¿Sorpresa en materia de inflación? En absoluto

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En las últimas semanas, diversos datos de inflación han tomado al mercado por sorpresa. Sin embargo, no sorprendieron a las personas que compran alimentos, pagan facturas de suministros o abonan una renta. Los precios de las materias primas se han disparado y han superado a los precios de las acciones desde comienzos de año, si bien lo más grave para los hogares ha sido el coste de los artículos que necesitan, como huevos, leche, electricidad o vivienda, cuyos precios no revelan una trayectoria típica de deflación.

Los activos financieros, incluidas las letras del Tesoro estadounidense y los bonos soberanos, representan probabilidades ponderadas acerca de la evolución (del flujo de efectivo) en el futuro. Cuando la información nueva sobre esas probabilidades cambia, los precios de los activos se ajustan. Cuando la volatilidad de los precios financieros es elevada, esto quiere decir que el mercado corrige supuestos erróneos y denota una mayor incertidumbre.

En los últimos meses de 2023, los inversores siguieron las indicaciones de los bancos centrales. Comenzaron a descontar que la inflación cedería hasta los niveles deseados, lo cual se traduciría en una moderación de la política monetaria y unas curvas de tipos de la deuda soberana más suavizadas. Sin lugar a dudas, se trataba de suposiciones muy aventuradas.

Como saben los lectores de Strategist Corner y los clientes de MFS, ese no era nuestro escenario central. Nuestros analistas escuchaban de los equipos directivos de las empresas que persistía la escasez de mano de obra. Preveíamos que este extremo mantendría elevada la demanda agregada y restringiría el tipo de moderación de la política monetaria que el mercado deseaba. ¿Y ahora qué?

En la edición de Strategist Corner del 16 de abril de 2024, describíamos lo que pensamos que constituye un cambio de paradigma. Nuestro mundo está pasando de unos tipos de interés reducidos artificialmente y una fabricación barata a algo diferente. Un mundo con mayores necesidades de capital, en particular, bienes de equipo y mano de obra, impedirá que se retorne a niveles de inflación inusualmente bajos y a unos tipos reducidos.

Una pandemia, diversas guerras y el aumento de las tensiones geopolíticas han puesto al descubierto los riesgos de la externalización y unas cadenas de suministro tensionadas. La globalización no está desapareciendo, sino reorientándose debido a los riesgos de no disponer de bienes cuando se necesitan, lo cual tiene repercusiones desde el punto de vista financiero.

2024 podría ser el primer año desde la peste negra en que se barrunta un descenso de la población mundial. Aunque este extremo representa un problema crónico y hablamos de un tema para tratar en otra ocasión, en este momento tenemos una población activa que envejece y, al mismo tiempo, la demanda de trabajadores está aumentando debido a la relocalización. La variable que exige esa ecuación es el precio, por el alza sostenida de los costes laborales.

Si bien esta evolución puede desembocar en niveles más altos de salarios, consumo y crecimiento económico en general e inflación con respecto a la década de 2010, será a expensas de los beneficios y de las valoraciones que los inversores están dispuestos a pagar por tales beneficios. Es lo contrario del paradigma de la década de 2010.

Me gustaría ser franco: no estoy sugiriendo que la política monetaria vaya a endurecerse o que las curvas de tipos vayan a pronunciarse. Creo que el mercado ha subestimado las repercusiones de este cambio de paradigma. Aunque los tipos acabarán bajando, puede que no se trate de un descenso en línea recta como preveía el mercado. Nuestro mundo no es así de sencillo.

Más importante todavía es que, a medida que el mundo se adapte, las empresas, cuyos flujos de beneficio procedían principalmente de deuda y mano de obra baratas, sucumbirán a la tensión de los balances. A diferencia de lo que sucedía durante el régimen de bajo coste, las empresas que no estén preparadas para esta evolución obtendrán resultados financieros decepcionantes. Consideramos que evitar esos activos financieros podría ser positivo para los asesores y los gestores discrecionales.

 

 

Tribuna de Robert Almeida, gestor de carteras y estratega de inversión global de MFS Investment Management. 

La población mundial con grandes patrimonios alcanzó niveles récord en 2023, pese a la inestabilidad global

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El número de individuos con un elevado patrimonio neto (HNWI) y su riqueza alcanzaron niveles sin precedentes en 2023, impulsados por una recuperación de las perspectivas económicas globales, según la última edición del Informe sobre la Riqueza Mundial 2024 del Instituto de Investigación Capgemini.

El documento revela que la riqueza mundial de los HNWI creció un 4,7% en 2023, hasta alcanzar los 86,8 billones de dólares y la población HNWI lo hizo un 5,1% hasta los 22,8 millones a nivel mundial, a pesar de la inestabilidad del mercado. «Esta tendencia al alza compensa el descenso del año anterior y vuelve a situar las tendencias de los HNWI en una trayectoria de crecimiento», explica el informe. 

Si hacemos una análisis por regiones, observamos que Norteamérica registró la mayor recuperación de HNWI de todo el mundo, con un crecimiento interanual del 7,2% para la riqueza y del 7,1% para la población. Según el informe, la fuerte resistencia económica, el enfriamiento de las presiones inflacionistas y la formidable recuperación del mercado de renta variable estadounidense, impulsaron el crecimiento.

Esta tendencia se mantiene en la mayoría de los mercados, tanto para la riqueza como para la población, pero en menor medida ya que el informe muestra que el segmento de HNWI de Asia-Pacífico (4,2% y 4,8%) y Europa (3,9% y 4,0%) experimentaron un crecimiento más modesto de la riqueza y la población. Además, América Latina y Oriente Medio registraron un crecimiento moderado de los HNWI, con un aumento de la riqueza del 2,3% y el 2,9%, y de la población del 2,7% y el 2,1%, respectivamente. Por último, África fue la única región donde la riqueza de los HNWI (1,0%) y la población (0,1%) disminuyeron debido a la caída de los precios de las materias primas y de la inversión extranjera.

