFAMA
En este sentido, desde EFAMA insisten en que son necesario una serie de ajustes esenciales. En primer lugar, apuntan que “debería ajustarse el reglamento sobre divulgación de información sostenible financiera de MiFID, con una clara distinción entre los productos del artículo 8 y el artículo 9”. Es decir, que se diferencia bien qué productos promueven características ambientales y sociales, (también conocidos como productos de estrategia ESG) y qué productos que persiguen inversiones sostenibles. “Solo a estos últimos se les debería exigir que invirtieran en inversiones sostenibles. Hay que evitar una situación en la que a un cliente que expresa preferencias en materia de sostenibilidad no se le pueda ofrecer un producto del artículo 8, mientras que el mismo producto se pueda comercializar como producto que promueve características ambientales o sociales en el marco de la GESF”, matiza.
También sobre MiFID señala que la normativa “no debe ir más allá de los requisitos existentes de la SFDR en lo que respecta a los principales efectos adversos”. Considera que los Actos Delegados propuestos por la Comisión Europea están ampliando considerablemente el alcance del PAI a nivel de producto que fue acordado previamente por los colegisladores europeos.
En segundo lugar, EFAMA apoya la integración de los riesgos de sostenibilidad como parte de la política de gestión de riesgos a nivel de fondo en los OICVM y los AIFMD, pero no ve ningún motivo para introducir este riesgo específico en el contexto de las disposiciones relacionadas con los requisitos generales del due diligence, que por naturaleza no están relacionados con los riesgos.
Por último, sobre los requisitos específicos para la gestión del riesgo de sostenibilidad la organización subraya la necesidad de que dicha gestión del riesgo se base en información fiable. Si bien EFAMA espera que los cambios en la NFDR mejoren la disponibilidad y la fiabilidad de los datos del ESG, considera que la directiva no estará en vigor a tiempo para que estas normas enmendadas de los UCTIS y los AIFMD entren en vigor.
“Hasta por lo menos 2023-2024, las divulgaciones de los emisores se completarán sobre una base no normalizada de cumplir y explicar. Hasta que la NFRD revisada esté en vigor, insistimos en que se permita a los gestores de activos evaluar los riesgos de sostenibilidad también sobre una base cualitativa cuando las empresas establezcan sus marcos de gestión de riesgos”, afirman desde EFAMA.
Pixabay CC0 Public Domain. Los países asiáticos están por debajo del promedio mundial del 39% en el uso de aplicaciones bancarias
Neuberger Berman amplía su plataforma ESG agregando un nuevo fondo OICVM que “ejecuta la estrategia de la compañía de implicación con la renta variable de Japón”. Según apunta, el objetivo del nuevo fondo es “lograr rentabilidades atractivas a través de una implicación activa y un diálogo constructivo con empresas japonesas de pequeña y mediana capitalización”.
La estrategia Neuberger Berman Japan Equity Engagement Fund tendrá un sesgo hacia empresas con «disposición a cambiar» y busca lograr una mejor rentabilidad ajustada por el riesgo en relación con su índice de referencia a largo plazo. Al invertir en empresas japonesas cotizadas con una capitalización de mercado generalmente inferior a 1 billón de yenes japoneses, la cartera estará altamente concentrada y se basará en la experiencia de los equipos de inversión en el ámbito ESG y de análisis de renta variable global de Neuberger Berman.
“La selección de valores de alta convicción del fondo se definirá mediante un riguroso proceso de evaluación y calificación de tres etapas que se centrará en factores de calidad, gobierno, medioambientales, sociales y de valoración”, explican desde la gestora.
Keita Kubota, con sede en Tokio y responsable de Japanese Equities de Neuberger Berman, gestionará el fondo. Kubota, quien se incorporó a la firma en noviembre de 2019, lidera un equipo de cuatro gestores de carteras experimentados con un profundo conocimiento de las empresas locales. El equipo de inversión central del fondo también contará con la asistencia del recién nombrado director de Japan Investment Stewardship, Kei Okamura, quien se incorporó a Neuberger Berman en marzo de este año.
“El gobierno corporativo nunca ha estado tan firmemente en la agenda del gobierno japonés y estamos viendo un nuevo nivel de mentalidad abierta entre las empresas para cambiar y mejorar. Creemos que ahora es el momento de encontrar acciones japonesas infravaloradas mediante el uso de un enfoque de análisis fundamental con un compromiso activo y constructivo. El conocimiento local de nuestro equipo, junto con la experiencia en análisis de renta variable global de Neuberger, será clave para generar rentabilidades a largo plazo para los clientes”, destaca Kubota.
