El private equity continúa ganando terreno entre los asset managers y Franklin Templeton no quiere quedarse atrás. Por este motivo, anunció el lanzamiento de su primer fondo abierto enfocado en inversiones secundarias de private equity que estará asesorado en conjunto con Lexington Partners.
El Franklin Lexington Private Markets Fund (“FLEX”) ofrece acceso simplificado a una cartera diversificada de inversiones en private equity adquiridas a través de transacciones secundarias y co-inversiones en nuevas transacciones de private equity.
Diseñado para clientes del canal de gestión patrimonial de EE.UU. que buscan oportunidades de crecimiento a largo plazo, “FLEX brinda acceso a una clase de activos que hasta hace poco estaba disponible principalmente para inversores institucionales”, dice el comunicado al que accedió Funds Society.
Este nuevo fondo llega al mercado con 904,5 millones de dólares en activos bajo gestión gracias a una asociación inicial con dos firmas de wealth management con sede en Estados Unidos.
Lexington estima que 2024 fue el cuarto año consecutivo en el que el volumen de la industria secundaria superó los 100.000 millones.
“Con el mercado de ofertas públicas iniciales (IPO) estancado y las distribuciones ralentizadas, las instituciones pueden recurrir al mercado secundario en busca de liquidez. Estas dinámicas también están impulsando el crecimiento de las transacciones de vehículos de continuación, mediante las cuales los patrocinadores de private equity están utilizando el mercado secundario para financiar estos acuerdos”, agrega el texto que anuncia el lanzamiento.
Franklin Templeton, por su parte, cree que el private equity secundario resulta atractivo porque ofrece varias ventajas potenciales para el canal de gestión patrimonial.
“En particular, los inversores individuales podrían beneficiarse de un período más corto para recibir distribuciones, así como de la diversificación de socios generales, periodos de inversión, geografías e industrias”, indica.
FLEX está registrado bajo la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 como un fondo cerrado de oferta pública de compra y cuenta con mínimos de inversión más bajos que los fondos de private equity disponibles para inversores institucionales, además de ofrecer reportes fiscales en formato 1099, suscripciones mensuales y liquidez trimestral.
Los incendios forestales en California se han catalogado como los más dañinos en la historia del estado de la costa Oeste con decenas de víctimas entre muertos y desaparecidos. Además, las pérdidas económicas superan cifras incalculables que preocupan a la SEC ante el posible impacto en los mercados.
En este contexto, los oficiales de la SEC “evaluarán la posibilidad de otorgar exenciones en los plazos de presentación y otros requisitos regulatorios para aquellos afectados por los incendios”, dijo el regulador en un comunicado este miércoles.
Además, las divisiones y oficinas de la SEC que supervisan empresas, contadores, asesores de inversión, fondos mutuos, brokers dealers, agentes de transferencia y otras entidades y profesionales de inversión regulados continuarán observando de cerca los acontecimientos, agrega el texto.
El regulador alentó a las entidades y profesionales de inversión impactados por los incendios forestales en California a contactar al personal de la SEC para plantear preguntas o preocupaciones y en consecuencia puso a disposición las siguientes oficinas:
El personal de la División de Exámenes en la Oficina Regional de Los Ángeles de la Comisión puede ser contactado por teléfono al 323-965-3998 o por correo electrónico a losangeles@sec.gov
El personal de la División de Finanzas Corporativas puede ser contactado por teléfono al 202-551-3500 o mediante el formulario en línea.
El personal de la División de Gestión de Inversiones puede ser contactado por teléfono al 202-551-6825 o por correo electrónico a imocc@sec.gov
El personal de la División de Mercados y Operaciones puede ser contactado por teléfono al 202-551-5777 o por correo electrónico a tradingandmarkets@sec.gov
El personal de la Oficina de Valores Municipales puede ser contactado por teléfono al 202-551-5680 o por correo electrónico a munis@sec.gov
Por otro lado, la Oficina de Educación y Defensa del Inversor de la SEC emitió una alerta instando a los inversores a estar atentos a posibles fraudes relacionados con los incendios forestales en California.
