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Posible paz en Ucrania, rearme europeo y Alemania: ¿estamos ante las puertas de un superciclo en valores de defensa europeos?

El sector de defensa europeo se ha convertido en un mercado atractivo para los inversores. El motivo está claro: el presidente Trump ha pedido que todos los miembros de la OTAN aumenten el gasto en defensa al menos al 2% del PIB tras la invasión rusa de Ucrania, y que Europa asuma más responsabilidad por su propia seguridad. En una cumbre de emergencia en Bruselas, los líderes de la UE acordaron el plan ReArm Europe de 800.000 millones de euros para aumentar significativamente el gasto en defensa con el fin de defender Ucrania, así como sus propias fronteras con Rusia. Esto ha llevado a que las acciones de la industria aeroespacial y de defensa superen al rendimiento de la mayoría de los otros sectores, ya que se benefician del mayor gasto.

Las gestoras reconocen que hay apetito por parte de los inversores. El ejemplo más claro es el fondo WisdomTree Europe Defence UCITS ETF que, desde su lanzamiento el pasado 11 de marzo de 2025, ha logrado 554 millones de dólares en nuevos flujos netos. Según indica la gestora, actualmente cuenta con 511 millones en activos bajo gestión. “Las acciones de defensa europeas representan una transformación industrial a la que los inversores aún se están adaptando. El cambio en los patrones de gasto, la reestructuración de las cadenas de suministro de defensa y los contratos de largo plazo hacen de la defensa europea una de las historias de crecimiento secular más fuertes en el mercado actual”, afirma Adrià Beso, director de Distribución en Europa de WisdomTree.

Otras firmas como Candriam reconocen que, además de favorecer la renta variable alemana y las industrias que puedan beneficiarse de los estímulos fiscales de los países europeos, se han fijado en el sector de defensa. “El sector de defensa ha superado con creces al índice MSCI Europe, con una subida de aproximadamente el 60% en lo que va de año, lo que suscita inquietud por su sobrevaloración. A pesar de las elevadas valoraciones, el sector de defensa debería seguir beneficiándose de un ‘superciclo’ de beneficios impulsado por el aumento del gasto militar europeo. A corto plazo, un alto el fuego en Ucrania podría desencadenar una recogida de beneficios en los valores de defensa, mientras que otros valores europeos podrían beneficiarse del renovado optimismo en torno a la paz”, defienden desde Candriam.

Alemana: un ‘impulsor’ en esta receta

Las gestoras añaden que para entender la oportunidad y el atractivo del sector de defensa europeo es imprescindible tener en cuenta el papel que juega Alemania, ya que su Cámara Alta ha aprobado un importante paquete de gasto en defensa e infraestructuras financiado con deuda. En concreto, el Parlamento alemán (Bundestag) ha aprobado los planes del Canciller entrante, Friedrich Merz, de flexibilizar los límites de endeudamiento. La ley eximirá el gasto en defensa y seguridad de las estrictas normas de endeudamiento alemanas. También permite la creación de un fondo de infraestructuras de 500.000 millones de euros.

“En cuanto a los detalles de la propuesta, los gastos de defensa superiores al 1% del PIB quedan exentos del freno constitucional al endeudamiento (el freno de la deuda mantiene el déficit estructural por debajo del 0,35% del PIB). El freno de la deuda también se modificará para permitir a los Estados federales contraer una nueva deuda anual del 0,35% del PIB, mientras que hasta ahora no se les permitía contraer nueva deuda. Y se creará un fondo de infraestructuras para gastar 500.000 millones de euros en los próximos doce años”, explica Irene Lauro, economista de Schroders.

Según calcula, Eiko Sievert, analista de calificaciones soberanas y del sector público de Scope Ratings, el estímulo fiscal de Alemania, destinado a abordar con firmeza su prolongado déficit de inversión y sus necesidades inmediatas en materia de seguridad, podría traducirse en 625.000 millones de euros de nueva deuda en cinco años, lo que equivale al 13% del PIB.

Oportunidades de inversión en defensa

En opinión de Beso, históricamente, Europa ha dependido de contratistas de defensa estadounidenses para tecnología militar avanzada, pero cambios en materia política llevan ahora a priorizar proveedores nacionales. “La Estrategia Industrial de Defensa Europea (EDIS) está impulsando una transición hacia sistemas de defensa de producción local, con el objetivo de adquirir el 50% del equipamiento militar de la UE de fabricantes europeos para 2030, y el 60% para 2035. Por lo tanto, esperamos que la adquisición de defensa en Europa beneficie predominantemente a las empresas europeas”, añade.

Por su parte, según el análisis que hacen desde Scope Ratings, el rearme de Europa impulsará la demanda de las empresas de defensa de la región, pero pondrá a prueba las capacidades de producción, I+D, cadenas de suministro y acceso al capital del sector. Además, los fabricantes europeos de equipos de defensa prevén un aumento de los nuevos pedidos, a pesar de que el gasto combinado en defensa de la región sigue siendo aproximadamente la mitad del de Estados Unidos, pese a los recientes aumentos provocados por la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia.

“Los fabricantes europeos de equipos de defensa pueden beneficiarse de un rápido crecimiento, pero se enfrentan a retos estructurales relacionados con las peculiaridades del sector europeo: el tamaño relativamente modesto de las empresas individuales, la fragmentación de los procesos de adquisición a través de múltiples ministerios de defensa diferentes, además de la cadena de suministro, la dotación de personal y las actuales limitaciones de financiación”, afirma Sebastian Zank, responsable de análisis de crédito corporativo de Scope Ratings.

Sin embargo, matiza: “El cambio de percepción del sector, las nuevas vías de financiación y la solidez del flujo de caja operativo libre ofrecen margen financiero para nuevas inversiones, sobre todo entre los grandes contratistas, como la británica BAE Systems, la italiana Leonardo, la alemana Rheinmetall y las unidades de defensa del fabricante aeronáutico Airbus”.

