Creand Asset Management ha incorporado a Óscar García Abad como nuevo adjunto a la Dirección de Negocio, un puesto desde el que impulsará el negocio de la gestora, con el objetivo de potenciar el crecimiento del volumen y del número de clientes.
Esta incorporación refuerza la estructura organizativa de Creand Asset Management. El crecimiento de la gestora es una de las apuestas estratégicas de Creand, que tiene como pilar promover la especialización dentro de la industria de la gestión de activos, la ampliación de la gama de productos y servicios a disposición de los clientes y el incremento de las alternativas de inversión que aporten valor añadido a las carteras.
García Abad, que cuenta con casi 25 años de experiencia en el ámbito de la banca privada y la gestión de activos, llega procedente del grupo Banco Caminos-Bancofar, donde ocupaba el puesto de director responsable de Banca Privada y Banca Patrimonial. Anteriormente, trabajó como banquero privado senior en CA Indosuez Wealth Europe, y como director de Inversiones en Crédit Agricole Private Banking y en Amundi Iberia.
Es licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Europea de Madrid y por la Universidad Complutense, y cuenta con un Máster en Gestión de Carteras de Renta Fija de Analistas Financieros Internacionales. Además, dispone de la certificación European Investment Practitioner (EIP) de EFPA.
Creand Asset Management, que dispone de un volumen de 1.600 millones de euros, ha ampliado este año sus actividades con el asesoramiento y la gestión discrecional de carteras, así como la gestión de vehículos y sociedades de capital riesgo, como los vehículos de private equity. Actualmente está en disposición de gestionar todo tipo de vehículos de inversión alternativa.
Luis Bilbao, director general de Creand Asset Management, explica que “incorporamos un perfil con larga experiencia tanto en la parte de negocio de banca privada como en la de inversiones. Su llegada nos permitirá impulsar el área comercial de la gestora en un momento de especial relevancia, tras completar un proceso de ampliación de la actividad que ha abierto la puerta al lanzamiento de nuevos productos y a ofrecer un servicio de alto valor añadido con una estrategia personalizada”.
Los retos que plantea la ciberseguridad solo podrán ser abordados a través de una amplia colaboración en los aspectos tecnológicos y de innovación en la industria financiera, teniendo en cuenta además la llegada de nueva legislación al respecto. En una reciente presentación en Barcelona y Madrid, CACEIS, el grupo bancario de servicios de activos de Crédit Agricole y Santander, realizó una exposición sobre la situación actual, las dificultades y también las necesidades del sector.
Los expertos de IBM estiman que el coste medio de las filtraciones de datos en el segmento financiero ascendió en 2023 en todo el mundo a 5,90 millones de dólares, explicó Eva Puerta, CISO (Chief Information Security Officer) de CACEIS Bank Spain & Latam.
En España se producen además una media de 1.252 ataques por semana, y en 7 de cada 10 casos afectan a empresas pequeñas y medianas, por lo que son este tipo de firmas las que más dificultades enfrentan, al no contar con una infraestructura adecuada para hacer frente a las amenazas.
Desde la gestora destacaron la corresponsabilidad de todos los involucrados, y la importancia de crear una comunidad de intercambio e innovación ante los desafíos cibernéticos. Para ello, organizaron la pasada semana los «Desayunos Tech» con varios de sus clientes, con el objetivo de no solo ser su banco custodio y depositario, sino también el de ser un referente para ellos y proporcionarles información, aclaración y consejos sobre cómo aplicar estos principios en su día a día.
Puerta detalló la arquitectura interna de una entidad como CACEIS, centrada en defender sus plataformas, anticipar posibles amenazas pero también mejorar, lo que incluye crear conciencia mediante formaciones tanto internas como externas a la firma acerca de la necesidad de mantenerse alerta e informado de estos riesgos.
Como respuesta a amenazas como el phishing (la suplantación de identidad de entidades o personas mediante correos electrónicos falsos) y el smishing (similar, pero a través de mensajes de texto del teléfono), la normativa europea se ha ido adaptando, pero también implica un desafío para gestoras y entidades, añadió.