Por su parte, Jonathan Bailey, director de inversiones ESG en Neuberger Berman, destaca que, tras el lanzamiento del fondo Neuberger Berman Global High Yield Sustainable a principios de este año, el lanzamiento del fondo Neuberger Berman Japan Equity Engagement refuerza la oferta de productos de la firma y su compromiso con los clientes. “Creemos que muy pocos inversores están involucrando a pequeñas y medianas empresas japonesas en temas ambientales, sociales y de gobernanza, lo que crea una oportunidad significativa para crear valor e impacto para nuestros clientes. Estamos ilusionados de que Kei Okamura se haya unido a la firma no sólo para ser parte importante en el proceso de inversión de este fondo, sino también para asociarse con compañeros de nuestro equipo de inversiones ESG de todo el mundo. En un momento de gran incertidumbre económica y social, la necesidad de inversores activos a largo plazo que puedan ejercer un juicio de valor sobre las cuestiones relacionadas con ESG nunca ha sido mayor”, apunta Bailey.
Actualmente, Neuberger Berman tiene un conjunto diversificado de fondos integrados por factores ESG disponibles para los inversores internacionales, como Neuberger Berman Emerging Market Debt Sustainable Investment Grade Blend Fund, Neuberger Berman Emerging Markets Sustainable Equity Fund y el recientemente lanzado Neuberger Berman Global High Yield Sustainable Action Fund.
Foto cedidaDe izquierda a derecha, Miranda Beacham, gestora senior y responsable del equipo, Georgina Laird, analista de inversión sostenible, y Retno Kusumaningtyas, asociada senior de inversión responsable, en Aegon AM. . Aegon AM refuerza su equipo de inversión responsable con dos incorporaciones y la promoción de Miranda Beacham como gestora senior
Aegon Asset Management refuerza su equipo de inversión responsable con la promoción de Miranda Beacham y con las incorporaciones de Retno Kusumaningtyas y Georgina Laird, comoasociada senior de inversión responsable y analista de inversión sostenible, respectivamente. La gestora pasa así a contar con 15 personas dentro de este equipo.
Según ha explicado la gestora, en su nuevo cargo como gestora senior de inversiones responsables, Miranda Beacham liderará el equipo de especialistas en inversión responsable de Aegon Asset Management en Edimburgo. Beacham lleva trabajando en Kames Capital, que pronto pasará a llamarse Aegon Asset Management, desde 1995 y es una de las cofundadoras del equipo británico de Inversión Responsable. En su nuevo puesto, Beacham liderará las actividades de administración responsable (stewardship) en Reino Unido y contribuirá al análisis ESG y las soluciones de inversión responsable de la plataforma de inversión en renta variable de Aegon AM.
También se incorpora a la firma Retno Kusumaningtyas como asociada senior de inversión responsable, desde las oficinas de la firma en La Haya. Desde su nuevo puesto, Kusumaningtyas contribuirá al análisis ESG y de impacto de la plataforma de inversión en renta fija de Aegon AM y respaldará la nueva alianza en materia de inversión responsable entre Aegon AM y ABN AMRO. Kusumaningtyas se une a Aegon AM desde Profundo Research and Advice, una consultora ubicada en Ámsterdam donde generaba análisis y asesoraba a clientes en temas como negocio responsable y financiación sostenible. Según puntualizan desde la gestora, “tanto Beacham como Kusumaningtyas trabajarán bajo la supervisión del responsable global de Inversión Responsable, Bruno Maradei”.
Por último, Georgina Laird se ha unido al equipo que lidera Miranda Beacham como analista de inversión sostenible, donde se encargará de monitorizar y analizar los factores ESG en el marco de la estrategia de renta variable sostenible global de la casa escocesa. Laird se incorpora desde la firma australiana Uniting Ethical Investors, donde trabajaba como gestora de ética e impacto. Graduada en Matemáticas por la Universidad Heriot-Watt de Edimburgo, formó parte del equipo de Análisis ESG de Kames Capital entre 2017 y 2019, antes de mudarse a Australia.