También, Zank llama la atención sobre que es probable que aumente la presión para una mayor consolidación del sector. “Uno de los indicadores más claros del crecimiento sostenido del sector europeo de defensa es la cartera de pedidos plurianual de las principales empresas, que alcanzará 330.000 millones de euros en 2024. Sin embargo, a menos que se produzca una mayor consolidación de la industria europea, las empresas más pequeñas y especializadas de la región, con menos economías de escala, estarán peor situadas para aumentar la producción, lo que se traducirá en una contratación más lenta y costosa”, añade el analista de Scope Ratings.

La otra mirada al sector de defensa europea

A la hora de hablar de oportunidades de inversión, Clément Inbona, gestor de fondos de La Financière de l’Échiquier, señala que ha llegado el momento de olvidarnos un poco de las 7 Magníficas, “ese club cerrado de titanes cotizados estadounidenses vinculados a la tecnología y, en especial, a la IA”, y hablar de la “nueva sensación de las bolsas”: “Le(s) S.T.A.R.S”. Según indica la gestora, tras este acrónimo se esconden Leonardo, Saab, Thales, Airbus, Rheinmetall y Safran, seis valores cotizados de la Unión Europea y actores de primer nivel del sector de la defensa y la aeronáutica, una industria en “plena efervescencia”.

En su opinión, existen todavía numerosos obstáculos para poder responder eficazmente a este reto estratégico. Dejando a un lado el tema del gasto y el presupuesto de los Estados, Inbona destaca que la capacidad del sector para absorber este exceso de demanda también plantea dudas, ya que el tejido industrial está fragmentado y, hasta ahora, han primado en él los intereses nacionales.

“Aunque el sector ha estado mucho tiempo estigmatizado por cuestiones éticas, dado que ha primado el aspecto letal sobre los retos de la defensa y la disuasión, los planteamientos están cambiando aquí también. En Francia, por ejemplo, la asociación de inversores institucionales Af2i afirmaba en su informe titulado ESG et financement de l’industrie de défense (ASG y financiación de la industria de la defensa) que ‘parece que podría compatibilizarse la dimensión ASG y la financiación de determinada industria militar, siempre que se respeten ciertas condiciones operativas’. En fechas más recientes, se ha producido un giro de última hora que simboliza esta (r)evolución: Euronext contemplaba excluir a Airbus, Thales y Safran de su índice CAC ESG tras un cambio de agencia de calificaciones ESG que había evaluado a esta empresa de forma más desfavorable, pero la presión mediática y política ha hecho que estos valores se mantengan en el índice”, señala la gestora de La Financière de l’Échiquier.

Entonces, ¿qué pasa con la sostenibilidad?

Por último, a la hora de aprovechar este contexto favorable para las compañías relacionadas con la defensa es inevitable analizar qué ocurre con la sostenibilidad. En este sentido, las firmas de inversión realizan una aclaración entre las armas convencionales, que normalmente si han sido invertibles para carteras tradicionales, y las armas controvertidas, como las municiones de racimo, que tradicionalmente han quedado excluidas.

Según explican desde Robeco, aunque para ellos invertir en fabricantes de armas controvertidas está prohibido, la gestora siempre ha sido posible invertir en empresas involucradas en las industrias de defensa convencionales y sus servicios de apoyo. Esto esto podría aumentar ahora, según afirman los especialistas en inversiones sostenibles y multi-activos de Robeco.

“Estamos tratando de conciliar una reticiencia natural a invertir en defensa, debido a su asociación inherente con conflictos insostenibles y no deseados, con el hecho de que somos inversores multi-activos, y queremos equilibrar la compensación entre riesgo, rendimiento y sostenibilidad cuando se trata de gasto en defensa. A largo plazo, debemos posicionarnos para beneficiarnos de los cambios significativos en la política europea para aumentar el gasto en defensa. El plan ReArm Europe significa una nueva inversión masiva para salvaguardar la seguridad de la región”, señala Aliki Rouffiac, gestor de carteras de Robeco Sustainable Multi-Asset Solutions.

Los fuertes descensos de la bolsa estadounidense crearán oportunidades

| Por Cecilia Prieto | 0 Comentarios

Deuda de EE.UU. y sus consecuencias — Pixabay CC0 Public DomainAutor: oohhsnapp (Angelique Johnson), Pixabay

Desde que el S&P 500 marcó un máximo histórico el 19 de febrero, se ha dejado más de un 10%, lo que nos sitúa en terreno de corrección técnica. La ampliamente seguida media móvil de 200 días también se ha quebrado. Las acciones estadounidenses que habían subido con fuerza tras la elección de Donald Trump como presidente han dado marcha atrás rápidamente con la reevaluación de la política estadounidense por parte de los inversores.

La caída de la bolsa estadounidense parece, al menos en parte, un caso de complacencia. El mercado se centró inicialmente en los aspectos positivos del programa de Trump y prefirió no detenerse en los posibles aspectos negativos.

A mediados de febrero, quedó claro que el acuerdo con México y Canadá era improbable a corto plazo, que se aplicarán nuevos aranceles sobre el acero y el aluminio y que socios comerciales como la India y Europa podrían incorporarse a la lista de contrapartes gravadas. En marzo entraron en vigor parte de los aranceles sobre México y Canadá y la mayor parte se pospuso hasta abril, mientras que el arancel general sobre China se duplicó hasta el 20%.

Estos cambios indican que EE.UU. está adoptando una postura restrictiva en relación con su déficit comercial con otros países. Las implicaciones de estas medidas son costes de producción más altos y márgenes más bajos para las empresas estadounidenses y precios al consumo más elevados. Trump y el secretario del Tesoro Bessent también han señalado que están dispuestos a soportar pérdidas temporales en los mercados financieros para sacar adelante su agenda.