Una de las principales novedades es el Reglamento de Resiliencia Operativa Digital (DORA), que deberá ser cumplido a partir de enero de 2025. Esta nueva norma aprobada por el Consejo y el Parlamento Europeo busca garantizar que el sector financiero siga funcionando en Europa incluso en caso de grave perturbación operativa. “Se trata de una normativa de la UE que comprende una serie de medidas destinadas a garantizar un elevado nivel común de ciberseguridad en toda la Unión Europea y aplica a todas las instituciones financieras, independientemente de su tamaño o complejidad”, explicó Puerta.
Otra regulación es la directiva NIS2, que introduce obligaciones más estrictas de notificación de incidentes, pero solo es de obligado cumplimiento para empresas de más de 250 empleados y con un volumen de facturación anual de 50 millones de euros en adelante, o bien para aquellas que presten servicios esenciales.
Ante las dificultades de implementación, entre los asistentes se comentó la importancia de un diálogo fluido con la CNMV para poder concretar los pasos necesarios que implica la nueva normativa, con tan solo un año por delante para su introducción, así como la necesaria repercusión en los costes y cómo afrontarla.
Arquitectura y Blockchain
En el camino hacia la transformación digital de la industria, Ramón Parrilla, Innovation Head Spain & Latam de CACEIS, explicó algunas de las nuevas tecnologías que se están adoptando, y se centró en concreto en los servicios desacoplados o APIs (interfaces de programación de aplicaciones) a través de Internet, así como la adopción de la tecnología Blockchain.
Las APIs están cambiando el sector financiero al permitir la integración de aplicaciones antes aisladas a través de un protocolo estandarizado de comunicación entre ellas, facilitando que un tercero se conecte a un proveedor para consumir una serie de datos, o bien para acceder a funcionalidades.
Sin embargo, aunque se pueden diseñar y tener rendimientos en base a las necesidades de cada caso, Parrilla destacó la importancia de considerar la información estructurada a intercambiar o publicar, la seguridad y las posibilidades de autoservicio como elementos clave para verificar su correcta funcionalidad.
Respecto al Blockchain, explicó que se trata de una base de datos distribuida con la información almacenada en bloques y validada a través de un protocolo común sobre la base de contratos inteligentes o “smart contracts”. “La información queda registrada de manera ordenada (secuencial) en grupos de transacciones denominados bloques (“blocks”), que son validados por un grupo de actores o ‘mineros’, dependiendo del algoritmo de consenso utilizado, antes de que dicha información forme parte del repositorio (“chain”). Para esta tarea puramente técnica, dichos actores reciben una recompensa (“gas fee”) que se paga en unidades de la criptomoneda de la Blockchain en cuestión”, indicó Ramón.
En el caso concreto de la industria financiera, las principales ventajas de su uso como herramienta son la existencia de una sola versión de la verdad y la disposición inmediata de la información.
En cuanto a la regulación, en el uso de tecnología basada en Blockchain, destacan MiCA (“Market in Crypto-Assets”), que deberá estar en vigor a principios de 2024, así como el EU Pilot Regime (EU Sandbox for DLT based technology), que actualmente está vigente desde principios de este año.
AXA Investment Managers y AXA Research Fund han lanzado la tercera edición del Premio de Investigación AXA IM (AXA IM Research Award). Este galardón tiene como objetivo reconocer el trabajo de un científico del más alto nivel cuyo trabajo se centre en el ámbito de una transición climática justa e inclusiva.
El AXA IM Research Award constituye un compromiso compartido entre el Grupo AXA, junto a AXA IM y AXA Research Fund en apoyo al desarrollo de soluciones innovadoras para una transición justa y ecológica, así como busca contribuir a abordar los problemas de sostenibilidad más urgentes. Estos objetivos implican forjar asociaciones y vínculos sólidos con la investigación académica para apoyar a la ciencia a través de premios y subvenciones.
En línea con las dos ediciones anteriores centradas en la transición verde, el premio de este año pretende reconocer la investigación transformacional en el área de las dimensiones sociales del cambio climático.
El impacto social es un elemento clave no sólo en las consecuencias del cambio climático, sino también en los planes de transición hacia un futuro medioambientalmente sostenible y climáticamente seguro. Este impacto varía ampliamente entre regiones, países y personas y dentro de ellos, agudizando la pobreza y la desigualdad: por un lado, debido al deterioro de las condiciones de vida en lugares que carecen de recursos para adaptarse al clima o fenómenos meteorológicos extremos y sus efectos; por otro lado, marginando a las personas más vulnerables, a pesar de ser a menudo las que menos contribuyen al aumento de las emisiones.