Asimismo, fomenta que los inversores verifiquen los antecedentes de cualquier persona que les ofrezca una inversión utilizando la herramienta gratuita y simple de búsqueda disponible en Investor.gov.
Por último, la SEC recomendó a los inversores a mantenerse vigilantes ante posibles estafas relacionadas con los incendios forestales en California y verificar los antecedentes de cualquier persona que les ofrezca inversiones utilizando la herramienta gratuita en Investor.gov.
Las personas que tengan problemas para acceder a sus cuentas de valores o que enfrenten inquietudes similares relacionadas con los incendios pueden comunicarse con la Oficina de Educación y Defensa del Inversor al 1-800-SEC-0330 o por correo electrónico a help@sec.gov.
En el mundo empresarial actual, las fusiones, adquisiciones y reestructuraciones de pasivos han dejado de ser excepciones, para convertirse en estrategias clave de crecimiento y sostenibilidad. Sin embargo, el éxito de estas operaciones no reside únicamente en el análisis técnico o en el cumplimiento de procedimientos, sino en una preparación estratégica integral que considere todos los factores relevantes para la toma de decisiones.
Desde nuestra perspectiva, el proceso previo a cualquier transacción es tan importante como la negociación misma. La preparación de una empresa para una posible venta, por ejemplo, no sólo incluye aspectos financieros y legales, sino también una evaluación honesta de su posición en el mercado, su potencial de crecimiento y los desafíos que enfrenta. Resolver problemas internos, anticipar contingencias y establecer una narrativa coherente son pasos esenciales para presentar una compañía que inspire confianza y atractivo.
Del lado del comprador, tener una visión clara del propósito de la adquisición es crucial. ¿Se busca ampliar el mercado, incorporar tecnología, mejorar la eficiencia operativa o fortalecer una posición estratégica? Cada objetivo requiere una planificación distinta y entender estos matices es lo que permite que una transacción no sólo sea exitosa en el corto plazo, sino también estratégica a largo plazo.
El concepto de sinergias adquiere aquí un peso especial. Las fusiones y adquisiciones no deben entenderse como simples sumas de activos, sino como una oportunidad para generar valor conjunto. Sin embargo, estas sinergias no se materializan automáticamente; requieren una integración cuidadosamente planificada, que tome en cuenta las culturas organizacionales, los objetivos estratégicos y la capacidad de los equipos para trabajar juntos.
La transparencia y la confianza también son elementos fundamentales. En las negociaciones, un enfoque ético y directo evita malentendidos y permite que ambas partes se enfoquen en lo que realmente importa: construir una relación sostenible y beneficiosa. Esto no significa ignorar los riesgos, sino enfrentarlos con una actitud constructiva que facilite soluciones en lugar de conflictos.
Finalmente, en el caso de las reestructuraciones de pasivos, el enfoque debe ser aún más estratégico. Aquí, más que resolver problemas puntuales, el objetivo debe ser transformar la estructura financiera de la empresa para hacerla más resiliente y adaptable a los desafíos futuros. Las soluciones efectivas no sólo alivian la presión financiera, sino que también abren nuevas oportunidades de crecimiento y fortalecen la confianza de los stakeholders.
En un entorno tan dinámico y competitivo, las fusiones y adquisiciones son mucho más que transacciones. Son herramientas para construir futuro. Y ese futuro no se define en el momento de firmar un contrato, sino en la preparación, la visión estratégica y la capacidad de ejecutar con propósito y claridad.
Foto cedidaGraduación de la Fundación Prodis en 2022
Allfunds celebra el cierre del décimo aniversario de su Fondo Solidario con un 2024 marcado por el mayor nivel de implicación de empleados y una cifra récord de donaciones. Según explica la firma, ha sido el año más destacado en la historia del Fondo Solidario, reafirmando su compromiso con cinco áreas de prioridad, vinculadas a los Objetivos de Desarrollo Sostenible establecidos por la ONU (ODS).