Obstáculos para el crecimiento

A pesar de estas perspectivas, los resortes de la política monetaria podrían no ser capaces de actuar como antes. La inflación sigue estando por encima del objetivo y se prevé que las políticas de la administración estadounidense tiren al alza de los precios. De ser así significa que, a pesar del crecimiento más débil, la Fed podría verse obligada a mantener la política monetaria más restrictiva de lo que normalmente le gustaría. Nuestro equipo macroeconómico ha asignado una probabilidad del 50% a un escenario de estanflación (inflación por encima del objetivo y crecimiento por debajo de la tendencia) en EE.UU. este año.

Dificultades a corto plazo, pero posibles ganancias a largo plazo

Las perspectivas más pesimistas están calando en los mercados financieros. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. están descendiendo pero no porque la inflación esté controlada, sino por las inquietudes en torno al crecimiento. En la bolsa, las acciones estadounidenses han caído con fuerza al incorporar los inversores la revisión de la trayectoria económica y perder la temática de la IA parte de su lustre.

Aunque las señales técnicas de la renta variable estadounidense sugieren que las acciones están sobrevendidas y que podríamos asistir a un cierto repunte a corto plazo, dada la magnitud y la rapidez de las recientes caídas, las perspectivas fundamentales son inciertas, ya que la incertidumbre en materia de políticas repercutirá en las decisiones empresariales.

Sin embargo, sabemos que la administración Trump persigue un objetivo: una mejora de la balanza comercial con sus socios y la repatriación de las actividades industriales. Bajo este prisma, cuando el entorno normativo se vuelva más estable, podríamos ver una continuación o incluso una aceleración de inversiones a gran escala y prolongadas que reorienten la economía hacia una base industrial nacional más sólida. Cuando se disipe la polvareda, podríamos ver también que se retoma la cuestión de los recortes de impuestos y la desregulación.

Fuera de EE.UU., vemos oportunidades en otros mercados. En Europa, que parte de unas expectativas muy bajas, se han presentado unos resultados empresariales sólidos y las revisiones de beneficios han aumentado rápidamente, marcando así distancia con la trayectoria de beneficios más plana de EE.UU. La brecha de valoración entre EE.UU. y Europa se ha reducido al beneficiarse los mercados europeos de un trasvase desde EE.UU., aunque esta sigue siendo muy amplia desde el punto de vista histórico. Europa es la mejor región en lo que llevamos de año y podría seguir siéndolo.

La encuesta mensual a nuestros analistas fundamentales repartidos por todo el mundo muestra que la confianza empresarial ha mejorado ostensiblemente en Europa, mientras que en EE.UU. ha empeorado. Las conversaciones de paz en Ucrania ya están traduciéndose en una caída de los precios del gas en Europa, lo que reduce el coste de un insumo clave para las empresas. En Alemania, los resultados de las elecciones recientes podrían alumbrar un momento decisivo: una relajación del freno de la deuda y la posibilidad de que se gasten cientos de miles de millones en infraestructuras y defensa durante los próximos años.

Al igual que en Europa, nuestros analistas de renta variable destacan a China por la mejora de la confianza empresarial. DeepSeek ha acelerado la carrera por la IA en China, lo que, sumado a las señales de un entorno normativo más favorable a la tecnología y los posibles estímulos presupuestarios, podría sentar las bases de un mercado alcista duradero.

Los inversores deberían tener en cuenta que el S&P 500 ha regresado al punto en el que se encontraba hace seis meses y las valoraciones, que eran excesivas, están moderándose. Aunque esperamos más volatilidad, existen oportunidades. Una economía estadounidense cuyo sector manufacturero está haciendo la transición para dar un mayor peso a la industria nacional y cotiza con valoraciones más razonables podría ofrecer un amplio conjunto de ideas de inversión a los expertos en selección de valores. Entretanto, existen oportunidades para los inversores a escala mundial. Europa y China son dos regiones cuyos mercados tienen potencial para seguir recuperándose, mientras que Japón se mantiene como un destino de inversión atractivo ya que continúa beneficiándose de la reflación y las reformas estructurales.

Tribuna de Niamh Brodie-Machura, co-directora de inversiones de renta variable en Fidelity International

Estrategias cuantitativas: extrayendo lo mejor de los enfoques activo y pasivo

| Por Cecilia Prieto | 0 Comentarios

La inversión en renta variable ha estado tradicionalmente dividida entre estrategias activas y pasivas. Cada una tiene sus ventajas, pero también inconvenientes. Un tercer enfoque, la inversión cuantitativa, combina lo mejor de ambos métodos.

La gestión activa implica construir carteras concentradas, invirtiendo en empresas analizadas exhaustivamente para superar la rentabilidad del mercado, conocida como alfa. Sin embargo, este enfoque puede ser costoso debido a las altas comisiones de gestión y el riesgo de concentración.

Por otro lado, la gestión pasiva replica índices de mercado, ofreciendo una forma barata y de riesgo relativamente bajo de invertir en renta variable. Sin embargo, los inversores deben renunciar a la posibilidad de obtener rentabilidades superiores.

Las estrategias cuantitativas, especialmente aquellas con una estructura de índice perfeccionado, combinan lo mejor de ambos enfoques. Estas estrategias construyen carteras amplias que, aunque no replican perfectamente los índices de mercado, tienen un extenso solapamiento con ellos, lo que reduce el riesgo gracias a su diversificación. Las pequeñas diferencias en las carteras, las desviaciones sutiles respecto a los índices de referencia, son donde las estrategias cuantitativas generan alfa.

Estas estrategias aprovechan grandes cantidades de datos procesados por modelos de inversión basados en aprendizaje automático. Son capaces de identificar títulos que probablemente obtendrán rentabilidades superiores o inferiores a corto y medio plazo. Aunque la renta variable sigue ciclos económicos y megatendencias a largo plazo, a corto plazo está influenciada por factores pasajeros que alejan sus precios de los fundamentales. La confianza de los inversores juega un papel crucial, y la reacción del mercado ante noticias empresariales, cambios en las previsiones de analistas u otros factores puede provocar episodios de volatilidad y anomalías en las cotizaciones. Estas anomalías crean oportunidades para que las estrategias cuantitativas generen alfa, al ver más allá de los desajustes de precios.

