Goldman Sachs Asset Management ha anunciado el lanzamiento de un nuevo fondo de inversión de renta fija destinado tanto a inversores institucionales como minoristas, el GS Global ESG Enhanced Income Bond Portfolio. El nuevo fondo está gestionado por el equipo de renta fija global de la gestora de activos de Goldman Sachs, que al cierre del primer semestre de este año tenía bajo gestión 700.000 millones de dólares.
Según explica la gestora, el GS Global ESG Enhaced Income Bond Portfolio, que es un nuevo subfondo de la SICAV Goldman Sachs Funds (domiciliada en Luxemburgo y con todos los requisitos de un OICVM). Tendrá en su cartera activos de renta fija de compañías y sectores que serán analizados por el equipo de gestión combinando tanto análisis fundamental como un riguroso análisis de riesgos ESG. Esto supondrá que sectores como el del tabaco quedarán excluidos de la selección, al igual que todos aquellos que no cumplan las normas y valores de general cumplimiento o violen los Principios Global Compact de Naciones Unidas.
El equipo de gestión del fondo realizará además un análisis de los flujos de ingresos individuales de las compañías para determinar si estos están condicionados por factores negativos sociales o medioambientales. Por poner un ejemplo, una compañía energética podría quedar excluida de la selección si más de una cuarta parte de sus ingresos está derivada de actividades de generación de energía con carbón, una de las actividades que mayor contribución tienen a las emisiones de CO2 a la atmósfera. El proceso de selección del universo de inversión se concluirá aplicando, además, las puntuaciones de sus medidores ESG patentados, “lo que asegura que quedarán fuera aquellos bonos con puntuaciones más bajas”, según la gestora.
“El GS Global ESG Enhanced Income Bond Portfolio quiere contribuir a generar rentabilidad a largo plazo esforzándose en desechar compañías que tengan un débil desempeño en ESG”, apunta Jonathon Orr, gestor de carteras de renta fija global.
Por su parte, Kathleen Hughes, directora general de negocio de clientes de Goldman Sachs AM, explica que la pandemia del COVID-19 ha ampliado el foco de los inversores sobre los riesgos sociales, medioambientales y de gobierno corporativo. “Creemos que el GS Global ESG Enhanced Income Bond Portfolio contribuirá a satisfacer la creciente necesidad que tienen los inversores de aunar el logro de sus objetivos de inversión con una cuidadosa consideración de los factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo”, añade
Por último, Ashish Shah, co- director de estrategia de renta fija global, estima que “el análisis de ESG es fundamental para identificar los riesgos de negocio del siglo XXI y, por lo tanto, la integración de estos factores es una responsabilidad y un deber para todos aquellos gestores y profesionales del mundo de la inversión, no solo para los especializados en ESG”.
Pixabay CC0 Public Domain. Amundi lanza un nuevo ETF de renta variable libre de combustibles fósiles con exposición a los mercados emergentes asiáticos
El Banco Asiático de Inversión en Infraestructura (AIIB) y Amundi han anunciado la creación de un nuevo marco de inversión para frenar el cambio climático e impulsar la recuperación y transición verde en Asia. Según han explicado, será una herramienta de referencia para los inversores y que evaluará, por primera vez, de forma integral los riesgos y las oportunidades del cambio climático en línea con los tres objetivos del Acuerdo de París a nivel de emisor.
Avalado por Climate Bonds Initiative, un importante certificador internacional y líder de opinión en el mercado de bonos verdes y climáticos, el marco de inversión para el cambio climático AIIB-Amundi traduce los tres objetivos clave del Acuerdo de París en métricas fundamentales, dotando a los inversores de una nueva herramienta para evaluar el nivel de alineación de un emisor con los objetivos de mitigación del cambio climático, adaptación y transición a bajas emisiones de carbono.
Aunque inversores institucionales destacados han respondido al desafío climático integrando el cambio climático en los procesos de inversión, en su opinión, el marco que han desarrollado adopta un enfoque holístico del que “carecen los esfuerzos de movilización de capital privado actualmente”.