El caso de España

El informe detalla que en España, el número de individuos con un elevado patrimonio neto (HNWI) pasó de 237.400 en 2022 a 250.600 en 2023, lo que supone un aumento del 5,6%, situándose por encima de la media global (5,1%) lo que posiciona al país en el puesto 15 del ranking de los 25 principales países por población HNWI. España también queda dentro de la tendencia global de aumento del valor de la riqueza, cuya riqueza se incrementó un 5,7%, correspondiente a 39.200 millones de dólares (en 2022 presentaba una riqueza de 687.200 millones de dólares y pasó a ser de 726.400 millones de dólares en 2023).

Por último, el informe ha recogido los principales factores que han impulsado este aumento generalizado han sido la subida de la capitalización bursátil, el descenso de la inflación general y la escalada en el precio de la vivienda. Así, todos los países de Europa Occidental han visto incrementada su riqueza, estando Italia y Francia a la cabeza (crecimiento del 8,5% y 6,5%, respectivamente), en parte beneficiados por un año récord para el turismo, los buenos datos del sector del lujo y el repunte de las exportaciones. Países como Suiza (5,6%), Dinamarca (4,5%), Reino Unido (2,9%) y Alemania (2,2%) se sitúan por debajo de España.

En cuanto al contexto macroeconómico de España, el informe detalla que el PIB real creció un 2,5% en 2023 tras experimentar un crecimiento del 5,7% en 2022. El PIB positivo se explica principalmente por el desvanecimiento más rápido de lo previsto de la crisis energética, así como por el buen comportamiento del sector exterior español, estrechamente vinculado tanto al turismo como a los servicios no turísticos y, además, en el caso del ahorro, el informe explica que el ahorro nacional en porcentaje del PIB aumentó ligeramente y se situó en el 22,4% en 2023, frente al 21% en 2022. El consumo privado nominal se situó en 879.400 millones de dólares, lo que representa un incremento del 9% en 2023; y el consumo público nominal alcanzó los 315.900 millones de dólares, constituyendo una subida del 9% en 2023.

Asignación de activos

A medida que prospera el crecimiento de los HNWI, las asignaciones de activos están empezando a pasar de la conservación del patrimonio al crecimiento. Los primeros datos de 2024 dejan entrever una normalización de las tendencias en cuanto a activos de efectivo y equivalentes (depósitos, fondos monetarios, etc.) hasta el 25% del total de la cartera, un marcado contraste con el 34% observado en enero de 2023. El informe indica que dos de cada tres HNWI tienen previsto invertir más en capital privado durante 2024 para aprovechar posibles oportunidades de crecimiento en el futuro.

Dentro de todo el segmento HNWI, los individuos con patrimonios netos ultra elevados (UHNWI), que representan en torno al 1% del total del segmento pero concentran el 34% de la riqueza de dicho segmento, resultan ser los más lucrativos para las entidades de gestión de patrimonio. Se calcula que, en las próximas dos décadas, las generaciones de más edad transferirán más de 80 billones de dólares, lo que impulsará el interés por servicios de valor añadido financieros (gestión de inversiones y planificación fiscal) y no financieros (filantropía, servicios de conserjería, passion investments y oportunidades de establecer contactos), que representan una lucrativa oportunidad para las empresas de gestión de patrimonios.

Además, el informe revela que el 78% de los UHNWI considera esenciales los servicios de valor añadido (tanto financieros como no financieros) a la hora de escoger la firma de gestión de patrimonio o banca privada, y más del 77% cuenta con su firma de gestión de patrimonio para que le ayude con sus necesidades de traspaso de patrimonio entre generaciones. A medida que los HNWI buscan una orientación en forma de guía para la gestión de su patrimonio, el 65% afirma estar preocupado por la falta de asesoramiento personalizado adaptado a su cambiante situación financiera.

“Los clientes exigen más a sus gestores patrimoniales y es que los retos nunca han sido mayores. Existen medidas activas que las empresas pueden adoptar para captar y retener a los clientes, y ofrecerles una experiencia personalizada y omnicanal a medida que se produce la transferencia de riqueza y continúa el crecimiento de los HNWI.  Aunque la forma tradicional de perfilar a los clientes es omnipresente, debería considerarse la aplicación de herramientas de finanzas basadas en el comportamiento del cliente impulsadas por IA, que utilizan datos psicográficos. Pueden ofrecer una ventaja competitiva al comprender la toma de decisiones de los individuos para ofrecer un mayor grado de intimidad al cliente. La creación de canales de comunicación en tiempo real será crucial para gestionar los sesgos que puedan desencadenar los movimientos repentinos y volátiles del mercado”, explica Nilesh Vaidya, director global del sector de banca minorista y gestión de patrimonios de Capgemini.

Decisiones de inversión

Más del 65% de los HNWI confiesa que los prejuicios influyen en sus decisiones de inversión, especialmente durante acontecimientos vitales significativos como el matrimonio, el divorcio y la jubilación. Como resultado, el 79% de los HNWIs quiere recibir orientación de gestores (Relationship Managers o RMs) para ayudarle a gestionar estos prejuicios desconocidos. Al integrar las finanzas basadas en el comportamiento del cliente con la inteligencia artificial, las empresas de gestión de patrimonios pueden evaluar cómo reaccionan los clientes a las fluctuaciones del mercado y tomar decisiones basadas en datos que sean menos susceptibles a prejuicios emocionales o cognitivos. El informe destaca que los sistemas basados en IA pueden analizar datos y detectar patrones que pueden ser difíciles de reconocer para los seres humanos, lo que permite a los gestores tomar medidas proactivas para asesorar a los clientes.

