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EE.UU. mejora la asistencia para temas ambientales en América Latina y el Caribe

América Latina y el Caribe ha sido tenido una mayor participación en la asistencia al desarrollo que brinda Estados Unidos durante la administración de Joe Biden y eso ha repercutido en el sector ambiental que ha pasado del tercer al segundo lugar en participación del presupuesto, resume un informe del BBVA.

Si bien, tanto en la presidencia de Donald Trump como en la de Joe Biden, el sector de Gobierno y sociedad civil ocupa el primer lugar de asistencia a América Latina y el Caribe, la participación del rubro medioambiental ha pasado del tercer al segundo lugar en los sectores a los que se destina una mayor proporción del financiamiento en esta última administración.

En lo que respecta a los propósitos a los cuales se ha destinado la asistencia en materia ambiental, es posible observar también diferencias entre las administraciones de Trump y Biden.

Trump se enfocó más actividades de política agrícola, desarrollo rural y agua mientras Biden, en cambio, ha enfatizado más en temas de biodiversidad.

Por ejemplo, el área de políticas de protección al ambiente es dominante en ambas administraciones, aunque mucho más marcado con Biden al frente, ya que durante su gobierno se ha destinado el 59,4% de la asistencia en este rubro, un poco más de 10 puntos porcentuales por delante de su predecesor, ya que con Trump las políticas de protección al ambiente recibieron el 48.5% de la asistencia medioambiental, agrega el banco.

Otro punto que puede destacarse es que durante la presidencia de Trump, la política agrícola y de desarrollo rural (la cual incluye actividades como promoción de sistemas agroforestales y seguridad alimentaria) tuvo una mayor participación dentro de la asistencia en materia ambiental, ya que durante su presidencia el porcentaje destinado a este propósito fue de 38,2%. Junto con las actividades encaminadas a proveer de agua y saneamiento, que representaron el 8,9% de la ayuda medioambiental, estos dos propósitos juntos sumaron el 47,1% de la asistencia en este rubro.

Con Biden, en cambio, se reduce la participación de la política agrícola y de desarrollo rural, representando 18,1% de la asistencia medioambiental y, en cambio, el financiamiento para biodiversidad, que con Trump estaba en el cuarto lugar de prioridades en la materia, sube con Biden al tercer puesto, representando el 9,6% de la asistencia en materia ambiental. La ayuda multisectorial también cobra mayor relevancia con Biden al significar 6,6% de la asistencia ambiental, mientras que se reduce, en cambio, la proporción enfocada en agua y saneamiento, al pasar de 8,9% destinado con Trump al 4,1% con Biden.

En lo que respecta a la distribución por países en América Latina y el Caribe, durante la administración de Donald Trump cuatro países concentraron dos terceras partes de la ayuda en este rubro: Haití (20,2%), Colombia (16,2%), Guatemala (14,3%) y Honduras (7,4%).

Con Biden son seis los países que hasta el momento representan dos terceras partes de la asistencia en materia ambiental: Colombia, que pasa a la primera posición con 17,6%; Guatemala que sube de la tercera a la segunda posición con 11,6% de la ayuda; Haití, que desciende del primer lugar con Trump al tercer lugar con Biden con 11,5%; Honduras, que se mantiene en la cuarta posición con 10,2% de la asistencia en este rubro; Brasil, que con Trump estaba en séptimo lugar pasa al quinto puesto con 6,9%; y finalmente México, que del octavo puesto con el republicano pasa a la sexta posición, representando el 6,4% de la ayuda para el sector.

En nivel general, la ayuda de EE.UU. para la región se distribuye en un 29,7% para los sectores de Gobierno y Sociedad, un 18,6% se dedica a Asistencia Medioambiental, un 12,1% a Respuesta ante Emergencias y un 11% a Conflictos, Paz y Seguridad.

Países que más reciben colaboración en todos los rubros

Donald Trump prestó más colaboración a Colombia, con 33,2% de la ayuda recibida, seguido de Haití, con 15,5% y en tercer lugar México, con el 10,4% del toral recibido. Los proyectos de carácter hemisférico, es decir, aquellos que contemplan la participación de países de América Latina y el Caribe junto con contrapartes en América del Norte, representaron el 7,3%, mientras que en quinto lugar se ubica Perú con 5,9% de la asistencia recibida.