Según su experiencia, los mercados de renta variable se centran actualmente en fondos temáticos y, por lo general, se enfrentan a un fuerte sesgo sectorial, mientras que los índices de bajas emisiones de carbono se han centrado especialmente en los esfuerzos de mitigación. En renta fija, los bonos verdes han sido la principal solución de financiación climática para los mercados de deuda, pero no consideran la exposición a los riesgos y oportunidades de inversión climática desde el punto de vista del balance completo del emisor.
Los inversores pueden esperar que las carteras alineadas con este marco generen un impacto financiero potencial beneficiándose de cualquier repricing futuro de los riesgos y oportunidades del cambio climático en el mercado de capitales. “El marco permite a los inversores medir el rendimiento del emisor en relación con los tres objetivos del Acuerdo de París. Esto permite a los inversores incluir sistemáticamente en su cartera de inversiones a los emisores de la lista A (los que ya están funcionando bien en los tres objetivos) y a los emisores de la lista B (los que se están moviendo en la dirección correcta pero aún no están incluidos en la lista A). Una estrategia de inversión dirigida tanto a los emisores de la Lista A como a los de la Lista B debería ser más resistente al riesgo del cambio climático y estar más expuesta a las oportunidades que el mercado aún no ha valorado”, explican en un comunicado conjunto.
Además, aclaran, el marco también tiene un impacto financiero adicional, ya que está diseñado para fomentar la integración de los riesgos y oportunidades del cambio climático en las prácticas de negocio, buscando el engagement (compromiso) de los emisores de la llamada «Lista B» para ayudarles a pasar a las credenciales de la «Lista A».
“Estamos orgullosos de lanzar este marco con la AIIB mientras seguimos avanzando en el campo de la financiación del clima. La movilización de las principales partes interesadas en el apoyo al Acuerdo de París en Asia está en consonancia con el compromiso de Amundi de invertir en el sector de los bienes ambientales y refleja nuestro amplio compromiso con la región. Este nuevo marco ayudará aún más a la comunidad de inversores a abordar el cambio climático mediante la movilización de capital a los mercados emergentes, donde es muy necesario”, destaca Yves Perrier, director general de Amundi.
Foto cedidaMark Redman, nuevo responsable global de mercados privados de Aberdeen Standard Investments,. Peter Mckkellar pasará el relevo a Mark Redman como responsable global de mercados privados de Aberdeen Standard Investments
Aberdeen Standard Investments (ASI) ha anunciado que Mark Redman reemplazará a Peter McKellar como responsable global de mercados privados. Tras más de 20 años en el negocio, Peter McKellar se jubilará a finales de septiembre. Por su parte, Mark se incorporará al cargo en octubre y reemplazará a Peter una vez que obtenga la aprobación de las autoridades reguladoras.
Anteriormente, Redman ha trabajado como responsable global de renta variable en OMERS, uno de los planes de pensiones de prestaciones definidas más grandes de Canadá, que contaba con 109.000 millones de dólares canadienses en activos netos a 31 de diciembre de 2019. En su nuevo cargo, Mark contará con el apoyo de Neil Slater en calidad de responsable adjunto de mercados privados y responsable global de real estate.
«Peter se comprometió hace tiempo con su esposa y con su familia a jubilarse a los 55 años, y este paso refleja dicha decisión. Lo ha hecho con la plena comprensión, acuerdo y apoyo de la Junta y otras partes interesadas. Sé que Peter y su familia esperan con gran interés este nuevo capítulo de sus vidas y se marcha con mi sincera gratitud por todo lo que ha logrado durante su mandato. Ha sido un motor en el desarrollo y la expansión de nuestra unidad de mercados privados”, ha comentado Rod Paris, CIO de Aberdeen Standard Investments.
En opinión del CIO de la gestora, la demanda de los inversores de activos de mercados privados en todo el mundo continúa creciendo y, como clase de activo, se está generalizando y configurando un componente más amplio en las carteras de los inversores. “Los mercados privados son un elemento clave de nuestro ámbito de inversión y es importante que aprovechemos nuestra fuerte presencia en esta área en crecimiento. Estoy encantado de que hayamos conseguido a alguien del calibre de Mark para impulsar el crecimiento global de nuestra franquicia mientras seguimos ofreciendo soluciones innovadoras e intentando generar rendimiento para nuestros clientes», añade Paris.
