La SEC ha adoptado recientemente dos nuevas reglas que requerirán que ciertos intermediarios financieros se registren y se conviertan en miembros de una organización autorreguladora (SRO, según sus siglas en inglés), anunció el ente regulador en un comunicado.
Estas normas, entrarán en vigencia este año y están diseñadas “para proteger a los inversores y promover la integridad, la resiliencia y la transparencia del mercado”, asegura la SEC.
Por otra parte, el presidente de la SEC, Gary Gensler se refirió a las nuevas normas como «de sentido común».
«Estas medidas son de sentido común. El Congreso no tenía la intención de que los requisitos regulatorios y de registro se aplicaran a algunos distribuidores y no a otros», dijo Gensler.
Las nuevas normas 3a5-4 y 3a44-2 de la Ley de Bolsa, definen con más detalle la frase «as a part of a regular business» en las Secciones 3(a)(5) y 3(a)(44) de la Ley de Bolsa de Valores de 1934, agrega el comunicado.
¿Quiénes están afectados por las nuevas normas de la SEC?
Las nuevas normas afectarán a las empresas que actúan como intermediarios y asumen funciones importantes de suministro de liquidez en los mercados. Cualquier persona que participe en actividades como se describen en las reglas será considerada un «dealer» o «Government Securities Dealers» y, en ausencia de una excepción o exención, deberá registrarse en la SEC según la Sección 15(a) o la Sección 15C, según corresponda, convertirse en miembro de una SRO y cumplir con las leyes federales de valores y las obligaciones regulatorias y las reglas y requisitos aplicables de SRO y Tesorería.
Según la SEC, el objetivo de estas nuevas normas es garantizar que los intermediarios financieros estén sujetos a los mismos requisitos regulatorios y de registro, independientemente de si son distribuidores o no. «La SEC busca “garantizar que todos los intermediarios financieros estén debidamente regulados y supervisados, lo que ayudará a proteger a los inversores y a mantener la integridad y la transparencia del mercado”, concluye el informe.
La mayoría de las instituciones financieras son optimistas sobre cómo será 2024, a pesar de los desafíos económicos y regulatorios, según un nuevo estudio realizado por Cornerstone Advisors.
El informe titulado What’s Going On In Banking 2024: Finding the Next Wave to Ride, revela que los ejecutivos están divididos sobre si el país entrará en recesión en 2024. Las grandes empresas tecnológicas, megabancos y fintechs, así como el gobierno de EE.UU., son considerados amenazas competitivas significativas.
La adopción de tecnologías como la automatización de procesos, el aprendizaje automático y los chatbots está en aumento. Sin embargo, el investigador Ron Shevlin señala que le gustaría ver a más bancos invirtiendo o implementando IA generativa en 2024.
Por otro lado, la mitad de los bancos y cooperativas de crédito planean lanzar pagos en tiempo real en 2024. Sin embargo, solo el 20% cree que serán un centro de ganancias en los próximos tres años. Shevlin observa que las instituciones financieras comunitarias están perdiendo la oportunidad de utilizar pagos más rápidos como generadores de ingresos.
Los líderes bancarios deben adoptar nuevas estrategias y direcciones estratégicas inteligentes para mantenerse competitivos, según Shevlin. En este aspecto, el experto sugiere que reúnan al líder de marketing, al jefe de entrega digital y al jefe de análisis de datos en una sala y “comiencen a crear nuevas estrategias y direcciones estratégicas innovadoras”.
En el competitivo mundo de la renta variable, el 2023 se destacó como un año clave para América Latina, especialmente en comparación con otros mercados emergente, consideran los analistas de Credicorp Capital. La región fue una de las mejores inversiones en el 2023, con una ganancia de 32,05%, superando mercados como Asia, Europa, e inclusive Estados Unidos, país que también tuvo un buen año.