Según el informe, los UHNWI han aumentado el número de relaciones que mantienen con una empresa de gestión de patrimonios de tres en 2020 a siete en 2023. Esta tendencia indica que el sector tiene dificultades para prestar la gama y la calidad de servicios que exige este segmento. Por el contrario, las single-family offices, que atienden exclusivamente a una familia, han crecido un 200% durante la última década 4. Para atender mejor a los segmentos de HNWI y UHNWI, las empresas de gestión de patrimonios deben encontrar el equilibrio entre la competencia y la colaboración con las family offices. Uno de cada dos UHNWI (52%) quiere crear una family office y desea recibir asesoramiento de su entidad de gestión de patrimonio principal para hacerlo.

Portocolom AV y Anthos Fund & AM se asocian para ofrecer soluciones de inversión sostenible a sus clientes

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Foto cedidaIker Barrón, CEO de Portocolom

Portocolom AV y Anthos Fund & Asset Management anuncian la firma de una alianza estratégica con el objetivo de facilitar el acceso a carteras de inversión multiactivos sostenibles que también generan un impacto positivo.

Portocolom y Anthos Fund & Asset Management son dos especialistas en inversión sostenible, ampliamente reconocidos, que fomentan la inversión responsable basada en valores para generar una rentabilidad financiera atractiva, así como un impacto positivo en la sociedad y en el medio ambiente.

Con esta alianza estratégica, los clientes de Portocolom se beneficiarán de la experiencia en inversión sostenible de Anthos Fund & Asset Management, adquirida a lo largo del último siglo y avalada por sesenta expertos en inversión sostenible, sin que afecte su relación contractual con Portocolom.

Iker Barrón, CEO de Portocolom, explica: “Estamos encantados de establecer esta alianza con Anthos Fund & Asset Management y nos hace ilusión poder contar con su apoyo en la implementación de nuestro mandato de gestión discrecional con clientes. Este servicio incluye también a instituciones religiosas, cuyas inversiones serán gestionadas por Portocolom a la vez que se beneficiarán de las estrategias de inversión de Anthos Fund & Asset Management. Portocolom aspira a convertirse en un referente en el asesoramiento y la gestión de inversión sostenible, y estoy convencido de que esta alianza con Anthos constituirá otro paso positivo para alcanzar este objetivo”.

“La alianza entre Portocolom y Anthos Fund & Asset Management aporta a clientes una solución de gestión de activos basada en valores, con acceso a los mejores gestores del mundo, lo cual les permitirá no solo conseguir rentabilidades superiores, sino también contribuir al bien común, con carteras que aspiran a crear un impacto positivo en la sociedad y en el planeta», comenta Jacco Maters, CEO de Anthos Fund & Asset Management. «Esta alianza es el siguiente paso en nuestra ambición de abrir de forma selectiva nuestras puertas a clientes con ideas afines. En Portocolom hemos encontrado un socio cuya estrategia de inversión se asienta firmemente sobre unos valores que compartimos y cuya clientela refleja fielmente en sus inversiones. Me siento orgulloso de compartir nuestro viaje con un socio tan respetable».

¿Hacia una nueva fiebre del oro?

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El precio del oro ha subido más de un 17% desde principios de año, lo que lo convierte en uno de los activos con mejor desempeño este año. Tras oscilar entre 1.800 y 2.000 dólares en 2023, el precio del oro se disparó en marzo y abril de 2024, alcanzando rápidamente los 2.400 dólares.

Este comportamiento ha sido muy comentado. Histórico en su escala y velocidad de movimiento, es especialmente notable porque contraviene la relación históricamente observada entre el oro y otras clases de activos. La subida del oro se produjo en un momento en que los tipos de interés reales subían, el dólar estadounidense se fortalecía y los activos de riesgo continuaban su ascenso a principios de año.

El vínculo entre los tipos de interés reales y el oro se ha roto desde principios de 2022. Históricamente, el precio del oro ha estado inversamente correlacionado con las variaciones de los tipos de interés reales estadounidenses, y esta relación ha funcionado muy bien al menos desde 2006. Desde un punto de vista fundamental, esto se debe al hecho de que, al ser el oro un activo real que no genera rendimiento, su tenencia se vuelve más costosa cuanto más suben los tipos reales positivos.

Del mismo modo, un dólar más fuerte suele penalizar a las materias primas denominadas en dólares (incluido el oro), ya que las encarece para los inversores no estadounidenses (la mayoría de los cuales son inversores en oro). La subida del índice del dólar  en más de un 4% este año tampoco ha sido un obstáculo para el avance del oro. Por último, el oro se percibe a menudo como un refugio seguro y suele comportarse bien en situaciones de tensión, lo cual no ha sido el caso este año: la volatilidad de la renta variable estadounidense ha vuelto a sus mínimos (índice VIX cercano a 12) y los diferenciales de crédito se han estrechado fuertemente. Entonces, ¿Cómo explicar el excepcional comportamiento del oro? Y, sobre todo, ¿es sostenible?

La demanda de los bancos centrales

La demanda mundial de oro por parte de los bancos centrales se ha duplicado desde 2022, pasando del 11% de la demanda total de oro en 2021 al 23% en 2023. Esta tendencia continuó en el primer trimestre de este año. Las inversiones en lingotes y monedas, así como en ETFs, que habían aumentado considerablemente en 2020 (el año de la Covid-19), han disminuido significativamente desde entonces. China, siendo el mayor productor mundial de oro (10% de la producción minera), también es el mayor importador (20% de la demanda). El Banco Popular de China (PBOC) ha aumentado sus reservas de oro en 2022-2023, aunque la cantidad total sigue siendo incierta, ya que no está obligado a publicar de forma transparente todas sus compras de oro. Del mismo modo, los consumidores chinos parecen haber canalizado parte de sus ahorros hacia la compra de oro, aunque la cuantía exacta no se conoce.

