Los activos de los fondos mutuos ESG y los fondos cotizados (ETF) han crecido a un ritmo exponencial durante los últimos cinco años y Cerulli cree que la tendencia continuará. Es cada vez mayor el número de inversores que utilizan enfoques especializados de implementación ESG, gracias a la creciente evidencia de que la gestión de riesgos ESG puede afectar positivamente al rendimiento a largo plazo. En el sector de inversiones de impacto más de la mitad (56%) de los gerentes participantes planean lanzar nuevas propuestas de acciones de mercados desarrollados y emergentes de aquí a dos años.
Los gestores de activos encuestados por Cerulli por toda Europa esperan que los fabricantes lancen en mercados emergentes acciones ESG (94% de los encuestados) y productos de renta fija (81% de los encuestados) durante los próximos 12-24 meses, predicción respaldada por el 76% de los bancos privados europeos y el 52% de los gestores de patrimonio independientes. También en la misma línea el 81% prevé que los fabricantes de productos lancen nuevos fondos multiactivos ESG en los próximos dos años.
Asimismo, hasta un 86% vaticina que los fondos enfocados en reducir la huella de carbono y el uso de combustibles fósiles serán el ETF con enfoque ESG más popular, por lo menos hasta 2025.
Más allá de las fronteras de Europa, en Estados Unidos, un número creciente de propietarios de activos institucionales buscan aumentar sus inversiones en mercados alternativos y privados. Este cambio hacia clases de activos más esotéricos y opacos beneficia a los asesores de inversiones, ya que muchas instituciones no están familiarizadas con el capital privado y la deuda, la infraestructura y los bienes raíces. Cerulli señala que, si bien los asesores asumen los costos con el objetivo de desarrollar experiencia y diversificarse en clases de activos alternativos y mercados privados, aquellos que pueden demostrar un conocimiento profundo están en mejores condiciones para atraer acuerdos institucionales.
“En el futuro cercano, se espera una mayor estandarización en el sector ESG, lo que podría estimular el crecimiento de los portfolios modelo ESG entre los clientes minoristas y fomentar la adopción entre los inversores con niveles más bajos de activos invertibles” concluyó Fabrizio Zumbo, director asociado, administrador de patrimonio y activos europeos, investigador de Cerulli.
El poder de fijación de precios es la capacidad de una empresa para aumentar los precios sin experimentar una disminución en la demanda de sus productos o servicios. Una empresa que pueda mantener o aumentar sus márgenes de beneficio incluso si sus costes de producción o materias primas aumentan, o si sus competidores bajan sus precios. A menudo se asocia con empresas que tienen un fuerte reconocimiento de marca, productos o servicios únicos, o una posición dominante en el mercado.
Esas son las empresas en las que uno quiere estar invertido en el tiempo, especialmente en el entorno actual de alta inflación.
Invertimos en aquellos líderes mundiales con poder de fijación de precios gracias a sus ventajas competitivas sostenibles, como el valor de sus activos intangibles (marcas, patentes, licencias), sus ventajas por el efecto red, por liderazgo en costes o derivadas de los altos costes de cambio.
Tienen un crecimiento sostenible de sus ganancias y una generación de efectivo saludable; tienen una deuda neta baja o nula; son empresas con altos rendimientos sobre el capital que son capaces de generar valor independientemente del entorno económico. Buscamos negocios excepcionales que puedan capear todos los entornos macroeconómicos y aumentar sus precios a lo largo de los ciclos económicos.
Coca-Cola, por ejemplo, ha construido una marca fuerte en torno a sus productos de refrescos, lo que le permite cobrar un precio superior en comparación con otras marcas de refrescos. Las campañas de marketing de la compañía y su sólida red de distribución también aumentan su poder de fijación de precios.
Apple es conocida por su estrategia de precios premium, cobrando un precio superior por sus productos en comparación con sus competidores. Estos productos son muy deseados por los consumidores, y el reconocimiento de la marca de la compañía y la reputación de calidad le permiten mantener su poder de fijación de precios.
Se sabe que LVMH aumenta los precios de sus productos a lo largo del tiempo, incluso frente a las recesiones económicas. Por ejemplo, durante la crisis financiera mundial de 2008, LVMH aumentó los precios de algunos de sus productos, lo que demuestra su capacidad para mantener el poder de fijación de precios incluso en condiciones económicas difíciles.
Dentro de nuestro fondo invertimos en 29 acciones, de las cuales 20 están clasificadas dentro de las 50 marcas más valoradas del mundo.