Biden, por su parte, ha dado mayor preferencia a los proyectos de carácter hemisférico en general, en un 31,5% de la ayuda brindada hasta el momento por su gobierno a la región. Luego, en la siguiente posición se ubica Colombia, con 17,7% de participación, por delante de Haití (9,6%), Guatemala (5.3%) y Honduras (4.7%).

De esta forma, México pasó de tener la tercera posición por el porcentaje de ayuda recibida con Trump a la sexta posición durante el gobierno de Biden, ello particularmente debido a una mayor participación de Centroamérica, con Guatemala y Honduras en la actual administración. Otro punto a destacar es la reducción en la participación de Colombia, ya que mientras que con Trump representó el 33,2% de la asistencia recibida en la región, con Biden su participación se ha reducido casi a la mitad, al ubicarse en 17.7% del total desembolsado para América Latina y el Caribe.

Inviu designó a José Miguens como CEO de la compañía

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Foto cedidaJosé Miguens, nuevo CEO de Inviu

La empresa de servicios financieros Inviu anunció en un comunicado la designación de José Miguens como CEO de la compañía. El ejecutivo –que es miembro fundador desde el inicio de sus operaciones en 2021- tendrá como desafío continuar con la expansión regional de la compañía.

Previo a su designación como CEO, Miguens se desempeñó como responsable de los equipos de Operaciones, Comercial, Negocio y Marketing. Antes de unirse a Inviu fue consultor estratégico en McKinsey & Company y lideró proyectos de Service Operations en la industria financiera.

José Miguens es Ingeniero Industrial, egresado de la Universidad de Buenos Aires (2010-2016).

«Hoy me toca seguir consolidando el rol de socio estratégico para asesores financieros independientes en LATAM con la misma humildad y pasión que tenemos desde el primer día”, aseguró José Miguens.

Inviu opera en los mercados de valores de Argentina, Uruguay y Estados Unidos, ofreciendo una variedad de productos de inversión que amplían las opciones para la creación de portafolios, adaptándose a los objetivos de cada inversor.

La firma brinda servicios a asesores financieros en más de diez países de Latinoamérica: Argentina, Uruguay, Chile, Paraguay, Perú, Bolivia, Ecuador, Colombia, Panamá y Costa Rica.

Banamex nombra a Marcelo Santos director de estrategia y ejecución de la OPI

| Por Antonio Sandoval | 0 Comentarios

Banamex avanza en los preparativos para llevar a cabo en unos meses la Oferta Pública Inicial (OPI) para la colocación de su capital en bolsa. En este contexto, anunció que Marcelo Santos asumirá un nuevo cargo como director de Estrategia y Ejecución de la OPI de la institución; dicho cargo lo asumirá el próximo 17 de septiembre.

El ejecutivo cuenta con una amplia carrera en la institución, desde el año 2021 a la fecha se desempeña como director de Finanzas (CFO), puesto en el que ha jugado un papel fundamental en el proceso de separación de Citibank, a la fecha es responsable de todas las operaciones financieras en México y de la supervisión de las relaciones con los reguladores locales, también coordina el Consejo de Administración local, además de impulsar la implementación de iniciativas estratégicas clave.

Apenas en febrero pasado, Citibank anunció que Manuel Romo, quien hoy es director general de Citibanamex, será el director del Banco Nacional de México, y Álvaro Jaramillo, director de Citibank México, una vez que se concrete la separación de los negocios, que se espera sea en breve.

Posteriormente se dio a conocer que Ignacio Deschamps, quien fuera director de BBVA Bancomer en el periodo 2006 a 2012, será el presidente del Consejo de Administración de Grupo Financiero Banamex y también del Banco Nacional de México.

En sustitución de Marcelo Santos en la dirección de finanzas, asumirá Patricio Diez de Bonilla, quien se reincorpora a la institución después de que a inicio de la semana Compartamos Banco anunció que, tras siete años como su director general, el ejecutivo dejará la institución a partir del 15 de septiembre, a fin de asumir nuevos retos profesionales.

