The European Fund and Asset Management Association (EFAMA) has released the latest international statistical release containing worldwide investment fund industry results for the third quarter of 2012. The main highlights for Q3 2012 include:
Investment fund assets worldwide increased by 2.5 percent to EUR 21.95 trillion in the third quarter of 2012. In U.S. dollar terms, worldwide investment fund assets increased 5.3 percent during the quarter to US$ 28.38 trillion. This difference reflects the depreciation of the US dollar vis-à-vis the euro during the quarter.
Total worldwide net inflows into investment funds amounted to EUR 167 billion during the third quarter, up from EUR 99 billion in the previous quarter. This increase was achieved thanks to stronger net inflows into balanced and bond funds.
Long-term funds (all funds excluding money market funds) registered increased net inflows during the quarter of EUR 175 billion, up from EUR 141 billion in the second quarter.
Bond funds continued to enjoy strong net inflows (EUR 146 billion), up from EUR 121 billion in the second quarter.
Equity funds recorded the fifth consecutive quarter of net outflows (EUR 43 billion, up from EUR 14 billion in the previous quarter).
Balanced/mixed funds registered a large increase in net sales to EUR 38 billion, compared to EUR 2 billion in the previous quarter.
Money market funds registered net outflows of EUR 9 billion, down compared to the second quarter (EUR 42 billion). The United States registered net inflows of EUR 29 billion during the quarter, marking a turnaround compared to the second quarter when net outflows amounted to EUR 53 billion. On the other hand, Europe registered net outflows of EUR 31 billion, up from EUR 1 billion in the previous quarter.
At the end of the third quarter, assets of equity funds represented 37 percent and bond funds represented 24 percent of all investment fund assets worldwide. The asset share of money market funds was 16 percent and the asset share of balanced/mixed funds was 11 percent.
The market share of the ten largest countries/regions in the world market were the United States (49.3%), Europe (28.1%), Australia (5.7%), Brazil (5.5%), Japan (3.6%), Canada (3.5%), China (1.3%), Rep. of Korea (0.9%), South Africa (0.6%) and India (0.4%).
. Los millonarios estadounidenses creen que sus hijos deben crear su propia riqueza
Cuatro de cada cinco millonarios estadounidenses, el 82%, coincide en que cada generación debe ser responsable de crear su propia riqueza, un número significativamente mayor al 65% que opinaba lo mismo en 2007, según una nueva encuesta de PNC Wealth Management.
En otro escenario postrecesión, un tercio (31%) de los millonarios prevé una disminución de la riqueza que esperan pasar a la siguiente generación, según se desprende de la novena encuesta Wealth and Values Survey de PNC WM. Esta cifra se ha duplicado con creces desde que PNC abordó el mismo tema en 2007. Del estudio también se desprende que el 49% de los encuestados prevé dejar al menos 500,000 dólares en patrimonio a sus herederos. Más de ocho de cada 10 millonarios (el 84%) dijo que criar hijos exitosos y trabajadores es su meta más importante, lo que supono un incremento del 75% en comparación a cinco años atrás.
Más de cuatro de cada 10 millonarios (el 46%) prevé legar sus activos a través de un fondo fiduciario
«Es humano querer que tus hijos tengan una vida mejor que la tuya, pero demasiado apoyo económico podría en algún momento tener consecuencias negativas a largo plazo», dijo Steve Pappaterra, vicepresidente ejecutivo y director general de planificación patrimonial de PNC Wealth Management. «Es importante comunicar desde edad temprana y a menudo con los hijos y nietos sobre sus metas y expectativas, tanto en términos de logros económicos como de vida. Al final, los padres quieren que sus hijos abran su propio camino en la vida», subrayó.
Entre los propietarios de negocios acaudalados, sorprendentemente pocos -sólo el 15 %- tienen un plan de sucesión formal.
El estudio también examinó la idea de dejar un legado que va más allá de la sencilla transferencia de activos financieros a la siguiente generación. Casi la mitad de los millonarios estadounidenses encuestados (el 46%) dijo que esto conlleva ser recordado, además de que se contribuye a transmitir importantes tradiciones familiares. Aproximadamente dos de cada 10 de ellos (el 19%) dijeron que la propiedad será su mayor legado, mientras que el 15% dijo que la idea de dejar un legado es un concepto anticuado.