También invertimos en empresas líderes en tecnología, ya que cuando se trata de ventajas competitivas y poder de fijación de precios, hay un alto valor en el sector tecnológico, donde la innovación aporta diferenciación y la demanda cambiante se puede satisfacer rápidamente. La innovación tecnológica ha sido la principal fuente de crecimiento de la última década y es probable que siga siéndolo en los próximos años.
En 2022, las grandes compañías tecnológicas, a pesar de sus sólidos balances y rentabilidad, fueron fuertemente golpeadas en bolsa por las incertidumbres geopolíticas, la guerra en Ucrania, las altas presiones inflacionistas y por el giro de la Reserva Federal con su agresiva subida de tipos de interés. Así, las tecnológicas sufrieron indiscriminadamente sin apenas dispersión intrasectorial, debido a su estilo de inversión, solo porque se clasifican como acciones de crecimiento, y también debido al horizonte temporal de sus flujos de efectivo futuros. Esto representó una buena oportunidad de compra.
Sin embargo, a medida que avanzaban los meses, los inversores se dieron cuenta de que eran demasiado negativos en estas acciones de «crecimiento defensivo», y el sector de las grandes tecnológicas en particular, se han beneficiado en lo que va de año de las mejores expectativas de crecimiento y los rendimientos más bajos, ya que los inversores se centran en empresas con crecimiento estable, fundamentales y márgenes sólidos.
Además, ha surgido mucho entusiasmo con el desarrollo de la inteligencia artificial como ChatGPT, que ha sido un catalizador para el comportamiento de las acciones de estas grandes empresas tecnológicas. Desarrollan inteligencia artificial, aprendizaje automático y procesamiento del lenguaje natural. El chat de inteligencia artificial mejorará la experiencia del cliente y se puede utilizar en muchas áreas como la salud, el comercio electrónico, etc.
En Nevastar, nuestra filosofía de inversión está impulsada por una perspectiva a largo plazo y un compromiso de invertir en negocios de crecimiento de calidad. Queremos invertir en las empresas en las que tenemos una mayor convicción con una diversificación suficiente. Creemos que con 29 acciones nuestro proceso de inversión da como resultado una cartera concentrada con la que se puede lograr una diversificación óptima y evitar riesgos idiosincráticos. Creemos en mantener una cartera de ideas de alta convicción, de empresas con una amplia diversificación geográfica y de clientes. Las empresas que se mantienen en el fondo son globales. Su mercado es el mundo, para poder capturar oportunidades en las partes del mundo que están creciendo más rápido. El fondo NSF Wealth Defender invierte en todo momento en aquellos negocios que uno quiere poseer y que protegerán su patrimonio a largo plazo.
Columna de Cedric Bourdy, Head of Distribution for Global Equity UCITS fund NSF Wealth Defender, Nevastar Finance.
Finaccess Value distribuye en España los fondos de la gestora independiente Nevastar Finance.
Recuerde que el valor de una inversión puede caer y que es posible que no se recupere el importe invertido.
De Barcelona a París y de Ámsterdam a Vilna, en Europa encontramos multitud de empresas de pequeña y mediana capitalización de lo más interesantes, a menudo en el sector industrial o en el de servicios B2B.
Si entendemos que el éxito es crecer hasta los niveles de la estadounidense Amazon o de la china Tencent, podemos perder de vista la evolución de otras empresas de menor capitalización. Este otro universo está repleto de oportunidades para los inversores activos especializados, pero para encontrar las más intersantes hay que adoptar el enfoque adecuado. A continuación, nos centramos en tres empresas que ejemplifican nuestra visión:
CRISPR Therapeutics
Esta empresa domiciliada en Suiza despegó gracias a un descubrimiento de su cofundadora, Emmanuelle Charpentier, en el 2011. En el 2020 ella y Jennifer Doudna ganaron el Premio Nobel de Química después de descubrir una forma de adaptar el sistema inmunitario del cuerpo para «editar» los genes rebeldes que provocan enfermedades.
La técnica, llamada CRISPR-Cas9, es la primera que permite cambiar permanentemente un gen y evita que el paciente tenga que recibir cualquier otro tratamiento. Además, es más rápida, barata, eficiente y precisa que las terapias génicas que existían hasta ahora.
El descubrimiento tiene enormes implicaciones: CRISPR Therapeutics ha desarrollado un tratamiento para la anemia drepanocítica, que afecta a millones de personas en todo el mundo. Como la composición genética de esta enfermedad se ha estudiado a fondo, constituye un buen campo de prueba, y los ensayos en pacientes ofrecen resultados esperanzadores.
Así pues, la empresa podría aplicar la CRISPR-Cas9 a muchos otros trastornos. Con cada nuevo éxito, se ganará más dinero para seguir financiando terapias experimentales para enfermedades más complejas.