En este sentido, ASI tiene una larga trayectoria en la gestión de estrategias de mercados privados que incluyen mercado inmobiliario, capital privado, infraestructuras, bienes inmuebles y crédito privado, y hemos desarrollado una serie de soluciones innovadoras para este mercado. ASI tiene 68.100 millones de dólares (al 30 de junio de 2020) en activos bajo gestión en carteras de mercados privados.
Por su parte, McKellar ha reconocido que echará de menos trabajar para la firma. “Ha sido un honor construir este departamento de ASI que cuenta con 68.100 millones de dólares bajo gestión y cumplir con las expectativas de nuestros clientes. Dejo el negocio bien situado para seguir creciendo a medida que los inversores de todo el mundo aumentan su asignación a esta clase de activos. Estoy seguro de que Mark construirá sobre los sólidos cimientos que ya están en marcha para que la actividad de mercados privados de Aberdeen Standard Investments continúe prosperando».
Por último Mark Redman ha comentado: «Estoy encantado de incorporarme a ASI para dirigir su unidad de mercados privados. Pocas gestoras de activos tienen la experiencia de ASI en el sector inmobiliario, de capital privado, infraestructuras, activos reales y crédito privado. Estamos en una posición privilegiada para proporcionar soluciones individuales y multi-estrategia conforme los inversores aumentan su exposición a los mercados privados para cumplir sus objetivos financieros. Estoy deseando trabajar con el equipo y con el resto de la compañía para continuar desarrollando la marca”.
Foto cedidaSara Torrecilla, analista senior de biotecnología en Candriam. . Candriam refuerza su equipo de renta variable temática global con la incorporación de Sara Torrecilla
Candriam ha anunciado el nombramiento de Sara Torrecilla para el puesto de analista senior de biotecnología. Torrecilla estará ubicada en Bruselas y trabajará en el equipo de renta variable temática global formado por 9 profesionales y dirigido por Rudi Van Den Eynde.
Desde su nuevo puesto en Candriam, contribuirá a la investigación y al análisis de las empresas dentro del universo de inversión de los fondos de salud de la gestora, en especial de los fondos Candriam Equities L Biotecnología y Candriam Equities L Oncology Impact.
Tras su paso como analista del sector salud en M. Ventures (la rama de capital riesgo de la compañía farmacéutica alemana Merck KGaA), Torrecilla se unió a Candriam el 1 de junio de este año. Su incorporación pone de manifiesto el compromiso de la gestora en lo que respecta a los fondos del sector salud, donde la firma suma un patrimonio de 3.600 millones de dólares. Además, a nivel global, el equipo de renta variable temática global gestiona activos por un valor de 7.200 millones de dólares en sus diversas estrategias como robótica, demografía, biotecnología y oncología entre otras.
Desde la gestora destacan el largo recorrido y formación que tiene Torrecilla en el campo de la biotecnología. En concreto, posee un máster en medicina traslacional (un enfoque interdisciplinario que vincula la investigación biomédica con la práctica clínica) por la Universidad de Barcelona. De igual modo, es doctora en Medicina e Investigación Traslacional, Cum Laude, por la misma Universidad.
Durante su doctorado, realizó una estancia en la prestigiosa Escuela de Medicina Icahn del hospital Monte Sinaí en los Estados Unidos, donde, entre otras cosas, Torrecilla participó en la investigación preclínica de medicamentos en el campo de la oncología para varias compañías farmacéuticas importantes. Por último, es coautora de varios artículos de investigación traslacional en cáncer de hígado publicados en revistas especializadas como Gastroenterology o Journal of Hepatology.
Pixabay CC0 Public Domain. Nuveen Real Estate y Kronos crean una joint venture para invertir en promoción inmobiliaria para alquiler en España
Nuveen Real Estate y Kronos, grupo español inversor y asesor en la gestión de activos inmobiliarios, han creado una joint venture para promover viviendas en alquiler en España. La firma, que operará bajo la marca STAY, se ha marcado como objetivo desarrollar 5.000 viviendas con un valor bruto de los activos de 1.000 millones de euros.