En total, si todos los bancos centrales de los países emergentes alcanzaran un mínimo del 10% de sus reservas en oro, la demanda mundial de oro crecería más de un 75%. Este factor estructural parece que va a continuar. Cuando se les encuestó en 2023, el 23% de los bancos centrales tenía intención de aumentar sus reservas de oro en los 12 meses siguientes. Este impulso para diversificar las reservas de los bancos centrales se aceleró tras la Covid-19 y el inicio de la guerra en Ucrania. Probablemente se deba a la percepción de un mayor riesgo financiero, vinculado, por una parte, al aumento del déficit estadounidense y, por otra, a las sanciones decididas unilateralmente por Estados Unidos contra Rusia (incluyendo la congelación de 300.000 millones de dólares en reservas).

Perspectivas para el oro

Por el lado de la oferta, la tendencia es relativamente estable, con una producción anual que ronda las 3.000 toneladas cada año, pero las perspectivas de la demanda parecen bastante buenas. Prevemos un contexto macroeconómico ligeramente más favorable. Es probable que los tipos de interés reales se mantengan estables en el mejor de los casos, o incluso bajen ligeramente debido a la desaceleración económica y los primeros recortes de tipos por parte de la Fed, lo que debería apoyar el precio del oro. Además, el riesgo de un retorno de la inflación en el escenario opuesto también es favorable para el oro, ya que, como activo real, protege contra una inflación excesiva.

Los factores más estructurales que han impulsado el aumento de las compras por parte de los bancos centrales, especialmente en los países emergentes, persistirán. Los riesgos geopolíticos siguen presentes, y el déficit estadounidense no muestra señales de reducción.

No obstante, como ilustra el gráfico anterior, la demanda de oro por parte de los bancos centrales ha sido históricamente bastante volátil, al igual que la inversión (incluidos los ETF). Estos dos tipos de demanda podrían acelerarse (aumento de las reservas de oro de los bancos centrales y atracción de los inversores financieros hacia el oro), que es nuestro escenario preferido, pero la visibilidad sobre su evolución a corto plazo sigue siendo escasa. A medio y largo plazo, las tendencias al alza de la demanda de oro parecen más claramente positivas.

En una cartera multiactivos, nuestras simulaciones muestran que el oro es interesante en términos de diversificación, ya que tiene poca correlación con la evolución de la renta variable o la renta fija. El oro también reacciona positivamente a las tensiones del mercado. Una exposición estructural de la cartera del 3 al 5 % al oro, junto con otros activos alternativos, mejora el perfil de riesgo/rentabilidad de los fondos diversificados

UBS Wealth Management Internacional suma a Déa Caldas en New York

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Boreal Capital Management Roberto Vélez Miami
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Déa Caldas se ha unido a UBS Wealth Management para la oficina internacional en New York. 

“Estoy encantado de anunciar que Déa Caldas se se ha unido a UBS Internacional para el negocio internacional de New York”, publicó Michael Sarlanis en su cuenta de LinkedIn. 

La banquera con más de 23 años en la industria llega procedente de J.P. Morgan donde trabajó más de 10 años entre Río de Janeiro, Miami y New York. 

Originaria de Brasil, Caldas trabajó en Citibank y Banco Santander en Río de Janeiro. 

Tiene un MBA por la Pontificia Universidad Católica de Río de Janeiro.

 

Las aseguradoras españolas apuestan por las IICs como vía para invertir en renta variable, infraestructuras y capital riesgo

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Amundi ha colaborado con ICEA (Investigación Cooperativa entre Entidades Aseguradoras y Fondos de Pensiones) en la elaboración de una nueva edición del estudio ‘Tendencias de las inversiones en las aseguradoras españolas’, presentado el pasado martes, 28 de mayo, en el Colegio de Ingenieros de Caminos en el marco del tercer Congreso de Inversiones en el sector asegurador.

De acuerdo con el entorno macroeconómico y de mercados expuesto en el inicio de esta jornada por Víctor de la Morena, director de Inversiones de Amundi Iberia, en la actualidad existe un mejor escenario macro que a principios de año, gracias a la resiliencia de la economía estadounidense. Así, se prevé un contexto de “tipos más altos durante más tiempo” por parte de la Fed, mientras en Europa el BCE acaba de bajar tipos.

De la Morena describió así que “la tendencia de tipos a la baja será desigual” a nivel global y adelantó que “podrá haber cambios en la asignación de activos, pues los flujos de monetarios podrían moverse hacia otras opciones como la renta fija, donde los bonos vuelven a ser una buena opción para las carteras conservadoras, si bien una cartera multiactivo diversificada necesitará también renta variable”.

Respecto a la renta variable, destacó “las altas valoraciones”, sobre todo en Estados Unidos y en algunos sectores como el tecnológico, si bien “existen oportunidades en la pequeña capitalización, que pueden ofrecer un alto potencial de crecimiento al depender más del ciclo económico”.

Presentación del estudio: Tendencias en las inversiones de las aseguradoras españolas 

Según los principales resultados del informe presentados por Miguel Ángel Rodríguez, del área de Investigación de ICEA, el volumen estimado del total de inversiones del sector asegurador en España alcanzó los 305.067 millones de euros en 2023, lo que supone un 20,9% del PIB.