Puesto que en el momento actual los inversores no invierten de buena gana en empresas en fase inicial, la falta de deuda y la gran liquidez (casi 2000 millones de USD) de CRISPR Therapeutics sin duda la hacen más atractiva. El tratamiento de la anemia drepanocítica es solo el comienzo; la empresa confía en ofrecer terapias para distintos tipos de cáncer y diabetes en colaboración con gigantes de la industria farmacéutica como Bayer y Vertex.
Su CEO, Samarth Kulkarni, ostenta un impresionante historial y conoce los mecanismos que hacen triunfar o caer a una empresa de biotecnología. Por tanto, sabe que no todo es centrarse en la ciencia, sino que hay que acordarse de crear un negocio comercial duradero.
Topicus.com
Topicus.com está domiciliada en los Países Bajos y desarrolla, gestiona y adquiere compañías que ofrecen softwareespecializado a otros negocios y al sector público.
Estas compañías desarrollan sistemas de trabajo con fines específicos, entre los que figuran la gestión de camas disponibles en un hospital o de las citas médicas, y la optimización de procesos contables de spas, clubs de golf o salones de belleza.
Topicus adquiere estas empresas, aumenta la eficiencia de sus operaciones, recorta los gastos y se nutre de sus ingresos corrientes. Este enfoque ha resultado ser muy exitoso y escalable; la escisión de la empresa de la canadiense Constellation Software y su posterior fusión con otra compañía holandesa son prueba de ello.
No hace mucho que este método ha desembarcado en Europa, y quizá estemos a las puertas de un mercado de crecimiento más dinámico.
¿Por qué? Porque en EE. UU. los clubs de golf de todo el país, por ejemplo, ya tienen instalado el software líder del mercado. En Europa, es posible que haya un líder distinto en cada país, por lo que la empresa tiene margen para atender distintas preferencias y necesidades lingüísticas.
Es decir, hay un mayor abanico de empresas y de operaciones potenciales.
Hasta el momento, la actividad de Topicus en los Países Bajos abarca 23 sectores y 136 compañías, con un total de 44 500 clientes en conjunto.
La empresa está dando fuerza a estas pequeñas operaciones e introduciéndolas en una red mucho mayor, gracias a la influencia de Constellation, uno de sus accionistas mayoritarios.
Tonies
Los pequeños de la casa, que todavía no tienen edad para jugar con PlayStation ni Xbox, tienen que divertirse con los juguetes que sus padres prefieren.
Después de ver la decepcionante oferta en el mercado, dos padres alemanes tuvieron una idea: un altavoz cúbico, blando e irrompible con un receptor bluetooth. Ese fue el origen de Tonies.
Si se coloca un muñeco (un Tonie) encima del dispositivo, este cuenta historias, canta nanas o reproduce otro tipo de música. Los fundadores crearon sus propias figuras, pero ahora también están disponibles Peppa Pig, Barbie o el Grúfalo, gracias a acuerdos de licencia.
Este juguete no tiene pantalla, pero no es que se les haya olvidado incluirla. La intención de los fundadores era que los niños jugaran y tuvieran el control, y que pudieran cambiar de pista o subir o bajar el volumen con tanta facilidad que hasta un niño de un año pudiera usarlo.
En términos de negocio, siguen un modelo de «cebo y anzuelo», porque venden un dispositivo y, posteriormente, se generan ingresos corrientes gracias a la compra de artículos consumibles que lo complementan.
En abril del 2022, la compañía ya había vendido 3,5 millones de dispositivos y 40 millones de muñecos, porque quien compra un altavoz acaba comprando varios Tonies (se vende uno cada dos segundos). A medida que los niños crecen, quieren contenidos diferentes, y la lista de muñecos y de contenidos no deja de ampliarse, con lo que el interés en el producto no se pierde.
Creemos que este negocio puede evolucionar de mil formas distintas: quizá creen un modelo de licencias que haga que cualquier juguete pueda «tonieficarse» con un chip integrado, para incluir contenido. La compañía todavía está en pañales, y no hará falta mucho para que su valor se duplique en los próximos cinco años. Aunque inicialmente estaba dirigida a territorios germanoparlantes de Europa, hace un tiempo que se ha lanzado a otras regiones. Los EE. UU. presentan una oportunidad con mayúsculas, y los directivos de Tonies están dando grandes pasos en ese mercado.
Tribuna de Chris Davies, gestor de inversiones de Baillie Gifford.
Pixabay CC0 Public Domain. IronIA Fintech lanza su Personal Financial Store para facilitar el acceso a más de 18.000 fondos
El e-commerce ha cambiado en los últimos cuatro años con la llegada de nuevos consumidores, la diversificación de los canales digitales y una mayor demanda. En 2022, la expansión siguió, según datos de Visa Consulting & Analytics (VCA, por su sigla en inglés).