La incorporación de Patricio Diez como CFO de Banamex se hará efectiva también a partir del 17 de septiembre próximo. En su puesto será responsable de desarrollar y supervisar el plan financiero de la organización a corto y largo plazo, así como la formulación y ejecución de estrategias que promuevan el crecimiento y la competitividad de la organización, trabajando de cerca con Marcelo durante todo el proceso de preparación y ejecución de la oferta pública inicial de Banamex.

En el mercado bancario mexicano se estima que la separación de los negocios de Citibank y Banamex se concrete en esta segunda mitad del año, para que en el 2025 se lance la OPI, proceso para el cuál el banco mexicano sigue preparándose conformando el grupo de ejecutivos que liderarán la transición y el inicio de una nueva era para el icónico banco mexicano.

¿Quién se disputa la tarta presente y futura de los ETFs activos?

| Por Dina Zelaya | 0 Comentarios

Aunque la mayoría de los ETFs mundiales siguen basándose en índices, los ETFs de gestión activa están ganando adeptos entre las casas de asset management, ofreciendo una nueva vía a los inversores que buscan una posible generación de alfa y resultados específicos, al tiempo que gestionan los riesgos y se benefician de costes más bajos.

En marzo de 2008, tras la resaca de aquel fatídico verano de 2007 que no presagiaba la gran crisis financiera que llegaría 14 meses después, Bear Stearns revolucionó el mercado de los ETFs con una idea, a primera vista, simple: un ETF que no siga simplemente un índice, sino que también se gestione de forma activa en busca de alfa. Con esta finalidad, este banco de inversión lanzó el Bear Stearns Current Yield ETF, que comenzó a cotizar el 25 de marzo de 2008, bajo el símbolo YYY en la Bolsa de Nueva York (NYSE).

Ojalá pudiéramos decir que esta nueva idea llevó a Bear Stearns al éxito, pero la entidad fue una de las primeras en caer durante el colapso financiero de 2008 y fue adquirida posteriormente por JP Morgan Chase. La marca Bear Stearns desapareció, pero su idea perduró, convirtiendo a los ETFs activos en uno de los vehículos de inversión de más rápida adopción en lo que va de siglo XXI: según cálculos de JP Morgan AM, el conjunto de ETFs ha crecido a una tasa anual del 24% desde 1990; si se toman como referencia solo los ETFs activos, el ritmo del crecimiento ha sido del 50% entre 2013 y 2023. Es más, el lanzamiento de ETFs de este tipo superó en número al de ETFs pasivos por primera vez en 2020, y repitió esta tendencia en 2021 y 2022.

Puede leer el artículo completo en este enlace.

Los inversores no pierden el optimismo, pero el shock de volatilidad les lleva a aumentar el efectivo en las carteras

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Pese a la corrección sufrida por los mercados a principios de agosto, el optimismo de los inversores no se ha visto afectado. Según recoge la encuesta mensual a gestores elaborada por BofA, el 76% sigue esperando un aterrizaje suave y una actuación de la Fed, ahora, de cuatro o más recortes para garantizar que se cumple esta expectativa de aterrizaje suave.

Sin embargo, la encuesta recoge que las expectativas de crecimiento global en la encuesta de agosto cayeron bruscamente un 20% en comparación con julio, de hecho un 47% neto de los encuestados espera una economía global más débil en los próximos 12 meses. “Las expectativas de crecimiento y el apetito por el riesgo disminuyeron en las últimas semanas debido al shock de volatilidad del yen y a los débiles datos de empleo de julio”, apunta la encuesta de BofA.

En consecuencia, los inversores aumentaron nuevamente los niveles de efectivo por segundo mes consecutivo, pasando del 4,1% al 4,3%. “Nuestra medida más amplia del sentimiento del FMS, basada en los niveles de efectivo, la asignación de acciones y las expectativas de crecimiento económico, cayó a 3,7 desde 5,0 el mes pasado”, indican desde la entidad.

En cuanto a la política monetaria, el 55% de los inversores cree que a nivel global es demasiado restrictiva, la cifra más alta desde octubre de 2008. En este sentido, destacan que la creencia de los inversores de que los responsables de la política deben flexibilizarla rápidamente está impulsando las expectativas de tasas más bajas, por ello el 59% espera rendimientos más bajos de los bonos, la tercera cifra más alta registrada (después de noviembre y diciembre de 2023). También las expectativas de rendimiento de los bonos son más bajas, una sensación que ha ido aumentando mes a mes.

