El universo de los vehículos pasivos de criptomonedas sigue mostrando su fortaleza. Según los datos registrados por la firma de análisis y consultoría ETFGI, los ETFs y ETPs de criptomonedas listados a nivel mundial acumularon 2.230 millones de dólares de entradas netas en mayo. Esto supone que los flujos de entrada a este tipo de vehículo se situó en 44.500 millones de dólares hasta en los cinco primeros meses del año, “lo cual es mucho más alto que los 135,57 millones de dólares en salidas que se registraron en el mismo periodo del año anterior.
“El índice S&P 500 aumentó un 4,96% en mayo y ha subido un 11,30% en lo que va del año 2024. Los mercados desarrollados, excluyendo el índice de EE.UU., aumentaron un 3,62% en mayo y han subido un 6,09% en lo que va del año 2024. Noruega (un 10,84%) y Portugal (un 8,72%) vieron los mayores incrementos entre los mercados desarrollados en mayo. El índice de mercados emergentes aumentó un 1,17% durante mayo y ha subido un 4,97% en lo que va del año 2024. Egipto (un 11,82%) y la República Checa (un 9,44%) vieron los mayores incrementos entre los mercados emergentes en mayo”, señala Deborah Fuhr, socia gerente, fundadora y propietaria de ETFGI.
Según la firma, la industria global de ETFs y ETPs de criptomonedas tenía 208 productos, con 551 listados, activos de 82.270 millones de dólares, de 47 proveedores listados en 20 bolsas de 16 países. Tras entradas netas de 2.230 millones dólares y movimientos del mercado durante el mes, los activos invertidos en ETFs/ETPs de criptomonedas listados a nivel mundial aumentaron un 16,7%, de 70.470 millones a finales de abril de 2024 a 82,270 millones a finales de mayo de 2024.
Por otro lado, destaca que las entradas a vehículos sostenibles pueden atribuirse a los 20 principales ETFs/ETPs por nuevos activos netos, que en conjunto acumularon 3.110 millones de dólares durante mayo. En concreto, el producto iShares Bitcoin Trust (IBIT US) acumuló 1.170 millones, la mayor entrada neta individual.
Pixabay CC0 Public DomainAutor: Fabio from Pixabay
Gestionar una cartera de renta variable cotizada para clientes es un ejercicio de transparencia extrema. Esto se debe a que los inversores pueden analizar las rentabilidades a diario y contrastarlas minuciosamente con sus respectivos índices de referencia. Por su parte, el equipo considera que la rentabilidad absoluta de las inversiones a largo plazo se determina por el comportamiento de una veintena de empresas invertidas, mientras que la rentabilidad relativa se dictamina por el comportamiento de otras 1.500 empresas en el mercado.
A su vez, el comportamiento relativo depende de las acciones de millones de partícipes del mercado. A pesar de que un pequeño subconjunto de estos partícipes podría abordar la inversión en renta variable cotizada de manera similar a la del equipo, la gran mayoría actuará de distinta manera.
De hecho, en el mercado de renta variable existen numerosos partícipes distintos con, a menudo, objetivos, mandatos y horizontes temporales muy diferentes. Por ejemplo, un fondo de dotación universitaria con un horizonte de inversión de varias décadas, un “trader” que compra un “zero-day call option” sobre el índice S&P 500 a la apertura del mercado, un fondo de cobertura “long-short” de renta variable con un enfoque neutral hacia el mercado y un fiduciario de un fondo de pensiones decidiendo cuál es la mejor manera de satisfacer sus obligaciones a largo plazo pueden todos estar en la búsqueda de «rentabilidad», y sin embargo, siguen claramente estrategias muy diferentes para conseguirlo.
Como dice Morgan Housel en el primer capítulo de «La psicología del dinero», «nadie está loco». De esta manera, las acciones perfectamente razonables de un partícipe pueden parecer completamente irracionales a otro. Asimismo, perseguir una acción meme con una valoración imposible de explicar y con un movimiento alcista derivado de una tormenta de “hashtags” en las redes sociales podría parecerle un acto de locura clínica a un inversor en renta variable fundamental, sin embargo, para un “momentum trader” que está ahí para alquilar una acción durante unos días o incluso horas podría ser una estrategia muy rentable.