La firma analizó las compras en línea realizadas con credenciales Visa entre 2019 y 2022 y descubrió que los consumidores de América Latina y el Caribe realizaron 112% más transacciones de e-commerce el año pasado en comparación con 2019.
Eso sí, el panorama no es homogéneo. El área de consultoría identificó que en 2022 las compras en línea disminuyeron en ciertos sectores económicos, incluidos los artículos electrónicos y de computación, en comparación con años anteriores. En otros sectores, como las tiendas por departamentos y los servicios educativos, las compras en línea mantuvieron una firme tendencia al alza en los últimos cuatro años.
«Si bien la proporción de compras en línea ha disminuido en algunas categorías de consumo, hemos notado que, en general, las preferencias de los consumidores de la región se han desplazado hacia una experiencia de compra en línea más digital, conectada y segura que en 2019», comentó Javier Vázquez, vicepresidente senior y director de Visa Consulting & Analytics para América Latina y el Caribe.
“Nuestros datos también revelan que el comercio presencial está creciendo nuevamente. Sin embargo, tal como lo demuestra el comportamiento de los consumidores, es importante que los comercios/minoristas inviertan en su operación online y en una estrategia omnicanal, además de fortalecer sus sistemas de seguridad digital. Sin duda, la presencia online de los consumidores es una tendencia irreversible”, agregó.
El equipo de VCA también analizó el comportamiento de compra virtual de los consumidores en algunos países de la región y encontró que el hábito de comprar en línea creció en todos esos mercados. Al comparar 2019 con 2022, los mayores aumentos en la cantidad de transacciones en la red Visa se registraron en Argentina, con niveles de crecimiento que superan el 200%, y en Guatemala, Perú y Chile, con aumentos superiores al 100%. En Brasil, Puerto Rico, República Dominicana, Uruguay, Ecuador y Panamá también se observó una tendencia al alza, con un aumento de 50% en las compras online efectuadas en el período estudiado.
Otra conclusión del análisis de VCA fue una reducción del monto promedio en casi todos los países de la región, a raíz de una mayor penetración del e-commerce en los servicios diarios esenciales. “Los mayores montos promedio de compra en transacciones en línea pagadas con credenciales Visa en 2022 se registraron en Panamá, Puerto Rico y Chile», señaló Vázquez.
La empresa forestal AF presentó en Montevideo la evolución de sus cuatro fondos (Bosques del Uruguay) y anunció la publicación de su primer reporte anual de impacto, sellando la transición de la empresa de una gestión sostenible a otra más ambiciosa, que mide y fija objetivos tanto sociales como medioambientales y de buena gobernanza.
El “Investor Day”, celebrado en Montevideo el pasado 31 de mayo, tuvo como objetivo responder a la demanda creciente de los inversores sobre esta empresa, creada en el año 2000, que actualmente tiene operaciones en Uruguay, Brasil y Chile, operando en total 100.000 hectáreas forestales.
El primer fondo de AF salió al mercado uruguayo en 2011 y se puede considerar un hito para la modesta industria de asset management local. Al “Bosques del Uruguay I” siguieron el II, III y IV, bajo la forma jurídica del fideicomiso financiero. En total, los cuatro fondos manejan 300 millones de dólares.
Fondos de pensiones, aseguradoras y family offices son los principales inversores de AF, aunque este tipo de alternativo está despertando cada vez más interés.
El primer informe de impacto anual de AF
AF es una firma atenta a los requerimientos de la inversión a nivel global, como demuestran las certificaciones de calidad que le dieron acceso a los mejores mercados de exportación de madera. Ahora, se trata de ir más allá, porque, como explicó el director de la firma, Francisco Bonino, durante las giras internacionales los inversores señalan que las políticas con impacto positivo en lo medioambiental, lo social y el gobierno corporativo serán futuros generadores de ingresos.
¿Qué es un informe de impacto?: en primer lugar, un largo trabajo de consenso y dialogo dentro de la empresa, el difícil establecimiento de unas métricas y, finalmente, el compromiso entorno a unos objetivos cuantitativos.
El reporte de AF, el primero en un género de Uruguay, consta de 23 métricas divididas en ocho categorías.
Así, medidas como el manejo sostenible de las tierras, la puesta en marcha de una economía circular, el cuidado de las comunidades que viven en las zonas de los bosques o la inclusión de mujeres en directorio de la propia empresa se vuelven objetivos escritos y sometidos a revisión anual.
Verónica Ayzaguer, autora del informe y fund manager en AF, explicó que las medidas de impacto positivo, lejos de suponer un costo, redundan en mayores ingresos para la empresa ya que, al obtener una calificación válida internacionalmente, puede servir para atraer a los inversores.