La Wealth and Values Survey de PNC también reveló sus perspectivas sobre los siguientes temas:
¿Soy rico? Tres cuartas partes de los encuestados (el 75%) opinaron que su situación económica durante sus años de crecimiento era «media», mientras que el 12% dijo que se crío en la pobreza y un número igual dijo haberse criado en un entorno acomodado o rico.
Dejar un legado financiero: Los millonarios consideran que los aspectos financieros serán un componente importante de sus legados personales. Casi nueve de cada 10 (el 86%) piensa dejar algo tangible para la próxima generación y en varias maneras: dejando propiedades, tesoros de familia o la propiedad/participación en un negocio. Más de cuatro de cada 10 millonarios (el 46%) prevé legar sus activos a través de un fondo fiduciario.
Ayuda a la mano: Los millonarios reconocen haber recibido algo de ayuda de sus propios padres (el 67%) y que están haciendo todavía más por sus propios hijos (el 91%). No es de extrañar, teniendo en cuenta los elevados costos de la educación de los hjios. Asimismo, la encuesta apunta que el 61% reconoce haber pagado un automóvil, un 45% afirma que ha ayudado en el pago inicial de una vivienda.
Transferencia de riquezas: Una gran mayoría de los hogares ricos ha tomado algunas medidas para planificar la transferencia definitiva de su riqueza. La mayor parte tiene testamentos (el 82%) y algunos han establecido fideicomisos (el 52%) y/o administradores de patrimonios (52%). Sin embargo, casi uno de cada cinco (el 18%) no tiene un testamento y siete de cada 10 (el 70%) no posee un plan financiero formal. Entre los propietarios de negocios acaudalados, sorprendentemente pocos -sólo el 15 %- tienen un plan de sucesión formal. Entre los que ya han hecho testamentos, fideicomisos o planes de sucesión, pocos (el 20%) han ido tan lejos como establecer estipulaciones sobre cómo los herederos accederán a dicha herencia.
La economía mundial replica, con un lapso de aproximadamente seis meses, la tendencia de la oferta monetaria real (es decir, ajustada según la inflación). En los últimos años, esta simple regla «monetarista» ha demostrado ser más acertada que el consenso de previsiones. El crecimiento de la oferta monetaria real a escala mundial repuntó en el segundo semestre de 2012, lo que sugiere una expansión económica más rápida en 2013. Es importante subrayar que este aumento monetario refleja la recuperación en Europa y China, así como la gran resistencia demostrada por EE. UU.
El principal riesgo, por supuesto, es que los políticos estadounidenses no consigan llegar a un acuerdo para moderar el ajuste presupuestario que entrará automáticamente en vigor en enero. En tal caso, la economía estadounidense caería en picado a principios de 2013, pero es probable que un acuerdo tardío, junto con nuevas rondas de relajación cuantitativa por parte de la Fed, dé paso a una recuperación en forma de V a partir de la primavera.
Aunque el crecimiento mundial podría registrar una evolución sorprendentemente positiva el próximo año, las previsiones de inflación son menos prometedoras, según una segunda regla monetarista que establece que la oferta monetaria precede a los precios con un lapso de dos años. La oferta monetaria mundial creció en 2011, lo que sugiere un aumento de la inflación en 2013. Los precios más elevados de las materias primas podrían ser un factor clave, a medida que el crecimiento mundial se consolida y las nuevas inyecciones de liquidez de los bancos centrales propician las compras especulativas.
En general, parece que los mercados contarán con la liquidez necesaria a principios de 2013, pero los inversores deberían vigilar la brecha existente entre la oferta monetaria real y el crecimiento de la producción industrial a escala mundial. Actualmente, esta diferencia es positiva, lo que implica un «exceso» de liquidez, pero podría acabar siendo negativa en 2013, a medida que la economía se recupera, lo que históricamente ha constituido una señal de alarma para la renta variable.