Puede que algunas temáticas de inversión determinen la evolución del mercado durante meses, trimestres o incluso años, lo cual lleva al equipo a explicar durante las sesiones trimestrales por qué las carteras no están (lo suficientemente) expuestas al extremo más variable del mercado. Mientras que el sector de la tecnología no rentable fue la estrella del baile durante la era del «dinero gratis» de los confinamientos decretados por la COVID-19, hoy en día, la IA generativa es el tema imperante. Por su parte, algunos segmentos del mercado podrían pasar por completo de moda y considerarse no rentables por aquellos inversores que busquen una rentabilidad a corto plazo.
Para aquellos que buscan inversiones «temáticas», los múltiplos de las valoraciones que están dispuestos a pagar son, a menudo, algo que suelen pensar a posteriori. En estos casos, el enfoque se centra en durante cuánto tiempo la temática va a conservar su relevancia y la perspectiva será lo suficientemente positiva como para atraer a más compradores al espacio. En otras palabras, para esos partícipes, la clave no reside en acertar el valor intrínseco a largo plazo de los flujos de caja, sino en adivinar qué pagarán otras personas por una acción en particular.
Como mejor se captan estos cambios en la percepción de los inversores es reajustando al alza y a la baja los múltiplos de las valoraciones a corto plazo; algo que en lo que el equipo invierte muy poco tiempo. Por el contrario, el equipo se centra en invertir, comprobar, volver a comprobar y comprobar una tercera vez más que la cartera incluya esas escasas compañías que tienen la capacidad de revalorizarse a una alta y sostenible rentabilidad sobre su capital operativo y que se negocien a valoraciones aparentemente razonables a largo plazo.
Resulta interesante descomponer los factores que determinan la rentabilidad del mercado en función del marco temporal. En cualquier año concreto, los múltiplos a menudo pueden ser el motor de la rentabilidad de la renta variable. Sin embargo, desde el punto de vista de un inversor a largo plazo, la importancia de los múltiplos a la hora de determinar la rentabilidad es cada vez menos relevante a medida que se amplía el horizonte de inversión. Al descomponer las rentabilidades anualizadas del MSCI World en crecimiento de los beneficios, variaciones de los múltiplos y dividendos, durante un año hasta el 31 de diciembre de 20231 , el múltiplo supone el 68% de la rentabilidad total, a medida que se amplía el horizonte temporal, durante 5 años supone el 43%, durante 10 años el 20% y durante 20 años solo el 4%. Por otro lado, si el marco temporal se sitúa desde comienzos de año hasta el 31 de marzo de 2024, el múltiplo supone un impresionante 85% de la rentabilidad total. Por su parte, el crecimiento de los beneficios solo supone el 24% durante un año, pero hasta el 71% durante 20 años. Dicho de otro modo, el “compounding” de los beneficios (complementados con algo de rentabilidad del capital) es el motor que impulsa la creación de riqueza a largo plazo en los mercados de renta variable.
Esto no quiere decir que el equipo no preste atención a los múltiplos. El enfoque de inversión del equipo se centra en gran medida en asegurarse de que las valoraciones, utilizando los beneficios en base al efectivo a largo plazo, sean razonables y justificadas por los fundamentales. El equipo es “exigente por partida doble” en cuanto a la capacidad que tienen las posiciones en cartera para conseguir un “compound” de los beneficios y el múltiplo que el equipo paga por ello. Sin embargo, el equipo no dedica tiempo a tratar de predecir en qué dirección oscilarán los múltiplos a corto plazo según el posicionamiento, la confianza del mercado o la exposición a una temática concreta.
En un mercado obsesionado con explotar el siguiente gran acontecimiento o tratar de perseguir una tendencia de MOMO («momentum trading»), donde la rentabilidad a menudo viene dictada por grandes oscilaciones de los múltiplos de un número extremadamente reducido de acciones con una capitalización de mercado gigantesca, el enfoque del equipo sigue siendo el mismo: encontrar compañías con una valoración razonable, capaces de hacer un “compound” de sus beneficios de manera fiable, a un elevado retorno del capital en tiempos favorables, y sobre todo en tiempos desfavorables, administradas por gestores competentes con un sólido marco de asignación de capital.