Este año, será necesario que los candidatos demuestren en sus propuestas el impacto y la naturaleza innovadora de su investigación en las siguientes áreas:
1.- Soluciones innovadoras e inclusivas destinadas a abordar las desigualdades sociales y de género, apoyando a la población más pobre, vulnerable y marginalizada para permitirle protegerse contra los riesgos climáticos, pero también medidas de transición climática, para que puedan adaptarse a la emergencia climática y desarrollar resiliencia para el futuro.
2.- Soluciones dirigidas a proteger la salud y el bienestar humanos que respalden, por ejemplo, la seguridad alimentaria, las infraestructuras, la protección social inclusiva y las políticas hidrológicas.
3.- Enfoques novedosos enfocados en acelerar la sensibilización y los cambios de conducta mediante una mejora de la educación, incluyendo el desarrollo de capacidades, la alfabetización ecológica y la información proporcionada por los servicios climáticos así como enfoques comunitarios.
4.- Medición y seguimiento como vínculo de los impactos socioeconómicos del cambio climático, tanto en términos de evaluación del progreso social como de los retos de una transición inclusiva.
Edmond de Rothschild AM ha lanzado un nuevo fondo de renta fija, el Edmond de Rothschild SICAV Millesima Select 2028, con vencimiento definido que invertirá principalmente en una selección de bonos emitidos por empresas de países desarrollados de Europa y la OCDE. El fondo, el undécimo de este tipo que lanza la firma desde 2008, se centrará en los segmentos investment grade y high yield, con vencimiento en diciembre de 2028 como máximo.
La firma explica que el entorno actual de incertidumbre, en el que las cifras de inflación son persistentemente elevadas, el ciclo de endurecimiento monetario casi ha llegado a su fin y las perspectivas de crecimiento son más bien sombrías para Europa y China, alimentan la volatilidad en todo el espectro de clases de activos.
Según Alain Krief, responsable de renta fija en Edmond de Rothschild Asset Management, «un fondo con vencimiento definido ofrece una gran visibilidad sobre un horizonte de inversión predeterminado por lo que es una solución una solución atractiva y adecuada para el entorno actual». Krief añade que «con el final del ciclo de subidas de tipos ya a la vista, la estrategia ofrece un excelente punto de entrada; los partícipes que permanezcan invertidos hasta el vencimiento del fondo se beneficiarán a medida que el perfil de riesgo se reduce año tras año».
Clasificado como artículo 8 según la normativa SFDR, el fondo se centra en emisiones de renta fija investment grade para limitar el impacto de una posible desaceleración económica, aunque la cartera puede invertir un máximo de hasta el 50% de sus activos netos en bonos high yield, aunque la idea es que no sobrepase el 30%. Invierte en bonos corporativos emitidos por empresas domiciliadas en países desarrollados de la OCDE, el Espacio Económico Europeo o la Unión Europea, sin restricciones de asignación.
Actualmente, ofrece una rentabilidad bruta anualizada del 5,05% a cierre del tercer trimestre del año. Asimismo, aplicará una estrategia buy & hold a la cartera de bonos corporativos con vencimiento a más tardar el 31 de diciembre de 2028. El equipo de inversión también puede tomar decisiones de arbitraje para ajustar el fondo a las condiciones del mercado, en interés de los partícipes.
Edmond de Rothschild SICAV Millesima Select 2028 ofrece a los inversores acceso a un amplio universo de emisores, sectores y regiones. Las empresas seleccionadas presentan unos fundamentales sólidos, al tiempo que ofrecen actualmente un buen binomio rentabilidad riesgo.
Las credenciales ESG y la estrategia son los factores que más influyen a la hora de tomar decisiones de inversión en fondos, según un estudio reciente realizado entre gestores de fondos alternativos de Reino Unido, Estados Unidos y Europa por Ocorian, proveedor especializado en servicios de fondos alternativos y en soluciones de administración de entidades, fiduciarias y de cumplimiento normativo. Le siguen el gestor del fondo de inversión y el crecimiento del capital, que se sitúan como la segunda y tercera dinámica más importante, respectivamente, a la hora de tomar decisiones de inversión en fondos.
Según su estudio, casi todos los gestores de activos alternativos (98%) están de acuerdo en que será más difícil lanzar nuevos fondos a menos que tengan un fuerte enfoque ASG. De ellos, casi dos de cada cinco (39%) están totalmente de acuerdo con esta opinión.