Desde su creación, el Fondo Solidario ha sido impulsado por la dedicación y generosidad de los empleados de Allfunds, quienes han contribuido activamente en las diversas iniciativas que buscan marcar la diferencia en las comunidades donde la empresa opera. En 2024, estas acciones han alcanzado un nuevo nivel de impacto. En concreto, dentro de la lucha contra el cáncer infantil, ha celebrado su ya emblemática carrera solidaria en la que recaudó 75.000 euros, destinados a fundaciones clave que trabajan en la lucha contra el cáncer infantil (Fundación Aladina, Unoentrecienmil, 1001 Esperanzas, Juegaterapia, Cris contra el Cáncer, El Sueño de Vicky). Este evento reunió a más de 500 participantes y 22 patrocinadores, consolidándose como uno de los momentos más significativos del año.
Además, en el desarrollo de comunidades en países en vías de desarrollo, a través de programas de colaboración con diversas ONG (Fundación Khanimambo, Fundación Esteban Vigil) Allfunds ha enviado recursos y apoyo directo a comunidades vulnerables en países del tercer mundo, fortaleciendo infraestructuras y oportunidades para su desarrollo sostenible. Y en emergencia humanitaria, según la firma, ha sido un repleto de desafíos. El Fondo Solidario demostró su capacidad de respuesta rápida y eficaz ante emergencias, como la Dana en Valencia, donde se movilizaron 105.000 euros en donaciones y recursos esenciales para apoyar a las comunidades afectadas. Además, frente al devastador terremoto en Siria y Turquía, el Fondo contribuyó con una significativa donación en especie, incluyendo ropa valorada en 4.000 euros, destinada a quienes más lo necesitaban en momentos críticos.
En lo que a apoyo a la infancia y su bienestar, Allfunds puso en marcha la Campaña de Reyes Magos de Verdad de la mano de A+ familias, haciendo cumplir los deseos de las cartas de más 100 niños con recursos limitados o en riesgo de exclusión. Y para la integración de personas con discapacidad, la firma, gracia a la colaboración con Prodis y A la Par, ha apoyado programas de empleo que ofrecen oportunidades reales de integración a personas con discapacidad. Además, ha impulsado iniciativas formativas y artísticas que fomentan su desarrollo profesional y personal, promoviendo un entorno inclusivo y diverso.
«En el marco de nuestra campaña navideña, llevamos a cabo una competición global en la que los empleados propusieron causas significativas y personales y buscaban apoyos entre la organización para conseguir donaciones y votos. Las propuestas más votadas recibieron donaciones del Fondo Solidario, distribuidas proporcionalmente según la cantidad de votos obtenidos. En total, se recaudó y repartió un total de 108.070 euros entre las fundaciones seleccionadas. Las entidades presentadas en 2024 abarcaron una amplia variedad de causas, incluyendo la lucha contra el cáncer y otras enfermedades, el apoyo a comunidades del tercer mundo, la inclusión, la terapia y el bienestar mental. Esta iniciativa no solo fomentó la participación activa de nuestros empleados, sino que también reforzó su conexión personal con el Fondo Solidario, destacando una vez más el impacto global de nuestras acciones», destacan desde Allfunds.
Desde la compañía destacan que su Fondo Solidario es el reflejo de su compromiso social dentro de su estrategia de sostenibilidad. «Centrado en áreas prioritarias como la infancia, las emergencias y el desarrollo de comunidades, el fondo no solo ha crecido en alcance, sino también en la participación activa de los empleados, quienes son el motor de esta iniciativa. Con más de 270 proyectos apoyados en 40 países a lo largo de 10 años, el Fondo se ha consolidado como un pilar fundamental de la cultura corporativa de Allfunds», añaden. Para 2025, Allfunds continuará reforzando su compromiso con las causas que han definido al Fondo Solidario durante la última década. A través de nuevas colaboraciones y apoyándose en sus empleados, el Fondo seguirá trabajando para construir un mundo más justo, solidario y sostenible.
Foto cedidaSamantha Ricciardi, CEO de Santander Asset Management.