Así como puso de manifiesto el responsable del equipo, William Lock, en el Global Equity Observer de febrero de 2024: “La calidad merece la espera”: nuestro enfoque de inversión se centra en identificar compañías de alta calidad capaces de revalorizarse. La clave, como hemos aprendido, es ser suficientemente pacientes y darles el tiempo necesario para que crezcan. Sea la tortuga paciente en una manada de liebres movidas por la especulación”.
Tribuna de opinión de Anton Kryachok, analista del equipo de renta variable internacional de Morgan Stanley IM.
1 FactSet, rentabilidades anualizadas hasta el 31 de diciembre de 2023 y desde comienzos de año hasta el 31 de marzo de 2024. 2 FactSet, mayo de 2024. 3 Ibíd.
Foto cedidaKen Shinoda, director del equipo de títulos respaldados por hipotecas no garantizadas por agencias gubernamentales de DoubleLine.
El mercado inmobiliario europeo puede tener el mismo radio de giro que un petrolero, centrado como está en inversiones a largo plazo. Pero, aunque el movimiento sea lento y difícil de manejar, se puede apreciar el cambio de dirección.
Los últimos datos refuerzan nuestra opinión de que estamos cerca -si no ya en- el suelo del mercado, con los precios estabilizándose y potencialmente a punto de volverse positivos.
Las valoraciones de los inmuebles industriales, comerciales y de oficinas europeos experimentaron sus descensos intertrimestrales más leves desde abril de 2022. El valor de los edificios residenciales volvió a registrar un crecimiento positivo. Puede que sólo haya sido un aumento del 0,2%, pero se produce tras una caída de más del 13% en dos años.
Si observamos el rendimiento global del mercado inmobiliario europeo, las rentas positivas superaron al crecimiento negativo del capital, lo que significa que los rendimientos a nivel de activos fueron positivos por primera vez desde 2022[1].
Las últimas cifras cubren las operaciones cerradas en los primeros meses del año, la mayoría de las cuales se habrán negociado en la segunda mitad de 2023. Así pues, aunque la negociación de operaciones en el primer trimestre de 2024 se situó en uno de los niveles más bajos de la última década, [2] el desfase de los datos significa que las señales débiles son aún más importantes para controlar el sentimiento actual del mercado. La buena noticia es que ya estamos viendo signos de aumento de la actividad.
Un informe de un intermediario sugiere que el número de oficinas británicas en el mercado creció en el primer semestre del año[3]. El Reino Unido suele ser un barómetro para el resto de Europa, y creemos que el desfase entre ambos mercados se está reduciendo, lo que significa que el repunte de las ventas de espacio de oficinas podría repetirse en todo el continente relativamente pronto.
Las anécdotas apoyan la opinión de que este repunte ya está en marcha. Agentes y abogados nos dicen que los vendedores se están dirigiendo ahora a los inversores con ofertas fuera de mercado. Aunque es imposible verificar el volumen de estas transacciones privadas, tal resurgimiento ilustraría la creencia de los vendedores de que el apetito por sus activos está mejorando. Pronto debería producirse un repunte de la actividad inversora.
El perfil del comprador también parece estar volviéndose más local. El mercado londinense está tradicionalmente dominado por inversores extranjeros, y aunque una o dos operaciones pueden distorsionar los datos de un mercado poco activo, las cifras muestran que los operadores nacionales están adquiriendo un mayor protagonismo.
El principal factor que respalda nuestras expectativas de repunte es la subida de tipos anunciada por el Banco Central Europeo a principios de junio. Aunque es improbable que un recorte de 25 puntos básicos reduzca significativamente los costes de endeudamiento de los prestatarios, el cambio de política es más bien una señal de la dirección a seguir por el banco central, que a su vez impulsará la confianza de los inversores para realizar nuevas operaciones. Esperamos empezar a ver un cambio en el impulso de los inversores en el tercer y cuarto trimestre como resultado del recorte del BCE.
Mientras que las perspectivas en Europa se fortalecen, hay menos razones para ser tan optimistas sobre el mercado estadounidense. Aunque prevemos que la Fed pronto seguirá más de cerca al BCE, las diferencias entre ambos mercados son más profundas. La recuperación del sector inmobiliario estadounidense sigue estando muy por detrás de su homólogo europeo, a pesar del sólido entorno macroeconómico al otro lado del Atlántico.
