Matthew Beesley (CEO de Jupiter): “Estamos entrando en la era dorada de la gestión activa”

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En lo que va de año, el oro ha subido un 25%, el dólar ha caído un 10% y la renta variable estadounidense cotiza plana, mientras que la renta variable emergente ha avanzado un 10%, en un contexto de fuerte volatilidad y baja correlación entre activos. Para Matthew Beesley, CEO de Jupiter AM, estos números son una gran evidencia de las oportunidades que están brindando los mercados para los gestores activos, oportunidades que Jupiter está dispuesta a capturar de muchas maneras posibles.

Funds Society ha conversado con Beesley en el marco del evento celebrado recientemente por la firma en Lisboa para festejar su 40 aniversario, pero también para sentar las bases de cómo será el futuro de la compañía: “El rol de la gestión activa ha cambiado significativamente durante los últimos 40 años. Ser un negocio que ha sobrevivido este tiempo es un gran logro, no todos los negocios lo hacen”, reflexiona Beesley. El CEO afirma, en varios momentos de la conversación, que la industria se está dirigiendo hacia “la era dorada de la gestión activa”. “Y después de 40 años de historia”, remacha, “estamos realmente bien posicionados para capturarla”.

Jupiter debutó en bolsa en 2010, por lo que este año también celebra su 15º aniversario como compañía cotizada. “Lo bueno de ser una compañía que cotiza en bolsa es que las cuentas son públicas. Y lo que se puede ver es que hoy nuestro negocio es muy rentable, tenemos un balance muy fuerte. Generamos mucho efectivo”, asegura Beesley. “Los clientes deben confiar en que seguiremos existiendo otros 40 años gracias a la solidez de nuestro modelo de negocio”, añade.

¿Están los clientes dispuestos a volver a pagar por el valor añadido de la gestión activa?

Necesitamos como industria reconocer que no hemos hecho un buen trabajo en explicar por qué la gestión activa tiene un papel que jugar en las carteras de los clientes. Francamente, la gestión de activos es una industria competitiva, con un exceso de oferta. Además, existen productos sustitutivos en la forma de gestión pasiva con un precio inferior. Por tanto, lo que necesitamos hacer como industria es asegurarnos de que ofrecemos un precio atractivo en relación con ese producto sustitutivo. Eso implica comisiones más bajas, pero también hacer visible el valor que añadimos como gestores activos.

Sin embargo, el desafío puede venir de los clientes que prefieran mantenerse a la espera, porque hasta ahora mantenerse en la gestión pasiva ha sido lo correcto. Creo que podría llevar tiempo a algunos clientes hacer esa rotación de pasivo a activa. El riesgo que implica es que podrían perderse una era dorada de retornos generados por la industria de gestión activa. Además, los clientes que hoy están comprando estrategias pasivas están comprando carteras muy concentradas. Asimismo, no tiene sentido invertir de forma pasiva en algunas clases de activo por su propia naturaleza, como en la renta fija o la renta variable emergente.

¿Cómo se posiciona Jupiter AM en este contexto desafiante?

Nuestra marca, nuestro negocio, es conocido por ser activos y estar diferenciados. No hacemos de todo. No hacemos gestión pasiva, sólo activa. Y, en la gestión activa, no cubrimos todas las clases de activo. Por ejemplo, no invertimos en small caps japonesas, pero sí en large caps, y lo hacemos de una forma distinta a la de nuestros competidores, porque tenemos una estrategia que combina crecimiento y rentas y que genera una cartera de renta variable nipona muy diferente a la de nuestros comparables. Por tanto, quiero que los clientes sepan que somos activos y diferenciados.

 ¿Dónde está el reto en la construcción de carteras más diversificadas en el entorno actual?

Vivimos en un mundo en el que una sola declaración del presidente de los EE.UU. en X puede cambiar la dirección de las bolsas o los bonos. No es un lugar muy cómodo para muchos inversores hoy en día. En este contexto, vemos dos tendencias claras en los mercados. La primera es que los clientes están rotando sus activos desde EE.UU. o pensando en hacerlo. La segunda, que los clientes están cuestionando tener solo asignaciones a acciones y bonos, es decir, la cartera 60/40. En uno de cada cinco años, esa asignación no ha funcionado; tiene sentido entonces pensar en añadir estrategias alternativas al mix de cartera.

Nuestro foco es sobre las estrategias alternativas líquidas. Tenemos tres estrategias que han jugado esta oportunidad realmente bien: un fondo de renta variable global de retorno absoluto, un fondo de renta fija de retorno absoluto, y una estrategia que invierte en oro y plata. Estos alternativos líquidos están captando cada vez más la atención de nuestros clientes.

¿Cómo está innovando Jupiter con sus estrategias?

