La calidad sí que merece la espera

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Pixabay CC0 Public DomainAutor: djedj from Pixabay

Los hitos y los aniversarios ofrecen la oportunidad de reflexionar. Gracias a algunos de los inversores más importantes del mundo, creo firmemente que gestionar renta variable activa con un enfoque hacia la alta calidad sigue siendo fundamental para revalorizar el capital de los clientes a largo plazo. Aquí van 10 lecciones aprendidas a lo largo de 30 años de inversión: 

Seleccione grandes empresas y no se interponga en el camino del ‘compounding’ a largo plazo

Creo que nuestro concepto de lo que constituye una compañía de alta calidad y nuestra determinación de mantener muy alto el listón de la calidad en nuestras carteras es lo que nos diferencia, así como nuestra perspectiva a largo plazo. Buscamos compañías gestionadas adecuadamente, capaces de crecer a rentabilidades sosteniblemente altas a largo plazo sobre el capital operativo, con una baja volatilidad de los beneficios de explotación, una capacidad de fijar precios y un apalancamiento limitado. Además, al igual que identificar compañías con estas características es de gran importancia, darles a estos ‘compounders’ naturales a largo plazo tiempo para crecer, también lo es. No alquilamos empresas, las poseemos a largo plazo.

Se gana dos veces con renta variable de calidad

Para los inversores, evitar la destrucción permanente de capital es, probablemente, tan importante como la oportunidad de ganar dinero. Me gusta decir que se gana dos veces invirtiendo en nuestro enfoque hacia la renta variable de alta calidad: se gana manteniéndonos fieles a empresas ganadoras que se revalorizan de forma superior a largo plazo y se gana de nuevo perdiendo menos en las caídas sostenidas de los mercados. Ciertamente, ganar por partida doble propicia una sólida rentabilidad absoluta a largo plazo.

Piense en términos absolutos, no relativos

Centrarse en el riesgo es importante, pero yo afirmaría que la industria se centra demasiado en el riesgo relativo. Céntrese en el riesgo absoluto, es decir, la posibilidad de perder dinero con una inversión, no en los riesgos relativos a un índice de referencia. Nos concentramos en tratar de comprender cualquier riesgo relevante desde el punto de vista de la franquicia, la valoración, la regulación, la gestión de la compañía y los aspectos ESG (medioambientales, sociales y de gobierno) asociados a las empresas en las que invertimos. Por ello, consideramos que pensar en términos absolutos nos facilita seleccionar ganadores a largo plazo y evitar a los perdedores, algo igual de importante.

Los valores que no se tienen en cartera son tan importantes como los que se tiene

Determinados sectores o industrias no cumplen los requisitos para formar parte de nuestras carteras de alta calidad, como son los casos de los sectores de bancos, servicios públicos, inmobiliario y energía. De esta manera, desde hace casi tres décadas, nuestra preferencia por renta variable de sectores de mayor calidad brinda a nuestros clientes retornos a largo plazo atractivos y resiliencia durante todo el ciclo económico.

La valoración importa

No solo somos exigentes en cuanto a la calidad, también somos exigentes en cuanto al precio —se podría decir que somos doblemente exigentes—, y el proceder de este modo ha impulsado tanto nuestra rentabilidad a largo plazo así como la forma que toma esta rentabilidad. Como señaló el difunto Charlie Munger, toda gran empresa puede convertirse en una mala inversión si se paga demasiado por ella. Aspiramos a comprar y poseer empresas que se encuentren o bien en una estimación conservadora de su valor intrínseco a largo plazo, o bien por debajo de esta. Dado que la disciplina en la valoración es importante, nos centramos más en el flujo de caja libre que en los beneficios porque el efectivo es un activo real. Incluso si algo se encuentra demasiado caro actualmente, la experiencia nos ha enseñado que la mayoría de las cosas que se desea tener acaban estando disponibles en algún momento. Sea paciente.