«Este logro se le atribuye a un mucho mayor crecimiento económico observado en sus mercados principales (Brasil y México), y también por el éxito que han tenido los bancos centrales de la región, que ha permitido reducir tasas antes que otros mercados. Así mismo, los riesgos políticos han ido reduciendo, algo que también se ha podido observar directamente en la reducción de CDS en todos los países y la fortaleza de sus monedas», dicen desde la firma latinoamericana.
Santiago Arias, Lead Portfolio Manager de los fondos Equity Latam de Credicorp Capital AM, resaltó la fortaleza de la estrategia y la oportunidad de entrada que aún existe en la región. “Latinoamérica sigue siendo atractiva en términos de precios, especialmente en sectores como tecnología, consumo discrecional y Real Estate, que se verán beneficiados por la reducción de tasas y la recuperación en demanda”, destacó.
Perspectivas para 2024
En el mundo del asset management, Credicorp Capital se ha perfilado ante la competencia como un especialista en renta variable latinoamericana. En este contexto, la compañía anunció que sus fondos de equities «superaron a los pares en el último trimestre y en el acumulado de 2023, posicionándose como líderes en la estrategia de renta variable en la región».
Según Arias, el recorte de tasas beneficiaría al posicionamiento del fondo y agregó que “se espera un crecimiento sostenido para la región en los próximos años, con una tesis de inversión de largo plazo enfocada en crecimiento y apreciación de capital”. Si bien China continúa siendo importante, hoy día la región tiene otros “drivers” de crecimiento, como el “nearshoring” y la innovación.
Según los analistas de la firma, «en el agregado del 2023, si el total de fondos de renta variable en la región crecieron en promedio 26,93%, los fondos Credicorp Capital Latin American Equity Fund y Latin American Innovation Fund tuvieron alzas de 29,81% y 36,95%, respectivamente».
Foto cedida Jaime Muñoz, socio responsable de Transaction Services de KPMG en España
KPMG se consolida como líder en asesoramiento de servicios de due diligence en España en el año 2023. Así lo acredita TTR Data en su ranking anual de asesores financieros en due diligence en el mercado español.
El equipo de Transaction Services de KPMG en España ha asesorado un total de 140 operaciones y se ha situado por delante de PwC, EY y Deloitte.
Entre las últimas operaciones asesoradas por este equipo destacan la adquisición de Wind1000 por parte de Fairwind (propiedad de Triton Partners), y el vendor due diligence de Clínicas Eugin y HT Médica.
Posición de los principales asesores en due diligence en España en 2023 según TTR (por número de operaciones asesoradas)
“A pesar la complejidad del entorno macroeconómico y la incertidumbre que ha marcado el 2023, desde KPMG hemos tenido la oportunidad asesorar algunas de las transacciones más relevantes del año y seguir ofreciendo calidad diferencial a nuestros clientes, posicionando a nuestro equipo de Deal Advisory como asesor de referencia en due diligence en el mercado”, concluye Jaime Muñoz, socio responsable de Transaction Services de KPMG en España.
En 2023, el área de Deal Advisory de KPMG en España no solo ha liderado el mercado de asesoramiento en due diligence, sino que ha incrementado sus ingresos en un 8% en el último ejercicio, hasta los 95 millones de euros. Una cifra que destaca en un contexto marcado por la incertidumbre, los bajos volúmenes de actividad en el mercado y la ralentización en el cierre de operaciones.
Además, el área de Deal Advisory ha cerrado el año 2023 con la incorporación de 125 profesionales en todas sus áreas. Todos ellos forman parte de un equipo de más de 500 profesionales liderado por Noelle Cajigas, que incluye grandes expertos en M&A, due diligence en todos sus ámbitos, estrategia y creación de valor, y estructuración de deuda.
El equipo de Deal Advisory ha participado en operaciones tan señaladas como la venta de Planasa por Cinven, la compra del Hospital de Fátima de Sevilla por parte de Macquarie a través de Viamed Salud, la compra del 25% de FCC Servicios Medioambiente por parte de CPPIB y el asesoramiento a Incarlopsa en la refinanciación de su deuda.