Nuestro trabajo consiste en pensar qué quieren los clientes de nosotros. La innovación no es simplemente reaccionar a las necesidades de los clientes. Hay dos maneras de innovar: o con nuevas estrategias – y aquí mantenemos la mente muy abierta-, o con nuevas estructuras. En los comienzos de Jupiter, solo había dos maneras de obtener acceso a la gestión: o con un fondo, o con un mandato. Hoy hay muchas más maneras de acceder a las ideas de inversión de nuestros equipos: cuentas separadas, gestión delegada de carteras modelo, gestión como marca blanca… También hemos lanzado un ETF activo este año, y pensamos que en los próximos años la tokenización también será relevante.

¿En qué áreas quiere crecer Jupiter geográficamente?

Reino Unido sigue siendo el 67% de nuestro negocio actualmente. Estamos en el top 10 británico. Fuera, nuestro negocio está mucho menos reconocido, por lo que tenemos una oportunidad mucho mayor partiendo de una base más pequeña. Reino Unido sigue siendo muy importante para nosotros, pero hay tres partes del mundo en las que estamos muy enfocados: Europa, donde tenemos una presencia significativa en Italia, Suiza, Alemania, Suecia y España. También tenemos una presencia fuerte en Latinoamérica, donde trabajamos con una serie de socios reconocidos y respetados; actualmente tenemos más de 2.000 millones de dólares en dinero de nuestros clientes latinoamericanos. Y, en Asia, tenemos presencia física en Hong Kong y Singapur; este año obtuvimos una licencia para acceder al mercado retail en este último.  Donde no estamos presentes es en EE.UU. No es un área “core” para nosotros.

¿Qué fuentes de crecimiento va a perseguir su firma?

 Tenemos muchas oportunidades de crecimiento orgánico. Todo lo que hacemos puede seguir creciendo desde el momento actual, y tenemos plena capacidad disponible para lograrlo. Dicho esto, puede que aparezcan oportunidades inorgánicas para complementar ese crecimiento orgánico. Tenemos un balance fuerte y exceso de capital, y estoy muy abierto a la idea de incorporar nuevo talento inversor por la vía inorgánica. Pero es muy difícil anticipar cuándo puede suceder. Estoy siendo muy reflexivo y cuidadoso con esto, estoy muy enfocado en la escala.

Como compañía cotizada, la escala es muy importante, pero no tiene que ver tanto con el tamaño como con cuántos ingresos generas en relación con tus costes. Creo que hemos hecho un buen trabajo en la gestión apropiada de nuestra base de costes y, al hacerlo, hemos invertido también en nuestro negocio. Por tanto, no se trata solo de gastar dinero, sino de reasignarlo para ayudarnos a invertir y crecer.

Lleva tres años de CEO. ¿Qué cambios ha impulsado durante su mandato?

He estado muy enfocado en modernizar y hacer relevantes nuestras capacidades de inversión. Hemos reducido la gama de productos, asegurándonos de que todo lo que hacemos es activo y diferenciado. También he dedicado estos tres años a pensar en la innovación, para llevar esas estrategias a las manos de nuestros clientes. Es por eso, por ejemplo, que hemos lanzado un ETF activo este año y estamos valorando lanzar otro en un futuro cercano.

Por tanto, he estado muy enfocado en preparar al negocio para los próximos 40 años, en un entorno desafiante para la industria dadas las presiones sobre los costes. Así, la otra gran medida que he tomado es asegurarnos de que gestionamos adecuadamente nuestra base de costes. Esto nos ha permitido ser muy agresivos en la inversión en nuestra propuesta al cliente: no solo en las estrategias de inversión sino en la experiencia de cliente. Queremos ser digitales y utilizar la tecnología, pero con una estructura que dé la respuesta a las necesidades individuales de los clientes.

Por otra parte, Jupiter siempre ha sido una organización muy inversión-céntrica. Nuestro talento de inversión está en el corazón de la organización. Estamos abiertos a incorporar nuevos equipos a nuestro negocio para ayudarnos a crecer. Pero estoy muy orgulloso no solo del talento que hemos atraído a la firma, sino también en el que hemos retenido. Queremos que los gestores quieran trabajar para Jupiter por el entorno de trabajo que proporcionamos. Estamos atrayendo al mejor talento de Reino Unido e internacional no solo del lado gestor, sino para toda la compañía.

El mayor evento sobre pensiones de Latinoamérica será en octubre en Sao Paulo

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La Asociación Brasileña de Entidades de Previsión Complementaria Cerradas (Abrapp) celebrará el 46.º Congreso Brasileño de Pensiones Privadas (CBPP) los días 22, 23 y 24 de octubre. El encuentro se realizará en formato híbrido, presencialmente en el Transamerica Expo Center de Sao Paulo, con transmisión en línea a través de una plataforma cerrada.

Con un promedio anual de más de 4.000 participantes, el CBPP es el punto de encuentro de los principales líderes y tomadores de decisiones del sector, consolidándose como el mayor evento de pensiones privadas de América Latina. En esta edición de 2025, el tema central será “Pensión de Impacto: Inclusión y Protección Social”.