Francisco Bonino señaló que es una cuestión de “convicción” en el directorio de AF, pero también un asunto de sentido común, porque acercarse a las comunidades o preservar la naturaleza protege el negocio a largo plazo.
Rentabilidad, bonos de carbono, inflación
Bonino aportó información sobre el incipiente mercado de los bonos de carbono y destacó su enorme volatilidad, explicando que los inversores se preguntan “si son aire o una oportunidad”.
En AF piensan que los bonos de carbono son una parte del futuro y que la empresa tiene que ser líder en la región en todos los temas ligados a la innovación y el ESG.
La rentabilidad del activo forestal pasa necesariamente por una mirada de largo plazo y como una cobertura ante la inflación: “Es un activo con mucho capex y consideramos que tiene un perfil defensivo ante la subida de los precios. La plantación de bosques tiene una inversión fuerte inicial pero la acumulación de valor casi no tiene costos directos involucrados, por eso constituye una buena protección”, explicó Bonino.
La CNMV ha notificado a la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA por sus siglas en inglés) con fecha 2 de junio de 2023 que cumple con las directrices relativas a determinados aspectos de los requisitos de idoneidad de la MiFID II y, por tanto, las va a tener en cuenta, tal como ya se anticipaba en el comunicado del 18 de julio de 2022.
La CNMV prestará atención a su aplicación, en el ámbito de sus competencias de supervisión y, en particular, en la revisión horizontal sobre el cumplimiento de la normativa sobre preferencias de sostenibilidad prevista en el plan de actividades de 2023.
El objetivo de estas directrices es principalmente asegurar una implementación común, uniforme y consistente de los requisitos de MiFID II sobre idoneidad en relación con los nuevos requisitos relacionados con la sostenibilidad introducidos en abril de 2021 mediante una modificación del Reglamento Delegado 2017/565 de la Comisión de 25 de abril de 2016 por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo relativo a los requisitos organizativos y las condiciones de funcionamiento de las empresas de servicios de inversión (Reglamento Delegado en adelante).
Los aspectos más relevantes de estas directrices son los siguientes:
En primer lugar, cuando las entidades recopilen la información sobre las preferencias de sostenibilidad del cliente deben considerar todos los aspectos mencionados en la definición de preferencias de sostenibilidad del artículo 2.7 del Reglamento Delegado, de forma suficientemente granular como para permitir un ajuste de las características de sostenibilidad de los instrumentos financieros con las preferencias de sostenibilidad del cliente.
Tal como indicó la CNMV en su comunicado sobre esta materia en julio de 2022 la obligación de recabar información sobre las preferencias de sostenibilidad de los clientes resulta aplicable desde agosto de 2022. Las entidades deberán haber adaptado sus sistemas y procesos de forma que sean capaces de realizar las preguntas pertinentes a sus clientes para identificar sus preferencias en relación con la sostenibilidad, cuando deban realizar un test de idoneidad.
En el caso de clientes existentes con una relación continuada con la entidad que tuvieran ya un test de idoneidad las directrices señalan que la actualización de la información sobre preferencias de sostenibilidad del cliente debe realizarse como máximo en la próxima actualización periódica de información, si bien ESMA espera que dicha actualización no se realice en un plazo superior a 12 meses desde la entrada en vigor de estas nuevas obligaciones y que las entidades actúen de forma proactiva para incentivar que los clientes actualicen su perfil antes de dicho plazo. Por otra parte, los clientes deberían poder actualizar su perfil si así lo desean en cualquier momento desde la aplicación de los nuevos requisitos sobre idoneidad el 2 de agosto de 2022.
La evaluación de idoneidad en relación con las preferencias de sostenibilidad debería realizarse una vez se ha evaluado la idoneidad de acuerdo con el resto de factores que integran la evaluación de idoneidad, los conocimientos y la experiencia, la situación financiera y otros objetivos de inversión del cliente; esto es, en un segundo paso después de identificar la gama de productos inicialmente idóneos para el cliente.
Las entidades no podrán recomendar un producto que no se ajuste a las preferencias de sostenibilidad del cliente. Los clientes podrán adaptar sus preferencias de sostenibilidad iniciales en su caso. Las razones para acogerse a esta posibilidad, así como la decisión del cliente deben quedar recogidas en el informe de idoneidad. Solo en el caso de que el cliente decida adaptar sus preferencias de sostenibilidad iniciales, la entidad podrá informarle de la oferta de productos con características de sostenibilidad que tiene. La adaptación de las preferencias de sostenibilidad se refiere únicamente al asesoramiento en cuestión y no al perfil del cliente en general.