La joint venture contará, en un primer momento, con una cartera de alrededor de 1.400 viviendas, repartidas en cinco proyectos que se promoverán a lo largo de los tres próximos años. Las promociones se ubicarán en España, en concreto en Madrid, Valencia, Tarragona y Córdoba, y tendrán tamaños que van desde las 120 a las 500 unidades residenciales por proyecto. En conjunto, representan una inversión de más de 250 millones de euros.
Según han explicado ambas gestoras, esta joint venture ya cuenta con cuatro proyectos adicionales en planificación, lo que aumentará la inversión en otros 325 millones de euros (unas 1.600 unidades más). Todo ello, contribuirá a la creación de 12.000 empleos directos e indirectos en España.
También matizan que Nuveen Real Estate ha constituido la sociedad en nombre de TIAA General Account, para la que gestiona su cartera internacional de activos inmobiliarios, valorada en aproximadamente 37.000 millones de dólares.
“El segmento de la promoción para alquiler (BTR) en España está claramente infra penetrado y carece de una oferta de calidad. Si a esto le sumamos las actuales limitaciones en materia hipotecaria, los cambios demográficos y la creciente preferencia de los consumidores por la flexibilidad, la ubicación y las ofertas de inmuebles de alquiler modernos y prime, vemos que el desarrollo de estas nuevas promociones es crucial para el mercado residencial español en este momento”, ha señalado Marta Cladera de Codina, Managing Director para Iberia de Nuveen Real Estate.
En opinión de Cladera, el mercado de la vivienda sigue emergiendo en España. “Al comprometernos con esta cartera de proyectos, podemos ser uno de los primeros inversores institucionales en desarrollar una plataforma de envergadura dedicada al BTR. Al asociarnos con Kronos, podemos aplicar nuestra experiencia combinada en el mercado español para asegurarnos de ofrecer activos de elevada calidad y bien posicionados allá donde más se necesitan”.
Por su parte, Kronos actuará como promotora y gestora inmobiliaria a través de su filial, STAY, una de las primeras plataformas dedicadas exclusivamente al BTR en España que ofrece diseño ad-hoc para el mercado del alquiler y atiende la demanda del mercado medio, además de ofrecer servicios premium a los inquilinos. STAY se centra en el diseño, la calidad y la sostenibilidad. Además, Kronos cuenta con una dilatada experiencia gracias a su equipo de expertos en gestión, sus conocimientos del mercado local y su supervisión operativa diaria.
A raíz de este anuncio Saïd Hejal, CEO de Kronos, ha declarado: “Tras implementar nuestra filosofía de apuesta por la arquitectura y diseño implementada en nuestra marca residencial Kronos Homes, queremos ahora liderar el segmento del BTR con un producto innovador centrado en el inquilino y basado en el diseño, la tecnología y los servicios. Después de haber estudiado los mercados del alquiler de EE.UU. y el norte de Europa durante los dos últimos años, estamos encantados de asociarnos con Nu veen para lanzar la plataforma STAY, que brindará estas características de primer nivel al segmento BTR”.
Para el desarrollo de esta operación, Nuveen Real Estate ha contado con el asesoramiento de Linklaters y Deloitte, y Kronos ha estado asesorada por Eastdil Secured y Cuatrecasas.
Foto cedidaBarry Noonan, director de sistemas de información de Mediolanum AM.. Mediolanum AM incorpora a Barry Noonan como director de sistemas de información
Mediolanum International Funds Ltd, plataforma europea de gestión de activos del Grupo Mediolanum, ha hecho público el nombramiento de Barry Noonan para el cargo de director de sistemas de información (CIO). Estará ubicado en las oficinas de Dublín y dependerá directamente del consejero delegado, Furio Pietribiasi.