El equipo de Estrategia de Mercados de Banca March considera que, a pesar del fuerte incremento de los costes de financiación y de un sector industrial debilitado, 2024 arranca con inercia positiva y el actual ciclo económico presenta unas características propias que le otorgan una mayor resiliencia que en el pasado: un sector privado menos endeudado y la fortaleza del empleo darán soporte al consumo privado, que será el gran motor del crecimiento mundial.
La entidad considera que las subidas de tipos están filtrándose a la economía real a través de una menor disponibilidad del crédito, lo que pesará sobre la inversión privada y, tras años de fuertes estímulos fiscales, el gasto público tampoco será un factor dinamizador. Frente a ello, las perspectivas son más positivas para el consumo privado, que aportará por sí solo más del 60% del avance del PIB.
Este ciclo se caracteriza por el buen comportamiento del empleo, uno de los pilares diferenciales respecto a otros periodos de políticas monetarias restrictivas, algo que se aprecia no solo en EE.UU, sino incluso en Europa, donde el PIB se ha estancado pero la tasa de paro está en mínimos históricos. Esta resiliencia del empleo y una inflación contenida permitirán que en 2024 se entre en una fase de recomposición de los ingresos de los hogares y que, por primera vez desde 2021, los salarios reales serán positivos, lo que favorecerá el consumo.
En este entorno, el crecimiento mundial seguirá desacelerándose en 2024 y el PIB global avanzará un 2,5%, el menor incremento desde la pandemia y un punto porcentual por debajo del promedio histórico. Por regiones, se anticipan importantes divergencias. La zona euro se mantendrá rezagada, con un crecimiento por debajo del 1%, mientras EE.UU. se desacelerará gradualmente y su PIB sumará un 1,5% en 2024, extendiendo un año más su fuerte recuperación postpandemia. En cuanto a China, aunque ha cumplido los objetivos de crecimiento marcados, su reactivación perderá también dinamismo y crecerá un 4,4%, frenada por las dificultades que atraviesa su sector inmobiliario.
Inflación a la baja, pero sin alcanzarse los objetivos de los bancos centrales
A cierre de 2023 se han confirmado casi dos tercios de la senda hacia la normalización de la inflación. Sin embargo, en un contexto de salarios que crecen entre un 4% y un 5% y una fuerte demanda de servicios, las tasas de inflación subyacente tardarán más tiempo en doblegarse. Este entorno hace previsible que la inflación siga moderándose a ambos lados del Atlántico, pero a un ritmo menor que el año pasado, con lo que 2024 podría concluir con un crecimiento del IPC de entre el 2,5% y 3%, tanto en EE.UU. como en Europa, registros que se aproximarían, pero no lograrían alcanzar los objetivos de los bancos centrales.
Uno de los riesgos al alza para la inflación en 2024 vendrá de las tensiones geopolíticas alrededor del Canal de Suez y su efecto en las cadenas de suministros. La principal consecuencia del conflicto es la alteración de las rutas marítimas y el encarecimiento de los fletes. Una situación que afecta, sobre todo, a Europa. En caso de prolongarse en los próximos meses este fuerte encarecimiento de los transportes provenientes de China, veremos un tensionamiento de los precios de los bienes intermedios y, con ellos, de la inflación que, si se observan episodios pasados, podría añadir hasta un 1 punto básico adicional a lo previsto en la segunda mitad del año.
El papel de los bancos centrales: los tipos no bajarán ni tanto ni tan rápido como espera el mercado
Si 2023 fue el año de la pausa en la subida de tipos, desde Banca March se prevé que 2024 estará marcado por el inicio de los recortes. Ahora bien, los bancos centrales no se apresurarán a rebajar los tipos debido a que la inflación no remitirá tan rápido como hasta ahora, el empleo se mantiene muy fuerte y el consumo seguirá resistiendo.