Esta edición ofrecerá debates que anticipan las tendencias de longevidad para las nuevas generaciones, además de experiencias inmersivas y diversas presentaciones. Habrá paneles simultáneos, conferencias técnicas, una gran sesión, sesiones de análisis, sesiones plenarias y charlas.

El evento abordará temas como políticas públicas para la universalización de las pensiones privadas, envejecimiento activo y el mercado de la longevidad, Inteligencia Artificial (IA) y la revolución de los procesos de trabajo tradicionales, autonomía financiera a través de la tecnología digital, cómo acercar las pensiones a todos, comunicación estratégica, liderazgo, la narrativa del nuevo sistema de pensiones, soluciones de pensiones inclusivas, eficiencia y escala, entre otros.

Durante los tres días del programa, los participantes tendrán la oportunidad de seguir debates que conectan el mercado, los fondos de pensiones y el gobierno. Estos debates ofrecerán una visión integral de los principales desafíos y oportunidades del sistema de pensiones privado en Brasil.

Pilar Quintas toma el mando de las inversiones inmobiliarias en Toesca AM

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LinkedInPilar Quintas, Head of Real Estate de Toesca Asset Management

Trayendo consigo una amplia trayectoria ligada a los activos alternativos, Pilar Quintas tiene una nueva casa de inversión: Toesca Asset Management. La gestora boutique reclutó a la ejecutiva para liderar sus inversiones inmobiliarias, luego de que un cambio interno dejara a Augusto Rodríguez enfocado en el frente de inversiones agrícolas.

Rodríguez informó a su red profesional de LinkedIn de la llegada de Quintas a la gestora, anunciándola como su reemplazo. Así, la ejecutiva pasaría a ocupar el cargo de Head of Real Estate.

Según detalló el medio local Diario Financiero, la profesional llegó a la firma como portfolio manager, haciéndose cargo de los seis fondos inmobiliarios de Toesca, que invierten en activos residenciales y comerciales en Chile, España y Estados Unidos.

Este cambio marca un nuevo capítulo en la carrera de Quintas, que se ha extendido a lo largo de las últimas dos décadas. Este año, en mayo, fue elegida para el directorio de LVM Casa de Valores, el joint venture de las chilenas LarrainVial y AMM Capital en Panamá, para aportar su experticia en desarrollo de negocios.

Durante los últimos años, la profesional ha estado dedicada a los negocios de activos alternativos en distintas casas de inversión, ocupando una variedad de cargos. Entre ellos destacan haber trabajado como vicepresidenta de Deuda Privada y Head de Estructuración Regional para Chile, Perú y Colombia en SURA Investment Management; gerenta de Deuda Privada en Venturance Alternative Assets; y Head de Deuda Privada y portfolio manager de los fondos inmobiliarios en la AGF de Grupo Security.

Además de un par de años dedicada a la asesoría independiente, Quintas también tuvo una trayectoria en la banca, en el área de riesgos, también asociada al mundo inmobiliario. En 2003 llegó a Banco de Chile, donde trabajó como subgerente de Riesgo de Empresas Inmobiliarias y Constructoras hasta su salida, en 2014.

Liderazgo en negocios forestales

“Después de casi 20 años dedicado a inversiones inmobiliarias, primero en Celfin, luego BTG y ahora en Toesca, y los últimos 4 años con dos sombreros (inmobiliario y agrícola), a partir de ahora voy a dedicarme full-time a las inversiones agrícolas”, escribió Rodríguez a su red profesional.

Así, el ejecutivo queda a cargo de los negocios agrícolas de Toesca, concentrados en la estrategia Farmland. Esta arista de negocios, según consigna la web institucional de la gestora, consiste en invertir en proyectos de agricultura regenerativa “que aprovechen las ventajas competitivas de Chile y la región en el mercado mundial de exportación de fruta”.

A la fecha, señalan desde Toesca, la estrategia Farmland ha recaudado más de 55 millones de dólares. De momento, la cartera se concentra en el Fundo Los Monos, un predio de 350 hectáreas ubicado en la Región del Maule y enfocado en la producción de cerezos, duraznos, ciruelos y nectarines.

Ahora, el objetivo de Rodríguez, según describió, es convertir a la gestora boutique en “un referente en Chile y Latinoamérica en esta estrategia”, trabajando en conjunto con su aliada Astarte Capital Partners, una gestora basada en suelo británico que dedicada a la inversión en activos reales y capital natural.

Antes de llegar a Toesca, en enero de 2017, el profesional trabajó en BTG Pactual Chile, donde alcanzó el cargo de Head of Real Estate. Ahí, llegó con la compra de Celfin Capital por parte del banco de inversiones brasileño. Anteriormente, se desempeñó como FR&R (Financial Restructuring & Recovery) Relationship Bank en ABN AMRO, según consigna su perfil de LinkedIn.