Además de ser fundamental para las decisiones de inversión de los fondos, los gestores de fondos alternativos creen que la ASG tendrá el segundo mayor impacto en la innovación en el sector de la gestión de activos alternativos. En su opinión, el mayor efecto vendrá de la creciente presión de los inversores por nuevas soluciones y avances tecnológicos. El análisis de datos tendrá el tercer mayor impacto, según el estudio.
El análisis de Ocorian, que gestiona más de 15.000 estructuras en nombre de más de 6.000 clientes en todo el mundo, muestra que el Reino Unido es la jurisdicción que más aumentará su popularidad entre los gestores de fondos alternativos dirigidos a inversores europeos en los próximos 18 meses. Le siguen Jersey, Mauricio y Guernesey.
PaulSpendiff, director de Desarrollo de Negocio de Servicios de Fondos de Ocorian, ha declarado: «Incluso cuando se enfrentan a condiciones económicas difíciles, nuestro estudio muestra que las credenciales y la estrategia ESG son ahora de suma importancia para los gestores de fondos alternativos, superando a los criterios más tradicionales de toma de decisiones de inversión, como el gestor de la inversión y el crecimiento del capital. Para un número cada vez mayor de gestores de fondos, una estrategia y unas credenciales ASG sólidas impulsan en última instancia un rendimiento sólido a largo plazo, además de tener un enorme impacto en la innovación del sector».
El reciente dato de empleo en Estados Unidos podría influir en las próximas decisiones de la Reserva Federal en mayor medida de lo inicialmente esperado por el mercado. Los expertos daban por hecha una pausa en el proceso de subidas de tipos amparada en un enfriamiento de la inflación y del mercado laboral. Ahora, este escenario podría verse alterado.
El informe de empleo de septiembre incluyó una enorme sorpresa positiva de las nóminas, con detalles contradictorios bajo un análisis más detallado del dato. La creación de empleo duplicó las previsiones y estuvieron acompañadas de importantes revisiones positivas del mes anterior. Por el contrario, la inflación salarial se moderó durante el mes, probablemente debido al efecto de la fuerte contratación en el sector del ocio y la Administración, que tiende a pagar menos que otros sectores.
A primera vista, esto llevó a los mercados a empezar a considerar seriamente la posibilidad de que la Reserva Federal cumpliera su promesa de una nueva subida de tipos este año, según expresan los expertos de Monex Europe. Pero dado el reciente endurecimiento de las condiciones financieras, “creemos que es probable que la Reserva Federal se mantenga a la espera en noviembre, aun cuando sigue habiendo riesgo de reaparición de las presiones inflacionistas”. No obstante, en la firma prefieren esperar al informe del IPC para confiar en esta opinión, ya que “en caso de que persista la reciente tendencia a la desinflación en las medidas básicas, es probable que se disipen las perspectivas de un alza en el cuarto trimestre”.
Por ahora, los mercados dan una probabilidad del 30% a que haya un alza de tipos en la próxima reunión.
Tiffany Wilding, economista de PIMCO, explica que la sorpresa positiva de las nóminas es tanto un reflejo de las temporadas estivales de empleo en ocio y educación, como un indicio de la resistencia de la economía estadounidense. Pero la experta matiza que las implicaciones para la Reserva Federal de Estados Unidos son complicadas porque aunque este informe “claramente” hace más reñida la decisión de la Fed sobre si volverá o no a subir los tipos este otoño, “el endurecimiento de las condiciones financieras está haciendo gran parte del trabajo por ellos”.
La experta admite haber sido escéptica “en cuanto a la posibilidad de que la Reserva Federal lleve a cabo la subida que actualmente tiene prevista para la segunda mitad de 2023, pero en este momento las probabilidades son más parecidas a lanzar una moneda al aire”. Por lo tanto, señala a los datos de IPC y de ventas al por menor, así como a los movimientos en las condiciones financieras, como determinantes a que la Fed se incline por una u otra decisión.
David Kohl, economista jefe en Julius Baer, afirma que el informe de septiembre desempleo “oculta el reequilibrio subyacente del mercado laboral”, ya que la población activa crece lentamente, la encuesta alternativa de hogares muestra menos aumento del empleo y el crecimiento de los ingresos medios por hora se modera.