Por ello, aunque este ejercicio vendrá marcado por el inicio de los recortes de tipos de interés oficiales que iniciarán tanto la Fed como el BCE, las rebajas no se producirán ni con la rapidez ni intensidad que el mercado anticipa: Banca March anticipa una rebaja de 75 puntos básicos, tanto por parte de la Fed y como del BCE, recortes que solamente comenzarán a partir de verano.
La entidad estima que las rebajas de tipos serán más contenidas que las expectativas del mercado, dado que, en el pasado, recortes agresivos coincidieron con fuertes desplomes de la actividad y el empleo, algo que no prevé que ocurra en el corto plazo. Por ello, los bancos centrales tratarán de adecuar su política monetaria a la moderación de la inflación, tratando de «equilibrar» los tipos reales y evitar que la política monetaria sea excesivamente restrictiva.
Activos financieros: optimismo contenido en la renta variable y preferencia por la renta fija
Esta situación hace encarar el nuevo ejercicio con optimismo contenido, según Banca March. Considerando que, aunque queda potencial para la bolsa, los mercados de acciones no prolongarán indefinidamente el actual movimiento en “V” que arrancó en octubre, la entidad recomienda ser exigentes con la renta variable, que afrontará un año de retornos positivos pero modestos y más similares a los que ofrecen otros activos con menos riesgo.
De cara a los próximos meses será aconsejable mantener cierta cautela en la exposición, dado que el potencial al alza está limitado por unas valoraciones ya extendidas pero, sobre todo, porque las expectativas de beneficios globales son ya elevadas: se prevé un crecimiento a nivel global por encima del 10%, algo que no concuerda con un crecimiento en desaceleración.
Si bien es cierto que tras las paradas en las subidas de los tipos oficiales la renta variable suele experimentar un buen comportamiento, en el pasado estos periodos también suelen ser de transición hacia los entornos más volátiles que habitualmente comienzan después la primera bajada de tipos oficiales. Por ello, lo adecuado es esperar a mejores momentos para aumentar exposición en renta variable.
A nivel regional, la preferencia de Banca March se inclina por la bolsa estadounidense, que será la región que continuará liderando la mejora de los beneficios, impulsada por la mayor contribución de la tecnología. Asimismo, el elevado ROE y un apalancamiento más reducido, son vientos a favor de las empresas y que apoyan el optimismo. Por otro lado, es importante señalar que, en el pasado, los años de elecciones suelen actuar como apoyo: el retorno promedio del S&P 500 en los años de elecciones en EE.UU. es del 10%, habiendo registrado subidas en 13 de las últimas 15 ocasiones.
En cuanto a los sectores, se apuesta por una combinación entre tecnología —por su elevado potencial de crecimiento— y cuidados de la salud —un sector más defensivo, pero con valoraciones atractivas—. También se observan oportunidades en sectores ligados a la transición energética. En el lado opuesto, la entidad ha recogido beneficios de su apuesta del año pasado por el sector financiero europeo.
Se anticipa un buen ejercicio para la renta fija, considerando que los tipos oficiales son los más altos de los últimos 20 años y que, durante los periodos de pausa de la Fed, los retornos reales de los bonos soberanos son positivos. Si se ajustan los retornos estimados por el riesgo asumido, continúa siendo un activo que se recomienda sobreponderar.
En 2024 se espera que la renta fija vuelva a mostrar su capacidad diversificadora y, con unas TIR de compra más atractivas, serán un buen puerto para perfiles más conservadores, dado que el riesgo de pérdidas se ha reducido. Por estos motivos, Banca March anticipa que en los próximos 12 meses la renta fija generará ganancias en todos los segmentos, pero sus expertos recomiendan aprovechar especialmente la prima adicional que ofrece el crédito privado respecto al público y en particular, la deuda corporativa de alta calidad europea.
Kutxabank destinó en 2023 financiación por valor de 2.116 millones de euros con sus criterios internos de sostenibilidad, e incrementó un 14,7% las operaciones aprobadas dentro de su marco de financiación sostenible.