Los inversores extranjeros vendieron casi 41.000 millones de dólares en bonos del Tesoro tras el anuncio de aranceles de Trump

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El 2 de abril último, un Donald Trump eufórico anunció que Estados Unidos imponía aranceles aduaneros a todo el planeta. En ese mismo mes, los bonos del Tesoro experimentaron semanas de volatilidad histórica, y los inversores extranjeros vendieron un total neto de 40.800 millones de dólares en bonos y pagarés de EE.UU. con vencimiento a más de un año, la mayor cantidad vendida desde diciembre. Los datos se desprenden del último informe del Tesoro.

Una parte de esa liquidación fue compensada con la compra de 6.042 mil millones por parte de bancos centrales internacionales extranjeros, según un reporte de Barron’s. De esta manera, las tenencias extranjeras totalizaron más de 9 billones de dólares en el mes, en la segunda cifra más alta registrada.

Los bonos del Tesoro experimentaron una ola de ventas histórica en abril, con el rendimiento a 30 años registrando su mayor ganancia semanal desde 1987, mientras que la ganancia semanal del rendimiento a 10 años fue la mayor desde el final de la recesión de 2001, según Dow Jones Market Data.

Las estimaciones recientes indican que los extranjeros poseen alrededor del 30% de la deuda del Tesoro en manos del público, frente a casi el 50% en 2008. El mercado de deuda pública estadounidense tiene un valor de 28,6 billones de dólares. Las tenencias extranjeras han experimentado un aumento casi constante desde 2022. Japón y el Reino Unido son los mayores tenedores, seguidos por China. Los dos primeros países aumentaron sus tenencias en abril, mientras que China las redujo.

“El estatus de refugio de estos activos se cuestiona cada vez más, y nuestros datos reflejan claramente esta tendencia”, dijo John Velis, estratega macroeconómico para América de BNY, según un artículo de Market Watch.

Según datos de BNY, en ocho de los últimos once días de negociación desde el 4 de abril se registraron ventas extranjeras. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años casi alcanzó el 4,5 % el 11 de abril, cuando los extranjeros se retiraron del mercado, de acuerdo a la misma fuente.

A la política comercial de Trump se unen otros factores que explican estos movimientos en el mercado de bonos estadounidense. Para el director de tasas globales de J.P. Morgan, Jay Barry, los fondos de cobertura realizaron grandes apuestas apalancadas a principios de la primavera que se vieron obligados a deshacer, lo que podría ser una razón para la ola de ventas. Los inversores también podrían estar simplemente reajustando sus carteras, ya que la confianza del mercado en activos internacionales, como los bonos del gobierno alemán, ha mejorado.

 

El continente americano lideró la creación de riqueza en 2024

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El panorama de la riqueza mundial siguió evolucionando en un año marcado por los cambios en la coyuntura económica. Según la edición de 2025 del UBS Global Wealth Report, ésta aumentó del 4,6% de forma dinámica tras haber registrado un crecimiento del 4,2% en 2023, por lo que mantuvo la tendencia al alza. 

Las conclusiones del informe indican que el ritmo de crecimiento fue bastante desigual, siendo Norteamérica la región que más contribuyó, mientras que el continente americano en su conjunto representó la mayor parte del incremento: más del 11%. “La estabilidad del dólar estadounidense y el dinamismo de los mercados financieros contribuyeron decisivamente a este crecimiento”, matiza el documento. 

En cambio, la región Asia-Pacífico (APAC, por sus siglas en inglés) y la que engloba a Europa, Oriente Medio y África (EMEA, por sus siglas en inglés) quedaron rezagadas, con tasas de crecimiento inferiores al 3% y al 0,5%, respectivamente.

 

Principales tendencias

Si nos centramos las tendencias geográficas, el informe observa que los adultos de Norteamérica fueron, en promedio, los más ricos (593.347 dólares) en 2024, seguidos por los de Oceanía (496.696 dólares) y los de Europa occidental (287.688 dólares), mientras que en Europa oriental se registró el crecimiento más rápido de la riqueza media por adulto, con más del 12%. 

Sin embargo, medido en dólares estadounidenses y en términos reales, más de la mitad de los 56 mercados de la muestra no solo no contribuyeron al crecimiento mundial el año pasado, sino que vieron disminuir la riqueza media por adulto. A pesar de ello, Suiza volvió a encabezar la lista de patrimonio medio por adulto en cuanto a mercados individuales, seguida de Estados Unidos, la región administrativa especial de Hong Kong y Luxemburgo. Destaca que Dinamarca, Corea del Sur, Suecia, Irlanda, Polonia y Croacia registraron los mayores aumentos de la riqueza media, todos ellos con tasas de crecimiento de dos dígitos (en moneda local). 