La revalorización en EE.UU. es más lenta que en Europa, y los valores de capital siguen cayendo, impulsados por la escasa confianza en los edificios de oficinas. Esperamos que este sea un tema recurrente durante gran parte del resto del año, a medida que dominen los titulares sobre la lenta vuelta al lugar de trabajo. Esta percepción podría arrastrar también al sector europeo de oficinas, suprimiendo los valores en un escenario de descenso a largo plazo, aunque creemos que las estructuras subyacentes de estos dos mercados regionales son fundamentalmente distintas.
Asia, por su parte, plantea un reto diferente a los inversores. Aquí, el sentimiento ha sido mucho más sólido, impulsando las valoraciones, pero esto significa menos oportunidades de encontrar bolsillos de valor como con los activos mal valorados de Europa y Estados Unidos. Sin embargo, mercados maduros como Australia, Japón, Corea del Sur y Singapur siguen ofreciendo una opción de baja volatilidad y una variada dinámica de precios para los compradores.
Una de las grandes ventajas de la velocidad de reacción del sector inmobiliario es que es prácticamente inmune a la volatilidad a corto plazo. Lo que hay que vigilar son las tendencias a largo plazo. Aunque el mercado europeo debería empezar a beneficiarse de una ligera bajada de los tipos de interés, es poco probable que se repita el extraordinario periodo de política de tipos de interés cero que siguió a la crisis financiera mundial. Así, mientras que el rendimiento en el último ciclo estuvo impulsado por la compresión de los rendimientos en ese entorno de tipos bajos, creemos que los rendimientos en el próximo ciclo estarán impulsados por el crecimiento de los alquileres.
Desde una perspectiva de inversión básica, esto significa calibrar dónde es probable que haya interés a largo plazo por parte de los inquilinos. Por ejemplo, aunque el mercado residencial todavía parece bastante caro en términos de rentabilidad, prevemos un fuerte crecimiento de los alquileres en Europa debido al cambio demográfico que se está produciendo en la región. Puede que la población del continente esté disminuyendo, pero a medida que envejece el número de hogares crece para dar cabida a más residencias unipersonales de ancianos. Esto debería apoyar la demanda de alquiler residencial a largo plazo. También sugiere beneficios para sectores como el inmobiliario de ciencias de la vida.
Un sector menos alentador es el minorista, que ha experimentado su propia evolución espectacular en los últimos diez años a medida que los compradores se trasladaban a Internet. En muchos mercados, especialmente en el norte de Europa, hay demasiada superficie comercial vacía para despertar el interés de los inversores. En contra de esta tendencia se encuentran activos en ubicaciones específicas con historias convincentes en las que los propios compradores están dispuestos a gestionar a los inquilinos y los contratos de arrendamiento más cortos que ahora persiguen.
Pero el mayor cambio observado en el mercado europeo durante el último ciclo ha sido la mayor atención prestada a la sostenibilidad. A medida que se acercan los plazos de los objetivos de emisiones, las credenciales ecológicas de todo tipo de edificios se han convertido en la consideración número uno tanto para los inquilinos como para los inversores. Las primas ecológicas son ahora frecuentes y es probable que sean el rasgo más importante de la nueva era de la inversión.
Tribuna de Kim Politzer, experta en mercados inmobiliarios de Fidelity International, y Nina Filtman, redactora de inversión de la firma.
[1] Según datos del MSCI Global Quarterly Property Fund Index del 1T 2024.
[2] Con 33 470 millones de euros, el volumen trimestral de la actividad inversora europea en todos los sectores fue el undécimo más bajo desde el primer trimestre de 2007.
[3] «Los propietarios británicos cuelgan el cartel de «se vende» en los edificios de oficinas: Volume of Office Buildings Up for Sale Jumps to a Six-Year High», CoStar, junio de 2024.
El nuevo paquete normativo de la Unión Europea contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo quedó publicado el pasado 19 de junio, tras su aprobación por el Consejo Europeo. La intención, según manifiestan los colegisladores, es homogeneizar la normativa vigente sobre la prevención contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo (PBCyFT) en toda la Unión.