Implíquese y confíe en su instinto con respecto a los equipos directivos

Dialogamos con la dirección de las empresas para conocer si comparten nuestra misma perspectiva a largo plazo sobre el modo de dirigir la compañía y si asignan el efectivo en consecuencia. Queremos saber si potencian o exprimen los activos intangibles a largo plazo como son la investigación y el desarrollo y el ‘branding’/marketing digital. ¿Son capaces de innovar y crecer de manera sostenible? ¿Cómo de bien asignan el capital? Numerosos planes de remuneración incentivan resultados a corto plazo que retribuyen a los equipos directivos, pero que podrían tener consecuencias perjudiciales para el ‘compounding’ a largo plazo. Aspiramos a ser conocedores de qué comportamientos se incentivan y si la dirección actuará en función de estos incentivos, asimismo, también tratamos de fomentar cambios en los planes de remuneración que no nos gusten.

Las carteras asimétricas de alta calidad sirven bien a los inversores como asignación ‘core’

Las estrategias de inversión que pueden revalorizarse con el tiempo con un perfil asimétrico de alta calidad pueden cosechar recompensas más sólidas y constantes con el tiempo; por ejemplo, es mejor captar el 80% del alza y perder solo el 50% en la bajada que lograr el 100% en el ascenso y perderlo todo (¡y posiblemente más!) en la bajada. Si bien un ‘compounding’ constante puede ser menos emocionante que la última tendencia, considero que la estabilidad en las buenas y en las malas épocas resulta atractiva como asignación ‘core’ para las carteras de los inversores. De este modo, podrá también permitirse dormir mejor que con algunas de las otras alternativas más salvajes del mercado.

Conserve la curiosidad

Los mercados ofrecen un entorno cada vez más interesante en el que intentar revalorizar el capital de nuestros clientes. Creo que el secreto de la longevidad en este negocio es mantener la curiosidad, no dejar de aprender y seguir haciendo las preguntas adecuadas. He aprendido a animar a mi equipo a cuestionarlo todo y a todo el mundo —¡incluyéndome a mí!— y fomentar una cultura que recompense la curiosidad. Tenemos la suerte de trabajar en uno de los sectores más interesantes que existen. Si los mercados le aburren, probablemente será cosa suya, ¡no del mercado! Procure siempre avivar esa curiosidad rodeándose de personas inteligentes e interesantes a las que también les apasione lo que hacen.

Conserve la relevancia

Gertrude Stein dijo que «el dinero siempre está ahí, pero que cambia de bolsillo después de los cambios». Llevamos más de 30 años buscando lo mismo: compramos empresas capaces de crecer a rentabilidades sobre el capital operativo sosteniblemente altas a largo plazo sin apalancamiento y con baja volatilidad de los beneficios de explotación sin apalancamiento. Sin embargo, dado que el mundo no para de cambiar, también ha cambiado el lugar donde encontrar empresas que reúnan estas características. En ocasiones, los ríos dejan de fluir por debajo de históricos puentes de peaje, desviándose hacia otros puentes. Tenga esto presente y reconozca la necesidad de seguir siendo relevante sin dejar de lado sus principios básicos y su disciplina.

La calidad merece la espera

Estoy de acuerdo con Charlie Munger en que «donde de verdad se gana dinero no es comprando o vendiendo, sino esperando». Nuestro enfoque de inversión se centra en identificar compañías de alta calidad capaces de revalorizarse. La clave, como hemos aprendido, es ser suficientemente pacientes y darles el tiempo necesario para que crezcan. Sea la tortuga paciente en una manada de liebres movidas por la especulación1.

 

Tribuna de opinión de William Lock, director del equipo de renta variable internacional de Morgan Stanley IM. 

1 Fábula de Esopo: la carrera de la liebre y la tortuga. La liebre está tan confiada en que ganará que se para durante la carrera y se queda dormida. La tortuga continúa moviéndose lentamente y termina ganando la carrera.

TIR y MOIC: dos ratios para medir la rentabilidad de un fondo de private equity

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A la hora de valorar un fondo de inversión de private equity, solemos encontrarnos con dos ratios: la TIR y el MOIC. En esta nueva entrega del programa de masterclass de Aprende y Crece, la academia de Crescenta, en colaboración con Fórmate a Fondo, Íñigo Nieto, responsable de finanzas y producto, nos cuenta en qué consisten estos métodos de valoración. 

La TIR (Tasa Interna de Retorno)

Esta tasa, debido a que también se usa para medir la rentabilidad de otro tipo de inversiones, nos es más familiar.  Según explica Nieto, la TIR es la tasa interna de retorno y es un indicador que muestra la rentabilidad de tu inversión a lo largo del tiempo y se expresa de forma porcentual (%). “Es la diferencia entre el valor final y el inicial de tu inversión. En la TIR es super relevante el plazo de tiempo”, detalla. 