Unido a las expectativas de política monetaria está la convicción de que se logrará un “aterrizaje suave” de la economía, una convicción impulsada por probabilidad de unas tasas de interés más bajas a corto plazo. En concreto, el 93% de los inversores del FMS espera que las tasas a corto plazo sean más bajas dentro de 12 meses, la cifra más alta en los últimos 24 años.

Asignación de activos

A la hora de hablar de asignación dentro de las carteras de los inversores, la encuesta muestra que en agosto los inversores rotaron hacia los bonos y salieron del mercado de renta variable. “La asignación a bonos aumentó a un 8% sobreponderado, desde un 9% infraponderado. Se trata de la asignación más alta desde diciembre de 2023 y el mayor aumento mensual desde noviembre de 2023. En cambio, la asignación a acciones cayó un 11%, lo que supone la asignación más baja desde enero de 2024 y la mayor caída mensual desde septiembre de 2022. Cabe destacar que, en términos absolutos, el 31% de los inversores del FMS afirmó que estaban sobreponderados en acciones, frente al 51% que así lo señaló en julio.

“En agosto, los inversores aumentaron la asignación a bonos, efectivo y sector salud y redujeron la asignación a acciones, Japón, la Eurozona y materiales. Los inversores están más sobreponderados en salud, tecnología, acciones y Estados Unidos, y más infraponderados en REITs, consumo discrecional, materiales y Japón. En relación con la historia, los inversores están largos en bonos, servicios públicos y salud y están infraponderados en REITs, efectivo, energía y la Eurozona”, señalan desde BofA.

Por último, dos datos curiosos que deja la encuesta de este mes es que la mayor asignación regional de acciones fue para EE.UU., mientras que la asignación a renta variable japonesa experimentó la mayor caída en un mes desde abril de 2016. “Como resultado, la asignación de los gestores globales a acciones de EE.UU. en relación con las acciones japonesas aumentó al nivel más alto desde noviembre de 2021”, concluye la encuesta.

Dubai se convierte en el principal centro mundial de empresas familiares

| Por Ignacio Valles | 0 Comentarios

Con más de 440 fundaciones registradas y más de 600 entidades afiliadas a importantes empresas familiares y particulares, el Centro Financiero Internacional de Dubai (DIFC) ha registrado un aumento de los servicios de gestión del patrimonio familiar. Impulsado principalmente por el interés en las empresas prescritas, o empresas privadas que pueden ser establecidas por un solicitante cualificado o para un fin cualificado, El Centro registró en un año, desde 2023, un aumento del 81% en las oficinas familiares individuales, seguido de un aumento del 12% en las sociedades de cartera.

Para apoyar aún más este crecimiento, el DIFC también ha anunciado su nueva y exhaustiva guía “Prosperity Across Generations: Unlocking the Power of DIFC for Families” para facilitar a las familias el acceso a conocimientos y experiencia sobre estructuras, gobernanza, gestión del patrimonio, sucesión y planificación patrimonial en Dubai y el DIFC.

El DIFC, principal centro financiero mundial de la región de Oriente Medio, África y Asia Meridional (MEASA), es un centro global de confianza para muchas de las familias y personas más acaudaladas del mundo. Hogar de más de 120 de las familias y personas más ricas del mundo, con un patrimonio neto total superior a 1 billón de dólares, el DIFC ha contribuido a situar a Dubai como la ciudad número uno de MEASA y entre las 22 ciudades más ricas del mundo.

Según los datos publicados por World’s Wealthiest Cities Report 2023, la población de Dubai incluye más de 68.500 HNWIs, o individuos con al menos 1 millón de dólares en activos líquidos, 206 centimillonarios, o aquellos con un patrimonio neto de al menos 100 millones de dólares, y 15 multimillonarios.

El estatus del DIFC como centro financiero más profundo entre Londres y Singapur, con una plantilla de más de 41.500 empleados y más de 5.500 empresas registradas activas, se ve respaldado por 20 años de crecimiento constante y un año récord en 2023, que ha fomentado aún más los flujos de riqueza hacia el Centro y Dubai.

El año pasado, el DIFC puso en marcha el primer Centro de Patrimonio Familiar de su clase en el mundo para impulsar y hacer crecer su próspero ecosistema de patrimonio familiar global, y apoyar a las empresas familiares en sus ambiciones de crecimiento y planes de sucesión en Dubai y más allá.