“La experiencia de Miranda ha sido decisiva en la evolución de nuestras capacidades de inversión responsable, lo que incluye el desarrollo de nuestras estrategias éticas, participar de forma activa y ejercer nuestro derecho de voto en nuestras posiciones en renta variable activa, fomentar la integración de los factores ESG en todos los procesos de inversión y el desarrollo de nuestra estrategia Global Sustainable Equity. Tanto Retno como Georgina están especializadas en inversión responsable y cuentan con experiencia y con amplios conocimientos y capacidades. Estamos encantados de volver a contar con Georgina y le damos la bienvenida a Retno al equipo de Aegon AM”, ha señalado Bruno Maradei, responsable global de inversión responsable de Aegon AM.
Pixabay CC0 Public Domain. Perspectivas sobre el dólar: a merced de cómo el gobierno estadunidense gestiona la pandemia del COVID-19 y sus implicaciones económicas
El dólar inició la semana a la baja mientras la pandemia continúa aumentando. Según los expertos, el repunte de nuevos casos en varios estados de Estados Unidos y la implementación de algunas medidas localizadas de confinamiento mantienen el soporte de la moneda. ¿Cómo está jugando el billete verde la partida del COVID-19?
La mayoría de los analistas señalan que la evolución negativa de la crisis sanitaria podría traducirse en un dólar más fuerte. “Una segunda ola de contagios, el temor a nuevas medidas de confinamiento y una recesión más pronunciada y prolongada probablemente darían lugar a un dólar fuerte. Además, la continuidad de las tensiones geopolíticas entre Estados Unidos y China, ya sea en relación con el comercio, la seguridad nacional o la situación en Hong Kong, también podría afectar al dólar. Último punto y no relacionado con los anteriores, un mayor crecimiento económico de Estados Unidos en relación con la zona Euro podría fomentar la demanda del dólar”, explica Gilles Prince, CIO Edmond de Rothschild Suiza.
En su opinión, el camino de menor resistencia se inclina hacia un debilitamiento de la moneda, aunque parezca algo limitada, ya que las incertidumbres económicas y la aversión al riesgo de los inversores siguen siendo elevadas después de la crisis. “Frente al euro, la resistencia de 1,15 es un nivel clave que hay que vigilar y que podría ponerse a prueba este verano. Una ruptura hasta el nivel de 1,20 es una posibilidad en caso de que la economía mundial se recupere con más fuerza de lo previsto. Por otra parte, un impacto más fuerte de la crisis del COVID-19 y una recuperación débil o que llegue tarde mantendrían la demanda de dólares alta y significaría que el rango de 1,08-1,10 podría ser revisado”, señala sobre sus posibles resistencias frente al euro.
Según argumenta Sven Schubert, estratega de divisas de Vontobel AM, el dólar estadounidense suele beneficiarse de las recesiones mundiales, sin embargo las perspectivas que tiene sobre la divisa norteamericana para lo que queda de año son cautas. “Vemos más débil al dólar y esperamos que la relación euro/dólar suba hasta el nivel de 1,20 en 12 meses”, estima en sus perspectivas.
“La razón principal es que la FED casi ha agotado la ventaja del dólar a principios de este año. Además, nuestros modelos de valoración señalan una clara infravaloración del dólar en aproximadamente un entre un 5% y un 10%. Sin embargo, esta desalineación se desvanece generalmente solo con un detonante que podría ser la recuperación económica mundial, que esperamos para el resto del año. Además, los claros perdedores de la crisis del COVID-19 parecen ser los líderes populistas. No esperamos que los populistas sean arrastrados en las próximas elecciones, pero el flujo de noticias políticas que están por llegar podría ser cada vez más positivo para el euro. El fondo de rescate franco-alemán ha sido un buen punto de partida en este sentido. Además, podría ser que el pro-europeo Trzaskowski reemplace al líder populista de Polonia (Duda) en la segunda vuelta de las elecciones presidenciales de 2020”, añade Schubert para contextualizar sus previsiones.
«En tiempos de extrema tensión, el mercado volverá a buscar liquidez en el dólar, ya que es la moneda en la que se financió la deuda, el pago de las materias primas, etc. Dado que todos los países del mundo se enfrentan al impacto de la COVID-19 en su economía, se produjeron grandes estímulos fiscales y una relajación récord de la política monetaria. Como resultado, el nivel de atractivo de la moneda en comparación con otra moneda se erosiona en conjunto. Dado el estatus continuado del dólar como moneda de reserva mundial, atraerá flujos por razones como la estabilidad y el valor intrínseco. Nuestro pronóstico para el euro/dólar para finales de 2020 es de 1,15», señala Stefanie Holtze-Jen, Foreign Exchange Strategist en DWS.
¿Qué puede mover dólar?