Para detectar estas anomalías, las estrategias cuantitativas emplean algoritmos que extraen relaciones entre los datos proporcionados. Actúan como un mapa con reglas integradas que guían los datos hacia resultados específicos. Cuantos más conjuntos de datos existen, más reglas se necesitan para determinar sus interacciones, mejorando la capacidad del modelo para predecir futuros eventos basándose en relaciones anteriores.

El toque humano

Los modelos cuantitativos se ejecutan automáticamente, pero requieren la intervención humana para ser construidos, probados, perfeccionados y mantenidos. Los expertos determinan qué técnicas de aprendizaje automático utilizar y qué tipos de datos emplear, combinando conjuntos de datos tradicionales con fuentes alternativas como transacciones con tarjetas, redes sociales o medios tradicionales. Esta participación humana es crucial para garantizar la exactitud y estabilidad de los resultados.

Una vez seleccionado un modelo, este dicta la compra y venta de acciones, eliminando sesgos emocionales y reduciendo costes.

La IA impulsa la inversión cuantitativa…

La inteligencia artificial (IA) está impulsando la inversión cuantitativa al ofrecer una capacidad de procesamiento sin precedentes, permitiendo a los modelos rastrear relaciones complejas entre series de datos crecientes.

Tradicionalmente, el enfoque cuantitativo se limitaba al análisis de un número reducido de efectos del mercado que causan anomalías de precios. La IA permite identificar cientos de posibles señales a partir de datos diversos, como balances de empresas, cotizaciones de acciones, notas de analistas, comunicados de prensa y reacciones de los inversores.

A diferencia del aprendizaje automático tradicional, que identifica relaciones lineales, la IA detecta asociaciones más complejas, proporcionando información sobre lo que determina los precios de las acciones. Su capacidad para identificar relaciones no lineales multiplica su eficacia en encontrar asociaciones entre series de datos.

Los modelos cuantitativos tradicionales especifican una relación lineal entre rentabilidades de acciones y señales. Por ejemplo, una revisión al alza de un analista podría indicar una rentabilidad superior, pero existen muchas razones por las que esta relación podría no concretarse. Un modelo de aprendizaje automático no lineal puede identificar el momento exacto en que la revisión al alza predice con mayor fiabilidad la rentabilidad futura, considerando factores como la variedad de previsiones de analistas o el contexto temporal.

… para generar rentabilidades inmunes a los factores

Este marco complejo permite a los gestores de carteras aislar los efectos específicos de cada título que influyen en el precio de las acciones, excluyendo numerosos factores comunes. Así, pueden identificar y extraer el alfa puro relacionado con la empresa. Con el tiempo, los algoritmos evolucionan asimilando cambios en la dinámica económica y del mercado.

Para ser eficaces, los modelos impulsados por IA requieren la intervención humana para establecer parámetros de inversión. Una vez especificados, el algoritmo entrenado toma decisiones de compra y venta. Aunque los parámetros limitan el riesgo y la cantidad de alfa generada, el efecto acumulativo del alfa incremental es significativo. En un contexto de rentabilidad esperada baja, incluso uno o dos puntos porcentuales de alfa pueden marcar la diferencia.

Un enfoque flexible

Las estrategias cuantitativas son altamente flexibles. Pueden ajustarse para adaptar los niveles de «tracking error» y riesgo, excluyendo ciertos títulos o sectores sin perder las ventajas del enfoque cuantitativo. La diversificación de las carteras, con posiciones en todos los países y sectores, permite ajustes personalizados sin menoscabar la capacidad de generar alfa.

Una estrategia estándar de índice perfeccionado, con un perfil de riesgo similar al de su índice de referencia, ofrece a los clientes una cartera que puede sustituir a un enfoque pasivo tradicional. En Pictet Asset Management, esto implica una ponderación principal en la estrategia Quest AI-Driven, complementada por una inversión en fondos de renta variable sostenible de Quest.
La clave de las estrategias cuantitativas es construir el modelo adecuado y entrenarlo con suficientes datos. Luego, se establecen parámetros apropiados que coincidan con el apetito de riesgo de los inversores. Así, la estrategia cuantitativa puede generar alfa específico de cada título, eliminando la exposición a factores generales del mercado, todo con bajo coste y riesgo. En resumen, ofrece lo mejor de los enfoques de inversión activo y pasivo.

Tribuna de David Wright, co director de Quest, la estrategia de inversión cuantitativa de Pictet Asset Management

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Afore XXI Banorte bate en menos de 10 días el récord de atención a clientes

| Por Antonio Sandoval | 0 Comentarios

Afore XXI Banorte y ahorro voluntario — Foto cedida

Afore XXI Banorte tiene el objetivo de reducir en un 17% el tiempo de atención a las solicitudes recibidas por la Autoridad, además de que ha logrado batir el tiempo de respuesta a las solicitudes de cada cliente a menos de diez días hábiles, el mejor dentro de todo el sector.

Como consecuencia, la administradora de fondos de pensiones fue reconocida por la Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros (Condusef) con calificación de excelencia en el Índice de Atención a Usuarios (IDATU), destacándose como la Administradora de Fondos para el Retiro que ofrece el mejor servicio al cliente.

La administradora también señaló que junto con sus asesores garantiza un acompañamiento puntual hasta ofrecer una solución definitiva en cada solicitud, siempre en cumplimiento con la normativa vigente.

“XXI Banorte ha implementado mejoras significativas en su desempeño, priorizando la atención y resolución de los trámites y solicitudes de las y los cuentahabientes, por lo que ofrecemos respuestas más rápidas y eficientes, lo cual impacta de manera directa en la satisfacción de cada cliente”, señaló David Razú Aznar, Director General de la Administradora.

La calificación de 10 conseguida por XXI Banorte refleja el compromiso de brindar un servicio de excelencia, así como la efectividad de las estrategias implementadas durante el último trimestre de 2024 para seguir mejorando su calidad operativa.