En concreto, el 72,6% de las inversiones del sector se concentra en efectivo, depósitos y en títulos de renta fija, siendo la deuda pública el activo de preferencia en el sector destinando alrededor del 48,1% de la inversión. El 19,7% se destina a deuda corporativa y 4,8% en deuda y depósitos. Los activos como la renta variable (6,7%) y las instituciones de inversión colectiva (11,3%), representan el 18% de la cartera.

El estudio, realizado a partir de una encuesta al sector, determinó que las aseguradoras invirtieron a través de instituciones de inversión colectiva en fondos de renta variable, a diferencia del conjunto del sector asegurador europeo, que prefirió los fondos de renta fija.

Del mismo modo, las entidades aseguradoras españolas muestran en este estudio una menor exposición al sector inmobiliario comparado con el sector europeo. No obstante, mientras al sector asegurador de nuestro país se caracteriza por tener una exposición directa al ‘ladrillo’, el conjunto del sector asegurador europeo destaca por su exposición indirecta, es decir, a través de la compra de acciones de empresas inmobiliarias y participaciones en fondos inmobiliarios.

El apetito por el riesgo de las entidades de nuestro país sigue siendo saludable en 2024, con un 11,7% de las aseguradoras considerando añadir riesgo global a sus carteras y un 75,3% que pretende mantenerlo. Además, expresaron su intención de aumentar la duración en 2024, para garantizarse así mayores rendimientos de los valores de renta fija.

Las entidades consultadas en el informe también consideran que las mayores oportunidades de inversión se encuentran en los países de nuestro entorno (Eurozona), Estados Unidos y nuestro propio país. El año pasado supuso un renacimiento de la renta fija, ya que las aseguradoras renovaron su interés por este activo.

Respecto a la inversión en IICs, las entidades muestran su preferencia por invertir en fondos de renta variable, fondos de infraestructuras y capital riesgo en los próximos 12 meses.

Tal y como expuso Miguel Ángel Rodríguez, el informe también revela que el total de las entidades aseguradoras españolas toman en consideración los factores medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) en sus decisiones de inversión, destacando la regulación como el principal motor de adopción de estos criterios. Las aseguradoras indicaron que, sin los avances regulatorios en esta materia, la adopción de los criterios ESG sería mucho más gradual.

Retos y oportunidades en las inversiones del sector asegurador

En este contexto, en la mesa moderada por Marta Marín, consejera delegada de Amundi Iberia, que contó con la participación de Carlos Babiano, director Corporativo de Inversiones y Gestión de Balance de Santalucía Seguros, Luis Ussía, presidente ejecutivo de Mutuactivos, y José Enrique Martínez, subdirector financiero de Consorcio de Compensación de Seguros, se debatió en torno a los retos y oportunidades en las inversiones del sector asegurador.

Los ponentes coincidieron en que la subida de los tipos de interés ha abierto oportunidades a las aseguradoras para poder lanzar productos de vida-ahorro y se mostraron partidarios de la diversificación de las carteras más allá de la deuda pública. En este marco, se hizo alusión a la tendencia de inversión en activos alternativos como infraestructuras o deuda privada como forma de complementar las inversiones tradicionales, si bien se insistió en la importancia de la selección.

Los ponentes cuestionaron además el sentido del marco regulatorio contable respecto a los fondos de inversión, que provoca “volatilidad en la cuenta de resultados pudiendo favorecer la inversión directa”. Además, respecto a la ESG mostraron que además de una cuestión normativa, es un tema de convencimiento e interés donde siguen implantando medidas y políticas al respecto.

Estrategias para la transformación de la función financiera

En la mesa redonda titulada «Estrategias para la transformación de la función financiera», participaron destacados expertos de la industria como Cosme Puigmal, socio de FS Consulting Strategy de KPMG España, Óscar Bartolomé, director de FS Consulting Strategy de KPMG España, e Ignacio Escrivá, Strategy & Transformation Director de Allianz. Durante la mesa, se discutió que desde KPMG la transformación de la función financiera se apoya en cuatro pilares fundamentales: la evolución del negocio, el avance tecnológico, el entorno económico y la nueva regulación.

Se enfatizó que el sector financiero se está convirtiendo en un sector eminentemente tecnológico, donde este es un elemento fundamental para su desarrollo. Además, se destacó que el entorno económico ha influido significativamente en las decisiones de negocio y en la implementación de nuevas iniciativas. Los ponentes coincidieron en que la transformación no es un fin en sí mismo, sino el medio para tomar las mejores decisiones empresariales y adaptarse eficazmente a los cambios del mercado.

Soluciones de inversión en el entorno actual

En la mesa moderada por Cristina Carvalho, directora de negocio institucional de Amundi Iberia titulada «Soluciones de inversión en el entorno actual», diversos expertos presentaron sus perspectivas sobre cómo las aseguradoras abordan el panorama financiero actual. Participaron Pablo Baeza, director de Inversiones de BBVA Seguros, Carlos Peña, director de Inversiones de Seguros RGA, y Nuria Ortega, directora de Inversiones alternativas de Amundi Iberia.

Durante la mesa se destacó el cambio significativo en el entorno de tipos de interés, subrayando que, tras una década de tipos muy bajos o incluso negativos, ahora las compañías han podido reposicionar sus carteras en términos de duración. Aunque se mencionó el interés en bonos verdes y sociales, se señaló que su peso en las carteras sigue siendo limitado debido a la falta de profundidad del mercado y la necesidad de alinear varios factores para su éxito.

Por otra parte, los ponentes reconocieron el papel diversificador de los activos alternativos, mientras que Nuria Ortega abordó que las aseguradoras europeas han incrementado progresivamente su participación en mercados privados, alcanzando un peso del 8% en sus carteras. No obstante, se reconoció que este año se ha observado una desaceleración en estos productos, aunque las valoraciones de los mismos han sido más resistentes frente a la volatilidad del mercado público.