En este sentido, “el actual reequilibrio del mercado laboral, a pesar del sólido crecimiento económico, sugiere que la presión sobre la Fed para que siga subiendo los tipos en el futuro sigue siendo moderada, mientras que la probabilidad de recortes anticipados de los tipos en 2024 sigue disminuyendo”, según Kohl.
Foto cedidaJuan Pablo Galán, Head de Credicorp Capital Wealth Management | entrevista en Lima
El mayor apetito por invertir en el extranjero que se ha instalado en los últimos años entre los capitales latinoamericanos no ha dejado indiferente a la industria de gestión de patrimonios, y Credicorp Capital no es la excepción. Por lo mismo, la firma ha estado robusteciendo su plataforma en Estados Unidos, incluyendo un aumento del equipo y la ampliación a nuevos mercados.
Uno de los principales fenómenos que ha visto en la industria Juan Pablo Galán, el Head de Credicorp Capital Wealth Management –la rama de gestión patrimonial del grupo financiero de origen peruano–, es el flujo de capitales y familias a mercados más desarrollados, principalmente EE.UU. y Europa.
Esta demanda inspiró a la compañía a robustecer su plataforma en el país norteamericano. “Es una operación que se ha multiplicado por cinco en los últimos tres años en tamaño y donde creemos que todavía hay un potencial grande”, comenta el ejecutivo en entrevista con Funds Society.
En primer lugar, relata Galán, decidieron mover las oficinas principales del multi-family office del grupo, Vicctus, a Miami. Además, agrega, han fortalecido el equipo, que ha ido creciendo al ritmo del desarrollo de ese negocio. El mismo Galán pasó de Colombia –donde se desempeñaba como Country Head de Credicorp Capital– a la ciudad del estado de Florida.
En este ejercicio, la firma logró expandir su cobertura más allá de su foco en Chile, Colombia y Perú. “Desde allá estamos incluso atendiendo países desde donde hemos empezado a recibir mucho interés de inversión en EE.UU. Países donde no estamos presencialmente hoy en día”, dijo Galán.
Esto incluye Centroamérica, donde el ejecutivo describe “bastante interés por invertir en mercados internacionales” y mercados de Sudamérica con un apetito similar, como Ecuador, Bolivia y Argentina.
“Desde Miami estamos creando un equipo que se encargue de acompañar esos latinoamericanos interesados en invertir en mercados internacionales”, explica el Head del brazo de gestión patrimonial de Credicorp Capital.
Ampliando bases
En conjunto a crecer en los nuevos mercados donde está llegando, la firma de matriz peruana tiene otro potencial de crecimiento en la mira: el mundo afluente, delineado por Credicorp Capital entre los 100.000 y el millón de dólares en patrimonio líquido invertible.
“El potencial de crecimiento en el segmento afluente es gigante. Es donde creemos que vamos a tener los crecimientos porcentuales más importantes”, comenta Galán.
A la hora de abordar esta categoría de inversionista, “la tecnología ha jugado un papel fundamental”, según narra el ejecutivo. En ese sentido, explica que inicialmente, concentraban sus esfuerzos en patrimonios más grandes, pero que ahora tienen un equipo dedicado a desarrollar estrategias de inversión para este segmento.
Estos clientes están siendo canalizados a través de la fintech Tyba. Mientras que Vicctus y la banca privada operan bajo la rama de Credicorp Capital Wealth Management, la firma tecnológica corre por un canal diferente, con su propio equipo regional. La plataforma, que se ha ido sofisticando y ampliando su espectro de clientes a lo largo de los años, está liderada por Felipe García, CEO de Tyba.
En el lado de Wealth Management, la tecnología también se ha vuelto un factor clave. El Head de la unidad asegura que las expectativas de información y experiencia del cliente han aumentado, lo que los llevó a estrechar lazos con la firma estadounidense Addepar.
Esta herramienta, que actualmente está disponible para los clientes del multi-family office de Credicorp, permite entregar una visión consolidada de la cartera de los clientes a lo largo de la industria financiera. Actualmente, adelanta Galán, están evaluando ponerlo a disposición de otros clientes de la banca privada.
Dentro de la región andina, donde el grupo está más consolidado, uno de los focos de crecimiento es el país más austral. “La participación de mercado que tenemos en Perú nos hace ver que tenemos una oportunidad de crecimiento en Chile”, comenta el Head de Wealth Management, agregando que “siempre estamos atentos a cualquier oportunidad de crecimiento” en el país.