Foto: Daniel Schwen. ING IM sugiere un entorno favorable para la deuda emergente
Todas la categorías dentro del espacio de Deuda de Mercados Emergentes registraron fuertes rentabilidades en 2012. Según ING Investment Management, ahora en 2013 hay lidiar con la cuestión de hasta qué punto puede extenderse este rally a la luz de los riesgos fiscales en el mercado desarrollado y el probable cambio cíclico que se espera en los mercados tanto emergentes como desarrollados.
El escenario base para la firma holandesa sugiere un entorno que sirva de soporte para los mercados de deuda emergentes. Con una recuperación global más evidente y la posición acomodaticia de los Bancos Centrales en sus posiciones de liquidez, esperan varios temas importantes que se impondrán en el 2013.
– Los fuertes fundamentales de los mercados emergentes continuarán sirviendo de soporte a la exposición de asignaciones relativas y absolutas de esta clase de activo, con un énfasis en bonos en moneda local y crédito en “hard currency”.
– Dada la relativa sensibilidad de las divisas emergentes a los ciclos globales y el moderado desempeño en los últimos dos años, sobreponderan las monedas locales, como opción interesante.
– Las “hard currency” soberanas y corporativas tienen como soporte la fuerte demanda y una oferta limitada. Los spreads es probable que se estrechen aún más. Mientras estos temas sigan afectando, la deuda emergente es probable que mantenga una correlación elevada con los mercados globales. Sin embargo, en un horizonte a un año, las inversiones en mercados emergentes se diferenciarán por si mismas de nuevo con comportamiento superior a los mercados desarrollados.
Puede consultar el informe completo en el documento adjunto.
El presidente Obama, el secretario Jack Lew y un detalle de su firma abajo. Foto: Chuck Kennedy. La firma del nuevo secretario del Tesoro de EEUU, motivo de mofas
El presidente de Estados Unidos, Barack Obama, ironizó al anunciar oficialmente la nominación del nuevo secretario del Tesoro, Jack Lew, al apuntar que después de leer comentarios irónicos y divertidos en los medios de comunicación y redes sociales sobre la firma del nuevo titular del Tesoro, pensó en retirarle su apoyo.
“Cuando la historia salió el miércoles en la prensa, pensé en anular mi propuesta» para elegir a Jack Lew como secretario del Tesoro. Asimismo, dijo que hasta la fecha y a pesar de que trabajan juntos desde hace años no había reparado en la firma del hasta la fecha secretario general de la Casa Blanca.
La firma de Lew, en forma de círculos, recuerda al cable de un teléfono. El periodista Kevin Roose en la página web del “New York Magazine” se despachó a gusto con el nuevo titular del Tesoro. “Posee la peor de las firmas del mundo… Se parece a los pelos de Sally Brown en Peanuts (Carlitos) de Snoopy».
La web graphologyconsulting.com, según cita la agencia AFP, apuntó que es “lo más extraño y misterioso que vimos en un cuarto de siglo de grafología. Su aspecto lleno de rulos muestra a alguien muy reservado”.
Greg Johnson, foto cedida. Franklin Templeton busca crecer en México aprovechando la apertura de los fondos de pensiones
Franklin Templeton, aprovechando la visita a México de su equipo directivo, que incluye a Greg Johnson; CEO, Vijay C. Advani; vicepresidente ejecutivo de Global Advisory Services y William K. Pingleton; director general para las Américas, organizó un desayuno en el que hablaron sobre el futuro de la industria, las tendencias en el mercado y sus planes y expectativas para México.
Durante el evento, Johnson comentó que siempre han sido optimistas para con México y que quieren hacer crecer su negocio, resaltando la reciente apertura por parte de los fondos de pensiones, el crecimiento de la clase media y una tendencia a abrir la arquitectura de distribución en las sociedades de inversión como principales motivos detrás de este cauteloso optimismo.
“Hay un apetito por tener más fondos pero tarda demasiado el hacerlos, por lo que entre más fácil sea lanzarlos, mayores jugadores internacionales aparecerán y el mercado podrá evolucionar”.
De cara al crecimiento para la firma en el país azteca, los directivos comentaron que les gustaría en un futuro apalancar los servicios del equipo local de asset management para además de ofrecer productos locales en el mercado mexicano, exportar esa oferta a la red global de Franklin Templeton como ya hacen en mercados como India, Corea o Brasil.