XXI Banorte ha diseñado toda una estrategia para mejorar sus áreas de atención a clientes en beneficio de sus más de 7.1 millones de usuarios; destaca la implementación del Protocolo de Atención para Personas Adultas Mayores , el cual prioriza el servicio para los clientes de la tercera edad, así como la modernización de los servicios presenciales y digitales de la Afore, los cuales integran tecnología que permite gestionar los trámites de cada cliente de forma eficiente y eficaz.

El IDATU es un indicador trimestral que evalúa la eficiencia y la calidad de las instituciones financieras en lo que respecta a la atención y resolución de quejas de los usuarios, priorizando factores como el total de reclamaciones, la cantidad de resoluciones favorables y el tiempo de respuesta de las organizaciones.

Con la calificación que recibió Afore XXI Banorte en este indicador, se refleja su compromiso con la satisfacción del cliente, y además es es un aliciente para fortalecer sus procesos operativos y seguir ofreciendo un servicio de excelencia a cada uno de sus cuentahabientes.

JP Morgan Private Bank suma a Kristen Carithers como banquera para su oficina de Jacksonville

| Por Guadalupe Barriviera | 0 Comentarios

J.P. Morgan Private Bank incorpora a Kristen Carithers con el cargo de vicepresidente y banquera para su oficina de Jacksonville, Florida, según anunció en su cuenta de Linkedin Simon Levine, jefe de la región sudesde de Estados Unidos de la banca privada del banco de inversión.

“Nos complace dar la bienvenida a Kristen Carithers como Vicepresidente y Banquera de J.P. Morgan Private Bank en nuestra oficina de Jacksonville”, publicó Levine en su perfil personal de la red social de profesionales.

“A lo largo de 15 años de carrera, Kristen ha establecido sólidas relaciones con centros de influencia en la comunidad, y disfruta conectando a la gente para compartir las mejores prácticas e ideas sinérgicas. Trabaja con algunas de las personas y familias más prominentes de la zona que buscan ayuda para guiarles a través de sus complejos escenarios”, agregó.

Carithers ocupaba el puesto de Wealth Manager en Merit Financial Advisors. Con anterioridad, fue portfolio specialist en Fidelity Investments y Financial Solutions Advisor en Merrill Edge, entre otras experiencias profesionales.

Jorge Bellas, nuevo responsable de Productos y Servicios de Inversión de GVC Gaesco

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Foto cedidaJorge Bellas, responsable de Productos y Servicios de Inversión de GVC Gaesco.

Tras su incorporación a GVC Gaesco en septiembre de 2024, Jorge Bellas ha sido nombrado responsable de Productos y Servicios de Inversión – gestor de Carteras Discrecionales en GVC Gaesco. Esta promoción interna se produce coincidiendo con la salida de la firma de Gema Martínez-Delgado, hasta el momento directora de Asesoramiento y Gestión de Carteras de GVC Gaesco, quien se ha incorporado a Andbank Wealth Management.

Por su parte, Bellas lleva seis meses en GVC Gaesco. Se incorporó desde Renta 4, donde ha trabajado durante los últimos cuatro años, como analista de fondos y gestor de carteras discrecionales. También trabajó en Inditex, en Operaciones, según su perfil de Linkedin, en Sídney (Australia). Respecto a su formación, es licenciado en Administración y Dirección de Empresas, Finanzas, por CUNEF, y tiene un Máster en Mercados Financieros y Gestión de Activos por el IEB.

Tal y como muestran sus últimos movimientos, GVC Gaesco está apostando por reforzar su equipo y abrirse a nuevas oportunidades del mercado. En concreto, en febrero de este año, el grupo financiero lanzó su nueva gestora de inversiones alternativas, denominada GVC Gaesco Alternative Investments SGEIC. Según explicaba hace unas semanas, la nueva firma de alternativos aglutina y fortalece la actividad de capital riesgo de GVC Gaesco y supone arrancar su actividad con una cartera de sociedades de capital riesgo que ya suman 200 millones de euros bajo gestión.

Los emisores públicos europeos, un rol clave en la mejora de los mercados de bonos verdes, sociales y sostenibles

| Por Ana Prieto Pérez | 0 Comentarios

Emisores públicos bonos verdes sociales — Pixabay CC0 Public Domain

Los emisores públicos europeos juegan un rol clave en la mejora del mercado de bonos verdes, sociales y sostenibles, con unos marcos de financiación sostenible que han mejorado de manera constante en los últimos años y se situaron, a cierre de 2024, en 56/100 puntos, según el estudio “Marcos de emisores públicos para emisiones de bonos verdes, sociales y sostenibles. Cuatro años de emisión de bonos en Europa”, de EthiFinance.

El informe presenta el análisis de 66 marcos de bonos verdes, sociales y de sostenibilidad (GSS, por sus siglas en inglés) de instituciones públicas (estados, autoridades locales, servicios públicos e instituciones financieras públicas) en Europa entre 2021 y 2024, sobre la calidad de los distintos marcos de emisión.

Los resultados ponen de relieve que los emisores públicos son catalizadores de las finanzas sostenibles, gracias a la consolidación de sus prácticas y sus marcos de emisión cada vez más transparentes y rigurosos. En este sentido, las conclusiones de esta investigación son claras: la calidad de los marcos de los emisores públicos ha mejorado constantemente en los últimos años, tanto en términos de precisión como de pertinencia. Esta creciente transparencia y la mejora de la calidad son palancas clave para la confianza de los inversores.

Así, en 2024, los marcos con un nivel de calidad “básico” han desaparecido, y la mayoría de ellos se clasifican ahora como «avanzados» o «líderes». El nivel medio de calidad de los marcos de bonos GSS de las instituciones públicas europeas, basado en los Principios de ICMA, ha aumentado hasta 56/100 en 2024. Sin embargo, los niveles de calidad siguen variando entre los distintos pilares de ICMA. En concreto, el 58% de los marcos se ubica en la categoría “avanzada”, lo que supone un incremento de 33 puntos porcentuales respecto a 2021, mientras el 17% se ubica en la categoría “líder”, 11 puntos porcentuales más. Por su parte, la categoría “básico” desaparece, frente al 44% registrado en 2021.