Al frente de un equipo de 14 profesionales, Noonan liderará la estrategia tecnológica de Mediolanum Irish Operations y asesorará al consejero delegado y al consejo de administración sobre la transformación tecnológica necesaria para respaldar el futuro crecimiento del negocio. Así mismo, ayudará a la organización a reforzar su cultura de toma de decisiones basadas en datos y velará por que la infraestructura informática, las aplicaciones y la seguridad de la empresa cumplan con los mejores estándares de su clase.
A raíz de este nombramiento, Furio Pietribiasi, consejero delegado de MIFL, ha declarado: “Estamos encantados de incorporar a Barry a nuestro equipo. Su decisión de unirse a nosotros demuestra que nuestra visión y el éxito tecnológico que hemos cosechado hasta ahora nos sitúan en una buena posición para atraer a los mejores profesionales de este ámbito. De hecho, Barry es considerado un líder del sector tecnológico con un sólido historial de éxito en el desarrollo y la implementación de estrategias transformadoras en tecnologías de la información. Cuenta con un profundo conocimiento de las tecnologías emergentes y ha desempeñado un papel importante en organizaciones para las que la monetización de datos, la automatización y el procesamiento eficaz de transacciones resultan fundamentales para el crecimiento del negocio”.
El CEO de la compañía espera que su experiencia en el ámbito tecnológico ayude al proceso de monetización de datos de MIFL, “así como a la hora de garantizar que nuestras capacidades tecnológicas líderes en el sector respaldan el crecimiento, la eficiencia y la escalabilidad del negocio”, apunta Pietribiasi.
El nombramiento de Barry Noonan se suma a otras incorporaciones que ha realizado MIFL en los últimos seis meses. Desde marzo, MIFL ha ido a contracorriente de la tendencia general del sector y ha incorporado a diversos profesionales. Este nuevo nombramiento también pone de relieve la ambiciosa agenda de MIFL en los ámbitos de la tecnología y la innovación. Según explican desde MIFL, la firma tiene previsto aumentar significativamente su plantilla también este año, en línea con los últimos 20 años (22% TAAC).
Barry Noonan ha trabajado durante más de 20 años en negocios digitales y de comercio electrónico basados en datos y cuenta con una amplia experiencia gestionando equipos tecnológicos multidisciplinarios. Se incorpora a MIFL desde Taxback International, una de las fintech más relevantes de Irlanda, donde fue clave en la transformación del negocio en una empresa totalmente automatizada, basada en la nube y enfocada en la accesibilidad tecnológica.
Antes, fue responsable de Ingeniería en HostelWorld.com, la agencia de viajes online más grande del mundo, especializada en alojamientos económicos. Allí, diseñó e implementó una estrategia tecnológica plurianual para modernizar la plataforma de comercio electrónico de la empresa. Previamente, trabajó como gerente de Infraestructura en Ryanair y como responsable de Ingeniería Unix en Paddy Power Plc, una de las mayores casas de apuestas y juegos del mundo.
Un equipo de banqueros senior se suman a Wells Fargo en Miami. El equipo está conformado por Gustavo Mariosa, Gastón Ricardes, Gabriel Patrich, Laureano Bello y el advisor Sebastián Ramírez, todos provenientes de Santander Private Banking International.
Además, dentro del equipo también llegan a Wells Fargo, Sofia Fernández Morell y Nelson Rodríguez como client associate.
Con este pase, Mariosa culmina una relación laboral con Santander de casi 30 años: comenzó en 1991 como representante en la filial de San Pablo en Brasil, donde estuvo más de cinco años para luego ocupó el mismo cargo en México, donde trabajó siete años. Posteriormente tuvo el mismo puesto en Perú durante seis años.
En 2009 fue nominado vicepresidente senior en Santander Private Banking International, cargo que ocupaba hasta este momento.
Por otro lado, Ricardes y Bello comparten una vasta experiencia en banca privada iniciandose en el Bank of Boston en Miami desde 1993 y 1992 respectivamente hasta 2007 cuando desembarcaron en Santander.
Ambos ocupaban el cargo de vicepresidente senior en la compañía de origen español.