Hablando específicamente de la parte de fondos o sociedades de inversión en México, los cuales a pesar de tener un carácter voluntario gestionan casi los mismos activos que las Afores, Hugo Petricioli, country manager para México y América Central, identifica como un área de oportunidad el mover activos de la parte de renta fija a la parte variable o alternativa y se siente optimista sobre el crecimiento para el sector. “En cinco años se ha duplicado el mercado, nos encantaría ver esa misma tendencia para los próximos años e incluyendo productos de valor agregado,” comentó.
Del lado regulatorio, la industria está buscando agilizar el proceso de lanzamiento de fondos, lo que ayudaría mucho al sector al presentar mayores opciones a los inversionistas. En este sentido, Vijay comentó que “hay un apetito por tener más fondos pero tarda demasiado el hacerlos, por lo que entre más fácil sea lanzarlos, mayores jugadores internacionales aparecerán y el mercado podrá evolucionar”. En respuesta a qué figura jurídica considera mejor para las sociedades de inversión, el directivo comentó que existen varios ejemplos, en Estados Unidos, Europa y Asia y que es labor del regulador decidir cuál es mejor para México, pero que recomienda cambiar de la estructura de empresa a un vehículo de inversión colectiva.
En cuanto a la distribución, en palabras de Johnson; “una arquitectura abierta es la mejor forma de que los inversionistas consigan la mejor gestión de activos». Sin embargo, el directivo considera que la tendencia se irá por una arquitectura guiada, donde los distribuidores irán poco a poco presentando las opciones que el cliente demanda.
Hablando sobre las Afores y sus mandatos, donde en activos de regiones como India, China o Corea, los equipos locales de asset management de Franklin les otorgan una ventaja competitiva frente a la competencia, al ser esta una nueva forma de obtener exposición a determinadas clases de activos aún hay varios detalles regulatorios para poner en activo los mandatos que ya fueron otorgados. Por esta razón, en opinión de Petricioli, al menos al principio y hasta que el proceso se simplifique se verán concursos para renta variable global ya que, considerando todo el tiempo que transcurre desde que se decide otorgar un mandato a que se fondea realmente, “el que las administradoras hagan tactical calls en mandatos extremadamente específicos no es lo mas recomendable.” Sin embargo, en los activos elegibles para otorgar mandatos, Franklin se siente confiado de que cuentan con equipos especializados con los que podrán hacer frente a estas necesidades de las Afores.
Franklin Templeton es una empresa con más de 65 años de experiencia y cuyos activos bajo gestión superan los 781.000 millones de dólares.
Carl Icahn, Warren Buffet, John Paulson, James Simons y Michael Moritz. Los ricos también donan
Según The Chronicle of Philanthropry que cada año publica un listado de las mayores donaciones a la beneficencia realizadas por individuos norteamericanos, 2012 ha marcado un máximo post Lehman sumando 5.100 millones de dólares en un total de 15 donativos. Una gran cifra, aunque todavía quedan lejos los 8.000 millones de dólares de 2008. Warret Buffet, fundador y presidente de Berkshire Hathaway, es responsable de las tres donaciones más cuantiosas de la lista, cada una de 1.030 millones de dólares a las tres fundaciones de sus tres hijos, dedicadas a la ayuda a la infancia –regalo que hizo con motivo de su 82 cumpleaños-.
De hecho, si se resta la generosidad de Buffet el año queda más bien pobre, incluso por debajo de los 2.600 millones de dólares que totalizaba la lista de 2011. El Oráculo de Omaha es célebre por haber donado además a la Fundación Bill & Melinda Gates 9.500 millones de dólares en acciones de Berkshire Hathaway.
Seis fundaciones y seis universidades y escuelas superiores obtuvieron los mayores donativos en 2012
Otras personalidades del sector financiero que se incluyen en este listado son Carl Icahn, que ha regalado 150 millones de dólares a Mount Sinai School of Medicine para investigación, o el gestor de hedge funds John Paulson y su mujer, que donaron 100 millones de dólares a la Fundación para la conservación de Central Park en Nueva York.