Kutxabank financió a empresas con más de 1.369 millones de euros principalmente para proyectos de generación e incorporación de energías renovables, de actividades que apuestan por la movilidad sostenible, o que promueven viviendas sociales, protegidas y energéticamente eficientes.
En 2023 se suscribieron más de 512 millones para la promoción de viviendas con la más alta eficiencia energética o edificios ecológicos. Otros 522 millones de euros de dedicaron a operaciones referenciadas a variables de sostenibilidad, ya que determinadas condiciones de la financiación se vinculan a la evolución y consecución de objetivos de carácter medioambiental o social. De esta forma, Kutxabank, además de contribuir al fortalecimiento de la estructura financiera de grandes compañías, apoya su transición hacia una economía baja en carbono y hacia un modelo de negocio sostenible, gracias a la incorporación de criterios ASG en la financiación.
Kutxabank continúa reforzando su apuesta por comercializar productos para la financiar la compra de viviendas o adquirir vehículos y electrodomésticos ecoeficientes.
Una parte significativa de la financiación sostenible se destinó a facilitar la compra de viviendas energéticamente eficientes por parte de los clientes particulares del banco, a través de la denominada hipoteca verde. Se suscribieron un total de 721 millones de euros en este tipo de préstamos, lo que implica un crecimiento del 6,7% con respecto a 2022. Destaca, además, que el 22% del total de la nueva producción hipotecaria se englobó en este tipo de financiación.
El préstamo verde ofrece condiciones especiales de financiación para los inmuebles que cuenten con las certificaciones energéticas más elevadas, así como su protección a través del Seguro Verde, cuyo número de nuevas pólizas ha crecido un 20%.
En cuanto al volumen de préstamos al consumo aprobado en este segmento, superó los 25 millones de euros, más del doble que en 2022. La financiación, concedida según el Marco Interno de Financiación Sostenible, se dirigió principalmente a financiar la compra de automóviles eléctricos, híbridos, o vehículos propulsados por combustibles alternativos.
El mercado de financiación sostenible en España alcanzó en conjunto en 2023 los 60.788 millones de euros, un avance del 1%. En España se emitió en bonos verdes un total de 15.313 millones de euros; 1.502 millones en bonos sociales; 3.300 millones en sostenibles y 1.100 millones en bonos ligados a la sostenibilidad. La suma de estos bonos arroja una cifra de 21.215 millones, un 3% más baja que el pasado año.
La financiación sostenible representa el 18% de los bonos emitidos en el mercado español de renta fija, excluida la financiación del Tesoro Público, y alcanza un nuevo récord del 65% en el sector corporativo.
A nivel global, los bonos sociales registraron 159.000 millones de dólares y los sostenibles 142.000 millones de dólares. Los SLB (bonos ligados a sostenibilidad) registraron un total global de 70.300 millones de dólares. Se evitaron 3,3 millones de TmCO2 equivalente, según los reportes de impacto publicados en 2023 correspondientes al 93% de los bonos verdes emitidos el año anterior.
El ranking de prestatarios está liderado en 2023 por el Tesoro español, Telefónica e Iberdrola.
Los préstamos verdes y ligados a proyectos sostenibles e indicadores de sostenibilidad sumaron en España al menos 33.328 millones de euros, con un incremento del 11% según los datos públicos obtenidos. Destaca la macrooperación de préstamo sostenible de 5.300 millones de euros derivada de la refinanciación de un crédito a Iberdrola. La COP28, a pesar de los titubeos iniciales de algunos inversores, bancos, y gobiernos e instituciones globales, arroja los suficientes resultados positivos para contrarrestar las reservas mostradas.
En América Latina, el mercado de bonos sostenibles, vinculados a la sostenibilidad y de transición ha consolidado una cuota del 5% del mercado mundial de la financiación sostenible, según los últimos datos.
BME, la bolsa española, es la más sostenible entre los 20 grandes mercados bursátiles, según Schroders.