Santander Money Market Fund EUR VNAV, el primer fondo monetario de Santander Asset Management (SAM) en Europa, ha superado los 1.000 millones de euros de patrimonio a solo tres meses de su lanzamiento, el 30 de septiembre del año pasado. La gestora de Banco Santander lanzó el fondo para atender la demanda detectada en la gestión de liquidez y de tesorería a corto plazo de clientes institucionales, corporativos y de alto patrimonio del grupo, reforzando así su compromiso de ofrecer soluciones de inversión ajustadas a las necesidades de sus clientes.
Según recuerdan desde la gestora, el vehículo está domiciliado en Luxemburgo, y el fondo invierte en activos a corto plazo, principalmente en instrumentos del mercado monetario denominados en euros como depósitos, papeles comerciales, certificados de depósito, bonos soberanos a corto plazo y repos. Gestionado con el objetivo de ofrecer un rendimiento constante, minimizar la volatilidad y preservar el capital de los clientes, el fondo ha mantenido un vencimiento medio ponderado inferior a 15 días y su cartera ha presentado una vida media ponderada inferior a 150 días.
«El producto se caracteriza por su elevada liquidez, diversificación, control de riesgo, alta calidad crediticia de sus emisores y por la baja volatilidad de su cartera, lo que implica una elevada estabilidad de su valor liquidativo. Esta tipología de fondos -fondos de mercado monetario-, a diferencia de otros fondos de renta fija, pueden llegar a utilizarse por los inversores corporativos a efectos contables como un instrumento equivalente a la liquidez (cash equivalent), lo que proporciona a las empresas ventajas a efectos de balance, ratios de apalancamiento y rating», destacan desde SAM.
A raíz de este anuncio, Samantha Ricciardi, CEO de Santander Asset Management, ha señalado: «Este producto nos permite atender la creciente demanda de soluciones de inversión para la gestión de tesorería de compañías e instituciones y posiciona a la gestora en el mercado europeo de los fondos monetarios. Este mercado, el de mayor incremento en flujos netos de la industria de fondos en Europa en los dos últimos años, experimentó unas ventas netas de 149.000 millones de euros en 2023, de los que 115.000 millones eran fondos monetarios denominados en euros. En 2024 se ha repetido ese crecimiento, superando las ventas netas los 221.000 millones de euros, de los que 123.000 millones corresponden a fondos monetarios denominados en euros”.
Santander Money Market Fund EUR VNAV se comercializa en los países europeos donde Santander cuenta con negocio de clientes corporativos, institucionales y de alto patrimonio: España, Portugal, Suiza y Alemania y está pendiente de comercializarlo en el resto de los países europeos donde el Grupo tiene presencia.
Foto cedidaAna Álvarez, nueva responsable de Ventas para Iberia de Franklin Templeton.
Franklin Templeton ha anunciado el nombramiento de Ana Álvarez, como Head of Sales para la región de Iberia, reportando directamente a Javier Villegas, Head of Iberia and Latin America, desde la oficina de Madrid. En su nuevo cargo, será responsable de la estrategia comercial centrada en desarrollar alianzas con socios clave y soluciones innovadoras para los clientes de la entidad.
Álvarez liderará el equipo de distribución de Iberia formado por Nicolás Peña, Teresa Molins, y Guillermo Trigueros, quienes reportarán directamente a ella. “Después de más de 15 años de crecimiento en Franklin Templeton, estoy encantada de asumir este nuevo desafío mientras sigo contribuyendo a los objetivos del negocio de Iberia. Nuestro propósito como equipo sigue siendo claro: ser el socio de referencia de nuestros clientes, aportando soluciones que les ayuden a alcanzar sus objetivos estratégicos. Para ello, estoy muy satisfecha de contar con las capacidades de una firma líder en innovación y un equipo sólido en Franklin Templeton”, ha destacado Ana Alvarez, como nueva Head of Sales para la región de Iberia.