En opinión de los analistas de Columbia Threadneedle Investments, uno de los factores clave que podría impulsará el rendimiento de la moneda en el curso del próximo año será la eficacia en el retorno de las economías a la normalidad una vez que se levanten los cierres. “Los EE.UU. y Europa han adoptado enfoques muy diferentes al respecto, ya que los EE.UU. han aumentado ampliamente las prestaciones a los desempleados y Europa ha incentivado a las empresas a despedir a sus trabajadores en lugar de despedirlos. La relativa falta de flexibilidad del mercado laboral europeo debería significar que el daño es menos duradero que el de los Estados Unidos y que el impacto en el PIB de los Estados Unidos es relativamente mayor, que debería ser negativo en dólares”, explican.
Para Holtze-Jen, la continua preocupación por la Covid-19, una segundo o tercer rebrote requerirá mayores cierres localizados, lo que beneficiará al dólar. «Además, la rápida reapertura de la economía de Estados Unidos podría suponer un marcado contraste con los datos económicos recibidos de otras partes del mundo, donde se prefería un cierre generalizado y prolongado para mantener la presión sobre los sistemas de salud de los países», señala.
En cambio, Prince considera que el dólar podría mostrar un comportamiento más débil si continúa disminuyendo el diferencial de los tipos de interés respecto al euro. Según argumenta, “la moneda también podría ser menos demandada, ya que la cobertura de divisas de los inversores internacionales se hace más asequible y las operaciones de carry son menos interesantes. El posicionamiento, según los mercados de futuros, muestra que los inversores tienen un interés cada vez menor por el dólar y un mayor apetito por la moneda única. Esto no es más que un reflejo del debilitamiento reciente que hemos observado, pero no obstante ilustra que hay fuertes fuerzas en juego tras la falta de volatilidad del par de divisas en 2019. Por último, la salida de la crisis y la recuperación del crecimiento económico mundial implicaría un menor apetito por el dólar estadounidense”.
Una visión que también comparte François Rimeu, estratega senior de La Française AM. “Podríamos ver que el valor del dólar disminuye a medio plazo dado el contexto económico general. Por ejemplo, actualmente el dólar está caro, si se juzga por la métrica clásica, es decir, el tipo de cambio efectivo real. Además, Estados Unidos tiene un persistente déficit por cuenta corriente, que es negativo para su moneda y el mercado parece estar posicionado muy largo en el dólar”, comenta Rimeu.
¿Una divisa“invicta”?
Por último, desde DWS dan una visión diferente y consideran que los tipos de cambio ya no dependen de los fundamentales. “Los movimientos de las divisas ya no responden a los fundamentales y los diferenciales de tipos, sino a los cambios de sentimiento de los mercados mundiales”, apunta Stefanie Holtze-Jen, estratega de divisas en DWS. Según observa, los tipos de cambio se han separado de los fundamentales de una manera que apenas se había visto antes. “Debido a que casi todos los principales bancos centrales mantienen sus tipos de interés prácticamente al 0%, los diferenciales de tipos han dejado de influir en los tipos de cambio y el sentimiento de riesgo se ha convertido en el principal factor de impulso”, afirma.
Pese a este cambio en el funcionamiento del mercado, los expertos consideran que el dólar seguirá siendo la divisa de referencia y que será difícil arrebatarle ese puesto. “En un futuro previsible, el dólar sigue siendo la moneda de reserva mundial. Todavía representa alrededor del 60% de las reservas mundiales, mientras que la siguiente alternativa, el euro, se sitúa tan solo alrededor del 20%. La crisis ha demostrado que el dólar americano está muy solicitado cuando crece la aversión al riesgo y los mercados se desploman. Gracias a un mercado líquido de bonos del Tesoro y al apoyo de la Reserva Federal para mantener los mercados en funcionamiento durante la crisis de liquidez de marzo, la confianza en el dólar sigue siendo alta y mantiene su estatus de activo refugio y anticíclico. A largo plazo, sin embargo, podemos pasar a un sistema de múltiples divisas de referencia, ya que la hegemonía del modelo económico estadounidense se ha visto desafiada. El euro y el renminbi podrían ganar importancia en los próximos años”, sostiene Prince.
Algo más escépticos se muestran desde Scope Ratings. «Un mayor uso del euro y el renminbi otorgaría a los gobiernos de la UE y de China una mayor autonomía monetaria, financiera y política, al tiempo que fomentaría un sistema financiero internacional más estable capaz de ofrecer alternativas creíbles al dólar», afirma Alvise Lennkh, director de Scope.