Las categorías que reciben más financiación de los bonos siguen siendo energías renovables con un 31%; seguido por movilidad sostenible, 27%; y eficiencia energética, 20%, si bien las instituciones financieras continúan impulsando la transición energética en sectores como el inmobiliario, el agrícola, el acero, la hostelería, la automoción, la aviación, o el textil y la moda.
Crece el empleo verde especializado que alcanzaría en España la cifra de 1,6 millones, según el Miteco y creará 24 millones de empleos a nivel mundial según la OIT. Se aprueba el estándar de bono verde europeo y entrará en vigor a finales del próximo año. Se convierte en el primer estándar oficial, regulado, y con mayores exigencias de materialidad. Su usabilidad marcará el devenir de los mercados sostenibles.
Los estándares europeos de información sobre sostenibilidad (ESRS) prometen ser grandes catalizadores de los cambios en la información sostenible. Las exigencias de divulgación de información y compliance que impone la creciente regulación en temas de sostenibilidad ha llegado a la agenda de los consejos de administración.
La UE ha realizado nuevos desarrollos normativos sobre la taxonomía verde en 2023. Sin embargo, el pasado año no hubo avances respecto a la taxonomía social.
Todas las comunidades autónomas y decenas de empresas desarrollan iniciativas sobre hidrógeno verde, que movilizarán en esta década inversiones públicas y privadas por más de 21.000 millones de euros.
Principales tendencias
Entre las tendencias para el mercado de financiación sostenible que el informe OFISO incluye destacan las siguientes:
Los procesos electorales de 2024 aumentan las incertidumbres sobre los compromisos y los proyectos en marcha. En especial, en Estados Unidos dada la radical diferencia en las políticas climáticas de los dos partidos en liza.
La canalización de recursos financieros hacia proyectos relacionados con la adaptación al cambio climático y la biodiversidad irán ganando peso tanto desde el punto de vista de los proyectos financiables como del énfasis en las políticas medioambientales.
El concepto de finanzas de transición puede ampliar el perímetro del mercado, dando salidas y nuevas alternativas a sectores y áreas económicas controvertidas y fosildependientes.
Se intensificará la expansión de la ESG hacia las cadenas de proveedores y clientes como una de las vías más rápidas y eficientes para acelerar la transición en el conjunto de la economía.
Las controversias y litigios medioambientales y sociales en relación con el negocio seguirán aumentando, así como las sentencias judiciales, imponiendo nuevos retos y desafíos a los participantes del mercado.
Los mercados voluntarios de carbono realizarán una importante revisión hacia marcos más rigurosos tratando de superar las reservas existentes por su falta de regulación y de actualización.
El compromiso ESG extiende su influencia como factor determinante a la hora de acceder a los recursos financieros, negociar con gobiernos, influir en el precio de una compañía, o para captar o retener talento. Algunos bancos comienzan a rechazar solicitudes de préstamo de empresas o actividades no alineadas con sus políticas de sostenibilidad, impactando en su financiación futura con penalizaciones financieras.
Tanto el BCE como la EIOPA muestran preocupación por los riesgos climáticos de zonas vulnerables, con dificultad para su cobertura ante las restricciones que algunas aseguradoras comienzan a imponer. La lucha contra el greenwashing se acelera. Se imponen análisis más rigurosos, información y datos más transparentes, y el uso de métricas más profesionales.
Se observa una creciente demanda de empleos especializados en este terreno que cubran toda la gama de productos y servicios ofrecidos.
Foto cedidaGonzalo Recarte, director general de Cobas AM
Siguiendo con la estructura de comisiones autorizada por la CNMV en 2020, Cobas Asset Management anuncia que ha comenzado el traspaso automático de participes con siete años de antigüedad a la nueva clase A con una comisión de gestión del 1%.
Con este hito, Cobas Asset Management culmina la bajada de comisiones anunciada a sus inversores en función de la antigüedad, premiando la fidelidad y el compromiso con la estrategia de inversión de la gestora. Esta estructura de comisiones, disruptiva en el mercado, no sólo implica un menor coste para los partícipes, sino que también contribuye exponencialmente a obtener mejores rentabilidades a largo plazo.