El personal de la entidad debe tener los conocimientos y competencias necesarias en relación con los factores utilizados para evaluar las preferencias de sostenibilidad y ser capaces de explicárselos a los clientes en lenguaje no técnico. Para ello, las entidades deberían proporcionar formación adecuada al personal.
El nuevo texto de las directrices también ha considerado los resultados de la actuación conjunta de supervisión (CSA, en sus siglas en inglés) realizada por ESMA y las autoridades nacionales competentes en 2020 sobre la aplicación de las obligaciones de idoneidad de MiFID II, e incluye ciertos ajustes para asegurar una alineación entre estas directrices y las de conveniencia y para incorporar los cambios introducidos por el “Capital Markets Recovery Package”(“Quick Fix”) en el artículo 25.2 de MiFID II en relación con el cambio de inversiones.
El pasado 3 de abril de 2023 se publicaron en la página web de ESMA las traducciones a las lenguas oficiales de la UE de las Directrices, que se aplicarán transcurridos seis meses desde dicha publicación.
Han sido emitidas al amparo del artículo 16 del Reglamento No 1095/2010 del Parlamento Europeo y del Consejo de 24 de noviembre de 2010 que regula la creación de ESMA, donde se establece que las autoridades competentes y los participantes en los mercados financieros harán todo lo posible para atenerse a estas directrices.
LATIN Securities protagoniza la portada. La firma rioplatense se encuentra en fase de crecimiento, Eduardo Tapia, fundador y presidente, y Matías Sagaseta, gerente general de Uruguay, nos hablan de su visión del futuro del negocio.
El año 2023 está siendo el año de la renta fija, ese activo previsible y conservador (salvo en los raros momentos de default). Lo inversores se adentran también en los mercados privados y su complejo universo, buscando condimentar un poco los portafolios, algo insípidos, que nos dejan los bonos y sus rendimientos modestos.
En esta revista, los analistas de Janus Henderson examinan las recientes quiebras bancarias y, prudentes, pero sin descartar totalmente un riesgo sistémico para el sector, recomiendan la renta fija de calidad como elemento defensivo para las carteras. La gestora recomienda una adaptación flexible y activa a los cambios que puedan surgir en 2023 y para delante, porque este nuevo entorno, que algunos llaman “cambio de régimen en los mercados”, debe de ser transitado con mucha capacidad de reacción.
Los inversores necesitan recuperarse y volver a tener rendimientos positivos y la respuesta empieza a ser, cada vez más, la opción de los activos alternativos. Mientras que en Estados Unidos el mercado de los activos privados crece continuamente, en Latinoamérica es ante todo una oportunidad para los inversores institucionales o los altamente cualificados. Como muestra uno de los artículos de esta revista, México es el ejemplo perfecto de este nuevo paradigma, con las afores y los family offices invirtiendo en los mercados cotizados y las gestoras internacionales reforzando su oferta.
En el mismo sentido, no se pierdan la columna de opinión de Manuel García Ospina, experto en wealth management, sobre la evolución de la riqueza en Latinoamérica y la comparación entre diferentes países. Ospina habla de “una nueva ruta” para los proveedores de servicios de la gestión patrimonial que pasa por el aumento de herramientas para acceder a los mercados privados, ante un previsible endurecimiento del crédito.
Pero las cosas no son nada fáciles en el mundo de los activos no cotizados, y en ese sentido les invitamos a leer la entrevista con Laura González, fundadora de la firma de THEVENTURECITY, quien nos habla de su larga experiencia en el Capital Venture y de la complejidad a la hora de entender y buscar las empresas del futuro, un trabajo de especialista que no se puede improvisar ni abordar sin una metodología.
De todos modos, hay interés también gubernamental en acelerar el tránsito por esa “nueva ruta”, como nos muestra un artículo sobre un “bicho” nuevo que más vale ir conociendo: los ELTIFS que promueve la Unión Europea. Este vehículo pretende dar acceso seguro y regulado a las empresas innovadoras, a las pymes, o a las inversiones en infraestructuras, entre otros. En unos años, los ELTIFS podrían ser como los UCITS, una marca global de inversión.
Todo está cambiando y se mueve rápido, como explica también en una columna de opinión Darío Valdizán, director de inversiones de Credicorp Asset Management, quien expone la “teoría del mosaico” que utilizan en la gestora para tratar de juntar las piezas del puzzle mundial y local, para poder sobresalir en un ambiente competitivo.
Contamos también con la experiencia de Juliana Cloutier, experta en soluciones residenciales para latinoamericanos, quien nos explica la mutación que están experimentando las famosas golden visas, que ahora buscar atraer talento e innovación y no solo capital inversor.
Para acceder a la versión digital de la revista haga click aquí.