De este modo, según explican los expertos de finReg360, las reglas de juego para las entidades sujetas a esta normativa quedan igualadas, con la aspiración de que desaparezcan las diferencias en el régimen aplicable entre los Estados miembros en esta materia y que la supervisión sea homogénea en toda la Unión. «El paquete publicado contiene modificaciones relevantes y nuevas reglas de actuación, con las que las entidades han de familiarizarse para poder cumplir con la nueva normativa dentro del calendario de adaptación», señalan.
Según resumen sus analistas, el paquete diversas normas. Por ejemplo, el reglamento que crea la nueva Autoridad de Lucha contra el Blanqueo de Capitales y la Financiación del Terrorismo (ALBC o AMLA, en siglas inglesas), con facultades reguladoras, que supervisará de forma directa a las entidades financieras con mayor nivel de riesgo de blanqueo y financiación del terrorismo y ostentará la supervisión indirecta del resto, y que podrá imponer sanciones y penalizaciones.
Además el reglamento que refunde y unifica las normas sobre PBCyFT, que se empieza a conocer cómo «reglamento único».Este reglamento revisa las categorías de sujetos obligados introduciendo algunos nuevos como los proveedores de servicios de financiación participativa y los intermediarios de estos servicios y los agentes y clubes de fútbol, entre otros.
Según explican desde finReg360, ladirectiva sobre mecanismos de lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo, que modifica la Directiva (UE) 2019/1937 y deroga la Directiva (UE) 2015/849. La nueva directiva se conoce como «Sexta Directiva».
«La directivasobre al acceso de las autoridades competentes a los registros centralizados de cuentas bancarias y a las medidas técnicas destinadas a facilitar el uso de los registros de operaciones. Forma parte asimismo del nuevo marco regulatorio el reglamento que refunde el reglamento sobre transferencias de fondos, que busca que las transferencias de criptoactivos sean más transparentes y rastreables (este texto ya se aprobó en mayo de 2023 y es conocido por Travel Rule)», añaden.
Entrada en vigor y en aplicación
Publicadas en el Diario Oficial de la Unión Europea, las nuevas normas entran en vigor el 9-7-2024. La nueva autoridad europea, que tendrá su sede en Frankfurt, empezará a operar a mediados de 2025. Según recuerdan desde finReg360, el reglamento único será aplicable desde el 10-7-2027, excepto para los agentes y clubes de fútbol, a los que se les aplicará desde el 10-7-2029.
Por otro lado, los Estados miembros han de trasponer la Sexta Directiva antes del 10-7-2027, a excepción de: el artículo 74, que tendrán que trasponerlo antes del 10-7-2025, los artículos 11, 12, 13 y 15, antes del 10-7-2026, y el artículo 18, antes del 10-7-2029.
Sebastián Albella, ex presidente de la CNMV y socio en Linklaters, protagoniza esta masterclass del programa Aprende y Crece de Crescenta, en colaboración con Fórmate a Fondo. En menos de 10 minutos, Albella hace un repaso de la regulación y cómo se ha velado porque el inversor minorista pueda invertir en los mercados privados con seguridad.
Según detalla, desde el punto de vista de evolución del sistema financiero, el capital privado es una de las grandes evoluciones durante los últimos 20-30 años. Incluye diferentes estrategias como el private equity, el venture capital, la deuda privada… y consiste en invertir en compañías no públicas, es decir que no cotizan en bolsa. Estas compañías no tienen porqué ser de nueva creación y pueden tener décadas de historia.
Esta inversión, que hasta hace poco estaba reservada para inversores profesionales y altos patrimonios, tradicionalmente desde la regulación y la supervisión del mercado de valores se ha visto como especialmente arriesgada o como una inversión sobre la hay que tener una prevención especial, sobre todo por la liquidez.
“Así como la inversión en fondos que invierten en compañías cotizadas o en acciones directamente cotizadas en bolsa tienen la característica de la liquidez, invertir en capital privado supone asumir que esa inversión va a necesitar tiempo para madurar y para poder ser liquidada en condiciones adecuadas”, explica Albella.
El experto añade que el tipo de compañías en las que invierten los fondos de capital privado son compañías que están menos expuestas en términos informativos y de transparencia, aunque insiste en que los gestores trabajan por identificar compañías adecuadas, seguirlas y cubrir esa función que en el mercado público se cumple por la información existente a disposición de todos.