La estructura de comisiones está basada en clases de fondos cuya comisión de gestión va bajando en función del tiempo de permanencia del cliente, determinado por el tiempo trascurrido desde la primera aportación a los fondos y no del patrimonio aportado, como suele ser el estándar del sector premiando a los partícipes que más patrimonio aportan. De este modo, los inversores mantienen su antigüedad en los fondos siempre y cuando conserven al menos 100 euros en alguno de los vehículos de renta variable de la gestora.
En palabras de Gonzalo Recarte, director general de Cobas AM, “con este paso culminamos un proceso que entendemos coherente con nuestro proceso inversor. Cuando alguien decide ser coinversor con nosotros, lo primero que le pedimos es paciencia, ya que conocemos lo que valen nuestras compañías, pero no cuando el mercado va a reconocer ese valor. Además, entendemos que hay que tratar a todos los clientes de la misma manera, independientemente del patrimonio aportado, por ello huimos de las clases institucionales típicas del sector. Con la activación de la clase A, consideramos que ofrecemos un precio justo para aquellos participes que confían en nosotros para gestionar sus ahorros a largo plazo, plazo en el que esta estructura tendrá un impacto sustancial sobre su rentabilidad”.
Planes de pensiones
Asimismo, coincidiendo con el séptimo aniversario de Cobas Asset Management, se han reducido las comisiones de gestión de todos los partícipes del plan de pensiones Cobas Global PP al 1% y a todos los inversores del Cobas Mixto Global PP al 0,75%, ofreciendo unas comisiones muy por debajo de la media de los planes de pensiones individuales nacionales. Estas comisiones se aplicarán también a todos los nuevos inversores que contraten los planes de pensiones vía suscripción o traspaso externo.
Los ETFs de bonos, un producto de inversión en renta fija que permite invertir de forma diversificada en bonos individuales emitidos por empresas o gobiernos, han adquirido una gran popularidad en España durante 2023, impulsados por las subidas de tipos de interés por parte del Banco Central Europeo para tratar de frenar la inflación. Según una encuesta a 600.000 inversores de siete países europeos (España, Alemania, Austria, Francia, Países Bajos, Italia y Reino Unido) clientes de la plataforma de inversión Scalable Capital, los ETFs de bonos representaban a finales del pasado año el 17% de las inversiones en ETFs de los españoles, frente al 5% de media europea. En general, la inversión en este producto se ha duplicado en Europa durante el año 2023.
Atendiendo a los datos registrados por el servicio de bróker online que ofrece Scalable Capital, los ETFs (fondos cotizados que replican un índice de referencia) en su conjunto son el producto más demandado por los clientes: casi siete de cada 10 usuarios, el 67% del total, los eligen como parte de su estrategia de inversión. En el caso de los usuarios españoles, el porcentaje de inversión en ETFs se sitúa en el 57%.
Adrian Amorin, Country Manager para España de Scalable Capital, visualiza un considerable potencial de crecimiento para los ETFs en España en comparación con otros países del entorno: “Los españoles tienden a mostrar preferencia por productos de inversión más conservadores, y los ETFs de bonos en particular pueden responder a sus necesidades de inversión. No obstante, hay un interés evidente y creciente por los ETFs en general, que permiten invertir de forma diversificada, sin elevados costes en comisiones y replicando el comportamiento de un índice para mantener el valor de nuestro dinero y vencer la inflación”, explica.
Los planes de inversión como previsión de futuro
Otros datos interesantes que arroja la consulta de Scalable Capital revelan que casi la mitad de los clientes del bróker a nivel europeo invierten regularmente, realizando aportaciones periódicas a un plan de inversión. De media, los clientes cuentan con entre tres y cuatro planes de inversión, y aportan algo menos de 450 euros al mes. En cuanto a los objetivos de inversión, el principal es ahorrar para complementar su pensión pública en el momento de la jubilación, lo que destaca el carácter prudente y previsor de los inversores europeos.