Otro dato llamativo del informe es que el número de millonarios en dólares aumentó un 1,2% en 2024, lo que supone un incremento de más de 684.000 personas con respecto al año anterior. De nuevo, EE.UU. destaca sumando más de 379.000 nuevos millonarios, es decir, más de 1.000 al día. “Estados Unidos, China continental y Francia registraron el mayor número de millonarios en dólares y solo EE.UU. albergó casi el 40% del total mundial de millonarios”, indican las conclusiones.

Desde UBS apuntan que, en los últimos 25 años, se ha producido un aumento notable y constante de la riqueza en todo el mundo, tanto en el conjunto, como en cada una de las principales regiones. De hecho, la riqueza total ha aumentado a una tasa de crecimiento anual compuesta del 3,4% desde 2000. “En la década actual, la franja de patrimonio inferior a 10.000 dólares ha dejado de ser la más grande de la muestra, ya que ha sido superada por la franja inmediatamente superior, entre 10.000 y 100.000 dólares”, comentan. 

En los próximos cinco años, las previsiones del informe sobre la riqueza media por adulto apuntan a un persistente crecimiento, que estará liderado por Estados Unidos, así como por China y su área de influencia (Greater China), América Latina y Oceanía.

Vanguard reduce las comisiones de su gama de ETFs de renta fija disponibles para inversores europeos

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Vanguard ha anunciado la reducción de comisiones en siete de sus fondos cotizados (ETFs) de renta fija disponibles para inversores europeos, con efecto a partir del 1 de julio de 2025. Según explica la firma, esta medida refuerza el compromiso de Vanguard de que invertir en renta fija sea más accesible, especialmente en un contexto en el que los bonos desempeñan un papel cada vez más relevante en las carteras de los inversores.

«El mercado de bonos es actualmente el doble de grande que el mercado de renta variable, pero sigue siendo opaco y costoso. Los inversores merecen algo mejor. En Vanguard creemos que, al invertir, se recibe lo que no se paga. Los costes importan. Al reducir las comisiones, estamos contribuyendo a que la renta fija sea más accesible y transparente. Estimamos que estos cambios supondrán un ahorro anual de aproximadamente 3,5 millones de dólares1 para los inversores. Ya hemos ampliado, y seguiremos ampliando, nuestra oferta de renta fija a lo largo de este año”, ha comentado Jon Cleborne, director de Vanguard para Europa.

Los siguientes ETFs verán reducidas sus comisiones a partir del 1 de julio

Vanguard se posiciona en renta fija

Vanguard es el segundo mayor gestor de activos del mundo, con 10,5 billones de dólares en activos gestionados a nivel global a 31 de mayo de 2025. Su grupo de renta fija, dirigido por Sara Devereux, gestiona más de 2,47 billones de dólares a nivel global, combinando una profunda experiencia para ofrecer un seguimiento preciso de índices, una gestión prudente del riesgo y un rendimiento competitivo.

A principios de este año, Vanguard amplió su gama de productos de renta fija europea con el lanzamiento de Vanguard EUR Eurozone Government 1–3 Year Bond UCITS ETF, Vanguard EUR Corporate 1–3 Year Bond UCITS ETF, Vanguard Global Government Bond UCITS ETF y Vanguard U.K. Short-Term Gilt Index Fund.

Tras estos cambios, la comisión promedio ponderada por activos de la gama europea de fondos indexados y de gestión activa de renta fija de Vanguard será del 0,11%. Actualmente, Vanguard ofrece 355  productos indexados de renta fija en Europa y, de media, su gama de ETFs de renta fija es la más económica del mercado europeo. En el conjunto de su oferta de productos en Europa, ahora la comisión promedio ponderada por activos será del 0,14%8.

Goldman Sachs AM lanza un ETF activo de bonos verdes y sociales de mercados emergentes

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Goldman Sachs Asset Management ha anunciado el lanzamiento de Goldman Sachs Emerging Markets Green and Social Bond Active UCITS ETF (GEMS), un fondo que invierte principalmente en valores de renta fija de emisores corporativos y soberanos de mercados emergentes en los que los emisores tienen la intención de destinar el uso de los ingresos a contribuciones ecológicas y/o sociales. El nuevo producto cotizará en mercados como la Bolsa de Londres, Borse Italiana, Deutsche Börse y SIX.

Según explica la gestora, el proceso de inversión combina la evaluación crediticia de la deuda de mercados emergentes con información sobre el uso específico de los ingresos en contribuciones ecológicas y sociales, y se basa en las capacidades del equipo de bonos ecológicos, sostenibles, sociales y de impacto de Goldman Sachs Asset Management, con casi 10 años de experiencia en inversión y más de 15.000 millones de dólares en activos bajo supervisión a 31 de diciembre de 2024.

El lanzamiento sigue a la reciente entrada de Goldman Sachs Asset Management en los ETFs activos en EMEA con varios fondos de renta fija y variable, ampliando la gama de productos y subrayando el compromiso de la firma de poner a disposición sus capacidades de inversión a través del envoltorio de los ETFs.