¿Qué es el MOIC?

El MOIC, según explica Nieto, es un indicador que te muestra la rentabilidad, fundamentalmente en fondos de capital privado, se expresa en veces (x) y es el múltiplo sobre el capital invertido.

Por ejemplo: imaginemos que te entrego 2.000 euros y me devuelves 4.000, habremos multiplicado por dos esa inversión, por lo que el MOIC sería de dos veces (2x).

Tres escenarios para entenderlo

En el escenario 1 y 2 realizamos una inversión de 100.000 euros y en ambas obtenemos un retorno de 140.000 euros. La única diferencia es que en el escenario 1 tardamos 4 años en recibirlo, mientras que en el escenario 2 tardamos 3 años.

Como se observa, el MOIC se mantiene igual, en ambos casos multiplicamos nuestra inversión por 1,4 veces. Pero la TIR sí varía, en el escenario 1 es más baja, del 12%, mientras que en el dos, debido a que has tardado menos tiempo en recuperar tu inversión y obtener ganancias, la TIR sube al 18%.

Si observamos el escenario 3, vemos como una buena gestión de los flujos de caja hace que nuestra TIR suba incluso más, hasta el 22%, a pesar de que el MOIC se mantiene igual. La TIR se maximiza debido a que te piden el dinero de forma gradual (a través de llamadas de capital) y te lo entregan a medida que lo consiguen (a través de distribuciones).

Es decir, cuanto mejor gestionen los fondos los flujos de caja, y te soliciten solo el dinero cuando vayan a usarlo y te lo devuelvan una vez lo generen, mejor será la TIR de tu fondo.

Robeco lanza la estrategia de renta variable Global Multi-Thematic mejorada

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Robeco ha reforzado su posición temática con el lanzamiento de la nueva estrategia Global Multi-Thematic. Según explica la gestora, se trata de una «solución lista para usar con la que los clientes pueden obtener rentabilidad a largo plazo de las megatendencias». La gestora destaca que, en la actualidad, el total mundial de activos bajo gestión de renta variable temática activa supera los 400.000 millones de euros, y se prevé que tenga un crecimiento orgánico anual de más del 10%.

Mediante la selección bottom-up de valores de todos sus estrategia temáticos, Robeco pretende amplificar la rentabilidad general, así como minimizar los riesgos de concentración y la volatilidad asociados a temáticas concretas. Esta estrategia se basa en el fondo Megatrends, lanzado hace más de 10 años. La estrategia se concreta en una cartera de renta variable global que se nutre de la amplia gama temática de Robeco para captar y amplificar eficazmente el potencial de subida de temáticas robustas y, al mismo tiempo, mitigar el riesgo de bajada.

La estrategia aplica un proceso de inversión sistemático y dinámico que asigna y calibra su exposición a las temáticas y las empresas subyacentes más prometedoras de la diversa gama de estrategias de renta variable temática de Robeco. Las tres tendencias clave en las que se centra son las tecnologías transformadoras, los cambios sociodemográficos y la preservación del planeta.

Según indica, su estrategia multitemática mejorada estará dirigida por un equipo especializado compuesto por tres gestores de cartera experimentados -Dora Buckulčíková, Marco van Lent y Steef Bergakker- y dos analistas de inversión, que contarán con el respaldo de una red de 13 embajadores temáticos de Robeco. Dichos embajadores transmitirán directamente sus ideas de inversión, aportando sus amplios conocimientos especializados, análisis en profundidad y perspectivas sobre sus respectivos ámbitos temáticos.

«Como gestora de activos globales, Robeco proporciona a sus clientes una rentabilidad y soluciones de inversión superiores para que consigan sus objetivos financieros y de sostenibilidad. Gracias a la estrategia Global Multi-Thematic mejorada, ofrecemos a nuestros clientes la oportunidad de invertir en las tendencias más relevantes. Además, reunir varias estrategias temáticas en una sola solución reporta beneficios de diversificación y ajuste a la volatilidad. La selección de tendencias refleja el gran valor económico que atribuimos a la labor de abordar las ineficiencias, las desigualdades y los desequilibrios en las empresas, la sociedad y el medio ambiente. En general, los mercados suelen subestimar dicho valor. Ahora, nuestros clientes pueden invertir en 3 tendencias seculares y 13 estrategias temáticas innovadoras a través de una única estrategia», ha destacado Ralf Oberbannscheidt, Responsable de Inversión Temática de Robeco.