Por franjas de edad, los millennials (25 a 34 años) lideran el ahorro, siendo responsables del 39% del volumen total de planes de inversión. Les siguen los de 35 a 44 años, con casi el 30%. Y cabe destacar que el grupo de edad más joven (de 18 a 24 años) ha cuadruplicado su participación en el volumen de ahorro en los últimos dos años.
La inversión sostenible sigue creciendo
Una conclusión relevante que se extrae de la encuesta es que la inversión sostenible sigue cogiendo fuerza, sobre todo entre los inversores más jóvenes. A finales de 2023, un tercio de los activos invertidos en ETFs se habían canalizado hacia productos con enfoque ASG (ambientales, sociales y de gobernanza). En la primera mitad de 2023, las carteras de la plataforma de Scalable Capital representaron el 1% del total de flujos netos globales hacia productos ASG, incluyendo dinero de grandes aseguradoras, fondos y otros inversores profesionales.
De hecho, aunque la omnipresente inteligencia artificial también ha ganado terreno entre los ETFs más populares (15,3%), sigue estando por detrás de los sectores de energía verde y cambio climático (25,5%). Otras temáticas populares entre los inversores son la innovación digital (11,4%), la movilidad y automoción (9,7%), la robótica (8,5%), la ciberseguridad (7,1%) y el agua (6,4%).
Más inversores jóvenes y más mujeres
Por último, es reseñable que el grupo de edad de 18 a 24 años ha sido el que ha experimentado un crecimiento proporcional más fuerte entre los usuarios del bróker de Scalable Capital en los últimos dos años, multiplicándose por seis y representando el 12%. Sin embargo, todavía están a la zaga de los clientes de 25 a 34 años, que representan el 39% de su base de clientes. Por su parte, la proporción de mujeres inversoras ha pasado del 7% en 2020 al 25% en 2023. Y si hablamos de ETFs, ellas los eligen en mayor medida que los hombres (75% frente a 63%).
Foto cedidaDe izquierda a derecha, Federico Valesi, CFA, responsable de Crédito de Quaestio SGR S.p.A. y Alberto Massa, responsable de Ventas.
South Hub Investments representará a Quaestio en España. Quaestio es una gestora independiente (SGR) con sede en Milán, regulada y autorizada por el Banco de Italia y la Consob. Su actividad se centra en la gestión de activos para clientes institucionales, y actualmente gestiona 14.000 millones de dólares en activos (con datos de cierre de 2023), respaldada por un equipo de 40 profesionales altamente cualificados.
Entre sus principales accionistas figuran DeA Capital y Fondazione Cariplo.
Su buque insignia, el Quaestio Global Enhanced Cash, cuenta con 5 estrellas Morningstar a tres, cinco y 10 años, tiene 642 millones de dólares en activos, es UCITS y es traspasable. Se trata de un fondo que invierte en el universo de renta fija utilizando un enfoque core-satélite: valores gubernamentales y corporativos con grado de inversión en el rango de vencimientos de 0 a 2 años como core, y una variedad de satélites (subordinados financieros, high yield, ABS e híbridos corporativos) para generar rendimiento.
El proceso de construcción de la cartera es dinámico: en función de las diferentes condiciones del mercado y los ciclos económicos, ajustan las ponderaciones de las distintas subclases de activos para mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad en cada entorno de mercado.
El fondo está gestionado por Federico Valesi, jefe de Crédito de Quaestio. Federico y su equipo también gestionan el Quaestio European High Yield Bond Fund, con más de tres años de trayectoria y destacables resultados desde su lanzamiento en 2020.
El equipo de Crédito de Quaestio gestiona un total de más de 2.500 millones de euros, devolviendo a los inversores rentabilidades del cuartil superior en los últimos cinco años, marcados por un largo periodo de tipos negativos seguidos de niveles de volatilidad muy altos.