UBS Wealth Management contrató a los asesores internacionales Elías Aziz, Jesús Zamarripa y Gerardo Cavazos para su oficina de Houston.
Los advisors que se especializan en clientes mexicanos llegan procedentes de Morgan Stanley para trabajar en UBS con familias mexicanas UHNW, informó Elizabeth Málaga-Zúñiga en LinkedIn.
La oficina en Houston cuenta con 23 asesores especializados, principalmente, en clientes de México y Centroamérica.
Aziz y Zamarippa trabajaron juntos en Morgan Stanley, durante ocho años y previamente cumplieron funciones en BBVA.
Cavazos, por su parte, se incorporó a Morgan Stanley en 2020.
«Estoy segura de que tienen un futuro brillante por delante en UBS», concluyó Málaga-Zúñiga en su comunicado.
Wikimedia CommonsPalacio Planalto en Brasilia, sede del Congreso
El proyecto de reforma fiscal del gobierno brasileño, todavía en trámite parlamentario, podría provocar un sismo en el universo de las inversiones offshore, con un aumento significativo de los impuestos de los fondos mutuos. Pero además, el parlamento está debatiendo otra medida que también afectará a los Trust, herencias y donaciones de los bienes que los residentes brasileños tengan en el exterior, según el informe de los juristas del estudio Insight Trust.
En Brasil es posible, por ahora, para los contribuyentes personas físicas, diferir los impuestos a las ganancias provenientes del exterior a través de una sociedad offshore. Pero el gobierno «pretende incorporar en su legislación las normativas de transparencia fiscal internacional (CFC Rules por sus siglas en ingles), las que se encuentran incluidas en la gran mayoría de las legislaciones mundiales, a las rentas obtenidas por compañías controladas por residentes brasileños o fideicomisos en los cuales participe un residente brasileño», dicen los expertos en una nota.
Adicionalmente a esta reforma se está tratando en el parlamento otra más, la cual incorpora el impuesto a la herencia y las donaciones para los bienes que residentes brasileños posean en el exterior
Insight Trust resume las disposiciones establecidas por la reforma legislativa, que pretenden modificar los siguientes puntos:
Tributación de las rentas obtenidas en inversiones financieras por personas físicas residentes en Brasil;
Tributación sobre los dividendos, intereses y ganancias de capital percibidos por entidades que cumplan con al menos una de las siguientes condiciones y siempre que dichas entidades sean controladas por residentes brasileños: listadas como paraíso fiscal (jurisdicciones de baja o nula tributación), listadas como regímenes privilegiados (para acceder a los regímenes preferenciales enumerados por la normativa brasileña hacer click aquí), que tengan más del 80% de sus rentas pasivas.
Tributación sobre los fideicomisos/Trusts en el exterior sobre los cuales participen residentes brasileños.
Adicionalmente, dispone la posibilidad de declarar individualmente los activos que se encuentren en cabeza de las compañías extranjeras y admitir deducciones sobre las ganancias declaradas.
¿Cómo es la situación actual?
Las rentas obtenidas por inversiones de residentes brasileños en el exterior y realizadas a nombre propio, tienen que tributar en Brasil al mes siguiente de haber sido percibidas, y la tasa aplicable varía dependiendo de que tipo de renta se tratase, entre un 15% a un 27,5%.
Sin embargo, no existen normativas de transparencia fiscal por las participaciones que un residente brasileño tenga en sociedades controladas en el exterior ubicadas en jurisdicciones de baja o nula tributación, o que se benefician de un régimen tributario preferencial, cuando parte de su renta es considerada pasiva.
Adicionalmente no hay tratamiento fiscal o legal vigente respecto de las estructuras de Trust donde un residente brasileño sea fiduciante o beneficiario.
«Por último, si bien existe el impuesto a la herencia y a las donaciones, actualmente, la aplicación del mismo es de competencia estadual, no pudiendo ser la tasa aplicable mayor al 8%. Adicionalmente, dichos impuestos no son aplicables a los activos que los residentes brasileros tengan en el exterior», señalan los juristas.
¿Qué establece el mencionado proyecto de ley?