La ESMA actualiza sus documentos de preguntas y respuestas sobre varias normas de inversión

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La Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM o ESMA, por sus siglas en inglés) ha actualizado, en mayo de 2024, los documentos de preguntas y respuestas (conocidos por las siglas inglesas Q&A) sobre la aplicación de varias normas. Entre ellas, la información sobre las comisiones de éxito para gestores de UCITS y fondos de inversión alternativos, sobre la clasificación y notificación de los contratos acumuladores, y algunos requisitos de información exigidos a los proveedores de servicios de criptoactivos, apuntan los expertos de finReg360.


En el caso de las directivas de gestión de fondos alternativos y sobre los organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios, la ESMA actualiza dos preguntas relacionadas con las comisiones de éxito, relacionadas con la Directiva 2009/65/CE,1 sobre los OICVM o UCITS, por sus siglas en inglés, y la Directiva 2011/61/UE,2 conocida como AIFMD, por sus siglas en inglés.

“La ESMA afirma que el período mínimo de referencia se aplica, como norma general, al modelo de comisiones en su conjunto. Sin embargo, hay dos criterios que el gestor debe considerar para que no sea necesario reiniciar el período mínimo de referencia cuando se aplica un indicador de referencia adicional: que la combinación de indicadores de referencia no implique mayores comisiones para los inversores, y que el modelo de comisiones de éxito (excluyendo el indicador adicional) sea consistente con los objetivos, estrategias y políticas de inversión del fondo. Además, esta información debe estar recogida en el folleto del fondo. ”, indican desde finReg360.

Respecto a la aplicación de comisiones de éxito por el gestor de un fondo de fondos, ante la pregunta de si puede el gestor de un fondo de fondos cobrar comisiones de éxito, la ESMA señala que ese gestor debería ser capaz de justificar a la autoridad nacional competente que las comisiones de éxito constituyen un incentivo razonable para el gestor y que están en línea con los intereses de los inversores.

“Además, la autoridad europea considera que las comisiones de éxito podrán estar justificadas cuando: el fondo de fondos esté activamente gestionado, y la asignación de activos en los fondos subyacentes tenga un impacto significativo en el rendimiento del fondo. La justificación para aplicar las comisiones de éxito ha de aparecer en la documentación del fondo de fondos y podrá revisarla la autoridad nacional competente”, añaden desde finReg360. 

Otro de los reglamentos actualizados ha sido el que tiene que ver con derivados extrabursátiles y mercado de instrumentos financieros. En este sentido, desde finRe360 indican que en el Reglamento (UE) n.º 648/20123 y al Reglamento (UE) n.º 600/20144 (conocidos como EMIR y MiFIR, respectivamente, por sus siglas en inglés), la ESMA se ha pronunciado acerca de la clasificación y notificación de los contratos acumuladores. En este caso, sus indicaciones sobre la clasificación y notificación de estos contratos OTC (over the counter) se pueden resumir en el esquema siguiente:

“La ESMA señala que las empresas de servicios de inversión de los contratos acumuladores regulados por el MIFIR no deben notificar las operaciones individuales ejecutadas cuando se liquida el contrato. No obstante, las empresas de servicios de inversión sí han de notificar las operaciones con terceros para asegurar los instrumentos financieros que se vendan al comprador del contrato acumulador”, añaden. 

Por último, también ha sido actualizado el documento de Q&A del reglamento sobre los mercados de criptoactivos. En este caso, el Reglamento 2023/11146 (conocido por las siglas inglesas MiCA), su artículo 77.2 exige a los proveedores de servicios de criptoactivos que publiquen un precio cerrado de los criptoactivos o el método para calcular tal precio, para el canje de criptoactivos por fondos (por ejemplo, en moneda tradicional) o por otros criptoactivos.

Además, el artículo 77.4 del reglamento MiCA obliga a estos proveedores a publicar información sobre las operaciones que hayan ejecutado, incluyendo los volúmenes y precios de las operaciones.