A raíz de este lanzamiento, Hilary Lopez, responsable de Third Party Wealth Business para EMEA en Goldman Sachs Asset Management, ha señalado: “Nuestros clientes muestran una demanda continua de acceso a las principales capacidades activas, combinadas con el control y la comodidad de los ETFs. Tras el lanzamiento de nuestros bloques activos de renta fija y renta variable, estamos aprovechando las capacidades y experiencia de nuestro equipo de bonos verdes, sostenibles, sociales y de impacto para ayudar a los inversores a diversificar su exposición a la renta fija e impulsar el impacto en los mercados emergentes”.

Por su parte, Bram Bos, responsable del equipo de Bonos Verdes, Sostenibles, Sociales y de impacto en Goldman Sachs Asset Management, ha señalado que como gestor activo líder de fondos de bonos verdes, creemos que Goldman Sachs Asset Management se encuentra en una posición única para ofrecer a los inversores acceso a esta clase de activos de rápido crecimiento. “A través de nuestro proceso de inversión basado en parámetros de referencia, incorporamos un análisis en profundidad del uso de los ingresos y un análisis ESG del emisor, junto con un análisis sólido y probado del crédito de mercados emergentes”, ha comentado. 

Goldman Sachs Asset Management gestiona a día de hoy 59 estrategias de ETFs en todo el mundo, que representan más de 40.000 millones de dólares en activos a 30 de abril de 2025. El TER del Goldman Sachs Emerging Markets Green and Social Bond ETF (GEMS) es del 0,55%.

Eurizon entra en el mercado europeo de ETFs con el lanzamiento de su nueva gama YourIndex

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Foto cedidaMassimo Mazzini, director general adjunto de Marketing y Desarrollo de Negocio de Eurizon.

Eurizon presenta su nueva gama luxemburguesa YourIndex sicav, que surge de la amplia experiencia de la gestora del Grupo Intesa Sanpaolo en la gestión de su gama de fondos Limited Tracking Error (LTE, fondos de inversión semipasivos) lanzados en 2008. Según explica la gestora, esta nueva gama está establecida y administrada por la filial luxemburguesa Eurizon Capital SA. 

La firma destaca que esta gama incluye un amplio número de vehículos de inversión que abarca ambas clases cotizadas (ETFs UCTIS) y fondos indexados -tanto para inversores institucionales y minoristas-, “para satisfacer las necesidades estratégicas de asignación de activos de los inversores y proporcionar opciones más tácticas”. La nueva oferta presentará una amplia y diversa gama de productos, con 26 ETFs que cubren las principales clases de activos de renta fija y variable, más los fondos índices ya existentes previamente. 

Según informa la gestora, desde el pasado 23 de mayo, están ya disponibles 10 fondos de renta variable de fondos índice y además las clases ETFs que se lanzaron al mercado el 18 de junio. El 6 de junio se ha iniciado la fase de lanzamiento progresivo de los fondos de renta fija. 

Sobre esta gama, explican que YourIndex sicav combina las ventajas de los ETFs con las de los fondos de inversión. “La integración de modelos cuantitativos y valoraciones discrecionales aporta valor en comparación con el índice de referencia. La nueva gama, como el resto de la oferta de Eurizon, considera factores medioambientales, sociales y de gobernanza en la selección de los instrumentos financieros”, apuntan desde Eurizon. 

Según Massimo Mazzini, director general adjunto de Marketing y Desarrollo de Negocio de Eurizon, la estrategia de Eurizon siempre se ha caracterizado por un fuerte enfoque en la innovación de productos en respuesta a las necesidades de nuestros clientes. “Por eso hemos creado una gama de ETFs y fondos pasivos que ofrecen flexibilidad para acceder a mercados específicos, con ventajas de costes. Estos instrumentos se insertan en la oferta de Eurizon como un soporte importante para la diversificación de la cartera, no reemplazando a los fondos tradicionales, sino con una visión de complementar la 2/2 2 gestión activa y pasiva. Para nosotros, son soluciones ideales como partes integrales de las gestiones patrimoniales, unit-linked y fondos de fondos, donde la gestión activa de la asignación de activos es la clave para generar valor para nuestros clientes”, afirma Mazzini.

Qué deben saber los inversores sobre los ADR chinos y la incertidumbre de la exclusión de bolsa

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La posible exclusión de la lista de empresas chinas de las bolsas de EE.UU. sigue siendo un riesgo al que los inversores deben permanecer atentos, incluso después de la reciente disminución de las tensiones comerciales. Así lo han indicado Ziang Fang, gestor senior de carteras en Man Group, Robert Furdak, CIO de Inversión Responsable de Man Group, y Chris Pyper, director de Gestión Empresarial para Inversiones Responsables en Man Group, sobre este instrumento financiero que permiten a inversores en Estados Unidos comprar acciones de empresas chinas que no cotizan directamente en las bolsas estadounidenses.