MiFID y su apuesta por la educación financiera
Tal y como relata Albella, MiFID es un paquete normativo que ha pasado por varias fases que actualmente MiFID II es la actualización que está vigente. Esta normativa se enfocó principalmente en la educación de los inversores, en que se les recomendasen productos adecuados y que las entidades pudiesen valorar sus objetivos y situación financiera.
“Con la regulación el inversor está muy protegido, pero invertir siempre entraña riesgo y realmente hay que hacerlo de manera diversificada y conociendo los riesgos, como el de iliquidez, que está especialmente acentuado en el ámbito del capital privado”, señala.
¿Qué necesita un minorista para invertir en capital privado?
En 2022 hubo un cambio normativo, con la Ley Crea y Crece, que ha liberalizado la inversión en capital privado, aunque, según insiste Albella, con cautela. Hasta hace poco, solo los inversores profesionales podían invertir y el límite mínimo se situaba en los 100.000 euros.
“Las cautelas son: la inversión debe hacerse bajo la recomendación de un profesional (con asesoramiento) y debe ser una inversión, como mínimo, de 10.000 euros, pero esa inversión no puede representar más del 10% del patrimonio del inversor. Hay límites en relación con el patrimonio financiero del cliente y la cautela de que tenga que haber asesoramiento: una entidad que valore sus conocimientos y experiencia, situación financiera y haya dado luz verde a que pueda invertir”, explica.
En este punto, Albella recuerda que realmente no son productos arriesgados per se, sino que es la nota de iliquidez lo que hace que sean inversiones que deban hacerse con planificación y reflexión.
“Los principios de la inversión prudente son siempre los mismos: diversificar, prestar atención a los productos en los que invierte y entenderlos y dejarse aconsejar por profesionales. Creo que con el marco normativo que hay, la inversión en capital privado es perfectamente razonable cumpliendo con estos principios”, apunta.
Entre el pasado lunes 24 y 27 de junio se realizó a través de BEVSA la segunda re apertura de Títulos de Deuda de Corporación Vial del Uruguay, esta vez con integraciones a través de montos en efectivo. Se adjudicaron 101 millones de dólares.
La series de pesos uruguayos y dólares se licitaron de forma conjunta y la demanda del mercado ascendió a 78 millones de dólares, superando en un 56% el monto ofrecido en ambas monedas por el emisor. En este caso, el emisor asignó ofertas por un monto aproximado de 50 millones de dólares, a una tasa efectiva en pesos uruguayos de 2,25% y una tasa efectiva en dólares de 6,02%.
Respecto a la Serie en unidades indexadas, se ofrecieron al mercado títulos de deuda por valor de 50 millones de dólares y se recibió una demanda de 130, lo que superó ampliamente los montos ofrecidos. El emisor realizó una adjudicación por valor de 50 millones de dólares una tasa efectiva en UI de 3,80%.
Los fondos obtenidos de la emisión se utilizarán para el financiamiento del plan vial de obras del ministerio de Transporte.
La colocación se suscribió a través de las pantallas de BEVSA mediante el sistema de negociación electrónica SIOPEL desarrollado en conjunto por BEVSA y el MAE de Argentina.
El gerente de Operaciones y Mercados de BEVSA, Agustin Gattas, señaló que “el fidecomiso sigue demostrando ser una gran herramienta para canalizar los fondos a proyectos que son un aporte clave para dinamizar el mercado de valores y la economía y en particular las obras viales que tanto aportan al desarrollo la infraestructura del país».
Sumada a la primera emisión de Títulos de este Fideicomiso realizada a mediados de diciembre de 2023, y al canje realizado en abril 2024, CVU alcanza en este nuevo instrumento un monto total aproximado de 503 millones de dólares emitidos.
Por más información sobre el Suplemento de emisión de la segunda reapertura, las condiciones, y los resultados se podrán dirigir a la web de CONAFIN AFISA (www.conafinafisa.uy), donde se encuentra toda la información completa del producto.
AFP Provida anunció al mercado cambios en su equipo de inversiones. Y es que la firma promovió a Patricio Muñoz, nombrándolo como el nuevo gerente de Inversiones de la gestora de fondos de pensión, luego de que Cristóbal Torres dejara el puesto para asumir nuevas responsabilidades en el grupo Metlife.