También se enfatizó en la democratización de los mercados privados, permitiendo a más inversores acceder a estas oportunidades. Por último, mencionaron también la consideración de la gestión pasiva por su comodidad, transparencia y eficiencia en costes, si bien aludieron también la cuestión de la volatilidad a la hora de su valoración en las carteras.

Congreso Anual 2024 Aseafi: las oportunidades de innovación tecnológica en la industria del asesoramiento financiero

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La tecnologización de la industria del asesoramiento financiero va a protagonizar el Congreso Anual 2024 de la Asociación Española de Empresas de Asesoramiento Financiero (Aseafi). Concretamente, los expertos de las principales firmas del sector abordarán puntos como el papel de la tecnología en la gestión y el cumplimiento del actual marco regulatorio, o las oportunidades que ofrece la inteligencia artificial en materia de Asset & Wealth Management. Todo ello, en un evento que se celebrará en Madrid el 19 de junio (Auditorio de Abante) y que arrancará a las 9:30 horas.

El presidente de Aseafi, Carlos García Ciriza, será el encargado de inaugurar una jornada que arrancará con una apertura institucional del director general del Fondo de Garantía de Inversiones (Fogain), Ignacio Santillán, y con un primer bloque dedicado a la regulación. La socia de Regulatorio Financiero en Gómez-Acebo & Pombo, Ana Martínez Pina, intervendrá en primer lugar en esta primera parte del congreso. Concretamente, compartirá con los asistentes las principales claves en lo que se refiere a la resiliencia operativa digital de los servicios de inversión en el marco del reglamento DORA.

En este punto de la jornada se llevará a cabo una mesa debate centrada en la tecnología aplicada al cumplimiento y gestión de DORA moderada por el director de Organización, Compliance y consultor de transformación de Alter Sofware, José Benavent, y en la que participará el director de Ventas y Desarrollo de negocio EMEA en Global Suite Solutions, Sergio García; y el Country Manager Spain de Sofistic/480, Fernando Denis Ramírez.

Las amenazas específicas del sector bancario, los puntos primordiales a trabajar con empresas del sector en lo que se refiere a esa dualidad de tecnología y regulación, o los principales desafíos a los que se enfrentan las entidades financieras al implementar DORA en la evaluación de riesgos de proveedores son algunas de las claves que se pondrán sobre la mesa en una charla que, en su vertiente más tecnológica, también abordará cómo puede la automatización facilitar el cumplimiento de DORA para las entidades financieras. En esta misma línea, ambos expertos aportarán respuestas concretas ante la problemática que muchas veces supone el seguimiento, la medición y la implantación de KPIs a la hora de monitorizar el cumplimiento de DORA y asegurar una correcta toma de decisiones.

El jefe de estrategia de Singular Bank, Roberto Ruiz Scholtes, inaugurará el bloque que el Congreso Anual de Aseafi le dedicará al análisis de mercados y estrategias de inversión. Concretamente, Ruiz Scholtes tratará de responder la pregunta de cómo invertir en la IA, la disrupción que comienza a transformar el mundo. Para ello, compartirá con los asistentes cifras concretas de algunas de las firmas del grupo de los “7 magníficos” (Apple, Amazon, Google, Facebook, Microsoft, Tesla y Nvidia), destacando alguno de estos casos en el que los procesadores para centros de datos ya han alcanzado un 75% de sus ventas. Además, el experto pondrá sobre la mesa una serie de factores que marcarán si la evolución de estas tecnologías quedará reducida a las grandes firmas, o, por el contrario, todo este proceso se repartirá entre una multitud de competidores.

Independiente del impacto específico de la inteligencia artificial, el director general de Finect, Vicente Varó, y la Sales Associate Director de Fidelity International, Pilar García-Germán, tratarán a través de un coloquio la importancia de todo lo que implica la tecnología en la industria del asesoramiento financiero más allá de la IA. En este punto, García-Germán explicará por qué se dice que desde esta firma se toma un enfoque diferente respecto a lo establecido. Además, la experta también incidirá durante su intervención en el comportamiento concreto del fondo FF Global Tech Fund de su compañía.

El último, y más tecnológico, bloque del evento dará comienzo con una exposición que llevará a cabo el Director Fiancial Services & Legal Regulatory de EY, Jorge Fernández, junto al Senior Manager de esta misma firma, Luis Terrón. Durante esta ponencia se repasarán los principales conceptos alrededor de la IA para inmediatamente examinar en profundidad el reciente Reglamento Europeo de Inteligencia Artificial y hacer una revisión del marco regulatorio aplicable a esta IA. Por su parte, el Head of Products & Innovation de Node AI, Álvaro Martínez, se centrará en las aplicaciones prácticas que la IA puede tener para el Asset Management y cómo esta puede aportar valor en cada fase del proceso. Por último, Martínez mostrará la solución específica que está construyendo en esta materia, denominada SymphonAI.

Por su parte, la directora de Negocio y Relaciones de Inversis, Ana Lledó, relacionará durante su intervención los desafíos que afronta el asesor financiero, como la gestión de ESG, los cambios regulatorios, o el control de riesgos y nuevas restricciones con una serie de posibilidades concretas que ofrece la IA, personalizando recomendaciones en tiempo real, aumentando la eficiencia, la transparencia, el cumplimiento normativo y, en definitiva, transformar de esta forma la dinámica entre asesores y clientes.

Por último, el divulgador de IA Generativa y director de comunicación digital en LLYC, Luis Martín Pérez, cerrará la jornada con una ponencia centrada en entender el desafío que les supone a las entidades abrazar la IA y contribuir en que este proceso sea más factible.