“Los EAU han sido durante mucho tiempo el destino principal y preferido para los negocios y la inversión en el CCG y la región MENA. Del mismo modo, los EAU aspiran a convertirse en el centro regional de las empresas familiares”, declaró S.E. Abdulla bin Touq Al Marri, miembro del Gabinete y Ministro de Economía de los EAU.

“Dubai es un centro neurálgico para el patrimonio familiar, que ofrece oportunidades y recursos sin parangón para el crecimiento y la preservación. En tan solo un año, el DIFC Family Wealth Centre ha desempeñado un papel crucial en el desarrollo de este ecosistema. El rápido impacto del Centro, que reconoce la importancia de Dubai como centro mundial del patrimonio familiar, subraya su compromiso con el fomento de la prosperidad y la seguridad para las generaciones venideras”, añadió el ministro Al Marri.

Su Excelencia Essa Kazim, Gobernador del DIFC, ha señalado: “Dubai y el DIFC se han posicionado rápidamente como el principal destino para las empresas familiares de todo el mundo. El crecimiento exponencial y la experiencia de que ha sido testigo el Centro ponen de relieve su papel fundamental en la configuración del panorama del patrimonio familiar. Hoy marcamos otro hito importante, el primer aniversario del DIFC Family Wealth Centre, al tiempo que reflexionamos sobre el innovador viaje de 20 años del DIFC que nos ha llevado hasta aquí. Seguimos dedicados a proporcionar los mejores recursos a nuestros estimados miembros, alimentando legados duraderos y empoderando a las familias para las generaciones venideras, mientras juntos damos forma al futuro de las finanzas”.

Por último, Arif Amiri, Consejero Delegado de la Autoridad del DIFC, ha añadido: “El ascenso del DIFC como centro mundial del patrimonio familiar se debe a su compromiso de fomentar un ecosistema de crecimiento para el sector financiero en general. Gracias a su firme apuesta por la transparencia, la regulación y la creación de conocimiento, el DIFC se ha ganado la confianza de 230 bancos, entre ellos 27 de los 29 principales bancos sistémicos mundiales, y de más de 350 empresas de gestión de patrimonios y activos de gran reputación. Este impulso se ve alimentado por la afluencia de empresas familiares y entidades afines atraídas por la oferta de estilo de vida del DIFC y su Centro de Patrimonio Familiar del DIFC, de categoría mundial, concebido para la innovación, la planificación de la sucesión y la prosperidad futura.”

En consonancia con la visión de los EAU de ayudar a las empresas familiares a maximizar su contribución a la economía, el 31 de enero de 2023 se introdujo el Reglamento de Acuerdos Familiares del DIFC para sustituir o derogar el Reglamento de la Oficina Familiar Única (OFU). Entre las ventajas de la nueva normativa se incluye la opción de registro privado, que proporciona a las familias y a sus propietarios últimos beneficiarios (UBO) los más altos niveles de privacidad y confidencialidad. El mismo reglamento también prevé la certificación de las empresas familiares en el DIFC para apoyar los beneficios e incentivos previstos para las empresas familiares en los EAU en virtud de la Ley de Empresas Familiares de los EAU.

DIFC Family Wealth Centre

Además del marco normativo revisado para las empresas familiares, el lanzamiento y desarrollo del DIFC Family Wealth Centre en 2023 ha ayudado a las familias a preservar su patrimonio y legados para el futuro, a través de las mejores soluciones a medida, incluyendo la asignación de activos y la gestión de carteras, la gobernanza, la planificación de la sucesión, el cumplimiento de la sharia como opción, el registro de testamentos y la filantropía. El Centro se ve reforzado por su trabajo con el Centro de Innovación, que apoya a los propietarios de la próxima generación para que se mantengan a la vanguardia de los mecanismos y aplicaciones tecnológicas.

Al beneficiarse del sistema jurídico internacionalmente reconocido del DIFC, que se basa en el derecho consuetudinario inglés e incluye una variedad de estructuras y regímenes, las empresas familiares también obtienen acceso directo a asesores acreditados, oportunidades de establecer contactos, programas educativos y una amplia gama de eventos experienciales, todo ello dentro de la comunidad diversa y cosmopolita del Centro, que incluye algunos de los mejores restaurantes, locales, centros culturales y destinos de estilo de vida de la ciudad.