Estos cambios se hicieron efectivos a partir de este lunes, según anunciaron a través de un hecho esencial enviado a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF). Ahora, el ejecutivo reporta al gerente general de la gestora previsional, Santiago Donoso.
Antes de tomar el mando de las inversiones de los fondos previsionales que administra Provida, Muñoz se desempeñaba como gerente de Estrategia de Inversión. El profesional ocupó este cargo por seis años, según consigna su perfil profesional de LinkedIn, donde estuvo a cargo de un equipo de asset allocation de cuatro personas.
Anteriormente, desarrolló el grueso de su carrera en LarrainVial, en dos períodos interrumpidos por estudios de MBA en la Stephen M. Ross School of Business de la Universidad de Michigan. Ahí, alcanzó el cargo de Head de Asset Allocation, gestionando 1.500 millones de dólares.
Dentro de la casa de inversiones chilenas estuvo a cargo de distintas áreas, incluyendo: Head de tasas y monedas latinoamericanas, Head de renta fija, Head de fondos mutuos multi-asset y de renta variable internacional y Head de fondos mutuos de renta fija chilena.
Al consultar a Provida sobre cuáles serán las nuevas funciones de Cristóbal Torres, desde la firma señalan que “tendrá un rol dentro de la compañía que se informará en las próximas semanas”.
El profesional estuvo al mando de la gerencia de Inversiones de la compañía durante 11 años, iniciando en junio de 2013, tras tres años trabajando como gerente de renta fija. Anteriormente, se desempeñó como subgerente de Inversiones de Metlife Chile, según señala su perfil de LinkedIn, y analista financiero senior de Principal Financial Group, en DesMoines, en EE.UU.
La vigésima versión del seminario de LarrainVial Asset Management está a la vuelta de la esquina. El miércoles10 de julio, la firma de inversiones chilena convocará a la industria local a escuchar perspectivas de la economía nacional, con la premisa central “Retomando la senda del crecimiento”.
El evento se llevará a cabo en el hotel W de Santiago, ubicado en la comuna de Las Condes. Luego de la acreditación, iniciará a las 8.40 horas con unas palabras de bienvenida de Ladislao Larrain, gerente general de la gestora.
El objetivo, indican desde la firma, es conversar “sobre los diversos factores que impulsan el crecimiento económico de Chile”, con una “mirada actual y una proyección hacia el futuro, en un escenario lleno de oportunidades”.
Las presentaciones estarán a cargo de Sergio Urzúa, economista y profesor de la Universidad de Maryland y Clapes UC; María Olivia Recart, economista, ex subsecretaria de Estado en el Ministerio de Hacienda del primer gobierno de Michelle Bachelet y Presidenta de Comunidad Mujer; y Cristián Warnken, comunicador, profesor de literatura y escritor.
Posteriormente se realizará un panel de conversación con los tres profesionales, moderado por José Manuel Silva, socio y director de Inversiones de LarrainVial Asset Management.
El acceso al evento requiere inscribirse. Los interesados pueden contactarse con la firma a través de su página web.
Tal como lo había exigido el presidente de México, Andrés Manuel López Obrador (AMLO), este lunes 1 de julio su gobierno empezó a entregar los primeros complementos de pensión a trabajadores que se jubilaron.
La fecha era relevante para el presidente y su gobierno porque fue el sexto aniversario de lo que considera su histórico triunfo electoral de 2018, y el inicio de un cambio de régimen económico y social que se ha denominado la «Cuarta Transformación».
Una de las iniciativas que impulsó el presidente hace algunos meses fue la creación del Fondo de Pensiones para el Bienestar (FPB), un fondo manejado por el estado que se utilizará para complementar las pensiones de los trabajadores y que estos se pensionen con el 100% de su salario, hasta un tope de 16.777.77 pesos mexicanos (aproximadamente 932,10 dólares al tipo de cambio actual).
Los primeros complementos de pensión se deberían entregar este 1 de julio, lo que se ha cumplido.
Las pensiones en este sentido estarán conformadas por la pensión que el trabajador obtenga de su cuenta individual (tasa de reemplazo), y el complemento que lleve su pensión al 100% del salario que tenía al momento de la jubilación, siempre y cuando no rebase el tope de 16.777,77 pesos y pertenezcan a la generación de la ley de 1997.