Las cuestiones planteadas se refieren a dónde publicar esta información. “En este sentido, la ESMA ha realizado cuatro precisiones. La primera que debe publicarse en una ubicación pública disponible que sea accesible sin registro previo (por ejemplo, una página web). La segunda que los precios han de incluir todos los elementos necesarios para que un inversor pueda anticipar con certeza el precio al que se ejecutará la transacción. La tercera es que la información de las operaciones ejecutadas debe estar publicada durante un período de tiempo suficiente, como mínimo, hasta la medianoche del día hábil siguiente. Y, por último, que los proveedores deberían seguir el modelo de presentación de información prescrito por los reglamentos delegados sobre transparencia en prenegociación, posnegociación y registro de operaciones, cuando esa normativa esté disponible”, concluyen desde finReg360.

Bank J. Safra Sarasin nombra a Léna Jacquelin cogestora de su fondo Green Planet

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LinkedInLéna Jacquelin, J. Safra Sarasin

Bank J. Safra Sarasin Ltd ha anunciado el nombramiento de Léna Jacquelin como cogestora de su fondo JSS Sustainable Equity – Green Planet, su estrategia de renta variable temática centrada en aprovechar las oportunidades de la transición ecológica. Además, este fondo cumple además tres años desde que la gestora decidiera reorientar la estrategia. 

Según explican, el fondo invierte en cuatro megatemas con un importante potencial de crecimiento: protección de los ecosistemas, eficiencia de los recursos, movilidad inteligente y energías del futuro. La estrategia de inversión está firmemente arraigada en la búsqueda de oportunidades a largo plazo mediante el desarrollo de un profundo conocimiento de estos megatemas y la evaluación de sus cadenas de valor para identificar las empresas mejor posicionadas. Al centrarse en la selección de valores, integrando al mismo tiempo consideraciones de sostenibilidad, los inversores obtienen acceso a una cartera mundial diversificada de proveedores de soluciones ecológicas que aspiran a tener un resultado positivo para el planeta.

Como complemento de este hito, el banco ha nombrado a Léna Jacquelin cogestora del fondo para trabajar en estrecha colaboración con Daniel Lurch, gestor principal de la cartera del Fondo. Léna Jacquelin forma parte del equipo de Renta Variable Temática del Banco y aporta una rica experiencia en gestión de inversiones. Comenzó su carrera en Natixis Asset Management Singapur para fondos tecnológicos asiáticos y mundiales. Luego continuó en La Financière de l’Echiquier en París, donde trabajó en robótica, inteligencia artificial y fondos centrados en el espacio. La experiencia de Léna como analista de compra, respaldada por un máster en ingeniería con especialización en mercados financieros por ESILV París, la posiciona como un valioso activo para el equipo de inversión de Green Planet.

«Estamos muy satisfechos de haber nombrado a Léna cogestora del fondo JSS Sustainable Equity – Green Planet. Con una mezcla de conocimiento experto, análisis y habilidades de servicio al cliente, aporta una valiosa experiencia a su papel», ha señalado Tomasz Godziek, director de Renta Variable Temática de Bank J. Safra Sarasin.

Fortalecer las alianzas con los asesores está en el centro de la estrategia de Pershing

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Jim Crowley, Pershing INSITE 24

El futuro del wealth management se verá moldeado por la escala, la productividad y el crecimiento, con un enfoque en la innovación y la flexibilidad ante la creciente competencia.

Jim Crowley, Senior Executive VP y Global Head of Pershing, enfatizó la importancia de la tecnología y los datos, destacando la posible vulnerabilidad de aquellos que no se adapten. La presentación, en el discurso inaugural de INSITE24 en Nashville, subrayó la necesidad de que los gestores de patrimonio se mantengan a la vanguardia y adopten nuevas tecnologías para seguir siendo competitivos y relevantes.

Este año marca el 240 aniversario de BNY Mellon, y la clásica reunión anual de Pershing, INSITE, está batiendo récords al albergar a más de 2.100 wealth managers de más de 21 países.

Ofreciendo productos y servicios excepcionales

Crowley destacó la importancia de ofrecer los mejores productos y servicios a los clientes. Esto significa proporcionar soluciones que satisfagan sus necesidades y expectativas en constante evolución, y mejorar continuamente la experiencia general del cliente. Al hacerlo, BNY Mellon puede demostrar su compromiso de brindar valor a sus clientes y generar confianza en el proceso, agregó.