Por su parte, Javier Villegas, Head of Iberia and Latin America, ha señalado: “Espero trabajar más estrechamente con Ana. Su amplia experiencia tanto estratégica como ejecutiva han sido fundamentales para el éxito de Franklin Templeton en la región. Y ha añadido: “2024 ha sido un año histórico en Iberia para Franklin Templeton y nuestros socios. Desde que aterrizamos en el mercado español en 1998, hemos ampliado sustancialmente nuestro negocio en la región, terminando 2024 entre las primeras gestoras de activos internacionales en Iberia”.
Álvarez se unió a Franklin Templeton a principios de 2008 para liderar el equipo de marketing y comunicación de Iberia. Después de cuatro años, pasó al equipo de ventas de Iberia para liderar el canal de distribución, como directora de ventas en 2012. Anteriormente, había trabajado como Asociada Senior para Morgan Stanley durante seis años en el departamento de desarrollo de negocio, desempeñando una variedad de proyectos estratégicos para las divisiones de gestión patrimonial y gestión de activos locales.
Foto cedidaJorge Rubio, director de la oficina de Santander Private Banking en Santander Pereda (izquierda) y Ernesto Díaz, responsable de equipo.
Santander Private Banking ha nombrado a Jorge Rubio Bueno nuevo director de la oficina de Santander Private Banking en Santander Pereda y a Ernesto Díaz Marco, responsable de equipo en la misma oficina.
Ambos nombramientos responden a una promoción interna. Jorge Rubio trabaja en la entidad desde hace más de 20 años, aunque inició su andadura como gestor de clientes en Banco Popular. Con posterioridad, ha desempeñado diversas funciones en Banco Santander, entre ellas la de director de oficina en Logroño, según consta en su perfil de Linkedin.
Por su parte, Ernesto Díaz inició su etapa en el banco hace 18 años realizando tareas de gestor de clientes y, más tarde, asesor financiero. Aterriza en Cantabria procedente de Madrid, donde trabajaba como VP- Team Leader con un equipo de 10 banqueros privados.
Foto cedidaMarco Marrone, Chief Investment Officer del FEI; Inés Carpio, directora general de Financiación Internacional del Tesoro; Alexandre Bruyelle, Socio en el área de Credit Strategies de Arcano Partners
El Fondo Europeo de Inversiones (FEI) perteneciente al Grupo BEI, ha invertido 20 millones de euros en el fondo Arcano Private Debt II S.C.A. SICAV-RAIF ELTIF (Arcano Private Debt II) para apoyar a pymes y empresas de mediana capitalización con foco en sostenibilidad. La inversión se realiza con fondos Next Generation a través del Fondo de Resiliencia Autonómica (FRA). Arcano Private Debt II es un fondo de inversión a largo plazo europeo, FILPE, de deuda privada con un tamaño objetivo entre 150 y 200 millones de euros gestionado por Arcano Partners, firma independiente líder en asesoramiento financiero y gestión de activos alternativos. Según señalan, el vehículo ha alcanzado primer cierre por 90 millones de euros
Se trata de la primera inversión que realiza el FEI mediante su Instrumento de Financiación Alternativa para el Desarrollo Sostenible para facilitar la financiación de las pymes en materia de innovación sostenibilidad y competitividad. Este instrumento es uno de los dos puestos en marcha por el FEI gracias al Fondo de Resiliencia Autonómica (FRA).
El FRA canaliza financiación del Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia de España dentro del programa Next Generation EU para impulsar inversiones medioambientales y sociales en las Comunidades Autónomas. El FRA está liderado por el Ministerio de Economía, Comercio y Empresa y cuenta con la participación de las Comunidades y Ciudades Autónomas y la Federación Española de Municipios y Provincias (FEMP), y con el Grupo BEI como socio estratégico para su gestión.
La directora general de Financiación Internacional del Tesoro, Inés Carpio, ha destacado la importancia de esta operación, que pone de relieve el apoyo del sector público para el desarrollo de fuentes de financiación más diversificadas y flexibles para pymes y midcaps. «Confiamos en que pronto podamos ver más operaciones que permitan canalizar fondos públicos mediante fuentes de financiación alternativa a la bancaria», ha destacado Carpio.