Según destacan estos tres expertos de Man Group, las fuertes ventas de ADR chinos en abril pusieron de manifiesto su sensibilidad a las actuales presiones geopolíticas. «Los ADR sin cotización secundaria en Hong Kong registraron las caídas más pronunciadas, lo que refleja su mayor exposición a los riesgos de exclusión de cotización. Posteriormente, estos valores repuntaron al disiparse los temores tras una retórica más moderada de la Administración estadounidense. No obstante, la volatilidad sigue siendo motivo de preocupación, ya que es poco probable que las tensiones se resuelvan por completo a corto plazo», explican.

Los expertos apuntan que se pueden identificar tres grupos distintos de ADR chinos, cada uno con distintos niveles de riesgo de exclusión de la lista. Los ADR con doble cotización en Hong Kong son los que están menos expuestos a los riesgos de exclusión de cotización, dado su acceso a los inversores de China continental y Hong Kong a través del programa Southbound Stock Connect. Este acceso no sólo mitiga los riesgos de exclusión, sino que también mejora la liquidez y amplía la base de inversores al permitir a los inversores de China continental negociar estas acciones cotizadas en Hong Kong.

En segundo lugar, los ADR sin doble cotización pero que pueden cotizar en Hong Kong se encuentran en una situación manejable, ya que tanto las empresas como la Bolsa de Hong Kong (HKEX) tienen fuertes incentivos para buscar cotizaciones secundarias. Y, por último, los ADR sin doble cotización y no aptos para cotizar en Hong Kong son el grupo de mayor riesgo, que representa el segmento que los inversores deben vigilar más de cerca

«Cabe señalar que el índice MSCI Emerging Markets (EM) sólo incluye valores de los grupos uno y dos. Esto significa que los inversores institucionales que siguen el índice están en gran medida aislados de los nombres con mayor riesgo de exclusión de la lista, aunque los gestores activos aún pueden mantener una exposición. Desde una perspectiva estratégica, es probable que esta situación acelere el cambio hacia empresas chinas que coticen más cerca de casa. Aumentan los incentivos para que las empresas estrechen lazos con los fondos de inversión nacionales y reduzcan su dependencia del mercado de capitales estadounidense, una tendencia que podría remodelar con el tiempo el panorama mundial de la captación de capital», matizan.

ESG, el puerto inesperado en la tormenta del mercado

Según estos tres expertos, tras un largo y duro invierno para la inversión medioambiental, social y de gobernanza (ESG), han empezado a aparecer signos de primavera. En medio de los tormentosos mercados de abril, este tema de inversión se ha mostrado inesperadamente resistente, demostrando sus cualidades defensivas al tiempo que ofrecía un rendimiento atractivo.

«A finales de abril, los valores de energías limpias habían subido un 3% en lo que va de año, los de recursos hídricos se habían mantenido estables y los de defensa seguían ofreciendo fuertes rendimientos absolutos (Gráfico 1). En cambio, los índices S&P 500 y MSCI World cerraron el mes con caídas del 5% y el 3%, respectivamente, a pesar de lafuerte recuperación registrada tras el desplome de los mercados del «Día de la Liberación» a principios de mes. Por su parte, los valores energéticos mundiales se desplomaron un 12% sólo en abril», argumentan.

También destacan que los rendimientos del factor ESG también han brillado con luz propia, siendo el factor ESG de Barra el tercer factor con mejores resultados en lo que va de año, solo por detrás del tamaño y la rentabilidad. Esta resistencia es especialmente sorprendente dado el sentimiento contrario a la energía limpia y a la diversidad, la equidad y la inclusión (DEI) que prevalece en Estados Unidos.

Fuertes rasgos defensivos

La venta masiva de abril también reafirmó el carácter fuertemente defensivo del factor ASG. La Figura 2 muestra que en mercados débiles como los de marzo/abril de 2025 y diciembre de 2024 (aproximados por la rentabilidad de Barra Beta), el factor ASG presenta rentabilidades positivas. Estas características defensivas benefician a las carteras en tiempos tormentosos y ofrecen un rayo de luz para la inversión ESG. Seguimos vigilando de cerca estas correlaciones, incluso dentro de nuestro modelo de alfa ESG patentado, donde vemos oportunidades continuas de generación de alfa para los inversores comprometidos con las estrategias ESG. Tras un pésimo 2024, todo apuntaba a que estasituación continuaría en 2025.

Gran parte de los débiles resultados del año pasado se vieron impulsados por la creciente reacción política, con críticas dirigidas a las inversiones ESG y a las iniciativas de sostenibilidad corporativa. En 2025, la nueva Administración estadounidense intensificó estas presiones con su programa «drill-baby-drill», amenazas de desmantelar políticas clave de energía limpia como la Ley de Reducción de la Inflación, y una orden ejecutiva para hacer retroceder los programas corporativos de DEI. Además, los nuevos aranceles elevarán el coste de fabricación de las energías renovables (más de dos tercios de las importaciones estadounidenses de baterías de iones de litio proceden de China, por ejemplo).