Recientemente, el DIFC Family Wealth Centre y STEP Arabia firmaron un memorando de entendimiento para fomentar los intereses comunes en relación con la orientación de las empresas familiares en su camino hacia el éxito multigeneracional, y mejorar los conocimientos técnicos de los asesores para lograr ese propósito.

Como mecanismo social de distribución de la riqueza, el Centro de Patrimonio Familiar del DIFC es también un triunfo para la economía local, ya que las empresas familiares son responsables del 60% del PIB de los EAU, del 80% de su mano de obra y del 90% de sus empresas privadas.

Duarte Líbano Monteiro, nuevo Chief Business Officer de Ebury

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Ebury, fintech global especializada en servicios financieros, ha anunciado el nombramiento de Duarte Líbano Monteiro para el cargo de Chief Business Officer. Con más de 20 años de experiencia en el sector financiero, ha desarrollado habilidades de liderazgo que lo colocan en una posición única para asumir roles que impactarán en los 25 mercados en los que opera Ebury, que suman un total de 1.700 empleados y más de 50.000 clientes.

Líbano Monteiro lleva más de una década en Ebury, donde comenzó sus funciones como Country Manager para Portugal y España, y en 2020 ascendió al cargo de Director General para el Sur de Europa y Latam.

Según explican desde la fintech, con este cambio, los objetivos del directivo se centran ahora en aumentar la eficiencia en áreas transversales como el Marketing y las soluciones tecnológicas vía API, entre otras, y en impulsar unidades de negocio verticales dedicadas a clientes institucionales y sectores con necesidades financieras específicas, como ONG, e-commerce o shipping. Además, su misión también es seguir escalando el crecimiento internacional de la compañía en nuevos mercados estratégicos.

«Es un honor asumir este papel, especialmente en este momento de rápido crecimiento en Ebury. Tenemos un gran compromiso con nuestros clientes. El objetivo es mantener los estándares de excelencia a los que nos tienen acostumbrados, asegurando al mismo tiempo nuestro continuo crecimiento orgánico e inorgánico en todos los segmentos del negocio», ha destacado Duarte Líbano Monteiro, Chief Business Officer de Ebury.

Con un MBA en Estados Unidos, el directivo inició su carrera profesional en 2002, en el Grupo Banco Popular, en Madrid; en 2006, regresó a Portugal para trabajar en Barclays Bank; en 2011, ocupó el cargo de Director de Ventas en Equifax Portugal, y en 2013 se convirtió en el jefe de la compañía en el país. Un año más tarde, comenzó su carrera en Ebury, donde ahora permanece desde hace más de una década.

Por qué puede ser el momento de diversificarse de las acciones estadounidenses

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

El tamaño del mercado de valores de EE. UU. ha crecido enormemente en relación con otros mercados de valores desde la crisis financiera de 2008. «Es algo sin precedentes», dice Peter Oppenheimer, estratega jefe de acciones globales y jefe de investigación macro en Europa para Goldman Sachs Research.

Si bien EE. UU. ha tenido el mercado de valores y la economía más grandes durante mucho tiempo, la brecha con otros mercados se ha ampliado desde 2008. «En cierta medida, eso se debe a que EE. UU. tuvo una recuperación más exitosa después de la crisis financiera que Europa o Asia», dice.

Pero la capitalización de mercado de EE. UU. también ha crecido considerablemente en relación con el PIB, mientras que esa relación se mantiene prácticamente sin cambios en gran parte del resto del mundo.

Por sí solo, dice Oppenheimer, eso no es necesariamente un signo de exuberancia irracional. Las empresas estadounidenses han visto un crecimiento de ganancias mucho mayor que sus contrapartes en el resto del mundo, y esa diferencia ayuda a explicar la escala de la capitalización de mercado. Además, las empresas de tecnología han tenido el crecimiento más fuerte en Las ganancias desde la crisis financiera han aumentado y la tecnología es un componente mucho más importante del mercado estadounidense.