Abanca finaliza la integración de Targobank con la migración tecnológica y el cambio de marca

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Abanca ha concluido el plan de integración de Targobank. Los últimos hitos del proceso, la migración tecnológica y operativa del negocio y canales de atención a la plataforma de Abanca, la fusión legal y la implantación de su marca en la red de oficinas, se completaron con éxito hace unos días.

Desde hoy, los 153.000 clientes y las 35 oficinas procedentes de la antigua filial de Banco Federativo Crédit Mutuel, así como sus canales a distancia, están integrados, a todos los efectos, en Abanca. La fusión aporta a estos clientes claros beneficios, entre los que destacan mayores capacidades digitales y tecnológicas. A través de la banca móvil de Abanca, tienen acceso a servicios que hasta ahora no tenían disponibles, como la firma de contratos y operaciones financieras, el pago en comercios, el aplazamiento de compras realizadas con tarjeta, la posibilidad de generar tarjetas virtuales para comprar de forma segura en internet, pagos online desde Bizum o el broker online para operar en bolsa.

Además de estas innovaciones, los clientes pueden acceder a atención personal a través de una red de más de 700 oficinas en España y otros diez países de Europa y América, y ya desde el inicio del proceso tienen a su disposición casi los 1.300 cajeros automáticos de la red de Abanca (y otros 8.000 fruto de alianzas con Euro 6000).

Mayor presencia nacional

Para Abanca, la integración de Targobank supone un importante avance en su estrategia de crecimiento y dimensionamiento geográfico en el territorio español. Aporta más de 6.000 millones de euros en volumen de negocio con una red complementaria que permite a la entidad reforzar su posicionamiento en el negocio a clientes particulares y empresas, y ampliar de forma significativa su presencia comercial en el arco mediterráneo, Andalucía y Madrid. Además de sinergias en el negocio y siguiendo la política de procesos anteriores, Abanca ha sumado el talento, profesionalidad y buenas prácticas de los equipos de la entidad adquirida, con la incorporación de casi 500 profesionales.

Las cifras de la migración

El proyecto de integración tecnológica comenzó a prepararse el pasado mes de octubre e incluyó tres ensayos previos. Además, a lo largo de estos meses se desplegó un plan de comunicación a los clientes sobre los cambios derivados de la unificación y un programa formativo sobre las herramientas y el entorno de trabajo de Abanca, dirigido a la plantilla de la entidad adquirida.

La migración efectiva se realizó durante el pasado fin de semana, según la planificación establecida y sin incidencias en el servicio a los clientes. Previamente, se había completado la fusión legal de las dos entidades, tras recibir la autorización correspondiente del Ministerio de Economía, Comercio y Empresa.

En el proceso participaron más de 430 profesionales de ambas entidades, repartidos en 13 equipos de trabajo. En total, entre el viernes y el domingo se ejecutaron más de 900 tareas y se migraron a la plataforma tecnológica de Abanca 24,5 millones de ficheros y 468.000 contratos, entre otros registros.

Simultáneamente a las tareas de consolidación informática, durante el fin de semana se realizó el cambio de marca en los centros y canales de atención de Targobank, que ya muestran la imagen corporativa de Abanca (Bankoa Abanca en el País Vasco). La entidad ha sustituido toda la rotulación exterior e interior de los centros integrados, repartidos en 20 provincias. Desde el cierre de la operación de compraventa, la entidad adquirida ya operaba bajo la marca transitoria Targobank Grupo Abanca.

La integración tecnológica pone fin al proceso iniciado en diciembre de 2022 con la apertura de negociaciones en exclusiva entre Abanca y Banco Federativo Crédit Mutuel para la adquisición de Targobank España. Estas conversaciones se materializaron tres meses después, una vez recibidas las preceptivas autorizaciones administrativas, en un acuerdo de compraventa, que culminó en octubre de 2023 con la firma de la operación entre ambas partes.

Phillip Hackleman, Alexandra Valentin y Juan Carlos Freile fundan un nuevo multi family office en Miami

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Foto cedidaDe izquierda a derecha: Philip Hackleman, Alexandra Valentin y Juan Carlos Freile

Los exbanqueros de J.P. Morgan, Alexandra Valentin y Juan Carlos Freile se unieron a Phillip Hackleman para fundar el multi family office Tiempo Capital en Miami.

La sociedad fue registrada en la SEC como un RIA. Sin embargo, sus socios hacen la distinción de la figura reglamentaria con relación a los servicios que prestan.

“Nos gusta que se nos conozca como un multi family office porque nuestro trabajo es más selectivo, tanto en los clientes como las operaciones que hacemos”, dijo Valentin a Funds Society.

La firma que ya cuenta con unos 320 millones de dólares en activos bajo gestión, proyecta alcanzar los 500 millones en los próximos dos meses con el objetivo de llegar a los 1.000 millones de dólares en el proximo año, comentó Freile a este medio.

El perfil de los clientes son familias latinoamericanas tanto que residen en EE.UU. como en la región del sur.

“Nuestro trabajo en J.P. Morgan hizo que desarrolláramos un excelente vínculo con clientes de Puerto Rico y nuestro recorrido en la industria también nos ayudó a enlazar vínculos con familias de Venezuela, Colombia, México y Argentina”, agregó Valentin.

Por otro lado, los banqueros comentaron que la participación de Hackleman como tercer socio es fundamental para atender la operativa de inversiones y estrategia.

“Phillip cuenta con mucha experiencia en materia de inversiones”, comentó Freile.

Con respecto a los custodios, Tiempo Capital, trabajará con J.P. Morgan, “por la gran confianza que se ha forjado” durante su experiencia en la firma. Sin embargo, también diversifican la custodia con Northern Trust y Morgan Stanley.