Patrich, por su parte, ingresó a Santander en 2007 donde se desempeñó como executive banker y vicepresidente senior. Es MBA por la Universidad de Pennsylvania.
Sebastián Ramírez, que cuenta con certificación CFA, trabajaba en Santander como investment advisor desde septiembre de 2013 hasta este mes, según publica en su perfil de Linkedin.
“Me complace anunciar que a partir del 18 de septiembre de 2020 me incorporé a Wells Fargo Advisors como Director Gerente y Asesor Financiero en su oficina de Miami, Florida”, dice la descripción de Ramírez.
Previo a su labor en Santander, Ramírez fue institutional sales y portfolio manager en diversas gestoras entre Buenos Aires y Miami.
El equipo reportará a Martha Chinea vicepresidente senior, que responde al International Market dirigido por Mauricio Sanchez, Managing Director.
La gestora japonesa Nomura Asset Management (NAM) firmó un acuerdo con la firma de inversión suiza independiente AIS Financial Group para comercializar los fondos de NAM dirigidos a clientes latinoamericanos de Argentina, Panamá y Uruguay dispuestos a invertir en el extranjero.
Este acuerdo permitirá a AIS promover varios de los mejores fondos de OICVM de su clase de Nomura entre la red de gestión de patrimonio de AIS.
La gama de productos incluye los fondos básicos de Nomura:
• Fondo de bonos dinámicos globales
• Fondo Global de Altas Convicciones
• Alto rendimiento de EE. UU.
• Alta convicción de Japón.
Nomura Asset Management es una subsidiaria de propiedad total de Nomura Holdings Inc. y es la marca principal dentro de la División de Gestión de Activos del grupo. Al 30 de junio de 2020, la gestora tiene 518.000 millones de dólares bajo administración. Se trata del principal administrador de fondos de Japón, con sede en Tokio y 1425 empleados en todo el mundo.
La consultora Ecolatina ha publicado un editorial sobre las consecuencias de las nuevas medidas de control cambiario en Argentina. En tono fatalista, se describen las medidas – Controles para todos – como un remedio de corto plazo que detendrá la sangría de reservas del Banco Central, pero se advierte sobre la pérdida de confianza de los sectores económicos, lo que podría profundizar la huida del peso.
Las reservas del Banco Central, por debajo de los 8.000 millones de dólares
“Con estos cambios, es probable que en el corto plazo se frene la sangría de reservas netas del Banco Central, actualmente ubicadas por debajo de los 8.000 millones de dólares. De esta manera, el BCRA podría continuar con el deslizamiento a velocidad crucero del dólar oficial (entre 2,5-3% mensual) acotando la venta neta de divisas (que acumulan más de 2.700 millones de dólares desde julio)”, señala el editorial de Ecolatina.
“No obstante, como también se agravará la brecha, entendemos que la percepción de que el dólar oficial está atrasado aumentará. Como respuesta, las maniobras para eludir la liquidación de divisas en el mercado oficial persistirán: pese a que las presiones se atenuarán, ya que el golpe a la demanda será mayor que a la oferta, la venta de divisas también se resentirá (el talón de Aquiles del cepo cambiario)”, añade la nota.
Asimismo, los analistas de la consultora consideran que “la medida será válida solo en el futuro inmediato: en cuanto la operatoria y las nuevas regulaciones se normalicen, las restricciones endurecidas pasarán a quedar cortas” .
El problema de las empresas endeudadas
Ecolatina advierte que algunas empresas endeudadas en moneda dura podrían usar las cotizaciones paralelas como referencias para la formación de sus precios.
“En materia de actividad, el efecto de la medida será mayor: algunas empresas grandes sufrirían un negativo impacto en su hoja de balance y podrían incluso caer en default. El continuo cambio de reglas en el mercado cambiario potencia la incertidumbre posponiendo la inversión y paralizando las decisiones de producción y gasto”.
Los economistas de Ecolatina añaden que “pese a que el Ejecutivo logró reestructurar 99% de los bonos soberanos en moneda dura (ley local y extranjera) y apostaba a que la presentación del Proyecto de Presupuesto 2021 termine de “tranquilizar” la economía, las medidas anunciadas por el BCRA alertaron a los agentes económicos. Sin recomponer la confianza/expectativas, la huida del peso puede profundizarse y el retiro de depósitos en dólares del sistema financiero reanudarse”.