Michael Moritz, socio de Sequoia Capital, una de las firmas de capital riesgo más exitosas de Silicon Valley, donó el pasado año junto a su esposa Harriet Heyman 116,4 millones de dólares a la Universidad de Oxford para becas universitarias. En mayo decidió dejar el día a día en Sequoia Capital para cuidarse de una rara enfermedad cuyos síntomas son tratables, pero que no tiene cura. El ex periodista tuvo el olfato de invertir en Yahoo, Goolge, LinkedIn y PayPal en su estado embrionario ayudando a lanzar estas corporaciones a su estado actual.
Cierra el listado de los financieros más generosos James Simons, fundador de Renaissance Technologies, hedge fund con 15.000 millones de dólares bajo gestión. Simons ha donado 60 millones de dólares a la Universidad de California en Berkeley, para un nuevo centro de computación. Simons es el “rey quant” de la industria de los hedge funds y aunque teóricamente se retiró de Renaissance en 2010 sigue en activo como asesor de la compañía.
Foto: Anton Croos. Novedades en el equipo de Renta Variable europea de Henderson
Leopold Arminjon y John Bennet se harán cargo de la gestión del Henderson Horizon Pan European Alpha Fund, tras la salida de Paul Casson, antiguo gestor del fondo. Ambos son gestores senior del equipo de Pan European Equity, y cuentan con una considerable experiencia en long/short y gestionan los fondos Henderson Alphagen Tucana y Henderson Gartmore European Equity Long-Short. Si bien el universo de inversión del Henderson Horizon Pan European Alpha Fund (acciones europeas de gran capitalización) se mantiene sin cambios, el fondo será gestionado de acuerdo a la estrategia seguida en los fondos Tucana y Gartmore European Equity Long-Short.
Como parte de una mayor formalización del trabajo en equipo dentro del grupo de Renta Variable Europea de Henderson, Tim Stevenson, principal gestor del fondo Henderson Horizon Pan European Equity, contará directamente con el apoyo de tres profesionales de la inversión en lugar de co-gestionar el fondo con William Stormont, que dejó la compañía. Tim, que cuenta con un excelente track record, continuará aplicando su enfoque basado en seleccionar valores europeos de calidad y crecimiento.
Por su lado, la gestión del Henderson European Smaller Companies se deriva al equipo de Pequeñas Compañías, tras la salida de Simon Savill. El equipo es capaz de aprovechar las ideas sobre compañías pequeñas generadas dentro del amplio equipo de Henderson European Equity y continuará buscando oportunidades de crecimiento atractivas dentro del universo de empresas más pequeñas en Europa.
Foto Cedida. La economía mejora pero ¿cuáles son los riesgos?
La economía mundial está entrando en fase de curación y en 2013 los mercados bursátiles gozarán de viento a favor. Son algunas de las conclusiones de Eric Chaney, economista jefe del Grupo Axa y director de inteligencia de mercado de Axa IM, en el último Libro Azul publicado por el economista.
El experto apunta también a que los bonos gubernamentales ‘seguros’ están caros pero sus tasas de interés subirán de forma muy marginal como resultado de las políticas monetarias cuantitativas en curso. Los bonos corporativos seguirán brillando, al menos de forma momentánea, ya que el riesgo de recesión global es bajo y la re-regulación financiera está generando flujos de capital robustos en esta clase de activos.
Pero no todo será fácil en 2013. El equipo de análisis liderado por Chaney señala algunos riesgos a corto y medio plazo que deberán tener en consideración los inversionistas.
Riesgos a Corto Plazo (de 3 a 6 meses):
Negociaciones inconclusas sobre la Unión Bancaria Europea: El proyecto inicial se ha diluido y cualquier retorno al modelo ‘nacional’ tendría connotaciones negativas.
Mala gestión del ‘fiscal cliff’: el nivel de deuda en Estados Unidos alcanzaría su techo en febrero. La falta de acuerdo supondría una contracción del PIB americano del 5% a través de políticas de austeridad fiscal.
Italia renegando de sus reformas y compromisos fiscales: el escenario principal ante las próximas elecciones es la continuidad, pero el populismo es un riesgo a considerar.