Además, el estudio destaca que en el pilar de “uso de recursos” también aumenta su calidad hasta los 65/100 puntos, lo que refleja que “la mayoría de los marcos proporciona descripciones de los proyectos claras y detalladas, y están alineados con las categorías de ICMA para contribuir a los objetivos sociales y/o medioambientales”.

De la misma manera, respecto al pilar de “evaluación y selección de proyectos”, el informe resalta que es el pilar de ICMA con menor puntuación, aunque ha mejorado y pasa de una puntuación de 36/100 en 2021 a 48/100 en 2024. EthiFinance ha observado avances en dos áreas clave: el 75% de los emisores abordan ahora la gestión de riesgos sociales y medioambientales (frente al 13% en 2021), y el 80% de los comités de selección de proyectos incluyen expertos ESG, frente al 56% en 2021.

Respecto al pilar “gestión de los recursos”, se identifica una mejora significativa en la trazabilidad de los proyectos, con un incremento de la puntuación de 47/100 en 2021 a 61/100 en 2024, ya que ahora el 86% de los emisores especifican métodos de seguimiento de recursos, y el 53% han recurrido a carteras dedicadas desde el 2023. La transparencia en los periodos de asignación también ha mejorado, ya que el 58% de los emisores cumplen el periodo de 12 meses recomendado por ICMA, frente al 38% en 2021.

Respecto al pilar de “informes”, la puntuación aumentó ligeramente de 48/100 en 2021 a 50/100 en 2024. En 2024, el 97% de los emisores se compromete a elaborar informes anuales de asignación e impacto de los recursos, a menudo accesibles directamente en sus sitios web. Y aunque la mayoría de los emisores incluyen indicadores de asignación e impacto, solo el 11% proporciona metodologías detalladas. Las auditorías externas de los informes se duplicaron, pasando del 25% en 2021 a 50% en 2024, mientras que la validación previa de las mediciones de impacto por terceros sigue siendo escasa (11%).

EthiFinance también ha evaluado la transparencia y claridad sobre el impacto previsto de los proyectos elegibles. Los emisores públicos son ahora más transparentes y prevén cada vez más informar sobre los impactos reales de sus proyectos, y se observa una mejora en la transparencia de los proyectos sociales y ambientales. En específico, el 78% de los marcos sociales y de sostenibilidad identifican a los beneficiarios de los proyectos y el 87% definen indicadores de impacto para al menos algunas categorías.

En 2024, todos los bonos sociales y de sostenibilidad incluían indicadores para cada categoría social, pero ninguno establecía específicamente objetivos cuantitativos de impacto o trayectorias. Asimismo, los marcos para proyectos verdes integran cada vez más los requisitos de la Taxonomía Ambiental de la UE, con un 83% de emisores que utilizan sus criterios técnicos de selección para algunos o todos los proyectos en 2024, frente al 75% en 2022.

El informe de EthiFinance, al que se puede acceder en este enlace, ofrece una visión dinámica de la deuda sostenible emitida por los emisores públicos en función de las emisiones analizadas, para lo cual evalúa su alineación con los Principios de ICMA e incluye una sección de “Impacto”.

La SEC busca comprender de manera “profunda” la IA para abordar su regulación

| Por Guadalupe Barriviera | 0 Comentarios

Después de la creación de una unidad especial de Ciberseguridad y Tecnologías Emergentes, la SEC realizó en su sede de Washington una mesa redonda para discutir los riesgos, beneficios y gobernanza de la IA en la industria financiera. En paneles que se sucedieron a lo largo de una jornada completa, representantes de firmas líderes, expertos y académicos abordaron la temática de la Inteligencia Artificial, el fraude y el manejo de los riesgos, y plantearon también qué puede seguir hacia adelante en relación con la materia.

“El creciente uso de la inteligencia artificial en la sociedad en general se ha debatido a menudo en términos sensacionalistas. Sus defensores destacan su potencial para revolucionar industrias enteras, mientras que sus detractores advierten de su potencial para devastar la fuerza laboral”, dijo en su discurso de apertura la comisionada de la SEC Hester Peirce.

“El creciente uso de la inteligencia artificial en el sector financiero no ha sido ajeno a este tipo de pensamiento y, lamentablemente, la Comisión cayó víctima del sensacionalismo al intentar regular de forma amplia y torpe el uso del análisis predictivo de datos por parte de agentes de bolsa y asesores de inversión”, continuó.

Si bien no descartó que el uso de la IA en el sector pueda suponer riesgos para los inversores o los participantes del mercado, Peirce aseguró que la SEC no debería dejarse llevar por “temores artificiales”. En este sentido, subrayó que el regulador debería basar toda acción en una “comprensión profunda del problema específico de la IA que intenta resolver y por qué se justifica una solución regulatoria”. La SEC se centrará en “los problemas reales” e identificará “soluciones a medida”, indicó, dejando varias preguntas para los presentes, entre las que incluyó ¿cómo garantizamos que nuestras acciones no obstaculicen la innovación y mantengamos una actitud tecnológicamente agnóstica?

Tanto Peirce como la comisionada Caroline Crenshaw plantearon varios interrogantes a los asistentes a la meda redonda. Para finalizar su discurso, Crenshaw preguntó si existen riesgos sistémicos de mercado o de volatilidad asociados al uso de la IA en los que la SEC debiera centrarse.

Respecto a la IA, considerada una tecnología emergente, la comisionada aseguró que “parece representar un cambio radical en la tecnología. Es potente y persistente. Impulsará el cambio. La pregunta es: ¿estamos preparados para ello? Espero que la sesión de hoy sea un paso importante para la preparación en la SEC”, concluyó.