Los principales cambios son:
. Restringir el acceso al mercado de cambios oficial para las empresas con deudas financieras mayores a 1 millón de dólares mensuales -sólo podrán comprar el 40% del capital a vencer en el mercado oficial, debiendo de hacerse “por las suyas” del 60% restante.
. Incluir las compras con tarjetas de crédito en el cupo mensual de 200 dólares para las personas humanas y sumar una percepción adicional del 35% a cuenta del impuesto a las ganancias/bienes personales en las compras de dólar “solidario”.
. Mayores restricciones en la operatoria del contado con liquidación (extensión del parking para cambio del Agente de custodia, prohibición de operación a los no residentes) y menores para la venta de divisas.
Deudas financieras de empresas
En primera instancia, se impuso un límite para la compra de divisas por parte de empresas para cancelar deudas financieras -no con proveedores comerciales u obligaciones en cuenta corriente- con vencimientos superiores a un millón de dólares mensual en los próximos seis meses. El Banco Central “invitó” a estas firmas a reestructurar el 60% restante de sus pasivos, consiguiendo mejores plazos de pago -al menos dos años-, o a honrar sus compromisos con dólares propios.
El riesgo país suele funcionar como un piso para el costo de financiamiento de las firmas de un país en el exterior. En el caso argentino, esta tasa roza 12% en dólares. En consecuencia, además de escasas, las opciones de reestructuración son caras. En otro orden, los “dólares propios” se valúan a ARS 130 -tipo de cambio paralelo-. Por lo tanto, se complejizó bastante la situación de las empresas endeudadas en moneda extranjera: si no logran relajar los plazos de pago, sufrirán “reponderación” del costo de su deuda (40% al oficial y 60% al paralelo) que tendrá impacto patrimonial.
Para evitar una cesación de pagos, algunas firmas podrían intentar fijar sus precios usando como referencia un dólar “celeste”: 40% oficial y 60% paralelo. Si bien esta decisión tendría un impacto acotado sobre la inflación, ya que la competencia y la recesión limitan las posibilidades de aumentar los precios, incrementaría el valor de algunos bienes o servicios transables -por las características de la mayoría de las empresas endeudadas en moneda extranjera-.
Dólar ahorro minorista
La segunda medida atañe a las personas físicas que sólo pueden gastar (con tarjeta o atesoramiento) 200 dólares por mes al oficial. La compra de dólar ahorro de personas humanas rozó los 1.000 millones de dólares en agosto -casi cinco millones de individuos usaron su cupo- y la salida de divisas por viajes al exterior acumuló 1.300 millones de dólares entre enero y julio de 2020 (casi 4.000 millones de dólares en igual período de 2019, sin la tríada pandemia/cierre de fronteras/cepo).
Además, se incorporó una retención al dólar ahorro: un 35% de recargo, deducible del impuesto a los bienes personales y ganancias, percibido por AFIP y cobrado sobre el valor del dólar oficial, sin tener en cuenta el impuesto PAIS en el cálculo. De esta forma, la compra de dólares minorista pasó de la órbita de 100 ARS/USD a la zona de 130 ARS/USD, poniendo un piso muy elevado a las cotizaciones paralelas.
Cambios en la operatoria en los mercados financieros paralelos
Por último, si bien se trabó más la operatoria del dólar contado con liquidación, también se removieron restricciones en el dólar bolsa o MEP. Se llevó de cinco a quince días hábiles el parking -plazo mínimo de tenencia- para el cambio del Agente de custodia y se prohibió la operación a no residentes. De manera contraria, se eliminó el parking para personas humanas que quieran liquidar en moneda local bonos adquiridos en cualquier especie.