Repunte en el precio del petróleo: Un bloqueo del Estrecho de Ormuz podría disparar el precio del crudo hasta los 250 dólares por barril. La guerra civil en Siria es un importante foco de incertidumbre. Tampoco debe descartarse una guerra entre Israel e Irán.
Miedo a la inflación (no tanto inflación per se): El QE3, los OMTs, las guerras de divisas y las disrupciones en la oferta de materias primas pueden alimentar un nuevo sentimiento de presión inflacionista en el mercado
Riesgos a medio y largo plazo
Nuevos recortes de rating en España, Fancia o Italia: una nueva sucesión de rebajas de rating soberano pueden iniciar un círculo vicioso.
Gran divergencia entre la deuda pública francesa y la alemana, con los mercados poniendo a prueba a Francia: si la reacción política no es rápida, las consecuencias podrían ser nefastas.
Rechazo a una mayor unión política en la eurozona por parte de los estados miembro provocando el fin del euro (eurogedón): en última instancia, el futuro de la eurozona estará en manos de sus ciudadanos.
Doble desapalancamiento en el sector privado y público que ancle las tasas de interés a largo plazo por debajo del 2%: la desinflación se convertiría en deflación a la japonesa, y las tasas largas se instalarían en el 1%/1,5%.
Estrategias de rescate mal diseñadas por parte de los bancos centrales: en algún momento, la FED, el BCE y el BoE tendrán que contraer sus balances. Esto supondrá un gran reto.
Friso de la antigua Bolsa de Colombia. Interbolsa podría haber incurrido en una multimillonaria evasión fiscal
La Contraloría General de la República de Colombia advirtió este jueves al Gobierno de Juan Manuel Santos que con operaciones realizadas por las firmas comisionistas e intermediarias de valores, Interbolsa y Proyectar Valores, presuntamente se ha generado una multimillonaria evasión de impuestos.
El contralor general de la República, encargado, Felipe Córdoba Larrarte, remitió una advertencia dirigida al director de la Dirección de Impuestos y Aduanas Nacional (DIAN), Juan Ricardo Ortega López, y al Superintendente Financiero, Gerardo Hernández Correa, en la que señala que las firmas comisionistas mencionadas ofrecían «servicios de optimización financiera con una interpretación de manera aislada y amplia, que pudo generar una cuantiosa evasión del impuesto del 4 x 1000, con posible detrimento para las finanzas públicas».
El Gravamen a los Movimientos Financieros (GMF) o el Impuesto 4 x 1000, es un impuesto indirecto de orden nacional aplicable a las transacciones financieras realizadas por los usuarios del sistema colombiano.
Además, en la función de advertencia remitida por la Contraloría se le dice a todos los usuarios y clientes de las entidades vigiladas por la Superintedencia Financiera, sobre la obligación legal que les corresponde de pagar los impuestos a su cargo, que se derivaron de las operaciones cuestionadas.
Se da la circunstancia que este jueves los directivos de Interbolsa,Rodrigo Jaramillo Correa y Tomás Jaramillo Botero, padre e hijo, comparecieron ante el vice fiscal general, Jorge Fernando Perdomo, para ser interrogados por el desplome de la firma colombiana.
Antes de que saltara el escándalo, en noviembre de 2012, Interbolsa era la mayor casa de bolsa colombiana, con una participación en el mercado cercana al 34% y con más de 50.000 clientes. Lo que en un principio parecía un problema de liquidez ha pasado a convertirse en uno de los mayores escándalos del sistema financiero colombiano. El Gobierno de Juan Manuel Santos ordenaba en noviembre el cierre de Interbolsa debido al incumplimientode las deudas del grupocon el sistema bancariolocal.
Según informa RCN Radio, la Contraloría detectó que Interbolsa utilizaba «operaciones que serían fachada» para no pagar el impuesto del 4 x mil. Al parecer, la maniobra entre las cuales están las cuestionadas operaciones repo (créditos respaldados con acciones), dado que este tipo de transacciones bursátiles no están grabadas con el 4 x1000. pero en realidad se efectuaban pagos de diversa índole bajo ese esquema.
Según la Contraloría, la irregularidad detectada no sería exclusiva de los mencionados comisionistas, puesto que han detectado que fiduciarias y compañías de financiaciamiento comercial también recurren a esas prácticas.