LinkedInDe izquierda a derecha: Arlene Schuchard, Pío Valdés y Germán Pfeffer
Arlene Schuchard, Pío Valdés y Germán Pfeffer se unieron a Deutsche Bank procedentes de Credit Suisse, según publicaron los banqueros en LinkedIn.
El equipo reportará a Billy Obregón, director de banca privada internacional de Deutsche Bank para Latinoamérica.
Por el lado de Schuchard, cuenta con más de 20 años de experiencia y dirigirá la unidad latinoamericana del grupo con sede en Suiza. Además,supervisará sus oficinas de Ginebra y Zúrich.
Schuchard comenzó su carrera en UBS en 2001, donde estuvo hasta 2014. En 2015, pasó a Credit Suisse, siempre trabajando con clientes de patrimionio ultra alto (UHNW), según su perfil de LinkedIn.
Valdés, por su parte, con 15 años de experiencia, comenzó su carrera en Santiago de Chile en el Banco BCI. Sin embargo, en 2009 ingresó a Merrill Lynch donde estuvo hasta el 2012.
Luego de cumplir funciones en el Ministerio de Finanzas y de Agricultura de Chile ingresó a Creditt Suisse en Zurich en 2016, según su perfil de LinkedIn.
Por último, Pfeffer, también chileno, cuenta con diez años de experienia donde se ha destacado como advisor de Econsult en Santiago de Chile para luego pasar a Credit Suisse, también según su perfil de la red social ejecutiva.
La SEC presentó cargos por diversas infracciones a la reglamentación contra Binance Holdings Ltd. («Binance»), a su filial estadounidense, BAM Trading Services Inc. («BAM Trading»), que, junto con Binance, explota la plataforma de negociación de criptoactivos, Binance.US; y a su fundador, Changpeng Zhao.
Entre otras cosas, la SEC alega que, aunque Zhao y Binance afirmaron públicamente que los clientes estadounidenses tenían restringidas las transacciones en Binance.com, en realidad subvirtieron sus propios controles para permitir en secreto que clientes estadounidenses de alto valor siguieran negociando en la plataforma Binance.com, asegura el comunicado de la entidad regulatoria.
Además, la SEC alega que, mientras Zhao y Binance afirmaban públicamente que Binance.US se había creado como una plataforma de negociación separada e independiente para los inversores estadounidenses, Zhao y Binance controlaban en secreto las operaciones de la plataforma Binance.US entre bastidores.
La SEC también expone que Zhao y Binance “ejercen el control de los activos de los clientes de las plataformas, lo que les permite mezclar los activos de los clientes o desviar los activos de los clientes a su antojo, incluso a una entidad que Zhao poseía y controlaba llamada Sigma Chain”.
La denuncia de la SEC contempla además que BAM Trading y BAM Management US Holdings, Inc. («BAM Management») “engañaron a los inversores sobre la inexistencia de controles de negociación en la plataforma Binance.US, mientras que Sigma Chain se dedicó a manipular las operaciones para inflar artificialmente el volumen de negociación de la plataforma”.
La demanda asume que los demandados ocultaron el hecho de que estaba mezclando miles de millones de dólares de activos de los inversores y enviándolos a un tercero, Merit Peak Limited, que también es propiedad de Zhao y también imputa violaciones de disposiciones críticas de las leyes federales de valores relacionadas con el registro.
Binance y BAM Trading por operar en bolsas de valores nacionales no registradas, corredores-agentes y agencias de compensación;
Binance y BAM Trading con la oferta no registrada y la venta de criptoactivos propios de Binance, incluyendo un llamado token de intercambio, BNB, una llamada stablecoin, Binance USD (BUSD), ciertos productos de cripto-préstamos, y un programa de staking-as-a-service; y
Zhao como persona de control para la operación de Binance y BAM Trading de bolsas de valores nacionales no registradas, corredores-agentes y agencias de compensación.
«A través de trece cargos, alegamos que Zhao y las entidades de Binance participaron en una extensa red de engaños, conflictos de intereses, falta de divulgación y evasión calculada de la ley», dijo el presidente de la SEC, Gary Gensler.
Bolsa Corredor y Agencia de Compensación no Registrados
Según la denuncia, al menos desde julio de 2017, Binance.com y Binance.US, mientras estaban bajo el control de Zhao, operaron como intercambios, corredores, agentes y agencias de compensación y obtuvieron al menos 11.600 millones de dólares en ingresos de, entre otras cosas, comisiones por transacciones de clientes estadounidenses.