Foto cedidaEduardo Palacios, presidente de la Comisión Inmobiliaria de ACAFI. Eduardo Palacios, sobre el segmento de oficinas: “Todavía se observan sanos niveles de ocupación y en el largo plazo no se vislumbra un aumento significativo en los niveles de vacancia”
Hasta el cierre de primer trimestre de 2020, los fondos inmobiliarios chilenos mantuvieron su fuerte ritmo de crecimiento aumentando, tanto en número de fondos (120 fondos, 22% del total de fondos de inversión públicos), como en patrimonio con un volumen de 117,4 millones de UF (4.360 millones de dólares, 14,9% del total) y una tasa de crecimiento de 35% en los últimos 12 meses.
Sin embargo, la aparición de la pandemia y la implementación de cuarentenas en el país, hacen prever un importante cambio de tendencia, aunque todavía no hay cifras oficiales que permitan cuantificar su impacto. Esta situación y las medidas implementadas para mitigar los efectos están siendo monitoreadas muy de cerca por la industria.
Medidas adaptadas a cada caso
Para Eduardo Palacios, presidente de la Comisión Inmobiliaria de ACAFI, el segmento más afectado por los confinamientos ha sido el de locales comerciales que ha derivado, en muchos casos, en problemas de flujos de caja y la necesidad de una negociación individualizada y a medida.
“Principalmente el comercio se ha visto afectado al tener restricciones de apertura, lo que evidentemente ha traído que tengan complicaciones en sus flujos de caja y a su vez eso los haya motivado a tener un acercamiento con fondos (como propietarios de inmuebles) para ver cómo afrontar esta contingencia, porque al no generar el flujo suficiente han tenido problemas de pago. En varios casos, ha habido un acercamiento entre los fondos y los arrendatarios, uno a uno, dependiendo de las circunstancias. Hay cierto tipo de clientes o arrendatarios, que no han estado tan afectados por la naturaleza de su negocio”, declara el experto.
En esto sentido, el experto destaca la “capacidad de reinvención que han tenido algunos arrendatarios y operadores”, que hace que cada situación y realidad sea distinta y que condiciona el tipo de acuerdo temporal que se cierra. Así, menciona como “en el caso de los restaurantes ha habido un aumento en el delivery, canal que en muchos cosos no era usado y que hoy en día ha ayudado a mitigar la caída en las ventas. En el caso de los supermercados, a pesar del acceso limitado subieron sus peak de compras”, añade Palacios.
Pero la pandemia y confinamiento, también ha dado lugar a la aparición de nuevas oportunidades en determinados segmentos, destaca el experto, como es el caso del segmento de bodegas, que ya experimentó una mayor demanda tras la crisis social de finales de 2019. “Esto responde al aumento del e-commerce, que en el mediano plazo implicará una mayor demanda por centros de almacenamiento”, explica Palacios.
Niveles de vacancia en el segmento de oficinas sin aumento
Otro de los segmentos más afectados por las medidas sanitarias ha sido el de oficinas directamente impactadas por el teletrabajo. Así, el informe de Panoramas de rentas inmobiliarias elaborado por ACAFI y Feller Rate destaca que el teletrabajo podría tener efectos contrapuestos. “ Por una parte, el menor dinamismo económico y el teletrabajo afectaría negativamente la demanda por espacios, pero por otra parte el mayor distanciamiento social exigido podría generar mayor demanda por este tipo de espacios”.
En este sentido, Palacios detalla que “varias oficinas han funcionado de forma correcta y probablemente aquí en adelante continúen operando bajo esa modalidad, especialmente aquellas relacionadas a call centers o empresas tecnológicas que estaban preparadas desde antes para funcionar en modalidad de teletrabajo”.
No obstante, el informe anteriormente mencionado, alerta como un posible aumento de la agitación social puede favorecer la demanda por ciertas zonas frente a otras en la capital “ La reubicación de algunas empresas en zonas de menor agitación social también será un componente adicional si es que pasada la pandemia se reactiva la violencia, esto impactará positivamente en algunos sectores y negativamente en otros”.
No obstante, Palacios se muestra optimista en cuanto a este segmento y concluye que “todavía se observan sanos niveles de ocupación y en el largo plazo no se vislumbra un aumento significativo en los niveles de vacancia”.