Para Marco Marrone, Chief Investment Officer del FEI, “estamos muy satisfechos de unir fuerzas con Arcano Partners para facilitar la financiación de las pymes y empresas de mediana capitalización españolas comprometidas con la sostenibilidad. Se trata además de la primera inversión realizada por el FEI con recursos del Fondo de Resiliencia Autonómica a la que seguirán más en las próximas semanas que permitirán ampliar la oferta de financiación para las pymes en materia de innovación, sostenibilidad y competitividad”.
Arcano Private Debt II busca realizar al menos 20 inversiones, con una cartera diversificada y un ticket medio de 5-15 millones por inversión. Prioriza las empresas que promuevan la sostenibilidad y que generen un impacto positivo. Además del FEI, el fondo cuenta con otros inversores institucionales como Cassa Depositi e Prestiti, principal institución financiera italiana para el desarrollo económico cuyo accionista mayoritario es el Ministerio de Economía y Hacienda italiano.
El fondo cuenta también con una inversión de 15 millones de euros realizada por el FEI con fondos del programa InvestEU, a la cual se suman 20 millones de euros adicionales provenientes del Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia español, canalizados a través del Fondo de Resiliencia Autonómica y más concretamente del Instrumento de Financiación Alternativa para el Desarrollo Sostenible intermediado por el FEI.
Por último, Alexandre Bruyelle, socio en el área de Credit Strategies de Arcano Partners, ha destacado: “Para Arcano es un honor haber sido la primera firma en recibir el mandato del Fondo Europeo de Inversiones para poner en marcha un plan de tanto calado que favorecerá que las empresas españolas y europeas tengan acceso a la financiación que necesitan para desarrollar sus planes de crecimiento, digitalización y sostenibilidad. Gracias a este programa facilitaremos el desarrollo económico local y el impacto positivo en las comunidades de los territorios europeos”.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Cómo son y cómo invierten los family offices?
Los family offices en las Américas están observando crecientes diferencias en las prioridades y el enfoque entre los fundadores y la próxima generación, según una nueva investigación de Ocorian.
El estudio, realizado entre profesionales de family offices en Estados Unidos, Canadá, Bermudas y las Islas Caimán, que colectivamente administran alrededor de 32.800 millones de dólares en activos, encontró que el 93% señala diferencias generacionales en sus familias, y un 33% considera que dichas diferencias son significativas.
La mayor área de diferencia identificada por el 68% de los encuestados es la inversión en activos digitales, mientras que el 52% señala diferencias en ESG e inversión de impacto. Aproximadamente la mitad dice que hay discrepancias en el enfoque hacia los mercados privados, mientras que la asignación de activos y la estrategia de inversión son temas controvertidos para el 34%.
Estas diferencias en enfoques y prioridades están impulsando un mayor enfoque en la planificación de la sucesión, con todos los ejecutivos encuestados afirmando que se necesita trabajar más en este aspecto.
Un 93% informa que hay una sucesión natural de la riqueza y el liderazgo en los family offices para los que trabajan.
Por otro lado, un 92% señala que garantizar una gobernanza adecuada para satisfacer las necesidades y expectativas de los miembros de la familia es el mayor desafío que enfrentan.
La investigación también reveló que el 77% dice que sus family offices se han profesionalizado en términos de operaciones y estructura en los últimos cinco años. El otro 23% afirma que su family office ya era profesional.
Un área importante de profesionalización destacada en el estudio es el fortalecimiento de la constitución familiar o la introducción de una, señalado por el 62% de los encuestados. Más de la mitad (54%) indicó que el aumento del apoyo por parte de proveedores externos ha ayudado a profesionalizar los family offices.
Ocorian es un proveedor global especializado en servicios para individuos de alto patrimonio neto y family offices, instituciones financieras, gestores de activos y empresas y cuenta con un equipo especializado para atender family offices.
Foto cedidaBeltrán de la Lastra, director de Inversiones y presidente de Panza Capital.