Esto transfirieron las Afores
En un comunicado, las Asociación Mexicana de Administradoras de Fondos de Ahorro para el Retiro (Amafore) informó sobre el cumplimiento de la ley que las obliga a la transferencia de los recursos al Fondo de Pensiones para el Bienestar.
«Dentro del proceso para realizar la transferencia, las Afores realizaron en colaboración con la autoridad una revisión exhaustiva para determinar cuáles eran las cuentas que caían en el supuesto de pertenecer a personas mayores de 70 años en el caso del IMSS y 75 años en el caso del ISSSTE y que tuvieran 1 año de no cotizar a la seguridad social», dijo la institución.
Así, el monto total de recursos que se envió al fideicomiso establecido en el Banco de México fue de 24.2000 millones de pesos, equivalente a alrededor de 1.344,44 millones de dólares.
La Amafore señaló que en los próximos días mandará al último punto de contacto registrado de cada trabajador una constancia de transferencia de los recursos de esta subcuenta.
Asimismo, en el próximo mes de septiembre se generará un estado de cuenta con los últimos movimientos bajo la administración de la Afore. Posteriormente, el estado de cuenta que se entregará ya contemplará los reportes de rendimientos del Fondo de Pensiones para el Bienestar.
Foto cedidaAlejandro H. Garza Salazar, Fundador y Director de Inversiones en AZTLAN Equity Management, LLC
AZTLAN Equity Management, firma boutique de gestión de fondos de inversión especializada en el desarrollo de estrategias y selección de acciones globales, ha anunciado una alianza estratégica con la firma peruana Belo Partners, lo que permitió registrar el ETF Aztlan Global Stock Selection DM SMID en la Bolsa de Valores de Lima, Perú.
Con un precio de salida de 21,50 dólares por título y actualmente ya puede ser comprado por inversionistas locales a través de cualquier Sociedad de Agentes de Bolsa (SAB).
«El ETF AZTD de AZTLAN, es una estrategia única basada en reglas que selecciona a las 27 empresas más altamente ranqueadas en función de factores fundamentales, utiliza un modelo cuantitativo patentado de 6 factores, incluyendo generación de flujo de efectivo, valuaciones, crecimiento en utilidades, calidad de la estructura de capital, revisiones de ganancias e impulso en el precio de la acción», explicaron desde la firma en un comunicado.
Las selecciones de acciones del fondo representan empresas en mercados desarrollados de América del Norte, Europa Occidental y Asia, con capitalizaciones de mercados bursátiles de entre 500 millones y 10 mil millones de dólares.
En 2022, el ETF Aztlan Global Stock Selection DM SMID (AZTD) fue listado primero en el mercado de Estados Unidos a través de la Bolsa de Nueva York y posteriormente en el SIC a través de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV). Su cartera se conforma por compañías de capitalización bursátil pequeña y mediana, alta liquidez bursátil y fundamentales de negocio superiores incluyendo flujo libre, rentabilidad y valuaciones atractivas. Al día de hoy los AUMs (Assets Under Management) de este ETF rebasan los 30 millones de dólares.
“Es para nosotros un gran orgullo poder incursionar con nuestros fondos en el mercado bursátil de Perú gracias a los esfuerzos de nuestro socio comercial Belo Partners. Listar nuestro ETF AZTD es muestra del compromiso que tenemos por crear alianzas de valor que beneficien al gran público inversionista”, destacó Alejandro H. Garza Salazar, Fundador y Director de Inversiones en AZTLAN Equity Management, LLC.
AZTLAN Equity Management, LLC es una firma boutique de gestión de portafolios y fondos de inversión que se especializa en el desarrollo de estrategias y selección de acciones globales. En siete años, AZTLAN ha desarrollado su presencia en Estados Unidos, México, Argentina y Hong Kong.
Belo Partners, es una firma peruana con experiencia en banca y en instituciones financieras, brindan asesorías en temas de ventas al por mayor, obtención de capital, fusiones y adquisiciones, y asesoría corporativa con los objetivos de utilizar todos los recursos disponibles, reforzando las alianzas con socios y clientes.