Cinco áreas a vigilar en el crédito privado en 2025

| Por Rocío Martínez | 0 Comentarios

En 2025, el mercado mundial del crédito privado se prepara para otro año de transformación, puesto que estará marcado por la incertidumbre económica, los cambios normativos y la evolución de las necesidades de los prestatarios. Así lo cree Michel Lowy, co-fundador y CEO de SC Lowy, que desgrana las cinco tendencias y oportunidades que van a dominar este año en el segmento de crédito privado. «Los prestamistas privados siguen reconfigurando el panorama crediticio, mientras los bancos tradicionales siguen limitados por las presiones normativas y las prácticas de aversión al riesgo», asegura.

1.-La regulación y los límites de capital presionan a los bancos tradicionales

El endurecimiento de los marcos normativos, especialmente en el marco de Basilea III, sigue poniendo a prueba la capacidad de los bancos tradicionales para conceder préstamos, lo que deja margen a los proveedores de crédito privado para colmar lagunas críticas de capital. El escrutinio normativo ha hecho que los bancos sean cada vez más reacios al riesgo, centrándose en los préstamos de alta calidad con grado de inversión y rehuyendo las oportunidades de mayor riesgo.

«Esto deja una demanda significativa de soluciones de capital flexibles que los acreedores privados están en una posición única para satisfacer, especialmente para las empresas del mercado medio y los sectores emergentes», asegura Lowy, que afirma que con la victoria electoral de Donald Trump en Estados Unidos, «la desregulación puede reaparecer en la agenda». Sin embargo, tales cambios no son de alcance mundial, y la influencia de Basilea III sigue configurando las prácticas crediticias en todo el mundo, según el experto. Por lo tanto, el crédito privado «seguirá siendo una fuente primaria de capital para los prestatarios de todo el mundo, interviniendo donde los bancos tradicionales no pueden».

2.-Creciente demanda de personalización

Uno de los rasgos distintivos del crédito privado es su capacidad para ofrecer soluciones de financiación a medida, que se ha vuelto aún más crítica en un entorno económico en rápida evolución. A diferencia de los bancos tradicionales, los acreedores privados colaboran estrechamente con los prestatarios y desarrollan soluciones a medida, como préstamos basados en el flujo de caja, financiación respaldada por activos y estructuras de acuerdos alternativas.

«Esta flexibilidad permite a los prestamistas de crédito privado responder con rapidez a los cambios del mercado, a menudo proporcionando acceso al capital en cuestión de semanas, en comparación con los meses de los préstamos bancarios tradicionales», apunta Lowy, por lo que a medida que las empresas busquen soluciones de capital adaptables y a medida, «el crédito privado se diferenciará cada vez más por responder a las necesidades complejas y específicas de los prestatarios».

3.-APAC: fragmentada pero con gran potencial

La región de Asia-Pacífico (APAC) es una frontera apasionante para el crédito privado, pero sigue estando muy fragmentada, con diversos panoramas normativos y complejidades jurisdiccionales en los distintos países. Los mercados de adquisiciones apalancadas (LBO) y de instrumentos de high yield (HY) son todavía incipientes en muchas partes del área APAC, lo que crea una necesidad aún mayor de soluciones de deuda privada.

Los proveedores de crédito privado ocupan una posición privilegiada para colmar estas lagunas, sobre todo porque los sistemas bancarios tradicionales de la región carecen a menudo de la flexibilidad necesaria para atender a los prestatarios del mercado medio y las pequeñas empresas. «Las inversiones de SC Lowy en la India, donde las TIR oscilan entre el 16% y el 20% en términos ajustados al dólar, demuestran las lucrativas oportunidades existentes en APAC», detalla el experto, que puntualiza que el papel del crédito privado a la hora de colmar las lagunas de financiación en los sectores de las infraestructuras, la sostenibilidad y las pequeñas y medianas empresas será crucial a medida que estas economías traten de seguir el ritmo del crecimiento mundial.

4.-Las inversiones en infraestructuras y sostenibilidad ganan tracción

El crédito privado seguirá desempeñando un papel fundamental en la financiación de proyectos de infraestructuras y desarrollo sostenible, especialmente en Asia y Oriente Medio. Con el auge de las iniciativas de infraestructuras a gran escala en estas regiones, se espera que los prestamistas privados lideren la provisión de capital, apoyando sectores críticos como el inmobiliario, el transporte y las energías renovables.

Este enfoque, a juicio de Lowy, no sólo impulsa la conectividad económica, sino que también se alinea con objetivos ESG más amplios. Al promover la sostenibilidad a través de inversiones específicas, los fondos de crédito privados pueden cumplir el doble objetivo de obtener una fuerte rentabilidad financiera y un impacto social positivo, una propuesta atractiva para los inversores con mentalidad ASG.

5.-Unos tipos de interés altos pero estables determinan la dinámica del mercado

Aunque es posible que los tipos de interés no sigan subiendo en 2025, se espera que se mantengan elevados, creando un entorno difícil para los préstamos bancarios tradicionales. Esta dinámica sigue orientando a las empresas hacia el crédito privado como alternativa flexible y estratégica. Los préstamos de alto rendimiento y los instrumentos de deuda a medida ofrecidos por prestamistas privados son cada vez más solicitados, especialmente en mercados volátiles.

Por lo tanto, Lowy concluye que los proveedores de crédito privado, que cuentan con una amplia experiencia en el sector y conocimientos locales, están bien posicionados para afrontar estos retos y ofrecer soluciones ajustadas al riesgo. «A medida que las empresas se adapten a unos tipos de interés prolongadamente más altos, el crédito privado será un socio vital para el acceso a capital a medida», asegura.

De cara al futuro

El mercado de crédito privado consolidará su posición como componente crucial del ecosistema financiero mundial el próximo año. Mientras los bancos tradicionales se enfrentan a normativas cada vez más estrictas y a limitaciones en la gestión del riesgo, el crédito privado seguirá evolucionando, ofreciendo soluciones de financiación ágiles y a medida que impulsen el crecimiento empresarial en todas las regiones y sectores.

Para APAC, la necesidad de deuda privada se ve amplificada por su naturaleza fragmentada y el estado subdesarrollado de los mercados de LBO y HY. A escala mundial, a medida que los tipos al alza se estabilizan pero siguen siendo elevados, los prestamistas privados abordarán las necesidades insatisfechas con estrategias innovadoras y adaptables.