Con respecto a las personas físicas dispone que, a partir del 1 de enero del 2024, los residentes brasileños deberán realizar una declaración de impuestos por aquellas rentas percibidas en el exterior por intermedio de inversiones financieras, sociedades del exterior controladas y/o Trust en donde participen como fiduciarios o beneficiarios.
Con respecto a las rentas percibidas por inversiones financieras, la normativa establece que serán consideradas como tales los depósitos bancarios, certificados de depósito, cuotas de fondos de inversión, instrumentos financieros, seguros, títulos de renta fija y variable, etc.
Asimismo, menciona que la renta financiera generada personalmente estará sujeta a tributación por parte de la persona física residente en Brasil una vez que la misma esté disponible, es decir, cuando fueran efectivamente percibida por el residente brasilero persona física.
En cuanto a las entidades controladas, menciona que las mismas serán consideradas transparentes y las rentas recaerán en cabeza del residente brasileño considerado controlante de la entidad al 31 de diciembre de cada año, sean dichas rentas percibidas efectivamente por la persona física controlante de la compañía o no. Es decir, comenzarían a aplicar en estos casos las reglas de Controlled Foreign Company (CFC Rules).
¿Qué pasa con los Trust?
Hasta el momento la normativa brasileña no poseía regulación alguna para esta clase de estructuras, a través del mencionado proyecto de ley, Brasil pretende comenzar a discutir acerca de las mismas.
Básicamente, el proyecto dispone que los Trust serán considerados transparentes desde el punto de vista fiscal siempre y cuando su Fiduciante sea residente brasileño, recayendo la obligación de tributar en cabeza de dicho Fiduciante al momento de devengadas las ganancias de los Trust.
«En caso de que alguna distribución a él o los beneficiarios sea realizada o fallezca el fiduciante, será el propio beneficiario quien será considerado el titular desde el punto de vista fiscal y deberá tributar por las utilidades generadas por el Trust al momento de su devengamiento», dice la nota.
La reforma fiscal impulsada establece que los bienes que los residentes brasileros posean en el exterior también estarán alcanzados por los impuestos a las donaciones y a las herencias con tasas que irían hasta el 8%
Este hecho trae como consecuencia que tanto los aportes a un Trust del exterior como las distribuciones a los beneficiarios del mismo, puedan estar alcanzados por dichos impuestos. El impuesto a las donaciones una vez que el Fiduciante realiza el aporte al Trust, y ambos impuestos, cuando se realizan distribuciones a los beneficiarios del Trust, dependiendo en este caso, como se explicaba anteriormente, si el Fiduciante vive o se encuentra fallecido al momento de realizar dichas distribuciones.
Las conclusiones de Insight Trust
Si bien aún está pendiente de aprobación por parte del parlamento brasileño el proyecto de ley y la reforma fiscal, con estos cambios se avizora una nueva intención del gobierno brasileño de aplicar reglas de transparencia fiscal para alguna rentas y entidades del exterior donde residentes brasileños tengan el control.
Asimismo, a través de dichas modificaciones a la normativa ¿que se pretenden implementar, Brasil quiere ponerse a tiro con la tendencia global respecto de la aplicación de CFC Rules.
«Parece buena la intención de querer regular el tratamiento de los Trust, lo cual a la fecha no se encuentra abarcado por la normativa brasileña, existiendo un vacío legal en ese sentido. Un tratamiento parlamentario acerca de este asunto podría arrojar mucha luz y contemplar distintas variantes de los Trust, para que los mismos se vuelvan una excelente herramienta de planificación patrimonial en Brasil o para los residentes brasileños», afirman desde Insight Trust.
KPMG y Expansión han llevado a cabo el XIV Encuentro Financiero, que cada año reúne a los principales actores de la industria financiera en España. También hubo hueco para la industria de la gestión, que en dos paneles abordó las tendencias que vive el sector, sus demandas y retos a encarar en 2024.
Si bien la industria tiene claro que 2023 ha sido un año de mayor tranquilidad que el año anterior, tampoco resta importancia a los retos que abordan las firmas. Justo en un contexto que difiere radicalmente al vivido en la última década. Primero, en cuanto a los mercados se refiere. Samantha Ricciardi, CEO Global de Santander AM, recuerda que el escenario planteado a lo largo de este año, es decir, de resistencia de la economía estadounidense, con tasas de interés altas por un cierto tiempo tanto en Estados Unidos como en Europa, sigue vigente a pesar de que el panorama económico tampoco está demasiado claro.