Una visión hacia alternativos

Tiempo Capital surge a través de una necesidad de los clientes de invertir en una gama de productos más diversos que las wirehouses no ofrecen.

Freile describió que desde el multi family office se harán carteras seleccionadas y personalizadas para cada cliente con productos alternativos de todo tipo. Lo que se busca es ampliar el universo de oferta de alternativos que tienen los bancos.

Por esta razón, los socios de la firma comentaron que trabajarán con inversiones directas como el Real Estate, Private Equity, entre otros.

Sobre los socios

Los tres socios, Juan Carlos Freile, que ocupa el rol de CEO, Alexandra Valentin, como Chief Strategy Officer y Head del negocio de Puerto Rico y Phillip Hackleman actuará como Chief Investment Officer, son reconocidos en la industria por sus extensas carreras.

Juan Carlos Freile

Previo a la fundación de Tiempo Capital fue director ejecutivo y banquero en J.P. Morgan Private Bank, donde asesoró a personas y familias adineradas en Estados Unidos, Puerto Rico y América Latina, siendo responsable de más de 2.000 millones de dólares en relaciones con clientes.

Durante casi 15 años en J.P. Morgan, dirigió un equipo integrado que ofrecía soluciones personalizadas de gestión de patrimonios, incluyendo inversiones, estructuración de patrimonios, servicios fiduciarios, filantropía, banca y crédito. Anteriormente, trabajó en Banca de Inversión, en Goldman Sachs & Co. en Nueva York, asesorando y ejecutando para clientes institucionales latinoamericanos soluciones de negociación y cobertura en Renta Fija, Divisas y Materias Primas.

Obtuvo su licenciatura en Economía e Historia cum Laude en el Dartmouth College de Hanover. También estudió en el University College London, Universidad de Londres, como Research Scholar de historia financiera de principios del siglo XX. Durante la última década, logró la CFA charter holder y es miembro de la CFA Society de Miami.

Alexandra Valentin

Fue directora ejecutiva y banquera en la oficina de Miami de J.P. Morgan Private Bank, donde dirigió la expansión de Puerto Rico y el equipo que cubría la Isla. Bajo su liderazgo y orientación, JP Morgan se convirtió en uno de los mayores custodios de activos de alto valor neto de la Isla, dice la información proporcionada por la firma.

Alexandra comenzó su carrera en servicios financieros en 2003 y pasó más de una década cubriendo familias de muy alto poder adquisitivo de América Latina en UBS International.

Phillip Hackleman

Cuenta con experiencia en la gestión de varias estrategias, entre ellas Renta Variable Larga-Corta, Macro Global, Asignación Clásica de Activos, Gestión de Pasivos mediante Arbitraje de Divisas y Renta Fija de Retorno Absoluto.

Antes de fundar Tiempo Capital, fue gestor de carteras de una multi family office global. También ha trabajado para una family office global suiza con 5.500 millones de dólares en AUM, participando en el comité de inversión en representación de la oficina de Norteamérica. Anteriormente, Philip trabajó en una multi family office de un fundador de Fortune 500, centrándose en inversiones de capital de crecimiento e inmobiliarias.

Patria compra una gestora de Real Estate en Colombia

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Patria Investimentos, una de las principales gestoras de activos alternativos de América Latina, anunció un acuerdo para adquirir a Nexus Capital, gestora independiente de activos de Real Estate en Colombia. La transacción, que deberá concluir en el tercer trimestre de 2024, agregará aproximadamente 800 millones de dólares de activos al portafolio de Patria.

Con esta adquisición, la vertical de Bienes Raíces de Patria en Colombia alcanzará un total de 2.200 millones de dólares en activos bajo administración.

Alfonso Duval, socio y responsable de la región Andina de Patria, destacó que Nexus Capital tiene un portafolio robusto y un enfoque de inversión innovador. “Nexus será una gran incorporación a nuestra plataforma, contribuyendo significativamente a nuestros objetivos de crecimiento y fortaleciendo nuestras relaciones con inversionistas en Colombia y la región”, dijo Duval.

Marcelo Fedak, socio y responsable de Real Estate de Patria, expresó su entusiasmo por la incorporación de Nexus Capital a la plataforma de la empresa. “Estamos muy contentos de darle la bienvenida a Patria a este talentoso equipo. La plataforma diversa de Nexus representa una valiosa incorporación que ampliará nuestra oferta de productos y fortalecerá nuestras relaciones con inversionistas clave en Colombia”, dijo Fedak.

Fundada en 2008, Nexus Capital se enfoca en los segmentos de oficinas, retail, industrial y vivienda. El gestor tiene una cartera diversificada y alrededor del 90% de sus activos se encuentran en estructuras de capital permanentes o a largo plazo. Nexus es una de las principales gestoras inmobiliarias independientes del país, liderada por un equipo de 28 profesionales bajo la dirección de Fuad Velasco.

En los últimos años, Patria ha apostado por ampliar su presencia en el sector Real Estate en América Latina. En 2022, la gestora adquirió el 50% de VBI, con opción a comprar el 50% restante en 2024. Además, la reciente adquisición de la unidad Real Estate de CSHG en Brasil consolidó la posición de Patria como el mayor fondo de inversión inmobiliario independiente del país con más de 4.000 millones de dólares en activos bajo administración.

En noviembre de 2023, Patria también celebró una empresa conjunta con Bancolombia, sumando más de 1.300 millones de dólares en activos inmobiliarios y aprovechando la sólida plataforma de distribución del banco en Colombia. Con la integración de Nexus Capital, Patria espera alcanzar 7.000 millones de dólares en activos bajo administración en América Latina, con el 90% de estos activos en vehículos de capital permanente.