“El 2024 ha sido un año difícil, especialmente al final, lo que nos ha llevado a rentabilidades positivas, pero discretas”, con estas palabras Beltrán de la Lastra, director de Inversiones y presidente de Panza Capital, resume el último trimestre de 2024 en la gestora, que cumple ahora dos años completos desde que comenzara a invertir.
Aunque reconoce que dos años es un periodo corto, el balance que hace es positivo, tras haber alcanzado rentabilidades del 18,2% en Panza Inversiones, un 19,3% en Panza Premium y un 22,9% en Panza Valor. “Nuestras carteras han tenido un buen comportamiento en estos dos primeros años. Los índices han avanzado más. Pero no es momento para invertir en índices. Están caros y descuentan crecimientos poco realistas. Ya hemos visto en el pasado que los excesos no duran eternamente. A largo plazo es más rentable invertir en compañías baratas, con negocios y expectativas creíbles”.
En su opinión, los índices en los últimos dos años han sido empujados por Estados Unidos, la tecnología y las grandes compañías. “Desde Octubre de 2022, el S&P ha subido más de un 50%, el Nasdaq más de un 70%, y algunas compañías como Nvidia han multiplicado por 10 su cotización. Han pasado de estar caras a estar muy caras, carísimas. En cambio, Europa y las pequeñas compañías se han quedado atrás, consiguiendo apenas un 10% de rentabilidad en el mismo período. Por eso hoy ofrecen una valoración relativa mucho más atractiva”, sostiene en su carta trimestral.
Ante este contexto, señala que el inversor hoy tiene dos opciones: “Invertir en los índices, con valoraciones muy exigentes basadas en expectativas de crecimientos en beneficios poco realistas, o invertir en compañías que sin estar de moda (o precisamente por ello) ofrecen valoraciones atractivas y expectativas de crecimiento creíbles”.
Ideas de inversión
En Panza Capital no se han dejado «llevar por las modas» y han creado una cartera centrada en Europa y en pequeñas compañías, y que cuenta con una valoración media de 7,5 veces beneficio normalizado y muy poca deuda. Además, destacan que tiene un retorno sobre el capital de entre el 20% y el 25% y una fuerte alineación de intereses, 9 de cada 10 compañías tienen una familia de referencia en el accionariado o un director con más de cinco veces su salario bruto invertido en la compañía.
Entonces, ¿en qué invierte Panza Capital? Para empezar, mantienen sus grandes bloques de los trimestres anteriores, construcción y químicas. En cuanto al sector de la construcción, Beltrán asegura que faltan muchas casas, y en algún momento habrá que construirlas. Inglaterra, por ejemplo, mantiene un ritmo de 140.000 al año, muy lejos de las 300.000 que promete el gobierno. En cuanto a las químicas, han recuperado ya parte de los volúmenes de negocio, pero aún queda para mejorar los márgenes.
Por otra parte, mantienen su posición en el sector de defensa. Beltrán está seguro de que el gasto en defensa subirá «independientemente de Trump o lo que pase en Ucrania y en Oriente Medio», puesto que se ha convertido en una necesidad después de décadas sin incrementos. También invierten en el sector de la automoción, que sufre un momento complejo a nivel general por los retos regulatorios y arancelarios que enfrenta. Sin embargo, consideran que es un «momento histórico para invertir» a pesar de que el activo no esté de moda.
En cuanto a las novedades del último trimestre, la gestora ha añadido dos nuevas ideas a la cartera: farmacia y alcohol. En el sector farmacéutico, invierten en compañías que siguen la fórmula de «centrarse en lo que saben hacer» evitando modas, riesgos innecesarios y deuda que condicione su futuro. A pesar de la tendencia en los últimos años para implantar hábitos más saludables en el día a día, Beltrán considera que la inversión en alcohol una apuesta interesante. «Las bebidas espirituosas han tenido un comportamiento muy pobre en los últimos años. Es cierto que los hábitos de una vida saludable empujan el consumo de estas bebidas a la baja, pero parece difícil que justifique las valoraciones actuales», apunta en su última carta trimestral.