Jaime Lázaro, Head of Asset Management & Global Wealth de BBVA, también reitera su opinión de que la economía mundial no entrará en un aterrizaje duro, un escenario propicio para «los bonos a tres años, con grado de inversión de países desarrollados», aunque tampoco quiere dejar de lado a los emergentes «donde vemos valor en tasas reales», para concluir que «no estamos negativos».
Los mercados privados centraron el foco de los ponentes. Primero, por parte de Lázaro, que reconoció que es «un asset class que se está consolidando en todos los activos» y que es una «tendencia creciente» debido, en cierta manera, que el inversor está perdiendo el respeto a la iliquidez que suelen presentar estos activos. Un ejemplo de ello es el apetito de la banca privada por este mercado, «que se va consolidando», mientras que cada vez es más relevante la participación de personas físicas en este tipo de activos. También Javier Dorado, director general de JP Morgan AM, recordó la relevancia que está adquiriendo la inversión alternativa en activos privados, «que empezó con los tipos negativos o al 0% y ahora incluso se está democratizando».
Los ponentes también entraron de lleno en la megatendencia tecnológica. Lázaro expresó su confianza en que la revolución tecnológica permitirá a la industria de la gestión de activos «hacer un mejor acompañamiento al cliente», ya que ve necesario «saber acompañar al inversor, no sólo perfilarlo y construir su cartera de inversión». Para Javier García Díaz, responsable de Ventas de BlackRock en Iberia, la explosión de los canales digitales en materia de distribución «tiene un claro ganador, que son los ETFs», que a día de hoy son un importante contribuidor a la canalización de flujos de inversión.
Pero la tecnología presenta retos. «Requiere desarrollos, es costosa» pero los retornos que genera esa inversión no son inmediatos, según reconoció Juan Aznar, presidente y CEO de Mutuactivos. Todo un reto en un contexto de cambios regulatorios por la normativa europea RIS (Retail Investment Strategy) que elimina los incentivos en la comercialización. Un marco normativo que, a juicio de Aznar, es un «desacierto» en tanto que reduce los ingresos del sector justo en un momento de aumento de los costes para afrontar la revolución tecnológica. «La protección al minorista no se logra con martillazos regulatorios», sentenció Aznar, que augura que el mayor beneficiario de la normativa será la gestión pasiva.
También Miguel Artola, director general de Bankinter Gestión de Activos, hizo hincapié en los riesgos de los cambios regulatorios y recordó MiFid II, que trajo la separación de las comisiones que se pagaban por el reserach, lo que se tradujo en una bajada de costes para las gestoras, pero también en una reducción del análisis. «Si se eliminan las comisiones de distribución, al minorista le queda acudir a los asesores o a las carteras discrecionales», un producto que Artola no ve mucho encaje con el cliente minorista.
La diversificación fue otro de los puntos más tratados en las jornadas. Lily Corredor, directora general de Ibercaja Gestión, se centró en la diversidad de actores dentro de la gestión de activos y mostró su esperanza a que «en tres o cinco años podamos estar todo tipo de jugadores aportando rentabilidad al partícipe con buen asesoramiento». En este sentido, valoró positivamente la aportación de las boutiques, al recordar la sicav de la firma «que invierte en gestoras boutique en España con mucho talento». Asimismo, ve futuro en las alianzas con grandes jugadores, como la firmada por la propia Ibercaja Gestión con BlackRock para ofrecer a los clientes exposición a China.
Dorado, por su parte, defendió la diversificación de las carteras, justo tras un año en el que han dominado los productos de inversión relacionados con la renta fija. «No tenemos que olvidar que el objetivo es gestionar las carteras de forma global y diversificada. No hay que perder ese objetivo y eso se hace dando entrada a todo tipo de activos», aseguró.
Por último, García Díaz describió los tres ejes sobre los que va a girar la gestión de activos. el primero, un nuevo régimen marcado por una mayor volatilidad macroeconómica, con riesgo geopolítico, mayores tipos de interés e inflación, «lo que requerirá revisiones ágiles de las carteras y repensar el proceso de construcción de las mismas con fondos indexados y activos privados. Un segundo eje será la tecnología, «que industrializa los productos de inversión y persoanliza los servicios» y, en tercer lugar, el foco en la sostenibilidad, que es «uno de los mayores retos y también una gran oportunidad de inversión».