Emily Schlosser, Chief Operating Officer de BNY Mellon Pershing, destacó la importancia de invertir en las áreas del negocio que los clientes consideran más valiosas. Según Schlosser, las soluciones tecnológicas y de datos son prioridades altas para los clientes, y BNY Mellon debe continuar invirtiendo en estas áreas para mantenerse a la vanguardia. Esto incluye aprovechar tecnologías innovadoras y soluciones de datos para proporcionar servicios más eficientes y efectivos a los clientes.

Fortaleciendo las alianzas con los asesores

Crowley también enfatizó la importancia de trabajar estrechamente con los asesores para entender sus desafíos y personalizar soluciones que satisfagan sus necesidades. Al asociarse con los asesores, BNY Mellon puede aprovechar su escala y recursos combinados para invertir en tecnologías innovadoras y soluciones de datos, y colaborar en iniciativas que ayuden a los asesores a operar de manera más eficiente y rentable a mayor escala.

Además de las soluciones tecnológicas y de datos, otras áreas del negocio que los clientes pueden encontrar valiosas incluyen el comercio, los préstamos, la gestión de inversiones y los servicios de banca privada.

Al proporcionar una gama completa de servicios a través de su plataforma integrada, BNY Mellon puede ofrecer más valor a sus clientes y generar confianza en el proceso, comentaron los anfitriones.

Gigantes bancarios españoles BBVA y Santander afectados por alta dependencia de beneficios provenientes de México

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Los dos grupos bancarios más internacionales de España, BBVA y Santander, registran dos días de pérdidas en sus acciones y una de las causas principales es el resultado de la elección en México.

Más que la victoria de la oficialista Claudia Sheinbaum, los mercados tienen temor sobre el dominio del partido gobernante en el Congreso, que abre la puerta para cambios constitucionales sin necesidad de consultar o negociar con la oposición, algo que podría afectar el negocio de la banca.

BBVA y Santander tienen una gran dependencia de la región latinoamericana pero de manera especial con México. Según las cifras más recientes, BBVA es de manera especial el banco con más riesgo ya que el 56,5% de su beneficio neto proviene del país latinoamericano.

«Desde hace muchos años BBVA tiene una apuesta clara en la economía mexicana y cualquier movimiento adverso podría impactar a su cuenta de resultados», expresó Javier Cabrera, analista de XTB.

«En el equipo de  análisis de XTB pensamos que, si finalmente se instaura un nuevo impuesto en el país mexicano, afectaría de manera importante a los dos bancos más globales de España, BBVA y Santander. Sobre todo, BBVA, que tiene una gran dependencia de la región», dijo el experto.

La acción de BBVA caía 3,33% en la bolsa de Nueva York durante la sesión del martes, mientras que su similar de Santander seguía la misma tendencia con menos 2,76%.

Tal como se esperaba, la oficialista Claudia Sheinbaum resultó ganadora el domingo en la elección presidencial en México, pero también su partido obtuvo un triunfo aplastante que le permitirá dominar el Congreso y realizar los cambios constitucionales que quiera sin necesidad de negociar con los opositores.

Aunque el actual gobierno mantuvo una relación distante con el sector bancario, mantuvo las mismas condiciones y permitió que los bancos desarrollaran su negocio, pero analistas temen que dicho escenario pueda cambiar con un Congreso oficialista sin contrapesos.

SURA Investments lanza una red de asesores independientes en Chile

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En un contexto en que la asesoría independiente cada vez toma más vuelo en Chile, SURA Investments está haciendo una apuesta por fortalecer su negocio de Wealth Management, a través de una red de asesores independientes en el país andino.

La red, bautizada Wealth Partners, según informaron a través de un comunicado, toma la forma de una nueva plataforma de negocios que permitirá a los asesores financieros independientes –individuales y firmas– integrar soluciones de inversión de la compañía a su portafolio. Así, podrán complementar sus servicios de asesoría con el amplio abanico de productos de SURA Investments.

Los asesores que se sumen a la plataforma contarán con el acompañamiento de la firma de matriz colombiana. La herramienta, por su parte, apunta a ser una plataforma innovadora, flexible y digital, diseñada especialmente para asesores independientes.