Además, la SEC alega que con respecto a Binance.com, la firma debería haberse registrado como bolsa, agente de bolsa y agencia de compensación; con respecto a Binance.US, Binance y BAM Trading deberían haberse registrado como bolsa y como agencias de compensación; y por último BAM Trading debería haberse registrado como agente de bolsa. La SEC también alega que Zhao es responsable como persona de control de las respectivas violaciones de registro de Binance y BAM Trading.
Oferta y Venta no Registrada de Criptoactivos
En otro orden, la SEC acusó a Binance por las ofertas y ventas no registradas de BNB, BUSD y productos de criptopréstamo conocidos como «Simple Earn» y «BNB Vault». Además, denuncia a BAM Trading de la oferta y venta no registradas del programa «staking-as-a-service» de Binance.US y también señala que Binance tiene en secreto el control sobre los activos apostados por los clientes de EE.UU. en el programa de apuestas de BAM.
No restringir el Acceso de los Inversores Estadounidenses a Binance.com
Según la denuncia Zhao y Binance crearon BAM Management y BAM Trading en septiembre de 2019 como parte de un elaborado esquema para evadir las leyes federales de valores de los Estados Unidos al afirmar que BAM Trading operaba la plataforma Binance.US de forma independiente y que los clientes estadounidenses no podían usar la plataforma Binance.com.
La querella alega que, en realidad, Zhao y Binance mantuvieron una participación y un control sustanciales de la entidad estadounidense y que, entre bastidores, Zhao dirigió Binance para permitir y ocultar el acceso continuado de muchos clientes estadounidenses de alto valor a Binance.com. En una ocasión, el director de cumplimiento de Binance envió un mensaje a un colega en el que le decía: «estamos operando como una puta bolsa de valores sin licencia en los EE.UU., bro».
Engaño a los Inversores
BAM Trading y BAM Management engañaron a los clientes de Binance.US y a los inversores de capital en relación con la existencia y adecuación de la vigilancia del mercado y los controles para detectar y prevenir la negociación manipuladora en los volúmenes de negociación de criptoactivos de la plataforma Binance.US., asegura la SEC.
La demanda alega además que el lavado de comercio estratégico y dirigido perpetrado en gran medida por la principal empresa de comercio de «creación de mercado» no revelada de la plataforma Binance.US, Sigma Chain, también propiedad de Zhao, demuestra la falsedad de las declaraciones que BAM Trading hizo sobre su vigilancia y controles del mercado.
Joaquín Prandi y Ricardo Rodezno, Janus Henderson | Copyright: Funds Society
Janus Henderson Investors anuncia este martes la incorporación de dos nuevos miembros a su equipo de distribución US Offshore.
Por un lado, Joaquín Prandi asumirá el cargo de director asociado y estará basado en Nueva York, mientras que Ricardo Rodezno estará basado en Houston con el mismo cargo.
Ambos reportarán a Paul Brito, director de Ventas para US Offshore de Janus Henderson.
«Estoy encantado de dar la bienvenida a Joaquín y Ricardo al equipo, sus nombramientos demuestran no sólo nuestro compromiso de aumentar los recursos destinados a este mercado, sino también de contar con profesionales locales experimentados dedicados al Noreste y Suroeste. Esto nos permitirá seguir reforzando las relaciones existentes y establecer otras nuevas”, dijo Brito.
En sus recién creadas funciones, Prandi y Rodezno se encargarán de cultivar las relaciones de Janus Henderson con instituciones locales y globales y de seguir construyendo una sólida presencia en el mercado offshore estadounidense, explicó la firma en un comunicado al que accedió Funds Society.
Prandi, que estará centrado en el noreste, “aporta una gran experiencia a este puesto”, ya que se incorporó a Janus Henderson procedente de Ninety One, donde era director de Ventas responsable de desarrollar relaciones con clientes de US Offshore establecidos desde hace tiempo. Anteriormente, ocupó cargos en Edward Jones Investments y Skandia Global Funds. Habla inglés y español con fluidez y es licenciado en Marketing Empresarial por la Universidad de Fairfield, agrega el comunicado.
Rodezno, que se centrará en el suroeste y la costa oeste, aporta más de 20 años de experiencia al puesto, al que se incorpora desde Amundi, donde ocupó el cargo de director de Ventas US Offshore. Anteriormente, ocupó varios cargos en Legg Mason, el más reciente como director de Desarrollo de Negocio para el sureste. Habla inglés y español con fluidez y es licenciado en Administración de Empresas por la Universidad Internacional de Florida.
“La experiencia de Joaquín y Ricardo y su profundo conocimiento del mercado local significan que estaremos bien situados para ofrecer los mejores resultados a nuestros clientes ayudándoles a hacer crecer su negocio, y nos ayudarán a impulsar nuestro continuo crecimiento en este importante mercado”, concluyó Brito.