El año representa una oportunidad sin precedentes para que los proveedores privados de crédito impulsen la expansión económica, construyan infraestructuras y promuevan la sostenibilidad, consolidando su papel como actores indispensables en las finanzas mundiales.

Fundación Ibercaja presenta su plan estratégico para los próximos tres años con la mirada puesta en el 150 aniversario

| Por Ana Prieto Pérez | 0 Comentarios

Foto cedidaEquipo directivo de Fundación Ibercaja

Fundación Ibercaja ha presentado por primera vez a los medios de comunicación su Plan Estratégico aprobado por el Patronato para los años 2025-2027. Los relevantes acontecimientos junto con los grandes retos que afronta la entidad en los próximos tres años han protagonizado la rueda de prensa que ha tenido lugar recientemente en la sede central de Fundación Ibercaja. Su director general, José Luis Rodrigo, ha explicado las diferentes líneas estratégicas que marcarán la hoja de ruta en este periodo, acompañado de su equipo directivo.

La celebración del 150 aniversario supone un punto de inflexión y un momento clave para que Fundación Ibercaja continúe su crecimiento y consolidación como referencia a nivel nacional. De igual forma, será un eje transversal a toda la actividad y las iniciativas que se van a impulsar a lo largo de los próximos años, iniciando así una nueva etapa, pero en la que sus valores fundacionales continuarán como sus pilares y eje angular.

Foco en infancia, medio ambiente y voluntariado corporativo

El principal propósito que se marca este nuevo Plan Estratégico y que prosigue el compromiso esencial de Fundación Ibercaja es el construir una sociedad mejor, ofreciendo más oportunidades a las personas en su desarrollo personal, social, cultural y educativo.

Por esta razón, el compromiso social marcará nuevamente la labor de Fundación, con un incremento de la ayuda a las entidades del tercer sector, con especial atención a la infancia, el medio ambiente y el apoyo a la investigación médica en Aragón. De esta forma y por primera vez este año, se lanzarán cuatro convocatorias sociales: ayuda a la infancia, medioambiental, digitalización de las ONG, proyectos sociales y cooperación internacional. Además, a lo largo de estos tres años, se buscará potenciar el voluntariado corporativo, implicando a los trabajadores de la entidad en las diferentes iniciativas sociales que se llevan a cabo cada año.

Campus Fundación Ibercaja, referente para la formación profesional en el valle del Ebro

La formación profesional y la educación financiera son dos elementos de gran importancia en este Plan Estratégico. En este sentido, se va a potenciar el Campus Fundación Ibercaja como el lugar de referencia para las empresas, donde puedan desarrollar sus formaciones de alto impacto destinadas a directivos y profesionales de distintos sectores empresariales. Por otro lado, la entidad proseguirá su trabajo para acercar y fomentar el conocimiento financiero y digital a toda la población, con diferentes planes a nivel nacional destinados a escolares y también adultos.

El nuevo Museo Goya, estandarte cultural de Fundación Ibercaja

La figura de Francisco de Goya es imprescindible para entender la labor cultural que lleva a cabo Fundación Ibercaja. La difusión de su obra y figura adquiere, si cabe, aún más importancia dentro de este Plan Estratégico con la apertura en el año 2026 del nuevo Museo Goya. Un proyecto, unión del arte, la arquitectura y el patrimonio, que parte con un doble objetivo: continuar consolidándose como el referente nacional e internacional en torno a Francisco de Goya y hacerlo como un Museo ampliado, con novedosas experiencias y las últimas tecnologías, que ofrecerán una experiencia única al visitante. Así mismo, continuarán desarrollándose iniciativas que promuevan el interés cultural, artístico y patrimonial de Aragón entre la población, especialmente jóvenes y niños.

El debate y la divulgación en torno a la movilidad sostenible, desde Mobility City

Mobility City lleva más de dos años trabajando por ser el espacio referente donde instituciones públicas y privadas se den cita para debatir y divulgar en torno a la movilidad sostenible del futuro, el concepto fundamental que aúna todas las iniciativas que se desarrollan en el Puente Zaha Hadid, desde su apertura en el año 2023. De igual forma, va a continuar en este Plan Estratégico, con el desarrollo de actividades, foros y exposiciones, además de la organización de relevantes congresos y encuentros profesionales que en su conjunto generan un ecosistema en el que la movilidad, las ciudades del futuro y la sostenibilidad continuarán siendo los elementos clave.

Presencia en Arco Mediterráneo y Andalucía

Como no puede ser de otra forma, Fundación Ibercaja va a continuar y a aumentar su actividad en sus territorios de origen como son Aragón, llegando no solo a las capitales provinciales sino a los diferentes municipios de Huesca, Zaragoza y Teruel; La Rioja y Guadalajara, aumentando de igual forma su visibilidad en Madrid. Además, se sumará, durante este próximo plan estratégico, la presencia de la entidad en nuevos territorios como el Arco Mediterráneo y Andalucía. En este marco, se llevarán hasta estas zonas, diferentes programas propios ya implementados en Aragón, así como acciones dirigidas a la infancia y juventud, desarrolladas a través de alianzas con otras instituciones de estas zonas.

150 aniversario

La celebración del 150 aniversario va a ser un gran hito para Fundación Ibercaja y para todas las personas que forman y se sienten partícipes de su actividad, iniciativas y labor. Esta señalada fecha, el próximo 2026, se plasmará a lo largo de todo el año en una amplia programación con eventos culturales y sociales que se llevarán a cabo en las diferentes zonas de actuación de la entidad.

El compromiso con el desarrollo de las personas y el impulso al territorio continúan siendo el eje central para Fundación Ibercaja en este nuevo Plan Estratégico, que, motivado por sus valores originarios de compromiso, transparencia, profesional y dinamismo, continuará trabajando al servicio de la sociedad, con una clara apuesta por el futuro, el talento, la innovación y la sostenibilidad.