La iniciativa también incluye espacios de coworking para la atención de clientes, capacitaciones permanentes en asesoría y la oferta de productos de Wealth Management, con un modelo de arquitectura abierta que incluye gestoras globales de primer nivel, destacaron desde la firma.

Además, la plataforma ofrece informes diarios de mercados, acceso a intranet con información de productos, apoyo en la asesoría y recomendación de inversiones y acompañamiento en el proceso de on-boarding, cumplimiento normativo, certificación CAMV y eventos mensuales, entre otros.

En SURA Investments ven este como un año con mucho potencial. “Esperamos sostener el crecimiento y nuestras expectativas son altas: queremos aumentar en un 70% el patrimonio administrado en los próximos cinco años para el negocio de Wealth Management en Chile. Y esto lo lograremos a través de iniciativas como la que estamos presentando”, destacó Renzo Vercelli, Country Manager para Chile y Executive Director de Wealth Management de la firma, en la nota.

En esa línea, Sergio Mirabelli, Senior Vice President Wealth Management, destacó que los asesores que se incorporen “podrán integrar nuestras soluciones de inversión del segmento Wealth Management a su portafolio, así como nuestro modelo de asesoría integral, que es un referente en la industria de inversiones”.

Los asesores interesados deben completar un formulario en la página web de SURA Investments, para ser contactados por la compañía.

El potencial de PPLI en Latinoamérica, según Southeast Wealth Planning

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(cedida) Helmer W. Arizmendy (izq) y Santiago Costa (der), de Southeast Wealth Planning
Foto cedidaHelmer W. Arizmendy (izq) y Santiago Costa (der), de Southeast Wealth Planning

Con la reciente contratación de Helmer W. Arizmendy para hacerse cargo del mercado mexicano desde Miami, la firma Southeast Wealth Planning amplía la red de países donde promueve su modelo de planificación patrimonial: el Private Placement Life Insurance(PPLI), que ya lleva varios años establecido entre las familias de altos patrimonios de Latinoamérica.

Después de quince años trabajando con su modelo con clientes de Chile, Argentina, Perú, Colombia, Ecuador y México, Santiago Costa, director de Wealth Planning de Southeast, sabe que el negocio entorno al PPLI no tiene techo si se amplía en grandes países de la región como México o Brasil, según explica en entrevista con Funds Society.

La dificultad estriba en las ventajas mismas del producto: es poco conocido por la mayoría de los clientes y profesionales (como abogados y banqueros) y, por si fuera poco, se confunde muchas veces con un seguro tradicional, cuando en realidad es mucho más que eso.

Definiendo el PPLI

Lo primero que hay que saber es que, en la mayoría de los países, el PPLI tiene legislación local, lo cual permite defender el modelo de planificación que un individuo o familia elige en la jurisdicción en la que vive o tiene sus principales intereses.

“En Latinoamérica no existe una ley de Trust, aunque en algunos países se puede asemejar a un fideicomiso o bien se ha mencionado en decretos o regulaciones específicas”, explica Costa. El Trust vendría a ser la principal herramienta de planificación actual (y directo competidor del PPLI).

“El PPLI permite en muchas jurisdicciones un diferimiento fiscal. Es una alternativa con mayor flexibilidad. Si uno de los objetivos en la planificación es ser fiscalmente eficientes, el PPLI –a diferencia del Trust– puede conservar el derecho a realizar rescates en forma parcial o total”, añade el jurista.

Ecuánimes, desde la firma reconocen que el PPLI también tiene sus desventajas o, dicho de otra manera, supone un cambio de mentalidad para el cliente: “No se puede manejar como una cuenta o una línea bancaria. El cliente tiene que separar muy claramente lo que son sus gastos diarios de lo que son sus ahorros o inversiones”, dice Costa.

Arizmendy piensa que, al final del día, un PPLI puede ser complementario con un Trust. Todo depende del tipo de servicio que se busque y de la estructura familiar o empresarial en particular.

“El PPI tiene la ventaja de la portabilidad, algo esencial para las familias globales que tienen sus miembros repartidos en varios países”, dice Costa. Arizmendy añade que un seguro te protege del riesgo contra terceros, sea una confiscación o un conflicto familiar.

El trabajo clave Southeast Wealth Planning se hace con los abogados y banqueros, que son aquellos que deben de conocer las opciones y extenderlas entre los clientes.