Pero eso también ha dado como resultado un mercado estadounidense con valoraciones sustancialmente más altas que los mercados en otras geografías alrededor del mundo. “Eso implica que la ventaja en los EE. UU. continuará en el futuro, pero eso no está necesariamente claro”, dice Oppenheimer. “Esto no es una razón para decir que es probable que los EE. UU. tengan un desempeño estructuralmente inferior, pero puede haber más razones para estar más diversificado geográficamente a medida que las brechas de valoración se vuelven más extremas”.

Las probabilidades de una recesión en los EE.UU. siguen siendo bajas

Tras un informe de empleo más débil de lo esperado en julio, Goldman Sachs Research aumentó sus probabilidades de 12 meses de una recesión en los EE. UU. del 15% al 25%. Pero David Mericle, economista jefe para EE. UU. en Goldman Sachs Research, ve el riesgo de recesión como limitado porque los datos económicos todavía parecen relativamente sólidos y no hay grandes desequilibrios financieros.

“No creo que haya ningún shock negativo en este momento, y es raro que la economía simplemente se desplome de manera espontánea”, agrega Mericle en Goldman Sachs Exchanges.

La Reserva Federal también tiene 525 puntos básicos de margen para recortar las tasas para apoyar la economía si es necesario, señala. “Sospecho que lo que estamos viendo es más una desaceleración que una caída real en la recesión, y en cierto nivel eso era inevitable porque 2023 fue un año bastante excepcional”, dice Mericle.

El mercado analiza diversos escenarios para la Fed a horas de conocer la inflación de julio

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

El miércoles 14 de agosto se conocerán los datos de inflación de Estados Unidos, pero desde el mercado ya se prevé con una moderación y por ende se analizan los distintos escenarios para la política monetaria.

Según un análisis de Nuveen, con la inflación moderándose a la baja lentamente, “la Fed continúa apuntando a fin de año para comenzar los recortes de su política monetaria”.

Además, la gestora dijo, en un comunicado al que accedió Funds Society, que con el mercado laboral más ajustado “se mantendrán los rendimientos de los T-bills a 10 años en un rango ya descontado por los múltiplos del equity”.

En este contexto, Nuveen cree “que la rentabilidad de las acciones estará cada vez más condicionada al crecimiento del flujo de caja libre subyacente” y según sus investigaciones “las acciones U.S. Large Cap Growth tienen ventajas en este contexto”.

Por otro lado, un informe de ING Bank firmado por James Knightley, Chief International Economist para EE.UU. y Chris Turner, Global Head of Markets y Regional Head of Research for UK & CEE evalúa tres escenarios posibles en base a las medidas que puede tomar la Fed.

Los expertos anunciaron que los mercados habían recortado las apuestas a un “recorte agresivo de los tipos”. Sin embargo, para ING la incertidumbre es elevada, sobre todo, si se tiene en cuenta lo sucedido la semana pasada.

Luego de los acontecimientos que siguieron al “lunes negro”, Knightley y Turner plantean tres posibilidades de acción para la autoridad monetaria.

En un primer lugar, asumen que la Fed recorta los tipos 50 pb en septiembre con recortes de 25 pb en noviembre y diciembre. El tipo de interés de los fondos de la Reserva Federal se reduce al 3,5% en 2025. Para los técnicos este escenario tiene un 50% de probabilidad.

Según el análisis, la economía seguiría creciendo, creando empleo y la inflación por encima del objetivo. En caso de que la inflación siguiera comportándose bien, permitiría a la Fed hacer cada vez más hincapié en su objetivo de «máximo empleo» en el mercado laboral.

Se trata de un escenario ligeramente bajista para el dólar. Es probable que el par euros/dólares pueda subir hasta 1,10 al inicio del ciclo de relajación de la Fed, pero puede que sea más difícil que siga subiendo, ya que Europa también está aplicando una combinación de política fiscal más restrictiva y política monetaria más laxa.

La segunda hipótesis es que la preocupación por los despidos lleve a la Fed a recortar los tipos de forma más agresiva para tratar de alejar la amenaza de una recesión con un 35% de probabilidad.

El aumento del desempleo se ha debido a que la oferta de mano de obra ha superado la demanda de trabajadores, y no a los despidos. Sin embargo, en este escenario, esa narrativa empezaría a cambiar con el aumento del número de despidos y, en un entorno de disminución de las preocupaciones por la inflación, la Fed recortaría los tipos de forma más agresiva y lleva el tipo de interés oficial a un territorio ligeramente estimulante. En consecuencia, a finales de 2026, a medida que la economía se estabilice, comenzaría a aplicar una política más neutral.