La ESG florece justo a tiempo para la primavera

A pesar de las fluctuaciones recientes en el mercado, los motores estructurales a largo plazo de la inversión responsable continúan sólidos. Los inversores parecen seguir respaldando los avances en sostenibilidad, con un enfoque renovado en las oportunidades que la inversión ESG (ambiental, social y de gobernanza) continúa ofreciendo. Las grandes empresas, especialmente en los sectores tecnológico y energético, siguen demostrando un fuerte compromiso con la transición hacia energías limpias, invirtiendo significativamente en esfuerzos de descarbonización.

Al mismo tiempo, la creciente demanda de energía impulsada por la inteligencia artificial refuerza aún más la necesidad de soluciones sostenibles, creando un entorno favorable para que los motores ESG sigan siendo relevantes y atractivos. Fuera de EE.UU., especialmente, los clientes enfocados en ESG siguen mostrando un gran interés por la descarbonización y la transición hacia una economía más verde, lo que subraya la viabilidad a largo plazo de la inversión sostenible.

Samantha Ricciardi, CEO de Santander AM, nueva presidenta de Efama

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Foto cedidaSamantha Ricciardi, CEO de Santander AM y presidenta de Efama.

Con motivo de su reunión general anual celebrada el viernes 20 de junio en La Valeta (Malta), Samantha Ricciardi, CEO de Santander Asset Management, ha sido elegida presidenta de la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés), para un mandato de dos años, que se extenderá hasta junio de 2027. 

Samantha Ricciardi ocupa el cargo de CEO de Santander Asset Management desde 2022. Desde Efama destacan que cuenta con más de 25 años de experiencia internacional en diversos puestos de liderazgo dentro de la industria de gestión de activos, en empresas como BlackRock, Schroders y Citi.

Por su parte, Micaela Forelli, CEO de Europa en M&G Investments, también fue elegida como vicepresidenta de Efama. Es CEO desde 2023, y anteriormente dirigió Instituciones Financieras Globales y la distribución europea para M&G Investments desde 2010. Cuenta con unos 20 años de experiencia en liderazgo dentro de la gestora, además de haber trabajado durante 3 años como Directora de Ventas en Fidelity International.

Samantha Ricciardi sustituye a Sandro Pierri, CEO de BNP Paribas Asset Management, mientras que Micaela Forelli sucede a Massimo Greco, vicepresidente de Gestión de Activos para EMEA en JP Morgan Asset Management. Sandro y Massimo han formado la presidencia de Efama desde 2023.

Principales declaraciones

“Abrazo la presidencia de Efama con entusiasmo y un profundo sentido de responsabilidad, comprometida a contribuir de manera significativa en este momento crucial para Europa. Enfrentamos una oportunidad única para actuar con decisión, con una visión clara y sentido de urgencia. Nuestra industria necesita transformar el ahorro en inversiones productivas y, para lograrlo, se necesita acción: una verdadera Unión de Mercados de Capitales y de Ahorro e Inversión, junto con un cambio cultural que genere confianza para invertir con seguridad en los mercados de capitales. Alcanzar esta visión requerirá unidad y una estrecha colaboración entre los líderes del sector, los reguladores y las instituciones, para construir una Europa más fuerte y centrada en el crecimiento”, ha declarado Samantha Ricciardi, nueva presidenta de Efama.

Por su parte, Sandro Pierri, CEO de BNP Paribas Asset Management, ha señalado: “Extiendo mis más cálidas felicitaciones y mejores deseos a mi sucesora, Samantha Ricciardi. Estoy seguro de que liderará Efama con excelencia, impulsando un mayor crecimiento y éxito para la industria europea de gestión de activos. También aprovecho esta oportunidad para dar la bienvenida a la nueva Vicepresidenta de Efama, Micaela Forelli. Mi etapa en la presidencia de Efama ha sido gratificante, permitiéndome interactuar con una gran variedad de actores sobre temas de política relevantes. Les deseo a ambas mucho éxito en este importante mandato”. 

“Quiero expresar mi más sincero agradecimiento a Sandro y Massimo por el impacto significativo que han tenido durante su presidencia. Su liderazgo y dedicación han sido fundamentales para guiar a la asociación durante un periodo de transición económica y política, y han sido firmes defensores de la industria de gestión de activos. Al avanzar con este nuevo liderazgo, nuestra primera presidencia íntegramente femenina, me comprometo a mantener este impulso y asegurar que Efama continúe siendo una voz fuerte y eficaz de la industria europea de gestión de inversiones, con el apoyo de nuestras 29 asociaciones nacionales y más de 50 gestoras de activos globales”, ha añadido Tanguy van de Werve, director general de Efama.