México y Brasil, las nuevas metas de Southeast

Helmer W. Arizmendy es un experimentado financista del sector de seguros. Conoce a los clientes mexicanos y sus banqueros, con una nutrida red de contactos en Miami, Monterrey, Houston y Nueva York.

La ley mexicana no ofrece beneficios fiscales al Trust pero sí permite un diferimiento para los seguros: “Es una industria altamente regulada”, explica el profesional.

Southeast Wealth Planning trabaja con todas las aseguradoras del mercado y con custodios diferentes. En ese sentido, Costa asegura que la firma no tiene conflictos de interés.

Ese modelo de arquitectura abierta es el que llevan también a Brasil, donde en 2023 entró en vigor una reforma fiscal “que es un antes y un después”, ya que abordó aspectos de la tributación de las rentas que estaban atrasados en relación al resto del mundo.

¿Se puede establecer un mapa de la sofisticación de la planificación patrimonial en la región? Costa se lanza a cartografiar los mercados y los más modernos son aquellos que han sufrido más cambios legislativos y han tenido que aprender y adaptarse, como es el caso de Colombia, Chile y México.

En Perú y Ecuador, las familias priorizan actualmente la protección y la sucesión; Argentina está al margen del mercado, ya que su reglamentación del sector seguros es sólo local; y, por último, está la paradoja uruguaya, donde firmas como Southeast no pueden ofrecer sus servicios por estar establecida en Zona Franca.

El PPLI, ese ilustre desconocido, tiene equivalentes en toda Europa (en España es el United Link, por ejemplo) y es una herramienta conocida por los banqueros, con una regulación completa y estable. El potencial de la estructura de seguros es enorme en la región latinoamericana y los socios de Southeast Wealt Planning piensan aprovechar la oportunidad.

Los inversores podrían exigir una prima de riesgo adicional en México, ante el resultado electoral

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Los mercados financieros no se sorprendieron por el resultado de la elección presidencial en México, que terminó con Claudia Sheinbaum como ganadora, pero sí por el poder que tendrá su partido, Morena, en el Congreso. Ante dicho escenario, es posible que, por un tiempo, los inversores exijan una prima de riesgo adicional, mientras esperan  las medidas procedentes de la nueva administración, según señaló en un reporte Eduardo Figueiredo, encargado de renta variable mundial de mercados emergentes en abrdn.

«Los inversores reaccionaron negativamente ante las perspectivas de un debilitamiento de los contrapesos y controles sobre la nueva administración, ya que es probable que el Congreso y el Senado estén más alineados con la nueva administración y faciliten formalmente el camino para reformas controvertidas«, expresó.

Los inversores continúan analizando qué implica el resultado electoral con el dominio del Congreso por parte del partido gobernante en términos de formulación de políticas públicas. Asimismo, quieren evaluar si con Sheinbaum llegará un enfoque más pragmático, como se esperaba, o si se inclinará hacia el lado ideológico del partido y seguirá adelante con la agenda heredada de su antecesor.

El mayor control del Congreso planteó preocupaciones en torno a la posibilidad de un deterioro en el contexto político.

El analista destacó que los estrechos lazos con Estados Unidos, que se reforzaron aún más con el acuerdo comercial, así como las tensiones geopolíticas a nivel mundial y la reorganización de la cadena de suministro tras la pandemia, han jugado a favor de México gracias a su ventajosa posición geográfica.

De cara al futuro, considera que estos factores seguirán siendo los principales rasgos que pueden permitir que la economía mexicana funcione y que las empresas mexicanas continúen obteniendo buenos resultados. Pero, mientras haya más definiciones los inversores podrían exigir mayor prima de riesgo, explicó.

Las principales áreas de atención se centrarán probablemente en la gestión fiscal, dadas sus posibles repercusiones en las cuentas públicas y las medidas tributarias, la formulación de políticas hacia el sector energético y, en última instancia, la relación con EE.UU. en pleno año electoral.

Además, se esperan definiciones de Sheinbaun con respecto a los elementos controvertidos de la reforma constitucional, que son prioritarios para los inversores (como la revisión de los organismos reguladores, reforma judicial y administrativa, etc.).

La relevancia de estas medidas es más difícil de evaluar, pero aún así pueden tener repercusiones a largo plazo en el entorno empresarial si socavan la eficacia de las instituciones mexicanas, subrayó el experto en su reporte.