La caída del dólar debería ser más pronunciada en este caso, dado que un tipo terminal del 2,5% está muy por debajo de lo que se valora actualmente en la curva a plazo.

Por último, el escenario tres se basa en los temores de estanflación se traducen en tipos más altos a corto plazo, lo que provoca una recesión. La Fed respondería finalmente de forma más agresiva, lo que provoca una reducción de los costes de financiación a largo plazo. Sin embargo, para los expertos de ING esta situación tiene una probabilidad del 15%.

La inflación se mantendría más firme de lo esperado y obligaría a la Fed a mantener una política más restrictiva durante más tiempo. Al debilitarse el mercado laboral, aumentarían los temores de estanflación. Esto generaría una recesión más profunda desde finales de 2024 hasta principios de 2025 ayuda a amortiguar las presiones sobre los precios, dando a la Fed margen para empezar a recortar los tipos desde finales del primer trimestre de 2025. La Reserva Federal actuaría con más firmeza y rapidez para apoyar la economía y evitar que la inflación se sitúe demasiado por debajo de su objetivo. La política monetaria se movería en un territorio estimulante y luego empezaría a normalizarse a partir de mediados de 2027.

Este panorama le daría una visión pesimista a los mercados de divisas debido a la estanflación. La curva de rendimientos estadounidense volvería a invertirse, lo que favorecería al dólar frente a las divisas procíclicas y la mayoría de las divisas emergentes en general. Las divisas de las materias primas podrían sufrir fuertes pérdidas hasta que la Reserva Federal dé el visto bueno a la inflación. A partir de entonces, el dólar podría caer bruscamente de forma generalizada y hasta niveles más profundos que en los otros escenarios a medida que la Fed reduzca los tipos por debajo del 2%.

El estudio de ING advierte que no superponen el análisis del riesgo electoral, que también ha sido volátil. Se debe tener en cuenta que los análisis de todos los expertos han pasado en tan solo seis meses por escenarios con un posible triunfo del actual presidente Joe Biden, quien hoy ya no es candidato, o con el exmandatario Donald Trump como favorito y actualmente la vicepresidenta Kamala Harris ha repuntado las oportunidades del Partido Demócrata de ganar el sillón presidencial. Para leer el análisis de ING completo puede ingresar al siguiente enlace.

Las instituciones chilenas están en su peak en una década

| Por Javiera Donoso | 0 Comentarios

(cedida) Presentación del estudio ICREO de Almabrands 2024 — Foto cedidaPresentación del estudio ICREO de Almabrands 2024

Celebrando sus 10 años de existencia, el estudio ICREO, desarrollado por la consultora Almabrands, enfocó el análisis en la pregunta de cómo ha evolucionado la confianza en las instituciones chilenas en una década.

El estudio, detallaron en un comunicado, se llevó a cabo encuestando a 4.850 personas, entre 18 y 70 años, vía online. En esta ocasión, por primera vez, sondearon personas a lo largo de Chile.

Almabrands destacó que la confianza, a nivel general, está en su peak de los últimos diez años. En el primer ICREO, correspondiente a 2015, la nota alcanzada fue de un 3,5 (en una escala de 1 a 7), mientras que este año fue de 4,3.

Eso sí, desde la consultora advierten que en los últimos tres años se ha visto un estancamiento y que el país todavía está lejos de un desempeño considerado como excelencia.

“Este promedio revela que sigue existiendo un gran desafío por disminuir desconfianzas, y esto aplica para todas las categorías medidas. Mientras las empresas e instituciones no concentren sus esfuerzos en trabajar en aquellas dimensiones que son más importantes para aumentar la confianza, pasarán otros 10 años antes de ver un desempeño de excelencia en confianza”, indicó la socia y líder de la práctica de confianza en Almabrands, Pamela Ordenes, en la nota.

El estudio se realizó entre el 25 de abril al 23 de mayo de este año y midió 346 marcas en 44 categorías, considerando empresas, medios tradicionales y digitales, fundaciones e instituciones sin fines de lucro, instituciones públicas, poderes del Estado y Fuerzas Armadas.